Successfully reported this slideshow.
Your SlideShare is downloading. ×

Ризики дефолту України - доповідь

Ad
Ad
Ad
Ad
Ad
Ad
Ad
Ad
Ad
Ad
Ad

Check these out next

1 of 21 Ad

More Related Content

Slideshows for you (19)

Similar to Ризики дефолту України - доповідь (20)

Advertisement

More from UIFuture (20)

Recently uploaded (20)

Advertisement

Ризики дефолту України - доповідь

  1. 1. Ризики дефолту України стають критичними
  2. 2. Позиція України у кредитних рейтингах 2013 B- (negative) з високим ступенем спекулятивності Caa1 (negative) дуже високий кредитний ризик B→B- з високим ступенем спекулятивності 2014 CCC+ (negative) → CCC→ CCC- (stable) Caa2→ Caa3 (negative) CCC близький до дефолту стан 2015 CC→ SD→ B- (stable) з високим ступенем спекулятивності Ca (negative) → Caa3 (stable) близький до дефолту стан CC→C→CCC 2016 B- з високим ступенем спекулятивності 2017 Caa3 (stable) → Caa2 (positive) дуже високий кредитний ризик 2
  3. 3. 50% 40% 37% 35% 32% 29% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 10 20 30 40 50 60 31.08.2017 2018Е 2019Е 2020Е 2021Е 2022Е млрд.дол Зовнішній гарантований державою борг, млрд. дол. Зовнішній державний борг, млрд. дол. Зовнішній державний та гарантований державою борг, % ВВП Прогноз зовнішнього державного та гарантованого державою боргу України, 2017-2022 рр. Джерело: прогноз МЕРТ, IMF’s World Economic Outlook Database April 2017, розрахунок UIF 3 За методологією МВФ, критичний рівень - 50%
  4. 4. Платежі з обслуговування та погашення зовнішнього державного та гарантованого боргу України, млн. дол. США Джерело: Міністерство фінансів України *станом на 15.06.17 4 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 у т.ч. МВФ, млн. дол. $79 млрд. – загальна сума виплат, у т.ч.: $52 млрд. – платежі за зовнішнім державним боргом $27 млрд. – платежі за гарантованим державою боргом $40 млрд.
  5. 5. Структура платежів з обслуговування та погашення зовнішнього державного та гарантованого державою боргу за кредиторами, 2017-2050 рр. Джерело: Міністерство фінансів України 5 ОЗДП, 33% МВФ, 31% МБРР, 11% ЄС, 6% Державний банк розвитку КНР, 5% Інші, 5% ЄБРР, 3% Експортно-імпортний банк КНР, 3% Європейський Інвестиційний Банк, 3% $79 млрд. – сума виплат та обслуговування зовнішнього державного та гарантованого державою боргу станом на 15.06.17
  6. 6. Графік платежів боргу з реструктуризації 2015 року з урахуванням VRI, млн. дол. США Джерело: Міністерство фінансів України, IMF, розрахунок UIF станом на 15.06.17 6 3,6% 4,0% 4,0% 4,0% 4,2% 4,3% 4,5% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2017Е 2018Е 2019Е 2020Е 2021Е 2022Е 2023Е 2024Е 2025Е 2026Е 2027Е млн.дол. Погашення Обслуговування Виплата VRI Зростання ВВП від 4%
  7. 7. 7 Прогноз міжнародних резервів НБУ без траншей МВФ, млрд. дол. США Джерело: припущення, оцінки та розрахунки UIF на базі прогнозу МЕРТ 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 2017Е 2018Е 2019Е 2020Е 2021Е 2022Е Критичний обсяг ЗВР (3 міс. Імпорту) Прогноз ЗВР (на кінець року) Без кредитів МВФ та при умові збереження зовнішньої кон'юнктури
  8. 8. Шляхи вирішення проблеми 8 Переваги Недоліки Вихід на зовнішні ринки запозичень Швидке залучення коштів для рефінансування зовнішнього боргу. Зростання зовнішнього боргу, що призведе до боргової спіралі, та висока вартість обслуговування. Ставка вересневих ОЗДВ – 7,375% річних на 15 років. Технічний дефолт -реструктуризація боргів; -вивільнення інвестиційного ресурсу для розвитку реального сектору економіки; -зростання внутрішнього виробництва та споживання; -збільшення обсягів експорту. -негативний вплив на національну валюту; -зростання короткострокового безробіття; -негативний вплив на міжнародну позицію. Залучення інвестицій -зростання ВВП; -притік іноземної валюти в країну – стабілізація курсу національної валюти; -створення нових виробництв/модернізація старих; -нові робочі місця – скорочення безробіття; -збільшення обсягів експорту – формування позитивного сальдо торговельного балансу. - інвестиційна експансія одного суб’єкта господарювання та монополізація ним природних ресурсів.
  9. 9. Потреба України в зовнішніх інвестиціях Прогноз ПІІ для відновлення золотовалютних резервів Джерело: МЕРТ, IMF, розрахунки Українського інституту майбутнього 9 15 16 17 20 0 5 10 15 20 25 2018Е 2019Е 2020Е 2021Е млрд.дол.
  10. 10. Як уникнути технічного дефолту з найбільшою вигодою для України? 1. Створення сприятливих умов для залучення іноземних інвестицій , адже для уникнення дефолту необхідно залучати $15 -20 млрд. щорічно у період 2018-2021 р. 6. Зняття мораторію на продаж землі та відкриття земельного ринку для нерезидентів - $7 млрд. інвестицій щорічно, у т.ч. $1 млрд. зовнішніх 5. Відновлення діяльності спеціальних економічних зон, зокрема, зон експортної переробки, для перенесення в Україну виробництв з Європи та Китаю - $2-4 млрд. щорічно 4. Введення податку на виведений капітал - $1-3 млрд. щорічно 3. Реформа енергетичного сектору, спрощення процедур доступу до розробки надр - $2-3 млрд 7. Політика імпортозаміщення, стимулювання експорту - $2-3 млрд. щорічно 2. Прозора приватизація державного майна - $1,4 млрд. 10
  11. 11. Потенційний ефект від запропонованих заходів: база для поповнювання ЗВР млрд. дол. 11 18 19 22 22 15 16 17 20 0 5 10 15 20 25 2018Е 2019Е 2020Е 2021Е Потенційний ефект, млрд. дол. KPI для уряду, млрд. дол.
  12. 12. Дефолт в країнах світу: до та після
  13. 13. Темпи економічного зростання до та після дефолту, % Джерело: UNCTAD -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 1 2 3 4 5 Дефолт 7 8 9 10 11 Аргентина Мексика РФ Греція …після дефолту +2,2% 13 Середні темпи зростання економіки країн до дефолту -1%...
  14. 14. Прямі іноземні інвестиції, млрд. дол. Джерело: UNCTAD 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 1 2 3 4 5 Дефолт 7 8 9 10 11 млрд.дол. Аргентина Мексика РФ Греція 14
  15. 15. Курс національної грошової одиниці, дол. Джерело: UNCTAD 0.000 0.500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 1 2 3 4 5 Дефолт 7 8 9 10 11 дол. Аргентина Мексика РФ Греція В середньому національна валюта «здешевшала» у 2 рази: аргентинський песо – на 67,4%, мексиканський песо – 46,6%, російський рубль – 40,4%. 15
  16. 16. Частка зовнішнього боргу у ВВП, % Джерело: World Bank, Eurostat 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 1 2 3 4 5 Дефолт 7 8 9 10 11 Аргентина Мексика РФ Греція За методологією МВФ, критичний рівень співвідношення зовнішнього боргу до ВВП - 50%. 16
  17. 17. Залучення кредитів МВФ, млрд. дол. Джерело: World Bank, IMF 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 1 2 3 4 5 Дефолт 7 8 9 10 11 млрд.дол. Аргентина Мексика РФ Греція Використання кредитів МВФ для реструктуризації боргу та макроекономічної стабілізації збільшилося у перший рік після дефолту. 17
  18. 18. Золотовалютні резерви країн, млрд. дол Джерело: World Bank 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 1 2 3 4 5 Дефолт 7 8 9 10 11 млрд.дол. Аргентина Мексика РФ Греція Скорочення ЗВР обумовлено потребою стабілізації макроекономічної ситуації в державах, штучному утриманні курсу національних валют шляхом валютних інтервенцій. 18
  19. 19. Рівень безробіття, % до працездатного населення Джерело: World Bank 0 5 10 15 20 25 30 1 2 3 4 5 Дефолт 7 8 9 10 11 % Аргентина Мексика РФ Греція Середній рівень безробіття до дефолту – 10,4%... 19 …після - 13,7%
  20. 20. Макроекономічні показники України: до та після реструктуризації (1995-2005рр.) Джерело: World Bank, UNCTAD -15 -10 -5 0 5 10 15 0 1 2 3 4 5 6 % грн./дол. Курс національної валюти до дол. Темпи зростання економіки,% Безробіття, % від працезданого населення 20
  21. 21. Дякую за Вашу увагу!

×