Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Palat

542 views

Published on

  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Palat

  1. 1. Finanční management internetového obchodu – lessons learned 6. října 2009
  2. 2. Seznam Rychlost vývoje Marže Růst Náklady infrastruktury Loayalita zákazníků 2
  3. 3. Internetový obchod jako firma Internetový shop je především rychle rostoucí obchodní firma … • Tržby – růst (2008 y-o-y Alza 40%, Kasa+OD.cz 22%...) x „Za celý rok 2008 se tržby v maloobchodě bez motoristického segmentu zvýšily meziročně reálně o 0,9 %, což bylo nejméně od r. 1999“ (ČSU) • …. v oboru s nízkými bariérami vstupu a na velmi konkurenčním a cenově sensitivním českém trhu (192 členů APEK … odhadem tisíce internetových obchodů … možnost založit vlastní obchod „z krabice“ nebo fungovat v rámci affiliate programu) (1) Rychlost – CZ e-shopy existují ca. 10 let. 2 první už stihly začít, růst a skončit - shop.cz, (téměř) Vltava, ostatní se musí bránit neustále nastupující konkurenci a novým obchodním modelům (aukce, cenové vyhledavače…) 3
  4. 4. „Shop“spíš než „E-“ Finanční parametry e-shopů mají daleko více společného s „kamennými“ obchody než s „internetovými“ firmami (viz tabulka níže) (USD) EBAY AMZN GOOG YHOO BKS WMT • Hrubá marže Market Cap: 29.29B 38.80B 153.40B 23.63B 1.21B 189.29B Employees: 16 200 20 700 19 786 13 600 37 000 2 100 000 • Provozní náklady Qtrly Rev Growth (yoy): -4.40% 14.50% 2.90% -12.50% -5.30% -1.40% Revenue (ttm): 8.27B 20.51B 22.27B 6.75B 5.01B 403.48B • Provozní marže Gross Margin (ttm): 72.13% 22.57% 61.51% 56.78% 37.19% 24.85% EBITDA (ttm): 2.67B 943.00M 8.82B 1.31B 334.44M 29.95B • ROE Oper Margins (ttm): 22.90% 3.78% 32.62% 9.13% 3.08% 5.73% Net Income (ttm): 1.54B 663.00M 4.58B 16.59M 79.63M 13.30B ROE (BV) 13% 21% 15% 0,1% 8% 20% 4
  5. 5. Marže za marží… • Těžko konkurovat : marže 3 CZ e-shopů (2007): Marže (GM) Shop A Shop B Shop C Hobby 17% na 16% Mobily 6,5% 4,9% 4,0% Počítače 5,5% 5,0% 2,0% Sport 21% na 22% (2)Marže - E-retail je a zůstane relativně nízkomaržovým businessem – nižší vstupní investice a provozní náklady jsou kompenzovány vyšším tlakem na cenu díky lepší srovnatelnosti a nižší frekvenci nákupu – nikdy nebude „cash machine“ 5
  6. 6. Na velikosti záleží – ale nejen na ni (Kč 000) I. Mall 2007 Vivantis 2007 Tržby 1 249 977 275 945 Velikost není přímo svázána se ziskovostí Hrubá marže 80 510 78 366 (další rozdíl proti „čistému internetu“) % 6% 28% Provozní náklady 115 673 85 014 % 9% 31% Zejména v oblasti spotř. elektroniky je obtížné Provozní zisk 5 197 5 911 % 0,4% 2,1% dosáhnout výrazných EoS v nákupu (e-retail Čistý zisk 5 506 2 819 je stále jen málo % celkového MO prodeje) % 0,4% 1,0% Vlastní kapitál 20 503 25 634 ROE 27% 11% Pohledávky z OS 30 383 3 411 Naopak, v průběhu vývoje (nejen) české Zásoby 39 185 55 392 e-shopy narážejí na několik investičně-provoz Závazky z OS 88 963 36 611 WC -19 395 22 192 ních bariér, překonání se ne každému podaří: WC/tržby % -2% 8% • Informační systém – „krabice od bot“ -> skutečný MIS (marže, náklady) • Logistika – sklad za výdejním místem -> automatizovaný sklad s lokacemi • Komunikace se zákazníkem – zakladatel -> call centrum a reklamní agentura (3) Růst – růst e-shopu představuje především výzvu a postupné překonávání nových bariér investičních i manažerských, růst není jediný model 6
  7. 7. Specifické náklady e-shopu v ČR „E“ v e-shopu je především o hladce fungující infrastruktuře (konektivita, placení, dodání … ), jejíž náklady operátor e-shopu nemusí plně alokovat do svých marží Špatně fungující infrastruktura vede k snížení ziskovosti a zvýšení potřebných rezerv • Terms of payment – v ČR stále většina dobírkou, což neumožňuje zefektivnit cash conversion díky platbě předem • Zásilkové služby – nákladné a málo spolehlivé • Chování spotřebitelů – vysoký počet „černých pasažérů“ v systému • Chování zaměstnanců – dtto (sklad…) • Nízká důvěra – v banky (x platba kartou – v zahraničí 80%), v rychlé soudy (reklamace) (4) Investice - někdy je lepší nebýt pionýrem (slepých uliček) 7
  8. 8. … a zákazník ? „..-shop“ je o kontaktu se zákazníkem – samotná nízká cena nevybuduje loajalitu, přestože rozhodování lokálních zákazníků je hlavně o ní • Osobní odběry – specifikum českého trhu – E-shop A 55%, E-shop B 65% - hrozba nebo příležitost navázat kontakt se zákazníkem? • Silná loajalita značce, která se stane známou, přes větší či menší problémy (př. Vltava, Mall) • Investice do brandu – Alza, Mall Doplňkové služby (lepší doprava, instalace….) • Zatím nepřináší zisk – cena pokrývá (v lepším případě) náklady • Možnost se odlišit díky navázání silnějšího kontaktu se zákazníkem (5) Loajalita zákazníka není nezbytnou podmínkou růstu, ale dlouhodobou, nákladnou a defenzivní strategií pro ochranu marže 8
  9. 9. … výzvy Outsourcing obchodu? • Často reakce na negativní vývoj (shop.cz) • v ČR pravděpodobně není prostor pro specializovaného poskytovatele logistických služeb pro e-commerce typu Digital River, GSI Commerce Outsourcing logistiky? • Nákupní galerie – více i méně úspěšné Cenové vyhledavače? • Aktuální trend – další tlak na marže • Mohou dlouhodobě přežít? Social shopping 9
  10. 10. Kontaktní údaje … děkuji za pozornost ! Ondřej Palát Přímá linka: + (420) 221 424 141 E-mail: palat@patria.cz Patria Corporate Finance, a.s. Jungmannova 24, Praha 1 10

×