Understanding the Latest Developments in Financial Fraud


Published on

Overview of financial fraud given by Stephen G. Austin, CPA, MBA at the 2011 National CFO Conference in Boston.

Published in: Business
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Understanding the Latest Developments in Financial Fraud

  1. 1. AICPA National CFO Conference InterContinental BostonUnderstanding the Latest Developments  in Financial Fraud Stephen G. Austin, CPA, MBA Firm Managing Partner Swenson Advisors, LLP May 20, 2011 7:00 am – 7:50 am
  2. 2. Stephen G. Austin, CPA, MBAOver 35 years of public accounting experience as an Audit Partner with Price Waterhouse, McGladrey & Pullen, LLP, and Swenson Advisors, LLPCertified Public Accountant ‐ California and GeorgiaAudit Committee Chairman ‐ Avanir Pharmaceuticals,World Trade Center San Diego, The Rock Church, and Santa Fe Christian SchoolsServes on twenty Boards and related CommitteesAuthor of “Rise of the New Ethics Class” 2
  3. 3. PCAOB registered accounting firmOffices in San Diego, Riverside County and Hong KongSEC/SOX ‐ audit, tax, compliance, Asia Pacific compliance services, IFRS consulting, forensic and dispute resolution servicesSOX consulting services with SWENTRACKTM automated web based solutionsTop 5 accounting firms – Riverside County – 2010Top 30 accounting firms – San Diego – 2010 Member of Integra International ‐ 175 offices, 60 countriesFocus on “Tone at the Top” and Ethics Compliance x www.SwensonAdvisors.com 3
  4. 4. We Caught Our Breath From... 4
  5. 5. And Now – Look Who’s in the News! 5
  6. 6. “Lose money and I will forgive you, but lose even a shred       of reputation and I will be ruthless” Warren Buffett David Sokol allegedly traded Lubrizol Corp. stock prior to Berkshire Hathaway’s acquisition of Lubrizol Corp. Sokol “pocketed” a $3 million profit? Some believe Buffett  missed the opportunity to: “...show moral courage, stand up for principles,  reinforce to his employees what he expects from them,  and, not least of all, to live up to his own public reputation.” The Daily Transcript | 4/4/11 6
  7. 7. “Skilling Loses Key Appeal Battle” Supreme Court ruled that Skilling’s fraud and  conspiracy conviction was not swayed by federal  prosecutors’ use of the “honest services” test Case returns to the Fifth Circuit panel to determine whether any of the 19  counts against Skilling should be vacated Ex‐Enron Chief’s son, John Taylor Skilling, dies of possible overdose Echoes death of Mark Madoff, the son of Bernie Madoff Accounting scandals have a serious impact on friends and family 7
  8. 8. Raj Rajaratnam ‐ “He is the central figure in the governments sprawling, multiyear investigation of insider trading on Wall Street”NY Times | 4/13/11 Former founder of Galleon Group (hedge fund) Rajaratnam and five others accused of relying on a network of informants to  make more than $63.8 million in profits from 2003 – 2009 14 counts of conspiracy and securities fraud 8
  9. 9. “Barry Minkow Turned Over a New Leaf‐ From Accounting Scandals to Insider Trading”Barry Minkow (ZZZZ Best fame), an ex‐convict who turned his life around a decade ago and became a minister and co‐founded a fraud detection firmIn December, 2010 Minkow was found guilty of securities fraud charges and in March, 2011 pleaded guilty to Federal charges of “insider trading”Minkow has agreed to help federal investigators, but could face five years in prison 9
  10. 10. ‘Nothing that I say  should be taken as an excuse for my behavior, I take full responsibility  for what I did’ _________________ ‘I try to piece it together. Why didn’t I  say, “I cannot do it? Why didn’t I return the money and say, “I can’t  do it.” Why?’ _________________ Madoff 10
  11. 11. ‘Look, I am not a banker. But I know that billions ofdollars going in and out of a bank account is something that should alert you to something. [They] got all the financial statements. [They] could have seen – I was using them as custodian, and they  never questioned it.’Madoff | Financial Times | 4/9/11 $6.4 billion lawsuit, filed in federal bankruptcy court, claims that the bankers at  J.P. Morgan discussed the possibility that Madoff was operating a Ponzi scheme “While numerous financial institutions enabled Madoff’s fraud, JPMC was at  the very center of that fraud, and thoroughly complicit in it” 115‐page lawsuit by Irving Picard  |  Bankruptcy Trustee 11
  12. 12. We Are Making Some Progress But...
  13. 13. 2011 Fraud Scorecard What’s Hot What’s NotGlobal financial meltdown investigations Restatements Insider trading scandals SOX 404 material weaknesses FCPA violations Accounting scandals COSO monitoring Weak Audit Committees Repeat offenders Mild mannered auditors SEC troubles PCAOB foreign accounting  firm investigations/fines 13
  14. 14. Restatements are on the Decline630 companies filed 674 restatements in 200927% decline from 2008The number of restatements peaked in 2006 with 1,795 restatementsAudit AnalyticsReport: Financial Restatements –A Nine‐Year ComparisonPublished March 10, 2010 14
  15. 15. SOX Has Achieved  Significant AcceptanceA new survey of more than 300 Chief Audit Executives found that 88% do not believe that the SOX Act should be repealed.Source: Grant Thorton CAE Survey 201170% of more than 400 respondents who have put into place accounting controls required by SOX said that the benefits outweighed its costs.Source:  Protiviti 2010 Sarbanes‐Oxley Compliance Survey 15
  16. 16. Global Financial Market Meltdown:The Investigations and Prosecutions Continue Who’s to Blame?
  17. 17. SEC Settlements/Fraud Allegations  with Wall Street BanksSEC settlements with major investment banking housesLargest attempt by enforcement agencies to hold Wall Street accountable for its role in the toxic subprime mortgage debacleSEC’s rough road to this enforcement action 17
  18. 18. “SEC Levels Case Against Ex‐Officers  of IndyMac” SEC charged three former senior executives  with fraud Failure to adequately disclose to investors information about the Company’s deteriorating financial condition in 2007 and  2008 18
  19. 19. “SEC Levies Record Fine Against  India Accounting Firm”India affiliate of PricewaterhouseCoopers “routinely failed to follow the most basic audit procedures” – said the SECSatyam Computer Services –falsely reported more than $1 billion in profitsSEC and PCAOB fined PWC India  $7.5 millionLargest penalty ever against a foreign accounting firm 19
  20. 20. “Ernst and Young Faces Civil Fraud  Charges for Lehman Accounting”Lehman’s use of Repo 105 accounting in questionErnst & Young is fighting charges for allegedly failing to adequately follow up on a whistleblower’s claim that Lehman was misstating the value and size of its assets“Ernst and Young is the only firm left to punish” –Why? 20
  21. 21. “Criminal Investigations Against Auditors, Consultants of Kabul’s Central Bank Underway” Afghan authorities plan to prosecute everyone responsible for Afghan’s  central bank’s collapse – including the Afghan nationals and foreign entities USAID hired BearingPoint and Deloitte Consulting LLP in 2003 to advise the  central bank in developing the financial sector of the country and regulating  commercial lenders A U.S. government report said this month that at Kabul Bank,  "fraudulent loans were used to divert $850 million to insiders reportedly  representing 94% of the banks outstanding loans." 21
  22. 22. Key Trends in FCPA Enforcement
  23. 23. Key TrendsIncreased Enforcement: 2010 saw unprecedented levels of enforcement of FCPA, more than double the  financial penalties levied in 2009Expanded Enforcement: Greater resources devoted  by  the  Department  of  Justice  (‘DOJ’)  and  Securities  and Exchange Commission (‘SEC’) toward dedicated enforcement units Industry‐wide sweeps; expansion of actions against non‐U.S. Companies Enforcement actions against individuals being brought with increasing frequency  and volume 23 Source: The Red Flag Group
  24. 24. Key Trends, Continued More Onerous Enforcement: Trend in cases towards more onerous penalties New Tools for Enforcement:  Dodd‐Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act   Enacted July, 2010 (‘Dodd‐Frank Act’)  Provides incentives and protection for whistleblowers  Non‐prosecution agreements  24 Source: The Red Flag Group
  25. 25. Increased Enforcement “We’re in a new era of FCPA enforcement; and we are here to stay.” (AAG Breuer; November 16, 2010) Between DOJ and SEC criminal fines, disgorgements, civil penalties and prejudgment interest more than $1.8 Billion was recovered in funds from companies in violation of the FCPA, more than double that in 2009 25 Source: The Red Flag Group
  26. 26. Increased Enforcement, ContinuedThe number of corporate and individual enforcement actions  increased 85% overall in 2010 over 2009;  DOJ and SEC actions totaled 74. *Source: Gibson Dunn & Crutcher 26 Source: The Red Flag Group
  27. 27. Expanded EnforcementGreater Resources being devoted by DOJ/SEC: Significant increase in funds and resources being devoted to enforcement of FCPA  provisions Dedicated enforcement units New Financial Sector/Banking probe January, 2011Industry‐wide sweeps: Significant amount of FCPA actions now part of a multi‐defendant or industry‐wide  investigation Strong collaboration between FCPA regulators and enforcement agencies Recent cases suggest expanded and more proactive enforcement of FCPA and a  focus on  non‐U.S. companies.Increasing focus on prosecution of individuals: So‐called ‘Shot Show’ sting: 22 individuals arrested in largest single investigation  and operation against individuals in history of FCPA 27 Source: The Red Flag Group
  28. 28. More Onerous EnforcementRecent trend in case law towards more onerous penalties for companies: 8 of the top 10 monetary settlements in FCPA history occurred in 2010 Technip,  Snamprogetti and  BAE cases  all  imposed  combined  penalties  in  excess  of  $350 million Daimler,  Panalpina &  Alcatel cases  all  imposed  combined  penalties  around  $100  million First instance of a company being “put out of business” by FCPA enforcement action:  NEXUS Technologies.Continuing trend in case law towards pursing individuals: Individuals receiving increasing fines and jail sentences . Most severe sentence imposed in PECC case of 87 months and $1.1 Million in fines. 28 Source: The Red Flag Group
  29. 29. New Tools for EnforcementDodd‐Frank Act incentives provide increased protection for whistleblowers SEC’s finalized rule changes and  guidance under the Act have  just undergone a public comment  period – Ended December 31, 2010 29 Source: The Red Flag Group
  30. 30. SEC Proposed Whistleblower Bounty ProgramRewards tipsters with payments ranging from 10% to 30% of any penalties or disgorgements of $1 million or more.“How a Whistleblower Conquered Countrywide” Michael G. Winston, former executive at Countrywide Financial  ‐ Won and awarded $3.8 million in damages 30
  31. 31. The Need for Continuous Monitoring:  New COSO Monitoring Guidance
  32. 32. COSO Monitoring Guidance Issued January 2009 Useful guidance (with many examples) available from COSO) Goal:  Compliance “365 days a year” versus “last day of the fiscal year” e ns g nc or al tin t io ep i ia R anc ra pl pe om n B Fi O C U Control Environment F S U N U  Risk Assessment  C N  T I  Control Activities I T  O S Information and N Communications S Monitoring 32
  33. 33. New Monitoring Guidance Source: COSO – Committee of Sponsoring  Organizations of the Treadway Commission 33
  34. 34. The New Monitoring Guidance ‐ Four Steps 1. Establish a foundation for monitoring 2. Design and execute monitoring procedures 3. Assess and report results to appropriate personnel 4. Monitoring can be outsourced to others“COSO continues to provide outstanding tools that should be embraced in order  to sustain an effective reliable U.S. reporting system and provide the kind of  ethical leadership needed in today’s global economy.”Steve Austin  |  Turbo Charge Your SOX Program with the New COSO Monitoring Guidance  | 7/8/10 34
  35. 35. COSO Guidance Tools 35
  36. 36. New Tools to Keep Fraud Out of your Financials 36
  37. 37. January 2010 – National Fraud Authority published the first Annual Fraud Indicator 37
  38. 38. SWENTRACK is a cost‐effective, web‐based tool to help simplify SOX compliance efforts. 38
  39. 39. Looking Forward to the Challenges AheadBattle for hearts and mindsU.S. led “Global Reformation”Reducing excess government interventionismMaintaining global ethics leadership 39
  40. 40. The MBA Oath is a voluntary student‐led pledge that asks graduating MBAs to make a commitment towards responsible and ethical behavior I will refrain from corruption, unfair competition,  or business practices harmful to society http://mbaoath.org 40
  41. 41. Reflections on My Recent Teachings of SOX, IFRS and Ethics to accounting  professionals in China 41
  42. 42. Thank youStephen G. Austin, CPA MBA steve.austin@swensonadvisors.com Swenson Advisors, LLP www.SwensonAdvisors.com