Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.
Swedbanki suvine majandusprognoos
Swedbank Economic Outlook
Tõnu Mertsina, Liis Elmik
27.08.2019
© Swedbank
Public
Information class
Maailma majanduskasv aeglustub
Välisnõudlus nõrgeneb
2
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
USA Hiina...
© Swedbank
Public
Information class
Euroalal on töötleva tööstuse olukord oluliselt halvenenud,
teenustesektor mitte … vee...
© Swedbank
Public
Information class
Maailmas tervikuna on töötleva tööstuse olukord viletsam, kui
teenuste sektoris
4
© Swedbank
Public
Information class
Maailma 5 suurima eksportija ja importija osakaal
maailmakaubanduses on ligikaudu 40%
5
© Swedbank
Public
Information class
USA ja Hiina omavahelise kaubanduse osakaal maailmas on küll
väike, kuid läbi tarneahe...
© Swedbank
Public
Information class
Maailma kaubandusmahu kasvu järsk aeglustumine mõjutab nii
euroala, kui ka Eesti ekspo...
© Swedbank
Public
Information class
Eesti suuremate kaubanduspartnerite impordikasv on
aeglustunud v läinud langusesse
8
© Swedbank
Public
Information class
Eesti töötleva tööstuse ja ekspordi kasvu väljavaated on oluliselt
halvenenud
9
© Swedbank
Public
Information class
Üldine kindlustunne Eestis jätkab nõrgenemist
Tarbijate ja teenuste sektori kindlustun...
© Swedbank
Public
Information class
Eesti majanduskasv aeglustub
Aeglustumise taga peamiselt nõrgenev välisnõudlus
11
Stat...
© Swedbank
Public
Information class
Euroala baasinflatsioonil on raskusi 2% lähedale jõudmisega
12
© Swedbank
Public
Information class
ECB langetab hoiuseintressimäära ning taasalustab
varaostuprogrammiga
13
-1
-0.5
0
0.5...
© Swedbank
Public
Information class
Turud ootavad Euribori langust ning selle püsimist
negatiivsena veel pikema aja jooksu...
© Swedbank
Public
Information class
Laenude reaalintressid on Eestis praegu 0% lähedal
15
2.9
2.4
0.5
0.2
-6
-4
-2
0
2
4
6...
© Swedbank
Public
Information class
Madalad intressimäärad suunavad maailmas rohkem raha
väärtpaberitesse ja kinnisvarasse...
© Swedbank
Public
Information class
Riigivõlg on tõusnud väga kõrgele
See piirab majanduse fiskaalset stimuleerimist
17
Pa...
© Swedbank
Public
Information class
Vaatamata võla suurenemisele, on euroala valitsuste
intressimaksed SKP suhtes vähenenu...
© Swedbank
Public
Information class
Lisaks USA ja Hiina kaubanduskonfliktile on suurenemas valuuta
manipulatsioonid
• Intr...
© Swedbank
Public
Information class
Kas sel korral läheb teisiti?
Kas USA suuremahuline varaostuprogramm võib hoida ära ma...
© Swedbank
Public
Information class 21
Brexiti tähtaeg
31 okt
© Swedbank
Public
Information class 22
Brexit: kuidas hambapastat tuubi tagasi saada?
Allikas: iStock
© Swedbank
Public
Information class 23
Major changes
Complete by
31 October?
YES
MPs back
deal?
Seek (longer)
delay?
YES N...
© Swedbank
Public
Information class 24
When is the earliest an election could happen?
3 Sep
Parliament returns. Labour pro...
© Swedbank
Public
Information class
Brexiti senine mõju kaubavahetusele olematu
25
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250...
© Swedbank
Public
Information class 26
Majanduse jahenemine on jõudnud ka tööturule
© Swedbank
Public
Information class
Palgasurve annab veidi järele
Hinnad Netopalk Pension
2018 3,4% 12,4% 13,3%
2019* 2,3%...
© Swedbank
Public
Information class
Leedukad tarbivad oluliselt rohkem
28
© Swedbank
Public
Information class
Kuigi nende sissetulekud on eestlastest väiksemad
29
© Swedbank
Public
Information class
Tarbimise ja sissetulekute erinevus Leeduga
30
-18%+18%EE:
LV: -10% -22%
© Swedbank
Public
Information class
Leedukad tarbivad rohkem/kvaliteetsemat
31
Kulutused toidule +32%
Kulutused eluasemele...
© Swedbank
Public
Information class
Võimalikud põhjused
• Varimajandus
• Sissetulekud välismaalt
• Välismaalaste tarbimine...
© Swedbank
Public
Information class
Eesti peamised majandusnäitajad
Swedbanki prognoos
2018 2019pr 2020pr 2021pr
SKP reaal...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Majandusprognoos (august 2019)

541 views

Published on

Published in: Economy & Finance
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Majandusprognoos (august 2019)

  1. 1. Swedbanki suvine majandusprognoos Swedbank Economic Outlook Tõnu Mertsina, Liis Elmik 27.08.2019
  2. 2. © Swedbank Public Information class Maailma majanduskasv aeglustub Välisnõudlus nõrgeneb 2 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 USA Hiina Euroala Saksamaa Soome Rootsi Taani Norra Läti Leedu ÜK Venemaa SKP kasvu prognoosid, % 2017 2018 2019 2020 2021 Allikad: Macrobond&Swedbank Macro Research
  3. 3. © Swedbank Public Information class Euroalal on töötleva tööstuse olukord oluliselt halvenenud, teenustesektor mitte … veel 3
  4. 4. © Swedbank Public Information class Maailmas tervikuna on töötleva tööstuse olukord viletsam, kui teenuste sektoris 4
  5. 5. © Swedbank Public Information class Maailma 5 suurima eksportija ja importija osakaal maailmakaubanduses on ligikaudu 40% 5
  6. 6. © Swedbank Public Information class USA ja Hiina omavahelise kaubanduse osakaal maailmas on küll väike, kuid läbi tarneahelate on mõju suur 6 3.4 Hiina ja USA-vahelise kaupade ekspordi osakaal maailmas, % 21.7 Hiina ekspordi osakaal USA-sse, % 4.8 USA ekspordi osakaal Hiinasse, % Allikas: WTO, Swedbank Macro Research
  7. 7. © Swedbank Public Information class Maailma kaubandusmahu kasvu järsk aeglustumine mõjutab nii euroala, kui ka Eesti ekspordivõimalusi 7
  8. 8. © Swedbank Public Information class Eesti suuremate kaubanduspartnerite impordikasv on aeglustunud v läinud langusesse 8
  9. 9. © Swedbank Public Information class Eesti töötleva tööstuse ja ekspordi kasvu väljavaated on oluliselt halvenenud 9
  10. 10. © Swedbank Public Information class Üldine kindlustunne Eestis jätkab nõrgenemist Tarbijate ja teenuste sektori kindlustunde püsimine näitab sisenõudluse tugevust 10
  11. 11. © Swedbank Public Information class Eesti majanduskasv aeglustub Aeglustumise taga peamiselt nõrgenev välisnõudlus 11 Statistikaameti SKP revisjon võib prognoosi tulemusi oluliselt muuta
  12. 12. © Swedbank Public Information class Euroala baasinflatsioonil on raskusi 2% lähedale jõudmisega 12
  13. 13. © Swedbank Public Information class ECB langetab hoiuseintressimäära ning taasalustab varaostuprogrammiga 13 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 Keskpankade intressimäärade (%) prognoos Inglise Pank Jaapani Pank Riksbank ECB baasintressimäär ECB üleöö hoiuseintressimäär US Fed Allikad: Macrobond & Swedbank Macro Research
  14. 14. © Swedbank Public Information class Turud ootavad Euribori langust ning selle püsimist negatiivsena veel pikema aja jooksul 14
  15. 15. © Swedbank Public Information class Laenude reaalintressid on Eestis praegu 0% lähedal 15 2.9 2.4 0.5 0.2 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Intressimäärad ja inflatsioon, % ettevõtete pikaajaline laen eluasemelaen THI kasv ettevõtete pikaajaline laen, reaal- eluasemelaen, reaal- Allikad: Eesti Pank, Statistikaamet, Swedbank Macro Research
  16. 16. © Swedbank Public Information class Madalad intressimäärad suunavad maailmas rohkem raha väärtpaberitesse ja kinnisvarasse • 27% maailma võlakirjaturust (investeerimisjärgu) on negatiivse tootlusega • Rohkem raha suunatakse riskantsematesse varadesse ja piirkondadesse 16
  17. 17. © Swedbank Public Information class Riigivõlg on tõusnud väga kõrgele See piirab majanduse fiskaalset stimuleerimist 17 Paljude riikide majandus vajab lisaks keskpanga rahapoliitilisele toele ka fiskaalset stiimulit. … rääkimata majanduse reformimisest, mida on juba aastaid soovitatud
  18. 18. © Swedbank Public Information class Vaatamata võla suurenemisele, on euroala valitsuste intressimaksed SKP suhtes vähenenud 18 Kokkuhoid: 1 pp erinevus 116 mld EUR 2 pp erinevus 232 mld EUR Võrdluseks, 2018 SKP: Soomes 232 mld EUR 3 Balti riiki kokku 100 mld EUR
  19. 19. © Swedbank Public Information class Lisaks USA ja Hiina kaubanduskonfliktile on suurenemas valuuta manipulatsioonid • Intressimäärade tõstmine USA-s on USD-i tugevamaks teinud • US Fed-i intressimäärade langetamine muudab USD-i EUR suhtes nõrgemaks • Hiina on jüaani kunstlikult nõrgendanud, et ergutada oma eksporti ja piirata importi (nt USA-st) 19
  20. 20. © Swedbank Public Information class Kas sel korral läheb teisiti? Kas USA suuremahuline varaostuprogramm võib hoida ära majanduslanguse? 20 USA osakaal: Maailmakaubanduses 10%, Maailma SKP-s 15% … kuid USD osakaal: Kaubandusarveldustes ca ½ Väärtpaberitehingutes ca 2/3 Kas liiga suur USD osakaal ja selle liiga suur mõju maailmamajandusele?
  21. 21. © Swedbank Public Information class 21 Brexiti tähtaeg 31 okt
  22. 22. © Swedbank Public Information class 22 Brexit: kuidas hambapastat tuubi tagasi saada? Allikas: iStock
  23. 23. © Swedbank Public Information class 23 Major changes Complete by 31 October? YES MPs back deal? Seek (longer) delay? YES NONO Brexit with new deal YES NO Delay No new deal No new deal Minor changes MPs pass adjusted deal? Brexit with adjusted deal No new deal 31 Oct YES NO Referendum General election Vote of no confidence UK and EU agree delay? No-deal Brexit Cancel Brexit 31 Oct No new deal MPs block no deal? YES NO YES NO Delay Likely Sources: BBC and Swedbank Research Brexit
  24. 24. © Swedbank Public Information class 24 When is the earliest an election could happen? 3 Sep Parliament returns. Labour propose no- confidence motion 4 Sep (or 3 Sep if vote as soon as Commons return, uncertain if possible) No-confidence voted upon, government loses 18 Sep (or 17 Sep) 14-day period ends without an alternative government 19 Sep Government chooses election date (no maximum period before an election needs to be held) 20 Sep Parliament dissolved 25 Oct (or 24 Oct) Earliest possible polling day if Boris Johnson ignores convention that elections take place on a Thu. (24 Oct is a Thu. Only doable if no- confidence vote is conducted on 3 Sep ) 31 Oct Brexit date. Earliest possible polling day if Boris Johnson sticks to convention of an election on a Thu (i.e. 24 Oct is not feasible) No-deal Brexit -> PM umbusaldamine -> uued valimised?
  25. 25. © Swedbank Public Information class Brexiti senine mõju kaubavahetusele olematu 25 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Kaubavahetus ÜKga, mln eur Kaupade eksport ÜKsse Kaupade import ÜKst Teenuste eksport ÜKsseAllikas: Eesti Pank -1 0 1 2 3 4 5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Tööjõutulu, mln eur Briti residentide poolt Eestis teenitud tööjõutulu Eesti residentide poolt ÜKs teenitud tööjõutuluAllikas: Eesti Pank
  26. 26. © Swedbank Public Information class 26 Majanduse jahenemine on jõudnud ka tööturule
  27. 27. © Swedbank Public Information class Palgasurve annab veidi järele Hinnad Netopalk Pension 2018 3,4% 12,4% 13,3% 2019* 2,3% 6,4% 10,8%** 2020* 2,3% 5,2% 2021* 2,2% 4,5% 27 * Swedbanki prognoos ** I poolaasta
  28. 28. © Swedbank Public Information class Leedukad tarbivad oluliselt rohkem 28
  29. 29. © Swedbank Public Information class Kuigi nende sissetulekud on eestlastest väiksemad 29
  30. 30. © Swedbank Public Information class Tarbimise ja sissetulekute erinevus Leeduga 30 -18%+18%EE: LV: -10% -22%
  31. 31. © Swedbank Public Information class Leedukad tarbivad rohkem/kvaliteetsemat 31 Kulutused toidule +32% Kulutused eluasemele +21% Kulutused transpordile +52%
  32. 32. © Swedbank Public Information class Võimalikud põhjused • Varimajandus • Sissetulekud välismaalt • Välismaalaste tarbimine • Statistilised erinevused 32
  33. 33. © Swedbank Public Information class Eesti peamised majandusnäitajad Swedbanki prognoos 2018 2019pr 2020pr 2021pr SKP reaalkasv, % 3,9 3,3 2,3 2,5 Eratarbimine 4,8 3,5 3,1 2,9 Valitsuse tarbimine 0,3 2,5 1,5 1,5 Investeeringud põhivarasse 3,3 6,5 3,0 5,0 Kaupade ja teenuste eksport 4,6 3,0 2,5 3,0 Kaupade ja teenuste import 6,2 3,5 3,0 3,5 SKP, mld eurot (jooksevhindades) 25,7 27,5 29,1 30,7 SKP nominaalkasv, % 8,8 7,0 5,8 5,6 THI kasv, % 3,4 2,3 2,3 2,2 Töötuse määr, % 5,4 4,9 5,1 5,4 Brutopalga kasv, % 7,3 8,1 6,5 5,5 Kaupade ja teenuste saldo, % SKPst 3,6 3,2 2,8 2,4 Jooksevkonto, % SKPst 1,9 1,4 1,0 0,6 Välisvõlg, % SKPst 77,3 70,9 66,0 62,0 Valitsussektori eelarve tasakaal, % SKPst -0,5 -0,4 -0,2 0,2 Valitsussektori võlatase, % SKPst 7,9 8,2 7,9 7,3 33

×