Análisis horizontal-y-vertical-presentación

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Análisis vertical y horizontal de los estados financieros

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Análisis horizontal-y-vertical-presentación

  1. 1. Evaluación Financiera Análisis Vertical 1
  2. 2. Análisis Vertical El análisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros denominados Análisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar lacomposición y estructura de los estados financieros . 2
  3. 3. Análisis VerticalEl análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos está representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o deficientes Políticas de cartera.. 3
  4. 4. Análisis Vertical Como hacer el análisis verticalComo el objetivo del análisis vertical es determinarque tanto representa cada cuenta del activo dentro deltotal del activo, se debe dividir la cuenta que se quieredeterminar, por el total del activo y luego se procede amultiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 yel disponible es de 20, entonces tenemos(20/200)*100 = 10%, es decir que el disponiblerepresenta el 10% del total de los activos... 4
  5. 5. Supongamos el siguiente balance general 5
  6. 6. Análisis Vertical Como se puede observar, el análisis vertical deun estado financiero permite identificar con claridadcomo están compuestos los estados contables.Una vez determinada la estructura y composición delestado financiero, se procede a interpretar dichainformación.Para esto, cada empresa es un caso particular que sedebe evaluar individualmente, puesto que no existenreglas que se puedan generalizar, aunque si existenpautas que permiten vislumbrar si una determinadasituación puede ser negativa o positiva. 6
  7. 7. Pautas para el Análisis Vertical1. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo.2. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporción importante de los activos.3. Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención es a la de los clientes o cuentas por cobrar, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera adecuada.. 7
  8. 8. Pautas para el Análisis Vertical1. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.2. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, pero no en las empresas de servicios.3. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido... 8
  9. 9. Pautas para el Análisis VerticalAsí como se puede analizar el Balancegeneral, se puede también analizar el Estadode resultados, para lo cual se sigueexactamente el mismo procedimiento, y elvalor de referencia serán las ventas, puestoque se debe determinar cuanto representa undeterminado concepto (Costo de venta,Gastos operacionales, Gastos nooperacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.)respecto a la totalidad de las ventas. 9
  10. 10. Pautas para el Análisis VerticalLos anteriores conceptos no son una “camisa de fuerza”,pues el análisis depende de las circunstancias, (ámbitointerno, ámbito externo inmediato, ámbito externonacional y ámbito externo internacional), situación yobjetivos de cada empresa, y para lo que para una empresaes positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque enprincipio así lo pareciera.Por ejemplo, cualquiera podría decir que una empresa quetiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, esuna empresa financieramente fracasada, pero puede serque esos activos generen una rentabilidad suficiente paracubrir los costos de los pasivos y para satisfacer lasaspiraciones de los socios de la empresa. 10
  11. 11. Ejercicio: Análisis Vertical. Empresa X Estado de Resultados Septiembre Octubre NoviembreVentas 22,326.50 20,015.00 25,950.00Costos Variables 7,350.00 5,900.00 8,450.00Mercancía / Materiales 4,200.00 3,800.00 5,500.00Fletes 650.00 600.00 950.00Mano de Obra 2,500.00 1,500.00 2,000.00Margen (Utilidad Bruta) 14,976.50 14,115.00 17,500.00Costos Fijos 12,002.50 12,202.50 13,302.50Renta de oficina 3,500.00 3,500.00 3,500.00Publicidad 600.00 550.00 1,500.00Sueldos y Salarios 7,000.00 7,000.00 7,000.00Transporte 500.00 750.00 900.00Depreciaciones 402.50 402.50 402.50Utilidad de Operación 2,974.00 1,912.50 4,197.50Costo de Financiamiento 740.00 800.00 600.00Gtos Fin 850.00 850.00 850.00Ingresos Fin 110.00 50.00 250.00Utilidad antes de Impuestos 2,234.00 1,112.50 3,597.50ISR y PTU 805.60 750.00 890.00Utilidad Neta $ 1,428.40 $ 362.50 $ 2,707.50 11
  12. 12. Respuesta Ejercicio: Análisis Vertical. Empresa X Estado de Resultados Septiembre Octubre NoviembreVentas 100.0% 100.0% 100.0%Costos Variables 32.9% 29.5% 32.6%Mercancía / Materiales 18.8% 19.0% 21.2%Fletes 2.9% 3.0% 3.7%Mano de Obra 11.2% 6.7% 7.7%Margen (Utilidad Bruta) 67.1% 70.5% 67.4%Costos Fijos 53.8% 61.0% 51.3%Renta de oficina 15.7% 17.5% 13.5%Publicidad 2.7% 2.7% 5.8%Sueldos y Salarios 31.4% 35.0% 27.0%Transporte 2.2% 3.7% 3.5%Depreciaciones 1.8% 2.0% 1.6%Utilidad de Operación 13.3% 9.6% 16.2%Costo de Financiamiento 3.3% 4.0% 2.3%Gtos Fin 3.8% 4.2% 3.3%Ingresos Fin 0.5% 0.2% 1.0%Utilidad antes de Impuestos 10.0% 5.6% 13.9%ISR y PTU 3.6% 3.7% 3.4%Utilidad Neta 6.4% 1.8% 10.4% 12
  13. 13. Evaluación Financiera Análisis Horizontal 13
  14. 14. Análisis Horizontal En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación “absoluta” o “relativa” que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periododeterminado. Es el análisis que permite determinarsi el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo... 14
  15. 15. Análisis HorizontalPara determinar la variación absoluta (ennúmeros) sufrida por cada partida o cuenta de unestado financiero en un periodo 2 respecto a unperiodo 1, se procede a determinar la diferencia(restar) al valor 2 – el valor 1. La formula seríaP2-P1.Ejemplo: En el año 1 se tenía un activo de 100 yen el año 2 el activo fue de 150, entoncestenemos 150 – 100 = 50. Es decir que el activose incrementó o tuvo una variación positiva de50 en el periodo en cuestión... 15
  16. 16. Análisis HorizontalPara determinar la variación relativa (enporcentaje) de un periodo respecto a otro, sedebe aplicar una regla de tres. Para esto se divideel periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y eseresultado se multiplica por 100 para convertirlo aporcentaje, quedando la formula de la siguientemanera: ((P2/P1)-1)*100.Suponiendo el mismo ejemplo anterior,tendríamos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quieredecir que el activo obtuvo un crecimiento del50% respecto al periodo anterior. 16
  17. 17. Análisis HorizontalDe lo anterior se concluye que para realizar elanálisis horizontal se requiere disponer deestados financieros de dos periodos diferentes, esdecir, que deben ser comparativos, lo que buscael análisis horizontal, es precisamentecomparar un periodo con otro para observar elcomportamiento de los estados financieros en elperiodo objeto de análisis. 17
  18. 18. Análisis HorizontalSupongamos el siguiente balance general 18
  19. 19. Análisis HorizontalLos datos anteriores nos permiten identificarclaramente cuales han sido las variaciones de cadauna de las partidas del balance.Una vez determinadas las variaciones, se debeproceder a determinar las causas de esasvariaciones y las posibles consecuencias derivadasde las mismas.Algunas variaciones pueden ser beneficiosas parala empresa, otras no tanto, y posiblemente hayaotras con un efecto neutro. 19
  20. 20. Análisis HorizontalLos valores obtenidos en el análisishorizontal, pueden ser comparados con lasmetas de crecimiento y desempeño fijadaspor la empresa, para evaluar la eficienciay eficacia de la administración en lagestión de los recursos, puesto que losresultados económicos de una empresa sonel resultado de las decisionesadministrativas que se hayan tomadodurante el año. 20
  21. 21. Análisis HorizontalLa información aquí obtenida es de gran utilidadpara realizar proyecciones y fijar nuevas metas,puesto que una vez identificadas las cusas y lasconsecuencias del comportamiento financiero dela empresa, se debe proceder a mejorar los puntoso aspectos débiles, se deben diseñar estrategiaspara aprovechar los puntos o aspectos fuertes, yse deben tomar medidas para prevenir lasconsecuencias negativas que se puedan anticiparcomo producto del análisis realizado a los EstadosFinancieros. 21
  22. 22. Análisis HorizontalEl análisis horizontal debe ser complementadocon el análisis vertical y los distintos Indicadoresfinancieros y/o Razones financieras, para poderllegar a una conclusión acercada a la realidadfinanciera de la empresa, y así poder tomardecisiones mas acertadas para responder a esarealidad. 22
  23. 23. Ejercicio: Análisis Horizontal.Ingresos 1er EJERCICIO 2do EJERCICIO AL 31-Dic-07 % 31-Dic-08 % # MESES 12 12 Ventas $ 885.731,00 100,00% $ 1.274.563,00 100,0% Descuentos sobre ventas $ 23.489,00 2,65% $ 28.647,00 2,2% Devoluciones sobre ventas $ 14.862,00 1,68% $ 21.457,00 1,7% + Ventas Netas $ 847.380,00 100,00% $ 1.224.459,00 100,0% En el presente Costo de ventas Mano de obra $ 246.000,00 29,03% $ 357.989,00 29,2% estado de resultado Materia prima Gastos de fabricación $ 446.222,00 52,66% $ 0,00% $ 673.888,00 125.000,00 55,0% 10,2% ya se realizó el- Total costo de ventas $ 692.222,00 81,69% $ 1.156.877,00 94,5% Análisis Vertical.Utilidad o perdida bruta $ 155.158,00 18,31% $ 67.582,00 5,5%Gastos de operación Gastos de venta $ 20.602,00 2,43% $ 31.862,00 2,6% Gastos de administración $ 14.649,00 1,73% $ 20.123,00 1,6% - Gastos de operación $ 35.251,00 4,16% $ 51.985,00 4,2%Utilidad o perdida de operación $ 119.907,00 14,15% $ 15.597,00 1,3% Usted debe realizarGastos y prod. financieros el análisis Gastos financieros Intereses pagados $ $ 12.366,00 48.900,00 1,46% $ 5,77% $ 31.304,50 53.908,00 2,6% 4,4% horizontal en Productos financieros Otros ingresos Vta. Bs de Uso $ $ 11.000,00 50.000,00 1,30% $ 5,90% $ 15.000,00 12.000,00 1,2% 1,0% términos absolutos +,- Gastos y prod. fin. $ -266,00 -0,03% $ -58.212,50 -4,8% y relativos.Utilidad o perdida antes de imptos. $ 119.641,00 14,12% $ -42.615,50 -3,5%Impuestos Impuesto a las Ganancias $ 41.874,35 4,94% $ - 0,0% Otros Impuestos pagado $ 12.300,00 1,45% $ 14.000,00 1,1% 0,00% 0,0% - Imptos. pagados $ 54.174,35 6,39% $ 14.000,00 1,1%Utilidad o perdida neta $ 65.466,65 7,73% $ (56.615,50) -4,6% 23
  24. 24. Ejercicio: Análisis Horizontal Análisis AnálisisIngresos 1er EJERCICIO 2do EJERCICIO Horizontal Horizontal AL 31-Dic-07 % 31-Dic-08 % Variación Variación # MESES 12 12 Absoluta Relativa Ventas $ 885.731,00 100,00% $ 1.274.563,00 100,0% Descuentos sobre ventas $ 23.489,00 2,65% $ 28.647,00 2,2% Devoluciones sobre ventas $ 14.862,00 1,68% $ 21.457,00 1,7% + Ventas Netas $ 847.380,00 100,00% $ 1.224.459,00 100,0% $ - $ -Costo de ventas Mano de obra $ 246.000,00 29,03% $ 357.989,00 29,2% Materia prima $ 446.222,00 52,66% $ 673.888,00 55,0% Gastos de fabricación 0,00% $ 125.000,00 10,2%- Total costo de ventas $ 692.222,00 81,69% $ 1.156.877,00 94,5% $ - $ -Utilidad o perdida bruta $ 155.158,00 18,31% $ 67.582,00 5,5% $ - $ -Gastos de operación Gastos de venta $ 20.602,00 2,43% $ 31.862,00 2,6% Gastos de administración $ 14.649,00 1,73% $ 20.123,00 1,6% - Gastos de operación $ 35.251,00 4,16% $ 51.985,00 4,2% $ - $ -Utilidad o perdida de operación $ 119.907,00 14,15% $ 15.597,00 1,3% $ - $ -Gastos y prod. financieros Gastos financieros $ 12.366,00 1,46% $ 31.304,50 2,6% Intereses pagados $ 48.900,00 5,77% $ 53.908,00 4,4% Productos financieros $ 11.000,00 1,30% $ 15.000,00 1,2% Otros ingresos Vta. Bs de Uso $ 50.000,00 5,90% $ 12.000,00 1,0% +,- Gastos y prod. fin. $ -266,00 -0,03% $ -58.212,50 -4,8% $ - $ -Utilidad o perdida antes de imptos. $ 119.641,00 14,12% $ -42.615,50 -3,5% $ - $ -Impuestos Impuesto a las Ganancias $ 41.874,35 4,94% $ - 0,0% Otros Impuestos pagado $ 12.300,00 1,45% $ 14.000,00 1,1% 0,00% 0,0% - Imptos. pagados $ 54.174,35 6,39% $ 14.000,00 1,1% $ - $ -Utilidad o perdida neta $ 65.466,65 7,73% $ (56.615,50) -4,6% $ - $ - 24
  25. 25. DIFERENCIA ENTRE ANÁLISIS HORIZONTAL Y ANÁLISIS VERTICALEl análisis horizontal busca determinar lavariación que un rubro ha sufrido en un periodorespecto de otro. Esto es importante paradeterminar cuanto se ha crecido o disminuidoen un periodo de tiempo determinado.En análisis verticidad, en cambio, lo que hacees determinar que tanto participa un rubrodentro de un total global. Indicador que nospermite determinar igualmente que tanto hacrecido o disminuido la participación de eserubro en el total global. 25
  26. 26. DIFERENCIA ENTRE ANÁLISIS HORIZONTAL Y ANÁLISIS VERTICALEn el análisis horizontal, por ejemplo, supongamos queen el año 2007 se tenían unos activos fijos de $100 y enel año 2008 esos activos llegaron a $120. Sin necesidadde hacer ninguna operación aritmética compleja,podemos determinar que los activos fijos tuvieron unincremento del 20% en el 2008 con respecto al 2007.Ahora bien, en el análisis vertical supongamos que losactivos fijos durante el 2007 representaban el 50% deltotal de activos, y que en el 2008 los activos fijosrepresentaron el 40%. Vemos aquí que la participaciónde los activos fijos dentro del total de activos disminuyóen un valor sustancial (10%), lo cual puede serexplicado por un incremento de activos circulantes ouna disminución de del activo fijo por una venta. 26
  27. 27. DIFERENCIA ENTRE ANÁLISIS HORIZONTAL Y ANÁLISIS VERTICALComo se observa, los dos análisis son distintosy a la vez complementarios, por lo quenecesariamente se debe recurrir a los dosmétodos para hacer un análisis más completo.En algunos casos, el análisis horizontal nospuede indicar que la empresa ha mejorado, peroa su vez el análisis vertical nos puede decirexactamente lo contrario, donde a pesar de quela empresa incrementa sus ventas, larentabilidad se ve disminuida porque participamenos en el total. 27

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