1. INITIAL COIN OFFERING
BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO
Sébastien Bourguignon
@sebbourguignon
@Margo_group
sebastien.bourguignon@margo-group.com
☎ +336 12 96 30 25
http://www.margo-group.com

2. 1. Les ICOs en quelques chiffres
2. Un peu d’histoire sur les ICOs
3. Levée de fonds en cryptomonnaies, quel processus ?
4. Un cadre totalement inexistant
5. Questions & Réponses

3. Les ICO en quelques chiffres 01

4. LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO4
CoinDesk - All-Time Cumulative ICO Funding

5. LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO5
Coinschedule – ICO by category in 2017

6. LES ICOS EN QUELQUES CHIFFRES
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO6
Quelques records de 2017

7. Un peu d’histoire sur les ICOs 02

8. UN PEU D’HISTOIRE SUR LES ICOS
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO8
Commençons par une définition
L’ICO (Initial Coin Offering) est au monde de la
blockchain ce que l’IPO (Initial Public
Offering), est au monde de la bourse, un
moyen pour une entreprise de lever des fonds
«
»

9. UN PEU D’HISTOIRE SUR LES ICOS
 Cela se rapproche d’une levée de fonds basée sur le modèle du crowdfunding (ie Kickstarter,
WiSEED ou encore Kiss kiss bank bank)
 La contrepartie à l’investissement est un ou plusieurs « Token(s) », il ne s’agit en rien d’un
titre financier
 L’entreprise qui réalise une ICO ne dilue pas son capital
 Le token ne donne droit à aucun droit de vote
 L’investisseur ne touche aucun dividende
Quelles différences par rapport à une IPO ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO9

10. UN PEU D’HISTOIRE SUR LES ICOS
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO10
Trois type de tokens peuvent être créés en sortie d’une ICO
Comme Bitcoin ou Litecoin, ils
permettent d’effectuer des
transactions monétaires.
Token Cryptocurrency
Il servira à termes comme une
monnaie à l’intérieur d’une
plateforme pour acheter des
produits ou services de
l’entreprise émettrice.
Token Utility
Il s’agit d’un titre qui peut donner
droit à des dividendes voir à un
droit de vote.
Token Security

11. UN PEU D’HISTOIRE SUR LES ICOS
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO11
Qui sont les investisseurs ?
Early adopters du Bitcoin,
fervents défenseurs et croyant
dans le pouvoir de disruption de
la blockchain.
Crypto Millionaires
En février 2018, on dénombrait
226 fonds spécialisés en
cryptomonnaies un chiffre qui a
plus que doublé dans les derniers
mois.
Fonds Crypto
De plus en plus d’investisseurs
privés se sont lancés dans les
cryptomonnaies et ont tenté
l’expérience d’une ICO.
Individus

12. UN PEU D’HISTOIRE SUR LES ICOS
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO12
Mastercoin, la première des ICO
 Opération réalisée en juillet 2013 pour un
volume total de 5000 bitcoins soit pour l’époque
500 000$
 L’objectif de Mastercoin est de créer un tout
nouveau réseau de devises, de matières
premières et de titres qui utiliseront la
blockchain Bitcoin elle-même
 Le protocole MasterCoin peut être décrit par
analogie avec le protocole HTTP, sur lequel
fonctionne le World Wide Web, qui est une
couche au-dessus du protocole TCP / IP.

13. UN PEU D’HISTOIRE SUR LES ICOS
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO13
Ethereum, la troisième ICO
 Sûrement la plus emblématique des ICOs est celle
d’Ethereum pour développer une blockchain capables
d’exécuter des programmes décentralisés, les smart
contracts
 Pour introduire les premiers Ethers et leurs donner une
valeur faciale au moment de leurs créations, l’équipe de
Vitalik Buterin (fondateur d’Ethereum) a réalisé une levée
de fonds en bitcoins
 En l’espace de 42 jours (de fin juillet à début septembre
2014), 60 millions d’Ethers ont été vendus
 31 500 bitcoins ont été levés pour une valeur de 18,4 M$
à l’époque, donc un rapport de un Ether pour 3,2 dollars
 Un Ether vaut actuellement environ 600 dollars !

14. UN PEU D’HISTOIRE SUR LES ICOS
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO14
Un phénomène qui existe en France depuis 2016
Nom : Beyond the void
Origine : Lyon
Montant levé : 332 000 $
Date : Novembre 2016
Nom : iExec
Origine : Lyon
Montant levé : 12,5 M$
Date : Avril 2017
Nom : DomRaider
Origine : Clermont-Ferrand
Montant levé : ~35 M$
Date : Août-Octobre 2017

15. UN PEU D’HISTOIRE SUR LES ICOS
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO15
Des projets émergent aussi en Tunisie
Nom : BitRace (Tunisia Racing F1 City)
Origine : Tunis
Montant levé : 1,7M$ pour le moment
Date : de Janvier 2018 à Avril 2018

16. Levée de fonds en cryptomonnaies,
quel processus ? 03

17. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO17
10 facteurs clés de succès pour mener à bien une ICO
1 2 3 4 5
6 7 8 9 10
Projet White
Paper
Équipe Droit &
fiscalité
Smart
Contract
KYC Advisors Presale Marketing Listing

18. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO18
Le projet
 Le projet doit être basé sur la blockchain ou tout du
moins avoir un rapport avec cette technologie
 La blockchain ne doit pas être un prétexte marketing
dans le dispositif pour lever des fonds
 S’il n’y a aucun lien avec la blockchain, l’ICO n’est
pas le bon procédé pour lever des fonds

19. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO19
Le white paper
 Ce document décrit le projet sous toutes ses
coutures, la stratégie, les ambitions, le business plan,
la roadmap, la destination des fonds levés…
 Il s’agit de la bible de l’ICO, il faut a minima qu’il soit
disponible en langue anglaise mais plus il est traduit
plus il est possible de toucher des investisseurs
étrangers.

20. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO20
L’équipe
 Une équipe (CEO, CTO, CFO, CMO,
développeurs…) pour porter le projet comme pour
n’importe quelle entreprise c’est elle qui fera la
différence dans la réussite ou l’échec du projet.
 Elle sera par ailleurs scrutée par tout le monde en
particulier son track record et son niveau de
compétences pour porter le projet.

21. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO21
Droit et fiscalité
 En France comme à l'étranger les cadres juridiques,
règlementaires et fiscaux sont plus que flous.
 Il est recommandé de se rapprocher des autorités
compétentes (AMF en France) et de se faire
accompagner par des spécialistes du droit et de la
fiscalité.

22. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO22
Le smart contract
 L'état de l'art consiste à développer un smart contract
qui portera techniquement la création des tokens liés
à l'opération et les règles d'attribution de ceux-ci aux
différentes parties-prenantes (acheteurs, équipe,
advisors).
 Ce smart contract doit être fidèle au contenu du white
paper, idéalement il doit être auditable et le code
lisible par tous.

23. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO23
KYC (Know Your Customer)
 Même sans cadre, ce processus règlementaire issu
du monde de la finance est nécessaire pour identifier
les clients (Know Your Customer) en obtenant les
informations personnelles ainsi qu'une preuve
d'identité (justificatif de domicile, pièce d'identité...)
 Sans cela il est quasiment impossible de rapatrier les
fonds levés dans le système bancaire (au moins en
France).

24. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO24
Les advisors
 Il faut recruter un ou plusieurs advisors, de
préférence de différentes nationalités
 Ils ont deux rôles différents, en premier lieu ils doivent
apporter du conseil dans tous les aspects de l'ICO de
sa conception à sa mise œuvre sur les pans
juridiques, marketing, communication, techniques,
fonctionnels...
 Et dans un deuxième temps, ils sont là pour
crédibiliser l’opération et en faire la promotion

25. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO25
Presale
 La presale n’est pas une nécessité mais cela s’est
beaucoup généralisé.
 L'objectif peut-être multiple, souvent elle peut servir à
financer le MVP du projet ou même l'ICO à venir.
 Lors de cette étape, les tokens sont vendus à un tarif
préférentiel.
 Le risque est que les premiers acheteurs revendent
leurs tokens tout de suite après l'opération au prix de
l'ICO avec un impact négatif sur le cours du token.

26. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO26
Le marketing

27. INITIAL COIN OFFERING, QUEL PROCESSUS ?
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO27
Le listing
 Avant la fin de l'ICO, il est important de préparer la
suite, et en particulier le listing du token sur une
plateforme d'exchange (Bittrex, Poloniex, ...)
 Il s'agit d'une étape qui peut prendre beaucoup de
temps, chaque plateforme ayant un processus
spécifique. Les acheteurs sont exigeants quant au
fait que le token soit listé rapidement afin de pouvoir
commencer à le trader après la fin de l'ICO.

28. Un cadre totalement inexistant 04

29. UN CADRE TOTALEMENT INEXISTANT
28/03/2018 TUNISIA DIGITAL SUMMIT - BEST-PRACTICES POUR MONTER UNE ICO29
Des positions qui commencent à émerger à l’étranger
 L’AMF en France s’oriente vers un régime d'autorisation optionnelle avec délivrance
ou non d'un visa.
 La FINMA en Suisse a publié mi-février un guide pratique dans lequel elle explique
comment seront traitées les questions d’assujettissement concernant les ICO.
 La SEC considère depuis l’affaire de The DAO que les tokens émis dans le cadre de
ces opérations sont des securities (des titres financiers) et à ce titre les ICO doivent
être homologuées par la SEC.
 En Russie, le ministères des finances a proposé un projet de loi fin janvier 2018 pour
légaliser les ICO (mais la banque centrale russe n’est pas d’accord).
 En Chine, la People’s Bank of China a rendu illégales les ICO et a fermé les
plateformes d’échange chinoises, elle bloque l’accès aux plateformes et ICO
étrangères.
 Au Canada, Canadian Securities Exchange (CSE) a annoncé mi-février qu’elle allait
lancer une plateforme basée sur Ethereum pour que les entreprises puissent réaliser
des Security Token Offerings (STO) à la place des ICOs.
 Singapour a formulé un cadre très accueillant pour les ICOs et les cryptomonnaies et
souhaite devenir une plaque tournante sur le secteur au niveau mondial.
 La Tunisie et la Banque Centrale Tunisienne n’ont pas encore légiféré ou règlementé
les cryptomonnaies et les ICOs.

30. Questions & Réponses
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