Taller Gestión Tesorería CAEB

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Taller Gestión Tesorería CAEB

  1. 1. Taller de gestión de tu tesorería Noviembre, 2009. Organizado por: g p Formación a cargo de:
  2. 2. Índice de la presentación: Í di d l ió 1. ¿Qué es la gestión de tesorería? 2. El presupuesto anual Vs el presupuesto de  tesorería. Cash Flow. 3. Productos financieros. 4. Tesorería Vs Balance. Solvencia. 4 Tesorería Vs Balance Solvencia 5. Conclusiones. 2
  3. 3. ¿Qué es la gestión de la tesorería? ¿Qué es la gestión de la tesorería? Principios básicos Principios básicos Las funciones del director financiero 3
  4. 4. Principios básicos… Previsión. Riesgo. Rentabilidad / Mínimo coste. Unidad de caja. Política financiera única. ú i Cumplimiento de compromisos (con terceros y de terceros). El valor del dinero en el tiempo tiempo. 4
  5. 5. Las funciones del director  Las funciones del director financiero (I) (o responsable de tesorería) Realizar previsiones de pagos (no gastos) gastos). Realizar previsiones de cobros (no ingresos) ingresos). Evaluar las necesidades de tesorería en cada momento. Minimizar los riesgos. Aumentar la rentabilidad de la empresa en términos de Cash‐Flow. 5
  6. 6. Las funciones del director  Las funciones del director financiero (II) (o responsable de tesorería) Asesoramiento y control de todas las áreas de la empresa empresa. Negociar con entidades financieras. financieras Negociar con grandes cuentas (de clientes y proveedores) y establecer condiciones generales para operaciones comunes. 6
  7. 7. El presupuesto económico frente al  El presupuesto económico frente al presupuesto de tesorería  Cash flow) h fl ) Costes e ingresos  Costes e ingresos Pagos y cobros Presupuesto económico y de tesorería   Presupuesto económico y de tesorería Cash flow 7
  8. 8. Costes e ingresos Costes e ingresos Pagos y cobros • COSTE E INGRESO: • M it d Magnitudes económicas (no  ó i ( financieras) • Rendimiento teórico (no real) Rendimiento teórico (no real) • PAGOS Y COBROS • M it d fi Magnitudes financieras i • Movimientos de dinero • R di i Rendimiento real l o MUCHAS VECES EXISTE DIFERENCIA TEMPORAL 8 o OTRAS NUNCA SE PRODUCE EL COBRO O PAGO
  9. 9. Algunos ejemplos… Algunos ejemplos • COSTES QUE NO SUPONEN PAGOS • Amortizaciones económicas Amortizaciones económicas • Provisiones por insolvencias • Factura recibida (en el momento de Factura recibida (en el momento de  la recepción) • Impuesto anticipado Impuesto anticipado • INGRESOS QUE NO SUPONEN COBROS • Factura emitida (en el momento de Factura emitida (en el momento de  su emisión) • Trabajos en curso Trabajos en curso 9
  10. 10. Algunos ejemplos… Algunos ejemplos • PAGOS QUE NO CONLLEVAN COSTE  ECONÓMICO • Amortización financiera  (préstamos) • Pago de una factura • COBROS QUE NO SUPONEN  INGRESOS • Cobro de una factura • Cobro de una devolución de  impuestos 10
  11. 11. Presupuesto económico y  Presupuesto económico y Presupuesto de tesorería • PRESUPUESTO ECONÓMICO • De carácter periódico – De fecha a fecha  (normalmente anual) • Documento estático normalmente Documento estático, normalmente  revisiones ejecución • PRESUPUESTO TESORERÍA • Desglose en fechas (un día/ una semana /  15 días / 1 mes / 2 meses / 1 Trimestre / 1  año) • Documento dinámico (constante  actualización) 11 • Siempre desde la fecha hasta…
  12. 12. PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA Cuándo? Cuánto? Cuándo? Cuánto? INGRESOS Fecha Fra (+) Base imponible Fecha Vto Real (+) Base Imp. + IVArep VENTAS A CRÉDITO Liquidación trimestral (-) IVArep Fecha Fra (+) Base imponible Fecha Fra (+) Base Imp. + IVArep VENTAS A CONTADO Liquidación trimestral (-) IVArep SUBVENCIONES Anualmente (+) Importe imputado Cuando se cobran (+) Importe cobrado GASTOS APROVISIONAMIENTOS Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop COMPRAS A CRÉDITO Liquidación trimestral (+) IVAsop Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Fra (-) Base Imp. + IVAsop COMPRAS AL CONTADO Liquidación trimestral ( ) (+) IVAsop PERSONAL Sueldos Mensualmente (-) 1/12 sal. bruto anual Mensualmente (-) Salario neto Retenciones IRPF Nunca Liquidación trimestral (-) p practicadas Seg. Social trabajador Nunca Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social trabajador Seg. Social empresa Mensualmente (-) Seg. Social empresa Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social empresa OTROS GASTOS Norma general: ídem aprov. Mensualmente (-) 1/12 imp. bruto anual Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop Gastos de carácter anual Liquidación trimestral (+) IVAsop AMORTIZACIONES FINANCIERAS Intereses de préstamos y similares Mensualmente (-) 1/12 importe anual Fecha Vto Real (-) Importe pagado Cuotas amortización C otas amorti ación Nunca N nca Fecha Vto Real (-) () Importe pagado AMORTIZACIONES ECONÓMICAS 12 Amortizaciones Anualmente (-) Según Vida útil y VR Nunca
  13. 13. PRESSUPOST TRESORERIA Data Saldos: 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 Data Final Previsió: 28-09-09 28 09 09 08-10-09 08 10 09 23-10-09 23 10 09 31-10-09 31 10 09 30-11-09 30 11 09 31-12-09 31 12 09 31-03-09 31 03 09 30-06-09 30 06 09 30-09-09 30 09 09 Saldo Inicial LCX -15.632,00 Saldo Inicial BBVA 8.632,00 Pòlissa 60.000,00 60 000 00 DISPONIBLE 53.000,00 Pagaments Per Factures 16.000,00 51.000,00 93.000,00 143.000,00 193.000,00 253.000,00 328.000,00 403.000,00 478.000,00 Per Altres Conceptes 35.000,00 42.000,00 90.000,00 110.000,00 145.000,00 180.000,00 256.000,00 291.000,00 326.000,00 TOTAL PAGAMENTS 51.000,00 93.000,00 183.000,00 253.000,00 338.000,00 433.000,00 584.000,00 694.000,00 804.000,00 SALDO PREVI 2.000,00 -40.000,00 -130.000,00 -200.000,00 -285.000,00 -380.000,00 -531.000,00 -641.000,00 -751.000,00 Cobraments Per Altres Conceptes 3.000,00 3.000,00 3.000,00 6.000,00 9.000,00 12.000,00 15.000,00 18.000,00 21.000,00 Per Factures 80.000,00 136.000,00 174.000,00 199.000,00 238.000,00 326.000,00 524.000,00 622.000,00 807.000,00 TOTAL COBRAMENTS 83.000,00 139.000,00 177.000,00 205.000,00 247.000,00 338.000,00 539.000,00 640.000,00 828.000,00 DISPONIBLE FINAL 85.000,00 99.000,00 47.000,00 5.000,00 -38.000,00 -42.000,00 8.000,00 -1.000,00 77.000,00 13
  14. 14. Ejercicio 1: ELABORACIÓN  DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA. DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA Enero a Julio y Octubre a Abril a Junio Septiembre marzo Agosto Diciembre Meses 3 3 2 1 3 FACTURACIÓN CONDICIONES COBRO/PAGO Servicio 1 20.000,00 € 30.000,00 € 62.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 € Servicio 2 10.000,00 € 12.000,00 € 14.000,00 € 12.000,00 € 10.000,00 € VENTAS Subtotal 90.000,00 € 126.000,00 € 152.000,00 € 42.000,00 € 90.000,00 € Servicio 1 Cobro a 3 meses Total Facturación 500.000,00 € Servicio 2 Cobro a 1 mes GASTOS PERSONAL PERSONAL Personal 20.000,00 € 25.000,00 € 40.000,00 € 25.000,00 € 20.000,00 € Al contado Subtotal 60.000,00 € 75.000,00 € 80.000,00 € 25.000,00 € 60.000,00 € Total Personal 300.000,00 € APROVISIONAMIENTOS 50% a 1 mes / 50% a 3 meses APROVISIONAMIENTOS Aprovisionamientos 5.000,00 € 7.000,00 € 12.000,00 € 7.000,00 € 5.000,00 € OTROS GASTOS Subtotal 15.000,00 € 21.000,00 € 24.000,00 € 7.000,00 € 15.000,00 € 90% a 1 mes / resto contado Total Aprovisionamientos 82.000,00 € OTROS GASTOS Otros gastos 4.000,00 € 5.000,00 € 8.000,00 € 5.000,00 € 4.000,00 € Subtotal 12.000,00 € 15.000,00 € 16.000,00 € 5.000,00 € 12.000,00 € Total Otros Gastos 60.000,00 € AMORTIZACIONES Amortizaciones 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € Subtotal 3.000,00 € 3.000,00 € 2.000,00 € 1.000,00 € 3.000,00 € Total Amortizaciones 12.000,00 € AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO Cuota 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 € Subtotal 1.800,00 € 1.800,00 € 1.200,00 € 600,00 € 1.800,00 € 14 Total Amortizado 7.200,00 €
  15. 15. Ejercicio 1: ELABORACIÓN  DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA. DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA VENTAS COBRO FRAS Servicio 1 Servicio 1 Servicio 2 Servicio 2 TOTAL VENTAS TOTAL COBROS GASTOS DIRECTOS PAGO GASTOS Personal Pago Personal Aprovisionamientos Pago Aprovisionamientos TOTAL GASTOS DIRECTOS Pago Otros MARGEN BRUTO AMORTIZACIONES Otros gastos AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO RTDO EXPLOTACIÓN TOTAL PAGOS AMORTIZACIONES CASH FLOW MENSUAL 15 RTDO EJERCICIO ACUMULADO
  16. 16. El cash flow l h fl • FLUJO DE CAJA GENERADO EN UN PERÍODO  DETERMINADO. MEDIDOR DE RENTABILIDAD NO  MODIFICABLE (MIDE FLUJOS REALES) • Incluye: • Cobros de facturas del período y de períodos  anteriores • Otros cobros del período por cualquier  concepto • Pagos efectuados de facturas • Pago de impuestos • Amortizaciones financieras 16 • Otros pagos
  17. 17. El cash flow l h fl • No incluye: – Amortizaciones – Provisiones – Cualquier otro coste por el que no se  haya producido en el período  movimientos de caja – Cualquier otro ingreso por el que no se  haya producido en el período  movimientos de caja 17
  18. 18. Tipos de cash flow i d h fl 1. FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES  (o FGO): • A PARTIR DEL RESULTADO ECONÓMICO,  “QUITAMOS” AQUELLAS PARTIDAS DE LA  CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS QUE NO  SUPONEN MOVIMIENTOS DE TESORERÍA FGO = + BDIT + AMORTIZACIONES +/- +/ PROVISIONES SUBVENCIONES - LLEVADAS A RESULTADOS • EL FGO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE  18 NUESTRAS OPERACIONES
  19. 19. Tipos de cash flow i d h fl 2. CASH FLOW OPERATIVO (CFO) • ÍDEM FGO, PERO ELIMINANDO EL EFECTO DE  LOS INTERESES CFO = + FGO + INTERESES INTERESES x Ti Tipo - IMPOSITIVO • EL CFO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE  NUESTRAS OPERACIONES, SIN TENER EN  CUENTA LA ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN 19
  20. 20. Tipos de cash flow i d h fl 3. CASH FLOW LIBRE (CFL) • PARTIENDO DE CFO, ELIMINAMOS LOS AUMENTOS DE CLIENTES Y EXISTENCIAS  Y AÑADIMOS LOS AUMENTOS DE PROVEEDORES. ASIMISMO, ELIMINAMOS LOS  INCREMENTOS DE ACTIVO FIJO Y LOS PAGOS DE DIVIDENDOS CFL = + CFO - INCR. CLIENTES - INCR. INCR EXISTENCIAS + INCR. PROVEEDORES - INCR. ACTIVO FIJO - PAGO DE DIVIDENDOS • EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA REMUNERAR LA  FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA (PROPIA Y AJENA) • EL CFL ES EL INDICADOR UTILIZADO PARA VALORAR UNA EMPRESA (A TRAVÉS  É 20 DE VAN(CFL) – DEUDA AJENA)
  21. 21. Tipos de cash flow i d h fl 4. EQUITY CASH FLOW (ECF) (O CASH FLOW DEL  CAPITAL) • PARTIENDO DEL CFL, ELIMINAMOS EL EFECTO DE LA  FINANCIACIÓN AJENA ( AÑADIMOS EL INCREMENTO DE  LA FINANCIACIÓN AJENA Y ELIMINAMOS LOS  INTERESES CON SU EFECTO IMPOSITIVO) ECF = + CFL + INCR. FIN. AJENA - INTERESES INTERESES x Tipo + IMPOSITIVO • CON EL ECF OBTENEMOS EL DINERO LIBRE PARA  21 RETRIBUIR A LOS ACCIONISTAS O PROPIETARIOS
  22. 22. Tipos de cash flow i d h fl 5. CASH FLOW NETO (CFN) • PARTIENDO DEL ECF, AÑADIMOS LOS  INCREMENTOS DE FINANCIACIÓN PROPIA CFN = + ECF + INCR. INCR FUN PROPIA • EL CFN ES LA TESORERÍA GENERADA EN EL  PERÍODO (SALDO FINAL DE CAJA – SALDO  INICIAL) 22
  23. 23. Tipos de cash flow i d h fl + INGRESOS EXPLOTACIÓN - GASTOS EXPLOTACIÓN = MARGEN Resultado explotación según contabilidad SUBVENCIONES LLEVADAS A + RTDOS - AMORTIZACIONES - PROVISIONES = BAIT Beneficio antes impuestos e intereses (contable) - INTERESES = BAT Beneficio antes de impuestos - IMPUESTOS = 23 BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO)
  24. 24. Tipos de cash flow i d h fl BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO) + AMORTIZACIONES +/ +/- PROVISIONES SUBVENCIONES LLEVADAS A - RESULTADOS = FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES FGO Equivale E i l a resultado operativo con costes financieros lt d ti t fi i + INTERESES - INTERESES x Tipo IMPOSITIVO = CASH FLOW OPERATIVO CFO Equivale a resultado operativo sin costes financieros - INCR. CLIENTES CASH FLOW LIBRE - INCR. EXISTENCIAS Recursos obtenidos y no utilizados para financiar operaciones + INCR. PROVEEDORES de financiación espontánea (clientes y proveedores) - INCR. ACTIVO FIJO Magnitud válida para valorar la empresa (mediante - PAGO DE DIVIDENDOS la actualización de sus valores futuros) = Cantidad de la que disponemos para remunerar nuestra 24 CFL financiación (propia y ajena)
  25. 25. Tipos de cash flow i d h fl CFL + INCR. FIN. AJENA - INTERESES + INTERESES x Tipo IMPOSITIVO = EQUITY CASH FLOW ECF Cantidad para remunerar a la propiedad de la empresa + INCR. FIN. PROPIA = CASH FLOW NETO CFN Flujo neto de caja. Diferencias de tesorería 25
  26. 26. Ejercicio 2: CÁLCULO DEL CASH FLOW EN SUS  DISTINTAS MODALIDADES. DISTINTAS MODALIDADES Cuenta PyG 2008 INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 € Balances 2008‐2009 GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 € MARGEN 50.000,00 € 2007 2008 ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 € SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 0 00 € AMORTIZACIONES -30.000,00 € -40.000,00 € AMORTIZACIONES 10.000,00 € EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 € PROVISIONES 5.000,00 € CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 € BAIT 35.000,00 € PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 € INTERESES 8.000,00 € TESORERÍA SO Í 20.000,00 € 30.000,00 € TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 € BAT 27.000,00 € IMPUESTOS (30%) 8.100,00 € CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 € BDIT 18.900,00 € RESERVAS 20.000,00 20 000 00 € 38.900,00 38 900 00 € DEUDAS A L/P 100.000,00 € 120.000,00 € PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 € OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 € TOTAL ACTIVO 210.000,00 210 000 00 € 265.000,00 265 000 00 € 26
  27. 27. Los productos financieros p Clasificaciones Operaciones a largo plazo Operaciones a corto plazo Operaciones a corto plazo 27
  28. 28. Tipos de productos financieros Ti d d t fi i • A corto plazo: • A largo plazo • Líneas de crédito • Préstamos • Líneas de descuento  • Leasing de efectos • Renting • Factoring • Financiación  • Confirming estructurada • Emisión acciones • Emisión bonos o Emisión bonos o  similar • Titulización de activos Titulización de activos 28
  29. 29. Tipos de productos financieros Ti d d t fi i • Productos de garantía d d í • Avales • Créditos documentarios • Productos de inversión: • Depósitos • Fondos de inversión • Adquisición de acciones Adquisición de acciones • Cuentas corrientes 29 •…
  30. 30. Operaciones a largo plazo O i l l • Para qué? • Para financiar inversiones cuyo rendimiento (en forma de  flujos de caja) se alarga más de un año • Para, en momentos en que flujos de caja generados  insuficientes, mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra  insuficientes mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra empresa • Productos bancarios: Productos bancarios: • Leasing, Renting, Préstamos… • Cuándo: • En el momento de llevarse a cabo la inversión, haciendo  coincidir la disponibilidad con los pagos a proveedores 30 • En el momento en que prevemos falta continua de  liquidez durante un período superior al año
  31. 31. Operaciones a corto plazo O i t l • Para qué? • Para garantizar el cumplimiento de nuestras  obligaciones financieras a corto plazo (inferiores al  año) • Productos bancarios: d b i • De carácter continuo: Líneas de crédito • De carácter temporal: Factoring, Confirming,  Líneas de descuento • Cuándo: • Revisión anual de necesidades 31 • Ejecución: según presupuesto de tesorería
  32. 32. Ejercicio 3: CÁLCULO DE NECESIDADES. j • CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS  FINANCIEROS 1. 1 ¿VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ? ¿VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ? 2. ¿CUÁL ES EL CASH FLOW GENERADO EL PRIMER AÑO? 3. 3 ¿Y EN TODO EL PERÍODO? ¿Y EN TODO EL PERÍODO? 4. MARCAR TENDENCIAS 5. 5 ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO 6. ESTABLECER PÓLIZA 7. 7 ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS  ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS NEGATIVAS DE TESORERÍA) • OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA 32
  33. 33. Ejercicio 3: DEL 1 AL 3… j 60,00   40,00   20,00   0,00   Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20 00 20,00   ‐40,00   ‐60,00   ‐80,00   33
  34. 34. Ejercicio 3: DEL 1 AL 3… j 60,00   40,00   20,00   0,00   0 00 Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   ‐80,00   • TENDENCIA • Cash Flow 1:    (‐25)  ‐ (‐30) = + 5 34 • Cash Flow Total:  (+50) – (‐30) = + 80
  35. 35. Ejercicio 3: NECESIDADES DE LARGO PLAZO j 60,00   40,00   20,00   0,00   0 00 Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   ‐60 00 ‐80,00   35 • Dado que prevemos una necesidad constante de tesorería  hasta mes 22. Necesitamos una operación a l/p
  36. 36. Ejercicio 3: NECESIDADES DE LARGO PLAZO j 60,00   40,00   20,00   0,00   Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   ‐80,00   36 Solicitud de préstamo de 30
  37. 37. Ejercicio 3: PÓLIZA j 60,00   50,00   40,00   40 00 30,00   20,00   10,00   Previo con Prést 0,00   Final 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 ‐10,00   ‐20,00   ‐30,00   ‐40,00   ‐50,00   37 Una vez “estabilizada la tesorería”, cabe combinar póliza y descuentos…
  38. 38. Ejercicio 3: PÓLIZA j 60,00   40,00   40 00 20,00   Previo con Prést 0,00   Final 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   38 Solicitud póliza de 20 y renovar 2 años
  39. 39. Ejercicio 3: DESCUENTO j 60,00   50,00   40,00   30,00   20,00   Previo con PyP Final 10,00   0,00   1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 ‐10,00   ‐20,00   ‐30,00   39 Cubrir puntas negativas de tesorería (a 1 o 2 meses)
  40. 40. Ejercicio 3: DESCUENTO j 60,00   50,00   40,00   30,00   20,00   Previo con PyP Final 10,00   , 0,00   1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 10 00 ‐10,00   ‐20,00   ‐30,00   40
  41. 41. Ejercicio 3: TESORERÍA FINAL j • 60,00   60,00 40,00   20,00   0,00   0 00 Previo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Final ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   ‐80,00   41
  42. 42. Ejercicio 3: Modus operandi… j p ¿QUÉ HEMOS HECHO? 1. SUAVIZAR LA PENDIENTE A LARGO PLAZO OPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/P OPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/P 2. LEVANTAR LA CURVA AÑO A AÑO PÓLIZA DE CRÉDITO PÓLIZA DE CRÉDITO 3. CUBRIR MUY A CORTO PLAZO LOS DESAJUSTES OPERACIONES DE DESCUENTO OPERACIONES DE DESCUENTO OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA 42
  43. 43. Ejercicio 3: Todo póliza… j p • 120,00   1 20 00 100,00   80,00   80 00 60,00   40,00   40 00 Previo 20,00   Todo Póliza Final 0,00   , 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536 ‐20,00   ‐40,00   ‐60,00   ‐80,00   43
  44. 44. Tesorería frente al balance.  Solvencia. S l i Masas patrimoniales Masas patrimoniales Fondo de maniobra Medidas de solvencia y de liquidez Medidas de solvencia y de liquidez 44
  45. 45. Masas patrimoniales M ti i l ACTIVO PASIVO Obligaciones. Fuentes de Obli i F t d Bienes y derechos financiación INMATERIAL CAPITAL FONDOS ACTIVO FIJO MATERIAL PROPIOS RESERVAS FINANCIERO EXISTENCIAS FONDO DE PASIVO FIJO DEUDAS A L/P MANIOBRA ACTIVO CIRCULANTE DEUDORES PASIVO DEUDAS A C/P CIRCULANTE TESORERÍA 45
  46. 46. Masas patrimoniales: activo M ti i l ti • ACTIVO – ACTIVO FIJO • LO QUE TENGO PARA PRODUCIR  DINERO: Patentes, máquinas, mis  oficinas, inversiones en otras empresas – ACTIVO CIRCULANTE  • LO QUE ME DEBEN Cli t LO QUE ME DEBEN: Clientes • LO QUE TENGO EN ALMACENES Y  TESORERÍA: Existencias y Bancos 46
  47. 47. Masas patrimoniales: pasivo M ti i l i • PASIVO – PASIVO FIJO PASIVO FIJO • LO QUE HAN PUESTO LOS SOCIOS Y HA  GENERADO LA EMPRESA:  FINANCIACIÓN PROPIA (Capital +  FINANCIACIÓN PROPIA (C i l Reservas) • LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO  PLAZO: Deudas a l/p – PASIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE • LO QUE DEBO A TERCEROS A CORTO  PLAZO: Proveedores y otras deudas a  corto plazo l 47
  48. 48. Fondo de maniobra F d d i b • DIFERENCIA ENTRE: – LO QUE TENGO Y VOY A COBRAR EN  UN PERÍODO CORTO DE TIEMPO UN PERÍODO CORTO DE TIEMPO – LO QUE DEBO A CORTO PLAZO • PARADOJA: – TEORÍA CLÁSICA: FONDO DE  MANIOBRA DEBE SER POSITIVO – PERO ¿QUÉ ACTIVO CIRCULANTE TE  GUSTARÍA TENER EN TU EMPRESA? ¿Y  QUÉ PASIVO CIRCULANTE? 48
  49. 49. Fondo de maniobra F d d i b • NO QUIERO EXISTENCIAS, LO ÚNICO QUE  HACEN ES OCUPAR LUGAR. ADEMÁS CORRO EL  RIESGO DE QUE PIERDAN VALOR (SI  AUMENTASEN SERÍAN ACTIVOS FIJOS, NO?) • NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN,  QUIERO COBRAR AL CONTADO!! • DINERO EN LOS BANCOS, PARA QUÉ SI NO ME  É DAN NADA? EL DINERO EN MÁQUINAS,  INVERSIONES… O EN MI BOLSILLO!!!! INVERSIONES O EN MI BOLSILLO!!!! • CONCLUSIÓN, DE ACTIVO CIRCULANTE QUIERO  TENER… 49 …NADA
  50. 50. Fondo de maniobra F d d i b • EN CUANTO A LAS DEUDAS A CORTO PLAZO… • PROVEEDORES: CUANTO MÁS MEJOR!! NO  PAGUES HOY LO QUE PUEDAS PAGAR  MAÑANA… • A LOS BANCOS: LO MÍNIMO QUE ME DIGA EL  FINANCIERO QUÉ NECESITO (A LOS BANCOS  PAGO MUCHO, PERO YO CONSIGO MÁS CON  Á MIS SERVICIOS!!) • CONCLUSIÓN DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO CONCLUSIÓN, DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO  TENER… 50 …MUCHO
  51. 51. Fondo de maniobra F d d i b • ACTIVO CIRCULANTE = NADA • PASIVO CIRCULANTE = MUCHO • FONDO MANIOBRA = NEGATIVO!!! ¿Y QUÉ HACEMOS CON LA TEORÍA CLÁSICA? • TOMARLO COMO UNA MEDIDA DE RIESGO: – SOMOS MÁS SOLVENTES SI FM>0 – SOMOS MÁS RENTABLES SI FM<0 Y SOMOS  CAPACES DE CUMPLIR CON NUESTRAS  OBLIGACIONES A SU VENCIMIENTO 51
  52. 52. Solvencia y liquidez S l i li id • RATIOS DE LIQUIDEZ: • RATIO DE LIQUIDEZ RATIO DE LIQUIDEZ • RATIO DE TESORERÍA • RATIO DE DISPONIBILIDAD RATIO DE DISPONIBILIDAD • RATIOS DE DEUDA • RATIO DE ENDEUDAMIENTO RATIO DE ENDEUDAMIENTO • RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA • RATIO DE GASTOS FINANCIEROS • APALANCAMIENTO FINANCIERO • CICLO DE CAJA 52
  53. 53. Solvencia y liquidez S l i li id RATIO DE LIQUIDEZ: ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D) ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D) PASIVO CIRCULANTE • Si < 1   Riesgo, debemos más de lo que nos deben • 2 Valor teórico ideal Valor teórico ideal • Si > 2 ¿Estás pensando en cerrar? Invierte!!! p ( ) j En empresas de servicios (sin E) valor baja 53
  54. 54. Solvencia y liquidez S l i li id RATIO DE TESORERÍA: O SO REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D) PASIVO CIRCULANTE • Si << 1  Riesgo, con lo que nos deben no cubriríamos  obligaciones bli i • 1 Valor teórico ideal • Si >> 1 Exceso de liquidez Problemas de cobros o Si >> 1  Exceso de liquidez. Problemas de cobros o  54 demasiado dinero en caja   
  55. 55. Solvencia y liquidez S l i li id RATIO DE DISPONIBILIDAD: O S O DISPONIBLE (D) PASIVO CIRCULANTE • Si < 0’30 Riesgo de suspensión de pagos • 0’30 Valor teórico ideal V l ó i id l • Si > 0’30 Síndrome del Tío Gilito 55
  56. 56. Solvencia y liquidez S l i li id RATIO DE ENDEUDAMIENTO (O DE  O U O (O CANTIDAD DE DEUDA) TOTAL DEUDAS (L/P + C/P) PASIVO • Si < 0’40 Exceso de capitales propios. Remunera!! • 0’40 0’60 0’40 a 0’60 Valor teórico ideal V l t ó i id l • Si > 0’60 Exceso de deuda. Problemas autonomía  financiera 56
  57. 57. Solvencia y liquidez S l i li id RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA O C U DEUDAS A C/P TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)  • 0 Valor teórico ideal • Si 0 E Si >> 0 Exceso de deuda a corto plazo d d d l 57
  58. 58. Solvencia y liquidez S l i li id RATIO DE GASTOS FINANCIEROS O G S OS C OS GASTOS FINANCIEROS VENTAS  • En función de margen empresa y tipos interés de mercado • Si Si excesivos:     Exceso de deuda o costes no de mercado i E d d d d d • Si muy inferiores: Mala utilización del crédito 58
  59. 59. Solvencia y liquidez S l i li id APALANCAMIENTO FINANCIERO C O C O Relación entre la deuda, los capitales propios y los  resultados de la empresa: BAI Activo BAII        Cap. Propios  – Ap.Fin > 1   El uso de la deuda permite aumentar la  rentabilidad financiera de la empresa t bilid d fi i d l – Ap.Fin = 1   Efecto neutro – Ap Fin < 1 Ap.Fin < 1   Deuda no conveniente Deuda no conveniente 59
  60. 60. Solvencia y liquidez S l i li id CICLO DE CAJA  CICLO DE CAJA Nº días de Plazo de Nº días Ciclo de caja = stock de - pago a + producción materia prima proveedores Nº días de Plazo de stock + producto + cobro a clientes acabado Nº de días durante los cuales la empresa financia sus  Nº de días durante los cuales la empresa financia sus ventas: – Ciclo > 0 Ciclo > 0   Necesitamos un fondo de maniobra  Necesitamos un fondo de maniobra positivo  – Ciclo < 0   Los proveedores financian nuestras  operaciones 60
  61. 61. Ejercicio 4. CÁLCULO DE RATIOS DE  j LIQUIDEZ Y SOLVENCIA Cuenta PyG 2008 INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 200 000 00 € Balances 2008‐2009 B l 2008 2009 GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 € 2007 2008 MARGEN 50.000,00 € ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 € SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 € AMORTIZACIONES -30.000,00 € 30 000 00 -40.000,00 € 40 000 00 AMORTIZACIONES 10.000,00 € EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 € PROVISIONES 5.000,00 € CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 € BAIT 35.000,00 € PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 € INTERESES 8.000,00 8 000 00 € TESORERÍA 20.000,00 € , 30.000,00 € , TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 € BAT 27.000,00 € IMPUESTOS (30%) 8.100,00 € CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 € BDIT 18.900,00 € RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 € DEUDAS A L/P 100.000,00 100 000 00 € 120.000,00 120 000 00 € PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 € OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 € TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 € 61
  62. 62. Ejercicio 4. CÁLCULO DE RATIOS DE  j LIQUIDEZ Y SOLVENCIA 2007 2008 Objetivo Tendencia Valor RATIO DE LIQUIDEZ AC / PC 2,00 RATIO DE TESORERÍA (R + D) / PC 1,00 RATIO DE DISPONIBILIDAD D / PC 0,30 FIN. AJ. / RATIO DE ENDEUDAMIENTO 0'40 a 0'60 PASIVO RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA PC / FIN.AJ. 0,00 RATIO DE GASTOS FINANCIEROS G.FIN / VENTAS 4,00% BAI/BAII x APALANCAMIENTO FINANCIERO >1 ACTIVO/FFPP Tendencia positiva / Valor óptimo Tendencia neutra / Valor cercano a óptimo Tendencia negativa / Valor peligroso 62
  63. 63. Conclusiones Repasamos las ideas principales Repasamos las ideas principales 63
  64. 64. Ideas clave… Id l GESTIONAR LA TESORERÍA ES  GESTIONAR EL RENDIMIENTO REAL DE MI EMPRESA NECESITO PREVER, ANTICIPARME A  MIS NECESIDADES FINANCIERAS EL PRESUPUESTO ECONÓMICO  SIRVE PARA REVISAR, EL DE  TESORERÍA PARA ACTUAR EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES  EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES CONSEGUIR DINERO. DEJEMOS EL  BENEFICIO PARA HACIENDA… 64
  65. 65. Ideas clave… Id l EL RESULTADO REAL DE MI  EMPRESA LO OBTENEMOS A  TRAVÉS DEL CASH FLOW LIBRE DICHO RESULTADO SIRVE PARA  TRES COSAS: REMUNERAR A LA  FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS),  FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS) NUEVAS INVERSIONES Y  REMUNERAR A LA PROPIEDAD REMUNERAR A LA PROPIEDAD DEBO PLANIFICAR MI NIVEL DE  ENDEUDAMIENTO CON  ENDEUDAMIENTO CON 65 PREVISIONES A LARGO PLAZO
  66. 66. 5 medidas que implantar en mi  q p empresa… 1. ELABORAR UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA, CON  PREVISIONES A CORTO PLAZO (EXACTAS)  A MEDIO PLAZO (PREVISIBLES) A LARGO PLAZO (OBJETIVOS) 2. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO DE  CLIENTES.  NO ESTAMOS PARA VENDER, ESTAMOS PARA COBRAR NO ESTAMOS PARA VENDER ESTAMOS PARA COBRAR NO ESTABLECER PRODUCTIVIDADES, COMISIONES,  ETC. SOBRE VENTAS ETC SOBRE VENTAS 66
  67. 67. 5 medidas que implantar en mi  q p empresa… 3. PLANIFICAR LAS OPERACIONES FINANCIERAS CON LOS  BANCOS DE FORMA GLOBAL  4. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO  CON PROVEEDORES  CON PROVEEDORES FUENTE DE FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA FUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO O  FUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO O NULO DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN DE  DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN DE PAGO DE NUESTRA EMPRESA) 5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA  5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA 67 EMPRESA 
  68. 68. PROQUAME 2005, S.L. C/ Sant Sebastià, 69 – 07701 Maó Tel. 971357021 Fax. 971357649 info@proquame.com.es www.proquame.com.es www proquame com es Para descargas de la presentación y envío  de ejercicios:  www.proquame.com.es .. y comparte tus comentarios en nuestro  y p web blog Salvador Taulé Ramírez Salvador Taulé Ramírez salvador@proquame.com.es GRACIAS 68

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