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Informe semanal de Análisis Técnico de Cortal Consors del 9 de noviembre de 2010

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Informe semanal de Análisis Técnico de Cortal Consors del 9 de noviembre de 2010

  1. 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Comentario General de Mercado Tendencia Absoluta En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneas generales la tendencia de medio plazo ha conseguido reestructurarse completamente, por lo que volvemos nuevamente a estar en fase direccional. En el corto plazo, los indicadores de amplitud de mercado como de sentimiento, empiezan a dejarnos lecturas relativamente extremas, por lo que recomendamos retrasar incorporaciones, y comprar correcciones. Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Méjico, Alemania, Dinamarca, Bélgica, Suecia, Austria, Rusia, Brasil, China e India. Por Sectores destacamos, Industriales, Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo, Servicios Financieros, Materiales Básicos, Alimentación, Químicas, y Telecos; a corto plazo incluimos Viajes & Ocio que podría llegar a mantenerse si no falla en la incorporación. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías lo están haciendo mejor que las grandes (EE.UU), Crecimiento frente a Valor (EE.UU), y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra totalmente reestructurado. El % de valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 83%. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII Sentiment Survey nos deja lecturas de optimismo extremo con un 48.2% de alcistas; e Investors Intelligence empieza a mostrar optimismo también con un 24.4% de bajistas. Además esta semana el ratio CBOE Put/Call ha vuelto a niveles de extrema complacencia (0.43), gráfico adjunto; y los niveles de volatilidad han vuelto a zonas cercanas a los mínimos del año. Semanal de Análisis Técnico 8 noviembre 2010 Departamento de Economía y Estrategia Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) Telf.: +91 209 70 36 Email: estefania.ponte@cortalconsors.es Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) Telf: +91 209 50 13 Email: oscar.germade@cortalconsors.es Tomas García-Purriños (Analista) Telf. : +91 209 70 35 Email: tomas.garcia@cortalconsors.es Fuente: Bloomberg.
  2. 2. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 2 S&P 500 (Diario-Logarítmico) Soportes: 1.177,65 / 1.159,71 / 1.131,87 / 1.105,10 / 1.081,58 / 1.039,70. Resistencias: 1.255,37 / 1.303,04. Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 1.177,65. En el medio plazo, la superación de 1.131,23 abre la posibilidad a un proceso alcista mayor, volviendo a dejarnos máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.303,04 (máximos octubre 2.008). Escenario Alternativo La pérdida de 1.177,65 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1.159,71, sin descartar 1.131,87 e interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo la pérdida de 1.131,87 interpretaríamos como fallo estructural.
  3. 3. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 3 DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico) Soportes: 2.824,28 / 2.745,63 / 2.690,88 / 2.576,35 / 2.560 / 2.506,63 / 2.448,10. Resistencias: 2.962,94 / 3.027,14 / 3.044,37. Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 2.824,28. En el medio plazo, la superación de su directriz bajista principal, así como la formación de nuevos máximos-mínimos crecientes, nos permite trabajar con un escenario de continuidad alcista hacia niveles de 3.027,14, sin descartar 3.044,37. Escenario Alternativo La pérdida de 2.824,28 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 2.690,88 e interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo la pérdida de 2.690,88 interpretaríamos como fallo estructural.
  4. 4. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 4 IBEX35 (Diario-Logarítmico) Soportes: 9.964,20 / 9.773,80 / 9.202 / 8.563,60. Resistencias: 10.310,20 / 10.657,30 / 10.953,10 / 11.092,60 / 11.337,3 / 11.566,10. Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 9.964,20. En el medio plazo, presenta máximos decrecientes y mínimos crecientes en lo que interpretamos como proceso de reconstrucción tendencial. La pérdida de 10.452,20 habilita la posibilidad de recaída hacia niveles de 9.773,80, sin descartar 9.202. Escenario Alternativo La superación de 10.452,20 volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo.
  5. 5. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 5 Rotación Sectorial (Viajes & Ocio) Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por su buen momento en revisión de beneficios. Técnicamente en términos absolutos observamos la clásica estructura de consolidación, “triángulo ascendente”, con implicaciones de continuidad de tendencia. La formación tiene unos seis meses de duración (3-6 meses es lo habitual), por lo que de no producirse fallo en la misma es probable la continuidad perdure en el tiempo. La incorporación se ha producido recientemente por lo que todavía no es tarde para sumarse a la misma. En términos relativos observamos también estructura de máximos-mínimos crecientes lo que nos permite canalizar el precio, y formación de vuelta completada después de realizar retroceso hacia la directriz bajista principal de la tendencia previa frente al índice de referencia DJ Stoxx600. Consideramos probable estemos entrando en un fase más direccional. Acciones Favoritas Stagecoach, Deutsche Lufthansa, Accor, Whitbread, Iberia, Air France, Mitchells & Butlers.
  6. 6. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 6 Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50 Fuente: Bloomberg.
  7. 7. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 7 El Valor de la Semana (ACS) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos ha dejado atrás un extenso periodo de consolidación reincorporándose de nuevo a su tendencia principal alcista en todos los plazos. La formación de “triángulo descendente” nos proyecta precios por encima de los máximos absolutos (35-27,5=42,5€). En términos relativos, observamos clara estructura alcista (máximos-mínimos crecientes) y continuidad en el corto plazo frente al índice de referencia Ibex-35, lo que refuerza el escenario antes planteado. Recomendamos incorporarse en estos niveles, dónde el riesgo-beneficio está relativamente compensado. Sólo la pérdida de los 34,40€ interpretaríamos como fallo en la incorporación. Marcamos como primer objetivo los 42,03€ (máximo absoluto), sin descartar 42,50€. El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 38,46€.
  8. 8. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 8 BUND (Diario-Logarítmico) Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 130,87, sin descartar 132,36. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, lo que nos permite canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 134,77. Escenario Alternativo La pérdida de 128,52 interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo perder niveles de 127,37 entenderíamos como posible fallo estructural. Soportes: 129,16 / 128,52 / 128,09 / 127,37 / 127,12. Resistencias: 130,87 / 132,36 / 133,25 / 134,77.
  9. 9. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 9 T-Notes USA (Diario-Logarítmico) Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 128,031. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, lo que nos permite canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 128,703. Escenario Alternativo La pérdida de 125,047 interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo perder niveles de 122,938 entenderíamos como posible fallo estructural. Soportes: 126,078 / 125,047 / 124,031 / 122,938 / 122,203. Resistencias: 128,031 / 128,313 / 128,703.
  10. 10. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 10 Crude-Oil (Diario-Logarítmico) Escenario Principal A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 84,425. En el medio plazo, mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 90,225, sin descartar 103,75. Escenario Alternativo La pérdida de 79,80 interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo perder niveles de 70,75 entenderíamos como fallo estructural. Soportes: 84,425 / 79,80 / 75,525 / 73,60 / 72,75 / 71,10 / 70,75 / 68,20 / 67,15. Resistencias: 87,15 / 90,225 / 103,75.
  11. 11. Cortal Consors BNP Paribas 8 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 11 EUR/USD (Semanal-Logarítmico) Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 1,3696. En el medio plazo, presenta máximos decrecientes y mínimos crecientes en lo que interpretamos como proceso de reconstrucción tendencial. Una vez corregidas 2/3 partes del movimiento correctivo previo (1,4050), lo más probable es volver a niveles de 1,3334, sin descartar 1,2584. Escenario Alternativo La superación de 1,4050 volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo. Soportes: 1,3861 / 1,3732 / 1,3696 / 1,3635 / 1,3378 / 1,3026 / 1,2701 / 1,2584. Resistencias: 1,4159 / 1,4282 / 1,4414 / 1,4580 / 1,4685.
  12. 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Ribera del Loira 28-4ª plta 28042 Madrid AVISO LEGAL Elaboración del documento Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Cortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la recomendación específica u opiniones que contiene este informe. No es oferta pública ni comunicación publicitaria Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Fuentes y declaraciones El contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Cortal Consors por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Cortal Consors no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. No asesoramiento en materia de inversión El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable. 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