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Informe semanal de análisis técnico de cortal consors 5 de abril

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Informe semanal de análisis técnico de cortal consors 5 de abril

  1. 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Semanal de Análisis Técnico 4 abril 2011 Comentario General de MercadoDepartamento de Economía y EstrategiaCortal ConsorsEstefania Ponte García (Directora) Tendencia AbsolutaTelf.: +91 209 70 36 En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue enEmail: estefania.ponte@cortalconsors.esOscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneasTelf: +91 209 50 13 generales la tendencia de medio plazo ha conseguido reestructurarseEmail: oscar.germade@cortalconsors.esTomas García-Purriños (Analista) completamente, y después de un largo periodo direccional, con 5 subondasTelf. : +91 209 70 35 completadas, entendemos que lo más probable es consolidar las desviaciones tanEmail: tomas.garcia@cortalconsors.es acusadas de las medias. En el corto plazo, el mercado se encuentra inmerso en pleno movimiento correctivo. Sin dar por finalizado dicho movimiento, una vez los índices se han desplazado a las medias de medio-largo plazo consideramos que se puede empezar a comprar caídas, e ir incrementando gradualmente la exposición. Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Marruecos, Turquía, Taiwán, Corea, Méjico, Alemania, Austria, Rusia, Francia, España, Nueva Zelanda, Dinamarca, Noruega, República Checa, China, EE.UU, Canadá, Japón, y Hungría; incluimos Brasil, Australia, India, y excluimos Marruecos. Por Sectores destacamos, Industriales, Construcción y Materiales, Servicios Financieros, Materiales Básicos, Petróleo & Gas, Aseguradoras, Bancos, Químicas, Tecnológicas, Media, y Telecos; incluimos Automóviles. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías, y recomendamos Valor frente a Crecimiento. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra totalmente reestructurado. El % de valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 91%, lo cual es una clara señal de madurez tendencial, y de un mercado sobreextendido en términos internos. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII Sentiment Survey esta semana nos deja lecturas optimistas, 41,8% de alcistas. Por su lado, la encuesta de Investors Intelligence sigue mostrando niveles de optimismo, 51,6% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas/Bajistas en niveles de 28,5%. Normalizada la divergencia de las últimas semanas entre ambas encuestas. En el corto plazo observamos divergencia en el Smart Money Flow Index (spread últimos 60 minutos de contratación y 30 primeros minutos de contratación) en el Dow Jones Industriales , lo que interpretamos como debilidad, gráfico adjunto. Fuente: Bloomberg.
  2. 2. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 S&P 500 (Diario-Logarítmico) Soportes: 1.305,26 / 1.281,65 / 1.257,62 / 1.249,05 / 1.219,50 / 1.173. Resistencias: 1.337,85 / 1.344,07 / 1.366,59 / 1.404,05 / 1.440,24. Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 1.305,26. En el medio plazo, el índice se encuentra en proceso alcista mayor, con sucesión de máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.404,05 (máximos julio 2008). Escenario Alternativo La pérdida de 1.249,05 sería un síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1.219,5, sin descartar 1.173. 2
  3. 3. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico) Soportes: 2.884,92 / 2.819,49 / 2.756,49 / 2.717,74 / 2.690,88 / 2.635,08. Resistencias: 2.976,07 / 3.041,39 / 3.077,24 / 3.130,25 / 3.172 / 3.431,08. Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 2.884,92. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, al haber superado el último máximo relativo (2.902,80), dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 3.200 (canal de medio plazo), sin descartar 3.400 – 3.600 (canal de largo plazo). Escenario Alternativo La pérdida de 2.756,49 sería un síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 2.635,08, sin descartar 2.560. 3
  4. 4. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 IBEX35 (Diario-Logarítmico) Soportes: 10.570,9 / 10.418,9 / 10.253,9 / 10.076,5 / 9.773,8 / 9.387,9. Resistencias: 10.801,1 / 10.939,7 / 11.050,3 / 11.165 / 11.566,1 / 12.240,5. Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 10.418,9. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, al haber superado el último máximo relativo (10.253,90), dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 11.566,1 (máximo 52 semanas), sin descartar 12.240,5. Escenario Alternativo La pérdida de 10.253,9 sería un síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 9.773,8, sin descartar 9.387,9. 4
  5. 5. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 Rotación Sectorial (Petróleo & Gas) Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por valoraciones, así como por revisiones de beneficio. Técnicamente en términos absolutos se encuentra en “proceso de reconstrucción tendencial”. Dicho proceso pasa por superar 364,10 (máximo 52 semanas). En el medio plazo observamos estructura de máximos y mínimos crecientes, lo que nos permite canalizar el precio. La superación de 364,10 metería al precio en proceso alcista mayor, y supondría la salida del rango (364,1- 266,88) lo que nos permite marcar un objetivo mínimo teórico, 461,32. En términos relativos, también observamos clara mejoría desde principios de año, y serie de máximos y mínimos crecientes frente al índice de referencia DJ Stoxx600. Lo que interpretamos como fortaleza, y entrada en una fase más direccional. 5
  6. 6. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso. 6
  7. 7. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 El Valor de la Semana (Gas Natural) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos presenta “formación de vuelta completada”, al haber superado sus máximos relativos de hace un año, 13,02€. En el medio plazo, salida de su canal bajista principal, con su respectivo throw back, e incorporación inmediata superando los niveles citados anteriormente. En el corto plazo estructura de máximos y mínimos crecientes, lo que nos permite canalizar el precio. A nivel estructural, por tanto, podemos afirmar que el precio ha entrado en proceso alcista mayor. En términos relativos también observamos fortaleza frente al índice de referencia Ibex35, y salida del movimiento lateral de los últimos meses, lo que interpretamos como entrada en una fase más direccional. Sólo la pérdida de los 11,81€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 10,065€ (mínimo 52 semanas) como fallo estructural. Marcamos como primer objetivo 14,30€ (máximos enero 2010), sin descartar 15,975€ (proyectar el rango 13,02€-10,065€). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 13,86€. 7
  8. 8. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 BUND (Diario-Logarítmico) Soportes: 120,73 / 121,41 / 120,84 / 119,85 / 117,47. Resistencias: 121,89 / 122,74 / 123,92 / 124,52 / 124,99 / 126,52 / 128,05 / 129,20. Escenario Principal A corto plazo favorecemos rebote hacia niveles de 121,89. En el medio plazo, la pérdida de 122,29 interpretamos como fallo estructural, por lo que el precio ha entrado en proceso bajista mayor. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 117,47 (mínimos de 2009), sin descartar 109,65 (mínimos 2008). Escenario Alternativo La recuperación de 122,29 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 128 (media 200 sesiones), sin descartar 134,77 (máximo 52 semanas). 8
  9. 9. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 T-Notes USA (Diario-Logarítmico) Soportes: 118,156 / 117,688 / 117,563 / 114,828 / 112,797. Resistencias: 119,469 / 120,734 / 121,672 / 121,828 / 122,453 / 123,375 / 124,563. Escenario Principal A corto plazo favorecemos rebote hacia niveles de 120,359. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, pero la pérdida de 121,672 (máximos noviembre 2009) debilita la estructura. La tendencia se mantiene en proceso correctivo que a día de hoy no podemos dar por finalizado, y que podría llevarnos a retroceder hacia niveles de 116 (50% Fibonacci tramo alcista 2007-2010), sin descartar 113 (61.8% Fibonacci tramo alcista 2007-2010). Escenario Alternativo La recuperación de 120,359 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y alejaría el riesgo de continuidad en el proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 124 (máximos diciembre 2010), sin descartar 128 (máximos 52 semanas). 9
  10. 10. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 Crude-Oil (Diario-Logarítmico)(WTI) Soportes: 102,70 / 96,225 / 93 / 89,90 / 85,10 / 83,875 / 80,05 / 79,80 / 75,525. Resistencias: 110,475 / 118,450 / 128,625 / 147,30. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 110,475. En el medio plazo, mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 130 (parte alta canal medio plazo). Escenario Alternativo La pérdida de 102,70 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 93, sin descartar 83,875 (mínimos agosto 2010). 10
  11. 11. Cortal Consors BNP Paribas 4 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 EUR/USD (120 Minutos) Soportes: 1,4018 / 1,3853 / 1,3709 / 1,3523 / 1,3426 / 1,3242 / 1,2966 / 1,2870. Resistencias: 1,4282 / 1,4414 / 1,4580 / 1,5141. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad alcista hacia niveles de 1,4282. En el medio plazo, presenta máximos decrecientes y mínimos crecientes, en lo que interpretamos como “indefinición tendencial”. La superación de 1,4282 significaría un cambio estructural por romper la serie de máximos decrecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1,4282 (máximo 52 semanas), sin descartar 1,45 (parte alta del canal). Escenario Alternativo La pérdida de 1,4018, interpretaríamos como fallo en la incorporación, y nos devolvería a la tendencia bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,2584, sin descartar 1,1874 (mínimo 52 semanas). 11
  12. 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Ribera del Loira 28-4ª plta 28042 MadridAVISO LEGALElaboración del documentoEste documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados porCortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha deemisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni deactualizar el contenido del presente documento.Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cadavalor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobredichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con larecomendación específica u opiniones que contiene este informe.No es oferta pública ni comunicación publicitariaNi el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otrosinstrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningúntipo.Fuentes y declaracionesEl contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que seconsideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Cortal Consors por lo que no se ofreceninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Cortal Consors no asume responsabilidad alguna porcualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que laevolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.No asesoramiento en materia de inversiónEl inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo serefiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sidotomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo encuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerlela pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities)pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden sersuperiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Porello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de losderechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercadosecundario para dichos instrumentos.Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición encualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otrosrelacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios deasesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas,directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversionesrelacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Cortal Consors u otra entidad del Grupo BNP Paribas puedenproporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a lasexpresadas en el presente documento; asimismo Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones deinversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento.Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la FinancialServices and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clasede personas o entidades. 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El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de los Estados Unidos de América.Cortal Consors y el resto de entidades del Grupo BNP Paribas que no son miembros de la New York Stock Exchange o de la NationalAssociation of Securities Dealers, Inc., no están sujetas a las normas de revelación previstas para dichos miembros.Derechos de AutorEste documento contiene información, texto, imágenes, logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección dedatos, marca registrada y otros derechos de propiedad. No debe ser reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ningunapersona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de Cortal Consors, suc en España o en el caso de material de cualquiertercero, el propietario de este material. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas oentidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restriccionespodrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.SupervisiónCortal Consors es una Sucursal de Cortal Consors, S.A., entidad francesa supervisada por el Banco de Francia, inscrita en el Registro deComercio y Sociedades de Paris (Francia) con el número B 327 787 909, la actividad de Cortal Consors se encuentra sometida a la supervisióndel Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de GarantíaFrancés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativaal ahorro y la seguridad financiera).

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