Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.
Departamento de Economía y Estrategia                                                INVESTMENT RESEARCH I 1/12     Semana...
Cortal Consors BNP Paribas                                   19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12      ...
Cortal Consors BNP Paribas                                   19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12      ...
Cortal Consors BNP Paribas                                   19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12      ...
Cortal Consors BNP Paribas                                 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12        ...
Cortal Consors BNP Paribas                                                          19 abril 2011 | Semanal de Economía y ...
Cortal Consors BNP Paribas                                 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12        ...
Cortal Consors BNP Paribas                                   19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12      ...
Cortal Consors BNP Paribas                                  19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12       ...
Cortal Consors BNP Paribas                                   19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12     ...
Cortal Consors BNP Paribas                                  19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12      ...
12 / 12  Cortal Consors, suc. en España  Ribera del Loira 28-4ª plta  28042 MadridAVISO LEGALElaboración del documentoEste...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×
Upcoming SlideShare
Pulso de Mercado de Activotrade - 16 de noviembre
Next
Download to read offline and view in fullscreen.

0

Share

Download to read offline

Informe semanal de análisis técnico de Cortal Consors 19 de abril

Download to read offline

Related Books

Free with a 30 day trial from Scribd

See all

Related Audiobooks

Free with a 30 day trial from Scribd

See all
  • Be the first to like this

Informe semanal de análisis técnico de Cortal Consors 19 de abril

  1. 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Semanal de Análisis Técnico 19 abril 2011 Comentario General de MercadoDepartamento de Economía y EstrategiaCortal ConsorsEstefania Ponte García (Directora) Tendencia AbsolutaTelf.: +91 209 70 36 En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue enEmail: estefania.ponte@cortalconsors.esOscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneasTelf: +91 209 50 13 generales la tendencia de medio plazo, ha entrado en una fase muy madura enEmail: oscar.germade@cortalconsors.esTomas García-Purriños (Analista) términos internos. Por lo que probablemente aquellos índices menos desviadosTelf. : +91 209 70 35 de sus medias de 200 sesiones, mantendrán un “comportamiento másEmail: tomas.garcia@cortalconsors.es direccional” (Ibex35); y por el contrario aquellos con desviaciones más acusadas entrarán en una fase de “pérdida de momento”(S&P500). En este sentido, en aquellos índices con desviaciones inferiores al +10% adelantaríamos incorporaciones, y sin embargo en aquellos con desviaciones superiores al +10% retrasaríamos incorporaciones. Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Turquía, Taiwán, Corea, Méjico, Brasil, India, Australia, Alemania, Austria, Rusia, Francia, España, Nueva Zelanda, Dinamarca, Noruega, República Checa, China, EE.UU, Canadá, Japón, y Hungría; incluimos Bélgica y Tailandia. Por Sectores destacamos, Industriales, Construcción y Materiales, Servicios Financieros, Materiales Básicos, Petróleo & Gas, Aseguradoras, Bancos, Químicas, Tecnológicas, Media, Utilities, Automóviles, y Telecos; incluimos Sanidad. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías, y recomendamos Valor frente a Crecimiento. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra totalmente reestructurado. El % de valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 90%, lo cual es una clara señal de madurez tendencial, y de un mercado sobreextendido en términos internos. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII Sentiment Survey esta semana nos deja lecturas optimistas, 42,2% de alcistas (gráfico adjunto). Por su lado, la encuesta de Investors Intelligence muestra niveles de extremo optimismo, 55,4% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas/Bajistas en niveles de 39,1%. Fuente: Bloomberg.
  2. 2. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 S&P 500 (Diario-Logarítmico) Soportes: 1.281,65 / 1.257,62 / 1.249,05 / 1.219,50 / 1.173. Resistencias: 1.337,85 / 1.344,07 / 1.366,59 / 1.404,05 / 1.440,24. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad movimiento correctivo hacia niveles de 1.281,65. En el medio plazo, el índice se encuentra en proceso alcista mayor, con sucesión de máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.404,05 (máximos julio 2008). Escenario Alternativo La pérdida de 1.249,05 sería un síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1.219,5, sin descartar 1.173. El índice entraría en movimiento lateral-bajista. 2
  3. 3. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico) Soportes: 2.819,49 / 2.756,49 / 2.717,74 / 2.690,88. Resistencias: 2.992,21 / 3.041,39 / 3.077,24 / 3.130,25 / 3.172 / 3.431,08. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad movimiento correctivo hacia niveles de 2.819,49. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, por lo que el índice ha entrado en fase alcista, dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 3.200 (canal de medio plazo), sin descartar 3.400 – 3.600 (canal de largo plazo). Escenario Alternativo La pérdida de 2.717,74 interpretaríamos como fallo en la incorporación, y volvería a reforzar un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 2.635,08, sin descartar 2.560. El índice entraría en movimiento lateral-bajista. 3
  4. 4. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 IBEX35 (Diario-Logarítmico) Soportes: 10.253,9 / 10.076,5 / 9.773,8. Resistencias: 10.958,2 / 11.050,3 / 11.165 / 11.566,1 / 12.240,5. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad movimiento correctivo hacia niveles de 10.253,9. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, por lo que el índice ha entrado en fase alcista, dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 11.566,1 (máximo 52 semanas), sin descartar 12.240,5. Escenario Alternativo La pérdida de 10.076,5 interpretaríamos como fallo en la incorporación, y volvería a reforzar un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 9.773,8, sin descartar 9.387,9. El índice entraría en movimiento lateral-bajista. 4
  5. 5. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 Rotación Sectorial (Sanidad) Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por valoraciones, y por su carácter defensivo, así como por estar ganando “timing”. Técnicamente en términos absolutos presenta “movimiento lateral-alcista”. Dicho movimiento lateral-alcista ganará pendiente con la superación de su máximo de 52 semanas, 400.18, lo que dejará totalmente reconstruido al sectorial. En el medio plazo observamos construcción de máximos y mínimos crecientes, pero con muy poca pendiente, dentro de una fase muy poco direccional, pero con ligero sesgo alcista. La superación de su media de 200 sesiones interpretamos como un intento de incorporación tendencial. Recomendamos incorporarse en estos niveles dónde el riesgo/beneficio está más compensado, e incrementar posiciones por encima de 400.18. En términos relativos, también observamos clara mejoría con la salida de su canal bajista de medio plazo, y formación de doble mínimo frente al índice de referencia DJ Stoxx600. Lo que interpretamos como fortaleza, y reforzaría el escenario antes planteado. 5
  6. 6. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso. 6
  7. 7. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 El Valor de la Semana (Grifols) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos presenta “formación de vuelta completada”, al haber superado la importante resistencia que presentaba en los 13€, y que son los máximos relativos de hace dos años. En el medio plazo, superación de su directriz bajista principal, y sucesión de máximos-mínimos crecientes, lo que nos permite canalizar el precio. En el corto plazo, la superación de los 13€ (máximo 2 años) significa que el precio entra en proceso alcista mayor. Por tanto correcciones hacia esos niveles deberían ser aprovechados para incorporarse al valor. En términos relativos también observamos fortaleza frente al índice de referencia Ibex35, y salida del movimiento bajista de los últimos meses, superando así mismo niveles de resistencia claves, lo que interpretamos como entrada en una fase más direccional. Sólo la pérdida de los 12,12€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 11,07€ como posible fallo estructural. Marcamos como primer objetivo 15,14€ (máximos diciembre 2008), sin descartar 18,19€ (proyectar el rango 13,3€-8,11€; máximo-mínimo 52 semanas). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 13,50€. 7
  8. 8. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 BUND (Diario-Logarítmico) Soportes: 119,86 / 118,77 / 117,47 / 116,13 / 114,96 / 112,88 / 109,65. Resistencias: 122,74 / 123,92 / 124,52 / 124,99 / 126,52 / 128,05 / 129,20. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del rebote hacia niveles de 122,74. En el medio plazo, la recuperación de 121,23 interpretamos como síntoma de fortaleza, pero necesitaríamos la recuperación de 122,29 para que la estructura de precios vuelva a ordenarse. El rebote iniciado en niveles de 119,86 consideramos probable tenga continuidad hacia niveles de 127 (media 200 sesiones), sin descartar 134,77 (máximo 52 semanas). Escenario Alternativo La pérdida de 119,86 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 117,47 (mínimos 2009), sin descartar 109,65 (mínimos 2008). 8
  9. 9. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 T-Notes USA (Diario-Logarítmico) Soportes: 117,922 / 117,563 / 114,828 / 112,797 / 111,391 / 111,016 / 109,656. Resistencias: 120,734 / 121,672 / 121,828 / 122,453 / 123,375 / 124,563. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del rebote hacia niveles de 120,734. En el medio plazo, la recuperación de 119,453 interpretamos como síntoma de fortaleza. El rebote iniciado en niveles de 117,922 consideramos probable tenga continuidad hacia niveles de 122,50 (media 200 sesiones), sin descartar 128 (máximo 52 semanas). Escenario Alternativo La pérdida de 117,922 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 116 (50% Fibonacci tramo alcista 2007-2010), sin descartar 113 (61.8% Fibonacci tramo alcista 2007-2010). 9
  10. 10. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 Crude-Oil (Diario-Logarítmico)(WTI) Soportes: 105,325 / 102,70 / 96,225 / 93 / 89,90 / 85,10 / 83,875 / 80,05 / 79,80. Resistencias: 113,45 / 118,450 / 128,625 / 147,30. Escenario Principal A corto plazo favorecemos corrección hacia niveles de 105,325. En el medio plazo, mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 130 (parte alta canal medio plazo). Escenario Alternativo La pérdida de 105,325 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 93, sin descartar 83,875 (mínimos agosto 2010). 10
  11. 11. Cortal Consors BNP Paribas 19 abril 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 EUR/USD (120 Minutos) Soportes: 1,4149 / 1,4018 / 1,3853 / 1,3709 / 1,3523 / 1,3426 / 1,3242 / 1,2966. Resistencias: 1,4520 / 1,4580 / 1,5145 / 1,5632 / 1,6039. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad movimiento correctivo hacia niveles de 1,4149. En el medio plazo, la superación de 1,4282 (último máximo relativo), rompe la sucesión de máximos decrecientes, y por tanto desde un punto de vista estructural, volvemos a estar en tendencia alcista mayor. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1,5145 (parte alta del canal de corto-medio plazo), sin descartar 1,6039 (máximos absolutos). Escenario Alternativo La pérdida de 1,4149, interpretaríamos como fallo en la incorporación, y nos devolvería a la tendencia lateral-bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,35 (media 200 sesiones), sin descartar 1,2870 (mínimo 2011). 11
  12. 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Ribera del Loira 28-4ª plta 28042 MadridAVISO LEGALElaboración del documentoEste documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados porCortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha deemisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni deactualizar el contenido del presente documento.Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cadavalor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobredichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con larecomendación específica u opiniones que contiene este informe.No es oferta pública ni comunicación publicitariaNi el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otrosinstrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningúntipo.Fuentes y declaracionesEl contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que seconsideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Cortal Consors por lo que no se ofreceninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Cortal Consors no asume responsabilidad alguna porcualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que laevolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.No asesoramiento en materia de inversiónEl inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo serefiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sidotomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo encuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerlela pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities)pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden sersuperiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Porello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de losderechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercadosecundario para dichos instrumentos.Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición encualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otrosrelacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios deasesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas,directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversionesrelacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Cortal Consors u otra entidad del Grupo BNP Paribas puedenproporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a lasexpresadas en el presente documento; asimismo Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones deinversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento.Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la FinancialServices and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clasede personas o entidades. En particular el presente documento únicamente se dirige y puede ser entregado a las siguientes personas o entidades(i) aquellas que están fuera del Reino Unido (ii) aquellas que tienen una experiencia profesional en materia de inversiones citadas en el artículo19(5) de la Order 2001, (iii) a aquellas con alto patrimonio neto (High net worth entities) y a aquellas otras a quienes su contenido puede serlegalmente comunicado, incluidas en el artículo 49(1) de la Order 2001.Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a los Estados Unidos de América ni a personas o entidadesamericanas. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de los Estados Unidos de América.Cortal Consors y el resto de entidades del Grupo BNP Paribas que no son miembros de la New York Stock Exchange o de la NationalAssociation of Securities Dealers, Inc., no están sujetas a las normas de revelación previstas para dichos miembros.Derechos de AutorEste documento contiene información, texto, imágenes, logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección dedatos, marca registrada y otros derechos de propiedad. No debe ser reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ningunapersona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de Cortal Consors, suc en España o en el caso de material de cualquiertercero, el propietario de este material. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas oentidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restriccionespodrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.SupervisiónCortal Consors es una Sucursal de Cortal Consors, S.A., entidad francesa supervisada por el Banco de Francia, inscrita en el Registro deComercio y Sociedades de Paris (Francia) con el número B 327 787 909, la actividad de Cortal Consors se encuentra sometida a la supervisióndel Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de GarantíaFrancés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativaal ahorro y la seguridad financiera).

Views

Total views

419

On Slideshare

0

From embeds

0

Number of embeds

8

Actions

Downloads

1

Shares

0

Comments

0

Likes

0

×