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Cortal Consors - Informe Semanal Técnico del 2 de agosto

  1. 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Semanal de Análisis Técnico 2 agosto 2011 Comentario General de MercadoDepartamento de Economía y EstrategiaCortal ConsorsEstefania Ponte García (Directora) Tendencia AbsolutaTelf.: +91 209 70 36 En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue enEmail: estefania.ponte@cortalconsors.esOscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneasTelf: +91 209 50 13 generales la tendencia de medio plazo, se mantiene en fase correctiva. Sin darEmail: oscar.germade@cortalconsors.esTomas García-Purriños (Analista) por finalizada dicha fase, consideramos que en las próximas semanas,Telf. : +91 209 70 35 correcciones hacia los mínimos de este mes de julio, deberían ser aprovechadasEmail: tomas.garcia@cortalconsors.es para incorporarse al mercado. Todavía no recomendamos sobreexponerse, hasta que encontremos argumentos que justifiquen sostenibilidad tendencial. Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Turquía, Corea, Méjico, Colombia, Malasia, Singapur, India, Alemania, Rusia, Francia, España, Nueva Zelanda, Bélgica, Tailandia, República Checa, China, EE.UU, Canadá, Japón, Filipinas, y Hungría; incluimos Filipinas. Por Sectores destacamos, Industriales, Aseguradoras, Bancos, Químicas, Sanidad, Telecos, y Automóviles; incluimos Telecos. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías, y recomendamos Valor frente a Crecimiento. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano ha corregido su madurez interna, el % de valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones se encuentra en niveles del 52%(gráfico adjunto), y el ratio 50/200 se encuentra en niveles de 0.58, lo que nos deja lecturas neutrales. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII esta semana nos deja lecturas neutrales, 37.8% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas-Bajistas en niveles de +6.4%. Por su lado, la encuesta de Investors Intelligence muestra niveles de optimismo, 49.5% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas-Bajistas en niveles de +28.0%. Fuente: StockCharts.com.
  2. 2. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 S&P 500 (Diario-Logarítmico) Soportes: 1.282,86 / 1.258,07 / 1.249,05 / 1.219,50 / 1.173. Resistencias: 1.344,32 / 1.356,48 / 1.370,58 / 1.404,05 / 1.440,24. Escenario Principal En el corto plazo consideramos que el índice se mantiene en fase de consolidación-corrección de las subidas previas, dónde lo más probable es buscar niveles de 1.249,05 (mínimos de marzo). En el medio plazo, el índice se encuentra en proceso alcista mayor, con sucesión de máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.492,11 (proyectar el rango 1.370,58-1.249,05). Escenario Alternativo La superación de 1.345,2 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y anularía la actual fase de consolidación-corrección. 2
  3. 3. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico) Soportes: 2.608,04 / 2.560 / 2.502,5 / 2.448,1. Resistencias: 2.796,57 / 2.887,3 / 2.910,58 / 2.962,89 / 3.029,68 / 3.077,24. Escenario Principal En el corto plazo, alcanzados los mínimos del mes de julio, esperamos rebote hacia niveles de 2.796,57. En el medio plazo, el índice se encuentra en proceso alcista, con sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 3.166,56 (proyectar el rango 2.887,3-2.608,04). Escenario Alternativo La pérdida de 2.608,04 interpretaríamos como fallo estructural, y el índice entraría en proceso bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de 2.448,1 (mínimos 2010). 3
  4. 4. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 IBEX35 (Diario-Logarítmico) Soportes: 9.276,1 / 9.203,4 / 8.977,7 / 8.563,6. Resistencias: 10.009,6 / 10.221,5 / 10.536,8 / 10.928,2 / 11.165 / 11.566,1. Escenario Principal En el corto plazo, alcanzados los mínimos del mes de julio, esperamos rebote hacia niveles de 10.009,6. En el medio plazo, el índice se encuentra en proceso alcista, con sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 11.797,5 (proyectar el rango 10.536,8-9.276,1). Escenario Alternativo La pérdida de 9.276,1 interpretaríamos como fallo estructural, y el índice entraría en proceso bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de 8.563,6 (mínimos 2010). 4
  5. 5. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 Rotación Sectorial (Telecos) Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por su carácter defensivo y buena rentabilidad por dividendo, así como por estar ganando “timing”. Técnicamente en términos absolutos, damos por finalizada la fase correctiva en la que estaba inmerso el sectorial. En el medio plazo, una vez corregido 1/3 del tramo alcista previo, y una vez se ha apoyado en su directriz alcista principal, consideramos que el precio se encuentra preparado para reanudar tendencia. En términos relativos, observamos apoyo sobre soporte estructural de medio plazo, y superación de su directriz bajista de corto plazo, así como recuperación de la media de 200 sesiones frente al índice de referencia DJ Stoxx600. 5
  6. 6. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso. 6
  7. 7. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 El Valor de la Semana (Amadeus) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos se encuentra en “proceso principal alcista”. En el medio plazo observamos “fase de consolidación” de las subidas previas, dentro de un “patrón rectangular”, cuyo desarrollo parece próximo a concluir. En términos relativos observamos “formación de vuelta” completada frente al índice de referencia Ibex35. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, lo que nos permite canalizar el precio. Interpretamos esta fortaleza como entrada en una “fase más direccional”. Sólo la pérdida de los 13,098€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y la pérdida de 12,54€ (mínimo 52 semanas) como posible fallo estructural. Marcamos como objetivo 15,75€ (proyectar el rango 14,25€-12,75€), sin descartar 16,039€. El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 17,582€. 7
  8. 8. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 BUND (Diario-Logarítmico) Soportes: 126,39 / 125,22 / 124,53 / 123,73 / 122,07 / 121,89 / 119,86. Resistencias: 129,74 / 130,91 / 132,36 / 134,77. Escenario Principal En el corto plazo favorecemos corrección hacia niveles de 126,39. En el medio plazo, una vez corregido 1/3 del tramo bajista 2010-2011, consideramos se ha iniciado un movimiento correctivo en 130,91 que tomamos como techo, y dónde lo más probable es buscar niveles de 119,86 (mínimo 2011). Escenario Alternativo La superación de 130,91 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 134,77 (máximo 2010). 8
  9. 9. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 T-Notes 10 Años USA (Diario-Logarítmico) Soportes: 123,609 / 121,703 / 120,891 / 119,938 / 117,922 / 117,563. Resistencias: 127,672 / 128,031. Escenario Principal A corto plazo favorecemos corrección hacia niveles de 123,609. En el medio plazo, el rebote iniciado en niveles de 117,922 consideramos probable tenga continuidad hacia niveles de 126,093 (proyectar el rango 121,828-117,563), sin descartar 128,031 (máximo 52 semanas). Escenario Alternativo La pérdida de 123,609 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 116 (50% Fibonacci tramo alcista 2007-2010), sin descartar 113 (61.8% Fibonacci tramo alcista 2007-2010). 9
  10. 10. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 Crude-Oil (Diario-Logarítmico)(WTI) Soportes: 94,7 / 93,55 / 89,60 / 85,10 / 83,875 / 80,05 / 75,525. Resistencias: 100,175 / 103,325 / 104,675 / 106,95 / 114,825 / 118,450 / 128,625. Escenario Principal En el corto plazo la tendencia se mantiene en fase de corrección de las subidas previas, dónde lo más probable es buscar niveles de 93,55. En el medio plazo, la tendencia se encuentra en proceso alcista, con sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 114,825 (máximo 2011), sin descartar 140 (parte alta canal de medio plazo). Escenario Alternativo La pérdida de 89,60 interpretaríamos como fallo estructural, y la tendencia entraría en proceso bajista, dónde lo más probable sería buscar niveles de 83,875 (mínimo 2011), sin descartar 67,15 (mínimo 2010). 10
  11. 11. Cortal Consors BNP Paribas 2 agosto 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 EUR/USD (120 Minutos) Soportes: 1,4010 / 1,3835 / 1,3741 / 1,3709 / 1,3523 / 1,3426 / 1,3242. Resistencias: 1,4696 / 1,4882 / 1,4940 / 1,5145 / 1,5632 / 1,6039. Escenario Principal A corto plazo esperamos corrección hacia niveles de 1,4010. En el medio plazo, consideramos se ha iniciado un movimiento correctivo en niveles de 1,50, que tomamos como techo. La serie de máximos y mínimos decrecientes, nos hace trabajar con un escenario bajista hacia niveles de 1,2870 (mínimo 2011). Escenario Alternativo La recuperación de 1,4696, interpretaríamos como fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,5145 (máximo 2009), sin descartar 1,6039 (máximos absolutos). 11
  12. 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Ribera del Loira 28-4ª plta 28042 MadridAVISO LEGALElaboración del documentoEste documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados porCortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha deemisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni deactualizar el contenido del presente documento.Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cadavalor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobredichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con larecomendación específica u opiniones que contiene este informe.No es oferta pública ni comunicación publicitariaNi el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otrosinstrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningúntipo.Fuentes y declaracionesEl contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que seconsideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Cortal Consors por lo que no se ofreceninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Cortal Consors no asume responsabilidad alguna porcualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que laevolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.No asesoramiento en materia de inversiónEl inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo serefiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sidotomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo encuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerlela pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities)pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden sersuperiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Porello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de losderechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercadosecundario para dichos instrumentos.Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición encualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otrosrelacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios deasesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas,directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversionesrelacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Cortal Consors u otra entidad del Grupo BNP Paribas puedenproporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a lasexpresadas en el presente documento; asimismo Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones deinversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento.Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la FinancialServices and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clasede personas o entidades. 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Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de GarantíaFrancés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativaal ahorro y la seguridad financiera).

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