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Presentación III Día del inversor Magallanes Value Investors

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Presentación III Día del inversor Magallanes Value Investors: 23 de Abril del 2018

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Presentación III Día del inversor Magallanes Value Investors

  1. 1. III Conferencia Anual de Inversores Madrid, 23 de abril de 2017
  2. 2. 3 AÑOS: QUÉ NOS HACE DIFERENTES 2 Gestión Estándar MAGALLANES
  3. 3. EQUIPO • Equipo basado en la admiración y respeto profesional mutuo, con pasión, vocación y larga experiencia en la gestión value • Incentivos para coinvertir: Bonus en participaciones de los fondos Socios Inversiones Administración & Control de Riesgos Clientes Iván Martín • 3 analistas generalistas • 99% tiempo dedicado análisis • 1 trader • Todos value • Han trabajado antes con Iván • Coinversión: Código Ético les obliga a invertir Mónica Delclaux • Focalizados en gestión y cliente: subcontratamos a especialistas para las demás áreas • Acuerdo con Capacis • MIFID: Gestora asume análisis • Digitalización: Alta 100% digital WEB consultiva y transaccional Blanca Hernández • RI > 20 años experiencia • Venta directa y Presentes en plataformas • Limitamos AUM • Fomento Ahorro Joven • 60% family offices • 40% extranjeros • Inversión mínima 1 participación • Más de 15.000 partícipes 4 6 3 Nota: (1) Administración IIC: Santander Fund Administration; Depositaria IIC: Santander Security Services; Auditor Externo: Deloitte, S.L.; Asesor Legal: Egeria Grupo de Gestión; Auditor Interno: Interafi; Compliance: GABINETE SERVICIOS EMPRESARIALES SIGLO XXI, S.L; Control de Riesgos: Inloac; SICAV Lux: Pictet; Fondo de Pensiones: Caser.
  4. 4. DISTRIBUCIÓN DE PATRIMONIO a 20/04/18
  5. 5. III Conferencia Anual de Inversores Madrid, 23 de abril de 2017
  6. 6. RENTABILIDADES a 19/04/18 6 IBERIAN 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 2/26/2015 5/26/2015 8/26/2015 11/26/2015 2/26/2016 5/26/2016 8/26/2016 11/26/2016 2/26/2017 5/26/2017 8/26/2017 11/26/2017 2/26/2018 MAGALLANES IBERIAN EQUITY FI "P" IBEX 35 INDEX (80%) & PSI 20 INDEX (20%) Desde inicio 26/ 02/ 15 Anualizado 2015* 2016 2017 2018** MagallanesIberian Equity, FI "P" 48,2% 13,3% 6,3% 16,1% 16,0% 3,5% -0,3% -0,1% -10,3% -0,5% 12,1% -0,3%Índice de referencia Ibérico Rentabilidadesdespuésde comisiones. Índice referencia Ibérico: 80% Ibex35 Net TR+ 20% PSI20 Net TR. *Desde 26/ 02/ 15 **A cierre 19/ 04/ 18
  7. 7. RENTABILIDADES a 19/04/18 7 EUROPEAN 80 90 100 110 120 130 140 150 MAGALLANES EUROPEAN EQUITY FI "P" MSCI EUROPE NR INDEX Desde inicio 29/ 01/ 15 Anualizado 2015* 2016 2017 2018** MagallanesEuropean Equity, FI "P" 42,5% 11,6% 4,2% 13,5% 20,1% 0,3% 12,3% 3,7% 0,4% 2,6% 10,2% -1,1%Índice de referencia Europeo Rentabilidadesdespuésde comisiones. Índice referencia Europeo: MSCI Europe Net TR. *Desde 29/ 01/ 15 **A cierre 19/ 04/ 18
  8. 8. RENTABILIDADES a 19/04/18 8 MICROCAPS 98 100 102 104 106 108 110 112 114 116 118 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE, FI "B" MSCI EUROPE MICRO CAP NR INDEX Desde inicio 17/ 03/ 17 Anualizado 2017* 2018** MagallanesMicrocapsEurope, FI "B" 11,1% 10,1% 12,4% -1,2% 9,3% 8,5% 8,1% 1,1% Benchmark: MSCI Europe Micro Cap Net TR. *Desde 17/ 03/ 17 **A cierre 19/ 04/ 18 Índice de referencia Microcaps
  9. 9. RENTABILIDADES a 19/04/18 9 PENSIONES 80 90 100 110 120 130 140 MAGALLANES ACCIONES EUROPEAS PPI MSCI EUROPE NR INDEX Desde inicio 24/ 09/ 15 Anualizado 2015* 2016 2017 2018** MagallanesAccionesEuropeas, PP 30,9% 11,0% -1,7% 14,7% 16,3% -0,2% 20,7% 7,6% 7,9% 2,6% 10,2% -1,1%Índice de referencia Europeo Rentabilidadesdespuésde comisiones. Índice referencia Europeo: MSCI Europe Net TR. *Desde 24/ 09/ 15 **A cierre 19/ 04/ 18
  10. 10. PILARES DEL PROCESO DE INVERSIÓN 10 COMPRAR BARATO Several strategies PENSAMIENT O INDEPENDIEN TE PACIENCIA MARGEN DE SEGURIDA D ANÁLISIS PROPIO
  11. 11. ANÁLISIS 11  ~600 reuniones con empresas  1 reunión al día  Fichas de Feedback por reunión  10 años de Estados Financieros analizados  Ratios, Márgenes, Flujo de Caja, Múltiplos  Informe de Análisis propio por cada compañía  3 semanas de media por cada análisis  Alto nivel de detalle
  12. 12. ANÁLISIS. IDEAS, RITMO DE ANÁLISIS y ROTACIÓN DE VALORES 12  160 empresas analizadas en profundidad desde inicio, Enero 2015  50 compañías al año  1,4 por mes por analista  Rotación del 15%-25% equivalente a 10-15 nuevos valores al año  1 de 4 por entra en cartera 50 empresas
  13. 13. PENSAMIENTO INDEPENDIENTE: FCC 131/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Fomento de Construccionesy Contratas, S.A. - Price OPA Inversora Carso sobre FCC a 7,6€ +15% 2 años despué s 10,75€ +41% Magallanes Rechaza la OPA por no reflejar Valor Intrínseco
  14. 14. DESCUENTO EXCESIVO: VERBUND AG 141/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 VERBUND AG ClassA - Price -Precios de la electricidad a “0 EUR” -Valoración por debajo de liquidación -Compras en niveles de 11-12€ Venta 25€ +100%
  15. 15. PESIMISMO EXTREMO: DEUTZ AG 15 1/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 2 3 4 5 6 7 8 9 10 DEUTZ AG - Price -Desaceleración materias primas y caída de pedidos -Dieselgate Volkswagen -Caída -33% en un día 8,5 € 2,8x
  16. 16. PACIENCIA: INDITEX 161/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 Industria de Diseno Textil, S.A. - Price -33% en 6 meses -Amenaza online -Divisas -Climatología
  17. 17. 1/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 10 15 20 25 30 35 Carrefour SA - Price PENSAMIENTO CONTRARIO: CARREFOUR 17 >-50% en 3 años -Amenaza online -Modelo hipermercados -Mercados poco rentables (China, Argentina…)
  18. 18. LARGO PLAZO, PACIENCIA y CAPACIDAD DE SUFRIMIENTO 18 Peter Lynch – Gestor Magellan Fund 1977-90Rentabilidad anualizada: +29% vs +10% S&P 500 Retorno medio partícipe: +7% La mitad de los partícipes ha perdido dinero!Fuente: Fidelity Investments Reunión Magallanes con Peter Lynch, Boston - EEUU, diciembre 2017: “Los mercados suben y bajan, es un hecho y hay que aceptarlo.” “Históricamente, el mercado ha tenido 50 descensos de al menos - 10%, digamos cada dos años y 15, superiores al -25%, quiere decir cada seis años.”
  19. 19. 8,7% 13,4% 15,7% 19,3% 21,0% 21,9% Recuperables Estables Cíclicas Bajo Crecimiento Activos Respaldados Alto Crecimiento CARTERAIBÉRICA - CATEGORÍAS 12,6% 11,4% 13,2% 16,1% 19,0% 26,2% Estables Bajo Crecimiento Recuperables Alto Crecimiento Activos Respaldados Cíclicas CARTERAEUROPEA - CATEGORÍAS CATEGORÍAS DE EMPRESAS 19  Clasificación de empresas según las categorías descritas por Peter Lynch en “Un Paso Por Delante de Wall Street”
  20. 20. 20 MAGALLANES IBERIAN EQUITY FI Potencial de Revalorización Promedio +35% Excelente Situación Financiera (caja o poca deuda) 64% Atractiva Valoración Fundamental (múltiplo Flujo de Caja) 11,5x Participación promedio familias/socios/control 50% Datos a marzo de 2018
  21. 21. 21 IBERIAN. MEJORES Y PEORES COMPORTAMIENTOS  Poder de la diversificación: revalorización +49% desde el inicio
  22. 22. 22 MAGALLANES IBERIAN EQUITY FI: ROTACIÓN ~15% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% BUYS SELLS OPA
  23. 23. MAGALLANES IBERIAN EQUITY FI 23 Principales posiciones Características de la cartera Capitalización bursátil Exposición sectorial Exposición geográfica Datos a 31/03/18 Fluidra, S.A. 6,2% Sociedade Investimento e Gestao SGPS SA SEMAPA 5,7% Sonae SGPS SA 5,2% Gas Natural SDG, S.A. 5,1% NOS SGPS SA 4,6% Número de valores 29 Nivel de inversión en renta variable 89,2% Uso de productos derivados No Peso de las 10 primeras posiciones 46,2% Rotación anualizada ≈ 20% Plazo de inversión recomendado > 7 años 4.2% 5.1% 5.6% 6.1% 8.7% 10.9% 12.8% 13.9% 21.9% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Consumo Estable Salud Financiero Inmobiliario Tech/Media/Telecom Holding Energía Servicios Industrial 26.1% 63.1% 0% 20% 40% 60% 80% Portugal España 14.0% 42.1% 33.1% 0% 20% 40% 60% Pequeña < 500M EUR 500M EUR < Mediana < 3.000M EUR 3.000M EUR < Grande
  24. 24. 24 MAGALLANES EUROPEAN EQUITY FI Potencial de Revalorización Promedio +49% Excelente Situación Financiera (caja o poca deuda) 63% Atractiva Valoración Fundamental (múltiplo Flujo de Caja) 9,5x Participación promedio familias/socios/control 43% Datos a marzo de 2018
  25. 25. 25 EUROPEAN. MEJORES Y PEORES COMPORTAMIENTOS  Poder de la diversificación: revalorización +42% desde el inicio
  26. 26. 26 MAGALLANES EUROPEAN EQUITY FI: ROTACIÓN ~25% -10.0% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% BUYS SELLS OPA OPA OPA
  27. 27. MAGALLANES EUROPEAN EQUITY FI 27 Principales posiciones Características de la cartera Capitalización bursátil Exposición sectorial Exposición geográfica Datos a 31/03/18 Exposición divisa Renault SA 5,2% Aker BP ASA 4,1% Porsche Automobil Holding SE Pref 4,1% OCI NV 3,9% Carrefour SA 3,7% Número de valores 37 Nivel de inversión en renta variable 89,1% Uso de productos derivados No Peso de las 10 primeras posiciones 38,3% Rotación anualizada ≈ 20% Plazo de inversión recomendado > 7 años 12.2% 2.3% 2.4% 3.0% 4.1% 4.1% 5.3% 5.5% 6.4% 19.1% 24.6% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Otros Portugal Polonia Bélgica Reino Unido Noruega Estados Unidos Países Bajos Austria Francia Alemania 1.4% 1.9% 2.2% 2.2% 4.7% 8.4% 11.0% 12.1% 20.2% 24.9% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Financiero Salud Servicios Inmobiliario Tech/Media/Telecom Holding Energía Consumo Estable Consumo Cíclico Industrial 76.6% 5.3% 4.1% 4.1% 2.4% 2.3% 2.2% 1.8% 1.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% EUR USD NOK GBP PLN CHF DKK SEK BRL 8.5% 35.5% 45.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Pequeña < 1.000M EUR 1.000M EUR < Mediana < 5.000M EUR 5.000M EUR < Grande
  28. 28. 28 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI Potencial de Revalorización Promedio +70% Excelente Situación Financiera (caja o poca deuda) 71% Atractiva Valoración Fundamental (múltiplo Flujo de Caja) 8x Participación promedio familias/socios/control 68% Datos a marzo de 2018
  29. 29. 29 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% Mar 17 Apr 17 May 17 Jun 17 Jul 17 Aug 17 Sep 17 Oct 17 Nov 17 Dic 17 Jan 18 Feb 18 Mar 18 Apr 18 BUYS SELLS
  30. 30. MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 30 Principales posiciones Características de la cartera Capitalización bursátil Exposición sectorial Exposición geográfica Datos a 31/03/18 Exposición divisa Orsero SpA 4,1% EDAG Engineering Group AG 3,6% mutares AG 3,3% Italian Wine Brands S.p.A. 3,1% WABERER'S INTERNATIONAL NYRT. 3,0% Número de valores 52 Nivel de inversión en renta variable 86,1% Uso de productos derivados No Peso de las 10 primeras posiciones 30,9% Rotación anualizada ≈ 20% Plazo de inversión recomendado > 7 años 70.2% 13.1% 5.2% 3.0% 3.0% 2.4% 2.0% 0.6% 0.5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% EUR GBP NOK HUF SEK RUB PLN BRL USD 10.2% 2.7% 2.7% 3.0% 3.0% 3.2% 3.9% 5.2% 11.1% 13.7% 27.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Otros España Eslovenia Suecia Hungría Portugal Francia Noruega Reino Unido Alemania Italia 3.3% 4.4% 5.1% 5.5% 6.3% 7.6% 7.9% 8.0% 17.7% 20.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Salud Tech/Media/Telecom Inmobiliario Energía Holding Consumo Cíclico Servicios Financiero Consumo Estable Industrial 33.4% 33.6% 19.1% 0% 10% 20% 30% 40% Adj. Market Cap < 50M EUR 50M EUR < Adj. Market Cap < 100M EUR Adj. Market Cap > 100M EUR
  31. 31. GRACIAS

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