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Forinvest 2018: conferencia sobre Valor a Largo Plazo de Rankia

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Fondos de inversión consistentes: aportando valor a largo plazo con la moderación de Enrique Roca y la participación de Antonio Cánovas del Castillo (Altair Finance), Jorge Nuño (Fidentiis Gestion), Otto Kdoslky (Magallanes Value Investors) y Ricardo Comin (Vontobel).

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Forinvest 2018: conferencia sobre Valor a Largo Plazo de Rankia

  1. 1. Fondos de inversión consistentes: aportando valor a largo plazo 13:00 - 14:00 Enrique Roca Colaborador sección de Fondos de Rankia Antonio Cánovas del Castillo Altair Finance Jorge Nuño Fidentiis Gestion Diogo Pimentel Investment Analyst Magallanes Value Investors Ricardo Comin Vontobel
  2. 2. Valencia, 7 de marzo de 2018 FONDOS DE INVERSIÓN CONSISTENTES: APORTANDO VALOR A LARGO PLAZO
  3. 3. 1. Quiénes somos 2. Nuestra actividad 3. Compañías que nos gustan 4. Ejemplo de una compañía 5. Rentabilidades INDÍCE
  4. 4. • SGIIC, fundada en diciembre de 2014 • Especializada en la gestión de renta variable con filosofía value investing • Análisis propio de valores • Independientes: creada y controlada por sus socios fundadores • Coinversión con nuestros clientes • Activos bajo gestión ≈ 2.000 MM € 1. QUIÉNES SOMOS Doble objetivo: preservar e incrementar el capital en el largo plazo
  5. 5. 2. NUESTRA ACTIVIDAD 1 40 empresas analizadas en profundidad 95% del tiempo dedicado al análisis 24 Conferencia s, Seminarios, Presentacion es 250 Reuniones con Empresas y Analistas 100 Modelos actualizado s cada trimestre Lectura Prensa diaria, Estados financieros, Informes, Libros 1 de 4 entra en cartera
  6. 6. 3. COMPAÑÍAS QUE NOS GUSTAN Poca cobertura e ignoradas por el mercado Enfoque diferente, contrario Compañías controladas por familias y/o socios fundadores Buena situación financiera, poca deuda o caja neta Compañías fuera de moda, infravaloradas Preferencia por pequeñas empresas Compañías en proceso de reestructuración Estructuras holdings, organizaciones complejas 2,5% 1 2 3 4 5 6 7 8 Compañías con activos y/o beneficios ocultos9 Equipos directivos excelentes en la asignación por capital10 Empresas con ciertas ventajas competitivas que protejan sus buenas cualidades 11
  7. 7. DESCRIPCIÓN: • SAVENCIA es un grupo alimentario perteneciente a la familia Bongrain (67%) • Es líder mundial en el procesamiento de leche y #1 a nivel global en especialidades de quesos • Marcas premium: Caprice des Dieux, Coeur de Lion, Tartare, Saint Agur, Géramont, Milkana, etc. • 2017 ventas: €4,850 millones (57% queso, 43% otros productos lácteos) • Seguida únicamente por dos analistas • Small cap = € 800 mn en el momento de nuestra primera compra • Muy barato: <5x EBITDA vs. 15x Nestlé o DanoneTESIS DE INVERSION: • Compañía líder en el sector lácteo y de quesos con productos marquistas, premium y de alta calidad • Fuertemente penalizada a la hora de comprar por “crisis de leche” (final de las cuotas en Europa, embargo de Rusia y desaceleración en la demanda por parte de China) • Cotiza a ratios muy bajos • Fuerte crecimiento orgánico • Alineación de intereses – la familia Bongrain controla el 67% • Valor fundamental 50% > al precio actual 4. EJEMPLO DE UNA COMPAÑÍA: SAVENCIA BUY at €58
  8. 8. 6. RENTABILIDADES a 28/02/18 IBERIAN EUROPEAN 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 MAGALLANESIBERIAN EQUITY FI "P" IBEX 35 INDEX (80%) & PSI 20 INDEX (20%) 80 90 100 110 120 130 140 150 MAGALLANESEUROPEAN EQUITY FI "P" MSCI EUROPENRINDEX Desde inicio 29/ 01/ 15 2015* 2016 2017 2018 MagallanesEuropean Equity, FI "P" 40,9% 4,2% 13,5% 20,1% -0,8% 10,9% 0,4% 2,6% 10,2% -2,3% Rentabilidad despuésde comisiones. Índice de referencia Europea: MSCI Europe NET TR. *Desde 29/ 01/ 15 Índice de referencia Europea Desde inicio 26/ 02/ 15 2015* 2016 2017 2018 MagallanesIberian Equity, FI "P" 45,9% 6,3% 16,1% 16,0% 1,8% -1,0% -10,3% -0,5% 12,1% -1,1% Rentabilidad despuéscomisiones. Índice ref Ibérico: 80% Ibex35 NetTR+20% PSI20 NetTR*Desde 26/ 02/ 15 Índice de referencia Ibérico
  9. 9. 6. RENTABILIDADES a 28/02/18 MICROCAPS 98 100 102 104 106 108 110 112 114 116 118 MAGALLANESMICROCAPSEUROPE, FI "B" MSCI EUROPEMICRO CAPNRINDEX Desde inicio 17/ 03/ 17 2017* 2018 MagallanesMicrocapsEurope, FI "B" 12,8% 12,4% 0,4% 9,2% 8,1% 1,0% Índice de referencia Microcaps: MSCI Europe Micro Cap Net TR. *Desde 17/ 03/ 17 Índice de referencia Microcaps

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