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Conferencia en Marbella - ¿Cómo afecta una subida de tipos a tus inversiones?

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Conferencia en Marbella con Araceli de Frutos EAFI, Amiral Gestion y Allianz Global Investors.

Published in: Economy & Finance
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Conferencia en Marbella - ¿Cómo afecta una subida de tipos a tus inversiones?

  1. 1. CÓMO AFECTA UNA SUBIDA DE TIPOS A TUS INVERSIONES Recertificación
  2. 2. 500.000 usuarios registrados 95.000 suscriptores a nuestra newsletter 500 blogs sobre finanzas y economía Más de 2.500.000 de mensajes en foros de debate. Principal web financiera en España ¿QUÉ ES RANKIA? Rankia es la principal comunidad financiera online independiente en España. Con una trayectoria iniciada en 2003 y una importante notoriedad de marca. Un canal directo de comunicación entre inversores, profesionales del sector y gestoras de fondos. Accede a las nuevas herramientas para seguir mejorando: Mi Cartera, Fondutest, Comparador de gestoras…
  3. 3. Efectos de una subida de tipos
  4. 4. ¿Cómo afecta una subida de tipos a tus inversiones?
  5. 5. Subida de Tipos: teoría económica vs realidad Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Teoría Económica Ø ¿Por  qué  se  producen  las  subidas  de  tipos? § Mejora  condiciones  macro,  alargar  ciclo,  evitar   sobrecalentamiento Ø ¿Son  predecibles? § Modelos  teóricos  de  equilibrio § Consenso  vs  Realidad Ø ¿Qué  impacto  esperado  producen  sobre  el  mercado? § Renta  Fija § Renta  Variable § Materias  primas Evidencia Empírica Ø Análisis  últimos  35  años  en  EEUU § 6  ciclos  de  alzas  de  tipos § Duración  media:  14  meses § Subida  media:  280  pbs § Mejora  empleo  catalizador  principal § Consenso  por  detrás  realidad
  6. 6. Impacto de una subida de tipos en las distintas categorias de activos Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Media  de  retornos porcategoria de  activos El  caso de  1994 Evidencia Empírica Ø Sorpresa  positiva!   § Retornos  absolutos  positivos  en  todas  las  categorías § Materias  primas  (esp.  Energia y  metales)  principal  ganador § Renta  variable:  subidas  10%  media  (EM  +18%) § Renta  Fija:  mejor  cuanto  menor  duración.  Protección  gracias  al   devengo  de  cupón Ø Condición  Necesaria: § Clara  política  de  comunicación  al  mercado § El  ejemplo  de  1994:  subidas  bruscas  e  inesperadas
  7. 7. Impacto de una subida de tipos en Renta Fija Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Los  retornos varían según  la  duración Apalancamiento  de  la  curva Resultado  potencial  en  el  actual  ciclo  de  alzas Ø El  impacto   inicial  siempre  es  negativo § El  resultado  final  depende  del  punto  de  partida  (carry),  intensidad  de  las  subidas  y   plazo  considerado § La  duración  mide  la  sensibilidad  ante  variaciones  en  tipos  de  interés.  A  mayor   duración,  mayor  impacto  negativo § En  episodios  anteriores,  el  cupón  permitió  compensar  el  efecto  negativo  del  alza   de  tipos Ø Se  produce  un  APLANAMIENTO  de  la  curva   Ø La  curva  actual  NO  ofrece  protección  ante  la  esperada  subida  de  tipos § Estamos  a  mitad  de  proceso  (150  pbs de  subida  desde  dic  2016).  Nivel  de  llegada:   3,25%  para  final  2020
  8. 8. Previsiones macroeconómicas 2018 - 2019 Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’EchiquierFuente:  AllianzGI Economics  &  Strategy.
  9. 9. “Goldilocks”: crecimiento sincronizado global, pero con progresiva pérdida de impulso Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier La foto macro continúa siendo positiva, sin nubarrones a la vista. Si bien, los últimos datos macro apuntan hacia una progresiva pérdida de impulso. La economía global entra en una nueva etapa en suciclo expansivo, mayor moderación. Fuente:  Allianz  Global  Investors  Global  Economics  &  Strategy,  Bloomberg,  Datastream,  Consensus  Economics,  UBS. Fujo de  datos macro,  sorpresas económicas y previsiones de  consenso
  10. 10. Bancos centrales: gradual normalización políticas monetarias en 2018 Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Este pico de liquidez constituirá un punto de inflexion para la política monetaria global en 2018. Atención a los efectos sobreel mercado en términos de VOLATILIDAD La  prevista salida de  una situación atípica... ...  Nos  llevará  a  un  pico  de  liquidez   en  2018
  11. 11. La curva de tipos USA ha permitido predecir todas las recesiones. Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Señal  actual: Luz  verde  todavía Fuente:  Bloomberg.  
  12. 12. Perspectivas 2018: ¿qué nos indica el PER de Shiller? Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Exposición  a  acciones teórica:  5%  en  2007,  hoy en  día 30% Fuerte dispersión   de  valoraciones  con  más  oportunidades   en  Europa  y  Asia
  13. 13. Perspectivas 2018: ¿dónde se encuentra valor en la renta fija? Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Fuente:  Amiral  Gestion Datos al  30/03/2018    
  14. 14. Subida de tipos: ¿Cómo afecta a tus inversiones? Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Teoría y Práctica Una subida de tipos nos llevaría a un impacto macro de caída de las inversiones, el consumo y por ende del PIB,. En la principal economía, Estados Unidos, y dónde se está llevando a cabo esta subida gradual de tipos parece que esto no ocurre… Los pronósticos apuntan a crecimiento de entorno del 3% para el 2T18
  15. 15. Subida de tipos: ¿Cómo afecta a tus inversiones? Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Teoría y Práctica En los mercado provocaría un cambio hacia la renta fija en detrimento de la renta variable, ya que la primera se haría más atractiva en términos de rentabilidad riesgo. Pero aún esto no se está produciendo y es pronto para saber si pasará, ya que las condiciones financieras aún son laxas en resto de las economías y las empresas han aprovechado las buenas condiciones de financiación en los mercado para su endeudamiento. Estudios realizados usando datos de consenso de Bloomberg sobre estimaciones de beneficios y sobre regresión de modelo de indicadores adelantados de confianza de consumidor, condiciones financieras, precios de materias primas…muestran que las expectativas de crecimiento de beneficios puede continuar.
  16. 16. Subida de tipos: ¿Cómo afecta a tus inversiones? Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Con todo : Lo que preocupa más actualmente es la evolución de la inflación y la evolución del dólar. Los inversores en realidad están demandando unos tipos de interés más altos para la inversión en Renta fija. Renta fija: Le pediríamos un prima superior a la actualmente existente. Renta Variable: Donde centraríamos la inversión de la cartera. • Sectores correlacionados positivamente con la subida de tipos: Financieros • Sectores correlacionados positivamente con el ciclo económico: Autos, Industriales, Tecnología,construcción. • Megatendencias.
  17. 17. Ideas de inversión para una cartera
  18. 18. RV Sector Tecnología Allianz Global Artificial Intelligence AT LU1548497426 •Rentabilidad YTD: 5,06% * Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 20/05/2018 (Fuente Morningstar) RF Flexible Global Allianz Global Multi Asset Credit IT LU1480269551 •Rentabilidad 3 años: 3,05% •Volatilidad 3 años: 1,59% Allianz Strategy 50 IT LU0352312341 •Rentabilidad 3 años: 3,15% •Volatilidad 3 años: 6,44% Mixto Moderado
  19. 19. Allianz Global Multi Asset Credit IT
  20. 20. Allianz Strategy 50 IT Una  exitosa gama de  tres fondos para  diferentes perfiles de  riesgo Inversión flexible  y  dinámica en Deuda soberana Euro  y  Renta Variable  Global
  21. 21. Allianz Strategy 50 IT Rentabilidades e  histórico de  exposición
  22. 22. Allianz Global Artificial Intelligence AT Inteligencia Artificial  (IA):  Una historia de  largo  plazo con  potencial para  influir en  todos los  sectores
  23. 23. Renta Variable Global Sextant Autour du Monde FR0010286021 •Rentabilidad 3 años: 5,99% •Volatilidad 3 años: 11,62% * Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 20/05/2018 (Fuente Morningstar) Mixto Flexible Sextant Grand Large FR0010286013 •Rentabilidad 3 años: 6,73% •Volatilidad 3 años: 4,01% Sextant Bond Picking FR0013202132 •Rentabilidad año: 0,98% Renta Fija Global
  24. 24. Sextant Grand Large Un  fondo  mixto  global  con  el  objetivo  de  preservar  capital  en  el  largo  plazo Fuente:  Amiral  Gestion Datos al  31/03/2018   Patrimonio:  2.237  millones  € |        Año  de  lanzamiento:  2003        |        Código  ISIN:  Clase  A  -­‐ FR0010286013 Distribución   sectorial   -­‐ RV Distribución   geográfica  -­‐ RV
  25. 25. Un  fondo de  renta  fija global  con  total  flexibilidad por regiones,  sectores y  emisores Fuente:  Amiral  Gestion Datos al  31/03/2018   Patrimonio:  55  millones  € |        Año  de  lanzamiento:  2017        |        Código  ISIN:  Clase  A  -­‐ FR0013202132 Sextant Bond Picking Desglose  y  ratios  de  cartera  – Renta  Fija Distribución  sectorial Distribución  geográfica Sobre  el  patrimonio  invertido
  26. 26. Un  fondo de  renta  variable  global  con  el  objetivode  batir consistentemente al  mercado Fuente:  Amiral  Gestion Datos al  31/03/2018   Patrimonio:  135  millones  € |        Año  de  lanzamiento:  2005        |        Código  ISIN:  Clase  A  -­‐ FR0010286021 Distribución  sectorial  RV Distribución  geográfica  RV Sextant Autour du Monde
  27. 27. Mixto Moderado Alhaja Inversiones ES0108191000 •Rentabilidad 3 años: 4,33% •Volatilidad 3 años: 6,92% * Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 20/05/2018 (Fuente Morningstar) Mixto Flexible Presea Talento Selección ES0170684007 •Rentabilidad año: 2,77%
  28. 28. Alhaja Inversiones 2015* 2016 2017 2018 Inicio Inv* Alhaja 0,67% 5,70% 8,44% 2,13% 17,84% MSCI -0,88% 5,32% 18,62% 0,68% 26,24% Eurostoxx50 -2,50% 0,70% 6,49% 0,51% 5,08% Ibex -8,26% -2,01% 7,40% -0,48% -3,92% * desde 30/01/2015 Año
  29. 29. Alhaja Inversiones Fondo pensado para inversor moderado “El que se mantiene en el justo medio lleva el nombre de sobrio y moderado” Aristóteles. Desde un análisis del entorno en el que nos movemos se realiza la asignación de activos entre Renta Variable y renta fija, con un mínimo de 30% Renta Variabley máximo 75%. Actualmente entorno 10%. En deuda y bonos corporativos Con calidad crediticia media, entre BBB+ y BBB- Actualmente entorno 59% Compañías tanto de alta como de baj a capitalización. El criterio de selección se basará tanto en el análisis fundamental como en el técnico. Análisis fundamental Tesis de inversión atractiva Capacidad de generación de caja Baja deuda Consistente remuneración accionista. Análisis técnico Los valores tienen “memoria” y repiten comportamientos. Se utilizará instrumentos Derivados. Se puede est ar invertido en otras IICs hasta un límite del 10% del patrimonio.
  30. 30. Alhaja Inversiones 2015* 2016 2017 2018 Inicio Inv* Alhaja 0,67% 5,70% 8,44% 2,13% 17,84% MSCI -0,88% 5,32% 18,62% 0,68% 26,24% Eurostoxx50 -2,50% 0,70% 6,49% 0,51% 5,08% Ibex -8,26% -2,01% 7,40% -0,48% -3,92% * desde 30/01/2015 Año 17,84% 5,08% -3,92% 26,24% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% Desde 30/01/2015 Alhaja Inversiones Eurostoxx50 Ibex MSCI World Alhaja En Feb Marz Ab May Jun Jul Ag Sept Oct Nov Dic Año 2015 - 3,82% 0,79% -0,15% -0,16% -2,26% 1,92% -4,48% -1,35% 4,63% 0,60% -2,32% 0,67% 2016 -3,14% -1,13% 4,34% 0,78% 0,89% -2,35% 3,12% 0,31% 0,59% 0,46% -0,50% 2,45% 5,70% 2017 0,18% 1,49% 2,13% 1,99% 1,15% -1,03% 0,03% -0,10% 1,51% 1,13% -0,15% -0,14% 8,44% 2018 1,35% -2,16% -0,78% 2,92% 0,85% 2,13% 8,80 9,00 9,20 9,40 9,60 9,80 10,00 10,20 10,40 10,60 10,80 11,00 11,20 11,40 11,60 11,80 Alhaja Inversiones RV Mixto FI Alhaja Inversiones 24/05/2018 Valor Liquidativo 11,70374 Patrimonio 6.794.016,73 Participes 218 RV 3.891.054,61 57,27% Compromiso Derivados -864.578,67 -12,73% Total RV 3.026.475,94 44,55% Total RF 632.455,99 9,31% Total Liquidez 2.119.256,06 31,19% Rentabilidad 2018 2,13% Rentabilidad Inicio 17,04% Volatilidad año 5,97% Ratio Sharpe 0,87%
  31. 31. Alhaja Inversiones Composición de cartera está centrada en renta variable con cerca del 58% del patrimonio en valores contado, la mayoría en compañías europeas (40%). La cartera de renta variable está muy diversificada contando con 58 valores. Las principales posiciones concentran el 17% del patrimonio del fondo. La cartera de Renta fija pesa en torno al 10% del patrimonio y está concentrada en 5 referencias todas ellas nominadas en Euro. SAP AG 2,71% INDITEX 2,09% LOGISTA 1,87% LVMH 1,75% KERING 1,65% ENCE 1,53% SAINT GOBAIN 1,32% UNIBAIL RODAMCO 1,27% ENDESA 1,26% SANOFI 1,26% OB PORTUGAL 4.8% 2020 3,37% PETROBRAS.02/10/2023 1,63% VOD FLOAT 25/02/19 1,48% Principales Posiciones RV Principales Posiciones RF Lujo 4,74% Electricas 4,71% Financiero 4,46% Autos y component es 4,41% Telecomuni caciones 4,21% Principales sectores Renta Variable Emergente s; 2,21% Europa; 39,59% España; 13,50% Reino Unido; 1,46% Estados Unidos; 0,60% Distribución Geográfica Renta Variable contado
  32. 32. Alhaja Inversiones: las comparaciones son odiosas, pero necesarias
  33. 33. Presea Talento Selección 2017 Presea Msci SX5E Ibex 1T* 1,23% 4,37% 6,40% 11,56% 2T 1,20% 3,38% -1,69% -0,18% 3T 2,59% 4,39% 4,44% -0,60% 4T 1,53% 5,14% -2,53% -3,25% Año 6,70% 18,62% 6,49% 7,40% *En Presea desde 19enero a 31dic
  34. 34. Presea Talento Selección • La base estructural del Fondo estará compuesta por los mejores fondos de su categoría. Tenemos acceso al gestor directamente con conferencias periódicas que realizan para clientes profesionales/institucionales. • Gestión de la volatilidad y de momentos especiales de mercado mediante la utilización de productos derivados. • Habrá una parte dedicada a oportunidades de inversión en contado tanto renta fija como renta variable, no nos queremos perder. "No trates de convertirte enun hombre de éxitos, trata de ser un hombre de valor". Albert Einstein.
  35. 35. Presea Talento Selección 23/05/2018 Valor Liquidativo 10,99318 Patrimonio 4.471.224,05 Participes 173 RV 3.672.548,84 82,14% Compromiso Derivados -279.986,00 -6,26% Total RV 3.392.562,84 75,88% RF 150.593,35 3,37% Total RF 150.593,35 3,37% Liquidez 681.386,66 15,24% Rentabilidad 2018 3,03% Volatilidad 6,07% Ratio Sharpe 0,87% Rentabilidad Inicio (19/01/17) 9,93% SCHRODER INTL-EUR DI MAX 7,32% AZVALOR VALUE SELECTION SICAV 6,70% ODDO AVENIR EUROPE 6,07% MSIF GLOBAL OPPORTUNITY-A 5,50% MAGALLANES EUROPEAN EQUITY-P 4,86% Principales Posiciones Presea En Feb Marz Ab May Jun Jul Ag Sept Oct Nov Dic Año 2017 -0,10% 0,35% 0,98% 1,24% 0,49% -0,53% 1,04% -0,10% 1,64% 1,11% -0,69% 1,11% 6,70% 2018 1,83% -1,61% -2,41% 2,69% 2,61% 3,03%
  36. 36. Presea Talento Selección: las comparaciones son odiosas, pero necesarias
  37. 37. ¿PREGUNTAS? #EventosRankia @Rankia

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