‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
52‫مايو‬5102
‫على‬ ‫يعتمد‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫لمنطقة‬ ‫الهش‬ ‫التعافي‬‫مواصلة‬...
[Type text]
‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
52‫مايو‬5102
‫أعلى‬ ‫وبطالة‬ ‫أقل‬ ً‫نموا‬ ‫يعني‬ ‫التنافسية...
[Type text]
‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
52‫مايو‬5102
‫يد‬ ‫لمز‬ ‫حاجة‬ ‫في‬ ‫األمر‬ ‫الزال‬ ‫بينما‬‫...
[Type text]
‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
52‫مايو‬5102
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

التعافي الهش لمنطقة اليورو يعتمد على مواصلة تشديد السياسات

343 views

Published on

Published in: Economy & Finance
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
343
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
5
Actions
Shares
0
Downloads
3
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

التعافي الهش لمنطقة اليورو يعتمد على مواصلة تشديد السياسات

  1. 1. ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 52‫مايو‬5102 ‫على‬ ‫يعتمد‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫لمنطقة‬ ‫الهش‬ ‫التعافي‬‫مواصلة‬‫تشديد‬ ‫السياسات‬ ‫التعافي‬ ‫يتواصل‬‫في‬ ‫البطيء‬‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬. ‫لعام‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ‫أرقام‬ ‫أكدت‬ ‫وقد‬4102‫التي‬‫تم‬ ‫الناتج‬ ‫نمو‬ ‫بأن‬ ‫الماضي‬ ‫ع‬ ‫األسبو‬ ‫عنها‬ ‫اإلعالن‬ ‫تصاعدي‬ ‫اتجاه‬ ‫في‬ ‫الحقيقي‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫فرنسا‬ ‫استمرت‬ ‫بينما‬ ،‫إسبانيا‬‫و‬ ‫ألمانيا‬ ‫من‬ ‫لك‬ ‫في‬ ‫ا‬ ‫في‬ ‫مواقعهما‬ ‫في‬ ‫إيطاليا‬‫و‬‫واكن‬ .‫لمؤخرة‬ ‫في‬ ‫االزدواج‬ ‫لهذا‬ ‫الرئيسي‬ ‫المحرك‬‫سرعة‬‫ا‬‫لنمو‬ ‫دولة‬ ‫لك‬ ‫بذلته‬ ‫الذي‬ ‫الجهد‬ ‫هو‬ ‫المنطقة‬ ‫في‬ ‫الكت‬‫السنوات‬ ‫خالل‬ ‫التنافسية‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫مز‬ ‫ساب‬ ‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫تقليص‬ ‫يق‬ ‫طر‬ ‫عن‬ ‫األخيرة‬ .‫ألمانيا‬ ‫في‬ ‫تم‬ ‫ما‬ ‫نحو‬ ‫على‬‫هذه‬ ‫تتواصل‬ ‫لم‬ ‫وما‬ ،‫السياسات‬ ‫تشديد‬ ‫في‬ ‫المتمثلة‬ ‫الداخلية‬ ‫العملية‬ ‫الواحدة‬ ‫العملة‬ ‫منطقة‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫مستويات‬ ‫فإن‬ ‫ذلك‬ ‫يحمله‬ ‫ما‬ ‫مع‬ ،‫بلدانها‬ ‫بين‬ ‫أكثر‬ ‫ستتفاوت‬ ‫م‬ ‫من‬.‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫استقرار‬ ‫حيال‬ ‫مهمة‬ ‫ؤشرات‬ ‫لعام‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ‫نتائج‬ ‫تشير‬4102‫التعافي‬ ‫أن‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫في‬.‫مختلفتين‬ ‫بسرعتين‬ ‫يسير‬ ‫التوقعات‬ ‫تجاوزت‬ ‫بسرعة‬ ‫ألمانيا‬ ‫نمت‬ ‫فبينما‬ 1,0‫الدول‬ ‫جاءت‬ ،)‫سنوي‬ ‫بع‬ ‫ر‬ ‫أساس‬ ‫على‬ % .‫بكثير‬ ‫خلفها‬ ‫ى‬‫األخر‬‫و‬‫إسبانيا‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫استمر‬ (1,2‫في‬ )%‫بع‬ ‫للر‬ ‫إيجابي‬ ‫اتجاه‬ ‫في‬ ‫ع‬ ‫التسار‬ ‫يتم‬ ‫لم‬ ‫أنه‬ ‫من‬ ‫وبالرغم‬ .‫التوالي‬ ‫على‬ ‫الثالث‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ،‫إيرلندا‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫أرقام‬ ‫عن‬ ‫بعد‬ ‫اإلعالن‬ ‫فيها‬ ‫مماثل‬ ‫نمو‬ ‫حدوث‬ ‫على‬ ‫تجمع‬ ‫التوقعات‬ (1,0‫من‬ ‫لك‬ ‫تستمر‬ ،‫اآلخر‬ ‫الجانب‬ ‫وفي‬ .)% ( ‫فرنسا‬1,1( ‫إيطاليا‬‫و‬ )%-1,0‫التخلف‬ ‫في‬ )% ‫المنطقة‬ ‫دول‬ ‫بقية‬ ‫عن‬‫في‬ ‫النمو‬ ‫يظل‬ ‫بينما‬ ، ( ‫اليونان‬-0,0‫والبرتغال‬ )%–1,0ً‫مثبطا‬ )% ‫برامج‬ ‫في‬ ‫المضمنة‬ ‫المالي‬ ‫التقشف‬ ‫تدابير‬ ‫بفعل‬ .‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫من‬ ‫المدعومة‬ ‫اإلصالح‬ ‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫ب‬ّ‫ترت‬ ،‫المجمل‬ ‫وفي‬ ‫السرعة‬ ‫مزدوج‬‫نمو‬‫منطقة‬ ‫في‬ ‫المتوقع‬ ‫من‬ ‫أسوأ‬ ‫بنسبة‬ ‫و‬ ‫اليور‬1,4‫ا‬ ‫في‬ ‫فقط‬ %‫عام‬ ‫من‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫لر‬ 4102. ‫في‬ ‫النمو‬ ‫سرعة‬ ‫في‬ ‫االزدواج‬ ‫هذا‬ ‫تفسير‬ ‫هو‬ ‫ما‬ ‫هي‬ ‫السؤال‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫اإلجابة‬ ‫و؟‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬‫أن‬ ‫سببها‬‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫بتاكليف‬ ‫مقاسة‬ ‫التنافسية‬ ‫للوحدة‬-‫وحدة‬ ‫للك‬ ‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تلكفة‬ ‫أي‬ ‫إنتاجية‬.‫إن‬‫الشراكت‬ ‫قدرة‬ ‫هو‬ ‫النمو‬ ‫يحرك‬ ‫ما‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫العالمية‬ ‫األسواق‬ ‫في‬ ‫المنافسة‬ ‫على‬ ‫في‬ ‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫على‬ ‫كبير‬ ‫حد‬ ‫إلى‬ ‫يعتمد‬ ‫االقتصاديات‬ ‫في‬ ‫وخاصة‬ ،‫الشراكت‬ ‫هذه‬ ‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫ترتفع‬ ‫فعندما‬ .‫المتقدمة‬ ،‫العامل‬ ‫إنتاجية‬ ‫في‬ ‫مقابل‬ ‫ارتفاع‬ ‫حدوث‬ ‫بدون‬ ‫التجار‬ ‫الشراكت‬ ‫تفقد‬.‫تنافسيتها‬ ‫ية‬‫أن‬ ‫وباإلماكن‬ ‫إجبار‬ ‫إلى‬ ‫التنافسية‬ ‫من‬ ‫كبير‬ ‫قدر‬ ‫فقدان‬ ‫يؤدي‬ ‫حتى‬ ‫أو‬ ‫أنشطتها‬ ‫تخفيض‬ ‫على‬ ‫الشراكت‬ .‫اإلقفال‬‫فإن‬ ،‫كلك‬ ‫االقتصاد‬ ‫مستوى‬ ‫وعلى‬
  2. 2. [Type text] ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 52‫مايو‬5102 ‫أعلى‬ ‫وبطالة‬ ‫أقل‬ ً‫نموا‬ ‫يعني‬ ‫التنافسية‬ ‫فقدان‬ ‫الطلب‬ ‫من‬ ‫لك‬ ‫في‬ ‫يحدث‬ ‫الذي‬ ‫التراجع‬ ‫مع‬ ‫البال‬ ‫وخدمات‬ ‫سلع‬ ‫على‬ ‫والمحلي‬ ‫الخارجي‬.‫د‬ ‫عملة‬ ‫لديها‬ ‫التي‬ ‫الدول‬ ‫بشأن‬ ‫أكثر‬ ‫هذا‬ ‫ويصدق‬ ‫خيار‬ ‫ينعدم‬ ‫،حيث‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫مثل‬ ،‫مشتركة‬ ‫إضعاف‬ ‫يق‬ ‫طر‬ ‫عن‬ ‫التنافسية‬ ‫اكتساب‬ ‫إعادة‬ .‫العملة‬ ‫ال‬ ‫تاكليف‬‫يد‬‫العاملة‬‫اإلنتاجية‬ ‫بالوحدة‬ (‫لعام‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ،‫المؤشر‬1122=211) :‫المصادر‬‫تقديرات‬ ،‫وستات‬ ‫ير‬‫النقد‬ ‫صندوق‬‫الدولي‬‫بع‬ ‫الر‬ ‫بعد‬ ‫لليونان‬ ‫لعام‬ ‫األول‬4100 ‫لقد‬‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫في‬ ‫االقتصاد‬ ‫مسيرة‬ ‫ظلت‬ ‫بدرجة‬ ‫مدفوعة‬ ‫الماضية‬ ً‫عاما‬ ‫عشر‬ ‫الخمسة‬ ‫خالل‬ ‫عام‬ ‫من‬ ً‫ابتداء‬ .‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫بعامل‬ ‫كبيرة‬ 4102‫سوق‬ ‫إصالحات‬ ‫من‬ ‫سلسلة‬ ‫ألمانيا‬ ‫بدأت‬ ، ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫خفض‬ ‫استهدفت‬ ‫التي‬ ‫العمالة‬ ‫العاملة‬‫الشراكت‬ ‫تنافسية‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫أجل‬ ‫من‬ .‫البطالة‬ ‫مستوى‬ ‫وخفض‬ ‫األلمانية‬‫وقد‬‫عملت‬ ‫اإلصالحات‬ ‫هذه‬-، ‫هارتز‬ ‫بيتر‬ ‫باسم‬ ‫عرفت‬ ‫التي‬ ‫اإلصالحات‬ ‫بهذه‬ ‫أوصت‬ ‫التي‬ ‫اللجنة‬ ‫رئيس‬- ‫مستوى‬ ‫عند‬ ‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫على‬ ‫اإلبقاء‬ ‫على‬ ‫خالل‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫في‬ ‫متوسطها‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫الماضية‬ ً‫عاما‬ ‫عشر‬ ‫األثنى‬‫في‬ ‫ارتفاع‬ ‫عنها‬ ‫ونجم‬ ، ‫األلماني‬ ‫االقتصاد‬ ‫نمو‬‫تحقيق‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ‫أل‬ ‫ألمانيا‬.‫با‬ ‫أور‬ ‫في‬ ‫البطالة‬ ‫معدالت‬ ‫أدنى‬ ‫حد‬ ‫تتبع‬ ‫لم‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫في‬ ‫ى‬‫األخر‬ ‫الدول‬ ‫لكن‬ ‫ارتفعت‬ ‫وعندما‬ .‫الحال‬ ‫في‬ ‫األلماني‬ ‫النموذج‬ ‫ا‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬‫األخير‬ ‫العقد‬ ‫خالل‬ ‫بسرعة‬ ‫لعاملة‬ ‫في‬‫م‬ ‫من‬ ‫الطرفية‬ ‫البلدان‬،‫(اليونان‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫نطقة‬ ‫تنافسية‬ ‫ضعفت‬ ،)‫إسبانيا‬ ،‫البرتغال‬ ،‫إيرلندا‬ ‫الداخل‬ ‫نحو‬ ‫وتحولت‬ ‫اقتصادياتها‬‫باتجاه‬ )‫ي‬ ‫العقار‬ ‫القطاع‬ ‫(مثل‬ ‫المحلية‬ ‫القطاعات‬ ‫عندما‬ ،‫األمر‬ ‫نهاية‬ ‫وفي‬ .‫النمو‬ ‫زخم‬ ‫على‬ ‫لإلبقاء‬ ‫في‬ ‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫بين‬ ‫الفجوة‬ ‫اتسعت‬ ‫الطرف‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫ودول‬ ‫ألمانيا‬‫الحد‬ ‫إلى‬ ‫ية‬ ‫ؤوس‬ ‫لر‬ ‫مفاجئ‬ ‫وب‬ ‫هر‬ ‫حدوث‬ ‫إلى‬ ‫أدى‬ ‫الذي‬ ‫األموال‬‫عجز‬ ‫بسبب‬‫االقتصاديات‬ ‫هذه‬‫عن‬‫توليد‬ ‫منطقة‬ ‫أزمة‬ ‫اشتعلت‬ ‫وبذلك‬ ،‫المطلوبة‬ ‫العائدات‬ ‫على‬ ‫العسير‬ ‫من‬ ‫أصبح‬ ،‫الحين‬ ‫ذلك‬ ‫ومنذ‬ .‫و‬ ‫اليور‬ ‫إسبانيا‬‫و‬ ‫والبرتغال‬ ‫إيرلندا‬‫و‬ ‫اليونان‬ ‫من‬ ‫لك‬ ‫م‬ ‫الحد‬ ‫يق‬ ‫طر‬ ‫عن‬ ‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫خفض‬‫ن‬ ‫إلى‬ ‫الدول‬ ‫هذه‬ ‫قاد‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫الحكومي‬ ‫اإلنفاق‬ ‫استعادة‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫المحلي‬ ‫الطلب‬ ‫على‬ ‫الضغط‬ .‫تنافسيتها‬‫ه‬ ‫ثمار‬ ‫أولى‬ ‫ظهرت‬ ‫وقد‬‫السياسات‬ ‫ذه‬ ،‫إسبانيا‬‫و‬ ‫إيرلندا‬ ‫من‬ ‫لك‬ ‫في‬ ‫المؤلمة‬ ‫التقشفية‬ 90 100 110 120 130 140 150 160 2000Q1 2002Q1 2004Q1 2006Q1 2008Q1 2010Q1 2012Q1 2014Q1
  3. 3. [Type text] ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 52‫مايو‬5102 ‫يد‬ ‫لمز‬ ‫حاجة‬ ‫في‬ ‫األمر‬ ‫الزال‬ ‫بينما‬‫العمل‬ ‫من‬ .‫والبرتغال‬ ‫اليونان‬ ‫من‬ ‫لك‬ ‫في‬ ‫تزال‬ ‫ال‬ ‫لكن‬‫في‬ ‫ارتفاع‬ ‫في‬ ‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫ف‬ ‫من‬ ‫لك‬‫ر‬‫وس‬ ‫الدر‬ ‫من‬ ‫وبالرغم‬ .‫إيطاليا‬‫و‬ ‫نسا‬ ‫وثالث‬ ‫ثاني‬ ‫فإن‬ ،‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫ألزمة‬ ‫القاسية‬ ‫حتى‬ ‫عجزا‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫في‬ ‫االقتصاديات‬ ‫أكبر‬ ‫السياسية‬ ‫اإلرادة‬ ‫حشد‬ ‫عن‬ ‫اآلن‬‫لتنفيذ‬ ‫تاكليف‬ ‫أصبحت‬ ‫ذلك‬ ‫وعلى‬ ،‫الالزمة‬ ‫اإلصالحات‬ ‫هاتين‬ ‫في‬ ‫العاملة‬ ‫اليد‬‫بين‬ ‫األعلى‬ ‫هي‬ ‫الدولتين‬ ‫لك‬ ‫استمرت‬ ،‫لذلك‬ ‫ونتيجة‬ .‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫دول‬ ‫خالل‬ ‫التعافي‬ ‫حركة‬ ‫ذيل‬ ‫في‬ ‫إيطاليا‬‫و‬ ‫فرنسا‬ ‫من‬ ‫عام‬ ‫من‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬4102‫الدولتان‬ ‫وسجلت‬ .‫البطالة‬ ‫معدل‬ ‫في‬ ً‫قياسيا‬ ً‫ارتفاعا‬ ،‫عامة‬ ‫بصفة‬‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫في‬ ‫التعافي‬ ‫يظل‬ ‫على‬ ‫الضغط‬ ‫تشديد‬ ‫استمرار‬ ‫على‬ ً‫ومعتمدا‬ ً‫هشا‬ ‫استمرار‬ ‫هو‬ ‫القلق‬ ‫يثير‬ ‫وما‬ .‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫تاكليف‬ ‫إسبانيا‬‫و‬ ‫ألمانيا‬ ‫بين‬ ‫النمو‬ ‫أداء‬ ‫في‬ ‫الشقة‬ ‫اتساع‬ ‫بما‬ ،‫ى‬‫أخر‬ ‫جهة‬ ‫من‬ ‫إيطاليا‬‫و‬ ‫وفرنسا‬ ‫جهة‬ ‫من‬ ‫للحد‬ ‫السياسات‬ ‫تشديد‬ ‫إلى‬ ‫الحاجة‬ ‫إلى‬ ‫يشير‬ ‫ال‬ ‫تاكليف‬ ‫من‬.‫األخيرتين‬ ‫الدولتين‬ ‫في‬ ‫العاملة‬ ‫يد‬ ‫فمن‬ ‫فإن‬ ‫المتشددة‬ ‫السياسات‬ ‫هذه‬ ‫مثل‬ ‫وبدون‬ ،‫االقتصادي‬ ‫التعافي‬ ‫ينهار‬ ‫أن‬ ‫الممكن‬‫يدعو‬ ‫وأن‬ ‫ذلك‬ً‫مجددا‬‫االستفهام‬ ‫عالمة‬ ‫إلثارة‬‫حول‬ ‫و‬ ‫اليور‬ ‫منطقة‬ ‫استقرار‬. ‫لالتصال‬ ‫داود‬ ‫ياد‬ ‫ز‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453- 4642 ‫ثاني‬ ‫آل‬ ‫حمدة‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453- 4646 ‫خمان‬ ‫إحسان‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4423 ‫فايف‬ ‫وري‬ ‫ر‬ ‫اقتصاديين‬ ‫كبير‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4643 ‫مونغارديني‬ ‫يوانس‬ ‫االقتصاد‬ ‫رئيس‬ :‫هاتف‬(+974) 4453- 4412 ‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬ :‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫إقرار‬‫و‬ ‫مسؤولية‬ ‫"إخالء‬QNB‫هذا‬ ‫استخدام‬ ‫عن‬ ‫تنتج‬ ‫قد‬ ‫مباشرة‬ ‫غير‬ ‫أو‬ ‫مباشرة‬ ‫خسائر‬ ‫أي‬ ‫عن‬ ‫مسؤولية‬ ‫أية‬ ‫استث‬ ‫قرار‬ ‫أي‬ ‫اتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ .‫ذلك‬ ‫بخالف‬ ‫ح‬ َ‫صر‬ُ‫ي‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ،‫فقط‬ ‫المؤلف‬ ‫أو‬ ‫المحلل‬ ‫رأي‬ ‫عن‬ ‫تعبر‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫في‬ ‫الواردة‬ ‫اآلراء‬ ‫إن‬ .‫ير‬ ‫التقر‬‫على‬ ً‫اعتمادا‬ ‫ي‬ ‫مار‬ ‫على‬ ً‫مبنيا‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ،‫بالمستثمر‬ ‫الخاصة‬ ‫وف‬ ‫الظر‬،ً‫مجانا‬ ‫يعه‬ ‫توز‬ ‫يتم‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫هذا‬ ‫إن‬ .‫المختصة‬ ‫مصادرها‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬ ‫يتم‬ ‫ية‬ ‫استثمار‬ ‫مشورة‬ ‫أساس‬ ‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫إذن‬ ‫دون‬ ً‫جزئيا‬ ‫أو‬ ‫بالاكمل‬ ‫نشره‬ ‫إعادة‬ ‫يجوز‬ ‫وال‬QNB".
  4. 4. [Type text] ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 52‫مايو‬5102

×