‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
02‫يل‬‫ر‬‫أب‬0202
‫الشرق‬ ‫دول‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫في‬ ‫المستثمرين‬ ‫ثقة‬ ‫ت...
[Type text]
‫اقت‬ ‫تحليل‬‫صادي‬
QNB Economics
economics@qnb.com
02‫يل‬‫ر‬‫أب‬0202
‫الصدما‬ ‫هذه‬ ‫لمعالجة‬،‫السلبية‬ ‫ت‬‫ت...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

برامج صندوق النقد الدولي تستعيد ثقة المستثمرين في العديد من دول الشرق األوسط وشمال أفريقيا

360 views

Published on

Published in: Economy & Finance
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
360
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
7
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

برامج صندوق النقد الدولي تستعيد ثقة المستثمرين في العديد من دول الشرق األوسط وشمال أفريقيا

  1. 1. ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 02‫يل‬‫ر‬‫أب‬0202 ‫الشرق‬ ‫دول‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫في‬ ‫المستثمرين‬ ‫ثقة‬ ‫تستعيد‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫برامج‬ ‫أفريقيا‬ ‫وشمال‬ ‫األوسط‬ ‫األخيرة‬ ‫السنوات‬ ‫خالل‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫نجح‬ ‫استعادة‬ ‫في‬‫ال‬‫ثقة‬‫األوسط‬ ‫الشرق‬ ‫دول‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫في‬ ‫عام‬ ‫فمنذ‬ .‫أفريقيا‬ ‫وشمال‬1122‫تعه‬ ،‫الصندوق‬ ‫د‬ ‫ب‬‫تخصيص‬‫حوالي‬2101‫مليار‬‫ات‬‫دو‬‫أمريكي‬ ‫الر‬ ‫وتونس‬ ‫والمغرب‬ ‫لألردن‬ ‫مالي‬ ‫كدعم‬‫بهدف‬‫تنفيذ‬ ‫الت‬ ‫برامج‬‫قويم‬‫ثقة‬ ‫واستعادة‬ ‫البلدان‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫االقتصادي‬ ‫المستثمرين‬‫بها‬.‫و‬‫الفردية‬ ‫االختالفات‬ ‫من‬ ‫بالرغم‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ،‫بينها‬‫اقتصادات‬‫المذكورة‬ ‫الدول‬‫واجهت‬ ‫ثالث‬‫مشكالت‬‫مشتركة‬‫وهي‬‫الدعم‬ ‫تكاليف‬،‫الضخمة‬ ‫االستقرار‬ ‫وعدم‬،‫اإلقليمي‬‫باإلضافة‬‫ا‬ ‫إلى‬‫لظروف‬ ‫االقتصادية‬‫العالمية‬.‫المواتية‬ ‫غير‬‫برامج‬ ‫نجحت‬ ‫لكن‬ ‫االقتصادي‬ ‫التقويم‬‫في‬‫االقتصادية‬ ‫االختالالت‬ ‫معالجة‬ ‫والخارجية‬ ‫المحلية‬‫من‬ ‫بالرغم‬ ،‫الثالث‬ ‫الدول‬ ‫في‬ ‫لمزيد‬ ‫حاجة‬ ‫وجود‬‫ل‬ ‫العمل‬ ‫من‬‫من‬ ‫لحد‬‫في‬ ‫التبذير‬ ‫اإلنفاق‬‫الب‬ ‫معدالت‬ ‫وخفض‬ ‫النمو‬ ‫وتحفيز‬.‫العالية‬ ‫طالة‬ ‫اشترك‬‫ت‬‫أسباب‬ ‫ثالثة‬ ‫في‬ ‫وتونس‬ ‫والمغرب‬ ‫األردن‬ ‫التي‬ ‫لألزمات‬‫عانت‬‫منها‬‫على‬ ‫الضخم‬ ‫اإلنفاق‬ :‫دعم‬ ‫أسعار‬‫الغ‬‫والطاقة‬ ‫ذاء‬،‫و‬‫االستقرار‬ ‫عدم‬‫السياسي‬ ‫االقتصادية‬ ‫والظروف‬ ‫اإلقليمي‬‫العالمية‬.‫المواتية‬ ‫غير‬ ‫فقد‬‫إنفاق‬ ‫من‬ ‫الدول‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫واحدة‬ ‫كل‬ ‫عانت‬‫هيكلي‬ ‫ضخم‬‫دع‬ ‫على‬‫م‬‫الغ‬ ‫اسعار‬‫والوقود‬ ‫ذاء‬‫عام‬ ‫في‬ ‫تراوح‬ 1122‫بين‬4‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ %‫ل‬‫تونس‬ ‫حوالي‬ ‫إلى‬6‫في‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ %‫كل‬ ‫من‬‫على‬ ‫ب‬‫ترت‬ .‫والمغرب‬ ‫األردن‬‫عبء‬ ‫هذا‬‫اقتصادي‬ ‫كبير‬ ‫ومالي‬‫جعل‬ ‫كما‬‫هذه‬‫االقتصادات‬‫بصفة‬ ‫معرضة‬ ‫للصدمتين‬ ‫خاصة‬‫األخر‬‫ي‬‫ين‬‫اللتين‬.‫ضربتهم‬‫أما‬‫السبب‬ ،‫الثاني‬‫الثانية‬ ‫الصدمة‬ ‫أو‬،‫فه‬‫و‬‫االضطرابات‬ ‫موجة‬ ‫التي‬ ‫السياسية‬‫اجتاحت‬‫عام‬ ‫منذ‬ ‫المنطقة‬1122.‫ففي‬ ‫األوضاع‬ ‫هذه‬ ‫أدت‬ ،‫األردن‬ ‫حالة‬‫المضطربة‬‫إلى‬ ‫مصر‬ ‫من‬ ‫الغاز‬ ‫إمدادات‬ ‫توقف‬‫القنوات‬ ‫وتعطل‬ ، ‫التجارية‬،.‫السوريين‬ ‫الالجئين‬ ‫من‬ ‫ضخمة‬ ‫أعداد‬ ‫وتدفق‬ ‫أدى‬ ‫بينما‬‫االستقرار‬ ‫عدم‬‫إلى‬ ‫السياسي‬‫النشاط‬ ‫إبطاء‬ ‫المطالب‬ ‫سقف‬ ‫رفع‬ ‫وإلى‬ ‫تونس‬ ‫في‬ ‫االقتصادي‬ ،‫الثالث‬ ‫الدول‬ ‫جميع‬ ‫في‬ ‫الشعبية‬‫م‬‫من‬ ‫مزيد‬ ‫إلى‬ ‫قاد‬ ‫ما‬ .‫البلدان‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫العامة‬ ‫المالية‬ ‫على‬ ‫الضغوط‬‫أخير‬‫ا‬، ‫كان‬‫السبب‬‫االقتصادية‬ ‫البيئة‬ ‫هو‬ ‫الثالث‬ ‫المشترك‬ ‫الي‬ ‫منطقة‬ ‫أزمة‬ ‫في‬ ‫تمثلت‬ ‫التي‬ ‫العصيبة‬ ‫العالمية‬‫ورو‬ (‫والمغرب‬ ‫تونس‬ ‫من‬ ‫لكل‬ ‫األكبر‬ ‫التجاري‬ ‫الشريك‬) ‫وهو‬ ،‫العالمية‬ ‫الغذائية‬ ‫والمواد‬ ‫الطاقة‬ ‫أسعار‬ ‫وارتفاع‬ ‫على‬ ‫أثر‬ ‫ما‬‫هذه‬.‫للنفط‬ ‫المستوردة‬ ‫الثالث‬ ‫الدول‬ ‫في‬ ‫ذلك‬ ‫كل‬ ‫عن‬ ‫الناجمة‬ ‫السلبية‬ ‫الصدمات‬ ‫وتجلت‬ ‫شكل‬‫أعراض‬ ‫ثالثة‬‫مشتركة‬:‫الموازنات‬ ‫عجز‬ ‫ارتفاع‬ ‫الحكومية‬،‫العجز‬ ‫توسع‬‫في‬،‫الجاري‬ ‫الحساب‬ ‫لالحتياطيات‬ ‫واستنزاف‬‫النقدية‬.‫قاد‬ ‫فقد‬‫النشاط‬ ‫تباطؤ‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫المتحصلة‬ ‫الضرائب‬ ‫تقليص‬ ‫إلى‬ ‫االقتصادي‬ ‫أدى‬‫المرتفعة‬ ‫الدعم‬ ‫تكاليف‬ ‫مع‬ ‫باالشتراك‬‫إلى‬‫رفع‬ .‫الحكومية‬ ‫الموازنات‬ ‫في‬ ‫العجز‬‫كما‬‫اتسع‬‫العجز‬‫في‬ ‫الجاري‬ ‫الحساب‬‫الدول‬ ‫لهذه‬‫نتيجة‬‫للتأثير‬‫السلبي‬ ‫لضع‬‫القنوات‬ ‫وتعطل‬ ‫التجاريين‬ ‫الشركاء‬ ‫اقتصادات‬ ‫ف‬ ‫ال‬‫ت‬‫في‬ ،‫الصادرات‬ ‫على‬ ‫جارية‬‫ذات‬‫ال‬‫وقت‬‫الذي‬ ‫مع‬ ‫الواردات‬ ‫فاتورة‬ ‫فيه‬ ‫ارتفعت‬‫صعود‬‫األسعار‬ ‫أدى‬ .‫الغذائية‬ ‫والمواد‬ ‫للطاقة‬ ‫العالمية‬‫هذا‬‫استنزاف‬ ‫إلى‬ ‫احتياطيات‬‫االجنبي‬ ‫النقد‬‫من‬ ‫قريبة‬ ‫مستويات‬ ‫إلى‬ ‫تغطية‬‫من‬ ‫فقط‬ ‫أشهر‬ ‫ثالثة‬‫الوارد‬‫ات‬‫وهو‬ ،‫المحتملة‬ ‫يعتبر‬ ‫ما‬‫كقاعدة‬‫األدنى‬ ‫األمان‬ ‫مستوى‬ ‫أنه‬ ‫على‬ ‫عامة‬ .‫الثابت‬ ‫الصرف‬ ‫سعر‬ ‫ذات‬ ‫للبلدان‬ ‫االحتياطيات‬ ‫إجمالي‬‫االجنبية‬ (‫بالشهور‬ ‫المحتملة‬ ‫الواردات‬ ‫تكاليف‬ ‫تغطية‬) 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 ‫قعات‬ ‫ت‬ 112 ‫قعات‬ ‫ت‬ 1124 2013201220112010 ‫األردن‬ ‫ب‬ ‫غ‬ ‫ال‬ ‫ن‬ ‫ت‬ ‫المص‬‫ا‬:‫در‬‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫تقديرات‬‫و‬ ،‫و‬ ‫تحليالت‬‫توقعات‬‫مجموعة‬QNB
  2. 2. [Type text] ‫اقت‬ ‫تحليل‬‫صادي‬ QNB Economics economics@qnb.com 02‫يل‬‫ر‬‫أب‬0202 ‫الصدما‬ ‫هذه‬ ‫لمعالجة‬،‫السلبية‬ ‫ت‬‫تمحورت‬‫البرامج‬ ‫األردن‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫في‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫من‬ ‫المدعومة‬ ‫وتونس‬ ‫والمغرب‬‫ثالثة‬ ‫حول‬‫مشتركة‬ ‫مرتكزات‬: ‫الدعم‬ ‫إصالح‬‫استقطاب‬ ،‫من‬ ‫مزيد‬‫من‬ ‫األموال‬ ‫و‬ ،‫الخارج‬‫إرساء‬‫سياسات‬‫مناسبة‬ ‫نقدية‬‫ثمة‬ ‫فهناك‬ . ‫التخطيط‬ ‫جيد‬ ‫لبرنامج‬ ‫حاجة‬‫الدعم‬ ‫فاتورة‬ ‫لتخفيض‬ ‫الضخمة‬‫ش‬ ‫تحطيم‬ ‫بدون‬‫من‬ .‫االجتماعي‬ ‫األمان‬ ‫بكات‬ ‫دعم‬ ‫إلغاء‬ ‫على‬ ‫ذلك‬ ‫يشتمل‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ،‫المبدأ‬ ‫حيث‬ ‫حيث‬ ،‫الحكومة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫المقدم‬ ‫األسعار‬‫أكبر‬ ‫أن‬ ‫المستفيد‬‫ين‬‫هم‬ ‫الدعم‬ ‫هذا‬ ‫من‬‫الشرائح‬.‫دخال‬ ‫األعلى‬ ‫ولكن‬‫هذا‬ ‫ألن‬‫ارتفاع‬ ‫مع‬ ‫الفقراء‬ ‫على‬ ‫حتما‬ ‫سيؤثر‬ ‫بسبب‬ ‫العيش‬ ‫تكاليف‬‫صعود‬‫الغذائية‬ ‫المواد‬ ‫أسعار‬ ‫المحلية‬ ‫والطاقة‬‫ف‬‫أيضا‬ ‫اإلصالح‬ ‫يتضمن‬ ‫أن‬ ‫البد‬ ‫تحويالت‬ ‫برامج‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫دخال‬ ‫األقل‬ ‫الشرائح‬ ‫حماية‬ ‫نظم‬ ‫أو‬ ‫مستهدفة‬ ‫نقدية‬‫دعم‬.‫تركيزا‬ ‫أكثر‬ ‫شكل‬ ‫في‬ ‫األموال‬ ‫استقطاب‬ ‫في‬ ‫الثاني‬ ‫المحور‬ ‫وتمثل‬ ‫ليس‬ ،‫إضافية‬ ‫هبات‬ ‫أو‬ ‫قروض‬‫فقط‬‫األخرى‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫والمنظ‬‫الدولية‬ ‫مات‬.‫أيضا‬ ‫المال‬ ‫أسواق‬ ‫من‬ ‫ولكن‬ ،‫فقد‬ ‫نجح‬‫ت‬‫سندات‬ ‫إصدار‬ ‫في‬ ‫واألردن‬ ‫المغرب‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫المستثمرين‬ ‫ثقة‬ ‫يعكس‬ ‫نحو‬ ‫على‬ ‫األمريكي‬ ‫بالدوالر‬ ‫البلدين‬ ‫هذين‬ ‫اقتصاد‬ ‫في‬‫المدعومة‬ ‫والبرامج‬‫من‬ .‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫المحور‬ ‫تمثل‬ ‫بينما‬‫األخير‬‫في‬‫إرساء‬‫نقدية‬ ‫سياسات‬ ‫متحفظة‬‫تتضمن‬‫كان‬ ‫حيثما‬ ،‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫رفع‬‫هذا‬ ،‫مناسبا‬‫ا‬ ‫ألجل‬‫السوق‬ ‫ثقة‬ ‫ستعادة‬،‫دولرة‬ ‫من‬ ‫والحد‬ ‫الودائع‬،.‫االحتياطيات‬ ‫وبناء‬ ‫لكن‬،‫و‬‫الكلي‬ ‫االقتصاد‬ ‫بيئة‬ ‫استقرار‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫الرغم‬ ‫على‬ ‫أزمة‬ ‫حدوث‬ ‫تفادي‬ ‫على‬ ‫ساعدا‬ ‫قد‬ ‫السوق‬ ‫ثقة‬ ‫واستعادة‬ ‫في‬‫الوقت‬،‫الحاضر‬‫أن‬ ‫إال‬‫الثالثة‬ ‫االقتصادات‬‫ما‬ ‫زا‬‫لت‬‫فال‬ .‫أخرى‬ ‫تحديات‬ ‫تواجه‬‫ي‬‫النمو‬ ‫زال‬،‫بطيئا‬ ‫حيث‬‫المتوقع‬ ‫من‬‫أن‬‫النمو‬ ‫نسبة‬ ‫تكون‬‫الحقيقي‬‫في‬‫كل‬ ‫وت‬ ‫والمغرب‬ ‫األردن‬ ‫من‬‫ونس‬‫بحدود‬3‫إلى‬ %4% ‫عام‬ ‫في‬1124‫ال‬ ‫كما‬ .‫تزال‬‫معدال‬‫ت‬‫مرتفعة‬ ‫البطالة‬ ‫إلى‬ ‫تصل‬ ‫أن‬ ‫يتوقع‬‫نسبة‬210‫األردن‬ ‫في‬ % ‫و‬102‫و‬ ‫المغرب‬ ‫في‬ %26‫عام‬ ‫في‬ ‫تونس‬ ‫في‬ % 1124،‫لذلك‬ ‫إضافة‬ .‫في‬ ‫حدث‬ ‫الذي‬ ‫التقدم‬ ‫فبرغم‬ ‫فاتورة‬ ‫خفض‬‫الدعم‬‫ال‬ ،‫ي‬‫الذي‬ ‫الكثير‬ ‫هناك‬ ‫زال‬ ‫اإلنفاق‬ ‫في‬ ‫التبذير‬ ‫من‬ ‫للحد‬ ‫عمله‬ ‫يتوجب‬‫هذا‬ ‫في‬ ‫المجال‬. ‫وإجماال‬،‫نجحت‬‫اإليجابية‬ ‫التأثيرات‬‫ل‬‫المدعومة‬ ‫لبرامج‬ ‫المستثمرين‬ ‫ثقة‬ ‫استعادة‬ ‫في‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫من‬ ‫والمغ‬ ‫األردن‬ ‫في‬.‫وتونس‬ ‫رب‬‫سياسات‬ ‫نجحت‬ ‫كما‬ ‫الثالثة‬ ‫البلدان‬ ‫في‬ ‫التنفيذ‬ ‫موضع‬ ‫وضعت‬ ‫التي‬ ‫التقويم‬ ‫خفض‬ ‫في‬‫الدعم‬ ‫فاتورة‬،‫المالية‬ ‫الموارد‬ ‫واستقطاب‬ ، ‫في‬ ‫النزيف‬ ‫ووقف‬‫ا‬‫حتياطيات‬‫النقد‬.‫األجنبي‬‫أن‬ ‫ورغم‬ ‫تطورا‬ ‫يعد‬ ‫ذلك‬‫إيجابي‬‫ا‬،‫أن‬ ‫إال‬‫ل‬ ‫حاجة‬ ‫هناك‬‫عمل‬ ‫المزيد‬‫ا‬ ‫أجل‬ ‫من‬‫الرش‬ ‫غير‬ ‫اإلنفاق‬ ‫من‬ ‫لحد‬‫يد‬‫على‬ ‫الدعم‬‫معدالت‬ ‫وخفض‬ ،‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫ولتعزيز‬ ، ‫الثالثة‬ ‫البلدان‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫ليس‬ ‫تسود‬ ‫التي‬ ‫العالية‬ ‫البطالة‬ ‫وشمال‬ ‫األوسط‬ ‫الشرق‬ ‫دول‬ ‫معظم‬ ‫في‬ ‫بل‬ ،‫فقط‬ .‫أفريقيا‬ ‫لالتصال‬ ‫داود‬ ‫زياد‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4642 ‫ثاني‬ ‫آل‬ ‫حمدة‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4646 ‫خمان‬ ‫إحسان‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4423 ‫فايف‬ ‫روري‬ ‫اقتصا‬ ‫كبير‬‫ديين‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4643 ‫مونغارديني‬ ‫يوانس‬ ‫االقتصاد‬ ‫رئيس‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4412 ‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬ :‫الفكرية‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫وإقرار‬ ‫مسؤولية‬ ‫"إخالء‬QNB‫تن‬ ‫قد‬ ‫مباشرة‬ ‫غير‬ ‫أو‬ ‫مباشرة‬ ‫خسائر‬ ‫أي‬ ‫عن‬ ‫مسؤولية‬ ‫أية‬‫تعبر‬ ‫التقرير‬ ‫في‬ ‫الواردة‬ ‫اآلراء‬ ‫إن‬ .‫التقرير‬ ‫هذا‬ ‫استخدام‬ ‫عن‬ ‫تج‬ ،‫بالمستثمر‬ ‫الخاصة‬ ‫الظروف‬ ‫على‬ ‫اعتمادا‬ ‫استثماري‬ ‫قرار‬ ‫أي‬ ‫اتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ .‫ذلك‬ ‫بخالف‬ ‫ح‬َ‫ُصر‬‫ي‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ،‫فقط‬ ‫المؤلف‬ ‫أو‬ ‫المحلل‬ ‫رأي‬ ‫عن‬‫يتم‬ ‫استثمارية‬ ‫مشورة‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫مبنيا‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ‫ا‬ ‫مصادرها‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫إذن‬ ‫دون‬ ‫جزئيا‬ ‫أو‬ ‫بالكامل‬ ‫نشره‬ ‫إعادة‬ ‫يجوز‬ ‫وال‬ ،‫مجانا‬ ‫توزيعه‬ ‫يتم‬ ‫التقرير‬ ‫هذا‬ ‫إن‬ .‫لمختصة‬QNB".

×