‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
8‫يونيو‬4102
‫تعافي‬ ‫يعرض‬ ‫أن‬ ‫الناشئة‬ ‫األسواق‬ ‫لتباطؤ‬ ‫يمكن‬ ‫هل...
[Type text]
‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
8‫يونيو‬4102
‫بال‬ ‫العالمية‬ ‫الصادرات‬‫دوالر‬‫األ‬‫يكي‬ ‫م...
[Type text]
‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
8‫يونيو‬4102
‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬ :‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫الملكية‬ ‫...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

هل يمكن لتباطؤ األسواق الناشئة أن يعرض تعافي االقتصاد العالمي للخطر؟

1,150 views

Published on

Published in: Economy & Finance
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
1,150
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
5
Actions
Shares
0
Downloads
3
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

هل يمكن لتباطؤ األسواق الناشئة أن يعرض تعافي االقتصاد العالمي للخطر؟

  1. 1. ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 8‫يونيو‬4102 ‫تعافي‬ ‫يعرض‬ ‫أن‬ ‫الناشئة‬ ‫األسواق‬ ‫لتباطؤ‬ ‫يمكن‬ ‫هل‬‫االقتصاد‬‫العالمي‬‫ل‬‫لخطر؟‬ ‫لر‬ ‫الكبير‬ ‫وب‬ ‫الهر‬ ‫بعد‬‫ؤو‬‫س‬‫األموال‬‫العالمي‬‫ة‬‫في‬ ‫السنة‬‫الماضية‬‫بدأت‬ ,‫الناشئة‬ ‫األسواق‬‫تحس‬‫ب‬‫العناء‬ ‫فنمو‬ .‫االقتصادي‬‫هذه‬‫األسواق‬‫يتباطأ‬‫ب‬‫ح‬‫د‬‫ة‬‫من‬ , ‫يل‬ ‫البراز‬‫إلى‬,‫يقيا‬ ‫أفر‬ ‫وجنوب‬ ,‫وسيا‬ ‫ور‬ ,‫إندونيسيا‬ ‫ع‬‫جزئي‬ ‫بشلك‬ ً‫اكسا‬‫ال‬‫تشديد‬‫على‬ ‫طرأ‬ ‫الذي‬ ‫السياسات‬‫الداخلية‬‫في‬‫الماضية‬ ‫السنة‬‫لتحقيق‬ ‫العمالت‬ ‫صرف‬ ‫أسعار‬ ‫استقرار‬‫األجنبية‬‫في‬‫األسواق‬ .‫الناشئة‬‫ويؤثر‬‫الصادرات‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫في‬ ‫التباطؤ‬ ‫هذا‬ ,‫العالمية‬‫وبالتالي‬‫المتقدمة‬ ‫االقتصادات‬ ‫تعافي‬ ‫في‬ ‫ايضا‬.‫عموما‬‫فإن‬ ,‫ال‬ ‫األسواق‬ ‫تباطؤ‬‫قد‬ ‫ناشئة‬‫يعرض‬ ‫العالمية‬ ‫األسواق‬ ‫تعافي‬‫ل‬,‫لخطر‬‫مالم‬‫تبادر‬ ‫المتقدمة‬ ‫االقتصادات‬‫هذا‬ ‫عن‬ ‫بالتعويض‬.‫الركود‬ ‫إعالن‬ ‫منذ‬‫في‬ ‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫الفيدرالي‬ ‫االحتياطي‬ ‫بنك‬ ‫مايو‬ ‫شهر‬3102‫تخفيض‬ ‫نيته‬‫برنام‬‫األ‬ ‫شراء‬ ‫ج‬‫صول‬‫أو‬ ‫ما‬‫ي‬‫عرف‬‫ب‬‫الت‬‫ي‬‫سي‬‫الكمي‬ ‫ر‬‫بدأت‬ ,‫ر‬‫ؤو‬‫س‬‫األموال‬ ‫العالمي‬‫بال‬ ‫ة‬‫وب‬ ‫هر‬‫من‬‫األ‬‫اضطر‬ ‫مما‬ ,‫الناشئة‬ ‫سواق‬ ‫في‬ ‫ية‬ ‫المركز‬ ‫البنوك‬‫تلك‬‫األسواق‬‫إ‬‫تشديد‬ ‫لى‬ ‫الداخلية‬ ‫السياسات‬‫أسعار‬ ‫في‬ ‫االستقرار‬ ‫لتحقيق‬ ‫المتعلق‬ ‫االقتصادي‬ ‫تحليلنا‬ ‫(راجع‬ ‫عمالتها‬ ‫صرف‬ ‫يخ‬ ‫بتار‬ ‫ع‬ ‫بالموضو‬32‫يل‬ ‫ابر‬3102.)‫و‬‫بينما‬‫نجحت‬ ‫في‬ ‫التشديد‬ ‫سياسة‬‫إيقاف‬‫ر‬ ‫وب‬ ‫هر‬‫ؤو‬‫األ‬ ‫س‬‫م‬‫وا‬‫ل‬ ‫نسبيا‬‫عل‬ ‫التأثير‬ ‫فإن‬ ,‫البلدان‬ ‫بعض‬ ‫في‬‫األسواق‬ ‫نمو‬ ‫ى‬ ‫بدأ‬ ‫الناشئة‬‫ن‬َ‫اال‬ ‫الظهور‬ ‫في‬. ‫الماضية‬ ‫القليلة‬ ‫األسابيع‬ ‫شهدت‬ ‫وقد‬‫صدور‬‫سلسلة‬ ‫البيانات‬ ‫من‬‫المالية‬‫لآلمال‬ ‫المخيبة‬‫عن‬‫األسواق‬ .‫الناشئة‬‫فقد‬‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫نمو‬ ‫معدل‬ ‫تباطأ‬ ‫اإلجمالي‬‫الحقيقي‬‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ‫خالل‬ ‫يل‬ ‫البراز‬ ‫في‬ ‫إلى‬1,2%‫(على‬‫أساس‬)‫سنوي‬ ‫بع‬ ‫ر‬‫مقارنة‬‫ب‬3,2% ‫لعام‬3102‫و‬ .‫كلك‬‫في‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫انخفض‬ ‫إندونيسيا‬‫في‬‫إلى‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬2.3( ٪3.5‫ف‬ ٪‫عام‬ ‫ي‬ 3102‫الناتج‬ ‫وانكمش‬ .)‫في‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫يقيا‬ ‫أفر‬ ‫جنوب‬‫في‬‫بع‬ ‫الر‬‫األول‬‫بنسبة‬1,0%‫مقارنة‬ ‫نمو‬ ‫مع‬‫ب‬0.1‫عام‬ ‫في‬ ٪3102.‫لكن‬‫أكثر‬‫التراجع‬ ‫صور‬ ‫تايالند‬ ‫في‬ ‫اكن‬ ‫مأساوية‬‫ب‬‫انكماش‬‫بنسبة‬5,3%‫على‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ‫في‬ ‫سنوي‬ ‫أساس‬,‫لي‬‫عكس‬‫جزئي‬ً‫ا‬‫عدم‬ ‫الس‬ ‫االستقرار‬‫ي‬‫الراهن‬ ‫اسي‬.‫و‬‫ا‬ ‫في‬‫تجاه‬‫خر‬َ‫ا‬,‫ارتفع‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬‫في‬‫الهند‬‫أساس‬ ‫على‬ ‫بنسبة‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ‫في‬ ‫سنوي‬5,3,%‫ذلك‬ ‫ويرجع‬ ‫ق‬ ‫انفاق‬ ‫إلى‬ ‫جزئيا‬‫بقيمة‬ ‫ياسي‬3‫يكي‬ ‫أمر‬ ‫دوالر‬ ‫مليار‬ ‫على‬‫اضاف‬ ‫مما‬ ,‫االنتخابات‬‫نقطتين‬ ‫بنحو‬ ‫يقدر‬ ‫ما‬ .‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫إلى‬ ‫مئويتين‬ ‫أ‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫معدالت‬‫مختارة‬ ‫ناشئة‬ ‫سواق‬ )% ‫(تغيير‬ ‫الوطنية‬ ‫اإلحصائية‬ ‫والسلطات‬ ‫غ‬ ‫بلومبر‬ :‫المصادر‬ ‫التباطؤ‬ ‫هذا‬‫الع‬‫ا‬‫م‬‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫الناشئة‬ ‫األسواق‬ ‫نمو‬ ‫في‬ ‫تدفقات‬‫الناشئة‬ ‫األسواق‬ ‫وتشلك‬ .‫العالمية‬ ‫التجارة‬ ‫حوالي‬21‫العالمي‬ ‫ي‬ ‫التجار‬ ‫النشاط‬ ‫مجمل‬ ‫من‬ ٪, ‫الص‬ ‫نمو‬ ‫في‬ ‫المساهمين‬ ‫أكبر‬ ‫بين‬ ‫من‬ ‫واكنت‬‫ادرات‬ ‫األخيرة‬ ‫السنوات‬ ‫في‬ ‫العالمية‬.‫وعليه‬‫تباطؤ‬ ‫فإن‬ , ‫الناشئة‬ ‫األسواق‬‫يؤث‬‫ر‬.‫العالمية‬ ‫الصادرات‬ ‫نمو‬ ‫على‬ ,‫العالمية‬ ‫التجارة‬ ‫لمنظمة‬ ‫ووفقا‬‫فقد‬‫نم‬‫ت‬‫قيمة‬
  2. 2. [Type text] ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 8‫يونيو‬4102 ‫بال‬ ‫العالمية‬ ‫الصادرات‬‫دوالر‬‫األ‬‫يكي‬ ‫مر‬‫ب‬0,2%,‫فقط‬ ‫سنوي‬ ‫أساس‬ ‫على‬‫من‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ‫خالل‬3102, ‫ب‬ ‫مقارنة‬‫نسية‬2,2‫ب‬ ‫الر‬ ‫في‬ %‫ع‬‫األخير‬‫من‬3102. ‫انخفاض‬ ‫إلى‬ ‫التراجع‬ ‫هذا‬ ‫معظم‬ ‫يعزى‬ ‫أن‬ ‫ويمكن‬ .‫الناشئة‬ ‫األسواق‬ ‫من‬ ‫الصادرات‬ ‫على‬ ‫الطلب‬‫في‬ ‫المقابل‬‫ساهم‬ ,‫تراجع‬‫الصادرات‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫العالمية‬‫في‬‫المحلي‬ ‫للناتج‬ ‫الحقيقي‬ ‫النمو‬ ‫انخفاض‬ ‫األول‬ ‫بع‬ ‫الر‬ ‫خالل‬ ‫اإلجمالي‬‫الواليات‬ ‫من‬ ‫لك‬ ‫في‬ ( ‫المتحدة‬-0.1‫ا‬ ‫ومنطقة‬ )٪( ‫و‬ ‫ليور‬1.3.)٪ ‫الناشئة‬ ‫األسواق‬ ‫تباطؤ‬ ‫يشلك‬ ‫هل‬‫إذن‬‫على‬ ‫خطرا‬ ‫تعافي‬‫االقتصاد‬‫العالمي‬‫؟‬‫المختصر‬ ‫الجواب‬‫أن‬ ‫هو‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ,‫ممكن‬ ‫هذا‬‫تعمل‬‫المتقدمة‬ ‫االقتصادات‬‫على‬ ‫التباطؤ‬ ‫هذا‬ ‫عن‬ ‫التعويض‬‫يؤد‬ ‫لم‬ ,‫اآلن‬ ‫حتى‬ .‫ي‬‫تباطؤ‬ ‫الناشئة‬ ‫األسواق‬‫بعد‬‫التجارة‬ ‫في‬ ‫انكماش‬ ‫الى‬ ‫العالمية‬‫شهد‬ ‫اكلذي‬‫ناه‬‫سنتي‬ ‫الكبير‬ ‫الكساد‬ ‫خالل‬ 3115‫و‬3111.‫المتقدمة‬ ‫االقتصادات‬ ‫استمرت‬ ‫إذا‬‫في‬ ‫التعافي‬‫وانهاء‬‫األسواق‬ ‫تباطؤ‬ ‫عن‬ ‫الناتج‬ ‫الركود‬ ‫العالمي‬ ‫االقتصاد‬ ‫فان‬ ,‫الناشئة‬‫سيستطيع‬‫الحفاظ‬ ‫على‬‫زخم‬.‫النمو‬ ‫المتقدمة‬ ‫االقتصادات‬ ‫أداء‬ ‫ويعتمد‬‫بشلك‬‫حاسم‬ ‫على‬‫استقرار‬‫االمر‬ ‫النقدية‬ ‫السياسة‬‫يكية‬‫ال‬ ‫ويبدو‬ .‫بنك‬ ‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫الفيدرالي‬ ‫االحتياطي‬‫عازم‬ً‫ا‬‫على‬‫استكمال‬ ‫تخفيض‬‫برنامج‬‫الت‬‫ي‬‫سي‬‫الكمي‬ ‫ر‬‫أواخر‬ ‫في‬3102.‫وإذا‬ ‫أدى‬‫هذا‬‫ال‬‫إلى‬ ‫تخفيض‬‫في‬ ‫النمو‬ ‫إضعاف‬‫الواليات‬ ‫المتحدة‬‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫تظل‬ ‫ان‬ ‫المتوقع‬ ‫فمن‬ ,‫في‬ ‫المتحدة‬ ‫الواليات‬‫البعيد‬ ‫المدى‬ ‫على‬‫تحت‬‫نسبة‬2%, ‫سي‬ ‫ما‬‫دفع‬‫ر‬‫ؤو‬‫س‬‫األموال‬‫العالمي‬‫ة‬‫البحث‬ ‫إلى‬‫عن‬ ‫عائدات‬‫في‬ ‫أعلى‬‫الناشئة‬ ‫األسواق‬.‫و‬‫قد‬‫عن‬ ‫ينتج‬ ‫ذلك‬‫تفاوت‬‫في‬‫تعافي‬‫العالمي‬ ‫لالقتصاد‬‫لصالح‬ ‫بين‬ ‫ما‬ ‫الفترة‬ ‫في‬ ‫حدث‬ ‫كما‬ ‫الناشئة‬ ‫األسواق‬3101‫و‬ 3102.,‫ى‬‫أخر‬ ‫ناحية‬ ‫من‬‫االقتصاد‬ ‫تعافى‬ ‫إذا‬ ‫متوقع‬ ‫هو‬ ‫كما‬ ‫يكي‬ ‫األمر‬‫ترتفع‬ ‫أن‬ ‫المرجح‬ ‫فمن‬ , ‫الفائدة‬ ‫معدالت‬‫المتحدة‬ ‫الواليات‬ ‫في‬‫المدى‬ ‫على‬ ‫البعيد‬‫و‬‫الناشئة‬ ‫األسواق‬ ‫تجعل‬‫بذلك‬‫أ‬‫قل‬.‫جاذبية‬ ‫وهذا‬‫س‬‫يعني‬‫يد‬ ‫مز‬ً‫ا‬‫التباطؤ‬ ‫من‬‫لأل‬,‫الناشئة‬ ‫سواق‬ ‫تتعافى‬ ‫بينما‬.‫المتقدمة‬ ‫االقتصادات‬‫و‬‫يؤدي‬ ‫قد‬‫ذلك‬ ‫إلى‬‫و‬ ً‫توازنا‬ ‫أكثر‬ ‫تعاف‬‫استدام‬‫ة‬‫العالمي‬ ‫لالقتصاد‬‫بما‬ ‫الم‬ ‫االقتصادات‬ ‫أن‬‫تقدمة‬‫من‬ ‫األكبر‬ ‫الجزء‬ ‫تشلك‬ .‫العالمية‬ ‫التجارة‬ ‫في‬ ‫ى‬‫أخر‬ ‫مرة‬ ‫العالمي‬ ‫االقتصاد‬ ‫يبدو‬ ,‫عموما‬ .‫ق‬ ‫طر‬ ‫ق‬ ‫مفتر‬‫ف‬‫تتأثر‬ ,‫الناشئة‬ ‫األسواق‬ ‫تباطؤ‬ ‫مع‬ ‫بدوره‬ ‫وهذا‬ ,‫العالمية‬ ‫التجارة‬‫على‬ ‫سلبي‬ ‫تأثير‬ ‫له‬‫ال‬‫نمو‬ ‫في‬.‫المتقدمة‬ ‫االقتصادات‬‫ف‬‫أدى‬ ‫إذا‬‫استقرار‬‫السياسة‬ ‫إلى‬ ‫يكية‬ ‫األمر‬ ‫النقدية‬‫ا‬‫في‬ ‫يجي‬ ‫تدر‬ ‫نتعاش‬ ‫المتحدة‬ ‫الواليات‬‫المتقدمة‬ ‫االقتصادات‬ ‫ستكون‬ , ‫على‬ ‫قادرة‬‫ال‬‫تعويض‬‫األسواق‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫تراجع‬ ‫عن‬ ‫الناشئة‬‫التباطؤ‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫مز‬ ‫حساب‬ ‫على‬‫هذه‬ ‫في‬ ‫ا‬.‫ألسواق‬‫غير‬‫أن‬‫أخر‬‫النمو‬ ‫أرقام‬‫الصادرة‬‫الواليات‬ ‫من‬ ‫مختلف‬ ‫يو‬ ‫سينار‬ ‫إلى‬ ‫تشير‬ ‫المتحدة‬,‫ما‬ ‫نوعا‬‫ما‬ ‫وهو‬ ‫يعرض‬ ‫قد‬‫االنت‬‫العالمي‬ ‫االقتصادي‬ ‫عاش‬‫للخطر‬ ‫فعال‬. ‫لالتصال‬ ‫داود‬ ‫ياد‬ ‫ز‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453- 4642 ‫ثاني‬ ‫آل‬ ‫حمدة‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453- 4646 ‫خمان‬ ‫إحسان‬ ‫اقتصادي‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4423 ‫فايف‬ ‫ي‬ ‫ور‬ ‫ر‬ ‫اقتصاديين‬ ‫كبير‬ :‫هاتف‬(+974) 4453-4643 ‫يوانسمونغارديني‬ ‫االقتصاد‬ ‫رئيس‬ :‫هاتف‬(+974) 4453- 4412
  3. 3. [Type text] ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬ QNB Economics economics@qnb.com 8‫يونيو‬4102 ‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬ :‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫إقرار‬‫و‬ ‫مسؤولية‬ ‫"إخالء‬QNB‫هذا‬ ‫استخدام‬ ‫عن‬ ‫تنتج‬ ‫قد‬ ‫مباشرة‬ ‫غير‬ ‫أو‬ ‫مباشرة‬ ‫خسائر‬ ‫أي‬ ‫عن‬ ‫مسؤولية‬ ‫أية‬ ‫قرار‬ ‫أي‬ ‫اتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ .‫ذلك‬ ‫بخالف‬ ‫ح‬ َ‫صر‬‫ي‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ,‫فقط‬ ‫المؤلف‬ ‫أو‬ ‫المحلل‬ ‫رأي‬ ‫عن‬ ‫تعبر‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫في‬ ‫الواردة‬ ‫اآلراء‬ ‫إن‬ .‫ير‬ ‫التقر‬‫على‬ ً‫اعتمادا‬ ‫ي‬ ‫استثمار‬ ‫توز‬ ‫يتم‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫هذا‬ ‫إن‬ .‫المختصة‬ ‫مصادرها‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬ ‫يتم‬ ‫ية‬ ‫استثمار‬ ‫مشورة‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ً‫مبنيا‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ,‫بالمستثمر‬ ‫الخاصة‬ ‫وف‬ ‫الظر‬,ً‫مجانا‬ ‫يعه‬ ‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫إذن‬ ‫دون‬ ً‫جزئيا‬ ‫أو‬ ‫بالاكمل‬ ‫نشره‬ ‫إعادة‬ ‫يجوز‬ ‫وال‬QNB".

×