Taller Actualización Económica

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Taller Actualización Económica

  1. 1. Taller de Actualización Económica Marzo 2010
  2. 2. Agenda 1 Recuperación Económica 2 Análisis de Tipo de Cambio 3 Análisis de las Tasas de Interés
  3. 3. Internacional PIB Estados Unidos  PIB crece a partir del II semestre III trimestre: 2,2% IV trimestre: 5,9%  Determinantes del crecimiento Estímulos otorgados pro el Gobierno y la Reserva Federal Reposición de Inventarios Dinamismo que muestra la actividad económica de los países emergentes  Riesgos Retiro de los estímulos Tasa de desempleo Restricción del crédito Mayores políticas monetarias restrictivas en China Elevados déficits fiscales como % del PIB
  4. 4. Déficit Fiscal como % del PIB 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Estados Unidos Zona Euro Reino Unido Brasil Colombia Costa Rica
  5. 5. Local Actividad Económica C.R.  IMAE –diciembre- Crecimiento interanual: 5,4% Crecimiento mensual: 0.33% Variación últimos 12 meses: -1,1%  Estimamos una contracción del 1% al 1,5% en el PIB para el 2009  Determinantes del crecimiento Mayor dinamismo de nuestros principales socios comerciales  Riesgos Menor dinamismo de la economía estadounidense Moderación del crecimiento global Alza en las tasas de interés producto del financiamiento del déficit fiscal
  6. 6. Pronósticos de Crecimiento Producto Interno Bruto 2009 2010 Producto Interno Bruto 2009 2010 Producto Mundial -0,8% 3,9% América Latina y el -1.8% 4,1% Caribe Economías Avanzadas -3,2 2,1% Argentina 0,7% 4,0% Estados Unidos -2,5% 2,7% Brasil 0,3% 5,5% Zona Euro -3,9% 1,0% Colombia 0,3% 2,5% Japón -5,3% 1,7% Costa Rica -1,2% 3,5% Países emergentes y en 2,1% 6,0% El Salvador -2,5% 2% desarrollo Brasil -0,4% 4,7% México -6,7% 3,5% México -6,8% 4,0% Nicaragua -1,5% 2% China 8,7% 10% Panamá 2,5% 4,5% India 5,6% 7,7% Perú 0,8% 5% Fuente:FMI Fuente: CEPAL Page 6
  7. 7. Pronósticos de Crecimiento 2009 2010 2011 PIB Real -1,3% 3,2% 3,6% Ingreso Nacional Disponible 1,0% 1,7% 2,6% Inflación (IPC) 4,0% 5% (±1) 4% (±1) Balanza de Pagos Cuenta Corriente (% PIB) -2,3% -3,8% -3,9% Cuenta Comercial (% PIB) -9% -10,3% -10,6% Cuenta de Capital y Financiera 928 1.394 1.535 (mill $) Inversión Extranjera Directa 1.300 1.325 1.350 Sector Monetario Crédito Sector Privado ¢ 8,8% 9,9% 12,9% Crédito Sector Privado $ -1,8% 5,5% 6,0% Finanzas del Gobierno Resultado Financiero % del PIB -4,3% -4,2% -3,9% Fuente: BCCR
  8. 8. Agenda 1 Recuperación Económica 2 Análisis de Tipo de Cambio 3 Análisis de las Tasas de Interés
  9. 9. Mercado Cambiario 17/10/2006: Migración al Sistema de Bandas Cambiario o Amplitud inicial de la banda cercana al 3% (piso inicial en ¢514.78 y techo en ¢530.22) o El límite inferior se incrementa en ¢0,06 y el límite superior sube ¢ 0,14  Piso: se mantiene en ¢519,16 Primera Modificación  Techo: el incremento diario del límite superior se redujo, pasando ¢0,14 a ¢ (31/01/2007) 0,11  Piso: pasó de ¢519,16 a ¢498,39, para una apreciación del 4% Segunda Modificación  Techo: límite inferior se reduciría en ¢ 0,06 cada día hábil (22/11/2007) El deslizamiento diario del techo pasó de ¢0,11 a ¢0,06  Piso: pasa de ¢488,73 a ¢500 y se mantiene en ese nivel Tercera Modificación  Techo: disminución en la banda superior, pasando de ¢572,49 a ¢ 555,37 (16/07/2008) El incremento diario del límite superior se mantiene en ¢0,06  Piso: se mantiene en ¢500 Cuarta Modificación  Techo: deslizamiento diario del techo pasó de ¢0.06 a ¢0.20 céntimos (21/01/2009)
  10. 10. Tipo de Cambio de Intervención del BCCR
  11. 11. Mercado Cambiario Mayorista, MONEX
  12. 12. Evolución del Mercado  Volatilidad caracteriza al mercado Oscilaciones de corto plazo no representan necesariamente variaciones en la tendencia de mediano y largo plazo Disminución transitoria en el tipo de cambio en marzo, junio, setiembre y diciembre (pago de impuestos) A mediados de cada mes se presenta una caída en el valor de la divisa por pagos de planilla Especulación de inversionistas institucionales pueden alterar el comportamiento del tipo de cambio
  13. 13. Historia Reciente Tipo de cambio se ubica por debajo de la banda superior desde mediados de agosto de 2009 Riqueza Financiera •La riqueza financiera en colones registró un incremento a partir del mes de mayo del año anterior • De abril a diciembre del 2009 la riqueza financiera en colones pasó del 52% al 55% • En este periodo la riqueza financiera presentó un incremento de ¢490,6 millones (cerca de $891 millones) •La riqueza financiera total registró un crecimiento del 15% en el 2009
  14. 14. Historia Reciente Tipo de cambio se ubica por debajo de la banda superior desde mediados de agosto de 2009 Expectativas •Algunos analistas estiman que el tipo de cambio registrará una devaluación menor este año • Las expectativas de variación del tipo de cambio a 12 meses se ubica en 5,5%, inferior al debilitamiento de 7,6% del colón que se esperaba en junio del año anterior Comercio Exterior 2009 entorno recesivo global • Importaciones registraron una caída del 25% • Exportaciones registraron una caída del 8%
  15. 15. Agenda 1 Recuperación Económica 2 Análisis de Tipo de Cambio 3 Análisis de las Tasas de Interés
  16. 16. Tasas de Interés
  17. 17. Gobierno Central: resultado financiero (Cifras en millones de colones)
  18. 18. Futuro de las Tasas de Interés Alza Estables / o la baja  Déficit fiscal  Ratificación por parte de la  Ausencia de una reforma fiscal Asamblea Legislativa en utilizar el  Estabilización de la actividad préstamo del BID económica  Fondeo del déficit fiscal por medio del préstamo del BID evitaría que el Gobierno  Política monetaria restrictiva del capte recursos en el mercado de capitales BCCR  Situación ´fiscal más delicada en un  En lo que llevamos del 2010 la futuro, si no se aplica una reforma fiscal autoridad monetaria ha captado cerca de ¢187.916 millones en el mercado de capitales mediante instrumentos cero cupón.  Esta cifra representa cerca del 91% del total del monto captado durante el año anterior.
  19. 19. Tasas de Interés y Tipo de Cambio  La apreciación del tipo de cambio que se ha registrado durante este año ha beneficiado las inversiones en colones Colonización de la riqueza  Las tasas de interés implican una depreciación del 6,5% 1 año plazo Colones: 7,68% Dólares: 1,10%  El tipo de cambio que igualaría las dos inversiones se ubica 6,5% por encima del nivel del día de hoy

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