Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Bonos soberanos Agosto 2012

1,584 views

Published on

Bonos soberandos Costa Rica Pulso Bursatil Aldesa Agosto 2012

Published in: Economy & Finance
  • Be the first to comment

Bonos soberanos Agosto 2012

  1. 1. Opciones de Inversión enMercados Internacionales:Bonos SoberanosAgosto, 2012
  2. 2. Bonos soberanos, ¿qué son? Bonos emitidos por Gobiernos Centrales Pueden ser emitidos en el mercado nacional (Deuda Interna) Pueden ser emitidos en el mercado de Eurobonos o mercado internacional (Deuda Externa)Fuente: Aldesa.
  3. 3. Factores que inciden en su precioInflación Calificación de deuda soberana emitida porTipo de cambio reconocidas agenciasFinanzas públicas como Moody´s, Standad and Poor´s yCrecimiento económico Fitch - Nivel de aversión alriesgo entre los -Historia de estabilidadinversionistas política y orden en el manejointernacionales de las finanzas públicas del país emisor.- Liquidez - Historia como deudor
  4. 4. Condiciones de los mercados internacionales Política monetaria de Estados Unidos FED Funds6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0% Aug/02 Aug/04 Aug/06 Aug/08 Aug/10 Aug/12Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
  5. 5. Condiciones de los mercados internacionales Rendimientos bonos del Tesoro de Estados Unidos USGG5YR Index USGG10YR Index USGG30YR Index 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% Aug/02 Aug/04 Aug/06 Aug/08 Aug/10 Aug/12Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
  6. 6. Condiciones de los mercados internacionales Recuperación económica requiere permanencia de estímulos monetarios Bonos son “inversiones refugio” ante temor de los mercados 4.8% 4.3% 3.8% 3.3% 2.8% 2.3% Mercados empiezan a desechar la idea de QE3 ante mejores datos económicos. 1.8% T 10 años T 30 años 1.3% Aug/08 Feb/09 Aug/09 Feb/10 Aug/10 Feb/11 Aug/11 Feb/12 Aug/12Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
  7. 7. Condiciones de los mercados internacionales Índice EMBI de JP Morgan: premio bonos emergentes respecto a bonos del Tesoro EMBI 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 Aug/02 Aug/04 Aug/06 Aug/08 Aug/10 Aug/12Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
  8. 8. Calificación soberana Moody´s S&P Fitch Long  -­‐  term Short  -­‐  term Long  -­‐  term Short  -­‐  term Long  -­‐  term Short  -­‐  termAaa AAA AAA PrimeAa1 AA+ AA+ A-­‐1+ F1+Aa2 AA AA High  Grade P  -­‐1Aa3 AA-­‐ AA-­‐A1 A+ A+ Upper  medium  grade A-­‐1 F1A2 A AA3 A-­‐ A-­‐ P-­‐2 A-­‐2 F2Baa1 BBB+ BBB+ Lower  medium  gradeBaa2 BBB BBB P-­‐3 A-­‐3 F3Baa3 BBB-­‐ BBB-­‐Ba1 BB+ BB+ Non  -­‐  i nvestment  grade  Ba2 BB BB speculativeBa3 BB-­‐ BB-­‐ B BB1 B+ B+B2 B B Highly  speculativeB3 B-­‐ B-­‐Caa1 CCC+ Substantial  risks Not  primeCaa2 CCC Extremely  speculativeCaa3 CCC-­‐ C CCC C In  default  with  l ittle   CCCa prospect  for  recovery C C DDD                                            -­‐ D DD In  default                                            -­‐ D
  9. 9. Análisis de deuda soberana de Standard & Poor´sRiesgo Políticon  Forma de Gobierno y alcance de las instituciones públicasn  Grado de participación popularn  Grado de concenso en los objetivos de la política económican  Integración del comercio internacional y el sistema financieroEstructura económica y del ingreson  Calidad de vida, ingreso personal, distribución de la riqueza, economía de marcado, dotación de recursos naturales, entre otros.Expectativas de crecimiento económicon  Tamaño, composición de los ahorros e inversión, tasas de interés, …Flexibilidad fiscaln  Déficit primario y financiero, presiones de gasto, competitividad impositiva y flexibilidad para aumentar ingresos.
  10. 10. Análisis de deuda soberana de Standard & Poor´sCarga deuda públican  Activos del Gobiernon  Deuda pública y carga por interesesn  Estructura de la deuda públican  Carga por pensiones y deudas contingentesEstabilidad de preciosn  Tendencia de la inflación, crecimiento de los agregados monetarios, régimen cambiarioFlexibilidad de la balanza de pagosn  Impacto en las cuentas externas de las políticas monetarias, composición de las cuentasDeuda externa y liquidezn  Historia del servicio de deuda, reservas internacionales, composición de la deuda, perfil de vencimientos, entre otros.
  11. 11. Calificación soberana países desarrollados Deuda Déficit País S&P Moody Fitch %/PIB % / PIB Greece CCC C CCC 165,4 -9,1 Portugal BB Ba3 WD 103,3 -4,2 Ireland BBB+ Ba1 BBB+ 107,0 -13,1 Italy BBB+u Baa2 A- 120,1 -3,9 Spain BBB+ Baa3 BBB 68,2 -8,5 Belgium AAu Aa3 AA 99,7 -3,7 Iceland BBB- Baa3 BBB- 130,1 -1,4 France AA+u Aaa AAA 85,5 -5,2 Austria AA+ Aaa AAA 72,1 -2,6 Denmark AAA Aaa AAA 46,5 -1,8 Netherlands AAAu Aaa AAA 64,4 -4,7 Japan AA-u -- A+ 208,2 -9,5 Germany AAAu Aaa AAA 81,5 -1,0 New Zealand AA Aaa AA 33,7 3,1 Hong Kong AAA Aa1 AA+ 10,1 4,0 United Kingdom AAAu Aaa AAA 79,5 -8,3 Australia AAAu Aaa AAA 30,3 -0,3 Sweden AAA Aaa AAA 36,8 0,3 Switzerland AAA Aaa AAA 52,4 1,3 Finland AAA Aaa AAA 49,0 -0,5 United States AA+u -- AAA 69,4 -8,2 Norway AAA Aaa AAA 48,4 12,5 Canada AAA Aaa AAA 83,5 -3,0 Singapore AAAu -- AAA 118,2 8,0 Paises Desarrollados 81,8 -2,5Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
  12. 12. Calificación soberana América Latina Déficit País S&P Moody Fitch Debt%GDP % / PIB Venezuela B+ B3 B 36,3 2,26 Argentina Bu B3 B 42,9 0,02 Costa Rica BB+ Baa3 BB+ 44,5 -3,38 Peru BBB Baa2 BBB 21,7 0,27 Brazil BBB Baa2 BBB 54,4 -2,61 Colombia BBB- Baa3 BBB- 45,6 -3,44 Mexico BBB Baa1 BBB 37,5 -0,92 Panama BBB- Baa3 BBB 41,7 Chile A+ Aa3 A+ 9,4 -0,38 Ecuador B Caa2 B- 22,1 Uruguay BBB- Baa3 BB+ 51,0 -0,93 Dominican Republic B+ B1 B 36,4 -3,58 América Latina 37,0 -1,3Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
  13. 13. Calificación soberana América Latina Premio sobre el Tesoro de 10 años de bonos soberanos con distintas calificaciones de deuda Agosto 21, 2012Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
  14. 14. Costa Rica: Curva soberana Emisiones pequeñas y concentradas en el mercado nacional Días al vencimiento Agosto 21, 2012Fuente: Bloomberg. Elaboración propia
  15. 15. Costa Rica: Curva soberana Déficit del Gobierno creó mejores oportunidades en la deuda interna Agosto 21, 2012Fuente: BNV. Elaboración propia
  16. 16. Colombia: Curva soberana Recientes aumentos en calificación soberana y mejores proyecciones de crecimiento económico explican rendimientosCOLOM  8.25  12/22/14  Govt 0,857COLOM  7.375  01/27/17  Govt 1,646 Agosto 21, 2012COLOM  7.375  03/18/19  Govt 2,110COLOM  11.75  02/25/20  Govt 2,601COLOM  8.125  05/21/24  Govt 3,191COLOM  11.85  03/09/28  GovtCOLOM  7.375  09/18/37  Govt 4,040COLOM  6.125  01/18/41  Govt 4,041
  17. 17. Corporativos Colombia Fecha Corporativos Seleccionados Moneda Cupón Rendimiento Corriente Rendimiento Vto Precio SP Moody´s Fitch VencimientoBanco de Bogota 1629 USD 5,00 4,71 3,47 106,25 Baa2 BBB-Grupo Aval 1646 USD 5,25 4,94 3,74 106,20 Baa3 BBB-Bancolombia 1759 USD 6,88 6,17 4,21 111,50 Baa3 BBB-Bancolombia 2917 USD 6,13 5,68 4,93 107,80 Baa3 BBB-Empresa de Energía 3389 USD 6,13 5,72 5,16 107,03 Baa3 BB+Banco Davivienda 3630 USD 5,88 5,68 5,41 103,50 Ba1 BB+ Agosto 21, 2012
  18. 18. Brasil: Curva soberana Exitosa historia de crecimiento económico y estabilidad políticaBRAZIL  6  01/17/17  Govt 1,410BRAZIL  5.875  01/15/19  Govt 2,058BRAZIL  12.75  01/15/20  Govt 2,237BRAZIL  4.875  01/22/21  Govt 2,454BRAZIL  8.75  02/04/25  Govt 3,025BRAZIL  8.25  01/20/34  Govt 3,850BRAZIL  7.125  01/20/37  Govt 3,911BRAZIL  5.625  01/07/41  Govt 3,996 Agosto 21, 2012
  19. 19. Perú: Curva soberana Confianza en el sistema financiero peruano y búsqueda de rendimientos han llevado al alza los precios de la deuda peruanaPERU  9.875  02/06/2015  Govt 0,973 899PERU  8.375  05/03/2016  Govt 1,708 1351PERU  7.125  03/30/2019  Govt 1,936 2412PERU  7.35  07/21/2025  Govt 3,245 4717PERU  8.75  11/21/2033  Govt 3,833 7762PERU  5.625  11/18/2050  Govt 4,244 13968 Agosto 21, 2012
  20. 20. Corporativos Perú Fecha Corporativos Seleccionados Moneda Cupón Rendimiento Corriente Rendimiento Vto Precio SP Moody´s Fitch VencimientoBanco Credito del Perú 5380 USD 6,13 5,66 5,64 108,30 Baa3 BBBCorp Lindley SA 3402 USD 6,75 6,08 5,24 111,00 BB+ BBB-CORP AZUCARERA DEL PERU 3654 USD 6,38 6,22 6,04 102,50 BB+ BBeBanco Inter Perú 2990 USD 5,75 5,42 4,85 106,00 Baa3 BBB- Agosto 21, 2012
  21. 21. Bonos soberanosMEX  5.875  01/15/14  Govt 0,979MEX  6.625  03/03/15  Govt 1,126MEX  11.375  09/15/16  Govt 1,135MEX  8.125  12/30/19  Govt 2,080MEX  8  09/24/22  Govt 3,137MEX  11.50  05/15/26  Govt 3,475MEX  8.3  08/15/31  Govt 3,717MEX  7.5  04/08/33  Govt 3,803MEX  6.75  09/27/34  Govt 3,950MEX  6.05  01/11/40  Govt 3,971 ELSALV  6.25  12/01/19  corp 4,948 ELSALV  7.75  01/24/23  Govt 5,768 ELSALV  8.25  04/10/32  Govt 6,656 ELSALV  7.65  06/15/35  Govt 6,723 ELSALV  6.25  02/01/41  corp 6,750 Agosto 21, 2012
  22. 22. Visite nuestro Blog Pulso Bursátilpara más análisis e informacióneconómica.www.pulsobursatil.com

×