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20180912 revision perspectivas economicas infografia

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Detalle de la revisión de perspectivas de Aldesa para la economía de Costa Rica.

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20180912 revision perspectivas economicas infografia

  1. 1. DE COSTA RICA2018 REVISIÓN DE PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Emmanuel Agüero - Análisis Económico Angélica Villegas - Estrategia de Inversión
  2. 2. 1. SECTOR REAL: Desaceleración en el contexto fiscal negativo Incertidumbre económica se refleja en los índices de confianza del consumidor.#2 La recuperación del precio del petróleo afecta el ingreso nacional disponible.#4 Desaceleración en crédito total. En julio creció a una tasa interanual de 1,5%, en términos reales. #3 El comercio crece por debajo del 3,0%, producto del débil consumo de hogares. #1 RAZONES DE LA DESACELERACIÓN: FUNDAMENTALES DÉBILES RAZONES DE LA DESACELERACIÓN: FUNDAMENTALES FUERTES Exportaciones dinámicas producto del sólido contexto de Estados Unidos. La recuperación del sector construcción ha sido expo- nencial. El optimismo está en la construcción de oficinas y centros comerciales.
  3. 3. 2. POLÍTICA MONETARIA: BCCR en pausa pero no independiente La pausa de la política monetaria responde a su objetivo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2014 2015 2016 2017 2018 2019 % Fuente: Aldesa y BCCR Tasa de política monetaria -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 2014 2015 2017 2018 2019 Rango meta General Inflación general y rango meta del BCCR % a/a Fuente: Aldesa y BCCR % a/a: Variación año La ausencia de presiones de inflación deja la política monetaria en pausa. Los riesgos del BCCR son la situación fiscal y la política monetaria de la FED. Sin embargo, estamos en un contexto de dominancia fiscal • La política monetaria está condicionada a las necesidades de la Tesorería Nacional. • Muchos analistas coinciden en una mayor coordinación. • 40% de la deuda del gobierno está en moneda extranjera. Eso condiciona la flexibilidad cambiaria. • El mercado espera las primeras señales del nuevo presidente del BCCR. 3,2 2,8 3,2 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 2017 2018p 2019p Crecimiento del PIB con reforma fiscal Fuente: Aldesa 3,2 2,7 2,3 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 2017 2018p 2019p Crecimiento del PIB sin reforma Fuente: Aldesa
  4. 4. 3. SITUACIÓN FISCAL: Perspectiva negativa ante un ajuste fiscal en camino Fuentes de creciente déficit fiscal Desaceleración de la economía MENOR RECAUDACIÓN TRIBUTARIA Aumento de la deuda MAYOR GASTO EN INTERESES El ajuste fiscal se vuelve necesario para la estabilidad macroeconómica El ajuste fiscal debe ser al menos de 3,8% del PIB pero la actual propuesta pesa 3,0%. MEDIDAS ADMINISTRATIVAS Y LA REFORMA FISCAL • Gasto: Regla fiscal, control de destinos específicos, incorporación de entes desconcentrados al Gobierno Central para controlar su presupuesto y medidas de control en remuneraciones. Esto pesa el 1,8% del PIB. • Impuestos: IVA y Renta. Esto pesa el 1,2% del PIB.
  5. 5. Centro de Servicio al inversionista: 800-900-1000 • www.aldesa.com • (506) 2207 – 8800 Las opiniones aquí vertidas corresponden a Aldesa y son sus- ceptibles de modificación. No existe ninguna garantía de que las proyecciones expresadas se cumplan. El presente material no constituye un asesoramiento en materia de inversiones y no pretende respaldar ninguna inversión en particular. Toda inversión conlleva riesgo.

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