槓桿外部創新能量
台灣企業創投發展新動能
翁嘉盛
台杉投資總經理兼科技基金合夥人
VC x CVC 互惠．共贏．共好

1
國際案例分享 / 思科 x 紅杉的合作模式
VC x CVC 互惠．共贏．共好
台杉投資 x CVC合作模式
結論與建議
槓桿外部創新能量 台灣企業創投發展新動能
國際 CVC趨勢分析
2
3
4

國際 CVC 趨勢分析
不懼疫情，國際 CVC 在 2021 上半年的投資金額、
投資件數都大幅成長

國際 CVC 趨勢分析 (一) 投資金額
4
Source：CB Insights – The 2021 Mid-Year Global CVC Report
133%
2021 上半年 CVC 投資金額為 $78.7B，比去年同期的 $33.8B ，年增率

2021 上半年經濟活動重啟，全球 CVC 投資金額 $78.7B 已超過 2020 全年總和。
5
國際 CVC 趨勢分析 (二) 投資金額
2020 受疫情影響，各國旅遊、商業活動停擺，全球 CVC 的投資金額仍有 $74.2B。
Source：CB Insights – The 2021 Mid-Year Global CVC Report

2021 上半年國際 CVC 的投資案件數，比去年同期成長 27%
6
國際 CVC 趨勢分析 (三) 投資案件數
Source：CB Insights – The 2021 Mid-Year Global CVC Report 6

國際 CVC 趨勢分析 (四) 平均單件投資金額
7
全球 CVC 平均單件投資金額， 自 2019 下半年到 2021 上半年呈現倍數成長
Source：CB Insights – The 2021 Mid-Year Global CVC Report

8
國際 CVC 趨勢分析 (五)
國際大廠透過 CVC 進行跨產業投資，Google Ventures 投資生醫、Intel 投資光學鏡片。
Google Ventures 在 2021 上半年投資 64 個案子，平均每個月 10 件投資案。
Source：CB Insights - The 2021 Mid-Year Global CVC Report

How enterprise to co - op with VC
思科 x 紅杉資本的合作模式
企業與 VC 合作，可了解 VC 的投資方式， 有助企業發展
CVC，創造出企業不同的成長曲線。

思科 x 紅杉資本： 思科壯大的背後英雄
• 1972 年由 Don Valentine 在矽谷創立，印度、中國、以色列、英國設有辦事處。
• 曾投資思科、蘋果、雅虎、谷歌、Youtube、IG 等共 1000 多家公司。
• 紅杉資本為思科的天使投資人，初始投資占有 30% 股權。
• 思科兩任重要 CEO 皆由紅杉推薦。
John Morgridge
1988 年任 Cisco CEO 兼總裁。將年收入只有 500 萬美元的公司，轉變為10 億美元
的巨頭（1995 年）。思科從只有 34 人變成 2260 人的大公司。
10
Don Valentine
John Chambers
1991 年進入思科，自 1995 年起擔任思科執行長及總裁。思科的年營收從當時的數
十億美元成長到數百億美元。

思科 x 紅杉資本：互惠．共贏．共好的最佳案例
11
• Venture Capital
• 勇於冒險投資、風險承擔度高
• 投資決策彈性、靈活、快速
• 業界人脈充沛，帶領新創成長經驗豐富
• Enterprise
• 財務風險承擔度低
• 上市公司財務受監管規範
• 投資決策不如 VC 靈活
投 資 決 策
創投具有前瞻的眼光及投資評估的能力，與企業在技術層面的專業可以彼此互補。

1. 由公司專業技術人才尋找新技術
2. 發現值得投資的新創公司轉給紅杉資本評估
1. 紅杉資本負責市場與資金、思科負責技術
2. 雙方共同孵化該新創公司
3. 待新創成長後再賣回給思科 (Spin-in)
思科 x 紅杉資本：合作模式
12
1. VC 從團隊、財務、市場及法律等進行評估
2. 可行後由紅杉資本進行投資

思科 x 紅杉資本：Win Win Win !
• 避免新創成為未來競爭者
• 納入不同新技術，增加競爭力
• 公司整體規模成長、市值看漲
• 藉由思科轉介可找到下世代先進技術
• 思科成為新創出場管道之ㄧ
• 向上跳躍式的投資報酬率
• 獲得 VC 資金挹注、協助人脈拓展及成長
• 獲思科併購，創辦人有出場收益
• 技術納入思科平台可被廣泛應用
Start-up
13
Win
Win
Win

台杉投資 x CVC 合作模式
VC CVC
重視財務報酬 看重技術開發與合作
固定的基金存續期 視新創為公司長期資產

台杉投資於 2018 年 12 月領投 B 輪、Hella Ventures 、SUBARU-SBI Innovation Fund。
台杉投資、美國 Bosch 創投於 2019 年 8 月領投 A 輪、NTT Docomo Ventures、
Samsung Ventures、Hella Ventures、Liberty Global Ventures、Verizon Ventures、
Comcast Ventures。
台杉投資、BMW i Ventures、Sony Innovation Fund、MediaTek Ventures、
Porsche Ventures、ARM IoT Fund。
台杉投資、Drive Catalyst (遠東集團)、華新電通(華新麗華)、Intel Capital、
Samsung Catalyst Fund。
15
台杉投資 x CVC 合作模式 (一)：共同投資下世代前瞻新創技術

以台杉投資的兩檔科技基金為例，企業及企業創投的投資占比呈現出倍數成長。
台杉物聯網基金，基金規模 46.5 億元
32.79 %
台杉水牛五號基金，基金規模 15.6 億元
67.36 %
16
2017 年 12 月成立
2021 年 6 月成立
* 不含國發基金投資金額
*
*
台杉投資 x CVC 合作模式 (二)：投資台杉基金專業團隊評估管理

擴大生態
Limited Partners
Founders
17
• 橫向串連：
投資人藉由台杉投資所舉辦的年度會議 LPs meeting
交流互動，並吸收最新產業資訊新知。
• 緃深串接：
生技小聚、科技小聚、創投觀點等活動，串接投資人
與創辦人。投資人將更了解所投項目及未來產業趨勢。
• 共享資源：
台杉投資與 CVC 彼此合作，企業亦可成為台杉投資
新創團隊的夥伴。
VC x CVC 互惠．共贏．共好
Experts

結論與建議

從台杉投資與企業及 CVC 的合作發現，
企業不論是否設有 CVC，都要釐清新創投資的主要目的
結論與建議 (一) ：台杉投資的觀點
19
內部研發或
創新 spin-in/off 企業轉型契機
找尋共同投資機會
or 未來併購標的
財務報酬
現有業務合作

結論與建議 (二) ：台灣產業新創投資白皮書的建言
• 10 年發展、10 年投入、10% 投資
• 三要：要夠專業、要接地氣、要給誘因
• 三不要：不要僵化、不要分化、不要同化
三個轉
• 技術研發 轉獨力為結盟
• 運作機制 轉兼職為專職
• 案源發掘 轉被動為主動
三個 10
• 眼光放遠至未來 10 年的發展
• 抱持投入新創投資 10 年以上的決心
• 每年提撥研發經費或盈餘 10% 以上的金額投資新創
2019
2020
2021
20

結論與建議 (三) ：台杉投資的提醒
21
Seed Stage Early Stage Growth Stage Mezzanine / IPO
目標要明確
界定投資領域、階段、地區
要有支持體系
企業領導人要投入及參與
靈活運作模式
密集溝通及合作模式適時調整
共學且互補
了解 VC 投資布局與階段，定位彼此的合作

VC x CVC x 新創： 互惠、共贏、共好
22
政府政策
• 國發會 Start up Island
• NEXT BIG
• 有限合夥法 活化創投圈生態
• 經濟部、科技部政策支援
資金
（創投 / 企業）
• 國家級投資公司
• 財政部百億創投計畫
加速器
育成中心
學研單位
• 技術養成
• 人才培育
資金
政策
人才
技術

Thank You