Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.
Политехнический музей, 2010 1
Политехнический музей, 2010 2
Темы макроэкономики
• Макроэкономика изучает поведение экономики в целом
– ВВП, инфляция, об...
Политехнический музей, 2010 3
ВВП США: тренд и цикл
ЛогарифмВВП
7.25
7.75
8.25
8.75
9.25
9.75
1947
1951
1955
1958
1962
196...
Политехнический музей, 2010 4
Великая депрессия: ВВП США
7.026
7.226
7.426
7.626
7.826
8.026
8.226
1907
1911
1915
1919
192...
Политехнический музей, 2010 5
ВВП России: тренд или цикл?
50
60
70
80
90
100
110
120
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
19...
Политехнический музей, 2010 6
История макроэкономики
• До 1930-х годов, разделения на микро и макро
не было
• Затем: Велик...
Политехнический музей, 2010 7
Джон Мейнард Кейнс
• Предложил теорию, основанную на стороне
спроса и отклонениях от конкуре...
Политехнический музей, 2010 8
Сторона спроса
• Почему мог упасть спрос?
– Кейнс: «животные инстинкты инвесторов»
• Почему ...
Политехнический музей, 2010 9
Лечение проблемы
• Рецепт: надо искусственно увеличить спрос.
Как?
• Денежные меры: выпустит...
Политехнический музей, 2010 10
Кейнсианская макроэкономика
• Доминировала в 1940-1960-е годы
• Общие идеи:
– Экономика под...
Политехнический музей, 2010 11
Монетаризм
• В своей книге Милтон Фридман и Анна
Шварц показали, что за 1929-1933 гг. в США...
Политехнический музей, 2010 12
Золотой стандарт и Великая
Депрессия
• До I Мировой войны существовал (не очень жесткий)
зо...
Политехнический музей, 2010 13
Мировая дефляция
• Были страны с торговыми дефицитами
– Их золотые резервы выкупались, дене...
Политехнический музей, 2010 14
Начало сокращения денег
• Начало глобальному сокращению положили Франция и
США
• В конце 19...
Политехнический музей, 2010 15
Продолжение сокращения
денег в США
1929 1933
M2 26,5 19,0
Наличные на руках 3,9 5,5
Вклады ...
Политехнический музей, 2010 16
Выход из золотого стандарта
• Страны не в золотом стандарте обошлись без
дефляции и депресс...
Политехнический музей, 2010 17
Сравнение стран в 1932-м году
Средняя
инфляция
Средний
пром. рост
Страны на золотом
стандар...
Политехнический музей, 2010 18
От дефляции к депрессии
• Почему дефляция привела к депрессии?
• Растущие реальные зарплаты...
Политехнический музей, 2010 19
Идеи раннего монетаризма
• Реальная экономика внутренне устойчива, не
нуждается в стабилиза...
Политехнический музей, 2010 20
Почему Бернанке печатает
деньги?
Источник: ФРС США
$0
$1 000 000
$2 000 000
$3 000 000
$4 0...
Политехнический музей, 2010 21
1970-е годы: стагфляция
• В 1960-е годы была обнаружена кривая
Филлипса
– Отрицательная свя...
Политехнический музей, 2010 22
Гипотеза Фридмана-Фелпса
• Фридман и Фелпс уже в 1968-м были убеждены, что у
безработицы ес...
Политехнический музей, 2010 23
Уроки 1970-х
• Классическая дихотомия: в долгосрочной перспективе
номинальные переменные вл...
Политехнический музей, 2010 24
Судьба кривой Филлипса
• Почему она была?
• До 1970-х, изменения денежной массы были в
осно...
Политехнический музей, 2010 25
Возвышение монетаризма
• В 1980-м году Пол Волкер возглавляет
Федеральную резервную систему...
Политехнический музей, 2010 26
Теория реальных экономических
циклов
• Взамен раннему кейнсианству пришла теория
реальных ц...
Политехнический музей, 2010 27
РЭЦ и Великая депрессия
• Как теория РЭЦ может объяснить большие падения
выпуска?
– Ведь те...
Политехнический музей, 2010 28
Воскрешение Кейнсианства
• В середине 1980-х появляются Новые
Кейнсианцы
• Старые идеи:
– Р...
Политехнический музей, 2010 29
Сращивание Кейнсианства и
монетаризма
• Различия между двумя врагами стерлись
• Общие идеи:...
Политехнический музей, 2010 30
2008: Возвращение бюджетной
политики
• В время текущего кризиса бюджетная политика вдруг
ве...
Политехнический музей, 2010 31
Кейнсианский мультипликатор
• Идея: если государство тратит 100 рублей, эффект на
экономику...
Политехнический музей, 2010 32
Эффективность бюджетной
политики
• Почему бюджетная политика потеряла
популярность?
– Неско...
Политехнический музей, 2010 33
Налоги или госрасходы?
• В теории мультипликатор из госрасходов больше
– Но в данных этого ...
Политехнический музей, 2010 34
Оценки Hall and Woodward:
мультипликатор равен единице
Политехнический музей, 2010 35
План следующих двух лекций
по макроэкономике (2011 г.)
• Эта история нам дает четкий сигнал...
Политехнический музей, 2010 36
Где найти информацию?
Сайт РЭШ - www.nes.ru
Презентация и текст лекции (lenta.ru) -
www.sli...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Лекция профессора РЭШ Олега Замулина "Макроэкономика:общий обзор"

14,690 views

Published on

  • Очень хорошая лекция, Олег Замулин смог за полтора часа доступно и с отличным профессорским юмором объяснить чем экономическая наука занималась последние 70 лет. Думаю что такие лекции надо записывать и показывать в аэропортах - все равно делать нечего, пусть население образовывается.
       Reply 
    Are you sure you want to  Yes  No
    Your message goes here

Лекция профессора РЭШ Олега Замулина "Макроэкономика:общий обзор"

  1. 1. Политехнический музей, 2010 1
  2. 2. Политехнический музей, 2010 2 Темы макроэкономики • Макроэкономика изучает поведение экономики в целом – ВВП, инфляция, обменные курсы, потоки капитала • Методологически это не отличается от микроэкономики – Различие в темах • Важно различать две временные перспективы • Долгосрочный рост – Определяется тем, сколько экономика может произвести (сторона предложения) • Краткосрочные колебания – Определяются тем, сколько экономика хочет приобрести (сторона спроса) • Важно научиться различать эти две вещи – Хотя в истории макроэкономической политики их часто путали и продолжают путать
  3. 3. Политехнический музей, 2010 3 ВВП США: тренд и цикл ЛогарифмВВП 7.25 7.75 8.25 8.75 9.25 9.75 1947 1951 1955 1958 1962 1966 1970 1973 1977 1981 1985 1988 1992 1996 2000 2003 2007
  4. 4. Политехнический музей, 2010 4 Великая депрессия: ВВП США 7.026 7.226 7.426 7.626 7.826 8.026 8.226 1907 1911 1915 1919 1923 1927 1931 1935 1939 1943 1947 1951 1955 1959 1963 1967
  5. 5. Политехнический музей, 2010 5 ВВП России: тренд или цикл? 50 60 70 80 90 100 110 120 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
  6. 6. Политехнический музей, 2010 6 История макроэкономики • До 1930-х годов, разделения на микро и макро не было • Затем: Великая депрессия – У Адама Смита нигде не было написано, почему производство могло упасть на треть, а безработица достигнуть 25% – По классической теории, относительные цены должны были вернуть рынок в равновесие • При безработице должны упасть зарплаты, так что фирмы согласились бы держать и нанимать работников – Нужна была новая теория
  7. 7. Политехнический музей, 2010 7 Джон Мейнард Кейнс • Предложил теорию, основанную на стороне спроса и отклонениях от конкурентного равновесия • Отклонения: – Медленно подстраивающиеся цены и зарплаты • В результате, корректировка рынка труда может занять очень много времени – Неполнота информации • Банки не знают, кому давать ссуды, вкладчики не знают, куда нести деньги, рушится банковская система
  8. 8. Политехнический музей, 2010 8 Сторона спроса • Почему мог упасть спрос? – Кейнс: «животные инстинкты инвесторов» • Почему это привело к депрессии? – Падение спроса должно было понизить цены и зарплаты, но они не подстроились – Поэтому упало производство: производить стало невыгодно. – Фирмы перестали брать и возвращать кредиты • Банкам не вернули кредиты, банки стали разоряться – Люди кинулись забирать деньги из всех банков, что усилило банковский кризис
  9. 9. Политехнический музей, 2010 9 Лечение проблемы • Рецепт: надо искусственно увеличить спрос. Как? • Денежные меры: выпустить больше денег, понизить процентную ставку, сделать кредиты дешевле – Кейнс: процентные ставки и так были низкими • Бюджетные (фискальные) меры: повысить расходы государства – «Новый курс» Рузвельта: строительство дорог и т.п. – Потом: военные расходы после начала войны • Кроме этого: больше регулирования рынка (раз он сам не справляется)
  10. 10. Политехнический музей, 2010 10 Кейнсианская макроэкономика • Доминировала в 1940-1960-е годы • Общие идеи: – Экономика подвержена колебаниям спроса – Рынок приводит экономику к равновесию не сразу – Есть смысл искусственно стабилизировать экономику – Бюджетная политика (налоги, госрасходы) эффективней денежной – Рынок нуждается в регулировании • Robert Solow: “Macroeconomics is finished”
  11. 11. Политехнический музей, 2010 11 Монетаризм • В своей книге Милтон Фридман и Анна Шварц показали, что за 1929-1933 гг. в США денежная масса упала на треть – Великая депрессия – ошибка денежных властей – Важность денежной политики • Это шло в противовес утверждению Кейнса, что денег в экономике было много и денежная политика неважна • Привело к появлению альтернативной парадигмы – монетаризма. • Но почему денежная масса упала и в чем была ошибка властей?
  12. 12. Политехнический музей, 2010 12 Золотой стандарт и Великая Депрессия • До I Мировой войны существовал (не очень жесткий) золотой стандарт • После I Мировой войны, он временно отсутствовал • Но к 1926-му году большинство стран к нему вернулось – Однако прожил этот стандарт недолго • До 1913-го года, основной авторитет был у Банка Англии – Он своей политикой (как и другие банки) предотвращал излишние потоки золота • Теперь не было четкого авторитета – Банки не смогли сообразить, как поступать с платежными дисбалансами
  13. 13. Политехнический музей, 2010 13 Мировая дефляция • Были страны с торговыми дефицитами – Их золотые резервы выкупались, денежная масса уменьшалась • Были страны с торговыми профицитами (США, Франция) – Золото аккумулировалось в этих странах, денежная масса увеличивалась – Однако эти ЦБ стерилизовали выпуск денег, продавая облигации на открытом рынке – Эта асимметрия создала глобальный дефляционный тренд • Некоторые ЦБ вместо золота накапливали валютные резервы – Однако при наступлении Депрессии в начале 1930-х они стали переходить на золото, еще сильнее сокращая мировую денежную массу
  14. 14. Политехнический музей, 2010 14 Начало сокращения денег • Начало глобальному сокращению положили Франция и США • В конце 1920-х золото шло во Францию (из Германии, Англии, Японии) – При этом франки стерилизовались или не выпускались вообще – Денежная база во Франции слегка росла, но спрос на деньги рос еще быстрее • Отсюда дефляция в 11% в 1929-м году (в других странах еще больше) • США боялись, что золото уйдет во Францию – Подняли процентные ставки, чтобы привлечь золото к себе – Уменьшение денежной базы и цен • В 1929-м экономика еще росла – Но начало сокращению денег было положено – Дальше центральные банки начали бороться за золото, стимулируя дефляцию
  15. 15. Политехнический музей, 2010 15 Продолжение сокращения денег в США 1929 1933 M2 26,5 19,0 Наличные на руках 3,9 5,5 Вклады 22,6 13,5 Денежная база 7,1 8,4 Наличные на руках 3,9 5,5 В банках 3,2 2,9 Мультипликатор 3,7 2,3 Резервы/вклады 0,14 0,21 Наличные/вклады 0,17 0,41 Источник: N.G.Mankiw, “Macroeconomics”, стр.489, M.Friedman and A.Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960 (Princeton University press, Princeton, 1963)
  16. 16. Политехнический музей, 2010 16 Выход из золотого стандарта • Страны не в золотом стандарте обошлись без дефляции и депрессии – Испания • Страны, быстро вышедшие (1931), обошлись малой кровью – Большинство стран так поступило • Хуже всех было тем, кто тянул до последнего – США, Румыния, Италия, Бельгия вышли в период 1932-1935 – Франция, Голландия, Польша не вышли к 1936-му
  17. 17. Политехнический музей, 2010 17 Сравнение стран в 1932-м году Средняя инфляция Средний пром. рост Страны на золотом стандарте -13% -18% Страны, вышедшие из золотого стандарта -1% -6% Источник: Ben Bernanke, Essays on the Great Depression, 2000
  18. 18. Политехнический музей, 2010 18 От дефляции к депрессии • Почему дефляция привела к депрессии? • Растущие реальные зарплаты – Особенно в США, где было картельное соглашение между крупными промышленниками • Высокие реальные процентные ставки – При дефляции в 10%, реальные ставки не могли быть ниже 10%, хотя номинальные были близки к 0% – Отсюда заблуждение Кейнса о несущественности денежной политики • Финансовые потери должников • Отсюда банковские кризисы – Падение денежного мультипликатора и еще большая дефляция
  19. 19. Политехнический музей, 2010 19 Идеи раннего монетаризма • Реальная экономика внутренне устойчива, не нуждается в стабилизации – Не надо искусственно стимулировать спрос • Цель властей – увеличивать денежную массу постоянным темпом • Слишком быстрое увеличение денег ведет к инфляции – Инфляция – абсолютное зло • Сокращение денежной массы ведет к рецессии • Эти идеи оказались невостребованными до конца 1970-х
  20. 20. Политехнический музей, 2010 20 Почему Бернанке печатает деньги? Источник: ФРС США $0 $1 000 000 $2 000 000 $3 000 000 $4 000 000 $5 000 000 $6 000 000 $7 000 000 $8 000 000 $9 000 000 $10 000 000 янв.96 янв.97 янв.98 янв.99 янв.00 янв.01 янв.02 янв.03 янв.04 янв.05 янв.06 янв.07 янв.08 янв.09 янв.10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 M2 Денежная база Мультипликатор (правая шкала)
  21. 21. Политехнический музей, 2010 21 1970-е годы: стагфляция • В 1960-е годы была обнаружена кривая Филлипса – Отрицательная связь между инфляцией и безработицей • Президент Никсон: надо увеличить инфляцию, тогда безработица упадет – Милтон Фридман схватился за голову, призвал одуматься • План Никсона удался наполовину: инфляция действительно сильно выросла
  22. 22. Политехнический музей, 2010 22 Гипотеза Фридмана-Фелпса • Фридман и Фелпс уже в 1968-м были убеждены, что у безработицы есть естественный долгосрочный уровень • Этот уровень определяется структурой экономики – Фрикционная безработица – Стимулирующая безработица • Эту безработицу невозможно понизить стимулированием спроса – Потому что она определяется микроэкономическими стимулами агентов • Это шло вразрез ранней кейнсианской теории – По ней безработицу можно было понизить до сколь угодно низкого уровня стимулированием совокупного спроса • Это был первый пример того, почему в макро важны микро обоснования – Просто аморфный «совокупный спрос» уже явно был недостаточен
  23. 23. Политехнический музей, 2010 23 Уроки 1970-х • Классическая дихотомия: в долгосрочной перспективе номинальные переменные влияют только на номинальные • Реальные переменные в долгосрочной перспективе определяются стороной предложения – Сколько экономика может произвести при нормальном использовании факторов • Нельзя использовать эмпирические закономерности в целях политики – Кривая Филлипса – результат равновесия, а не меню рецептов – Неожиданное увеличение денежной массы ведет к временному буму и инфляции (отсюда эта кривая) – Ожидаемое увеличение денежной массы ведет только к инфляции (отсюда фиаско Никсона) • Thomas Sargent: “I agree, macroeconomics is finished” – Призыв написать новую макроэкономическую науку с чистого листа
  24. 24. Политехнический музей, 2010 24 Судьба кривой Филлипса • Почему она была? • До 1970-х, изменения денежной массы были в основном небольшими и неожиданными – Денежная политика была не в моде • Такие шоки создавали кривую Филлипса в данных • С 1970-х изменения стали большими и предсказуемыми – Все знали о плане Никсона • Поэтому денежная масса влияла почти только на цены
  25. 25. Политехнический музей, 2010 25 Возвышение монетаризма • В 1980-м году Пол Волкер возглавляет Федеральную резервную систему – Резкое замедление роста денежной массы – 1980-1982: самая глубокая рецессия в США за послевоенное время • Аналогичные действия в Великобритании (тэтчеризм) • Более плавные действия в Германии, Швейцарии, Японии • В 1980-х инфляция перестает быть проблемой в развитых странах – В 2000-х – в большинстве развивающихся
  26. 26. Политехнический музей, 2010 26 Теория реальных экономических циклов • Взамен раннему кейнсианству пришла теория реальных циклов (1970-е, 1980-е) – Также известная как «неоклассическая теория» • Общие идеи: – Рынки конкурентны, равновесие достигается быстро – Рецессии и бумы связаны с технологическими прорывами и другими «реальными» шоками: цена нефти и т.п. – Сторона спроса неважна • Стабилизационная политика не нужна – Согласие с монетаризмом: оптимальная политика - невмешательство и стабильность цен – Несогласие: у монетаристов деньги влияют на экономику, у РЭЦ – нет.
  27. 27. Политехнический музей, 2010 27 РЭЦ и Великая депрессия • Как теория РЭЦ может объяснить большие падения выпуска? – Ведь технический регресс представить себе сложно • Но сторонники этой теории настаивают на версии шоков со стороны предложения • Главным образом, ограничение конкуренции – Протекционизм – Усиление профсоюзов – Ослабление многих антимонопольных законов – Усиление регулирования рынков – Сокращение рабочей недели • Все эти меры во многом ограничили совокупное предложение
  28. 28. Политехнический музей, 2010 28 Воскрешение Кейнсианства • В середине 1980-х появляются Новые Кейнсианцы • Старые идеи: – Рынок долго приходит в равновесие (жесткость цен и зарплат) – Важна сторона спроса • Новые идеи: – Ожидания играют ключевую роль (ответ на фиаско Никсона) – Микроэкономические обоснования жесткости цен – Стабилизационная политика должна быть денежной
  29. 29. Политехнический музей, 2010 29 Сращивание Кейнсианства и монетаризма • Различия между двумя врагами стерлись • Общие идеи: – В долгосрочной перспективе, деньги влияют только на инфляцию • А выпуск задается только стороной предложения – В краткосрочной перспективе, деньги и другие изменения спроса влияют на реальные переменные (выпуск) • В связи с медленным изменением цен – Есть роль для стабилизационной денежной политики • Но это именно стабилизация вокруг долгосрочного тренда, а не стимулирование роста • Общий враг: теория реальных циклов • Именно в рамках кейнсианско-монетаристской теории в основном анализируется современная стабилизационная политика
  30. 30. Политехнический музей, 2010 30 2008: Возвращение бюджетной политики • В время текущего кризиса бюджетная политика вдруг вернулась на повестку дня – Особенно госрасходы – Хотя в последние десятилетия развитые страны от нее практически отказались • Вероятно, политики боятся, что одной денежной политикой в этот раз не отделаться – Денежная политика выполняется посредством финансовой системы, которая разрушена – Денежная политика уже используется по максимуму • Ловушка ликвидности? • Боязнь, что люди не будут тратить деньги, даже если их им дать – Лучше сделать всю работу самому правительству: построить дорогу – эффект здесь и сразу
  31. 31. Политехнический музей, 2010 31 Кейнсианский мультипликатор • Идея: если государство тратит 100 рублей, эффект на экономику будет больше • Человек, заработавший эти 100 рублей, часть сбережет, а часть потратит дальше, и так далее – В теории, этот эффект может увеличить эффект в несколько раз • Есть ли мультипликатор у уменьшения налогов? – Да, но меньший (в теории): ведь часть налоговых послаблений население может сберечь и в экономку пойдет меньше 100 рублей – В отличие от долгосрочной перспективы, в коротком периоде сбережения – это плохо – Так надо или не надо стимулировать сбережения? • Такой же эффект, в принципе, есть и у денежной политики
  32. 32. Политехнический музей, 2010 32 Эффективность бюджетной политики • Почему бюджетная политика потеряла популярность? – Несколько причин • Не хватает оперативности – Трудно быстро провести все необходимые законы и внедрить все программы – «План Обамы» предусматривает основные расходы в 2010-2011 гг. • Волюнтаризм и коррупция – На что тратить деньги? Как выбирать проекты? – Аргумент в пользу снижения налогов против увеличения расходов
  33. 33. Политехнический музей, 2010 33 Налоги или госрасходы? • В теории мультипликатор из госрасходов больше – Но в данных этого не видно – Хотя хороших исследований пока нет • Такую оценку сделать очень сложно • Лучшие эмпирические исследования: – Valerie Ramey: мультипликатор из госрасходов около 1,4 – Christina and David Romer: мультипликатор из налогов около 3 – Olivier Blanchard and Roberto Perotti: оба мультипликатора малы • Однако – Christina Romer (сейчас глава комитета экономических советников Обамы): в плане Обамы предполагает мультипликаторы 1,7 и 1 – Blanchard (сейчас Главный экономист МВФ): в ответ на кризис всем странам надо увеличить госрасходы на 3% • Экономисты-практики не сильно верят собственным академическим исследованиям…
  34. 34. Политехнический музей, 2010 34 Оценки Hall and Woodward: мультипликатор равен единице
  35. 35. Политехнический музей, 2010 35 План следующих двух лекций по макроэкономике (2011 г.) • Эта история нам дает четкий сигнал – Надо различать долгосрочные равновесные тенденции стороны предложения и краткосрочные колебания спроса • Мы изучим и то, и другое • Сначала, мы изучим долгосрочный рост – Он будет определяться накоплением капитала и техническим прогрессом – Которые, в свою очередь, будут определяться институциональной средой и т.п. • Затем мы изучим краткосрочные отклонения и стабилизационную политику – Колебания спроса при жестких ценах
  36. 36. Политехнический музей, 2010 36 Где найти информацию? Сайт РЭШ - www.nes.ru Презентация и текст лекции (lenta.ru) - www.slideshare.net/NewEconomicSchool Видео - www.youtube.com/user/NewEconomicSchool Новости РЭШ - http://twitter.com/NES1992

×