Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Real Estate Valuation Methods

1,639 views

Published on

أساليب التقييم العقاري

Published in: Engineering
  • Be the first to comment

Real Estate Valuation Methods

  1. 1. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ ‫الجاللي‬ ‫د‬ّ‫م‬‫مح‬ ‫الدكتور‬ ‫المدنية‬ ‫الهندسة‬ ‫كلية‬–‫دمشق‬ ‫جامعة‬ ‫السوريين‬ ‫المهندسين‬ ‫نقابة‬ ‫دمشق‬ ‫فرع‬ ‫ي‬‫العقار‬ ‫التقييم‬‫على‬‫يب‬‫ر‬‫التد‬‫نامج‬‫ر‬‫ب‬ ‫دمشق‬11‫آب‬2016
  2. 2. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 2 ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫عمل‬ ‫جماالت‬ ‫والشراء‬ ‫البيع‬ ‫عمليات‬ ‫في‬ ‫االستشارة‬ ‫تقديم‬. ‫العقاري‬ ‫التمويل‬ ‫مجال‬ ‫في‬. ‫الضريبية‬ ‫واالستشارة‬ ‫القانونية‬ ‫المنازعات‬ ‫حل‬. ‫العقاري‬ ‫االستثمار‬ ‫لمشروعات‬ ‫الجدوى‬ ‫دراسات‬.
  3. 3. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 3 ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫عمل‬ ‫جماالت‬ ‫العقارية‬ ‫الملكية‬ ‫نقل‬ ‫تسهيل‬. ‫الب‬ ‫سعر‬ ‫تحديد‬ ‫في‬ ‫المحتملين‬ ‫البائعين‬ ‫مساعدة‬‫يع‬. ‫سعر‬ ‫تحديد‬ ‫في‬ ‫المحتملين‬ ‫المشترين‬ ‫مساعدة‬ ‫الشراء‬. ‫الملكيات‬ ‫دمج‬ ‫أو‬ ‫العقارات‬ ‫لتبادل‬ ‫األساس‬ ‫وضع‬ ‫للعقارات‬ ‫المتعددة‬. ‫العقارية‬ ‫الوساطة‬
  4. 4. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 4 ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫عمل‬ ‫جماالت‬ ‫العقاري‬ ‫للتمويل‬ ‫كضمان‬ ‫الملكية‬ ‫قيمة‬ ‫تحديد‬. ‫لشراء‬ ‫األساس‬ ‫تحديد‬ ‫في‬ ‫المستثمرين‬ ‫مساعدة‬ ‫بعقارات‬ ‫المضمونة‬ ‫السندات‬ ‫أو‬ ،‫العقارية‬ ‫الرهونات‬، ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫من‬ ‫وغيرها‬. ‫المضمون‬ ‫التمويل‬ ‫حول‬ ‫للمصارف‬ ‫المشورة‬ ‫تقديم‬ ‫بعقارات‬(‫العقاري‬ ‫الرهن‬.) ‫العقاري‬ ‫التمويل‬
  5. 5. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 5 ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫عمل‬ ‫جماالت‬ ‫االستمالك‬ ‫حاالت‬ ‫في‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫تقدير‬. ‫الخالفات‬ ‫حاالت‬ ‫في‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫تقدير‬(‫المنازع‬‫ات‬) ‫العقدية‬. ‫الشرك‬ ‫في‬ ‫الحصص‬ ‫تحديد‬ ‫في‬ ‫العقارات‬ ‫قيم‬ ‫تقدير‬‫ات‬. ‫العقارات‬ ‫على‬ ‫الضرائب‬ ‫تحديد‬. ‫القائمة‬ ‫المنشآت‬ ‫في‬ ‫العقارات‬ ‫قيمة‬ ‫مكون‬ ‫تحديد‬. ‫عقارية‬ ‫بأصول‬ ‫المتعلقة‬ ‫الخالفات‬ ‫في‬ ‫التحكيم‬. ‫الخالفات‬ ‫تسوية‬
  6. 6. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 6 ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫عمل‬ ‫جماالت‬ ‫الريع‬ ‫أو‬ ‫اإليجار‬ ‫معدالت‬ ‫تحديد‬. ‫التأهيل‬ ‫إعادة‬ ‫أو‬ ‫التشييد‬ ‫مشروعات‬ ‫جدوى‬ ‫تحديد‬. ‫األسهم‬ ‫إصدار‬ ‫وفي‬ ،‫الشركات‬ ‫اندماج‬ ‫في‬ ‫المساعدة‬ ‫الدفترية‬ ‫القيم‬ ‫مراجعة‬ ‫أو‬. ‫المزاد‬ ‫أو‬ ‫اإلجباري‬ ‫للبيع‬ ‫السوقية‬ ‫القيمة‬ ‫تقدير‬‫ات‬. ‫العقاري‬ ‫االستثمار‬ ‫مشروعات‬ ‫في‬ ‫المشورة‬ ‫تقديم‬. ‫القرار‬ ‫وصنع‬ ‫االستثمار‬ ‫جدوى‬
  7. 7. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 7 ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫مقاربات‬ ‫التكاليف‬ ‫مقاربة‬ Cost Approach ‫المقارنة‬ ‫البيع‬ ‫قيم‬ ‫مقاربة‬ The Comparable Sales Approach ‫الدخل‬ ‫رسملة‬ ‫مقاربة‬ Income Capitalization Approach Valuation Methods
  8. 8. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 8 ‫التكلفة‬ ‫مقاربة‬ ‫الجديد‬ ‫البناء‬ ‫تكلفة‬ ‫حساب‬. ‫لألسفل‬ ‫األعلى‬ ‫من‬ ‫مقاربة‬. ‫لألعلى‬ ‫األسفل‬ ‫من‬ ‫مقاربة‬. ‫االهتالك‬ ‫طرح‬. ‫األرض‬ ‫قيمة‬ ‫إضافة‬(‫الموقع‬.) The Cost Approach
  9. 9. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 9 ‫األسفل‬ ‫إىل‬ ‫األعلى‬ ‫من‬ ‫التقدير‬ ‫الواحدة‬ ‫تكلفة‬. ‫المساحة‬ ‫واحدة‬ ‫تكلفة‬(‫المربع‬ ‫المتر‬.) ‫الحجم‬ ‫واحدة‬ ‫تكلفة‬(‫ب‬َّ‫ع‬‫المك‬ ‫المتر‬.) ‫في‬ ‫االختالفات‬ ‫إلدخال‬ ‫الالزمة‬ ‫التعديالت‬ ‫إجراء‬ ‫الحساب‬: •‫ألخ‬ ،‫الموقع‬ ،‫الجودة‬ ،‫الحجم‬ ،‫التضخم‬. Top-Down Approach
  10. 10. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 10 ‫األسفل‬ ‫إىل‬ ‫األعلى‬ ‫من‬ ‫التقدير‬ ‫اإليجابيات‬ ‫التقدير‬ ‫في‬ ‫السرعة‬. ‫كثيرة‬ ‫بيانات‬ ‫إلى‬ ‫الحاجة‬ ‫عدم‬. ‫التقديرات‬ ‫من‬ ‫الخشن‬ ‫للتحقق‬ ‫استخدامها‬ ‫يمكن‬. ‫الوظيفة‬ ‫إلى‬ ً‫ا‬‫استناد‬ ‫آخر‬ ‫مع‬ ‫بناء‬ ‫مقارنة‬ ‫يمكن‬. ‫الواحدة‬ ‫تكلفة‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫نشر‬ُ‫ت‬ ‫البيانات‬ ‫بعض‬. ‫العاديي‬ ‫الناس‬ ‫مع‬ ‫التواصل‬ ‫في‬ ‫أسهل‬ ‫التحليل‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬‫ن‬.
  11. 11. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 11 ‫األسفل‬ ‫إىل‬ ‫األعلى‬ ‫من‬ ‫التقدير‬ ‫السلبيات‬ ‫الدقة‬ ‫مستوى‬ ‫انخفاض‬. ‫التفاص‬ ‫اختالف‬ ‫حال‬ ‫في‬ ‫التعديالت‬ ‫إجراء‬ ‫إلى‬ ‫الحاجة‬‫يل‬. ‫زمن‬ ‫اختالف‬ ‫حال‬ ‫في‬ ‫التعديالت‬ ‫إجراء‬ ‫إلى‬ ‫الحاجة‬ ‫التشييد‬(‫التضخم‬.)
  12. 12. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 12 ‫التفصيلي‬ ‫التقدير‬ Bottom-Up Approach ‫تكاليف‬ ‫وتقدير‬ ‫األعمال‬ ‫كميات‬ ‫حساب‬ ‫عبر‬ ‫تتم‬ ‫إنجازها‬. ‫التجميعية‬ ‫التقدير‬ ‫تقنيات‬ ‫من‬ ‫دقة‬ ‫أكثر‬. ‫مق‬ ‫وفق‬ ‫التقدير‬ ‫تقنيات‬ ‫من‬ ‫أكبر‬ ً‫ا‬‫جهد‬ ‫تتطلب‬‫اربة‬ ‫الواحدة‬ ‫أسعار‬.
  13. 13. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 13 ‫االهتالك‬ Depreciation ‫الفيزيائي‬ ‫االهتالك‬(‫الطبيعي‬.) •‫الالزمة‬ ‫اإلصالح‬ ‫نسب‬(‫االهتالك‬ ‫نسب‬ ‫اختالف‬.) •‫إجمالية‬ ‫مئوية‬ ‫نسبة‬. ‫الوظيفي‬ ‫االهتالك‬. •‫البناء‬ ‫خصائص‬ ‫اختالف‬(‫النظم‬ ،‫الكهربائية‬ ‫النظم‬ ،‫األلوان‬ ،‫المعماري‬ ‫التصميم‬ ،‫الصحية‬.)...
  14. 14. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 14 ‫االهتالك‬ Depreciation ‫الخارجي‬ ‫االهتالك‬(‫التقادم‬.) •‫المحيطة‬ ‫األبنية‬ ‫مع‬ ‫وانسجامه‬ ‫البناء‬ ‫مالءمة‬ ‫عدم‬. •‫إلى‬ ً‫ا‬‫أحيان‬ ‫قيمته‬ ‫تصل‬100%‫البناء‬ ‫قيمة‬ ‫من‬. ‫المحاسبي‬ ‫االهتالك‬. •‫معدل‬‫اإليرادات‬ ‫من‬ ‫بطرحه‬ ‫المالية‬ ‫وزارة‬ ‫تسمح‬ ‫الذي‬ ‫االهتالك‬ ‫الدخل‬ ‫ضريبة‬ ‫ألغراض‬. •‫قوانين‬ ‫تقبلها‬ ‫طرائق‬ ‫وفق‬ ‫يتم‬‫الضرائب‬.
  15. 15. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 15 ‫األرض‬ ‫قيمة‬(‫املوقع‬) Lot Value ‫المنطقة‬ ‫في‬ ‫األراضي‬ ‫قيمة‬. ‫المو‬ ‫عوامل‬ ‫الحسبان‬ ‫في‬ ‫تأخذ‬ ‫بحيث‬ ‫األرض‬ ‫قيمة‬ ‫تعديل‬‫قع‬: •‫المساحة‬. •‫الواجهات‬. •‫اإلطالالت‬. •‫الطوبوغرافية‬. •‫القانونية‬ ‫القيود‬. •‫البناء‬ ‫أنظمة‬. •‫أخرى‬ ‫خصائص‬.
  16. 16. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 16 ‫التكلفة‬ ‫طريقة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫مساحته‬ ‫منزل‬200‫مربع‬ ‫متر‬. ‫البناء‬ ‫عمر‬6‫سنوات‬. ‫مساحته‬ ‫لسيارتين‬ ‫يتسع‬ ‫مرآب‬ ‫يتضمن‬50‫مربع‬ ‫متر‬. ‫بالرذاذ‬ ‫سقاية‬ ‫نظام‬ ‫مع‬ ‫حديقة‬. ‫صغير‬ ‫مسبح‬ ‫يتضمن‬. ‫جيد‬ ٍ‫ل‬‫بشك‬ ‫مجهز‬ ‫المطبخ‬. ،‫سور‬ ،‫داخلية‬ ‫ممرات‬‫ألخ‬. ‫المنطقة‬ ‫في‬ ‫المماثلة‬ ‫األرض‬ ‫قيمة‬30‫ليرة‬ ‫مليون‬.
  17. 17. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 17 ‫التكلفة‬ ‫طريقة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ 200‫المربع‬ ‫المتر‬ ‫تكلفة‬ ،‫مربع‬ ‫متر‬500‫ليرة‬ ‫ألف‬100,000,000 S.P. ‫اإلضافية‬ ‫التحسينات‬16,500,000 S.P. ‫السقاية‬ ‫ونظام‬ ،‫المسبح‬ ،‫األرضية‬10,000,000 S.P. ‫المرآب‬50‫المتر‬ ‫تكلفة‬ ،‫مربع‬ ‫متر‬75,000‫ليرة‬3,750,000 S.P. ‫المجموع‬130,250,000 S.P.
  18. 18. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 18 ‫التكلفة‬ ‫طريقة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫الفيزيائي‬ ‫االهتالك‬10%(13,025,000) S.P. ‫الوظيفي‬ ‫االهتالك‬5%(6,512,500) S.P. ‫البناء‬ ‫تحسينات‬(‫الحدائق‬ ،‫السور‬ ،‫الممرات‬)9,500,000 S.P. ‫األرض‬ ‫قيمة‬(‫الموقع‬)30,000,000 S.P. ‫المجموع‬130,250,000 S.P. ‫التكلفة‬ ‫طريقة‬ ‫وفق‬ ‫البناء‬ ‫قيمة‬150,212,500 S.P.
  19. 19. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 19 ‫املقارنة‬ ‫البيع‬ ‫قيمة‬ ‫طريقة‬ The Comparable Sales Approach ‫للقيمة‬ ‫دقة‬ ‫األكثر‬ ‫التقدير‬ ‫تعطي‬. ‫المشابهة‬ ‫الملكيات‬ ‫أسعار‬ ‫في‬ ‫البحث‬ ‫تتضمن‬. ‫المق‬ ‫البيع‬ ‫قيمة‬ ‫طريقة‬ ‫على‬ ‫الدخل‬ ‫رسملة‬ ‫طريقة‬ ‫تعتمد‬‫ارنة‬. ‫خطواتها‬: .1‫المقارنة‬ ‫العقارات‬ ‫اختيار‬. .2‫المقارنة‬ ‫للعقارات‬ ‫المختلفة‬ ‫الخصائص‬ ‫مقارنة‬. .3‫للفروق‬ ‫التعديالت‬ ‫إجراء‬.
  20. 20. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 20 ‫املقارنة‬ ‫العقارات‬ ‫اختيار‬ ‫تماثل‬ ‫حديثة‬ ‫مباعة‬ ‫عقارات‬ ‫إيجاد‬ ‫على‬ ‫الدقة‬ ‫تعتمد‬(‫تش‬‫ابه‬) ‫تقييمه‬ ‫راد‬ُ‫م‬‫ال‬ ‫العقار‬. ‫حيث‬ ‫من‬ ‫القيمة‬ ‫على‬ ‫المالئمة‬ ‫التعديالت‬ ‫إجراء‬ ‫ضرورة‬: ،‫المساحة‬ ،‫العمر‬ ،‫الخصائص‬ ،‫البناء‬ ‫جودة‬ ،‫الغرف‬ ‫عدد‬ ‫الغرف‬ ‫توزيع‬. ‫المعيشة‬ ‫لمساحة‬ ‫المربع‬ ‫المتر‬ ‫سعر‬ ‫مقارنة‬ ‫يمكن‬.
  21. 21. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 21 ‫املقارنة‬ ‫البيع‬ ‫قيمة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫تقييم‬ ‫المراد‬ ‫المنزل‬‫ه‬ ‫المساحة‬ ‫المنزل‬‫ل‬ ‫السعر‬.‫س‬. 196 m2 ‫ل‬ ‫مربع‬ ‫المتر‬.‫س‬. ‫؟‬‫؟‬ ‫المقارن‬1180 m2112,000,000622,222 ‫المقارن‬2200 m2107,000,000535,000 ‫المقارن‬3190 m2105,000,000552,632 ‫بين‬ ‫يتراوح‬ ‫تقييمه‬ ‫المراد‬ ‫للمنزل‬ ‫المربع‬ ‫المتر‬ ‫سعر‬535,000‫و‬622,222‫ليرة‬ ‫بين‬ ‫سعره‬ ‫يتراوح‬ ‫وبالتالي‬ ‫سورية‬104,860,000‫و‬121,955,512‫سورية‬ ‫ليرة‬
  22. 22. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 22 ‫املقارنة‬ ‫البيع‬ ‫قيمة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫المقارن‬1‫المقارن‬2‫المقارن‬3 ‫البيع‬ ‫سعر‬112,000,000107,000,000105,000,000 ‫الدفع‬ ‫تسهيالت‬0-5,000,0000 ‫التعديالت‬ ‫إجراء‬ ‫البيع‬ ‫تاريخ‬0+5,000,0000 ‫الموقع‬00-10,000,000 ‫المرآب‬+5,500,0000+8,500,000 ‫المطبخ‬-4,500,000-5,000,0000 َّ‫د‬‫المع‬ ‫البيع‬ ‫سعر‬‫ل‬113,000,000102,000,000103,500,000
  23. 23. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 23 ‫الدخل‬ ‫مقاربة‬ The Income Approach ‫اإليجار‬ ‫من‬ ‫دخل‬ ‫تحقيق‬ ‫على‬ ‫قدرته‬ ‫على‬ ‫المنزل‬ ‫قيمة‬ ‫تعتمد‬. ‫اإلجمالي‬ ‫اإليجار‬ ‫مضاعف‬Gross rent multiplier GRM. ‫اإلجمالي‬ ‫اإليجار‬ ‫مضاعف‬=‫البيع‬ ‫سعر‬÷‫الشهري‬ ‫اإليجار‬. ‫مماثلة‬ ‫لمنازل‬ ‫اإلجمالي‬ ‫اإليجار‬ ‫مضاعف‬ ‫إيجاد‬ ‫يتم‬(‫مشابهة‬.) ‫اإل‬ ‫بمضاعف‬ ‫المتوقع‬ ‫اإليجار‬ ‫بضرب‬ ‫المنزل‬ ‫سعر‬ ‫تحديد‬ ‫يتم‬‫يجار‬ ‫اإلجمالي‬. ‫ب‬ ‫االختالفات‬ ‫ألخذ‬ ‫السابقة‬ ‫الطريقة‬ ‫وفق‬ ‫السعر‬ ‫تعديل‬ ‫يتم‬‫الحسبان‬.
  24. 24. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 24 ‫الدخل‬ ‫مقاربة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫المنزل‬ ‫البيع‬ ‫سعر‬ ‫ل‬.‫س‬. ‫الشهري‬ ‫اإليجار‬ ‫ل‬.‫س‬. GRM ‫المقارن‬174,000,000250,000296 ‫المقارن‬278,000,000225,000347 ‫المقارن‬384,000,000300,000280
  25. 25. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 25 ‫الدخل‬ ‫مقاربة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫ل‬ ‫القيمة‬.‫س‬. ‫الشهري‬ ‫اإليجار‬ ‫ل‬.‫س‬. GRM 59,200,000 200,000 × 296 69,400,000 200,000 × 347 56,000,000 200,000 × 280 ‫بمبلغ‬ ‫تأجيره‬ ‫يمكن‬ ‫تقييمه‬ ‫راد‬ُ‫م‬‫ال‬ ‫المنزل‬ ‫كان‬ ‫إذا‬200,000ً‫ا‬‫شهري‬ ‫ليرة‬ ‫بين‬ ‫المنزل‬ ‫سعر‬ ‫يتراوح‬ ‫وبالتالي‬56,000,000‫و‬69,400,000‫سورية‬ ‫ليرة‬
  26. 26. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 26 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫مقاربة‬ Income Capitalization Approach ‫عمر‬ ‫خالل‬ ‫العقار‬ ‫من‬ ‫المتوقع‬ ‫الصافي‬ ‫الدخل‬ ‫حساب‬ ‫يتم‬ ‫له‬ ‫االستثمار‬. ً‫ا‬‫نهائي‬ ‫ال‬ ‫االستثمار‬ ‫عمر‬ ‫اعتبار‬ ً‫ا‬‫مبدئي‬ ‫يمكن‬. ‫ا‬ ‫والتطوير‬ ‫االستثمار‬ ‫لمشروعات‬ ‫استخدامها‬ ‫ل‬َّ‫ض‬‫ف‬ُ‫ي‬‫لعقاري‬. ‫العقار‬ ‫قيمة‬=‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫الدخل‬÷‫العائ‬ ‫ّل‬‫د‬‫مع‬‫د‬ V = NOI/R
  27. 27. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 27 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫مقاربة‬ ‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫الدخل‬NOI ‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫الدخل‬=‫المتوقع‬ ‫الكلي‬ ‫اإليجار‬–‫ا‬‫لنفقات‬ ‫والثابتة‬ ‫التشغيلية‬. ‫المتوقع‬ ‫الكلي‬ ‫اإليجار‬ ‫مكونات‬: •‫الكلي‬ ‫السنوي‬ ‫اإليجار‬. •‫من‬ ‫الدخل‬‫المرآب‬‫والمستودعات‬. •‫متوقعة‬ ‫أخرى‬ ‫إيرادات‬ ‫أية‬.
  28. 28. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 28 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫مقاربة‬ ‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫الدخل‬NOI ‫والثابتة‬ ‫التشغيلية‬ ‫النفقات‬: •‫القمامة‬ ‫وجمع‬ ‫التنظيف‬. •‫المنافع‬. •‫التسجيل‬ ‫رسوم‬. •‫والدعاية‬ ‫اإلعالن‬. •‫اإلدارة‬ ‫أجور‬. •‫واإلصالح‬ ‫الصيانة‬. •‫بالحدائق‬ ‫العناية‬.
  29. 29. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 29 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫مقاربة‬ ‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫الدخل‬NOI ‫والثابتة‬ ‫التشغيلية‬ ‫النفقات‬: •‫أخرى‬ ‫متنوعة‬ ‫نفقات‬. •‫الملكية‬ ‫ضرائب‬. •‫المسؤولية‬ ‫وضد‬ ‫الملكية‬ ‫على‬ ‫التأمين‬. •‫لالستبدال‬ ‫االحتياطيات‬.
  30. 30. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 30 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫مقاربة‬ ‫الرسملة‬ ‫َّالت‬‫د‬‫مع‬R ‫الحالية‬ ‫القيمة‬ ‫هي‬ ‫ما‬(‫اليوم‬)‫الناتج‬ ‫المستقبلي‬ ‫للدخل‬‫من‬ ‫العقار‬. ‫المماثلة‬ ‫للعقارات‬ ‫القيم‬ ‫من‬ ‫تقديرها‬ ‫يمكن‬(‫المشابهة‬)‫ف‬‫ي‬ ‫السوق‬. ‫المستثم‬ ‫يرغب‬ ‫الذي‬ ‫السنوي‬ ‫العائد‬ ‫ّل‬‫د‬‫مع‬ ‫عن‬ ‫ر‬ِّّ‫ب‬‫تع‬‫بتحقيقه‬ ‫ر‬ ‫العقاري‬ ‫االستثمار‬ ‫من‬.
  31. 31. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 31 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫الدخل‬NOI ‫التحقيق‬ ‫ممكن‬ ‫السنوي‬ ‫اإليجار‬250,000×8×1224,000,000 S.P. ‫من‬ ‫الدخل‬‫المرآب‬‫والمستودعات‬2,000,000 S.P. ‫بمعدل‬ ‫اإلخالء‬ ‫فترات‬ ‫خسائر‬9%2,160,000 S.P. ‫الفعلي‬ ‫السنوي‬ ‫الدخل‬23,840,000 S.P.
  32. 32. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 32 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫الدخل‬NOI ‫القمامة‬ ‫جمع‬600,000 S.P. ‫العامة‬ ‫المرافق‬500,000 S.P. ‫التسجيل‬ ‫رسوم‬500,000 S.P. ‫التشغيلية‬ ‫والمصروفات‬ ‫الثابتة‬ ‫النفقات‬ ‫واإلعالن‬ ‫الدعاية‬1,200,000 S.P. ‫اإلدارية‬ ‫األجور‬6%1,440,000 S.P. ‫بالحديقة‬ ‫العناية‬1,500,000 S.P.
  33. 33. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 33 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫الدخل‬NOI ‫متنوعة‬ ‫نفقات‬1,000,000 S.P. ‫الملكية‬ ‫ضرائب‬(‫العقارات‬ ‫ريع‬)1,300,000 S.P. ‫التأمين‬600,000 S.P. ‫التشغيلية‬ ‫والمصروفات‬ ‫الثابتة‬ ‫النفقات‬ ‫االحتياطي‬‫لالستبداالت‬900,000 S.P. ‫والثابتة‬ ‫التشغيلية‬ ‫النفقات‬ ‫مجموع‬9,540,000 S.P.
  34. 34. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 34 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫الدخل‬NOI ‫الفعلي‬ ‫السنوي‬ ‫الدخل‬23,840,000 S.P. ‫الصافي‬ ‫التشغيلي‬ ‫السنوي‬ ‫الدخل‬NOI14,300,000 S.P. ‫والثابتة‬ ‫التشغيلية‬ ‫النفقات‬ ‫مجموع‬9,540,000 S.P.
  35. 35. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 35 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫العائد‬ ‫ّل‬‫د‬‫مع‬ ‫تقدير‬(‫الرسملة‬)R ‫البناء‬ ‫البيع‬ ‫سعر‬ ‫ل‬.‫س‬. NOI ‫ل‬.‫س‬. R ‫المقارن‬1267,000,00021,600,0000.081 ‫المقارن‬2214,000,00017,800,0000.083 ‫المقارن‬3347,250,00031,600,0000.091 ‫المقارن‬4336,000,00026,850,0000.080 ‫المقارن‬5272,000,00023,500,0000.086
  36. 36. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 36 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫العائد‬ ‫ّل‬‫د‬‫مع‬ ‫تقدير‬(‫الرسملة‬)R ‫العائد‬ ‫َّل‬‫د‬‫مع‬ ‫يتراوح‬ ‫وبالتالي‬(‫الرسملة‬)‫بين‬8.0%‫و‬9.1%ً‫ا‬‫سنوي‬
  37. 37. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 37 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫العائد‬ ‫ّل‬‫د‬‫مع‬ ‫تقدير‬(‫الرسملة‬)R ‫العائد‬ ‫َّل‬‫د‬‫مع‬ ‫بافتراض‬(‫الرسملة‬)8.5% Value = 14,300,000 (NOI) / 0.085 (R) = 168,235,294 S.P.
  38. 38. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 38 ‫الدخل‬ ‫رمسلة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫العائد‬ ‫ّل‬‫د‬‫مع‬ ‫تقدير‬(‫الرسملة‬)R ‫العائد‬ ‫َّل‬‫د‬‫مع‬ ‫بافتراض‬(‫الرسملة‬)10% Value = 14,300,000 (NOI) / 0.10 (R) = 143,000,000 S.P. ‫العائد‬ ‫َّل‬‫د‬‫مع‬ ‫بافتراض‬(‫الرسملة‬)20% Value = 14,300,000 (NOI) / 0.20 (R) = 71,500,000 S.P.
  39. 39. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 39 ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫دات‬ ِّ ‫حمد‬(‫الرمسلة‬) ‫وتكاليف‬ ‫األموال‬ ‫هذه‬ ‫ومصدر‬ ،‫لالستثمار‬ ‫المتوفرة‬ ‫األموال‬ ‫حجم‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬. ‫هذه‬ ‫وأغراض‬ ‫لالستثمار‬ ‫المتوفرة‬ ‫الجيدة‬ ‫المشروعات‬ ‫عدد‬ ‫المشروعات‬. ‫المتاحة‬ ‫االستثمارية‬ ‫بالفرص‬ ‫المرتبط‬ ‫المخاطر‬ ‫حجم‬. ‫المؤسسة‬ ‫نوع‬.
  40. 40. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 40 ‫التمويل‬ ‫ومصدر‬ ‫العائد‬ ‫ل‬ َّ ‫معد‬ ‫األدنى‬ ‫المقبول‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬(‫الرسملة‬ ‫َّل‬‫د‬‫مع‬)>‫المال‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬=‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫تكلفة‬+‫الدين‬ ‫تكلفة‬ ‫المال‬ ‫لرأس‬ ‫الموزونة‬ ‫الوسطية‬ ‫التكلفة‬= ‫الملكية‬ ‫تكلفة‬×‫الملكية‬+‫الدين‬ ‫تكلفة‬×‫الدين‬ ‫التمويل‬ ‫مصدر‬ ‫الدين‬ ‫الملكية‬ ‫المئوية‬ ‫النسبة‬% 30 70 ‫التكلفة‬% 10 18 WACC % 3 12.6 15.6
  41. 41. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 41 ‫العقارية‬ ‫االستثمارات‬ ‫تقييم‬ ‫التكاليف‬ ‫تقدير‬ ‫األرض‬ ‫تكلفة‬. ‫الزمنية‬ ‫المدة‬ ‫مع‬ ‫البناء‬ ‫تكاليف‬. ‫لالستثمار‬ ‫المتوقع‬ ‫العمر‬ ‫خالل‬ ‫والصيانة‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬. ‫اإليرادات‬ ‫تقدير‬ ‫المتبقة‬ ‫القيمة‬ ‫تقدير‬(‫االسترداد‬)‫الدراسة‬ ‫فترة‬ ‫نهاية‬ ‫في‬(‫العمر‬ ‫المتوقع‬) ‫األدنى‬ ‫المقبول‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫تقدير‬(‫تحقيقه‬ ‫المطلوب‬)MARR
  42. 42. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 42 ‫العقاري‬ ‫االستثمار‬ ‫تقييم‬ ‫طرائق‬ ‫الصافية‬ ‫الحالية‬ ‫القيمة‬ Net Present Worth (Value) PW ‫المكافئة‬ ‫السنوية‬ ‫القيمة‬ AWAnnual Worth ‫الداخلي‬ ‫العائد‬ ‫َّل‬‫د‬‫مع‬ Internal Rate of Return IRR ‫االسترداد‬ ‫فترة‬(‫السداد‬) Payback Period
  43. 43. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 43 ‫الصافية‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ Time 0 1 N Present Worth PW
  44. 44. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 44 ‫الصافية‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ Time F0 F1 Fk FNPW PW = F0 (1 + i)0 + F1 (1 + i)-1 + … + Fk (1 + i)-k + … + FN (1+i)-N 0 1 N i = MARR Present Worth PW
  45. 45. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 45 ‫الصافية‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫المشروع‬ ‫يكون‬(‫البديل‬)‫عند‬ ‫لالستثمار‬ ً‫ال‬‫مقبو‬‫ما‬: PW ≥ 0 ‫األكب‬ ‫الحالية‬ ‫القيمة‬ ‫ذو‬ ‫البديل‬ ‫هو‬ ‫األفضل‬ ‫البديل‬‫ر‬. Present Worth PW
  46. 46. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 46 ‫املكافئة‬ ‫السنوية‬ ‫القيمة‬ Time F0 F1 Fk FN AW 0 1 N i = MARR              11 1 N N i ii PWAW Annual Worth AW
  47. 47. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 47 ‫املكافئة‬ ‫السنوية‬ ‫القيمة‬ ‫المشروع‬ ‫يكون‬(‫البديل‬)‫عند‬ ‫لالستثمار‬ ً‫ال‬‫مقبو‬‫ما‬: AW ≥ 0 ‫الم‬ ‫السنوية‬ ‫القيمة‬ ‫ذو‬ ‫البديل‬ ‫هو‬ ‫األفضل‬ ‫البديل‬‫كافئة‬ ‫األكبر‬. Annual Worth AW
  48. 48. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 48 ‫الداخلي‬ ‫العائد‬ ‫ل‬ َّ ‫معد‬ Internal Rate of Return IRR ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫إيجاد‬i‫يحقق‬ ‫الذي‬:  PW = 0 [PW(‫)اإليرادات‬ = PW(‫)النفقات‬]  AW = 0 [AW(receipts) = AW(expenditures)] ‫حساب‬ ‫يتم‬IRR‫والخطأ‬ ‫التجربة‬ ‫بطريقة‬. ‫المشروع‬ ‫يكون‬(‫البديل‬)‫عند‬ ‫لالستثمار‬ ً‫ال‬‫مقبو‬‫ما‬ ‫يتحقق‬:IRR ≥ MARR
  49. 49. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 49 ‫االسرتداد‬ ‫فرتة‬ ‫طريقة‬(‫السداد‬) Payback (Payout) Period ‫على‬ ‫االسترداد‬ ‫فترة‬ ‫تدل‬‫المشروع‬ ‫سيولة‬‫من‬ ‫أكثر‬ ‫ربحيته‬. ‫السنوات‬ ‫عدد‬‫ل‬ ‫الموجبة‬ ‫النقدية‬ ‫للتدفقات‬ ‫الالزمة‬‫تعادل‬ ‫السالبة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬. ‫البديل‬ ‫هو‬ ‫األفضل‬ ‫البديل‬‫األق‬ ‫االسترداد‬ ‫فترة‬ ‫ذو‬‫ل‬.
  50. 50. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 50 ‫الد‬ ‫رمسلة‬ ‫طريقة‬ ‫على‬ ‫حتسينات‬‫خل‬ ً‫ال‬‫مستقب‬ ‫الدخل‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫نمو‬: ‫الصافية‬ ‫الحالية‬ ‫القيمة‬ ‫طريقة‬ ‫استخدام‬PW‫التقييم‬ ‫في‬. ‫المستقبلي‬ ‫التضخم‬: ‫الثابتة‬ ‫باألسعار‬ ‫التقييم‬(‫التضخم‬ ‫إدخال‬ ‫يتطلب‬ ‫ال‬) ‫الفعلية‬ ‫باألسعار‬ ‫التقييم‬(‫الجارية‬)‫حس‬ ‫في‬ ‫التضخم‬ ‫إدخال‬ ‫يتم‬ ،‫اب‬R
  51. 51. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 51 ‫الد‬ ‫رمسلة‬ ‫طريقة‬ ‫على‬ ‫حتسينات‬‫خل‬ ‫ُّد‬‫ك‬‫التأ‬ ‫وعدم‬ ‫المخاطرة‬: ‫االحتمالي‬ ‫التحليل‬(‫كارلو‬ ‫مونتي‬ ‫محاكاة‬.) ‫الحساسية‬ ‫تحليل‬(‫السيناريوهات‬.)
  52. 52. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 52 ‫مالحظات‬ ‫ا‬ ‫القيمة‬ َّ‫فإن‬ ‫العقاري‬ ‫للتقييم‬ ‫الخاصة‬ ‫الطبيعة‬ ‫بسبب‬‫لمحسوبة‬ ‫لها‬ ‫مساوية‬ ‫بالضرورة‬ ‫وليست‬ ‫البيع‬ ‫قيمة‬ ‫تقارب‬. ‫للقيمة‬ ‫مختلفة‬ ‫تقديرات‬ ‫الثالث‬ ‫المقاربات‬ ‫تعطي‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬. ‫ُّد‬‫ك‬‫تأ‬ ‫وعدم‬ ‫مخاطرة‬ ‫على‬ ‫التقييم‬ ‫ينطوي‬. ‫التقييم‬ ‫نظر‬ ‫وجهة‬(‫المجازفة‬ ‫أو‬ ،‫ظ‬ُّ‫ف‬‫التح‬.)
  53. 53. ‫م‬ ‫ت‬ ‫م‬ ‫الدكتور‬‫الجاللي‬ ‫د‬َ‫م‬‫مح‬ ‫العقاري‬ ‫التقييم‬ ‫طرائق‬ 53 ‫للتواصل‬ Mobile: 00963 933 210 000 Email: muhammadaljalali@gmail.com Facebook: https://www.facebook.com/muhammad.aljalali LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/muhammad- aljalali-54066720?trk=nav_responsive_tab_profile

×