Beleggen en recht

1,043 views

Published on

Published in: Education
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
1,043
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
8
Actions
Shares
0
Downloads
0
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Beleggen en recht

  1. 1. Welkom
  2. 2. Beleggen en recht <ul><li>HS-Zuyd 22 oktober 2009 </li></ul><ul><li>Michel Rompelberg </li></ul>
  3. 3. Inleiding: kantoor <ul><li>RRA Advocaten N.V. </li></ul><ul><li>Kerkstraat 4 </li></ul><ul><li>6367 JE Ubachsberg </li></ul><ul><li>045-5620540 </li></ul><ul><li>www.rra.nl </li></ul>
  4. 4. Inleiding: kantoor <ul><li>10 advocaten, gespecialiseerd in: </li></ul><ul><li>Vastgoedrecht </li></ul><ul><li>Ondernemingsrecht </li></ul><ul><li>Schade- en verzekeringsrecht </li></ul><ul><li>Arbeidsrecht </li></ul><ul><li>10 ondersteunende medewerkers </li></ul>
  5. 5. Inleiding: spreker <ul><li>Mr. Michel Rompelberg </li></ul><ul><li>Advocaat sinds 1995 </li></ul><ul><li>Penningmeester Orde van Advocaten Maastricht </li></ul><ul><li>Gespecialiseerd in: </li></ul><ul><ul><li>Faillissementsrecht (lid INSOLAD) </li></ul></ul><ul><li>Aansprakelijkheid van banken: </li></ul><ul><ul><li>Jegens kredietnemers </li></ul></ul><ul><ul><li>Jegens beleggers </li></ul></ul>
  6. 6. 10 jaar RRA Advocaten N.V.
  7. 7. Beleggen en recht: waarom? <ul><li>sleutelrol van effectenmarkten in economisch proces </li></ul><ul><li>organisatie van effectenbeurzen </li></ul><ul><li>bescherming van beleggers: jegens vragers van kapitaal én tussenpersonen </li></ul><ul><li>bevorderen doorzichtigheid </li></ul><ul><li>misbruik van voorwetenschap </li></ul>
  8. 8. Beleggen en recht: welk recht? <ul><li>financieel recht! </li></ul><ul><li>omvangrijk en gecompliceerd rechtsgebied </li></ul><ul><li>implementatie van Europese richtlijnen in nationaal privaatrecht en publiekrecht </li></ul><ul><li>Europees recht met een Nederlands sausje </li></ul>
  9. 9. Europees recht <ul><li>1979: Richtlijn toelatingseisen effecten </li></ul><ul><li>1980: Richtlijn beursprospectus </li></ul><ul><li>1982: Richtlijn periodieke informatieverschaffing </li></ul><ul><li>1993: Richtlijn diensten op het gebied van beleggingen in effecten </li></ul><ul><li>1995: BCCI-richtlijn </li></ul>
  10. 10. Europees recht <ul><li>1999: Financial Services Action Plan </li></ul><ul><li>2000: Richtlijn Elektronische Handel </li></ul><ul><li>2003: Prospectusrichtlijn </li></ul><ul><li>2003: Richtlijn Marktmisbruik </li></ul><ul><li>2004: Overnamerichtlijn </li></ul><ul><li>2004: Transparantierichtlijn </li></ul><ul><li>2004: Richtlijn markten voor Financiële instrumenten (MiFID) </li></ul>
  11. 11. Privaatrecht <ul><li>partijen: private (rechts)personen </li></ul><ul><li>burgerlijk recht: Burgerlijk Wetboek c.a. </li></ul><ul><li>burgerlijke rechter: </li></ul><ul><ul><li>rechtbank </li></ul></ul><ul><ul><li>gerechtshof </li></ul></ul><ul><ul><li>Hoge Raad </li></ul></ul>
  12. 12. Privaatrecht <ul><li>Burgerlijk Wetboek: vennootschapsrecht: uitgifte en intrekking van effecten </li></ul><ul><li>Burgerlijk wetboek: verbintenissen / overeenkomsten </li></ul><ul><li>Totstandkoming overeenkomsten: </li></ul><ul><li>pre contractuele fase </li></ul><ul><li>Nietigheid (3:40): strijd goede zeden / dwingende wetsbepaling </li></ul><ul><li>Vernietigbaarheid (3:44): bedrog / misbruik van omstandigheden </li></ul>
  13. 13. Privaatrecht <ul><li>dwaling (6:228): schending informatieplicht </li></ul><ul><li>wanprestatie (6:74): niet-nakoming </li></ul><ul><li>ontbinding overeenkomst (6:265) </li></ul><ul><li>onrechtmatige daad (6:162) o.a. strijd met wettelijke plicht </li></ul><ul><li>oneerlijke handelspraktijken (6:193a) </li></ul><ul><li>schadevergoeding (6:74 + 6:162) </li></ul>
  14. 14. Privaatrecht <ul><li>Wet handhaving consumentenbescherming: Consumentenautoriteit (privaatrechtelijke en publiekrechtelijke handhaving) </li></ul><ul><li>Wet op het consumentenkrediet / Besluit kredietvergoeding </li></ul><ul><li>Wet Giraal Effectenverkeer </li></ul><ul><li>Pensioenwet / Besluit financieel toetsingskader pensioenfondsen </li></ul><ul><li>Wet inzake spaarbewijzen </li></ul><ul><li>Faillissementswet: titel 11a </li></ul>
  15. 15. Publiekrecht <ul><li>partijen: tenminste één publieke persoon: </li></ul><ul><ul><li>Ministerie / AFM / DNB </li></ul></ul><ul><li>vergunningsplicht </li></ul><ul><li>toezicht: </li></ul><ul><ul><li>DNB (prudentieel toezicht) </li></ul></ul><ul><ul><li>AFM (gedragstoezicht) </li></ul></ul><ul><li>handhaving: bestuursdwang / dwangsom </li></ul><ul><li>Algemene Wet Bestuursrecht (AWB) </li></ul>
  16. 16. Publiekrecht <ul><li>bestuursrechter: </li></ul><ul><ul><li>rechtbank </li></ul></ul><ul><ul><li>College van Beroep voor het Bedrijfsleven </li></ul></ul><ul><li>Wetboek van Strafrecht </li></ul><ul><ul><li>misbruik voorwetenschap </li></ul></ul><ul><ul><li>Wet Economische Delicten </li></ul></ul><ul><li>strafrechter: </li></ul><ul><ul><li>rechtbank </li></ul></ul><ul><ul><li>gerechthof </li></ul></ul><ul><ul><li>Hoge Raad </li></ul></ul>
  17. 17. Publiekrecht <ul><li>Wet Financieel Toezicht (Wft) c.a. </li></ul><ul><ul><li>1 januari 2007 in werking getreden </li></ul></ul><ul><ul><li>verving 7 wetten, die werden ingetrokken </li></ul></ul><ul><ul><li>eind 2007 ingrijpend gewijzigd </li></ul></ul><ul><li>Uitvoeringsbesluiten </li></ul><ul><li>Ministeriële regelingen en beleidsregels </li></ul><ul><li>Toezichthouder- en Beleidsregels AFM / DNB </li></ul>
  18. 18. Publiekrecht <ul><li>Wft deel 4: Gedragstoezicht financiële ondernemingen </li></ul><ul><li>Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft </li></ul><ul><li>Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft </li></ul><ul><li>Instellingsbesluit + Mandaatbesluit College Deskundigheid Financiële Dienstverlening </li></ul>
  19. 19. Publiekrecht <ul><li>Beleidsregel Deskundigheid dagelijks beleidsbepalers Wft </li></ul><ul><li>Regeling aanwijzing diploma’s Wft </li></ul><ul><li>Erkenningsregeling permanente educatie Wft </li></ul>
  20. 20. Wet Financieel Toezicht (Wft): 1 januari 2007 <ul><li>Doel: bijeenbrengen en afstemmen diverse financiële toezichtwetten </li></ul><ul><li>Geldt cross-sectoraal </li></ul><ul><li>(effecten-; bank-; verzekeringswezen) </li></ul><ul><li>Toch ook weer een beetje sectoraal </li></ul><ul><li>Aangevuld met: Besluiten / Beleidsregels </li></ul><ul><li>Daarom: behoorlijk ingewikkeld! </li></ul>
  21. 21. Wft <ul><li>Algemeen deel </li></ul><ul><li>Deel markttoegang financiële ondernemingen </li></ul><ul><li>Deel prudentieel toezicht financiële ondernemingen </li></ul><ul><li>Deel gedragstoezicht financiële ondernemingen </li></ul><ul><li>Deel gedragstoezicht financiële markten </li></ul><ul><li>Infrastructuur (concept) </li></ul>
  22. 22. Wft <ul><li>publiekrechtelijke normen </li></ul><ul><li>privaatrechtelijke normen: zorgplicht / verbod op misleidende reclame </li></ul><ul><li>art. 3:40 BW geldt niet voor strijd met Wft! </li></ul>
  23. 23. Wft: enkele kernbegrippen <ul><li>effecten </li></ul><ul><li>financiële instrumenten </li></ul><ul><li>gekwalificeerde / professionele belegger </li></ul><ul><li>beleggingsonderneming </li></ul>
  24. 24. Wft: effecten (prospectusplicht) <ul><li>art. 1:1 Wft: </li></ul><ul><ul><li>een verhandelbaar </li></ul></ul><ul><ul><li>aandeel / waardebewijs </li></ul></ul><ul><ul><li>obligatie / schuldinstrument </li></ul></ul><ul><ul><li>waardebewijs waarmee een effect kan worden verworven </li></ul></ul>
  25. 25. Wft: financieel instrument (geen prospectusplicht) <ul><li>Opties </li></ul>
  26. 26. Wft: gekwalificeerde / professionele belegger <ul><li>indien belegger bepaalde professionele status, </li></ul><ul><li>dan aantal regels niet van toepassing, immers </li></ul><ul><li>zij zijn ook zonder adequate voorlichting in staat </li></ul><ul><li>om inzicht te kunnen vormen, of </li></ul><ul><li>deskundige hulp in te roepen. </li></ul><ul><li>Opt-down mogelijkheid </li></ul>
  27. 27. Wft: beleggingsonderneming <ul><li>degene die beroepsmatig beleggingsdienst verleent of beleggingsactiviteit verricht, zoals: </li></ul><ul><ul><li>ontvangen / doorgeven orders financiële instrumenten </li></ul></ul><ul><ul><li>adviseren over financiële instrumenten </li></ul></ul><ul><ul><li>in opdracht beheren van individueel vermogen ter belegging in financiële instrumenten </li></ul></ul>
  28. 28. Wft: vergunningsplicht beleggingsonderneming <ul><li>beroepsmatig verlenen beleggingsdiensten /-activiteiten is verboden, tenzij: </li></ul><ul><li>vergunning van AFM 2:96 Wft </li></ul><ul><li>soms: niet toepasselijkheid </li></ul><ul><li>soms: uitzonderingen </li></ul><ul><ul><li>bijv: online dienstverlening uit andere lidstaat </li></ul></ul><ul><ul><li>bijv. incidentele dienstverlening ihk andere beroepswerkzaamheid </li></ul></ul><ul><ul><li>bijv. vermogensbeheer bij familievennootschap of familiestichting </li></ul></ul>
  29. 29. Wft: vergunningseisen beleggingsonderneming <ul><li>deskundigheid en betrouwbaarheid </li></ul><ul><li>inrichting van bedrijfsvoering </li></ul><ul><li>integere bedrijfsuitoefening </li></ul><ul><li>minimum dagelijkse beleidsbepalers </li></ul><ul><li>zeggenschapsstructuur </li></ul>
  30. 30. Wft: vergunningseisen beleggingsonderneming <ul><li>maatregelen ter bescherming van cliënten </li></ul><ul><li>beleid ter voorkoming van belangenconflicten </li></ul><ul><li>minimum eigen vermogen </li></ul>
  31. 31. Wft: deskundigheid en betrouwbaarheid <ul><li>richt zich tot dagelijks bestuurder / beleidsbepaler </li></ul><ul><li>deskundigheid: opleiding en werkervaring </li></ul><ul><li>gerelateerd aan beleggingsdiensten en -activiteiten onderneming </li></ul><ul><li>aantal bestuurders / portefeuilleverdeling </li></ul><ul><li>betrouwbaarheidseis: betrouwbaarheid moet buiten twijfel staan </li></ul>
  32. 32. Wft: deskundigheid en betrouwbaarheid <ul><li>op AFM rust zware motiveringsplicht bij negatief oordeel </li></ul><ul><li>bij onherroepelijke veroordeling bepaalde strafrechtelijke antecedenten </li></ul><ul><li>moet AFM oordelen dat betrouwbaarheid niet buiten twijfel staat </li></ul><ul><li>tenzij 8 of meer jaren zijn verstreken </li></ul><ul><li>jurisprudentie: EVRM vergt steeds individuele afweging </li></ul>
  33. 33. Wft: inrichting bedrijf + integere bedrijfsuitoefening <ul><li>behandeling, vastlegging en melding AFM van incidenten </li></ul><ul><li>procedure customer due diligence (desnoods: nader onderzoek) </li></ul><ul><li>inrichting van de bedrijfsvoering </li></ul><ul><li>algemeen: </li></ul><ul><ul><li>interne controlefunctie </li></ul></ul><ul><ul><li>compliance officer </li></ul></ul>
  34. 34. Wft: inrichting bedrijf + integere bedrijfsuitoefening <ul><li>bijhouden en bewaren van bepaalde gegevens </li></ul><ul><li>beleid inzake voorkomen van en omgaan met belangenconflicten </li></ul><ul><li>beleid inzake melding en registratie van persoonlijke transacties </li></ul><ul><li>verrichten en verspreiden onderzoek op beleggingsgebied </li></ul>
  35. 35. Wft: overige vergunningsvereisten <ul><li>tweehoofdige leiding ivm continuïteit en interne controle </li></ul><ul><li>vermogensscheiding </li></ul><ul><li>signaleren, beheersen openbaren van belangenconflicten </li></ul><ul><li>financiële waarborgen: </li></ul><ul><ul><li>- eigen vermogen: van € 35.000,= tot € 730.000,= </li></ul></ul>
  36. 36. Wft: regels voor vergunninghouders <ul><li>meldings- /informatieplichten aan AFM en DNB </li></ul><ul><li>wijziging naw-gegevens </li></ul><ul><li>wijziging dienstverlening </li></ul><ul><li>wijziging gegevens “betrouwbare” personen </li></ul><ul><li>benoeming / ontslag beleidsbepalers </li></ul><ul><li>wijziging “vier-ogen” beginsel </li></ul>
  37. 37. Wft: regels voor vergunninghouders <ul><li>wijziging vermogensscheiding </li></ul><ul><li>significante wijziging inrichting bedrijfsvoering of zeggenschap </li></ul><ul><li>rapportage geconstateerde incidenten </li></ul><ul><li>rapportage vermogensscheiding </li></ul><ul><li>jaarstukken binnen 6 maanden: aan AFM </li></ul><ul><li>balans- en resultaatgegevens, solvabiliteitsvereisten: aan DNB </li></ul>
  38. 38. Wft: zorgvuldige dienstverlening <ul><li>eerlijk, billijk en professioneel inzetten voor de belangen van cliënten </li></ul><ul><li>geen onnodige provisies in rekening brengen </li></ul><ul><li>cliëntenclassificatie </li></ul><ul><li>informatieverplichtingen jegens (potentiële) cliënten / adverteren </li></ul>
  39. 39. Wft: zorgvuldige dienstverlening <ul><li>informatie die voor en vóór en na de OVK moet worden ingewonnen </li></ul><ul><li>marginbewaking </li></ul><ul><li>verbod op cold calling </li></ul><ul><li>verbod op churning </li></ul>
  40. 40. Wft: informatieverstrekking <ul><li>adequate informatievoorziening </li></ul><ul><li>correct </li></ul><ul><li>duidelijk </li></ul><ul><li>niet-misleidend </li></ul><ul><li>uitgangspunt: “de gemiddelde cliënt” </li></ul>
  41. 41. Wft: informatieverstrekking voorafgaand aan de dienstverlening <ul><li>passende informatie, die cliënt in staat stelt </li></ul><ul><li>aard en risico’s van de beleggingsdienst te begrijpen; en </li></ul><ul><li>met kennis van zaken beleggingsbeslissingen te nemen </li></ul><ul><li>naw-gegevens beleggingsonderneming </li></ul>
  42. 42. Wft: informatieverstrekking voorafgaand aan de dienstverlening <ul><li>van wie vergunning verkregen </li></ul><ul><li>beschrijving beschermingsmaatregelen </li></ul><ul><li>beschrijving beleid belangenconflicten </li></ul><ul><li>beschrijving risico’s financiële instrumenten (uitgebreid) </li></ul><ul><li>beleid uitvoering orders </li></ul><ul><li>schending art. 4:20 Wft = misleidende handelspraktijk 6:193a BW </li></ul>
  43. 43. Informatieverstrekking tijdens de dienstverlening <ul><li>relevante wijzigingen </li></ul><ul><li>rapportage uitvoering orders </li></ul><ul><li>rapportage individueel vermogensbeheer </li></ul><ul><li>rapportage transacties waarbij verplichting wordt aangegaan </li></ul><ul><li>verschaffen portefeuille-overzicht </li></ul><ul><li>meldplicht bij verliezen die uitstijgen boven de overeengekomen drempel </li></ul>
  44. 44. Wft: informatie door reclame <ul><li>bij complexe (opgebouwd uit twee of meer) financiële producten: </li></ul><ul><ul><li>financiële bijsluiter </li></ul></ul><ul><ul><li>risico-indicator </li></ul></ul>
  45. 45. Wft: informatie-inwinning: “know your customer” <ul><li>een beleggingsonderneming moet informatie inwinnen over haar (potentiële) cliënten: </li></ul><ul><ul><li>execution only </li></ul></ul><ul><ul><li>beleggingsadvies </li></ul></ul><ul><ul><li>vermogensbeheer </li></ul></ul>
  46. 46. Wft: Know Your Customer: cliëntenprofiel en geschiktheidstoets <ul><li>beleggingsonderneming moet cliënt-informatie inwinnen over: </li></ul><ul><ul><li>financiële positie </li></ul></ul><ul><ul><li>kennis </li></ul></ul><ul><ul><li>ervaring </li></ul></ul><ul><ul><li>doelstellingen </li></ul></ul><ul><ul><li>risicobereidheid </li></ul></ul><ul><li>voor zover dit relevant is voor de beleggingsdienst </li></ul>
  47. 47. Wft: Know Your Customer: cliëntenprofiel en geschiktheidstoets <ul><li>beleggingsdienst moet op dit profiel afgestemd zijn </li></ul><ul><li>informatie over kennis en ervaring van cliënt moet evenredig zijn aan beleggingsdienst </li></ul><ul><li>informatie moet gaan over: </li></ul><ul><li>het soort beleggingsdienst en financiële instrumenten waarmee de cliënt vertrouwd is </li></ul>
  48. 48. Wft: Know Your Customer: cliëntenprofiel en geschiktheidstoets <ul><li>aard, volume, transactiefrequentie en de periode waarin deze zijn verricht </li></ul><ul><li>de opleiding en het (vroegere) beroep van de cliënt </li></ul><ul><li>beleggingsonderneming mag vertrouwen op door cliënt verstrekte informatie over kennis en ervaring </li></ul>
  49. 49. Wft: Know Your Customer: cliëntenprofiel en geschiktheidstoets <ul><li>door de informatie kan de beleggingsonderneming beoordelen of de voorgestelde transactie: </li></ul><ul><ul><li>voldoet aan de doelstellingen van de cliënt </li></ul></ul><ul><ul><li>van dien aard is dat cliënt beleggingsrisico financieel kan dragen </li></ul></ul><ul><ul><li>van dien aard is dat cliënt de risico’s kan begrijpen </li></ul></ul>
  50. 50. Wft: Know Your Customer: “passendheidstoets” <ul><li>niet bij beleggingsadvies of vermogensbeheer </li></ul><ul><li>beoordeling of beleggingsdienst of financieel instrument voor cliënt “passend” is </li></ul><ul><li>indien op grond van informatie “niet passend” waarschuwingsplicht! </li></ul><ul><li>indien onvoldoende informatie: “niet in staat om te oordelen” </li></ul>
  51. 51. Silly product warnings <ul><li>Do not use for drying pets </li></ul><ul><ul><li>Op een magnetron </li></ul></ul><ul><li>Recycled flush water unsafe for drinking </li></ul><ul><ul><li>Op een toilet </li></ul></ul><ul><li>Do not use in shower </li></ul><ul><ul><li>Op een föhn </li></ul></ul><ul><li>For external use only </li></ul><ul><ul><li>Op een krultang </li></ul></ul>
  52. 52. Wft: bewaking saldi en margin, liquidatieplicht <ul><li>beleggingsonderneming is verplicht tot bewaken van saldi in verband met </li></ul><ul><li>de bestedingsruimte van de cliënt, en </li></ul><ul><li>het nakomen door de cliënt van financiële verplichtingen, die </li></ul><ul><li>voortkomen uit door de cliënt ingenomen posities </li></ul>
  53. 53. Wft: bewaking bestedingsruimte <ul><li>een beleggingsonderneming mag géén transactie voor rekening van cliënt verrichten </li></ul><ul><li>indien de op naam van de cliënt aanwezige saldi ontoereikend zijn om </li></ul><ul><li>aan de verplichtingen die voorvloeien uit die transatie te voldoen </li></ul><ul><li>saldi = alle middelen: waaronder kredietfaciliteit </li></ul>
  54. 54. Wft: bewaking bestedingsruimte <ul><li>bij een dekkingstekort: </li></ul><ul><ul><li>waarschuwingsplicht </li></ul></ul><ul><ul><li>plicht tot onthouden uitvoering transacties voor cliënt </li></ul></ul><ul><ul><li>géén liquidatieplicht </li></ul></ul>
  55. 55. Wft: bewaking margin <ul><li>een beleggingsonderneming ziet er op toe dat een cliënt </li></ul><ul><li>die posities heeft ingenomen in financiële instrumenten waaruit verplichtingen kunnen voortkomen </li></ul><ul><li>voortdurend over voldoende saldi beschikt </li></ul><ul><li>om aan de actuele verplichtingen die aan die posities voortvloeien, te voldoen </li></ul>
  56. 56. Wft: bewaking margin <ul><li>indien de saldi onvoldoende zijn, moet de instelling er op toe zien </li></ul><ul><li>dat de cliënt zekerheden (margin) stelt, waaruit </li></ul><ul><li>de verplichtingen voldaan kunnen worden </li></ul>
  57. 57. Wft: liquidatieplicht <ul><li>worden géén zekerheden gesteld (margintekort) </li></ul><ul><li>dan sluit de beleggingsonderneming de posities zo spoedig mogelijk </li></ul><ul><li>(binnen 5 werkdagen) </li></ul><ul><li>tenzij: bijzondere omstandigheden </li></ul>
  58. 58. Wft: verbod Cold Calling <ul><li>verbod op: </li></ul><ul><li>ongevraagd benaderen van consumenten </li></ul><ul><li>aan wie door beleggingsonderneming nog geen beleggingsdienst is verleend </li></ul><ul><li>tenzij cliënt daarvoor voorafgaand toestemming heeft verleend </li></ul>
  59. 59. Wft: verbod op Churning <ul><li>verbod op: </li></ul><ul><li>voor rekening van de cliënt </li></ul><ul><li>snel opeenvolgende en/of </li></ul><ul><li>grote transacties uit te voeren </li></ul><ul><li>louter en alleen om hoge commissies te genereren </li></ul>
  60. 60. Handhaving <ul><li>Publiekrechtelijke normen : </li></ul><ul><li>actie toezichtouder: maatregelen </li></ul><ul><li>getoetst door bestuursrechter, of </li></ul><ul><li>actie openbaar ministerie: strafvervolging </li></ul><ul><li>getoetst door strafrechter </li></ul><ul><li>Privaatrechtelijke normen : </li></ul><ul><li>actie gedupeerde: dagvaarden </li></ul><ul><li>getoetst door burgerlijke rechter </li></ul>
  61. 61. Calamiteiten <ul><li>“ Durch ein Gesets könne man die Leute nicht zu ehrlichen Menschen machen“ </li></ul><ul><li>Bank for Credit and Commerce International </li></ul><ul><li>Nusse en Brink </li></ul><ul><li>Van der Hoop Effectenkantoor </li></ul><ul><li>Lehman Brothers </li></ul><ul><li>DSB: </li></ul><ul><ul><li>noodregeling 3:160 Wft </li></ul></ul><ul><ul><li>faillissement: 212m Faillissementswet </li></ul></ul>
  62. 62. <ul><li>Vragen? </li></ul>
  63. 63. <ul><li>Bedankt voor uw </li></ul><ul><li>aandacht! </li></ul>

×