Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Tasas de descuento

37,707 views

Published on

Published in: Business
  • Be the first to like this

Tasas de descuento

  1. 1. LDGMNancy Ledezma O.
  2. 2. Tasas de descuento• Las personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisión de dónde invertir las rentas de que disponen con el objetivo de conseguir el mayor rendimiento posible al menor riesgo.• Para determinar qué activos son interesantes para adquirir y cuáles no, los inversores necesitan un punto de referencia que les permita determinar cuando un proyecto de inversión genera una rentabilidad superior a dicha referencia y cuando no. Ese punto de referencia se denomina tasa de descuento.• Podríamos definir la tasa o tipo de descuento como el rendimiento mínimo exigido por un inversor para realizar una inversión determinada. Finanzas corporativas
  3. 3. Tipo de descuento• Esta se utiliza para actualizar los flujos de ingresos y costos futuros del proyecto de Inversión, con el fin de expresar el valor monetario de esos flujos en pesos de un período determinado.• Es la diferencia expresada en términos porcentuales, entre el precio que se paga por un título y su valor nominal. Finanzas corporativas
  4. 4. AplicacionesLa tasa de descuento o tipo de descuento se aplica para:• Es usado para evaluar proyectos de inversión.• Determinar el valor actual de un pago futuro.• Contabiliza el riesgo y el valor del dinero en el tiempo.• Un error en la estimación – Subestima: tomar proyectos con VAN negativo. – Sobreestima: rechazar proyectos buenos. Finanzas corporativas
  5. 5. Variables de tasas de descuento• La tasa de descuento es una de las variables que más influyen en el resultado de la evaluación del proyecto. la utilización de una tasa de descuento inapropiada puede llevar a un resultado equivocado de la evaluación.• De esta manera se tendrá una tasa de seguridad (CPP) sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado. Finanzas corporativas
  6. 6. • Para conocer la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa debe tener en cuenta los siguientes factores: 1. Costo de Capital depende del riesgo del proyecto 2. Es la mínima rentabilidad que un inversionista está dispuesto a recibir para que sus proveedores de dinero reciban la rentabilidad requerida. 3. La empresa puede estimar una cierta tasa requerida que le compense del transcurso del tiempo, de la inflación y de la aversión al riesgo, entonces los inversores fijan una tasa media superior, ésta es la que habrá de aplicarse para analizar la inversión. Finanzas corporativas
  7. 7. Formula• A= valor nominal esperado de una obligación con vencimiento de un lapso específico.• B= valor actual que puede ser reconocido por una persona o entidad tomadora.• d= tasa de descuento. Finanzas corporativas
  8. 8. Ejemplo Supongamos que hay un título del estado para la venta en $80 y pagan $100 finalizado un año.•La tasa de descuento representa • Por el contrario, el tipo deel descuento al flujo de dinero interés que determina elesperado en el futuro: flujo de dinero futuro es calculado usando 80 como base: Finanzas corporativas
  9. 9. Estructura del capital• Es la combinación de las fuentes de financiación a largo plazo (deuda y fondos propios) de la empresa.• En este orden de cosas para calcular la tasa de descuento hay que tener en cuenta el modo de financiación de la inversión:• Si la inversión está financiada por capitales ajenos, el tipo (tasa) debe ser superior al tipo de interés pagado a los capitales ajenos Finanzas corporativas
  10. 10. • Si la inversión está financiada por capital propio, el tipo será al menos igual al tipo que el inversor podría obtener con otra inversión de igual riesgo. Consecuentemente, el tipo tenderá al tipo de sector económico de una actividad.• Si la inversión está financiada simultáneamente por capital propio y capital ajeno, hay que considerar los factores mencionados en los párrafos precedentes y en sus relaciones cuantitativas. Se obtiene así un tipo de actualización ponderado. Finanzas corporativas
  11. 11. Costo Promedio Ponderado• Las corporaciones crean valor para los accionistas ganando una rentabilidad sobre el capital invertido que está por encima del costo de ese capital (CPPC).• Se utiliza para ver si se agrega valor cuando se emprenden ciertas inversiones, estrategias, proyectos o compras previstas. Finanzas corporativas
  12. 12. • El CPPC se expresa como un porcentaje, como un interés. Por ejemplo, si una compañía trabaja con un CPPC del 12%, esto significa que cualquier inversión sólo debe ser hecha, si proyecta un rendimiento mayor al CPPC de 12%.• Costo Promedio Ponderado de Capital – CPPC – La tasa de rentabilidad esperada de una cartera formada por todos los títulos de la empresa.• Costo de capital de la empresa – Promedio ponderado de la rentabilidad de la deuda y el capital propio a valores de mercado. Finanzas corporativas
  13. 13. Formula para determinar el CPPC D E r V x r (1 tx) V xr Activos Deuda Capital• D: Deuda (valor de mercado)• E: Patrimonio o aporte de capital del inversionista. – # de acciones x precio de mercado por acción.• r: rendimiento.• Tx: Impuesto a la renta• V=D+E Finanzas corporativas
  14. 14. Total de financiamiento (TF)• Significa el financiamiento sin tomar en cuenta su procedencia, ya sea de terceros o financiamiento propio. El financiamiento total consiste, por tanto, en la suma de los valores comerciales del financiamiento por deuda y por aportes de los socios. Finanzas corporativas
  15. 15. Errores comunes• Patrimonio es más barato que deuda.• Si un préstamo tiene una tasa 9%, el costo de capital es de 9%.• Usar el mismo costo de capital para todas las divisiones de la empresa.• Agregar unos puntos extras por seguridad• Usar el valor en libros y no el valor de mercado. Finanzas corporativas

×