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LA INFLACION Y SU INFLUENCIA EN LA EVALUACION DE PROYECTOS
CONTENIDO <ul><li>DEFINICIONES  DE INFLACION </li></ul><ul><li>TIPOS DE INFLACION </li></ul><ul><li>CAUSAS DE LA INFLACION...
DEFINICIONES DE INFLACION <ul><li>Consiste en un aumento general del nivel de precio, que obedece a la pérdida del valor d...
TIPOS DE INFLACION <ul><li>LA INFLACION MODERADA </li></ul><ul><li>Se refiere al incremento de forma lenta de los precios....
CAUSAS DE LA INFLACION <ul><li>Inflación de demanda  , cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el secto...
INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR <ul><li>Es un indicador económico que permite conocer la variación de los precios de un co...
INFLACION Y RENDIMIENTO <ul><li>Tasa de interés ajustada a la  inflación </li></ul><ul><li>La tasa de interés del mercado ...
Ejemplo <ul><li>IPC  al inicio del año = 150 </li></ul><ul><li>IPC  al final del año = 160 </li></ul><ul><li>Rendimiento n...
<ul><li>Así el rendimiento real para esta inversión es de 2.19%. </li></ul><ul><li>Estos cálculos pueden resumirse en la f...
<ul><li>Como alternativa, el inversionista podría observar que un aumento en el IPC de 150 a 160 puede traducirse en una t...
EFECTO DE LA INFLACION EN LAS DECISIONES DE INVERSION <ul><li>El Capital Invertido (A)  </li></ul><ul><li>Los Flujos de Ef...
Efecto sobre el Capital Invertido  <ul><li>En donde g es la tasa acumulativa de inflación </li></ul>A = A 0  + A 1   + A 2...
<ul><li>- Inversiones en las que la cuantía de los flujos de caja son independientes del grado de inflación. </li></ul><ul...
<ul><li>- Inversiones en las que la cuantía de los flujos de caja son independientes del grado de inflación. </li></ul>La ...
<ul><li>EJEMPLO: </li></ul><ul><li>FLUJOS DE CAJA </li></ul><ul><li>Desembolso inicial  AÑO 1  AÑO 2 </li></ul><ul><li>A =...
<ul><li>Sin embargo si se espera que la tasa de inflación del 20% para los próximos 2 años: </li></ul>LA TIR SERÍA= 7,8 % ...
<ul><li>- Inversiones en la que la cuantía de los flujos de caja son afectados por el grado de inflación. </li></ul>La TIR...
<ul><li>ELASTICIDAD FLUJO DE CAJA-INDICE GENERAL DE PRECIOS: </li></ul><ul><li>Medida de la variación de los flujos netos ...
<ul><li>La inflación afecta a la corriente de cobros con diferente intensidad que a la corriente de pagos. </li></ul><ul><...
<ul><li>VAN = -A+  C 1  (1+c) –P 1  (1+p)  + </li></ul><ul><li>(1+k) (1+g) </li></ul><ul><li>C 2  (1+c) 2  –P 2  (1+p) 2  ...
<ul><li>Si designamos por  Ec  la  elasticidad de los cobros con relación al índice general de precios  y  Ep  a la  elast...
<ul><li>EFECTO SOBRE EL VALOR RESIDUAL </li></ul><ul><li>En este caso, el valor residual habría que deflactarlo para expre...
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RECOMENDACIONES PARA AFRONTAR LA INFLACION EN LOS NEGOCIOS <ul><li>Disminución de  costos </li></ul><ul><li>Reducir los  c...
- <ul><li>FIN </li></ul>
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La inflacion y su influencia en la evaluacion

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La inflacion y su influencia en la evaluacion

  1. 1. LA INFLACION Y SU INFLUENCIA EN LA EVALUACION DE PROYECTOS
  2. 2. CONTENIDO <ul><li>DEFINICIONES DE INFLACION </li></ul><ul><li>TIPOS DE INFLACION </li></ul><ul><li>CAUSAS DE LA INFLACION </li></ul><ul><li>INDICE DE PRECIO AL CONSUMIDOR </li></ul><ul><li>INFLACION Y RENDIMIENTO </li></ul><ul><li>EFECTO DE LA INFLACION EN LAS DECISIONES DE INVERSION. </li></ul><ul><li>RECOMENDACIONES PARA AFRONTAR LA INFLACION EN LOS NEGOCIOS. </li></ul>
  3. 3. DEFINICIONES DE INFLACION <ul><li>Consiste en un aumento general del nivel de precio, que obedece a la pérdida del valor del dinero, causado, concreta e inmediatamente cuando la oferta monetaria crece en mayor proporción que la oferta de bienes y servicios. </li></ul><ul><li>En economía, la inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios, medido frente a un poder adquisitivo estable. </li></ul>
  4. 4. TIPOS DE INFLACION <ul><li>LA INFLACION MODERADA </li></ul><ul><li>Se refiere al incremento de forma lenta de los precios. </li></ul><ul><li>LA INFLACION GALOPANTE </li></ul><ul><li>Describe cuando los precios incrementan las tasas de dos o tres dígitos de 30, 120 ó 240% en un plazo promedio de un año </li></ul><ul><li>LA HIPERINFLACION </li></ul><ul><li>Es una inflación anormal en exceso que puede alcanzar hasta el 1000% anual. </li></ul>
  5. 5. CAUSAS DE LA INFLACION <ul><li>Inflación de demanda , cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos a la demanda existente. </li></ul><ul><li>Inflación de costos , cuando el costo de la mano de obra o las materias primas se encarece, y en un intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan los precios. </li></ul><ul><li>Inflación autoconstruida , ligada al hecho de que los agentes prevén aumentos futuros de precios y ajustan su conducta actual a esa previsión futura. </li></ul><ul><li>  </li></ul>
  6. 6. INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR <ul><li>Es un indicador económico que permite conocer la variación de los precios de un conjunto de bienes y servicios que consume habitualmente un grupo representativo de familias de diversos estratos socioeconómicos. </li></ul><ul><li>Canasta Familiar (año actual) </li></ul><ul><li>IPC = --------------------------------------- x 100 Canasta Familiar (año base) </li></ul>
  7. 7. INFLACION Y RENDIMIENTO <ul><li>Tasa de interés ajustada a la inflación </li></ul><ul><li>La tasa de interés del mercado que toma en cuenta la inflación. Es una combinación de la tasa de interés real y la tasa de inflación. </li></ul><ul><li>Tasa de interés Real </li></ul><ul><li>La tasa que presenta una ganancia real en el poder de compra. </li></ul><ul><li>Tasa de inflación: mide el porcentaje de variación del nivel de precios de la economía </li></ul>
  8. 8. Ejemplo <ul><li>IPC al inicio del año = 150 </li></ul><ul><li>IPC al final del año = 160 </li></ul><ul><li>Rendimiento nominal= 9% </li></ul><ul><li>El inversionista comenzó el año con $150.00 y los invirtió obteniendo: </li></ul><ul><li>$150.00 x 1.09= $163.50 </li></ul><ul><li>EL inversionista podrá comprar: </li></ul><ul><li>($163.50/160)-1= .0219= 2.19% mas de bienes </li></ul><ul><li>y servicios. </li></ul>
  9. 9. <ul><li>Así el rendimiento real para esta inversión es de 2.19%. </li></ul><ul><li>Estos cálculos pueden resumirse en la fórmula siguiente: </li></ul><ul><li>Donde: </li></ul><ul><li>C 0 = IPC al inicio del año </li></ul><ul><li>C 1 = IPC al final del año </li></ul><ul><li>NR= rendimiento nominal durante el año </li></ul><ul><li>RR= rendimiento real durante el año </li></ul>[ C 0 x 1+ NR ] -1=RR C 1
  10. 10. <ul><li>Como alternativa, el inversionista podría observar que un aumento en el IPC de 150 a 160 puede traducirse en una tasa de inflación de (160/150)-1 = .0667 o 6.67%. Esta tasa de inflación puede indicarse como CCL , y el rendimiento real se puede calcular usando la fórmula siguiente, conocida como modelo Fisher: </li></ul><ul><li>RR=(1.09/1.0667)-1= .0219 o 2.19%. </li></ul>[ 1+NR ] -1=RR 1+CCL
  11. 11. EFECTO DE LA INFLACION EN LAS DECISIONES DE INVERSION <ul><li>El Capital Invertido (A) </li></ul><ul><li>Los Flujos de Efectivo </li></ul><ul><li>Tasa de Descuento </li></ul><ul><li>Valor Residual </li></ul>
  12. 12. Efecto sobre el Capital Invertido <ul><li>En donde g es la tasa acumulativa de inflación </li></ul>A = A 0 + A 1 + A 2 + Λ+ A n (1+k) (1+g) (1+k) 2 (1+g) 2 (1+k) ⁿ (1+g) ⁿ
  13. 13. <ul><li>- Inversiones en las que la cuantía de los flujos de caja son independientes del grado de inflación. </li></ul><ul><li>- Inversiones en la que la cuantía de los flujos de caja son afectados por el grado de inflación. </li></ul><ul><li>- La inflación afecta a la corriente de cobros con diferente intensidad que a la corriente de pagos. </li></ul>EFECTOS SOBRE LOS FE
  14. 14. <ul><li>- Inversiones en las que la cuantía de los flujos de caja son independientes del grado de inflación. </li></ul>La tasa de retorno real vendrá definida por la ecuación: = 0 VAN = -A+ Q1 + Q2 + Λ+ Qn (1+k) (1+g) (1+k) 2 (1+g) 2 (1+k)ⁿ(1+g) ⁿ VAN = -A+ Q1 + Q2 + Λ+ Qn (1+r) (1+g) (1+r) 2 (1+g) 2 (1+r)ⁿ(1+g) ⁿ
  15. 15. <ul><li>EJEMPLO: </li></ul><ul><li>FLUJOS DE CAJA </li></ul><ul><li>Desembolso inicial AÑO 1 AÑO 2 </li></ul><ul><li>A = 8.000 5.000 7.000 </li></ul><ul><li>K=0’10 </li></ul><ul><li>  EL VAN SERÁ: </li></ul>LA TIR SERÍA = 29% > 10% VAN = -8000+ 5000 + 7000 + = 2,330.66 (1.10) (1.10) 2
  16. 16. <ul><li>Sin embargo si se espera que la tasa de inflación del 20% para los próximos 2 años: </li></ul>LA TIR SERÍA= 7,8 % < 10% SE PUEDE OBSERVAR EL EFECTO DE LA INFLACION. VAN = -8000+ 5000 + 7000 + = -194.69 (1.10)(1.20) (1.10) 2 (1.20) 2
  17. 17. <ul><li>- Inversiones en la que la cuantía de los flujos de caja son afectados por el grado de inflación. </li></ul>La TIR se calcularía: = 0 VAN = -A+ Q1 (1+f) + Q2 (1+f) 2 + .. Qn(1+f) n (1+k) (1+g) (1+k) 2 (1+g) 2 (1+k) ⁿ(1+g) ⁿ VAN = -A+ Q1 (1+f) + Q2 (1+f) 2 + .. Qn(1+f) n (1+r) (1+g) (1+r) 2 (1+g) 2 (1+r) ⁿ (1+g) ⁿ
  18. 18. <ul><li>ELASTICIDAD FLUJO DE CAJA-INDICE GENERAL DE PRECIOS: </li></ul><ul><li>Medida de la variación de los flujos netos de caja al variar el IPC, y se expresa: </li></ul><ul><li>E f = 1+f </li></ul><ul><li>1+g </li></ul><ul><li>Si E f > 1 efecto positivo sobre la inversión </li></ul><ul><li>Si E f < 1 efecto negativo sobre la inversión </li></ul><ul><li>Si E f = 1 no afecta la inversión </li></ul>
  19. 19. <ul><li>La inflación afecta a la corriente de cobros con diferente intensidad que a la corriente de pagos. </li></ul><ul><li>Qj = Cj (Cobros) – Pj (Pagos) . </li></ul><ul><li>c= tasa de crecimiento de los cobros </li></ul><ul><li>p= tasa de crecimiento de los pagos </li></ul><ul><li>El Van sería: </li></ul>
  20. 20. <ul><li>VAN = -A+ C 1 (1+c) –P 1 (1+p) + </li></ul><ul><li>(1+k) (1+g) </li></ul><ul><li>C 2 (1+c) 2 –P 2 (1+p) 2 +...... Cn(1+c) n -P n (1+p) </li></ul><ul><li>(1+k) 2 (1+g) 2 (1+k) ⁿ (1+g) ⁿ </li></ul><ul><li>LA TIR SERIA:  </li></ul><ul><li>VAN = -A + C 1 (1+c) –P 1 (1+p) + </li></ul><ul><li>(1+r) (1+g) </li></ul><ul><li>C 2 (1+c) 2 –P 2 (1+p) 2 + …+ Cn(1+c) n -P n (1+p) =0 </li></ul><ul><li>(1+r) 2 (1+g) 2 (1+r) ⁿ (1+g) ⁿ </li></ul><ul><li>  </li></ul>
  21. 21. <ul><li>Si designamos por Ec la elasticidad de los cobros con relación al índice general de precios y Ep a la elasticidad de los pagos , definidas de la siguiente forma: </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>E c = 1+c E p = 1+p </li></ul><ul><li>1+g 1+g </li></ul><ul><li>E c > E p efecto favorable </li></ul><ul><li>E c < E p efecto desfavorable </li></ul><ul><li>E c = E p no hay efecto </li></ul>
  22. 22. <ul><li>EFECTO SOBRE EL VALOR RESIDUAL </li></ul><ul><li>En este caso, el valor residual habría que deflactarlo para expresarlo en términos reales utilizando la fórmula siguiente y añadírselo al último flujo neto de caja </li></ul>VR n (1+k) n (1+g) n
  23. 23. <ul><li>EFECTO SOBRE LA TASA DE ACTUALIZACION (k) </li></ul><ul><li>En el caso de partir de tasas de actualización nominales, que es lo habitual, tendremos que convertirlas a reales, es decir: </li></ul><ul><li>Que se obtiene de igualar (1+ k real ) (1+g) = (1+k n ) y despejar k real </li></ul>k real = k n – g 1 + g
  24. 24. RECOMENDACIONES PARA AFRONTAR LA INFLACION EN LOS NEGOCIOS <ul><li>Disminución de costos </li></ul><ul><li>Reducir los créditos y las cuentas por cobrar . </li></ul><ul><li>Comprar ahora, las materias primas o los insumos que frecuentemente se usan . </li></ul><ul><li>No estancar el dinero. </li></ul><ul><li>La diversificación puede ayudar a combatir la inflación. </li></ul>
  25. 25. - <ul><li>FIN </li></ul>

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