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Practica nº 7

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Practica nº 7

  1. 1. 1.- Cite 03 conceptos de riesgo económico dado por otros autores:Riesgo económico: se debe a todas aquellas eventualidades que afectan al quehacereconómico, empresarial, y que hacen que la empresa no pueda garantizar la estabilidaddel beneficio de explotación. (Diccionario Enciclopédico de Estrategia Empresarial Escritopor Francisco J. Manso Coronado)El riesgo económico o sistemático se asocia con la situación general de la economía(precios, cambios en los costos). Este riesgo es externo al proyecto o a la decisión. Estetipo de riesgo estimula la decisión de esperar para ver si las condiciones cambian.Decisiones empresariales bajo riesgo e incertidumbre, Ignacio Vélez Pareja, pag 428.Editorial norma.El riesgo económico es la posibilidad de que se produzca un resultado desfavorable enrelación con un resultado esperado. (Rubén Hernández)2.- De 03 ejemplos de situaciones reales de riesgo económico presentadas en lasempresas locales:Los riesgos económicos situación económica de una empresa de calzado Los componentesbásicos:(1) el costo y la disponibilidad del capital de empréstitos;(2) la de manera oportuna, las necesidades del flujo de fondos(3) la capacidad de mantener y aumentar el patrimonio o los fondos3.- Comente teóricamente y cite un ejemplo para cada motivo que hace surgir el riesgoeconómico:Reflexa tiene un rendimiento económico esperado del 13% con un riesgo económico del2.6%RendimientoEconómico esperado es el promedio de rendimientos posibles, en el quelos ponderados son las probabilidades de ocurrencia.4. Comente teóricamente y cite un ejemplo para cada motivo que hace surgir el riesgoeconómico- Sensibilidad de la demanda: es cuando un bien o servicio es sensible a los cambios de suentorno.- Actividad y nivel de la competencia- Apalancamiento operativo: El incremento del apalancamiento también aumenta losriesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a lainsolvencia o incapacidad de atender los pagos. Por ejemplo: al invertir la empresa enactivos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación. Generalmente estasinversiones se hacen con el fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como
  2. 2. consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la manode obra directa, sufren una disminución en la estructura de costos de la empresa.- Tamaño de la empresa: mientras más grande es la empresa, mas es el riesgo económico.5-CITE TRES DEFINICIONES DADAS POR OTROS AUTORES DEL RIESGO DE INSOLVENCIA-Este riesgo se refiere a la incertidumbre de pago de los cupones de renta y/oamortización del título.http://www.cbabursatil.com.ar/index.php?option=com_content&view=article&id=53&Itemid=116-Posibilidad de que la entidad emisora del instrumento de deuda (obligación o préstamo)nopueda hacer frente a los pagos de la misma.http://www.ahorro.com/acnet/finanzas_personales/glosario_lexico_terminos_financieros_bursatiles.acnet/let/R.html- Incapacidad de pagar una deuda.http://www.wordreference.com/definicion/insolvencia.6- ¿CUÁL ES LA DIFERENCIA ENTRE RIESGO ECONÓMICO Y FINANCIERO? GRAFÍQUELOCON 03 EJEMPLOSRiesgo económico-Es el que se deriva de la inestabilidad del beneficio de explotación o beneficiobruto.- Se debe a todas aquellas eventualidades que afecta el que hacereconómico, empresarial, y que hacen que la empresa no pueda garantizar laestabilidad del beneficiode explotación. Según el BCRP del 11 al 18 de diciembre, elriesgo país medido por el spread delEMBIG Perú disminuyó de 121 a 108 puntosbásicos.Riesgo financiero-Se deriva de la inestabilidad del beneficio neto- Surge cuando la empresa contraedeudas, especialmente a medio y largo plazo, que son laverdadera fuente deriesgo financiero.
  3. 3. 7. ¿CUÁL ES LA DIFERENCIA ENTRE EL RENDIMIENTO SOBRE ACCIONESY RENDIMIENTOFINANCIERO? GRÁFIQUE CON 02 EJEMPLOSEl rendimiento de una acción es el beneficio económico que generará a su propietario alposeer untítulo de una porción de una compañía.Rendimiento financiero: Ganancia outilidad que produce una inversión o negocio. Usualmente seexpresa en términos deporcentaje anual sobre la inversión.8- IDENTIFIQUE 03 CLASIFICADORAS DE RIESGO QUE PARTICIPAN EN EL MERCADOPERUANO DESCRIBALAS S AMPLIAMENTE Y CITE SUS NOMENCLATURAS DECALIFICACIÓN Y PUNTUACIÓN SOBRE LOS RIESGOS DE INSOLVENCIA DEINSTRUMENTOS DE INVERSIÓN DE LAS EMPRESAS DEL SISTEMA FINANCIEROPERUANO.CLASS & ASOCIADOS S.A.La clasificación de riesgo es una opinión sobre la futura capacidad de que un emisorcumpla a tiempo con las condiciones establecidas en el contrato de emisión de uninstrumento representativo de deuda.La categoría de clasificación de riesgo mide la probabilidad que el emisor incumpla en suscompromisos establecidos a través del tiempo de vida del instrumento, agregando en elcaso de los instrumentos de largo plazo una evaluación sobre los efectos de perdidaeconómica que pueda ocasionar el incumplimiento.Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo es una empresa constituida de acuerdo a lalegislación peruana sobre mercado de capitales, sistema bancario y sistema de seguros,con el fin exclusivo de desarrollar actividades de clasificación de riesgo de instrumentosfinancieros de oferta pública y de empresas en general.Las clasificaciones de riesgo representan las opiniones de Class & Asociados S.A.Clasificadora de Riesgo sobre la probabilidad que un determinado instrumento seapagado en las condiciones prometidas en el contrato de emisión. Son opiniones fundadas,pero esencialmente subjetivas, sobre el riesgo relativo de los títulos o valores. Fundada,por cuanto la opinión está basada sobre un análisis profesional de información tantocuantitativa como cualitativa.
  4. 4. Esta evaluación incluye (pero no se limita a) la utilización de diversas técnicas de análisisfinanciero y económico. Subjetiva, porque las clasificaciones no son el resultado de laaplicación rígidas predeterminadas en forma precisa, sino del uso criterioso,experimentado e independiente de diversas técnicas y procedimientos, considerandotanto información histórica como proyecciones.Class & Asociados S.A. Clasificadora deRiesgo sólo clasifica a aquellos emisores que colaboran con el proceso de clasificación,entregando la información relevante y fidedigna que permita efectuar satisfactoriamentela labor de clasificación.Por esa labor, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo recibe una remuneración,que se establece según los recursos necesarios para realizarla. Esta remuneración esnormalmente pagada por los emisores. Para cumplir cabalmente con su rol, Class &Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo sigue una política de estricta independenciarespecto de emisores, inversionistas, agentes colocadores, intermediarios y entidades degobierno.La información presentada utilizada en los análisis que se publican proviene de fuentesconsideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano omecánico, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo no garantiza la exactitud ointegridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores uomisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información.Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Class &Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo no son, en ningún caso, una recomendación paracomprar, vender o mantener un determinado título o valor.INSTRUMENTOS DE DEUDA DE CORTO PLAZOLa simbología que se detalla a continuación es de aplicación a los siguientes instrumentosfinancieros: depósitos a corto plazo, papeles comerciales, pagarés, entre otros.CLA - 1 : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad depago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectadaante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía.CLA - 2: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad depago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible dedeteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la quepertenece o en la economía.CLA - 3: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidadde pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptiblede debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o enla economía.
  5. 5. CLA - 4: Corresponde a aquellos instrumentos cuya capacidad de pago del capital eintereses en los términos y plazos pactados, no reúne los requisitos para clasificar en losniveles CLA - 1, CLA - 2 ó CLA - 3.Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informaciónrepresentativa para el período mínimo exigido para la clasificación, y además no existengarantías suficientes.Adicionalmente, para aquellos títulos con clasificaciones que van de CLA - 1 a CLA -3, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo puede agregar los distintivos (+) y (-)para mostrar posiciones relativas dentro de las categorías principales.INSTRUMENTOS DE DEUDA DE LARGO PLAZOLa simbología que se detalla a continuación es de aplicación a los siguientes instrumentosfinancieros : depósitos a mediano y largo plazo, bonos subordinados, bonos corporativos,bonos corporativos estructurados, bonos de proyectos de inversión, bonos dearrendamiento financiero, bonos de titulización, pagarés, letras hipotecarias, obligacionesde compañías de seguros, entre otros.Categoría AAA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más altacapacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no severía afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en laeconomía.Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy altacapacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no severía afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria aque pertenece o en la economía.Categoría A: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidadde pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptiblede deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a quepertenece o en la economía.Categoría BBB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficientecapacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta essusceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a quepertenece o en la economía.Categoría BB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con capacidad de pagodel capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es variable ysusceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que
  6. 6. pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y delcapital.Categoría B: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con el mínimo decapacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta esmuy variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en laindustria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retrasos en el pago deintereses y del capital.Categoría CCC: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con riesgo deincumplimiento de pago de capital e intereses en los términos y condiciones pactadosaunque tienen algunas cláusulas de protección para los inversionistas.Categoría CC: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el riesgo deincumplimiento de pago de capital e intereses en los términos y condiciones pactados esmayor que en la categoría inmediata superior.Categoría C: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor está muypróximo a una situación de insolvencia y de no pagar sus obligaciones.Categoría D: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor no ha cumplidocon pagar capital e intereses según los términos pactadosCategoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informaciónsuficiente o no posee información representativa para el período mínimo exigido para laclasificación, y además no existen garantías suficientes.Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, la Clasificadora utiliza lanomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativo.ACCIONES COMUNES Y DE INVERSIÓN1ra Categoría: Corresponde al nivel mas alto de solvencia y mayor estabilidad en losresultados económicos del emisor.2da Categoría: Corresponde a un alto nivel de solvencia y estabilidad en los resultadoseconómicos del emisor.3ra Categoría: Corresponde a un buen nivel de solvencia y cierta volatilidad en losresultados económicos del emisor.4ta Categoría: Corresponde a una solvencia inferior a la de la categoría inmediata superiory volatilidad en los resultados económicos del emisor.
  7. 7. 5ta Categoría: Corresponde a una débil situación de solvencia y volatilidad en losresultados económicos del emisor.Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informaciónsuficiente o representativa para el período mínimo exigido.Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre 2da y 5ta Categoría, la Clasificadorautiliza la nomenclatura (+) y (-) para otorgar una mayor graduación de riesgo relativo.ACCIONES PREFERENCIALESCategoría aaa: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más altacapacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza.Categoría aa: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy altacapacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza.Categoría a: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una alta capacidad depago de las obligaciones referidas a su naturaleza.Categoría bbb: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una adecuadacapacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza.Categoría bb: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una capacidad depago variable de las obligaciones referidas a su naturaleza y que es susceptible dedebilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en laeconomía, pudiendo incurrirse en incumplimiento.Categoría b: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una capacidad depago de las obligaciones referidas a su naturaleza más variable que la categoríainmediatamente anterior.Categoría ccc: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con riesgo deincumplimiento de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza pero cuentan concláusulas de protección para los inversionistas.Categoría cc: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el riesgo deincumplimiento de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza es mayor que en lacategoría inmediatamente superior.Categoría c: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor está muypróximo a una situación de insolvencia y de no pagar las obligaciones referidas a sunaturaleza.
  8. 8. Categoría d: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor no ha cumplidocon pagar las obligaciones referidas a los accionistas preferenciales.Categoría e: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informaciónsuficiente o no posee información representativa para el período mínimo exigido para laclasificación.Adicionalmente, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo puede agregar lossímbolos (+) y (-) a los títulos que van de "aa" a "ccc" con el objetivo de mostrar posicionesrelativas dentro de las categorías principales.FONDOS DE INVERSIÓNRIESGO CREDITICIOCategoría AAA: Fondos con la mas alta protección ante perdidas asociadas a riesgocrediticio.Categoría AA: Fondos con muy alta protección antes perdidas asociadas a riesgocrediticio.Categoría A: Fondos con alta protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.Categoría BBB: Fondos con suficiente protección ante perdidas asociadas a riesgocrediticio.Categoría BB: Fondos con baja protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.Categoría B: Fondos con muy baja protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.Categoría C: Fondos vulnerables muy variables a perdidas asociadas a riesgo crediticio.Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informaciónsuficiente o representativa para el período mínimo exigido.Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, la Clasificadora puede agregarun símbolo + (mas) ó – (menos) para destacar sus fortaleza o debilidades dentro de cadacategoría..RIESGO DE MERCADOM1: Fondos con la mas baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.M2: Fondos con baja a moderada sensibilidad frente a cambios en la condiciones demercado.
  9. 9. M3 : Fondos con moderada sensibilidad frente a cambios en las condiciones de mercado..M4: Fondos con moderada a alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.M5: Fondos con alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.M6: Fondos con muy alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.CALIDAD CREDITICIA DE LOS GOBIERNOS REGIONALES Y LOCALES (LEY NO 29466)Los Gobiernos Regionales o Locales se rigen bajo el marco normativo de endeudamientodefinido por la Ley de Endeudamiento del Sector Público para el Año Fiscal 2012 (Ley No29814). De acuerdo a lo señalado en el Artículo 5 de la Ley No 29466: “La calificacióncrediticia favorable a que se refiere el artículo 50 de la Ley General [Ley No. 28563], serequiere cuando el monto de las concertaciones -individuales o acumuladas, delrespectivo gobierno regional o gobierno local, con o sin garantía del Gobierno Nacional,durante el Año Fiscal 2012, supere la suma de S/. 15 000 000,00 (QUINCE MILLONES Y00/100 NUEVOS SOLES)”.En ese sentido, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo expresa su opiniónrespecto de la categoría de riesgo de Calidad Crediticia de los Gobiernos Locales yRegionales de la siguiente manera:Luego de asignar una categoría de riesgo de acuerdo a la simbologíacorrespondiente a Deuda de Largo Plazo, se considerará que el Gobierno Local oRegional cuenta con Calidad Crediticia de Grado de Inversión cuando la categoríaasignada sea igual o superior a BBB-.En caso la categoría de riesgo asignada sea inferior a BBB-, se considerará que elGobierno Local o Regional cuenta con Calidad Crediticia de Grado Especulativo.Sin información: Cuando existiendo obligación de emitir opinión, y no se dispongade información representativa y válida para realizar un adecuado análisis de riesgo,podrá asignar la categoría de Calidad Crediticia de Sin Información Suficiente (E).Nota: En todos los casos, la categoría de riesgo asignada según la simbología indicada,podrá ser especificada de acuerdo a las perspectivas de desarrollo económico que rodeenal Gobierno Local o Regional, agregándose razonadamente si estas son POSITIVAS,NEGATIVAS, o ESTABLES. Esta consideración también tendrá connotación en términos dela calificación de Calidad Crediticia.
  10. 10. EQUILIBRIUMEquilibrium es una Empresa Clasificadora de Riesgo debidamente inscrita ante laCONASEV, la SAFP y la SBS. Fundada originalmente por los señores Francisco MorenoOrtiz, Armando Patiño Baldeón, ex-Socios de Price Waterhouse-Perú, así como por RichardWebb ex-Presidente del BCRP, Eduardo Daly ex-Directivo del Banco de Crédito del Perú yVasco Undurraga socio de Rightframe Comercial Chile Ltda.El inicio de nuestras actividades fue el 24 de abril de 1996 según consta de la inscripciónen el Registro Público del Mercado de Valores y a los pocos meses, se incorporó comosocio Thomson BankWatch, empresa norteamericana líder en clasificación de riesgo deinstituciones bancarias y financieras a nivel mundial, con quien durante cincocompartimos experiencias y tecnología. BankWatch fue socio de Equilibrium hasta el mesde noviembre del año 2000 siendo absorbida por otra clasificadorainternacional. Actualmente los socios de Equilibrium son los señores Francisco MorenoOrtiz, Armando Patiño Baldeón, Nelson Gaviria Astete, Vasco Undurraga Gauchéy RenzoBarbieri OHara. Nuestro Directorio está conformado por las personas antes mencionados.AFILIACION ESTRATEGICACon el propósito de mantenernos en la dinámica de la Clasificación de riesgo a nivelinternacional, en Noviembre de 2007 Equilibrium se afilió a Moody’s Investors ServiceInc., firma líder de clasificaciones crediticias, investigación y análisis de riesgo a nivelmundial, a través de la suscripción de un Contrato de ServiciosTécnicos. Moody’s proporciona soporte técnico y entrenamiento a los analistas deEquilibrium, en base a sus técnicas de análisis crediticio globalmente reconocidas paraempresas, gobiernos municipales, instituciones financieras y financiamientosestructurados. Para mayor información vea el press release correspondiente.Servicios ofrecidos por EquilibriumClasificación permanente de valores representativos de deuda (bonos, pagarés, letras,etc.) emitidos a través de oferta pública primaria.Clasificación facultativa de instrumentos y empresas.Informes técnicos y estudios complementarios sobre clasificaciones otorgadas, asolicitud de emisores e inversionistas.Reportes de clasificación sobre emisiones y emisores locales a pedido deinversionistas extranjeros o agencias internacionales de clasificación de riesgo.Para mayor información puede contactarnos al 51.1.2213688 / 2213676 /2212759.Fax 4213354, o también si lo desea puede visitarnos en nuestras oficinas en LasBegonias 552, Piso 3, Of. 25 - Lima 27, San Isidro - Perú.
  11. 11. MICRORATE LATIN AMÉRICA S.A.MicroRate es la primera calificadora dedicada a la evaluación del desempeño y riesgo eninstituciones microfinancieras (IMFs) y fondos especializados en la materia, siendo estosúltimos conocidos también como vehículos de inversión en microfinanzas (VIMs). Al ser laorganización más respetada y de mayor trayectoria entre las de su tipo, el objetivoprimordial de MicroRate es el de promover el crecimiento de la industria microfinanciera.A través de la evaluación independiente y la mayor transparencia que esto implica, facilitael flujo eficiente de recursos de los mercados de capitales hacia las IMFs. Laindependencia de MicroRate se encuentra garantizada, al encontrarse su laborcompletamente libre de cualquier vinculación que pudiera comprometer su objetividad.Desde su inicio de operaciones en 1997, MicroRate ha realizado más de 750 calificacionesa IMFs en toda Latinoamérica, África, Europa y Asia Central. Las entidades evaluadas porMicroRate comprenden todo el campo de acción de la industria microfinanciera, desdegrandes bancos hasta pequeñas ONGs, incluyendo muchas de las principales IMFs a nivel
  12. 12. mundial; asimismo, evalúa algunos de los fondos en microfinanzas más grandesexistentes, así como también a los de menor tamaño.MicroRate fue la primera agencia calificadora especializada en microfinanzas formalmenteaceptada por la CGAP y por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). También es laprimera calificadora especializada en microfinanzas reconocida por el ente regulador delsistema financiero peruano (Superintendencia de Banca, Seguros y AFP),estando autorizada para realizar calificaciones de riesgo crediticio a IMFs reguladas endicho país. Asimismo, MicroRate ha trabajado con importantes instituciones, como laGates Foundation, la Omidyar Foundation y con Citi Microfinance.MicroRate es una compañía privada, ubicada en la región metropolitana de Washington,D.C. (EEUU), con oficinas en Lima (Perú) y Casablanca (Marruecos). MicroRate cuenta concuadros de líderes locales e internacionales altamente calificados, y equipos de analistascon amplia experiencia en microfinanzas, así como en el sector bancario, inversiones,auditoría y calificación de riesgos.MicroRate también es líder en el análisis de fondos de inversión en microfinanzas o VIMs.MicroRate llevó a cabo la primera evaluación pública de un CDO microfinanciero en 2007 yes el proveedor exclusivo de servicios de análisis de riesgo para MFX Solutions,organización especializada en la cobertura de riesgo cambiario a nivel global para VIMs eIMFs. En el 2010, MicroRate lanzó Luminis como respuesta a una mayor demanda de losinversionistas por un análisis más transparente y objetivo de los fondos especializados enmicrofinanzas (VIMs). Luminis es el primer servicio a través de internet en proveer datos yanálisis de fondos en microfinanzas a inversionistas e investigadores profesionales.NUESTRA MISIÓNSer el proveedor líder de servicios de información para la industria microfinanciera.MicroRate alcanzará este objetivo manteniendo un alto nivel de calidad de análisis,independencia, integridad, así como un férreo compromiso hacia la lucha contra lapobreza.NUESTRA VISIÓNPromover el flujo de fondos desde los mercados de capitales hacia la industria de lasmicrofinanzas, a través de la mayor transparencia y crecimiento de la comunidadmicrofinanciera a nivel global.

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