Analisis de solvencia

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Analisis de solvencia

  1. 1. Análisis de solvencia
  2. 2. RATIOS DE SOLVENCIA Nos centramos en la estructura financiera Nos centramos en la estructura financiera de la empresa para determinar su capacidad de la empresa para determinar su capacidad para hacer frente a sus obligaciones de pago para hacer frente a sus obligaciones de pago a largo plazo. a largo plazo. Endeudamiento A corto plazo Apalancamiento Autonomía financiera Solvencia Total Dependencia financiera Cobertura De la Carga Financiera
  3. 3. SOLVENCIA Fondos Propios ACTIVOS Deuda Total (largo y corto) Nos interesa fundamentalmente conocer: 1. La evolución en el tiempo de la composición del pasivo permanente empresarial, es decir, la relación entre deuda y capital propio 2. La evolución temporal de los costes particulares de las fuentes citadas, así como un coste medio representativo de este pasivo permanente
  4. 4. APALANCAMIENTO Un primer ratio es el que compara las dos grandes masas de la estructura financiera: Apalancamiento = Deuda total / Fondos propios • • Este ratio indica la estructura de capital de la empresa (apalancamiento) y constituye también una medida del riesgo financiero asociado al capital propio Generalmente, cuanto mayor sea el grado de apalancamiento, mayor será el riesgo financiero asociado al capital social, puesto que mayor será la volatilidad de los beneficios netos. Por tanto, este ratio no sólo indica el riesgo para los acreedores, sino también para los accionistas de la misma
  5. 5. APALANCAMIENTO I. Capital suscrito II. Reservas IV. Resultado del periodo V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio A) FONDOS PROPIOS B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS V. Otras deudas a largo plazo D) ACREEDORES A LARGO PLAZO I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables II. Deudas con entidades de crédito III. Deudas con empresas del grupo y asociadas IV. Acreedores comerciales V. Otras deudas a corto VI. Ajustes por periodificación E) ACREEDORES A CORTO PLAZO TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 59240 780898 182025 -30035 992128 193 24015 874 874 0 74524 498 127278 31595 38867 272762 1289972 AP = 272762 + 874 + 24015 992128 + 193 = 0,29 Debemos 0,29 € por cada € de fondos propios: esta empresa presenta un endeudamiento muy bajo.
  6. 6. Autonomía y dependencia financieras • Para aclarar más la composición de la estructura financiera se definen dos ratios que proporcionan básicamente la misma información que el anterior: – Autonomía Financiera = Fondos Propios/Pasivo total – Dependencia Financiera = Pasivo / Pasivo total
  7. 7. Autonomía y dependencia financieras I. Capital suscrito II. Reservas IV. Resultado del periodo V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio A) FONDOS PROPIOS B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS V. Otras deudas a largo plazo D) ACREEDORES A LARGO PLAZO I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables II. Deudas con entidades de crédito III. Deudas con empresas del grupo y asociadas IV. Acreedores comerciales V. Otras deudas a corto VI. Ajustes por periodificación E) ACREEDORES A CORTO PLAZO TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 59240 780898 182025 -30035 AF = 992128 + 193 1289972 = 0,77 992128 193 24015 874 874 0 74524 498 127278 31595 38867 272762 1289972 DF= 24015 + 874 + 272762 1289972 = 0,23
  8. 8. Endeudamiento a corto plazo Indica la proporción de deuda que la empresa debe devolver a corto plazo: RECP = Deuda a corto / Deuda Total PRECAUCIÓN: Toma valores altos en circunstancias extremas: • cuando la empresa es MUY solvente • cuando la empresa tiene SERIOS problemas de solvencia NO DEBE ANALIZARSE NUNCA DE FORMA AISLADA!!!!
  9. 9. Endeudamiento a corto plazo I. Capital suscrito II. Reservas IV. Resultado del periodo V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio A) FONDOS PROPIOS B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS V. Otras deudas a largo plazo D) ACREEDORES A LARGO PLAZO I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables II. Deudas con entidades de crédito III. Deudas con empresas del grupo y asociadas IV. Acreedores comerciales V. Otras deudas a corto VI. Ajustes por periodificación E) ACREEDORES A CORTO PLAZO TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 59240 780898 182025 -30035 992128 193 24015 874 874 0 74524 498 127278 31595 38867 272762 1289972 272762 RECP = 272762 + 874 + 24015 = 0,92 Esto significa que el 92 % de las deudas de la empresa vencen a corto plazo.
  10. 10. Solvencia total • Este ratio se coloca en la peor de las circunstancias y muestra si liquidando los activos la empresa tiene recursos suficientes para atender sus obligaciones ST = Activo total/ Deuda Total • Cuanto más se acerque a 1, tanto más peligrosa es la situación. Si es menor que 1, la empresa estaría en quiebra técnica. • Afectado por las normas de valoración del activo!
  11. 11. Solvencia total I. Capital suscrito II. Reservas IV. Resultado del periodo V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio A) FONDOS PROPIOS B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS V. Otras deudas a largo plazo D) ACREEDORES A LARGO PLAZO I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables II. Deudas con entidades de crédito III. Deudas con empresas del grupo y asociadas IV. Acreedores comerciales V. Otras deudas a corto VI. Ajustes por periodificación E) ACREEDORES A CORTO PLAZO TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 59240 780898 182025 -30035 992128 193 24015 874 874 0 74524 498 127278 31595 38867 272762 1289972 ST= 1289972 272762 + 874 + 24015 = 4,33
  12. 12. Cobertura de la carga financiera • Otro aspecto importante es el del coste de la deuda. • Para analizar el peso de la carga financiera se define el siguiente ratio: CCF=BAI/Gastos financieros • El ratio quiere comprobar si la empresa genera recursos suficientes (beneficio antes de intereses y después de impuestos) para atender la carga financiera. • Cuanto más elevado sea su valor, tanto mejor es la situación para la empresa
  13. 13. Cobertura de la carga financiera =+ Importe neto de la cifra de negocio =+ Otros ingresos +/- Variación existencias productos terminados y en curso - Compras netas +/- Variación existencias mercaderías, materias primas y otros materiales consumibles - Gastos externos y de explotación = VALOR AÑADIDO AJUSTADO - Gastos de personal = RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN - Dotación amortizaciones inmovilizado - Variación provisiones de circulante = RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN + Ingresos financieros - Gastos financieros = RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS +/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control +/- Resultados por operaciones con acciones y obligaciones propias +/- Otros resultados extraordinarios = RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS +/- Impuestos sobre sociedades y otros = RESULTADO DEL EJERCICIO 1384535 9485 48634 -901278 -25700 -135741 379935 -87808 292127 -60996 -206 230925 8326 -10461 228790 18 0 -11 228797 -46772 182025 182025 + 10461 (1-0,35) CCF = 10461 = 17,75
  14. 14. Análisis de la liquidez • La liquidez es una variable financiera que mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus pagos en el corto plazo. • La rentabilidad y la liquidez son variables contrapuestas: cuanto más quiera una empresa asegurar su liquidez, más compromete la rentabilidad. • La posesión de activos líquidos tiene por objetivo garantizar los pagos, pero en ningún caso puede decirse que se trate de activos rentables. Las empresas deben conseguir un equilibrio entre ambas variables. • En cualquier caso, nos centramos en el estudio del fondo de maniobra, es decir, de las partidas circulantes.
  15. 15. Fondo de maniobra Activo fijo Fondo de maniobra Activo circulante Financiación básica FM = AC- PC = = FB - AF Pasivo circulante
  16. 16. Ratio de circulante • Se trata de uno de los ratios más antiguos. La lógica del ratio es la siguiente: si el próximo ciclo de explotación es neutral, es decir, si el mismo no genera excesos ni déficits de tesorería, el activo circulante es el fondo con el que cuenta la empresa para hacer frente al pasivo circulante. RC = AC/PC
  17. 17. ACTIVO II. Inmovilizaciones inmateriales III. Inmovilizaciones materiales IV. Inmovilizaciones financieras B) INMOVILIZADO II. Existencias III. Deudores IV. Inversiones financieras temporales VI. Tesorería VII. Ajustes por periodificación D) ACTIVO CIRCULANTE TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 2000 * 5744 194587 513168 713499 237849 333184 3574 1635 231 576473 1289972 I. Capital suscrito II. Reservas IV. Resultado del periodo V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio A) FONDOS PROPIOS B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS V. Otras deudas a largo plazo D) ACREEDORES A LARGO PLAZO I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables II. Deudas con entidades de crédito III. Deudas con empresas del grupo y asociadas IV. Acreedores comerciales V. Otras deudas a corto VI. Ajustes por periodificación E) ACREEDORES A CORTO PLAZO TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) RC = 576473/272762 = 2,11 59240 780898 182025 -30035 992128 193 24015 874 874 0 74524 498 127278 31595 38867 272762 1289972
  18. 18. Ratio de circulante • Con carácter general, no conviene dictaminar sobre la liquidez basándonos exclusivamente en este ratio, a pesar de su sencillez y claridad su utilización aislada puede llevar a la toma de decisiones equivocadas • Es necesario atender no sólo el valor del ratio, sino también a la forma con la que se ha calculado, es decir a sus componentes. Dentro de sus componentes existe particularmente uno, las existencias, que puede distorsionar el resultado.
  19. 19. Prueba del ácido • Este ratio se acerca aún más al estudio de esta capacidad, utilizando partidas más homogéneas, por cuanto ni el activo, ni el pasivo circulante están compuestos por partidas paralelas en el vencimiento PA = (AC-Existencias)/PC
  20. 20. Prueba del ácido • En principio, el ratio está exigiendo a las disponibilidades más líquidas que hagan frente a todo el pasivo circulante. • Desde un punto de vista estadístico, suele ocurrir que los ratio de circulante y de tesorería estén correlacionados positivamente, es decir, sus valores se mueven en la misma dirección y presentan, de alguna manera, información redundante
  21. 21. ACTIVO II. Inmovilizaciones inmateriales III. Inmovilizaciones materiales IV. Inmovilizaciones financieras B) INMOVILIZADO II. Existencias III. Deudores IV. Inversiones financieras temporales VI. Tesorería VII. Ajustes por periodificación D) ACTIVO CIRCULANTE TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 2000 * 5744 194587 513168 713499 237849 333184 3574 1635 231 576473 1289972 I. Capital suscrito II. Reservas IV. Resultado del periodo V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio A) FONDOS PROPIOS B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS V. Otras deudas a largo plazo D) ACREEDORES A LARGO PLAZO I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables II. Deudas con entidades de crédito III. Deudas con empresas del grupo y asociadas IV. Acreedores comerciales V. Otras deudas a corto VI. Ajustes por periodificación E) ACREEDORES A CORTO PLAZO TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) PA = (576473-237849)/272762 = 1,24 59240 780898 182025 -30035 992128 193 24015 874 874 0 74524 498 127278 31595 38867 272762 1289972
  22. 22. Disponibilidad inmediata • Si la empresa quiere limitar la medida de su aptitud para hacer frente a los pagos, a la que se deriva de su nivel de efectivo, puede utilizarse este otro ratio DI= (Tesorería + asimilados)/PC
  23. 23. ACTIVO II. Inmovilizaciones inmateriales III. Inmovilizaciones materiales IV. Inmovilizaciones financieras B) INMOVILIZADO II. Existencias III. Deudores IV. Inversiones financieras temporales VI. Tesorería VII. Ajustes por periodificación D) ACTIVO CIRCULANTE TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 2000 * 5744 194587 513168 713499 237849 333184 3574 1635 231 576473 1289972 I. Capital suscrito II. Reservas IV. Resultado del periodo V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio A) FONDOS PROPIOS B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS V. Otras deudas a largo plazo D) ACREEDORES A LARGO PLAZO I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables II. Deudas con entidades de crédito III. Deudas con empresas del grupo y asociadas IV. Acreedores comerciales V. Otras deudas a corto VI. Ajustes por periodificación E) ACREEDORES A CORTO PLAZO TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) DI = (1635+3574)/272762 = 0,019 59240 780898 182025 -30035 992128 193 24015 874 874 0 74524 498 127278 31595 38867 272762 1289972
  24. 24. Liquidez inmediata • Se hace necesario completar la información proporcionada por los ratios anteriores, con otra adicional e indicativa de la parte correspondiente de los activos empresariales que pueda ser convertida en dinero en un plazo limitado. • El nuevo ratio refleja, cuántas pesetas, por cada 100 de activo, se encuentran en situación líquida: LI = (Tesorería + asimilados)/AC
  25. 25. ACTIVO II. Inmovilizaciones inmateriales III. Inmovilizaciones materiales IV. Inmovilizaciones financieras B) INMOVILIZADO II. Existencias III. Deudores IV. Inversiones financieras temporales VI. Tesorería VII. Ajustes por periodificación D) ACTIVO CIRCULANTE TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 2000 * 5744 194587 513168 713499 237849 333184 3574 1635 231 576473 1289972 LI = (1635+3574)/ 576473 = 0,009
  26. 26. Rotación de existencias • La gestión de inventarios es uno de los principales problemas de la empresa. Tradicionalmente se ha supuesto que la empresa necesita disponer de unos inventarios de seguridad, que le permita continuar con su actividad normal, aunque existan ciertos problemas por parte de los proveedores para librar sus productos en el tiempo habitualmente convenido • Ahora bien, el mantener unos determinados inventarios es una actividad que no sólo no añade valor a los productos de la empresa, sino que además, la obliga a incurrir en unos determinados costes, que pueden llegar a ser muy elevados

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