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KG모빌리언스                                                  046440                                                   Jan 23, ...
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[교보증권]KG모빌리언스, 오프라인 진출 긍정적

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[교보증권]KG모빌리언스, 오프라인 진출 긍정적

  1. 1. KG모빌리언스 046440 Jan 23, 2013 N/R [탐방] 모바일 결제 강자, 오프라인 진출 긍정적Company Data 동사는 모바일 소액결제 시장에서 MS 약 50%로 1위 사업자임. 모바일 소액결제현재가(01/21) 13,700 원액면가(원) 500 원 가 지속적으로 증가하고 있는 점과 오프라인 결제시장 진출 긍정적. 2013(E) 가52 주 최고가(보통주) 15,300 원 이던스 매출액 1,100억원, 영업이익 205억원으로 전년대비 각각 15.8%, 18.6%52 주 최저가(보통주) 3,985 원자본금 93 억원 증가 예상되며, 금년도 예상실적 대비 PER 16.2배 수준.시가총액 2,545 억원발행주식수(보통주) 1,858 만주평균거래량(60 일) 189.8 만주 모바일 소액결제 지속적 증가 추세외국인지분(보통주) 4.32% 동사의 휴대폰 결제 거래액은 2010년 1.15조원에서 2011년 1.27조원으로 증가주요주주 이니시스 외 2 인 46.12% 했고, 2012년에도 1.4조원 규모로 증가한 것으로 파악됨. 음원, 영화, 게임 등 디 지털 상품 시장 증가는 모바일 결제 시장의 안정적 성장을 이끌 것으로 보임. 특히Price & Relative Performance 2012년에는 민간소비 증가율이 1.7%에 그칠 것으로 추정되고 있는 것에 비교하 (%)240 KODAQ상대수익률 (좌측) KG모빌리언스주가 (우측) (천원) 18 면 모바일 결제 시장은 같은 기간 10% 수준으로 안정적으로 성장한 것을 확인할230220210200190180 16 14 수 있었음.170160 12150140130 10120110100 90 8 ‘엠틱’ 바코드 직불 결제로 오프라인 결제 시장 진출 긍정적 80 70 6 60 50 40 4 ‘엠틱’은 동사가 2011년 중순 출시한 오프라인 결제 시스템임. 최근 정부가 모바 30 20 10 0-10-20 12.01.30 12.04.30 12.07.30 12.10.30 2 0 일 직불결제를 허용함에 따라 사용 편의성이 높아져 동사의 오프라인 사업부문의주가수익률 1 개월 6 개월 12 개월 성장 가능성 커짐. NFC 결제의 경우 별도의 NFC 결제기가 설치되어 있는 곳에서절대주가 41.8% 198.2% 190.9% 만 사용이 가능했던 반면, 모바일 직불결제의 경우 바코드 결제기만으로도 가능하상대주가 31.7% 179.1% 189.5% 기 때문. 엠틱은 50만명의 가입고객과, CGV, 교보문고, 피자헛, CU마트 등 22개 가맹점을 보유하고 있음. 2013년 예상 실적 대비 PER 16.2배 동사는 2012년 영업이익 195억원으로 전년대비 51.2% 급증한 것으로 추정되나, 신사옥 관련 일회성 이익 40억원이 반영되어 있음. 2013년 실적 성장은 지속될 것으로 보이나, PER은 16.2배로 낮지 않은 편. Forecast earnings & Valuation 12 결산 (십억원) 2009.12 2010.12 2011.12 2012.12E 2013.12E 매출액 (십억원) 66.1 75.6 82.4 95.0 110.0 YoY(%) 15.4 14.3 9.0 15.3% 15.8% 영업이익 (십억원) 6.8 10.0 12.9 19.5 20.5 OP 마진(%) 10.3 13.3 15.7 20.5% 18.6% 순이익 (십억원) 4.1 7.6 9.0 14.7 15.7 EPS(원) 296 431 487 791 845 YoY(%) 흑전 45.7 13.0 62.4 6.8% PER(배) 17.0 12.5 10.9 17.3 16.2 | Mid-Small Cap | PCR(배) 5.8 5.7 4.4 5.9 5.2 책임연구원 심상규 PBR(배) 1.3 1.3 1.2 1.0 1.0 3771-9751 EV/EBITDA(배) 7.4 7.4 6.0 5.1 4.8 aimhhigh@iprovest.com ROE(%) 7.2 10.9 11.6 16.3 16.5
  2. 2. KG모빌리언스 [046440] 모바일 결제 강자, 오프라인 진출 긍정적[KG모빌리언스 046440]포괄손익계산서 단위: 십억원 재무상태표 단위: 십억원12 결산 (십억원) 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A 12 결산 (십억원) 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A매출액 52 57 66 76 82 유동자산 45 71 88 125 126매출원가 32 36 42 47 49 현금및현금성자산 3 8 17 18 15매출총이익 19 21 24 29 34 매출채권 및 기타채권 10 13 14 16 19기타영업손익 13 19 18 19 21 재고자산 0 0 0 0 0 판관비 13 19 18 19 21 기타유동자산 31 50 57 91 93 외환거래손익 0 0 0 0 0 비유동자산 22 19 18 16 21 이자손익 0 0 0 0 0 유형자산 3 2 1 1 1 기타일시적손익 0 0 0 0 0 관계기업투자금 3 3 3 2 0영업이익 6 2 7 10 13 기타금융자산 10 10 10 9 9조정영업이익 6 2 7 10 13 기타비유동자산 6 4 4 4 11EBITDA 8 3 8 11 14 자산총계 67 90 106 141 147영업외손익 -3 -4 -3 -1 -1 유동부채 22 22 41 66 66 관계기업손익 -2 -3 0 -1 0 매입채무 및 기타채무 10 12 15 16 19 금융수익 1 1 1 0 0 차입금 0 0 12 2 0 금융비용 -2 -2 -3 0 -1 유동성채무 4 0 0 0 0 기타 0 -1 0 -1 0 기타유동부채 8 9 14 48 47법인세비용차감전순손익 3 -2 4 9 12 비유동부채 0 19 0 0 0 법인세비용 1 0 0 1 3 차입금 0 0 0 0 0계속사업순손익 2 -2 4 8 9 전환증권 0 19 0 0 0중단사업순손익 0 0 0 0 0 기타비유동부채 0 0 0 0 0당기순이익 2 -2 4 8 9 부채총계 22 41 41 66 66비지배지분순이익 0 0 0 0 0 지배지분 45 49 65 75 81지배지분순이익 2 -2 4 8 9 자본금 7 7 9 9 9 매도가능금융자산평가 0 0 0 0 0 자본잉여금 22 25 34 37 38 기타포괄이익 0 0 0 0 0 이익잉여금 20 17 22 29 37포괄순이익 0 0 0 0 9 기타자본변동 -4 0 0 0 -3비지배지분포괄이익 0 0 0 0 0 비지배지분 0 0 0 0 0지배지분포괄이익 0 0 0 0 9 자본총계 45 49 65 75 81주: 조정영업이익은 매출총이익에서 판관비를 차감한 금액 총차입금 4 19 12 2 0현금흐름표 단위: 십억원 주요 투자지표 단위: 원, 배, %12 결산 (십억원) 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A 12 결산 (십억원) 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A영업활동 현금흐름 17 -1 -2 1 1 EPS 151 -160 296 431 487 당기순이익 2 -2 4 8 9 PER 36.1 -8.1 17.0 12.5 10.9 비현금항목의 가감 8 12 8 9 13 BPS 3,394 3,600 3,771 4,139 4,369 감가상각비 1 1 1 1 1 PBR 1.6 0.4 1.3 1.3 1.2 외환손익 0 0 0 0 0 EBITDAPS 479 165 492 566 698 지분법평가손익 2 3 0 1 0 EV/EBITDA 9.1 3.5 7.4 7.4 6.0 기타 5 9 7 8 13 SPS 3,940 4,233 4,776 4,272 4,448 자산부채의 증감 7 -11 -14 -15 -18 PSR 1.4 0.3 1.1 1.3 1.2기타현금흐름 0 0 0 0 -3 CFPS 1,048 -501 -461 -312 -370투자활동 현금흐름 -8 -16 10 6 0 DPS 0 0 0 0 75 투자자산 7 3 0 0 -1 유형자산 2 0 0 0 1 재무비율 단위: 원, 배, % 기타 -17 -20 10 6 0 12 결산 (십억원) 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A재무활동 현금흐름 -16 21 2 -7 -4 성장성 단기차입금 -14 0 12 -11 -2 매출액 증가율 32.0 11.1 15.4 14.3 9.0 사채 0 19 -21 0 0 영업이익 증가율 9.3 -64.5 206.0 47.1 29.0 장기차입금 0 0 0 0 0 순이익 증가율 -54.0 적전 흑전 86.2 18.3 유상증자 0 2 0 0 0 수익성 현금배당 -1 0 0 0 0 ROIC 10.7 9.3 15.7 15.6 15.3 기타 -1 0 11 3 -2 ROA 2.8 -2.8 4.2 6.2 6.3현금의 증감 -7 4 10 0 -3 ROE 4.5 -4.6 7.2 10.9 11.6기초 현금 10 3 8 17 18 안정성기말 현금 3 8 17 18 15 부채비율 49.1 82.9 63.3 87.4 81.6NOPLAT 4 3 7 9 9 순차입금비율 6.0 21.4 11.3 1.1 0.0FCF 14 -7 -6 -6 -7 이자보상배율 3.8 1.5 4.6 42.1 15.8자료: KG 모빌리언스, 교보증권 리서치센터 2 Research Center
  3. 3. KG모빌리언스 [046440] 모바일 결제 강자, 오프라인 진출 긍정적■ Compliance Notice 이 자료에 게재된 내용들은 작성자의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 이 조사자료는 당사 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보증하는 것이 아닙니다. 따라서 이 조사자료는 투자참고자료로만 활용하시기 바라며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 또한 이 조사자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. ᆞ동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. ᆞ전일기준 당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. ᆞ추천종목은 전일기준 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다. ▶ 투자기간 및 투자등급 _향후 6개월 기준, 2008.7.1일 Trading Buy 등급 추가 적극매수(Strong Buy): KOSPI 대비 기대수익률 30% 이상 매수(Buy): KOSPI 대비 기대수익률 10~30% 이내 Trading Buy: KOSPI 대비 10% 이상 초과수익 예상되나 불확실성 높은 경우 보유(Hold): KOSPI 대비 기대수익률 -10~10% 매도(Sell): KOSPI 대비 기대수익률 -10% 이하 3 Research Center

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