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Wacc (2)

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Wacc (2)

  1. 1. COSTO DEL CAPITAL MEDIO PONDERADO (WACC) MBA. Guido Gutiérrez Ballejo
  2. 2. Conceptos Básicos • El capital es un factor necesario para la producción y, al igual que cualquier otro factor, tiene un costo. • El costo de cada componente representa el costo específico de una determinada fuente de capital (deuda, acciones preteridas, acciones comunes).
  3. 3. Conceptos Básicos • La empresa utiliza distintos componentes capital con un peso diferente en el total del financiamiento. • El costo de capital total de la empresa, es el costo promedio ponderado de todas las fuentes de capital (WACC, del inglés; Weighted Average Cost of Capital).
  4. 4. Conceptos Básicos • La empresa no utiliza en forma proporcional los distintos componentes del capital, cada uno tiene un peso diferente. • Para calcular el costo de capital total de la empresa hay que calcular el costo promedio ponderado de todas las fuentes de capital (wacc, del inglés; Weighted Average Cost of Capital).
  5. 5. Otras Denominaciones Costo de Capital  Rendimiento Mínimo: (RM)  Costo de Oportunidad: (COK)  Estándar Financiero: (EF)  Tasa de Costo Económico: (TCE)  Tasa Deseada: (Td)  Costo Promedio de Capital: (TPC)  Tasa de Corte: (TC)  Tasa de Descuento: (TD)  Costo de Capital Medio Ponderado: (CCMP)  Weighted Average Cost of Capital: (WACC)
  6. 6. El Costo de Capital Es la primera variable a considerar para incrementar el valor corporativo; esto es para configurar la tasa de retorno esperada por los accionistas (Rentabilidad).
  7. 7. ¿Qué es el Costo de Capital?  Es el precio que la empresa paga por utilizar el capital.  Se le conoce también como: Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR).  El costo de Capital, se mide como una tasa.
  8. 8. Importancia del Costo de Capital  Las empresas utilizan tanto capital ajeno como capital propio.  Los capitales reflejan diferencias de riesgo y de tratamientos fiscales, tienen diferentes costos.  La misión del analista financiero es combinar esos capitales de forma tal que el costo de capital total sea el mínimo posible.
  9. 9. Importancia del Costo de Capital  Es usado para evaluar proyectos. Considera:  El riesgo.  El valor del dinero en el tiempo.  Un error en la estimación: 1. Subestima: puede tomar con VAN negativo. 2. Sobreestima: Puede desechar buenos proyectos.
  10. 10. ¿Cálculo del Costo de Capital? El costo del capital se determina en tres etapas: 1. Establecer qué proporciones de cada recurso se utiliza. 2. Calcular el costo de cada recurso de capital. 3. Con el costo y las proporciones, determinar el WACC.
  11. 11. ¿Cálculo del Costo de Capital? E + D = Representa el valor total de mercado de la empresa. Donde: E = Representa el valor de mercado de las acciones. D = El valor de mercado de la deuda. kd = Representa el costo de la deuda después de impuestos. El costo de la deuda ha sido ajustado por impuestos (t= tasa de impuesto a la renta) para reflejar el ahorro fiscal. ke = El costo del capital propio. E D WACC =ke X--------- + kd X (1 - t) X--------- E + D E + D
  12. 12. Ahorros Tribtarios Intereses por deuda $ 10.00
  13. 13. Ejercicio Costo de Capital Ejercicio 1. La empresa “Verdad” tiene un valor de mercado de S/. 100 que financia sus activos con S/. 60 de acciones y S/. 40 de deuda. Suponiendo que el rendimiento exigido por los accionistas es de 20%, el rendimiento exigido a la deuda de 10% y la tasa del impuesto a las ganancias de 30%. Se pide : Hallar el costo de capital promedio ponderado (WACC) WACC = 0.2 * 0.6 + 0.1 * (1 - 0.3) * 0.4 WACC = 0.148 Interpretación: El costo promedio ponderado total de la “Verdad” es de 14.8 %.

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