Obiettivo del presente Project Work è la descrizione delle fasi operative con cui l'Ufficio Studi di Banca Promos fornirà ai propri clienti il servizio di collocamento dei prodotti del risparmio gestito secondo una strategia Multibrand. Dopo un’iniziale definizione delle forme di gestione del risparmio e gli annessi vantaggi, saranno descritti i vari step in cui si articolerà l’attività dell’Ufficio. In particolare, sarà descritto il processo di selezione dei migliori Asset Managers presenti sul mercato, l’analisi quantitativa dei fondi da essi offerti, l’implementazione di views di mercato e l’organizzazione del rapporto con la clientela attraverso la rete dei promotori finanziari. Infine sarà presentato un esempio di operatività dell’Ufficio.

1. IL COLLOCAMENTO DEI PRODOTTI DEL
RISPARMIO GESTITO. IL RUOLO, LE COMPETENZE, GLI OBIETTIVI E
LE FINALITÀ DELL’UFFICIO STUDI NEL PROGETTO MULTIBRAND
STRATEGY DI BANCA PROMOS
Andrea Peluso
Morena De Stefano
Gabriele Masiello
MFA - MASTER IN FINANZA AVANZATA: METODI QUANTITATIVI E RISK MANAGEMENT

2. Logo azienda
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L’Ufficio studi di Banca Promos
Analisi
degli Asset
Manager
Analisi
Previsionali
dei mercati
Supporto
alla rete dei
Promotori
Portafogli
Multibrand

3. Logo azienda
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L’industria del risparmio gestito
Gestione Collettiva del risparmio
• Fondi Comuni d’investimento
• Sicav
Gestione di Portafogli
• Stock/Bond Selection
• Fund Selection
Portafoglio con prodotti del risparmio gestito Multibrand
Raggiungimento dei vantaggi di entrambe le tipologie d’investimento :
• Personalizzazione dell’investimento
• Consulenza aggiuntiva al cliente
• Raggiungimento di elevati livelli di diversificazione
• Riduzione del rischio “gestore”
• Riduzione delle asimmetrie informative
• Possibilità d’investimento in molti mercati, anche distanti

4. Logo azienda
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La Normativa di riferimento
L’industria del risparmio gestito è disciplinata, prevalentemente, dalle
seguenti Norme:
T.U.F.
• Autorizzazione agli Intermediari
• Disciplina il funzionamento di un Fondo
• Criteri generali a cui i Fondi
MiFID
• Tutela del risparmiatore
• Integrazione dei Mercati
• Rafforzamento dei meccanismi concorrenziali
Market Abuse
• Frodi sui Mercati
• Manipolazione di mercato

5. Logo azienda
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L’industria del risparmio gestito in Italia
Raccolta Netta Patrimonio Gestito
(da inizio anno 2014)
(dati in mln di €)
(marzo 2014)
(dati in mln di €)
Totale 29.103 1.390.696 100%
Gestioni Collettive 24.791 634.093 46%
Fondi aperti 24.787 591.360 43%
Fondi chiusi 4 42.733 3%
Gestioni Portafoglio 4.312 756.603 54%
Retail 2.063 100.171 7%
Istituzionali 2.249 656.432 47%
Il patrimonio Gestito ha toccato un nuovo picco storico a Marzo
2014, grazie anche alla raccolta netta record dello stesso mese, di
ben 18,8 miliardi di euro.
Questo trend positivo continua da 2 anni, trainato anche dalla
ripresa dei mercati mondiali azionari.

6. Logo azienda
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L’industria del risparmio gestito in Italia

7. Logo azienda
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Il Processo di costruzione di un portafoglio
Ufficio
Studi
Promotore
finanziario
Cliente
L’ufficio sarà al centro di un
processo integrato per la
costruzione dei portafogli.
All’analisi dei migliori
prodotti del risparmio gestito
si affiancheranno le views che
lo stesso Ufficio produrrà e le
informazioni relative alle
“bias” dei clienti.
Profilatura
del cliente
Analisi dei fondi
Views di mercato
Consulenza
ai clienti
Supporto alla rete
dei Promotori

8. Logo azienda
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• Selezione dei migliori Fondi comuni d’investimento per date tipologie:
1. Definizione di una short list in base a variabili quantitative (AUM – Costi –
Durata fondo – Rating Morningstar)
2. Indicatori di Redditività ed analisi di Persistenza
3. Indicatori di Rischiosità
4. Analisi RAPM
5. Analisi di Jensen e Treynor-Mazui ed eventuale Return Based Style Analysis
6. Score e selezione
• Analisi previsionali sui mercati ed individuazione delle migliori
opportunità d’investimento:
1. Analisi fondamentale
2. Reverse Optimization
3. Analisi settoriale.
• Trasmissione degli Output alla rete dei promotori e scambio informativo
delle “bias"
L’operatività dell’Ufficio Studi

9. Logo azienda
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L’analisi sui Fondi Comuni d’investimento
Una volta ottenuta la short list dei fondi, per ogni asset
classes, verrà implementato lo studio e il calcolo degli
indicatori precedentemente elencati, attraverso
software specifici (Nel Project Work
si è settato un foglio di lavoro Excel).

10. Logo azienda
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L’analisi sui Fondi Comuni d’investimento - IndicatoriRendimento
• ERM
• TEM
• Persistenza
Rischio
• Dev.St.
• DSR
• Beta
• TEV
RAPM
• Sharpe
• Sortino
• Treynor
• Information
C.A.P.M
• Indice di
Jensen
• Indice di
Curvatura
• In ultimo, verrà fatta una verifica
sulle scelte d’investimento degli
Asset manager dei fondi, lanciando
una “Return Based Style Analysis”

11. Logo azienda
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L’analisi sui Fondi Comuni d’investimento - Score
A partire dagli indicatori calcolati per ciascun fondo, l’Ufficio sarà in grado di
fornire un rating interno, rappresentato da uno Score…
… e dunque poter
selezionare il miglior
fondo per ogni asset
class.
I pesi verranno
calibrati a seconda
delle esigenze
dell’Ufficio.

12. Logo azienda
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Le Views di Mercato
Settore EV/EBIT EVA Dividend Yield Price/book value
Globale Europa Globale Europa Globale Europa Globale Europa
Automotive 24.07 15.12 22.05% 10.80% 1.02% 4.53% 2.48 1.37
Biotecnologie 49.96 45.19 6.77% 3.59% 0.25% 0.69% 7.88 5.30
Chimica 15.73 11.53 8.80% 15.43% 1.53% 2.17% 2.30 2.59
Immobiliare 47.51 14.48 3.62% 2.86% 0.51% 1.60% 2.74 1.00
Elettronica 19.55 16.05 7.98% 14.14% 0.88% 1.66% 2.09 2.94
Alimentare 12.96 18.99 17.74% 28.53% 2.38% 2.58% 3.51 0.51
Servizi finanziari 15.14 18.99 15.50% 9.22% 1.06% 1.67% 2.56 0.85
Assicurazioni 11.94 7.50 4.08% 8.37% 0.90% 3.35% 0.93 1.19
Petrolio e gas 9.39 8.03 18.31% 13.63% 2.59% 3.81% 2.00 1.23
telecomunicazioni 7.42 12.33 5.78% 8.44% 4.54% 4.87% 1.86 1.96
• Analisi svolte
suddividendo le asset
classes sia a livello
geografico che settoriale !
OPPORTUNITA’

13. Logo azienda
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La rete dei Promotori finanziari
La scelta della Asset Classes dei portafogli non può prescindere dalle caratteristiche del
cliente, e da quelle che vengono definite le proprie “bias”.
L’Ufficio, dunque, nel porre in essere i propri studi previsionali sui vari mercati o
specifici settori, dovrà ricevere tali informazioni sulle preferenze della clientela di
Banca Promos.
• Preferenza per i
mercati domestici
• Interessi per
tipologie di
aziende
Cliente
• Ricezione e
trasmissione delle bias
all’Ufficio
Promotore
• Implementazione
di queste
caratteristiche nei
portafogli
Ufficio
Ruolo centrale

14. Logo azienda
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Profilatura del cliente
Oltre alla ricezione delle “bias”, il Promotore avrà l’onere di attuare la
Profilatura del cliente:
Questionario MiFID
Questionario interno di
Banca Promos
• Controparte qualificata
• Cliente Professionale
• Cliente al dettaglio
• Mercati/valute
• Esigenze finanziarie/orizzonte
temporale
• Preferenze di Prodotti
Individuazione
“portafoglio
target”
Azionario
Obbligazionario
Liquidità
%
%
%

15. Logo azienda
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Profilatura del cliente – Portafogli Target
Basso Medio-
Basso
Medio Medio-Alto Alto
Azionario 15% 25% 35% 55% 70%
Obbligazionario 80% 70% 60% 40% 25%
Liquidità 5% 5% 5% 5% 5%
• Su ognuno dei seguenti portafogli, verrà
lanciata un asset allocation strategica, che
successivamente sarà modificata a seconda
delle bias del cliente.

16. Logo azienda
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Creazione del portafoglio
Completata la profilatura ed individuati i pesi target del portafoglio, il Promotore
dovrà implementare la fase di “Blending”….
… e trasformare il portafoglio di pesi di singole asset classes in portafoglio di
prodotti.
ANALISI FONDI
Indicatori (analisi su 3 anni) Redditività Rischio RAPM
Rating
Mornigstar
ASSET CLASSES Rend.
Medio
TEM Dev.Std. DSR b Sharpe Sortino
AZIONARI EUROPA
BGF European Value E2 Eur 14,88% 4,58% 14,26% 7,99% 0,99 1,02 1,796 5
AZIONARI NORD AMERICA
MS US Advantage AH Eur 12,36% 3,75% 13,30% 6,67% 1,72 0,9007 1,78 "
AZIONARI EMERGENTI
TEMPLETON Asian Smaller Comp. Eur 8,65% 7,86% 14,29% 9,31% 0,95 0,576 0,872 5
AZIONARI PACIFICO
SCHRODER ISF Japanes opportunities 10,05% 2,73% 12,28% 7,05% 0,94 0,7404 1,3624 4
PRODOTTI SPALMATI (BILANCIATI)
FIDELITY Euro Balanced Eur 9,25% 1,55% 9,25% 5,46% 1,33 0,9549 1,595 5
M&G GLOBAL Dividend Eur 13,13% 1,76% 11,09% 5,71% 1,09 1,097 2,129 4
M&G OPTIMAL Income Eur 8,67% 2,14% 5,26% 2,58% 1,12 1,54 3,14 5

17. Logo azienda
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Vendita del Portafoglio e consulenza on-going
• Successivamente alla vendita del portafoglio, il Promotore finanziario
continuerà a fornire consulenza ai propri clienti, supportato dalle analisi
che l’Ufficio fornirà, per implementare, la dove coerente con il profilo di
rischio-rendimento del cliente, l’asset allocation tattica.

18. Logo azienda
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Grazie
per
l’attenzione !!!