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Centro Universitario De Ciencias
Económico Administrativas

Diplomado de Desarrollo
Organizacional y Estratégico de
Cooper...
Contenido
 Proyectos de Inversión
 Definición y objetivos.
 Tipos de Proyectos
 Niveles de Estudio

2
Definición y Conceptos
Básicos de Proyectos
 Objetivo
 Definición
 Tipo o Clasificación
 Fases
 Etapas
Concepción de un
proyecto
¿qué queremos ser y
a dónde queremos llegar?

VISIÓN
¿Cómo alcanzar
la visión?

DISEÑO DEL PROYE...
¿Qué es un proyecto?
 Es la búsqueda de una

solución inteligente al
planteamiento
de
un
problema tendiente a
resolver, e...
Definición
 El proyecto de Inversión es un plan al
que se le asigna un determinado monto
de capital y se les proporcionan...
FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS
OBJETIVO:
Establecer la viabilidad de mercado,
técnica, económica y/o financiera de
...
Tipo de proyectos
Crear un nuevo
negocio

Sobre un negocio en
marcha

 Ampliación de Servicios
 Inversión en nuevos

a...
CARACTER O ROL DE UN
PROYECTO

Empresarial
Social

Rentabilidad

Bienestar

Empresas
Estado / Org. Int.

EMPRESARIAL O PRI...
TIPOS DE PROYECTO DE INVERSION
Según la categoría del proyecto:
Productivos
Infraestructura
Sociales

Agrícolas, pecuarias...
TIPOS DE PROYECTO DE INVERSION
Según su UTILIZACION :
De bienes

De Servicios

De
Investigación

Proyectos que producen ar...
Niveles de Estudio

Diplomamdo en Desarrollo Organizacional y Estratégico de
Cooperativas Financieras

12
Niveles de Estudio

Diplomamdo en Desarrollo Organizacional y Estratégico de
Cooperativas Financieras

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Perfil o Gran Visión
Es el nivel más

simple de estudio ,
también llamado
identificación de la
idea, el cual se
elabora a...
Idea
Detección de una necesidad
Visualización de una oportunidad
Existencia de una fortaleza
Posibilidad de utilización de...
Estudio de prefactibilidad o Anteproyecto
Profundiza la investigación en
fuentes primarias y secundarias
en investigación ...
El Estudio de Pre
factibilidad
 Análisis de probables

dificultades que podría
encarar el proyecto
durante su vida útil

...
Contiene básicamente toda la
información del anteproyecto,
pero aquí son tratados los
puntos finos.
Por lo que no sólo deb...
Factibilidad o anteproyecto
1. Definición Conceptual del Proyecto (Misión y Visión).
2. Estudio del Proyecto.
3. Decisión ...
2.- Estudio de Proyecto
Formulación y Evaluación de
Proyectos
Definición de
Objetivos

Análisis
de
Mercado

Retroalimentac...
Estudio de mercado

Primera parte de la investigación formal del
estudio.
Consta básicamente de la
determinación y cuantif...
Los principales puntos que debe considerar un estudio de mercado
son:
Perfil de los productos y/o servicios
Análisis de la...
ANALISIS DE LA COMPETENCIA
 El análisis de mercado debe examinar la estructura de los

oferentes; la base en que se funda...
 La calidad del producto, es otro parámetro de la
competencia.

 En teoría, el precio y la calidad dan valor al producto...
ANALISIS DE LA DEMANDA Y
DERMINACION DEL MERCADO
 Para identificar al consumidor del bien a producir, es

preciso definir...
Determinación de la Oferta
Análisis de la comercialización
 La estructura del sistema de distribución o canal de

comercialización, puede describirs...
Estimacion del precio y probables ingresos por ventas

 Una vez que se ha determinado Nivel de demanda del o los
producto...
Tamaño del proyecto
Localización
Selección de la
Tecnología y Procesos
Análisis técnico operativo
Dentro del estudio técnico se procura contestar
las preguntas:
 ¿Cómo producir lo que el merc...
Tamaño del proyecto
Capacidad de producción
Variables determinantes
del tamaño
El mercado
Disponibilidad de insumos
Locali...
El tamaño del proyecto y los suministros e insumos

El abasto suficiente en cantidad y en calidad es

un aspecto vital en...
Localización
 Macro y microlocalización
 Factores
 Fuentes de materias primas
 Disponibilidad de mano de
obra
 Tecnol...
Selección de la tecnología y
procesos
 Escala de producción
 Accesibilidad
 Economías de escala
 Selección del proceso...
El tamaño del proyecto, tecnología y los equipos

 Las relaciones entre tamaño y tecnología influirán a su
vez en las rel...
Instalaciones y Maquinaria.
 Asimismo, una apreciación sobre sus instalaciones y maquinaria,

como puede ser si son propi...
Procesos De Producción.
 La función de producción dentro del proyecto de inversión, implica el

conocimiento de una serie...
Estudio de las materias primas
 La determinación de las materias primas se deriva del tipo de producto
a obtener, el volu...
Distribución de la planta.


Para cada área y función del proyecto se determinan los espacios necesarios tomándose en cue...
Conclusiones del Estudio Técnico
Tamaño y localización del proyecto

Tipo de Tecnología y Proceso productivo

Inversiones ...
Objetivos
Estrategias
Estructura Organizacional
 División del trabajo
 Departamentalizacion
 Establecer Jerarquias
...
Envergadura de la
empresa

Aspectos Tributarios
Riesgo a asumir
Persona Natural
Persona Jurídica
Muchas manos en un plato
causan arrebato
Normas ISO 14000
 Procedimierntos asociados a dar a

los consumidores una mejora
ambiental continua de los
productos o s...
Objetivos
 Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la

información de carácter monetario que proporcionan ...
Estudio Financiero

 Información requerida para el estudio financiero.
 En este rubro deberán cuantificarse los recursos...
Relación Costo-VolumenUtilidad
Costos
Personal
Materiales &
Insumos
Costos Indirectos
Gastos
Administración
Ventas y Promo...
PUNTO DE EQUILIBRIO
(PE)
El volumen en el que ni
ganamos ni perdemos

En volumen y valor
Costo Fijo
Costo Variable
Precios...
Determinación del capital de
trabajo
Desde el punto de vista contable, este capital se

define como la diferencia aritmét...
Estructura de un Flujo de Caja


La construcción de los Flujos de Caja puede basarse en
una estructura general que se apl...
Flujo de CaJA

53
 Ingresos y Egresos afectados a Impuesto son

todos aquellos que aumentan o disminuyen la
riqueza de la Empresa.

 Gasto...
Egresos no afectados a Impuestos son las

Inversiones, ya que no aumentan ni disminuyen la
riqueza contable de la Empresa...
 Flujo Operativo De Caja



Hay que medir el Flujo operacional de caja desde dos puntos de vista:
Desde El Punto De Vis...


Los inversionistas les interés saber de donde se obtiene el dinero o capital, necesitan saber cuanto debe pagar de inte...
Estado de resultados
proyectado
 La finalidad del estado de resultados es calcular la utilidad
neta y los flujos netos de...
Estado de Resultado
Proyectado
 Flujo / concepto

( + ) Ingresos
( - ) Costo de producción
( = ) Utilidad marginal
( - ) ...
El Valor Actual Neto
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Considera
el valor del dinero en el
tiempo, descontando los
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CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL
NETO (VAN
Definido como el Valor presente de una inversión a
partir de una tasa de de...
Valor presente Neto
VPN (Valor presente neto)
Dónde:
FNE - flujo de efectivo del año n, que
corresponde a la ganancia n...
Para poder decidir, es necesario definir una
tasa de oportunidad del mercado, o sea el
rendimiento máximo que se pude obte...
 VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente –
Inversión Inicial.



50.000 60.000 70.000 80.000

 VPN= --------- +----...
CALCULO DE LA TASA INTERNA
DEL RETORNO (TIR).

Definido como la Tasa interna de
retorno de una inversión para una
serie d...
TIR
 La T.I.R. de un proyecto se define como aquella tasa que
permite descontar  los flujos netos de operación de un
proy...
TASA DEseDESCUENTOutiliza
 Por tasa de descuento entiende aquella que se
para traer a valor presente los flujos de caja. ...
 Para este cálculo se debe determinar claramente cual es
la “Inversión Inicial” del proyecto y cuales serán los
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 Esto significa que se  buscará una tasa (d) que iguale
la inversión inicial a los flujos netos de operación del
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LAS REGLAS DE DECISIÓN PARA
EL T.I.R.
 Si T.I.R > i Significa que el proyecto tiene una

rentabilidad asociada mayor que ...


Periodo de recuperación
(promedio real).
Conocido también como playback el objetivo de

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 Cuando los flujos de efectivo que genera el proyecto no son iguales

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  1. 1. Centro Universitario De Ciencias Económico Administrativas Diplomado de Desarrollo Organizacional y Estratégico de Cooperativas Financieras, Noviembre 2008 1
  2. 2. Contenido  Proyectos de Inversión  Definición y objetivos.  Tipos de Proyectos  Niveles de Estudio 2
  3. 3. Definición y Conceptos Básicos de Proyectos  Objetivo  Definición  Tipo o Clasificación  Fases  Etapas
  4. 4. Concepción de un proyecto ¿qué queremos ser y a dónde queremos llegar? VISIÓN ¿Cómo alcanzar la visión? DISEÑO DEL PROYECTO ESTRATÉGICO ¿Qué somos? ¿Dónde estamos? DIAGNÓSTIC O Necesidad 4
  5. 5. ¿Qué es un proyecto?  Es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre muchas, una necesidad humana.  Es un conjunto de egresos (inversiones y costos) y beneficios que ocurren en distintos periodos de tiempo
  6. 6. Definición  El proyecto de Inversión es un plan al que se le asigna un determinado monto de capital y se les proporcionan insumos de varios tipos, podrá producir un bien o servicio, útil al ser humano o a la sociedad en general 6
  7. 7. FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS OBJETIVO: Establecer la viabilidad de mercado, técnica, económica y/o financiera de una iniciativa de negocios, nuevos o en marcha Ing. Contador Ing. Mkt. Gerente © 1995 Corel Corp. En el caso de la evaluación privada, el objetivo central es el incremento del valor promedio esperado de la empresa. En la evaluación social es el incremento del bienestar promedio esperado de la economía. En ambos casos los valores promedios deben ser evaluados en un horizonte de largo plazo.
  8. 8. Tipo de proyectos Crear un nuevo negocio Sobre un negocio en marcha  Ampliación de Servicios  Inversión en nuevos activos  Ampliación o reemplazo de activos existentes
  9. 9. CARACTER O ROL DE UN PROYECTO Empresarial Social Rentabilidad Bienestar Empresas Estado / Org. Int. EMPRESARIAL O PRIVADO : Si la decisión final de su realización se hace sobre la bases de una demanda capaz de pagar el precio del bien o servicio que producirá el proyecto. SOCIALES: Si la decisión final del de su realización se hace sobre la bases de una necesidad de ciertos grupos de la población, que se busca satisfacer por razones políticas, económicas, sociales o morales
  10. 10. TIPOS DE PROYECTO DE INVERSION Según la categoría del proyecto: Productivos Infraestructura Sociales Agrícolas, pecuarias, Frutícolas, pesqueros, clínicas, financieros Energía, carreteras, puentes, puertos, hospitales, hoteles etc. Salud, Educación, Vivienda, Saneamiento Esparcimiento, Capacitación . Nacional Según el AMBITO GEOGRAFICO : Regional Local
  11. 11. TIPOS DE PROYECTO DE INVERSION Según su UTILIZACION : De bienes De Servicios De Investigación Proyectos que producen artículos o mercancías. B. Consumo Final, Intermedio y de capital. Proyectos cuyo producto final es un servico, ya sea público o privado. Se agrupan en servicios de infraestructura económica, de infraestructura social, educativa, etc. Proyectos cuyo producto no es bien, ni un servicio, sino conocimientos. Pueden ser de investigación teórica, experimental o aplicada.
  12. 12. Niveles de Estudio Diplomamdo en Desarrollo Organizacional y Estratégico de Cooperativas Financieras 12
  13. 13. Niveles de Estudio Diplomamdo en Desarrollo Organizacional y Estratégico de Cooperativas Financieras 13
  14. 14. Perfil o Gran Visión Es el nivel más simple de estudio , también llamado identificación de la idea, el cual se elabora a partir de la información existente, el juicio común y la opinión que le da la experiencia. 14
  15. 15. Idea Detección de una necesidad Visualización de una oportunidad Existencia de una fortaleza Posibilidad de utilización de activos En términos monetarios solo presenta cálculos globales de las inversiones, de los costos y los ingresos, sin entrar a la investigación de terreno.
  16. 16. Estudio de prefactibilidad o Anteproyecto Profundiza la investigación en fuentes primarias y secundarias en investigación de mercado, detalla la tecnología que se empleará, determina los costos totales y la rentabilidad económica del proyecto, y es la base en que se apoyan los inversionistas para tomar una decisión.
  17. 17. El Estudio de Pre factibilidad  Análisis de probables dificultades que podría encarar el proyecto durante su vida útil  Evaluación de las proyecciones y determinar conveniencia de iniciar los estudios definitivos  Identificación de la magnitud de las inversiones y las posibilidades de financiamiento
  18. 18. Contiene básicamente toda la información del anteproyecto, pero aquí son tratados los puntos finos. Por lo que no sólo deben presentarse los canales de comercialización más adecuados para el producto, sino que deben presentarse por escrito las cotizaciones de la inversión y así poder tomar la decisión o rechazarla respecto al proyecto de inversión. Administración Financiera del Capital de Trabajo
  19. 19. Factibilidad o anteproyecto 1. Definición Conceptual del Proyecto (Misión y Visión). 2. Estudio del Proyecto. 3. Decisión del proyecto Diplomamdo en Desarrollo Organizacional y Estratégico de Cooperativas Financieras 19
  20. 20. 2.- Estudio de Proyecto Formulación y Evaluación de Proyectos Definición de Objetivos Análisis de Mercado Retroalimentación Análisis técnico operativo Análisis económicofinanciero Análisis socioeconómico Resumen y Conclusiones Decisión sobre el proyecto 20
  21. 21. Estudio de mercado Primera parte de la investigación formal del estudio. Consta básicamente de la determinación y cuantificación de la demanda y oferta, el análisis de precios y el estudio de la comercialización. En otras palabras es estimar la cantidad de producto que es posible vender, las especificaciones que este debe exhibir y el precio que los consumidores potenciales están dispuestos a pagar. Administración Financiera del Capital de Trabajo
  22. 22. Los principales puntos que debe considerar un estudio de mercado son: Perfil de los productos y/o servicios Análisis de la demanda Análisis de los precios Análisis de la oferta Análisis de los canales de distribución Promoción Administración Financiera del Capital de Trabajo
  23. 23. ANALISIS DE LA COMPETENCIA  El análisis de mercado debe examinar la estructura de los oferentes; la base en que se fundamenta la competencia y las limitaciones institucionales que afectan el mercado Competitivo.  El examen de la estructura del mercado, puede iniciarse estableciendo la identidad de los competidores. Los competidores pueden ser empresas públicas o privadas. Compañías regionales, nacionales o multinacionales; empresas con productos tradicionales o nuevos con marca registrada o sin ella. 24
  24. 24.  La calidad del producto, es otro parámetro de la competencia.  En teoría, el precio y la calidad dan valor al productor, y la preferencia del consumir aumenta a la proporción al valor, sin embargo, a causa de que la calidad subjetiva, los distintos segmentos del mercado pueden valorar la calidad en formas diferentes.  A veces se supone, que el precio es indicativo de la calidad, y un precio bajo crea resistencia en el consumidor a causa de la calidad negativa que se asocia mental mente con el precio. 25
  25. 25. ANALISIS DE LA DEMANDA Y DERMINACION DEL MERCADO  Para identificar al consumidor del bien a producir, es preciso definir las necesidades que va a satisfacer el producto, cuales son los segmentos del mercado que atenderá el producto y el método de compra.  Para obtener esta información, es necesario realizar una investigación de mercado; Si el producto es de uso común, posiblemente serán mínimos los nuevos análisis del consumidor que se requerirán. En cambio, un producto nuevo exigirá un análisis exhaustivo 26
  26. 26. Determinación de la Oferta
  27. 27. Análisis de la comercialización  La estructura del sistema de distribución o canal de comercialización, puede describirse según sea la longitud de su red; el número de intermediarios entre el fabricante y el consumidor. Puede también describirse de acuerdo con la amplitud del sistema: el número de mayoristas y minoristas a cada nivel. Un tercer método, examina el carácter de las instituciones que operan en el sistema de distribución. 28
  28. 28. Estimacion del precio y probables ingresos por ventas  Una vez que se ha determinado Nivel de demanda del o los productos que van a ofrecerse debe :  Determinarse el precio, que debe de tener las características de ser competitivo con otros productos semejantes en el mercado y que además cubre los gastos de producción y contiene en sí mismo un margen de utilidad.  Será necesario hacer un pequeño cuadro, en donde se estimen por los períodos que la empresa determine conveniente, los ingresos probables, por cada uno de los productos que vayan a venderse. 29
  29. 29. Tamaño del proyecto Localización Selección de la Tecnología y Procesos
  30. 30. Análisis técnico operativo Dentro del estudio técnico se procura contestar las preguntas:  ¿Cómo producir lo que el mercado demanda? ¿Cuál debe ser la combinación de factores productivos? ¿Dónde producir?  ¿ Que materias primas e insumos se requieren? ¿Qué equipos e instalaciones físicas se necesitan? ¿Cuánto y cuándo producir?. 31
  31. 31. Tamaño del proyecto Capacidad de producción Variables determinantes del tamaño El mercado Disponibilidad de insumos Localización Financiamiento
  32. 32. El tamaño del proyecto y los suministros e insumos El abasto suficiente en cantidad y en calidad es un aspecto vital en el desarrollo del proyecto. Para estar seguros en este aspecto, se deben listar a los proveedores y se anotarán los alcances para suministrar de cada uno. El tamaño del proyecto y el financiamiento.- Si los recursos financieros son insuficientes para atender las necesidades de inversión de la planta de tamaño mínimo es claro que a realización del proyecto es imposible 33
  33. 33. Localización  Macro y microlocalización  Factores  Fuentes de materias primas  Disponibilidad de mano de obra  Tecnología del proceso productivo  A spectos Impositivos (Tributarios)
  34. 34. Selección de la tecnología y procesos  Escala de producción  Accesibilidad  Economías de escala  Selección del proceso  Distribución de equipos (layout)  Flexibilidad
  35. 35. El tamaño del proyecto, tecnología y los equipos  Las relaciones entre tamaño y tecnología influirán a su vez en las relaciones entre tamaño, inversiones y costo de producción
  36. 36. Instalaciones y Maquinaria.  Asimismo, una apreciación sobre sus instalaciones y maquinaria, como puede ser si son propias o rentadas, maquinaria de marca o hechiza, capacidad de producción de la planta, mantenimiento, conservación y tecnología de producción y Asistencia Técnica.  En función de las alternativas de procedimientos, maquinaria y equipo determinados; de las entradas y salidas de materiales, pueden definirse las características básicas y las capacidades de la maquinaria y de los equipos recomendados. Cabe señalar que aquí en esta fase se trata exclusivamente del equipo principal, es decir del equipo que intervenga directamente en la producción de los bienes o servicios objetos del estudio. 37
  37. 37. Procesos De Producción.  La función de producción dentro del proyecto de inversión, implica el conocimiento de una serie de elementos que permiten desarrollar de una manera lógica la descripción de los pasos y operaciones que en dicho proceso se realizan, así como los factores y recursos productivos que para ello se requieren. Tales elementos son:  Características de los productos. (Acorde al tipo de bienes o servicios).  Calidad de los productos (según la demanda del mercado o la diferencia que se puede lograr).  Cambios por influencia de moda, por desarrollo tecnológico, por desarrollo económico, otras razones.  Grado de integración  Desarrollo de los productos. 38
  38. 38. Estudio de las materias primas  La determinación de las materias primas se deriva del tipo de producto a obtener, el volumen demandado, así como del grado de utilización de la capacidad instalada.  La calidad de las materias primas no sólo determina la calidad del producto obtenido, sino que influye además en la selección de la tecnología a utilizar en el proceso de producción. En múltiples ocasiones la tecnología existente no es compatible con las materias primas disponibles para el proyecto en estudio.  Los requerimientos cuantitativos de materia prima e insumos están determinada por el programa de producción y el porcentaje de utilización de la capacidad instalada, es decir, el programa de producción determina las cantidades y periodicidad de abastecimiento de materias primas e Insumos. 39
  39. 39. Distribución de la planta.  Para cada área y función del proyecto se determinan los espacios necesarios tomándose en cuenta, si se construye en una sola planta o en varios pisos. La determinación de los espacios se realiza en función de los siguientes datos:  Espacio requerido para:   Estantería y área de almacenamiento.   Trabajadores y empleados. Movimiento y manejo de materiales y productos.    Cada maquinaria y equipo. Mantenimiento y reparación. Seguridad y usos sociales. Espacios exteriores (estacionamientos, calles, jardines, etc.).  Oficinas. 40
  40. 40. Conclusiones del Estudio Técnico Tamaño y localización del proyecto Tipo de Tecnología y Proceso productivo Inversiones y Costos Seguimos o no con el Proyecto
  41. 41. Objetivos Estrategias Estructura Organizacional  División del trabajo  Departamentalizacion  Establecer Jerarquias  Integrar (Coordinación)
  42. 42. Envergadura de la empresa Aspectos Tributarios Riesgo a asumir Persona Natural Persona Jurídica
  43. 43. Muchas manos en un plato causan arrebato
  44. 44. Normas ISO 14000  Procedimierntos asociados a dar a los consumidores una mejora ambiental continua de los productos o servicios que proporcionara la inversión, asociada a los menores costos futuros de una eventual reparacion de los daños causados sobre el medio ambiente
  45. 45. Objetivos  Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la información de carácter monetario que proporcionan las etapas anteriores ( estudio de mercado, estudio técnico y estudio de la organización ) elaborar los cuadros analíticos y antecedentes anteriores para determinar su rentabilidad. La sistematización de la información financiera consiste en identificar y ordenar todos los ítems de inversión, costos e ingresos que puedan deducirse de los estudios previos.  Se comienza con la determinación de los costos totales y de la inversión inicial, cuya base son los estudios de ingeniería ya que tanto los costos como la inversión inicial dependen de la tecnología seleccionada. Continua con la determinación de la depreciación y amortización de toda la inversión inicial 47
  46. 46. Estudio Financiero  Información requerida para el estudio financiero.  En este rubro deberán cuantificarse los recursos monetarios necesarios para la implantación y puesta en marcha del proyecto, y que constituyen el activo fijo o inversiones fijas, el activo diferido y los recursos necesarios para que se realicen las funciones de producción y ventas a los que generalmente se les llama capital de trabajo. 48
  47. 47. Relación Costo-VolumenUtilidad Costos Personal Materiales & Insumos Costos Indirectos Gastos Administración Ventas y Promoción Financieros Costos Fijos Variables
  48. 48. PUNTO DE EQUILIBRIO (PE) El volumen en el que ni ganamos ni perdemos En volumen y valor Costo Fijo Costo Variable Precios PE= Costo Fijo Mg Cont. Margen de contribución = Precio - Costo variable
  49. 49. Determinación del capital de trabajo Desde el punto de vista contable, este capital se define como la diferencia aritmética entre el activo circulante y el pasivo circulante. Desde el punto de vista práctico, era representado por el capital adicional (distinto de la inversión en activo fijo y diferido ) con el que hay que contar para que empiece a funcionar una empresa, esto es, hay que financiar la primera producción antes de recibir ingresos. 51
  50. 50. Estructura de un Flujo de Caja  La construcción de los Flujos de Caja puede basarse en una estructura general que se aplica a cualquier finalidad del estudio de Proyectos.  Para el Proyecto que busca medir la Rentabilidad de la Inversión el ordenamiento propuesto es el que se muestra en la tabla siguiente: 52
  51. 51. Flujo de CaJA 53
  52. 52.  Ingresos y Egresos afectados a Impuesto son todos aquellos que aumentan o disminuyen la riqueza de la Empresa.  Gastos no desembolsables son los gastos que para fines de tributación son deducibles pero que no ocasionan salidas de caja, como la depreciación, la amortización de los activos intangibles o el valor libro de un activo que se venda. Al no ser salidas de caja se restan primero  aprovechar su descuento tributario y se suman en el ítem. Ajuste por gastos no desembolsables. De esta forma, se incluye solo su efecto tributario. 54
  53. 53. Egresos no afectados a Impuestos son las Inversiones, ya que no aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la Empresa por el solo hecho de adquirirlos. Generalmente es solo un cambio de activos ( maquina por caja ) o un aumento simultaneo con un pasivo ( maquina y endeudamiento ).  Beneficios no afectados a Impuesto son el valor de desecho del Proyecto y la recuperación del capital de trabajo. Ninguno esta disponible como ingreso aunque son parte del patrimonio explicado por la Inversión del negocio. 55
  54. 54.  Flujo Operativo De Caja   Hay que medir el Flujo operacional de caja desde dos puntos de vista: Desde El Punto De Vista Del Proyecto Mismo: (+)INGRESOS  (-)COSTOS FIJOS  (-)COSTOS VARIABLES  (-)DEPRECIACION  =UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS  (-)IMPUESTOS  =UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS  (+)DEPRECIACIONES  (-)INVERSIONES TOTALES  (+)VALOR RESIDUAL  (+)RECUPERACION CAP. TRABAJO  =FLUJO DE CAJA OPERACIONAL 56
  55. 55.  Los inversionistas les interés saber de donde se obtiene el dinero o capital, necesitan saber cuanto debe pagar de interés en forma anual.  (+)INGRESOS  (-)COSTOS FIJOS  (-)COSTOS VARIABLES  (-)DEPRECIACION  (-)INTERES POR PRESTAMOS  =UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS  (-)IMPUESTOS  =UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS  (+)DEPRECIACIONES  (-)INVERSIONES TOTALES  (+)VALOR RESIDUAL  (+)RECUPERACION CAP. TRABAJO  (+)PRESTAMO(-)AMORTIZACION  =FLUJO DE CAJA OPERACIONAL 57
  56. 56. Estado de resultados proyectado  La finalidad del estado de resultados es calcular la utilidad neta y los flujos netos de efectivo de proyecto, que es, en forma general, el beneficio real de la operación de la planta, y que se obtiene restando a los ingresos todos los gastos en que incurra la planta y los impuestos a pagar, aunque no hay que olvidar que en la evaluación de proyectos se esta planeando y pronosticando los resultados probables que tendrá una entidad productiva. 58
  57. 57. Estado de Resultado Proyectado  Flujo / concepto ( + ) Ingresos ( - ) Costo de producción ( = ) Utilidad marginal ( - ) Costos de administración ( - ) Costos de venta ( - ) Costos financieros ( = ) Utilidad bruta ( - ) ISR ( - ) PTU = Utilidad neta + Depreciación y amortización - Pago a principal ( solo cuando se pide préstamo ) = Flujo neto de efectivo. 59
  58. 58. El Valor Actual Neto -VANdeEmanera explícita Considera el valor del dinero en el tiempo, descontando los flujos de efectivo a una tasa específica (la tasa de descuento) El criterio de decisión: Si VAN es mayor que cero, aceptar el proyecto Si VAN es menor que cero, rechazar el proyecto Si VAN es igual a cero, es indiferente
  59. 59. CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN Definido como el Valor presente de una inversión a partir de una tasa de descuento, La idea del V.A.N. es actualizar todos los flujos futuros al período inicial (cero), compararlos para verificar si  los beneficios son mayores que los costos. Si los beneficios actualizados son mayores que los costos actualizados, significa que la rentabilidad del proyecto es mayor que la tasa de descuento, se dice por tanto, que “es conveniente invertir”  en esa alternativa. una inversión inicial y una serie de pagos futuros. 61
  60. 60. Valor presente Neto VPN (Valor presente neto) Dónde: FNE - flujo de efectivo del año n, que corresponde a la ganancia neta después de impuestos en el año n. P = inversión inicial en el año cero. i = = − P + FNE 1 + FNE 2 + .... + FNE n VPN tasa interés. 1 2 n (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )
  61. 61. Para poder decidir, es necesario definir una tasa de oportunidad del mercado, o sea el rendimiento máximo que se pude obtener en otras inversiones disponibles con similar riesgo. Supongamos que es el 28% con dicha tasa se puede calcular el valor presente equivalente, utilizando el procedimiento analizado al comienzo. Los valores presentes individuales se suman y a este resultado se le resta el monto de la inversión, obteniéndose así el valor en el tiempo. 63
  62. 62.  VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente – Inversión Inicial.  50.000 60.000 70.000 80.000  VPN= --------- +---------+--------+ ------- -120.000 (1+0.28)1 (1+0.28)2 (1+0.28)3 (1+0.28)4  VNP=39.000 + 36.621 + 33.379 + 29.802 -120.000  VNP= 138.000 -120.000 = $18.865  64
  63. 63. CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR). Definido como la Tasa interna de retorno de una inversión para una serie de valores en efectivo. 65
  64. 64. TIR  La T.I.R. de un proyecto se define como aquella tasa que permite descontar  los flujos netos de operación de un proyecto e igualarlos a la inversión inicial. 66
  65. 65. TASA DEseDESCUENTOutiliza  Por tasa de descuento entiende aquella que se para traer a valor presente los flujos de caja. La ecuación que permite calcular la TIR. Para este caso es la siguiente: 67
  66. 66.  Para este cálculo se debe determinar claramente cual es la “Inversión Inicial” del proyecto y cuales serán los “flujos de Ingreso” y “Costo” para cada uno de  los períodos que dure el proyecto de manera de considerar los beneficios netos obtenidos en cada uno de ellos. Matemáticamente se puede reflejar como sigue: 68
  67. 67.  Esto significa que se  buscará una tasa (d) que iguale la inversión inicial a los flujos netos de operación del proyecto, que es lo mismo que buscar una tasa que haga el V.A.N. igual a cero. VPN = 0 = − P + P = FNE 1 (1 + i ) 1 + FNE 1 (1 + i ) FNE 2 (1 + i ) 2 1 + FNE 2 (1 + i ) + .... + 2 + .... + FNE n (1 + i ) n FNE n (1 + i ) n 69
  68. 68. LAS REGLAS DE DECISIÓN PARA EL T.I.R.  Si T.I.R > i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada mayor que la tasa de mercado (tasa de descuento), por lo tanto es más conveniente.  Si T.I.R < i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada menor que la tasa de mercado (tasa de descuento), por lo tanto es menos conveniente. 70
  69. 69.  Periodo de recuperación (promedio real). Conocido también como playback el objetivo de este método es determinar en cuanto tiempo se recupera la inversión: Al usarlo es necesario elegir los proyecto que se recuperan.  La forma de calcularlo es muy simple, una vez que el monto de la inversión y los flujos del proyecto fueron determinados.     PR = Inversión / Flujo de efectivo Inversión 1`500,000 Los flujos de efectivo 300,000 durante diez años PR = 1`500,000 /300,000  = 5 años 71
  70. 70.  Cuando los flujos de efectivo que genera el proyecto no son iguales durante todos los años simplemente, se suman hasta que sean igual a la inversión.  Inversión = 500,000  Años  Flujos 1  180,000  2  270,000  3  310,000 Se recupera a los dos años y medio  4  412,000  5  560,000  Este método ayuda a evaluar la liquidez de la empresa. y el efectivo que dicho proyecto tiene de ella mientras más rápido se recupera menos sufre la empresa. 72

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