2012 relazione trimestrale al 31 marzo 
Sommario Gruppo Hera – Relazione trimestrale al 31 marzo 2012  0      Introduzione        Mission                         ...
Introduzione
 0 Introduzione        Mission        Hera  vuole  essere  la  migliore  multi‐utility  italiana  per  i  suoi  clienti,  ...
 0 Introduzione           Dati di sintesi                                 Ricavi (mld€)                                   ...
 0 Introduzione        Premessa  Il primo trimestre 2012 si è caratterizzato per il deterioramento del quadro congiuntural...
 0 Introduzione  La  congiuntura  economica  del  contesto  nazionale,  che  ha  influito  negativamente  sui  livelli  di...
 0 Introduzione        Approccio strategico  La  strategia  di  Hera  è  focalizzata  sulla  creazione  di  valore  attrav...
 0 Introduzione        Settori di attività  Hera mantiene uno sviluppo equilibrato tra attività regolate (servizio idrico ...
 0 Introduzione Hera  persegue  fin  dalla  costituzione  una    strategia  commerciale  “dual  fuel”  che  permette  di  ...
 0 Introduzione            Andamento del titolo Hera in Borsa   L’indice FTSE Italia All Share ha chiuso il primo trimestr...
 0 Introduzione A  seguito  delle  successive  fusioni  per  integrazione,  il  capitale  sociale  è  rappresentato  da  1...
Relazionesullagestione
1 Relazione sulla gestione 1.01                Andamento del Gruppo al 31 marzo 2012   Dati sintetici consolidati  (milion...
1 Relazione sulla gestione  Come  già  emerso  dai  bilanci  degli  esercizi  precedenti,  lo  schema  di  conto  economic...
1 Relazione sulla gestione L’aumento  dei  costi  delle  materie  prime  e  materiali,  pari  a  218,4  milioni  di  euro ...
1 Relazione sulla gestione 1.02                      Investimenti   Gli  investimenti  materiali  e  immateriali  del  Gru...
1 Relazione sulla gestione Gli investimenti del servizio energia elettrica, riguardano prevalentemente l’estensione del se...
1 Relazione sulla gestione Nell’area ambiente risultano in aumento rispetto all’anno precedente gli interventi di mantenim...
1 Relazione sulla gestione                          1.03             Analisi per area d’affari            Di seguito si pr...
1 Relazione sulla gestione  Nei  prossimi  capitoli  viene  rappresentata  un’analisi  dei  risultati  della  gestione  re...
1 Relazione sulla gestione 1.03.01              Analisi delle attività relative all’area gas  Al 31 marzo 2012, l’area gas...
1 Relazione sulla gestione  Si riporta di seguito la sintesi dei risultati economici dell’area:  Conto economico          ...
1 Relazione sulla gestione 1.03.02                Analisi delle attività relative all’area energia elettrica  L’area energ...
1 Relazione sulla gestione  I  ricavi  passano  dai  375,1  milioni  di  euro  del  primo  trimestre  2011  ai  433,7  del...
1 Relazione sulla gestione 1.03.03                Analisi delle attività relative all’area ciclo idrico integrato  L’area ...
1 Relazione sulla gestione 1.03.04                Analisi delle attività relative all’area ambiente  L’area ambiente evide...
1 Relazione sulla gestione Di seguito un’analisi dei volumi commercializzati e trattati dal Gruppo nel primo trimestre 201...
1 Relazione sulla gestione 1.03.05                Analisi delle attività relative all’area altri servizi  Alla fine del pr...
1 Relazione sulla gestione 1.04                 Analisi posizione finanziaria netta del Gruppo  Lindebitamento finanziario...
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012

516 views

Published on

Published in: Investor Relations
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
516
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
10
Actions
Shares
0
Downloads
4
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012

  1. 1. 2012 relazione trimestrale al 31 marzo 
  2. 2. Sommario Gruppo Hera – Relazione trimestrale al 31 marzo 2012  0  Introduzione   Mission                01   Dati di sintesi               02   Premessa                03   Approccio strategico             05   Settori di attività              06   Andamento del titolo Hera in Borsa         08 1  Relazione sulla gestione  1.01  Andamento al 31 marzo 2012 del Gruppo Hera      10  1.01.01  Risultati economici e finanziari       10 1.02  Investimenti                13 1.03  Analisi per aree d’affari            16  1.03.01  Area gas            18  1.03.02  Area energia elettrica          20  1.03.03  Area ciclo idrico integrato        22  1.03.04  Area ambiente           23  1.03.05  Area altri servizi          25 1.04  Analisi posizione finanziaria netta          26 1.05  Risorse umane              27 2  Schemi contabili e note esplicative 2.01  Schemi di bilancio consolidati          28   2.01.01   Conto economico          28   2.01.02   Conto economico complessivo        29  2.01.03   Utile per azione          30   2.01.04    Situazione patrimoniale‐finanziaria       31   2.01.05    Rendiconto finanziario          33   2.01.06    Prospetto delle variazioni del patrimonio netto  34 2.02  Note esplicative consolidate           35 2.03  Indebitamento finanziario netto consolidato      39 2.04  Partecipazioni                40 
  3. 3. Introduzione
  4. 4.  0 Introduzione  Mission        Hera  vuole  essere  la  migliore  multi‐utility  italiana  per  i  suoi  clienti,  i  lavoratori  e  gli  azionisti, attraverso lulteriore sviluppo di un originale modello di impresa capace di innovazione e di forte radicamento territoriale, nel rispetto dellambiente".   “Per  Hera  essere  la  migliore  vuol  dire  rappresentare  un  motivo  di  orgoglio  e  di  fiducia  per:  i clienti,  perché  ricevano,  attraverso  un  ascolto  costante,  servizi  di  qualità  allaltezza  delle  loro attese; le donne e gli uomini che lavorano nellimpresa, perché siano protagonisti dei risultati con la loro competenza, il loro coinvolgimento e la loro passione; gli azionisti, perché siano certi che il valore economico dellimpresa continui ad essere creato, nel rispetto dei principi di responsabilità sociale;  il  territorio  di  riferimento,  perché  sia  la  ricchezza  economica,  sociale  e  ambientale  da promuovere  per  un  futuro  sostenibile;  i  fornitori,  perché  siano  attori  della  filiera  del  valore  e partner della crescita".          1Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012 
  5. 5.  0 Introduzione  Dati di sintesi      Ricavi (mld€) Margine operativo lordo (m€) CAGR +15,2% CAGR +12,3% 224 230* 1,29 1,37 185 1,00 1,05 1,13 154 167 129 137 135 0,75 0,64 0,73 81 99 0,39 0,46 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12      Reddito operativo (m€) Risultato ante-imposte (m€) CAGR +12,6% 151 151 CAGR +10,6% 123 118 120 102 111 94 96 87 92 65 83 83 79 84 52 70 58 49 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12       Investimenti (m€) Posizione finanziaria netta (mld€) CAGR +7,7% 90 1,92 1,85 2,01 86 CAGR +24,5% 77 77 1,64 1,49 59 60 59 1,32 0,93 30 34 30 0,69 0,28 0,36 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12   * Il Margine operativo lordo del primo trimestre 2012, riportato nella Relazione trimestrale pari a 225 milioni di euro, è stato reso omogeneo al dato del primo trimestre 2011 con un aggiustamento di circa 5 milioni di euro, pari all’effetto trimestrale dell’incentivo CIP6 scaduto nel mese di novembre 2011 e relativo al termovalorizzatore di Bologna.  2Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012 
  6. 6.  0 Introduzione  Premessa  Il primo trimestre 2012 si è caratterizzato per il deterioramento del quadro congiunturale italiano, entrato in una fase di recessione. I dati stimati sul primo trimestre evidenziano un importante calo dei consumi e degli investimenti delle famiglie,  associato  al  maggior  carico  fiscale  per  effetto  delle  manovre  di  “Austerity”  promosse  dal  Governo  e all’inflazione  in  aumento  a  3,3%.  Di  conseguenza,  i  livelli  di  produzione  industriale  scendono  del  2,6%,  con  un  calo ancor più marcato negli ordinativi (‐9,7%). In questo difficile contesto nazionale, il Gruppo Hera  ha consuntivato, nel primo trimestre 2012, una crescita positiva, seppur modesta, del Margine Operativo Lordo e una sostanziale conferma del reddito operativo rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. Il positivo risultato di MOL raggiunto nel trimestre è  maggiormente  apprezzabile  considerando  che  il  confronto  con  il  dato  dello  stesso  periodo  del  2011  è particolarmente sfidante: il primo trimestre 2011 è stato infatti quello con il maggior incremento (+39 milioni di euro) realizzato dalla costituzione del Gruppo nel 2002.   Il risultato è stato garantito da un mix di attività bilanciato, che include servizi regolati,  con risultati sostanzialmente indipendenti  dal  ciclo  economico,  attività  energetiche  a  libero  mercato,  gestite  con  strategie  che  si  sono  rilevate efficaci a contrastare gli effetti economici negativi di contesto, e attività di trattamento rifiuti in libera competizione.   Le  attività  gestite  in  concessione  nella  distribuzione  di  energia,  raccolta  rifiuti  urbani  e  servizio  idrico  integrato hanno contribuito alla crescita dei risultati realizzati nel primo trimestre, prevalentemente grazie agli adeguamenti in coerenza con i sistemi tariffari. In particolare nei servizi idrici sono stati applicati gli accordi, siglati con le Authority locali, in forza fino alla fine dell’esercizio, per il 50% dei territori serviti e fino al 2014‐2015 nei territori della provincia di Bologna e Modena.  Le attività di vendita energetiche  hanno potuto contare su una solida struttura commerciale, un’efficace attività di cross selling e un’efficiente struttura di assistenza alla clientela ed hanno continuato, anche nel primo trimestre 2012, a sostenere la crescita della base clienti, fino a superare le 500 mila unità e dei volumi di vendita nel settore energia elettrica  (+2.7%).  Ciò  ha  più  che  compensato  l’effetto  della  recessione  che  ha  determinato  un  calo  della  domanda media nazionale del 1,9% nel trimestre (dati Terna). Nel servizio gas è stata inoltre registrata la sostanziale conferma della base clienti di circa 1,1 milioni di unità e un incremento dei volumi di vendita e trading del +15,6%, che ha più che  compensato  la  riduzione  della  domanda  media  nazionale,  pari  al  2,3%  (dati  Snam)  e  l’effetto  delle  elevate temperature registrate nel mese di marzo.   Le  flessibili  politiche  di  approvvigionamento  di  commodity  elettriche,  conseguenti  ad  uno  sviluppo  contenuto  di proprie fonti da generazione elettrica, sono basate su un importante e diversificato portafoglio di contratti bilaterali di approvvigionamento opportunamente declinati con le caratteristiche degli impieghi. Queste prudenti politiche hanno permesso  di  realizzare  margini  operativi  positivi  e  in  crescita  ed  hanno  più  che  compensato  l’effetto,  in  parte temporaneo,  dei  differenziali  negativi  nella  valutazione  a  prezzi  di  mercato  degli  strumenti  derivati  di  hedging.  Le attività  di  approvvigionamento  del  gas,  attraverso  l’importazione  diretta,  il  trading  e  i  contratti  di  fornitura prevalentemente annuali senza clausole “take or pay”, hanno garantito marginalità positive ed in crescita rispetto al primo  trimestre  2011.  I  risultati  delle  attività  di  approvvigionamento  hanno  peraltro  assorbito  l’aumento  dei differenziali negativi nella valutazione a prezzi di mercato degli strumenti derivati di hedging, destinati a riassorbirsi in parte nel corso dell’esercizio 2012.   3Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012 
  7. 7.  0 Introduzione  La  congiuntura  economica  del  contesto  nazionale,  che  ha  influito  negativamente  sui  livelli  di  produzione  e  sui consumi finali in Italia, ha condizionato i risultati del trattamento dei rifiuti. I “volumi a mercato” hanno segnato una flessione di circa l’11%, connessa sia ai volumi dei rifiuti urbani (‐5,1% circa) che ai volumi dei rifiuti industriali (‐17,4% circa). La riduzione, soprattutto dei rifiuti industriali, è stata inoltre influenzata dalla straordinaria nevosità registrata nel mese di febbraio, che ha reso difficile l’utilizzo degli impianti delle discariche.  Inoltre, il contributo degli  impianti di trattamento dei rifiuti del primo trimestre ha scontato due effetti differenziali rispetto  al  primo  trimestre  2011:  la  fine  degli  incentivi  CIP6  (scaduti  alla  fine  del  mese  di  novembre  2011) dell’impianto  FEA  (termovalorizzatore  di  Bologna)  e  la  mancata  contabilizzazione  dei  certificati  verdi  relativi  alla produzione di energia da fonti assimilate alle rinnovabili, utilizzata per autoconsumi in tutti i nuovi impianti WTE .   Il  positivo  dato  di  MOL  raggiunto  nel  primo  trimestre  2012  è  particolarmente  apprezzabile  considerando  la concorrenza  dei  descritti  fattori  esogeni,  di  natura  non  ricorrenti  o  temporanei,  che  hanno  pesato  sul  risultato trimestrale.  Anche  la  situazione  finanziaria  conferma,  nel  primo  trimestre,  la  solidità  registrata  a  fine  anno  2011.  Un  leggero aumento  della  posizione  finanziaria  netta  (a  2.007  rispetto  a  1.987  milioni  di  euro  di  fine  2011)  è  dovuto  ad  uno stagionale  aumento  del  capitale  circolante  (connesso  alla  fatturazione  del  gas  venduto  dei  mesi  invernali).  La generazione di cassa del periodo ha più che coperto gli investimenti effettuati.   4Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012 
  8. 8.  0 Introduzione  Approccio strategico  La  strategia  di  Hera  è  focalizzata  sulla  creazione  di  valore  attraverso  un  approccio  multi‐stakeholder  e  mira  a perseguire la crescita lungo tutte le direttrici di sviluppo interne ed esterne, per beneficiare sia delle economie di scala che del potenziale sinergico derivante dalla fusione con società multi‐utility operanti nei settori di riferimento.  Hera  persegue  strategie  di  efficientamento  che  fanno  leva  su  un  modello  organizzativo  innovativo,  basato sull’accentramento di alcune funzioni generali e sul mantenimento di un forte radicamento sui territori serviti.  Lo sviluppo dei mercati in libera concorrenza è da sempre una strategia chiave del Gruppo ed ha portato a significativi risultati anche nel primo trimestre 2012, nonostante la recessione economica dell’Italia. Particolare attenzione è posta sulle politiche di cross selling dei servizi alla base clienti.  Lo sviluppo delle quote nei mercati liberi dell’energia e del trattamento  dei  rifiuti  speciali  è  supportato  dal  piano  di  sviluppo  dei  “grandi  impianti”,  pienamente  operativi  nel trimestre appena concluso. Nelle attività regolamentate è perseguito l’obiettivo di potenziare il presidio sul territorio con il rafforzamento nella proprietà degli asset e con la partecipazione alle gare nei territori di riferimento e in aree limitrofe.  Hera persegue anche opportunità di sviluppo per linee esterne, sia attraverso aggregazioni di aziende multi‐business in territori contigui, che attraverso società mono‐business attive integrate a monte della filiera delle attività liberalizzate. La linea di sviluppo multi‐business si concentra su aziende operanti in aree contigue al territorio di riferimento, che permettono di sviluppare maggiori economie di scala, atte ad alimentare i processi di efficientamento della gestione. Questi i criteri che hanno portato Hera ad acquisire il 25% del capitale di Aimag. Le operazioni mono‐business sono perseguite  con  l’obiettivo  strategico  di  rafforzare  sia  le  attività  di  trattamento  dei  rifiuti,  cogliendo  le  particolari condizioni favorevoli del mercato, sia le attività energetiche, per sostenere lo sviluppo delle vendite con una politica bilanciata di integrazione a monte nella generazione elettrica.   Hera  formalizza  i  propri  obiettivi  strategici  all’interno  di  un  piano  industriale  aggiornato  annualmente;  l’ultimo aggiornamento  è  rappresentato  dal  piano  industriale  2011‐2015,  presentato  a  Novembre  2011,  che  propone  la continuazione  delle  strategie  descritte  e,  in  virtù  delle  solide  basi  raggiunte,  prevede  di  incrementare  i  risultati economico‐finanziari  sinora  conseguiti.  Le  attese  poggiano  sui  processi  di  efficientamento  già  implementati,  sugli impianti avviati e sulla prosecuzione delle strategie di espansione nei mercati liberalizzati. La generazione di cassa di queste iniziative di crescita “organica” permetterà di sostenere un ulteriore sviluppo degli impianti e di migliorare la solidità finanziaria.  Le  strategie  di  espansione  per  linee  esterne  rimangono  una  priorità,  secondo  le  usuali  logiche  di  allargamento  nel settore “multi‐business” nei territori limitrofi e con iniziative “mono‐business” per le attività a libero mercato a livello nazionale. A sostegno di queste direttrici di sviluppo, Hera ha mantenuto la propria flessibilità finanziaria, che risulta tra le migliori rispetto al settore di riferimento.    5Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012 
  9. 9.  0 Introduzione  Settori di attività  Hera mantiene uno sviluppo equilibrato tra attività regolate (servizio idrico integrato, raccolta e smaltimento di rifiuti urbani, distribuzione di gas metano e di energia elettrica, teleriscaldamento) e liberalizzate (vendita di gas metano ed energia elettrica, smaltimento di rifiuti speciali e pubblica illuminazione) in termini di contributo al margine operativo lordo.   L’efficacia e il basso profilo di rischio, associato a questo approccio multi‐business bilanciato, risultano particolarmente evidenti osservando la continua ed ininterrotta crescita negli anni del margine operativo lordo, consolidato anche in un anno difficile come il 2011.  Hera  è  il  principale  operatore  nazionale  nel  settore  ambiente  per  quantità  di  rifiuti  raccolti  e  trattati:  le  attività  di raccolta di rifiuti urbani sono regolate sulla base di una concessione, mentre lo smaltimento di rifiuti è un business a libero mercato. Le tariffe 2008‐2012 sono state in larga misura già concordate con le autorità locali.  La  dotazione  impiantistica,  potenziata  nel  corso  degli  ultimi  anni,  vanta  circa  80  impianti  che  costituiscono un’eccellenza su scala nazionale e che sono in grado di coprire l’intera gamma di trattamento e valorizzazione rifiuti.  Hera è inoltre tra i principali operatori italiani per il recupero di energia elettrica dai rifiuti e risulta l’unica società che negli ultimi anni sia riuscita a costruire ed attivare in Italia cinque nuovi impianti WTE, portando la capacità installata ad oltre 100 megawatt e a circa 1 milione di tonnellate/anno. Herambiente Spa, società costituita nel luglio 2009, è il veicolo societario creato per agevolare il presidio del mercato e per sfruttare al meglio il know how esclusivo maturato nella gestione di tali impianti.  A fronte della carenza infrastrutturale nel settore del trattamento dei rifiuti in Italia, che è culminata nell’emergenza rifiuti prima in Campania e poi in Sicilia, sono stati indetti bandi di gara per la costruzione di nuovi impianti WTE in alcune regioni italiane. Herambiente ha vinto la gara per la costruzione e gestione di un nuovo impianto WTE a  Case Passerini, in provincia di Firenze.  Il Gruppo Hera è il secondo operatore italiano nella gestione del ciclo idrico completo, dalla raccolta e depurazione delle acque reflue fino alla distribuzione di acqua potabile. Hera svolge questi servizi in esclusiva in sette province in Emilia Romagna e nel nord delle Marche, sulla base di concessioni a lungo termine. Le tariffe e gli investimenti per il periodo 2008‐2012 sono state concordate e sottoscritte con le autorità locali in tutti i territori di riferimento.  L’attività di efficientamento della gestione di oltre 27.000 chilometri di reti idriche, le economie di scala negli acquisti e  l’adeguamento  delle  tariffe  2008‐2012  alle  prescrizioni  di  legge,  sono  i  principali  driver  della  crescita,  uniti  al contributo proveniente dalla crescita per linee esterne.   Hera ha una quasi completa copertura del territorio di riferimento nel settore del gas, è la maggiore tra le aziende “locali”  e  la  quarta  a  livello  nazionale  in  termini  di  volumi  distribuiti.  Con  oltre  1,1  milioni  di  clienti,  Hera  realizza vendite per oltre 3,3 miliardi di metri cubi di gas annui.  Il Gruppo ha una portafoglio flessibile e diversificato di fonti d’approvvigionamento anche estere, grazie alla capacità di trasporto di circa 500 milioni di metri cubi di gas attraverso il gasdotto internazionale TAG, a cui si aggiungerà una capacità di 1 miliardo di metri cubi all’anno attraverso il gasdotto Galsi, di futura realizzazione tra Italia e Algeria.  6Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012 
  10. 10.  0 Introduzione Hera  persegue  fin  dalla  costituzione  una    strategia  commerciale  “dual  fuel”  che  permette  di  sviluppare  a  tassi  di crescita  sostenuti  il  mercato  elettrico  sia  attraverso  l’attività  di  cross  selling  sulla  clientela  esistente,  che  con l’espansione in nuovi mercati. In questo settore Hera è tra i primi 8 operatori nazionali con una base clienti che ha superato le 500 mila unità.  Questo  significativo  sviluppo  commerciale  è  stato  accompagnato  da  un  contemporaneo  prudente  sviluppo  della disponibilità  di  energia,  attraverso  la  costituzione  di  joint  ventures  per  l’acquisizione  di  quote  in  impianti  a  ciclo combinato e lo sviluppo in proprio di impianti di cogenerazione e di generazione da fonti rinnovabili o assimilate.  Nelle  attività  energetiche,  Hera  si  contraddistingue per  la prudente  e flessibile  politica  di  approvvigionamento delle commodity energetiche (gas ed elettricità). Tale politica si è rivelata particolarmente efficace a seguito della profonda trasformazione  dei  mercati  italiani  dovuta  alla  crisi  economica  di  questi  anni  e  alla  considerevole  crescita  di disponibilità di fonti.    7Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012 
  11. 11.  0 Introduzione  Andamento del titolo Hera in Borsa   L’indice FTSE Italia All Share ha chiuso il primo trimestre del 2012 con una performance di +7,3%, l’indice delle Local Utilities  italiane  ha  chiuso  a  ‐10,3%,  mentre  il  titolo  Hera  ha  registrato  una  performance  di  ‐3,2%  da  inizio  anno, segnando  un  prezzo  ufficiale  di  1,06  euro.  La  performance  è  stata  influenzata  negativamente  dalla  congiuntura  dei mercati finanziari e del settore. Il trimestre si è chiuso con una tenuta delle quotazioni rispetto alla media del settore, sostenuta dai positivi risultati di bilancio, migliori rispetto alla media delle società comparabili.     Andamento del titolo Hera al 31 marzo 2012   16% Hera FTSE All shares Local Utilities  (3,2%) +7,3% (10,3%)  12%   8%   4%   0%    ‐4%   ‐8%   ‐12% 30/12/2011 06/01/2012 13/01/2012 20/01/2012 27/01/2012 03/02/2012 10/02/2012 17/02/2012 24/02/2012 02/03/2012 09/03/2012 16/03/2012 23/03/2012 30/03/2012      Il Titolo Hera possiede un ampio coverage, costituito da 12 uffici studi indipendenti di cui la metà internazionali: Alpha value,  Banca  Akros,  Banca  Aletti,  Banca  IMI,  Centrobanca,  Cheuvreux,  Deutsche  Bank,  Equita,  Exane,  Intermonte, Kepler  e  Mediobanca.  Il  titolo  Hera  nel  2012  è  inserito  tra  i  best  picks,  ovvero  tra  le  migliori  opportunità  di investimento, da parte di diversi uffici studi quali: Equita, Banca IMI, Deutsche Bank, Kepler e Cheuvreux.  Il profilo finanziario del Gruppo è valutato dalle due maggiori agenzie di credito specializzate a livello internazionale: Standard & Poor’s  e  Moody’s. Il 30 settembre 2011 Standard & Poor’s  ha confermato il rating assegnato ad Hera per il debito a lungo termine a BBB+ con out look stabile, mentre Moody’s ha modificato il credit rating il 26 gennaio 2012, attribuendole  il  rating  Baa1  (da  A3)  con  outlook  negativo  (da  stabile)  a  seguito  del  peggioramento  della  situazione finanziaria  dell’Italia.  Tali  rating  non  hanno  tenuto  in  considerazione  i  risultati  annuali  2011,  pubblicati  alla  fine  del mese  di  marzo  2012,  che  hanno  evidenziato  una  significativa  crescita  del  MOL  ed  il  mantenimento  della  solidità finanziaria del Gruppo (Debt/Ebitda 2011 di 3.1x) che si distinguono dal resto del settore in Italia.  8Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012 
  12. 12.  0 Introduzione A  seguito  delle  successive  fusioni  per  integrazione,  il  capitale  sociale  è  rappresentato  da  1.115.013.754  azioni ordinarie del valore nominale di un euro ciascuna.   La compagine sociale di Hera rappresenta un “unicum” nel settore italiano, con un azionariato diffuso tra oltre 190 soci  pubblici  del  territorio  di  riferimento  che  detengono  una  quota  complessiva  pari  a  circa  il  61%    (di  cui  il  51% vincolato in un patto parasociale), oltre 400 investitori professionali italiani ed esteri e circa  20.000 azionisti privati.  Comuni Province della Romagna Free float 26,1% 29,8% Comuni Provincia di Modena 12,7% Patto Fondazioni bancarie 9,4% Comuni Provincia di Ferrara 3,3% Comuni Provincia di Bologna 18,7%  Dal  2006  Hera  ha  adottato  un  piano  di  riacquisto  di  azioni  proprie  che  prevede  un  limite  massimo  di  15  milioni  di azioni,  per  un  importo  complessivo  fino  a  60  milioni  di  euro,  finalizzato  a  finanziare  un’eventuale  opportunità d’integrazione  di  società  di  piccole  dimensioni  e  a  normalizzare  eventuali  fluttuazioni  anomale  delle  quotazioni rispetto  a  quelle  dei  principali  competitors  nazionali.  L’Assemblea  degli  Azionisti  del  27  aprile  2012  ha  rinnovato  il piano di acquisto di azioni proprie per ulteriori 18 mesi per un limite massimo di 25 milioni di azioni ed un importo massimo di 40 milioni di euro. Lo  strumento  principale  di  comunicazione  è  indubbiamente  rappresentato  dal  sito  istituzionale  del  Gruppo (www.gruppohera.it). Nel 2011 Hera è salita sul podio, per il terzo anno consecutivo, nella classifica Webranking 2011 stilata da Hallvarsson & Halvarsson tra i siti istituzionali delle principali 150 società quotate. Nei primi mesi del 2012, in occasione  della  presentazione  alla  comunità  finanziaria  dei  risultati  annuali  2011,  sono  stati  effettuati  oltre  92 contatti/incontri con investitori italiani ed internazionali.   9Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012 
  13. 13. Relazionesullagestione
  14. 14. 1 Relazione sulla gestione 1.01 Andamento del Gruppo al 31 marzo 2012   Dati sintetici consolidati  (milioni di €)  31‐mar‐11 Inc.% 31‐mar‐12  Inc.%  Variaz.%Ricavi  1.126,9 1.373,9    +21,9%Margine Operativo Lordo  224,3 19,9% 224,7  16,4%  +0,2%Margine Operativo   151,3 13,4% 151,4  11,0%  +0,1%Risultato Netto  74,5 6,6% 69,8  5,1%  ‐6,3%   1.01.01 Risultati economici e finanziari  Al termine del primo trimestre 2012, nonostante il perdurare della forte congiuntura economica negativa, Il Gruppo Hera mostra una gestione caratteristica allineata ai primi tre mesi del 2011 seppure con un risultato netto inferiore che  risente  degli  impatti  del  maggior  costo  della  gestione  finanziaria  e  dell’aumentata  pressione  fiscale.  Le  aree d’affari mostrano differenti andamenti che si andranno a dettagliare in seguito.  Si evidenziano maggiori volumi venduti di gas, calore ed energia elettrica e acqua somministrata, mentre si segnalano minori volumi di rifiuti smaltiti.  E’  da  segnalare  anche  un  incremento  consistente  dei  prezzi  delle  materie  prime  che  hanno  generato  effetti  di confronto, temporaneamente negativi, nella valutazione dei fair value sui contratti di copertura delle commodities.  Infine, rispetto al primo trimestre 2011, si segnalano i seguenti avvenimenti:    Hera Comm Marche ha incorporato, da luglio 2011, la società Sadori Gas, che conta un portafoglio clienti di  oltre  34.000  contratti,  in  grado  di  generare  oltre  47  milioni  di  mc  di  gas  venduto  all’anno,  distribuiti  su  42  Comuni fra le provincie di Pesaro‐Urbino, Ancona e L’Aquila.   Hera Spa ha ampliato il perimetro di attività del servizio di distribuzione Gas vincendo la gara pubblica per il  servizio nel comune di Formignana (FE) dal primo luglio 2011 e acquisendo le reti dei comuni di Pievepelago,  Riolunati e Fiumalbo (Mo) dal primo giugno 2011; i volumi distribuiti annui aumenteranno di circa 4 mln mc.   Hera energie Rinnovabili, nel mese di febbraio 2012, ha acquisito al 100% 4 società (Amon Srl, Esole Srl, Juwi  Sviluppo Italia‐ 02 Srl e CTG RA Srl) operanti nel settore produzione di energia elettrica ed aventi ciascuna un  impianto fotovoltaico a terra da 1 MWh.   Da  febbraio  2012,  il  Gruppo  Herambiente  consolida  integralmente  la  società  Feronia  Srl  che  gestisce  una  discarica nel comune di Finale Emilia (Mo).  10Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  15. 15. 1 Relazione sulla gestione  Come  già  emerso  dai  bilanci  degli  esercizi  precedenti,  lo  schema  di  conto  economico  consolidato  tiene  contro dell’interpretazione  del  principio  contabile  Ifric  12  “Accordi  per  servizi  in  concessione”.  A  livello  contabile,  l’effetto dell’applicazione  di  tale  interpretazione,  invariante  sui  risultati,  è  la  rappresentazione  a  conto  economico  dei  lavori d‘investimento  eseguiti  sui  beni  in  concessione,  limitatamente  ai  servizi  a  rete.  Si  evidenziano,  quindi,  nel  primo trimestre 2012 maggiori altri ricavi operativi per 26,5 milioni di euro e per 26,7 milioni di euro nei primi 3 mesi del 2011, minori costi capitalizzati per 7,5 milioni di euro nel 2012 e 8,3 milioni di euro nel 2011 e maggiori costi operativi per servizi, materiali e altre spese operative per 19,0 milioni di euro nel 2012 e 18,3 milioni di euro nel 2011.  Nella tabella seguente sono riportati i risultati economici del primo trimestre 2011 e 2012:  Conto economico   31‐mar‐11 Inc.% 31‐mar‐12 Inc% Var. Ass.  Var. %(mln/€) Ricavi  1.126,9 0,0% 1.373,9 0,0% +247,0  +21,9%Altri ricavi operativi  41,6 3,7% 40,9 3,0% ‐0,7  ‐1,7%Materie prime e materiali  (656,0) ‐58,2% (874,4) ‐63,6% +218,4  +33,3%Costi per servizi  (198,4) ‐17,6% (214,7) ‐15,6% +16,3  +8,2%Altre spese operative  (7,5) ‐0,7% (8,9) ‐0,6% +1,4  +18,6%Costi del personale  (94,0) ‐8,3% (96,9) ‐7,1% +2,9  +3,1%Costi capitalizzati  11,7 1,0% 4,9 0,4% ‐6,8  ‐58,2%Margine operativo lordo  224,3 19,9% 224,7 16,4% +0,4  +0,2%Amm.ti e Acc.ti  (73,0) ‐6,5% (73,4) ‐5,3% +0,4  +0,5%Utile operativo  151,3 13,4% 151,4 11,0% +0,1  +0,1%Gestione Finanziaria  (28,2) ‐2,5% (31,0) ‐2,3% +2,8  +9,9%Utile prima delle imposte  123,1 10,9% 120,3 8,8% ‐2,8  ‐2,3%Imposte  (48,6) ‐4,3% (50,6) ‐3,7% +2,0  +4,1%Utile netto dellesercizio  74,5 6,6% 69,8 5,1% ‐4,7  ‐6,3% Il margine operativo lordo passa da 224,3 milioni di euro del primo trimestre 2011 ai 224,7 dei primi tre mesi del 2012, +0,2%;  l’utile  operativo  passa  da  151,3  a  151,4  milioni  di  euro;  il  risultato  ante‐imposte  risulta  inferiore  del  2,3%, passando da 123,1 a 120,3 milioni di euro; il risultato netto passa da 74,5 milioni di euro del 31 marzo 2011 a 69,8 dell’analogo periodo del 2012.  I ricavi aumentano di 247,0 milioni di euro, +21,9%, passando da 1.126,9 milioni di euro del 31 marzo 2011 a 1.373,9 milioni  di  euro  del  2012.  Le  principali  motivazioni  sono:  (i)  i  maggiori  ricavi  e  volumi  di  distribuzione  e  vendita  gas, anche per effetto dell’incremento dei prezzi della materia prima; (ii) i maggiori volumi di energia elettrica venduti; (iii) i maggiori ricavi da somministrazione del servizio idrico integrato.   11Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  16. 16. 1 Relazione sulla gestione L’aumento  dei  costi  delle  materie  prime  e  materiali,  pari  a  218,4  milioni  di  euro  rispetto  all’esercizio  precedente, risente dei maggiori volumi venduti di gas ed energia elettrica e degli aumenti del prezzo della materia prima, come già citato in precedenza.  Gli altri costi operativi (costi per servizi in aumento di 16,3 milioni di euro e altre spese operative in aumento di 1,4 milioni di euro), crescono complessivamente di 17,7 milioni di euro (+8,6%); l’aumento è da imputare per oltre il 90% ai  maggiori  costi  di  vettoriamento  di  energia  elettrica  e  gas  per  i  maggiori  volumi  venduti;  la  restante  parte  è  da imputare alle dinamiche inflattive.  L’aumento del costo del personale, che passa da 94,0 milioni di euro al 31 marzo 2011 a 96,9 milioni di euro del 31 marzo 2012 (+3,1%), è da collegare principalmente all’evoluzione delle dinamiche contrattuali.  La diminuzione dei Costi capitalizzati, che passano da 11,7 a 4,9 milioni di euro, è legata principalmente a minori lavori sugli impianti e opere tra le società del Gruppo, in particolare per il completamento dei nuovi impianti WTE.  Il margine operativo lordo consolidato di Gruppo del primo trimestre 2012 si mostra in crescita, passando da 224,3 a 224,7  milioni  di  euro  (+0,2%),  grazie  al  buon  andamento  dell’area  gas, che  passa  dal 44,2%  all’50,9%  d’incidenza di risultato sul totale, e dell’area ciclo idrico.  Gli ammortamenti e accantonamenti aumentano dello 0,4%, passando dai 73,0 milioni di euro dei primi tre mesi del 2011,  ai  73,4  milioni  di  euro  dell’analogo  periodo  dell’esercizio  2012.  La  variazione  è  dovuta  principalmente  ai maggiori accantonamenti effettuati al fondo svalutazione crediti e agli ammortamenti e accantonamenti delle nuove società entrate nel perimetro di consolidamento, compensati  da minori accantonamenti a fondi rischi.  L’utile operativo dei primi tre mesi del 2012 è pari a 151,4 milioni di euro, sostanzialmente allineato al primo trimestre 2011, per i motivi descritti in precedenza.  Il risultato della gestione finanziaria al 31 marzo 2012 risulta pari a 31,0 milioni di euro in crescita del 9,9% rispetto ai 28,2 milioni di euro del primo trimestre 2011. Il maggior onere è dovuto sia all’incremento dell’indebitamento medio sia all’incremento degli spread registrato nel periodo precedente.  Alla luce di quanto sopra descritto, il risultato ante‐Imposte passa da 123,1 milioni di euro del 31 marzo 2011 ai 120,3 milioni di euro del 2012, con una diminuzione del 2,3%, da imputare interamente alla gestione finanziaria.  Le imposte passano da 48,6 a 50,6 milioni di euro. Il tax rate risulta pari al 42%, in crescita di 2,5 punti percentuali rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, a causa principalmente dell’incremento della robin tax e dell’irap applicabile alle società concessionarie.  Il risultato netto al 31 marzo 2012 si attesta dunque a 69,8 milioni di euro, in diminuzione del 6,3% rispetto ai 74,5 milioni di euro del 31 marzo 2011, per i già citati maggiori oneri finanziari e per la maggior pressione fiscale.   12Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  17. 17. 1 Relazione sulla gestione 1.02 Investimenti   Gli  investimenti  materiali  e  immateriali  del  Gruppo  ammontano  a  58,9  milioni  di  euro  nel  primo  trimestre  2012 rispetto ai 59,8 milioni di euro del corrispondente periodo dell’anno precedente.  Nella tabella seguente vengono elencati, nel periodo di riferimento, gli investimenti al lordo delle dismissioni suddivisi per settore di attività:  Totale Investimenti  31‐mar‐11 31‐mar‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Area gas  10,0 7,6  ‐2,4   ‐24,0% Area energia elettrica  8,0 6,2  ‐1,8   ‐22,5% Area ciclo idrico integrato  18,4 20,3  +1,9  +10,3% Area ambiente  13,6 8,7  ‐4,9   ‐36,0% Area altri servizi  3,1 2,5  ‐0,6   ‐19,4% Struttura centrale  6,7 13,6  +6,9  +103,0% Totale Investimenti Operativi  59,8 58,9  ‐0,9   ‐1,5% Totale investimenti finanziari  0,0 0,0  +0,0  +0,0% Totale   59,8 58,9  ‐0,9   ‐1,5% Gli investimenti del servizio gas risultano inferiori rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente. Gli interventi del servizio gas sul territorio di riferimento si riferiscono ad estensioni di rete, a bonifiche e a potenziamenti di reti e impianti di distribuzione. Nel teleriscaldamento sono comprese le opere di estensione rete nelle aree di Bologna (0,4 milioni di euro), Imola (1,1 milioni di euro), Forlì Cesena (0,4 milioni di euro), Ferrara (0,3 milioni di euro) e Modena (0,1  milioni  di  euro).  Gli  investimenti  della  gestione  calore  sono  relativi  a  interventi  strutturali  su  impianti  termici gestiti dalle società del Gruppo.   Gas  31‐mar‐11 31‐mar‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Reti  6,5 5,1  ‐1,4   ‐21,5% TLR/Gestione Calore  3,5 2,4  ‐1,1   ‐31,4% Altro  0,1 0,1  +0,0  +0,0% Totale Gas  10,0 7,6  ‐2,4   ‐24,0%  13Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  18. 18. 1 Relazione sulla gestione Gli investimenti del servizio energia elettrica, riguardano prevalentemente l’estensione del servizio e la manutenzione straordinaria  di  impianti  e  reti  di  distribuzione  nel  territorio  di  Modena  e  Imola  ed  i  servizi  di  supporto  reti.  Gli investimenti nel territorio risultano in diminuzione rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente anche a causa della conclusione dell’impegno per la sostituzione massiva degli attuali misuratori con contatori elettronici, al fine di rispettare i piani di sostituzione deliberati dall’Aeeg. Gli investimenti in impianti di produzione di energia elettrica e calore  (Ccgt)  si  riferiscono  all’impianto  cogenerativo  di  Imola,  mentre  gli  interventi  della  cogenerazione  industriale riguardano la realizzazione di nuovi impianti presso le aziende del territorio.   Energia Elettrica  31‐mar‐11 31‐mar‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Territorio  3,9 3,0  ‐0,9   ‐23,1% CCGT Imola  3,2 3,1  ‐0,1   ‐3,1% Cogenerazione ind.le  1,0 0,1  ‐0,9   ‐90,0% Totale Energia Elettrica  8,0 6,2  ‐1,8   ‐22,5%  Per  quanto  attiene  al  ciclo  idrico  integrato  si  riscontra  un  incremento  degli  interventi  sugli  impianti  di  depurazione rispetto  allo  stesso  periodo  dell’esercizio  precedente.  Gli  investimenti  sono  principalmente  riferiti  a  estensioni, bonifiche e potenziamenti di reti e impianti oltre ad adeguamenti normativi relativi soprattutto all’ambito depurativo e fognario.   Ciclo Idrico Integrato  31‐mar‐11 31‐mar‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Acquedotto  9,5 9,8  +0,3  +3,2% Depurazione  4,2 6,6  +2,4  +57,1% Fognatura  4,7 3,9  ‐0,8   ‐17,0% Totale Ciclo Idrico Integrato   18,4 20,3  +1,9  +10,3%  14Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  19. 19. 1 Relazione sulla gestione Nell’area ambiente risultano in aumento rispetto all’anno precedente gli interventi di mantenimento e potenziamento sugli impianti esistenti sul territorio. Per quanto concerne gli investimenti nell’ambito dei termovalorizzatori (WTE), gli interventi sono in diminuzione a seguito della conclusione dell’impianto di Rimini.   Ambiente  31‐mar‐11 31‐mar‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Impianti Esistenti  6,4 8,7  +2,3  +35,9% Nuovi impianti:            WTE Modena  0,2 0,0  ‐0,2   ‐100,0% WTE Rimini  6,9 0,0  ‐6,9   ‐100,0% Totale Ambiente  13,6 8,7  ‐4,9   ‐36,0%  L’area altri servizi in ambito telecomunicazioni e pubblica illuminazione presenta investimenti in diminuzione rispetto allo  stesso  periodo  del  2011;  nella  voce  altro  sono  inclusi  gli  investimenti  nei  servizi  cimiteriali  comprensivi  della realizzazione del nuovo polo crematorio (0,4 milioni di euro nel periodo).   Altri Servizi  31‐mar‐11 31‐mar‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  TLC  2,8 2,0  ‐0,8   ‐28,6% Illum. Pubblica e Semaforica  0,2 0,1  ‐0,1   ‐50,0% Altro  0,1 0,4  +0,3  +300,0% Totale Altri Servizi  3,1 2,5  ‐0,6   ‐19,4%  Risultano complessivamente in aumento, rispetto al primo trimestre 2011, gli investimenti nell’ambito della struttura centrale per effetto degli interventi di realizzazione delle nuove sedi e per gli interventi di mantenimento del parco mezzi.  Gli  altri  investimenti  comprendono  gli  interventi  di  completamento  dei  laboratori  e  delle  strutture  di telecontrollo.   Struttura Centrale  31‐mar‐11 31‐mar‐12  Var. Ass.  Var. % (mln €)  Interventi immobiliari  3,5 10,0  +6,5  +185,7% Sistemi informativi  1,7 1,7  +0,0  +0,0% Flotte  0,8 1,5  +0,7  +87,5% Altri investimenti  0,7 0,5  ‐0,2   ‐28,6% Totale Struttura Centrale  6,7 13,6  +6,9  +103,0%  15Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  20. 20. 1 Relazione sulla gestione    1.03    Analisi per area d’affari    Di seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nelle aree d’affari in cui opera il Gruppo: (i) settore  del gas, che comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano e gpl, teleriscaldamento e gestione calore (ii)  settore  dell’energia  elettrica,  che  comprende  i  servizi  di  produzione,  distribuzione  e  vendita  di  energia  elettrica  (iii)  settore  del  ciclo  idrico  integrato,  che  comprende  i  servizi  di  acquedotto,  depurazione  e  fognatura  (iv)  settore  dell’ambiente, che comprende i servizi di raccolta, trattamento e smaltimento dei rifiuti (v) settore degli altri servizi,  che comprende i servizi di Illuminazione pubblica, telecomunicazione e altri servizi minori.    Alla  luce  di  quanto  riportato,  si  espone  la  composizione  e  l’evoluzione  negli  anni  dei  ricavi  e  del  margine  operativo  lordo come rappresentato nei seguenti grafici:      Composizione del portafoglio di business          RICAVI 31‐Mar‐‘11   31‐Mar‐‘12       Ambiente  Ambiente  Altr i Servizi Altri Servizi Acqu a Acqua 14,8% 2,1% 11,7% 1,7%   9,4% 10,5%         Gas  EE   41,9% 29,4% Gas  EE 47,9%   30,8%         31‐Mar‐‘11   MARGINE OPERATIVO LORDO 31‐Mar‐‘12         Ambiente  Altri Servizi Ambiente  Altri Servizi   21,4% 25,9% 2,3% 2,2%     Acqua   16,1%  Acq ua14,9%  G as  44,2% G as    EE 50,9%   EE 9,5% 12,7% 16 Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012  Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012    
  21. 21. 1 Relazione sulla gestione  Nei  prossimi  capitoli  viene  rappresentata  un’analisi  dei  risultati  della  gestione  realizzati  per  aree  d’affari.  I  conti economici  per  area  d’affari  sono  comprensivi  dei  costi  di  struttura  ed  includono  gli  scambi  economici  tra  le  stesse valorizzati a prezzi correnti di mercato.  L’analisi per aree d’affari considera la valorizzazione di maggiori ricavi e  costi, senza impatto sul Margine Operativo Lordo,  relativi  all’applicazione  dell’Ifric  12,  come  mostrato  sul  conto  economico  consolidato  del  Gruppo.  I  settori d’affari  che  risentono  dell’applicazione  del  suddetto  principio  sono:  il  servizio  di  distribuzione  del  gas  metano,  il servizio  di  distribuzione  dell’energia  elettrica,  tutti  i  servizi  del  ciclo  idrico  integrato  e  il  servizio  d’illuminazione pubblica.    17Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  22. 22. 1 Relazione sulla gestione 1.03.01   Analisi delle attività relative all’area gas  Al 31 marzo 2012, l’area gas presenta una notevole crescita rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente sia in termini assoluti che in termini percentuali di contributo al margine operativo lordo del Gruppo, arrivando ad oltre il 50%, come illustra la tabella sottostante:  (mln/€)  31‐mar‐11 31‐mar‐12 Var. Ass.  Var. %Margine operativo lordo area  99,1 114,4 +15,3  +15,4%Margine operativo lordo gruppo  224,3 224,7 +0,4  +0,2%Peso percentuale  44,2% 50,9% +6,7 p.p.   La tabella seguente riporta i principali indicatori quantitativi dell’area:  Dati quantitativi  31‐mar‐11 31‐mar‐12 Var. Ass.  Var. %Volumi distribuiti gas (milioni di mcubi)  1.115,8 1.132,0 +16,2  +1,5%Volumi venduti gas (milioni di mcubi)  1.219,5 1.410,2 +190,7  +15,6%‐ di cui volumi Trading  242,5 414,5 +172,0  +70,9%Volumi erogati calore (Gwht)  253,1 266,7 +13,6  +5,4%  I  volumi  distribuiti,  passano  da  1.115,8  milioni  di  metri  cubi  del  primo  trimestre  2011  ai  1.132,0  del  2012,  con  una crescita dell’1,5%, nonostante l’aumento dei volumi sia inferiore alla media nazionale (+2,2%).   I volumi venduti di gas invece passano da 1.219,5 milioni di metri cubi del 2011 ai .1410,2 del 31 marzo 2012, con un aumento  del  15,6%  rispetto  all’analogo  periodo  del  2011,  per  effetto  della  crescita  dei  volumi  intermediati  grazie all’ampliamento  del  portafoglio  grossisti  e  per  le  maggiori  forniture  a  grandi  punti  di  consumo,  come  le  centrali termoelettriche. Come contributo all’aumento dei volumi venduti, va ricordata anche l’incorporazione di Sadori Gas in Hera Comm Marche.  I volumi erogati di calore passano da 253,1 GWht del 31 marzo 2011 ai 266,7 del 31 marzo 2012, con un aumento del 5,4%,  legato  sia  alle  minori  temperature  medie  registrate  nel  primo  trimestre  2012, che hanno causato  un  maggior consumo di calore, sia alle maggiori attivazioni avvenute nel corso del secondo semestre 2011.  18Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  23. 23. 1 Relazione sulla gestione  Si riporta di seguito la sintesi dei risultati economici dell’area:  Conto economico  31‐mar‐11 Inc.% 31‐mar‐12 Inc% Var. Ass.  Var. %(mln/€) Ricavi  510,8 706,9 +196,1  +38,4%Costi operativi  (395,0) ‐77,3% (571,8) ‐80,9% +176,8  +44,8%Costi del personale  (20,5) ‐4,0% (22,4) ‐3,2% +1,9  +9,3%Costi capitalizzati  3,7 0,7% 1,7 0,2% ‐2,0  ‐53,5%Margine operativo lordo  99,1 19,4% 114,4 16,2% +15,3  +15,4% I ricavi aumentano del 38,4%, passando da 510,8 milioni di euro del primo trimestre 2011 a 706,9 milioni di euro del 2012, per effetto dei maggiori ricavi da vendita, legati all’aumento del costo della materia prima, dei maggiori volumi intermediati  e  dei  maggiori  ricavi  da  distribuzione  e  ai  maggiori  volumi  di  calore  venduti  nel  business teleriscaldamento.   I costi operativi evidenziano una crescita del 44,8 %, dovuta all’aumento del costo della materia prima gas naturale e ai maggiori volumi intermediati.  Il margine operativo lordo nell’area gas aumenta quindi di 15,3 milioni di euro, passando da 99,1 a 114,4 milioni di euro, nonostante una diminuzione della marginalità percentuale, dal 19,4% del 31 marzo 2011 al 16,2% del 2012. Il risultato  dell’area  è  da  imputare  ai  maggiori  margini  di  vendita,  grazie  ai  buoni  contratti  di  acquisto  della  materia prima, ai maggiori ricavi da distribuzione e ai maggiori volumi di calore erogati.  19Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  24. 24. 1 Relazione sulla gestione 1.03.02   Analisi delle attività relative all’area energia elettrica  L’area energia elettrica, al termine del primo trimestre 2012, presenta un calo rispetto all’esercizio 2011, sia in termini assoluti sia di contributo alla marginalità complessiva del Gruppo, come evidenziato nella tabella sottostante:  (mln/€)  31‐mar‐11 31‐mar‐12 Var. Ass.  Var. %Margine operativo lordo area  28,5 21,4 ‐7,1  ‐25,1%Margine operativo lordo gruppo  224,3 224,7 +0,4  +0,2%Peso percentuale  12,7% 9,5% ‐3,2 p.p.  Il margine operativo Lordo passa da 28,5 milioni di euro del 31 marzo 2011, ai 21,4 milioni di euro nel 2012, con una diminuzione di 7,1 milioni di euro. Tale decremento è dovuto per la maggior parte alle operazioni di copertura delle vendite di energia elettrica che nell’anno 2011, in relazione all’andamento del prezzo del petrolio, hanno prodotto una valutazione delle  stesse  molto  positiva  sul primo  trimestre  dell’anno 2011 e  man  mano  si  sono  attenuate  nel corso dell’esercizio 2011.  I dati quantitativi dell’area, che non ricomprendono le attività di trading, sono riportati nella tabella sottostante:  Dati quantitativi  31‐mar‐11 31‐mar‐12 Var. Ass.  Var. %Volumi venduti (Gw/h)  2.542,9 2.612,3 +69,4  +2,7%Volumi distribuiti (Gw/h)  583,2 561,4 ‐21,8  ‐3,7% I volumi distribuiti calano del 3,7%, evidenziando un rallentamento dei consumi, che si riflette, anche se in maniera inferiore, sia nel territorio di riferimento di Emilia Romagna e Toscana (‐0,5%) che nella media nazionale (‐1,9%).  L’aumento dei volumi venduti, +2,7%, è stato determinato dal buon andamento dell’attività commerciale, come già evidenziato al termine dell’esercizio 2011, nonostante il calo dei volumi distribuiti e la congiuntura economica in atto.   Di seguito si propone l’analisi dei principali risultati dell’area:  Conto economico  31‐mar‐11 Inc.% 31‐mar‐12 Inc% Var. Ass.  Var. %(mln/€) Ricavi  375,1 433,7 +58,6  +15,6%Costi operativi  (342,7) ‐91,4% (407,9) ‐94,1% +65,2  +19,0%Costi del personale  (6,8) ‐1,8% (6,1) ‐1,4% ‐0,7  ‐10,4%Costi capitalizzati  2,9 0,8% 1,7 0,4% ‐1,2  ‐41,9%Margine operativo lordo  28,5 7,6% 21,4 4,9% ‐7,1  ‐25,1%  20Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  25. 25. 1 Relazione sulla gestione  I  ricavi  passano  dai  375,1  milioni  di  euro  del  primo  trimestre  2011  ai  433,7  dell’analogo  periodo  del  2012,  con  un aumento del 15,6%, dovuto principalmente alla crescita dei volumi venduti. L’aumento dei costi operativi (+19,0%) è da collegare ai maggiori volumi venduti e ai maggiori costi di acquisto della materia  e  di  vettoriamento  dell’energia  elettrica.  Si  ricorda  anche  l’effetto,  già  citato  in  precedenza,  sul  primo trimestre  2011  nella  valorizzazione  delle  operazioni  di  copertura  sull’acquisto  della  materia  prima  destinata  alla vendita.  Va inoltre rilevato che le attività riguardanti le fonti rinnovabili e la cogenerazione industriale danno un contributo di marginalità  del  6,3%  maggiore  rispetto  all’analogo  periodo  dell’anno  precedente,  grazie  anche  all’acquisizione  delle nuove società operanti nel settore fotovoltaico.  Al  termine  del  primo  trimestre  2012, per  quanto  riportato  in  precedenza,  il  margine operativo  Lordo  passa  da  28,5 milioni di euro a 21,4 milioni di euro.  21Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  26. 26. 1 Relazione sulla gestione 1.03.03   Analisi delle attività relative all’area ciclo idrico integrato  L’area del ciclo idrico integrato, al termine del primo trimestre 2012, si presenta in crescita sia in termini economici che quantitativi rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente:  (mln/€)  31‐mar‐11 31‐mar‐12 Var. Ass.  Var. %Margine operativo lordo area  33,4 36,1 +2,7  +8,1%Margine operativo lordo gruppo  224,3 224,7 +0,4  +0,2%Peso percentuale  14,9% 16,1% +1,2 p.p.  In seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nell’area:  Conto economico (mln/€)  31‐mar‐11 Inc.% 31‐mar‐12 Inc% Var. Ass.  Var. %Ricavi  127,5 138,4 +10,9  +8,6%Costi operativi  (70,5) ‐55,4% (76,5) ‐55,3% +6,0  +8,5%Costi del personale  (24,6) ‐19,3% (26,2) ‐18,9% +1,6  +6,5%Costi capitalizzati  1,2 0,9% 0,3 0,2% ‐0,9  ‐75,6%Margine operativo lordo  33,4 26,2% 36,1 26,1% +2,7  +8,1% I ricavi, pari a 138,4 milioni di euro, aumentano dell’8,6% rispetto al 31 marzo 2011, per un effetto dei maggiori ricavi e volumi da somministrazione a copertura dei maggiori costi di gestione del servizio.   I  costi  operativi  crescono  infatti  dell’8,5%,  rispetto  all’analogo  periodo  dell’anno  precedente,  e  sono  legati  a: (i)all’aumento dei costi energetici per il funzionamento degli impianti di tutto il servizio idrico integrato, (ii) i maggior costo della materia prima acqua e (iii) i maggiori costi operativi per maggiori servizi erogati.  La tabella seguente riproduce i principali indicatori quantitativi dell’area.   Dati quantitativi  31‐mar‐11 31‐mar‐12 Var. Ass.  Var. %Volumi venduti (milioni di mcubi)   Acquedotto  56,4 58,3 +1,9  +3,4%Fognatura  48,8 49,7 +0,9  +1,8%Depurazione  48,9 49,7 +0,8  +1,6% I volumi di acqua erogati sono superiori al primo trimestre dell’esercizio del 2011 del 3,4%, mentre quelli di  fognatura e depurazione, crescono rispettivamente dell’1,8% e dell’1,6%.  Il  margine  operativo  lordo  si  attesta  quindi  a  36,1  milioni  di  euro  al  31  marzo  2012,  contro  i  33,4  milioni  di  euro dell’anno  precedente,  con  un  aumento  percentuale  dell’8,1%,  dovuto  ai  maggiori  volumi  venduti  e  ricavi  per copertura dei servizi erogati.  22Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  27. 27. 1 Relazione sulla gestione 1.03.04   Analisi delle attività relative all’area ambiente  L’area ambiente evidenzia un calo della marginalità come riportato nella tabella seguente:  (mln/€)  31‐mar‐11 31‐mar‐12 Var. Ass.  Var. %Margine operativo lordo area  58,0 48,0 ‐10,0  ‐17,2%Margine operativo lordo gruppo  224,3 224,7 +0,4  +0,2%Peso percentuale  25,9% 21,4% ‐4,5 p.p.  Il Gruppo Hera opera in modo integrato sul ciclo completo dei rifiuti, con una dotazione di 80 impianti di trattamento e smaltimento di rifiuti urbani e speciali.  In seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nell’area d’attività ambiente:  Conto economico  31‐mar‐11 Inc.% 31‐mar‐12 Inc% Var. Ass.  Var. %(mln/€) Ricavi  180,1 172,5 ‐7,6  ‐4,2%Costi operativi  (88,3) ‐49,0% (87,6) ‐50,8% ‐0,7  ‐0,8%Costi del personale  (37,4) ‐20,7% (37,8) ‐21,9% +0,4  +1,1%Costi capitalizzati  3,5 1,9% 0,9 0,5% ‐2,6  ‐74,1%Margine operativo lordo  58,0 32,2% 48,0 27,8% ‐10,0  ‐17,2% I ricavi al 31 marzo 2012 mostrano un calo del 4,2% rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, passando da 180,1  milioni  di  euro  a 172,5.  Il  decremento  è  dovuto  sia  ai  minori  ricavi  da  produzione  energia  elettrica, a  seguito della cessazione dell’incentivo CIP6 sui termovalorizzatori del Gruppo, sia ai minori volumi di rifiuti smaltiti.  La diminuzione dei costi capitalizzati è legata principalmente a minori lavori sugli impianti e opere tra le società del Gruppo; in particolare sono legati al completamento della costruzione dei termovalorizzatori.  La  raccolta  differenziata,  in  termini  di  incidenza  percentuale  sul  totale  dei  volumi  raccolti,  raggiunge  al  termine  del primo trimestre 2012 il 49,5%, contro il 49,3% dei primi tre mesi del 2011.  23Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  28. 28. 1 Relazione sulla gestione Di seguito un’analisi dei volumi commercializzati e trattati dal Gruppo nel primo trimestre 2012, rispetto allo stesso periodo del 2011:  Dati Quantitativi (migliaia di tonnellate)  31‐mar‐11  Inc.%  31‐mar‐12  Inc%  Var. Ass.  Var. % Rifiuti urbani  413,6  30,5%  392,4  35,6%  ‐21,2  ‐5,1% Rifiuti da mercato  404,6  29,9%  334,3  30,4%  ‐70,3  ‐17,4% Rifiuti commercializzati  818,2  60,4%  726,7  66,0%  ‐91,5  ‐11,2% Sottoprodotti impianti  535,8  39,6%  374,4  34,0%  ‐161,4  ‐30,1% Rifiuti trattati per tipologia  1.354,0  100,0%  1.101,1  100,0%  ‐252,9  ‐18,7% Discariche  287,6  21,2%  245,7  22,3%  ‐41,9  ‐14,6% Termovalorizzatori  249,4  18,4%  234,5  21,3%  ‐14,9  ‐6,0% Impianti di selezione e altro  74,0  5,5%  72,3  6,6%  ‐1,7  ‐2,3% Impianti di compostaggio e stabilizzazione  111,6  8,2%  109,9  10,0%  ‐1,7  ‐1,5% Imp. di inertizzazione e chimico‐fisici  277,3  20,5%  169,3  15,4%  ‐108,0  ‐38,9% Altri impianti  354,2  26,2%  269,4  24,5%  ‐84,8  ‐23,9% Rifiuti trattati per impianto  1.354,0  100,0%  1.101,1  100,0%  ‐252,9  ‐18,7%  L’analisi dei dati quantitativi evidenzia una diminuzione dell’11,2% dei rifiuti commercializzati, dovuto sia al calo dei rifiuti urbani (‐5,1%) che di quelli da mercato (‐17,4%), a seguito della già citata congiuntura economica negativa. La diminuzione  dei  sottoprodotti  da  impianti  è,  invece,  da  mettere  in  relazione  alle  diverse  condizioni  meteo:  in particolare la minore piovosità del primo trimestre 2012 rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente ha causato una minore produzione di percolato.  Per  quanto  riguarda  i  flussi  di  smaltimento  dei  rifiuti  per  impianto,  il  calo  generale  dei  rifiuti  impatta  su  tutte  le tipologie  ma  in  maniera  minore  su  termovalorizzatori,  impianti  di  selezione  e  compostaggio,  grazie  alla  maggiore disponibilità impiantistica e allo sviluppo delle attività di recupero e raccolta differenziata.  Il  margine  operativo  lordo  dell’area  ambiente  è  quindi  in  diminuzione  di  10,0  milioni  di  euro  rispetto  all’esercizio precedente, passando da 58,0 milioni di euro del primo trimestre 2011 ai 48,0 del 2012. Tale risultato è da imputare alla  diminuzione  dei  volumi smaltiti  e  dei  ricavi  da produzione  energia elettrica, come  già  evidenziato, nonostante  i migliori risultati del business igiene urbana.  24Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  29. 29. 1 Relazione sulla gestione 1.03.05   Analisi delle attività relative all’area altri servizi  Alla fine del primo trimestre 2012, il risultato dell’area altri servizi mostra una leggera flessione rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente, passando da un margine operativo lordo di 5,2 milioni di euro ai 4,9 milioni di euro dell’analogo periodo del 2012, come mostra la seguente tabella:  (mln/€)  31‐mar‐11 31‐mar‐12 Var. Ass.  Var. %Margine operativo lordo area  5,2 4,9 ‐0,3  ‐5,6%Margine operativo lordo gruppo  224,3 224,7 +0,4  +0,2%Peso percentuale  2,3% 2,2% ‐0,1 p.p.  Nella tabella successiva è riportata la sintesi dei principali indicatori economici dell’area:  Conto economico   31‐mar‐11 Inc.% 31‐mar‐12 Inc% Var. Ass.  Var. %(mln/€) Ricavi  25,6 25,6 +0,0  +0,0%Costi operativi  (16,0) ‐62,6% (16,4) ‐64,0% +0,4  +2,5%Costi del personale  (4,7) ‐18,5% (4,6) ‐17,8% ‐0,1  ‐2,1%Costi capitalizzati  0,4 1,5% 0,3 1,1% ‐0,1  ‐25,9%Margine operativo lordo  5,2 20,4% 4,9 19,2% ‐0,3  ‐5,6% La  flessione  della  marginalità  sull’area  è  dovuta  al  servizio  di  pubblica  illuminazione,  mentre  le  aree  delle telecomunicazione e dei servizi cimiteriali risultano allineati al primo trimestre 2011.  I principali indicatori operativi, riportati nella tabella seguente, evidenziano un calo dei punti luce, dovuto al termine delle  concessioni  del  servizio  in  alcuni  comuni,  tra  cui  il  principale  è  il  Comune  di  Bologna,  ma  un  allineamento  dei comuni grazie a nuove convenzioni.   Dati quantitativi  31‐mar‐11 31‐mar‐12 Var. Ass.  Var. %Illuminazione pubblica   Punti luce (migliaia)  335,2 296,8 ‐38,4  ‐11,5%Comuni serviti  58,0 58,0 +0,0  +0,0%  25Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  
  30. 30. 1 Relazione sulla gestione 1.04    Analisi posizione finanziaria netta del Gruppo  Lindebitamento finanziario netto è dettagliato, in quanto a composizione e movimenti, nel seguente prospetto:   milioni di     31‐mar‐12  31‐dic‐11 euro              a   Disponibilità liquide    436,5   415,2              b   Altri crediti finanziari  correnti   89,7   39,1      Debiti bancari correnti   ‐105,3   ‐48,3      Parte corrente dellindebitamento bancario    ‐43,5   ‐57,7      Altri debiti finanziari correnti   ‐59,3   ‐8,6      Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro lesercizio successivo    ‐4,2   ‐3,7  c   Indebitamento finanziario corrente   ‐212,3   ‐118,3              d=a+b+c   Indebitamento finanziario corrente netto   313,9   336,0              e   Crediti finanziari non correnti   13,2   10,9      Debiti bancari non correnti    ‐275,1   ‐277,1      Obbligazioni emesse   ‐1.830,4   ‐1.829,7      Altri debiti finanziari non correnti    ‐224,1   ‐221,9      Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre lesercizio successivo    ‐3,9   ‐5,3  f   Indebitamento finanziario non corrente   ‐2.333,5   ‐2.334,0              g=e+f   Indebitamento finanziario non corrente netto   ‐2.320,3   ‐2.323,1              h=d+g   Indebitamento finanziario netto   ‐2.006,4   ‐1.987,1  La  posizione  finanziaria  netta  passa  da  1.987,1  milioni  di  euro  del  31  dicembre  2011  a  2.006,4  del  31  marzo  2012, registrando un incremento di circa 19 milioni di euro dovuto principalmente alle operazioni di acquisizioni d’impianti fotovoltaici  per  la  produzione  di  energia  elettrica,  detenuti  in  società  acquisite  al  100%  da  parte  di  Hera  Energie Rinnovabili.  Si  conferma  un  indebitamento  costituito  prevalentemente  da  debiti  a  medio/lungo  termine.  Hera  Spa fruisce di rating sul lungo termine emesso da Moodys "Baa1" outlook negativo e Standard & Poors "BBB+" outlook stabile.  26Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012 Approvata nel CdA di Hera Spa del 15 maggio 2012  

×