Co zrobić z uzyskanymi pieniędzmi? Jakie mam alternatywy? Jakie korzyścią, a jakie ryzyka związane są z poszczególnymi rozwiązaniami? Jaki mam apetyt na ryzyko? Które rozwiązanie jest adekwatne do mojej sytuacji?

1. Sukcesja. Jak zapewnić trwały
rozwój mojego biznesu?
Warszawa, hotel Sheraton, 26 kwietnia 2012 r.

2. Inwestycje - apetyt na zyski vs. percepcja ryzyka
Zbigniew Najman
Regionalny Dyrektor Sprzedaży
BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych

3. „Połączenie” dwóch formuł prawnych: FIZ + FIO
• formuła SFIO umożliwia stosowanie limitów
inwestycyjnych dostępnych dla funduszy
zamkniętych...
– w szczególności: możliwość lokowania do 20%
aktywów w pojedynczą spółkę
• możliwość zbudowania skoncentrowanego portfela
• ... przy zachowaniu płynności inwestycji typowej dla
funduszy otwartych
– możliwość zamiany między subfunduszami bez
podatku od zysków kapitałowych,
– możliwość dokonywania wpłat i wypłat każdego dnia

4. Arka Prestiż SFIO w skrócie
• Produkt BZ WBK TFI dedykowany dla segmentu
wealth management
– minimalna wpłata: 1 mln PLN
– aktualnie obniżona (promocja) do 250 tys. PLN
• Styl zarządzania: kontynuacja tradycji Portfeli
Fundamentalnych oferowanych przez BZ WBK Asset
Management
– dobry track record w zakresie wyników
długoterminowych

5. 5 subfunduszy, wiele możliwości
Arka Prestiż Akcji Środkowej
i Wschodniej Europy
Arka Prestiż
Obligacji Skarbowych
Arka Prestiż
Akcji Rosyjskich
Arka Prestiż
Obligacji Korporacyjnych
Arka Prestiż
Akcji Polskich
pełne spektrum strategii
dłużna st. wzrostu zrównoważona akcyjna
0% 20% 40% 60% 80% 100%
udział subfunduszy akcyjnych

6. Założenia polityki inwestycyjnej
• 66% do 100% aktywów lokowane jest Struktura portfela
w akcje i instrumenty o podobnym
100%
charakterze.
• Co najmniej 66% aktywów subfunduszu 80%
inwestowane jest w Polsce.
• Możliwość koncentracji na wybranych 60%
spółkach (inwestowania relatywnie dużej
części – do 20% – aktywów w poszczególne 40%
spółki) zwiększa potencjał zysków
subfunduszu w porównaniu do funduszy 20%
inwestycyjnych otwartych.
• Benchmark: WIG 0%
inne 18,40%
akcje 81,60%
wg stanu na 30.06.2011

7. Czego oczekiwać?
Zysk Zmienność / ryzyko
wysoki potencjał zysków, dodatkowo zmienność podwyższona w stosunku do pozostałych funduszy akcji, ze
zwiększony przez możliwość koncentracji względu na możliwość koncentracji portfela (do 20% aktywów w jedną
portfela spółkę)
Dlaczego warto wybrać? Na co zwrócić uwagę?
• Inwestycja na rynku akcji • Wysokie ryzyko, szczególnie w krótkim
• Potencjał zysku wyższy niż typowych funduszy okresie
akcji – możliwość gwałtownych spadków
– w krótkim terminie możliwe są • Wysoka koncentracja = niska dywersyfikacja
spektakularne wzrosty (np. kilkadziesiąt portfela subfunduszu
procent w ciągu roku), jednak w długim – cecha ta może być odbierana zarówno jako
terminie należałoby oczekiwać średnio ok. wada (wzrost ryzyka), jak i zaleta (wzrost
dziewięciu do kilkunastu procent zysku potencjału zysku)
rocznie • Koncentracja na pojedynczym rynku
• Inwestycja na rynku znanym Klientowi – ryzyko możliwe do wyeliminowania
– należy jednak zauważyć, że postrzegane poprzez nabycie jednostek uczestnictwa
mniejsze ryzyko inwestycji na lokalnym różnych subfunduszy
rynku może być przejawem tzw. home bias

8. Założenia polityki inwestycyjnej
• 66% do 100% aktywów lokowane w akcje Struktura portfela
i instrumenty o podobnym charakterze.
• Co najmniej 66% aktywów inwestowane 100%
w krajach Europy Środkowej i Wschodniej 80%
• Możliwość koncentracji na wybranych
spółkach (inwestowania relatywnie dużej 60%
części – do 20% – aktywów w poszczególne
spółki) zwiększa potencjał zysków 40%
subfunduszu w porównaniu do funduszy 20%
inwestycyjnych otwartych.
• Benchmark: 40% ISE 100 + 35% ATX + 0%
+ 12,5% PX + 12,5% BUX (od 28.05.2011) inne 6,90%
cert. 1,31%
(do 28.05.2011: MSCI Emerging Europe ex Russia + Austria) Inwestyc.
kwity 12,64%
depozytowe
akcje 79,15%
wg stanu na 30.06.2011

9. Czego oczekiwać?
Zysk Zmienność / ryzyko
wysoki potencjał zysków, dodatkowo zmienność podwyższona w stosunku do pozostałych funduszy akcji, ze
zwiększony przez możliwość koncentracji względu na możliwość koncentracji portfela (do 20% aktywów w jedną
portfela spółkę). Dodatkowo – istotny element ryzyka walutowego
Dlaczego warto wybrać? Na co zwrócić uwagę?
• Inwestycja na rynku akcji • Wysokie ryzyko, szczególnie w krótkim
• Potencjał zysku wyższy niż typowych okresie
funduszy akcji – możliwość gwałtownych spadków
– w krótkim terminie możliwe są – ryzyko walutowe
spektakularne wzrosty (np.
kilkadziesiąt procent w ciągu roku), • Wysoka koncentracja = niska
jednak w długim terminie dywersyfikacja portfela subfunduszu
należałoby oczekiwać średnio ok. – cecha ta może być odbierana zarówno
dziewięciu do kilkunastu procent jako wada (wzrost ryzyka), jak i
zysku rocznie zaleta (wzrost potencjału zysku)
• Inwestycja na perspektywicznych rynkach
wschodzących

10. Założenia polityki inwestycyjnej
• 66% do 100% aktywów subfunduszu Struktura portfela
lokowane jest w akcje i instrumenty o
podobnym charakterze. 100%
• Do 34% aktywów może być zainwestowana 80%
w dłużne papiery wartościowe i instrumenty
rynku pieniężnego. 60%
• Co najmniej 50% aktywów subfunduszu
inwestowane jest – bezpośrednio lub 40%
pośrednio – w akcje i instrumenty finansowe 20%
o podobnym charakterze, wyemitowane
przez spółki, dla których podstawowym 0%
obszarem prowadzenia działalności jest inne 16,91%
terytorium Rosji. cert. 8,45%
Inwestycyj.
• benchmark: MICEX kwity 16,01%
depozytowe
akcje 58,63%
wg stanu na 30.06.2011

11. Czego oczekiwać?
Zysk Zmienność / ryzyko
wysoki potencjał zysków, dodatkowo zmienność podwyższona w stosunku do pozostałych funduszy akcji, ze
zwiększony przez możliwość koncentracji względu na możliwość koncentracji portfela (do 20% aktywów w jedną
portfela spółkę). Dodatkowo – istotny element ryzyka walutowego
Dlaczego warto wybrać? Na co zwrócić uwagę?
• Inwestycja na rynku akcji • Wysokie ryzyko, szczególnie w krótkim okresie
• Potencjał zysku wyższy niż typowych funduszy – możliwość gwałtownych spadków
akcji – ryzyko walutowe
– w krótkim terminie możliwe są • Wysoka koncentracja = niska dywersyfikacja
spektakularne wzrosty (np. kilkadziesiąt portfela subfunduszu
procent w ciągu roku), jednak w długim – cecha ta może być odbierana zarówno jako
terminie należałoby oczekiwać średnio ok. wada (wzrost ryzyka), jak i zaleta (wzrost
dziewięciu do kilkunastu procent zysku potencjału zysku)
rocznie
• Inwestycja na perspektywicznym rynku • koncentracja geograficzna
– jedna z największych gospodarek świata – inwestycja na pojedynczym rynku
– bogactwo zasobów naturalnych
– wbrew obiegowym opiniom: coraz
bardziej przejrzyste regulacje, sprzyjające
prowadzeniu biznesu

12. Założenia polityki inwestycyjnej
• Min. 80% aktywów lokowane jest w dłużne Struktura portfela
papiery wartościowe oraz instrumenty rynku
pieniężnego denominowane w walucie 100%
polskiej lub obcej ale zabezpieczone przed
ryzykiem kursowym.
• Inwestycje w dłużne papiery wartościowe
80%
oraz instrumenty rynku pieniężnego inne niż
skarbowe mogą stanowić maksymalnie 20% 60%
aktywów Subfunduszu.
• benchmark: Merill Lynch Polish Government 40%
(G0PL) Index
20%
0%
inne 26,82%
obligacje 73,18%
wg stanu na 30.06.2011

13. Czego oczekiwać?
Zysk Zmienność / ryzyko
ambicją zarządzającego jest przynosić Zmienność notowań subfunduszu związana jest głównie ze zmianami
zyski na poziomie oprocentowania rynkowych stóp procentowych
najlepszych depozytów
Dlaczego warto wybrać? Na co zwrócić uwagę?
• Inwestycja w jedną z • Ryzyko stopy procentowej
bezpieczniejszych klas aktywów: – także na bardzo bezpiecznych
dług skarbowy
papierach można stracić, nawet
• Potencjał zysku suma rentowności jeśli ryzyko niewypłacalności
obligacji skarbowych i wyniku
decyzji alokacyjnych pozostaje niezwykle niskie
• szczególnie w krótkich okresach
• Obniżenie łącznego poziomu ryzyka
portfela inwestycyjnego • Stosunkowo słaba ochrona przed
– „rozcieńczenie” inwestycji w inflacją
akcje

14. Założenia polityki inwestycyjnej
• Głównym wyznacznikiem przy doborze lokat będzie
perspektywa uzyskania możliwie wysokiej stopy zwrotu Struktura portfela
(powyżej wyników funduszy obligacji skarbowych oraz
depozytów bankowych). 100%
• Zarządzający może dopuszczać zwiększony poziom
ryzyka kredytowego oraz ryzyka ograniczonej 80%
płynności.
– Odpowiedni poziom dywersyfikacji ma zapewnić, że 60%
ewentualna realizacja tych ryzyk będzie miała
ograniczony wpływ na łączną wartość portfela 40%
– Zarządzający podejmując decyzje inwestycyjne
dopuszcza umiarkowany poziom ryzyka stóp 20%
procentowych
• Część portfela mogą stanowią inwestycje w obligacje 0%
denominowane w innych walutach niż PLN
– ryzyko walutowe jest zazwyczaj zabezpieczone gotówka 20,69%
• Obligacje skarbowe, których udział może być obligacje
komercyjne
48,82%
relatywnie wysoki, służą zapewnieniu płynności listy 3,52%
• benchmark: WIBID 3M + 100 punktów bazowych zastawne
obligacje 26,97%
skarbowe
wg stanu na 30.06.2011

15. Czego oczekiwać?
Zysk Zmienność / ryzyko
ambicją zarządzającego jest przynosić w długim okresie zmienność wyższa niż w przypadku rynku obligacji
zyski na poziomie oprocentowania skarbowych; warto zwrócić uwagę, że stabilny wzrost wartości jednostki
najlepszych depozytów w krótkich okresach daje tylko pozór bezpieczeństwa: jest on efektem
niewielkiej płynności rynku
Dlaczego warto wybrać? Na co zwrócić uwagę?
• Potencjał zysku wyższy niż dla obligacji skarbowych • Ryzyko kredytowe
• Zwiększona „odporność” na ryzyko stopy procentowej – niewypłacalność emitenta może spowodować
– w porównaniu z obligacjami skarbowymi odczuwalny spadek wartości inwestycji (mimo
• Zwiększona „odporność” na inflację dywersyfikacji
– w porównaniu z obligacjami skarbowymi • Ryzyko płynności
• Uzupełnienie części obligacyjnej portfela – zabezpieczone wysokim udziałem obligacji
inwestycyjnego skarbowych
– dywersyfikacja • Ryzyko wyceny: pozornie niska zmienność
– w krótkich okresach w.j.u. może rosnąć stabilniej
niż w.j.u. subfunduszu obligacji skarbowych. To
konsekwencja braku transakcji na obligacjach
korporacyjnych, a nie znikoma zmienność ich
wycen. W efekcie, „widoczne” zmiany w.j.u.
mogą być rzadsze, ale silniejsze

16. Wyniki inwestycyjne Arka Prestiż SFIO
Subfundusz 1M 3M 6M 12M
Akcji Polskich -0,3% 13,3% 11,1% -11,0%
Akcji Rosyjskich -5,4% 7,3% 16,6% n/d
Akcji Środkowej i
Wschodniej Europy
-0,1% 11,9% 2,0% -15,4 %
Obligacji Korporacyjnych 1,0% 3,7% 4,2% n/d
Obligacji Skarbowych 0,5% 2,5% 4,3% 8,9%
Źródło: dane TFI na dzień 31.03.2012, wszystkie wartości w PLN
Objaśnienie
kolory pól oznaczają pozycję w rankingu: 1 kwartyl 2 kwartyl 3 kwartyl 4 kwartyl

17. Przedstawiane dane są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym
i nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Podane wyniki są stopami zwrotu
jednostki uczestnictwa w podanych okresach; nie uwzględniają podatku od dochodów kapitałowych oraz
opłat związanych ze zbyciem i odkupieniem jednostek uczestnictwa zgodnie z Tabelą Opłat dostępną na
stronie www.prestiz.arka.pl.
Wartość aktywów netto niektórych subfunduszy Funduszu Arka Prestiż SFIO cechuje się dużą
zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego. Dane finansowe Funduszu i opis
czynników ryzyka znajdują się w Prospekcie Informacyjnym, dostępnym na stronie
www.prestiz.arka.pl oraz u Dystrybutorów Funduszu.
Niektóre subfundusze mogą inwestować więcej niż 35% aktywów w papiery wartościowe emitowane,
gwarantowane lub poręczane przez Skarb Państwa lub NBP. Fundusz nie gwarantuje realizacji
założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik musi liczyć
się z możliwością straty przynajmniej części wpłaconych środków.
Ponieważ Subfundusz może inwestować nawet do 20% wartości Aktywów Subfunduszu w papiery
wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec
tego podmiotu i udziały w tym podmiocie, istnieje ryzyko dużo mniejszej dywersyfikacji aniżeli w
przypadku portfeli funduszy inwestycyjnych otwartych, a więc tzw. ryzyko niesystematyczne
(specyficzne). Im więcej jest różnych papierów wartościowych w portfelu, tym ryzyko niesystematyczne
jest mniejsze. Przy efektywnej dywersyfikacji portfela inwestycyjnego możliwe jest prawie całkowite
wyeliminowanie ryzyka niesystematycznego. Przy mniejszej dywersyfikacji ryzyko specyficzne związane
z danym papierem wartościowym lub branżą jest duże i może istotnie wpływać na wartość Aktywów
Subfunduszu.

18. PANEL DYSKUSYJNY
Reinwestycja kapitału z sukcesji
Moderacja: Robert Stanilewicz, Redaktor, TVN CNBC
Damian Atroszczak
Menedżer, Doradztwo w transakcjach kapitałowych, Grant Thornton
Michał Dworzyński
Vice-President, Banque Privée Edmond De Rothschild Europe
Maciej Kossowski
Prezes Zarządu, Wealth Solutions
Zbigniew Najman
Regionalny Dyrektor Sprzedaży BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA Bank
Zachodni
Juliusz Windorbski
Prezes Zarządu, Desa Unicum

19. Organizator
Partnerzy merytoryczni
Patroni medialni