Foreign Exchange        Market                                    Jorge CALDERÓN                                     Virgi...
Historia – necesidad de moneda referencia                  Crisis del 29                                                  ...
Bretton Woods•   Conferencia celebrada entre el 1 y el 22 de julio de 1944.       Objetivo: dar estabilidad a las transac...
Indicadores macro – Bretton Woods II               Exportaciones (%Bruta(% PIB)                 Tasa de Crecimiento (% PIB...
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Previsión Paridad 2012-2013                                                                                               ...
El Dólar en el mercado internacional (I)          • Dólar moneda de referencia desde 1944          • Seguirá siendo la mon...
El Dólar en el mercado internacional (II) • Condiciones que debe cumplir una moneda...EE.UU ($)EU (€)CHINA (¥)            ...
El Dólar en el mercado internacional (III)•   ¿Cómo perdería el Dólar su importancia?       Por la liberalización de CNY ...
Conclusiones•   Dólar es y seguirá siendo la moneda de referencia•   Relación entre EE.UU. y China condiciona el orden eco...
Anexos• Anexos                    Finanzas Internacionales                                        12
Fuentes:   Banco Mundial   Banco Central Europeo   Fondo Monetario Internacional                                   Anexos ...
Fuentes:   Banco Mundial   Banco Central Europeo   Fondo Monetario Internacional   Anexos – Gráficos (II)   Reserva Federa...
Fuentes:   Banco Mundial   Banco Central Europeo   Fondo Monetario Internacional                  Anexos – Gráficos (III) ...
Fuentes:   Banco Mundial   Banco Central Europeo   Fondo Monetario Internacional                       Anexos – Gráficos (...
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  1. 1. Foreign Exchange Market Jorge CALDERÓN Virginia FUERTE Finanzas Internacionales José Manuel HERRADÓN Ignacio LACADENAGRUPO 1 Beatriz ZAFRA Finanzas Internacionales
  2. 2. Historia – necesidad de moneda referencia Crisis del 29 Guerra de Vietnam 1ª Guerra Mundial Fin 2ª G. Mundial (1973) Crisis actual (1914) (1945) (2008) BRETTON “BRETTON WOODS WOODS II” EURO LIBRA DOLAR ORO CNY ORO 1850 1875 1900 1925 1950 1975 2000 Finanzas Internacionales 2
  3. 3. Bretton Woods• Conferencia celebrada entre el 1 y el 22 de julio de 1944.  Objetivo: dar estabilidad a las transacciones comerciales a través de un tipo de cambio sólido y estable, para evitar crisis tras 2ª Guerra Mundial.• Acuerdos  Dólar moneda de referencia  Establecimiento de un patrón de cambios dólar-oro,  Creación del FMI y el Banco Mundial.  Resto de divisas: banda de fluctuación del 1% respecto al dólar.• Fin sistema Bretton Woods  1973: Guerra de Vietnam  Emisión dólares se desvinculan de las reservas de Oro. Finanzas Internacionales 3
  4. 4. Indicadores macro – Bretton Woods II Exportaciones (%Bruta(% PIB) Tasa de Crecimiento (% PIB) Balanza Comercial(% PIB) Deuda Externa(%nivel mundial) Déficit PIB) 2004 2006 2009 2005 2007 2008 2010 2011 2012 2013 2014 20,00 120 45,00% 40,00% 10,00 0,00 100 15,00 35,00% 8,00 -2,00 80 EQUILIBRIO DEL TERROR 30,00% 6,00 10,00 25,00% 4,00 -4,00 60 UE UE 20,00% 5,00 2,00 CHINA G-2 -6,00 40 15,00% EE.UU 0,00 10,00% 0,00 -2,00 -8,00 20 5,00% -4,00 0 -5,00 -10,00 0,00% -6,00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 -8,00 -12,00 EEUU ($) CHINA(¥) UE (€) Deuda (%PIB) (prev 2011) 100 27 82 Déficit (%PIB) (2010) 10 1 6 Balanza comercial (%PIB) (2009) -3 4 1Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Tasa de crecimiento (2010) 3 10 2 Fondo Monetario Internacional Reserva Federal EE.UU. Exportaciones (% mundial) (2009) 10 9 38 Finanzas Internacionales 4
  5. 5. Tipo de Cambio (EUR – USD) Fuente: www.oanda.com TENDENCIA POSITIVA TENDENCIA NEGATIVASe observa un periodo de fortaleza desde 2002 a 2008. A partir de la crisis ha comenzado un periodo con tendencia negativa.La situación de los mercados en la zona euro es de desconfianza e incertidumbre. Especialmente agravada por el rescate deIrlanda y Grecia, y la debilidad económica de Portugal, España e Italia. Finanzas Internacionales 5
  6. 6. Tipo de Cambio (CNY – USD) Fuente: www.oanda.com REVALORACIÓN MODERADA•CNY devaluada artificialmente y constante respecto al dólar (intervencionismo chino)•Presiones internacionales desencadenan revaloración del Yuan.•China lider en exportaciones.•Balanza de pagos USD/CNY a favor de China•China lidera las reservas mundiales (2,47bn$ a mediados de 2010).•El florecimiento de China muy influenciado por un comercio al límite de la legalidad económica internacional. Finanzas Internacionales
  7. 7. Previsión Paridad 2012-2013 Fuente: www.oanda.com 1,30 Paridad a 2 años 1,20 USD/EUR  DÓLAR - REMINBI 1,10 USD/USD • Se mantiene con apreciaciones controladas del RMN. • A China no le interesa su caída... 1,00 9,00 0,90 8,00 0,80 7,00 6,00 0,70 5,00 0,60 4,00 USD/USD 0,50 3,00 USD/CNY abr-01 abr-11 abr-06 mar-09 mar-04 sep-01 sep-11 sep-06 dic-02 dic-12 dic-07 ago-09 ago-04 may-08 may-03 may-13 jul-02 jul-07 jul-12 nov-00 nov-05 nov-10 ene-05 ene-10 oct-03 oct-08 jun-10 jun-05 feb-07 feb-02 feb-12 2,00 1,00Paridad a 2 años 0,00 abr-01 abr-06 abr-11 mar-04 mar-09 sep-01 sep-06 sep-11 dic-02 dic-07 dic-12 may-13 may-03 may-08 ago-04 ago-09 jul-02 jul-07 jul-12 nov-00 nov-05 nov-10 ene-05 ene-10 oct-03 oct-08 oct-13 jun-05 jun-10 feb-02 feb-07 feb-12 PREVISIÓN EURO • Fluctuaciones con tendencia a la devaluación (situación crisis varios países). • Ausencia de unión política y fiscal • Años de inestabilidad y desigualdades entre países. DÓLAR -EURO • La depreciación del euro tiende acercar la paridad con el dólar. • Según crecimientos esperados, dólar se apreciaría. Finanzas Internacionales 7
  8. 8. El Dólar en el mercado internacional (I) • Dólar moneda de referencia desde 1944 • Seguirá siendo la moneda de referencia durante los próximos años Deuda Externa Bruta (% PIB) 120 • Principales razones: 100 80 60 UE  Cambios lentos 40 CHINA EE.UU 20  Equilibrio del Terror (G-2 Force) 0  No hay “otra alternativa” Total Reservas (en M$) 4 Millones  Necesario monedas de reserva 3 3 2 UE 2 CHINAFuentes: 1 EE.UU Banco Mundial 1 Banco Central Europeo 0 Fondo Monetario Internacional 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Reserva Federal EE.UU. Finanzas Internacionales 8
  9. 9. El Dólar en el mercado internacional (II) • Condiciones que debe cumplir una moneda...EE.UU ($)EU (€)CHINA (¥) Finanzas Internacionales 9
  10. 10. El Dólar en el mercado internacional (III)• ¿Cómo perdería el Dólar su importancia?  Por la liberalización de CNY  Si China diversificara sus reservas en otras monedas• Las consecuencias...  CNY se apreciaría frente al dólar  Importaciones en EE.UU. desde China disminuiría  Empeora poder adquisitivo en EE.UU.  Depreciación generalizada reservas mundiales  Economía mundial se retrae  Nuevo orden/sistema económico mundial necesario:  Bretton Woods RELOADED Finanzas Internacionales 10
  11. 11. Conclusiones• Dólar es y seguirá siendo la moneda de referencia• Relación entre EE.UU. y China condiciona el orden económico mundial (Equilibrio del Terror)• La credibilidad del Euro en los mercados está en entredicho• Milagro chino influenciado en la “alegalidad” de sus políticas económicas, financieras y comerciales. Finanzas Internacionales 11
  12. 12. Anexos• Anexos Finanzas Internacionales 12
  13. 13. Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Anexos – Gráficos (I) Reserva Federal EE.UU. Variación acumulada del tipo de cambio Tipo de Cambio (Euro vs USD) respecto al USD 1,5 1,6 1,4 1,4 1,3 1,2 1,2 1 1,1 0,8 1 0,6 EUR/USD 0,9 0,4 EUR/USD 0,2 RMN/USD 0,8 0 GOLD-ONZ 0,7 -0,2 0,6 -0,4 0,5 2004-Q1 2004-Q4 2005-Q3 2006-Q2 2007-Q1 2007-Q4 2008-Q3 2009-Q2 2010-Q1 2010-Q4 2011-Q3 2004-Q1 2004-Q4 2005-Q3 2006-Q2 2007-Q1 2007-Q4 2008-Q3 2009-Q2 2010-Q1 2010-Q4 2011-Q3 Variación acumulada del tipo de cambio Tipo de Cambio (RMN vs. USD) respecto al Oro 8,5 8 2004-Q1 2004-Q4 2005-Q3 2006-Q2 2007-Q1 2007-Q4 2008-Q3 2009-Q2 2010-Q1 2010-Q4 2011-Q3 7,5 7 20,00% 6,5 0,00% 6 EUR -20,00% 5,5 RMN/USD -40,00% RMN 5 -60,00% USD 4,5 -80,00% 4 -100,00% 2004-Q1 2004-Q4 2005-Q3 2006-Q2 2007-Q1 2007-Q4 2008-Q3 2009-Q2 2010-Q1 2010-Q4 2011-Q3 -120,00% -140,00% Finanzas Internacionales 13
  14. 14. Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Anexos – Gráficos (II) Reserva Federal EE.UU. Deuda Externa Bruta (% PIB) Balanza Comercial(% PIB) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 120 10,00 100 8,00 80 6,00 4,00 UE 60 UE 2,00 CHINA CHINA 40 0,00 EE.UU EE.UU -2,00 20 -4,00 0 -6,00 -8,00 Exportaciones (% nivel mundial) 45,00% 40,00% 35,00% 30,00% 25,00% UE 20,00% CHINA 15,00% EE.UU 10,00% 5,00% 0,00% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Finanzas Internacionales 14
  15. 15. Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Anexos – Gráficos (III) Reserva Federal EE.UU. PIB (en M$) Total Reservas 25.000.000 M$ 3.500.000 M$ 3.000.000 M$ 20.000.000 M$ 2.500.000 M$ 15.000.000 M$ 2.000.000 M$ UE UE 10.000.000 M$ CHINA 1.500.000 M$ CHINA EE.UU 1.000.000 M$ EE.UU 5.000.000 M$ 500.000 M$ 0 M$ 0 M$ 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Tasa de Crecimiento (% PIB) Déficit (% PIB) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 20,00 0,00 15,00 -2,00 10,00 UE -4,00 UE CHINA CHINA 5,00 -6,00 EE.UU EE.UU 0,00 -8,00 -10,00 -5,00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 -12,00 Finanzas Internacionales 15
  16. 16. Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Anexos – Gráficos (IV) Reserva Federal EE.UU. Inflación (% Anual) 7,00 6,00 5,00 4,00 UE 3,00 CHINA Tasa de Desempleo 2,00 EE.UU 12 1,00 10 0,00 8 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 6 UE Tipos de Interes CHINA 8,00 4 EE.UU 7,00 2 6,00 0 5,00 4,00 UE CHINA 3,00 EE.UU 2,00 1,00 0,00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Finanzas Internacionales 16

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