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Match play strategie di investimento

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otto strategie di investimento, 4 direzionali e 4 di ottimizzazione, quali vinceranno la sfida? il pubblico presente alla conferenza dell'IT Forum e i lettori di INVESTORS' hanno deciso e il vincitore è...

Published in: Economy & Finance
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Match play strategie di investimento

  1. 1. investiamo per la vostra cultura e il vostro benessere Ci auguriamo che voi apprezzerete il nostro lavoro abbonandovi alla rivista. E’ il sostegno al nostro impegno
  2. 2. Match Play Strategie di Investimento Market Timing Buy and Hold Momentum Mean Reverting MPT Markowitz Black Litterman Risk Parity Target Strategy And the winner is…
  3. 3. Market Timing VS Buy & Hold
  4. 4. Market Timing PRO CONTRO ü  Riduce a Volatilità ü  Riduce i Drawdown ü  Migliora l’efficienza ü  Difficile da eseguire ü  Pericoloso senza un modello ü  Richiede strumenti adeguati
  5. 5. Buy & Hold PRO CONTRO ü  Semplice da eseguire ü  Più facile da difendere ü  Scarica le responsabilità ü  Espone a forti perdite ü  Espone ad errori comportamentali ü  Forte ansia in certi periodi
  6. 6. Market Timing VS Buy & Hold 70 S&P500 VS Govt index VS Market Timing S&P 500 Merrill Lynch Global Government Index Market Timing Media Mobile
  7. 7. Market Timing VS Buy & Hold 90 190 290 390 490 590 Quanto avrei guadagnato se avessi investito 100 nel… S&P 500 Merrill Lynch Global Government Index Market Timing
  8. 8. Match Play Strategie di Investimento Market Timing Buy and Hold Momentum Mean Reverting MPT Markowitz Black Litterman Risk Parity Target Strategy And the winner is… Market Timing
  9. 9. Momentum VS Mean Reverting
  10. 10. Momentum 90 95 100 105 110 115 120 Momentum con DIAMAN Ratio (DR=β*R2) Serie1 Serie2 β
  11. 11. Momentum PRO CONTRO ü  Grandi rendimenti ü  Modello di rotazione ü  Applicabile a fondi e titoli ü  Grandi drawdown ü  Maggiore volatilità ü  Alta emotività
  12. 12. Mean Reverting 140 150 160 170 180 190 200 210 220 Mean Reverting Serie1 Serie2
  13. 13. Mean Reverting PRO CONTRO ü  De-correlato ü  Veloci recuperi ü  Applicabile a titoli e fondi ü  Espone ad un doppio errore ü  Attesa molto lunga ü  Survivorship bias
  14. 14. Match Play Strategie di Investimento Market Timing Buy and Hold Momentum Mean Reverting MPT Markowitz Black Litterman Risk Parity Target Strategy And the winner is… Market Timing Momentum
  15. 15. MPT Markowitz VS Black Litterman
  16. 16. Markowitz
  17. 17. Markowitz
  18. 18. Markowitz PRO CONTRO ü  Scientificamente robusto ü  Definisce un insieme di portafogli coerenti ü  Ricerca l’efficienza ü  A benchmark nel bene ü  Rendimenti attesi svolgono un ruolo chiave ü  La storia governa i rischi che si adeguano molto lentament ü  A benchmark nel male ü  Si innamora delle efficienze storiche
  19. 19. Black&Litterman
  20. 20. Black&Litterman
  21. 21. Black&Litterman PRO CONTRO ü  Scientificamente robusto ü  Estrae i rendimenti di equilibrio ü  Lascia spazio alle views del gestore (attivo) ü  A benchmark nel bene ü  Genera portafogli coerenti per diversi profili di rischio ü  E’ rigorosissimo nella definizione dei pesi tattici ü  I risultati dipendono dalle views del gestore ü  A benchmark nel male ü  Il rischio è storico e si adegua lentamente ü  Scarsamente trasparente nella pesatura in funzione delle views di mercato
  22. 22. Match Play Strategie di Investimento Market Timing Buy and Hold Momentum Mean Reverting MPT Markowitz Black Litterman Risk Parity Target Strategy And the winner is… Market Timing Momentum Black Litterman
  23. 23. Risk Parity VS Target Strategy
  24. 24. Risk Parity Volatilità Rendimento Frontiera Efficiente Risk Parity Strategy
  25. 25. Risk Parity PRO CONTRO ü  Ottimo per MiFID II ü  Forte attenzione al rischio ü  Evito brutte sorprese ü  Esegue il timing in ritardo ü  Il rischio comunque c’è ü  Non è detto ci sia il rendimento
  26. 26. Target Strategy Volatilità Rendimento Frontiera Efficiente Target Strategy
  27. 27. Database completo
  28. 28. Primo filtro
  29. 29. Ottimizzazione portafoglio
  30. 30. Andamento reale 1 mese
  31. 31. Primo filtro
  32. 32. Primo filtro
  33. 33. Primo filtro
  34. 34. Primo filtro
  35. 35. Primo filtro
  36. 36. Primo filtro
  37. 37. Primo filtro
  38. 38. Primo filtro
  39. 39. Primo filtro
  40. 40. Target Strategy PRO CONTRO ü  Obbiettivo chiaro di rendimento ü  Zero correlazione con altre AA ü  Strategia unica sul mercato ü  Alto turnover ü  Funziona solo su gestito ü  Andamento da decifrare
  41. 41. Match Play Strategie di Investimento Market Timing Buy and Hold Momentum Mean Reverting MPT Markowitz Black Litterman Risk Parity Target Strategy And the winner is… Market Timing Momentum Target Strategy Black Litterman
  42. 42. Market Timing VS Momentum
  43. 43. Market Timing VS Momentum Volatilità portafoglio
  44. 44. Market Timing VS Buy & Hold 0 20 40 60 80 100 120 Assimetrie tra perdite e guadagni -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% 11% 25% 43% 67% 100% 150% 233% 400%
  45. 45. Market Timing VS Momentum Mercati Positivi Mercati incerti Mercati Negativi
  46. 46. Match Play Strategie di Investimento Market Timing Buy and Hold Momentum Mean Reverting MPT Markowitz Black Litterman Risk Parity Target Strategy And the winner is… Market Timing Momentum Target Strategy Black Litterman Market Timing
  47. 47. Black Litterman VS Target Strategy
  48. 48. Black Litterman VS Target Strategy ü  Mean Variance Approach ü  View di mercato soggettive ü  Direzionale ü  Presuppone trend di mercato ü  Deterministic Approach ü  Nessuna soggettività ü  Modello Long/Short ü  Sfrutta i trend di mercato
  49. 49. Preferite massimizzare i risultati passati sperando che essi si ripetano (per qualche oscura ragione), con il forte rischio di disillusione futura… Frontiere efficienti per investitori infelici 49
  50. 50. Frontiere inefficienti per investitori felici 50 …oppure preferite ottenere dei risultati soddisfacenti nei tempi stimati accontentandovi del risultato ottenuto?
  51. 51. Match Play Strategie di Investimento Market Timing Buy and Hold Momentum Mean Reverting MPT Markowitz Black Litterman Risk Parity Target Strategy And the winner is… Market Timing Momentum Target Strategy Black Litterman Market Timing Target Strategy

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