대신리포트_모닝미팅_131213

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대신리포트_모닝미팅_131213

  1. 1. 2013년 12월 13일 금요일 Glabal Radar 통화정책에 의존하는 아베노믹스 - 아베 총리 취임 1주년을 맞은 일본 경제는 하반기 들어 회복세가 둔화되었음. 이는 일본 기업의 보수적 활동에 기인한 것으로 판단됨. 엔화 약세와 자산가격 상승에 따른 수익성 개선에도 일본은 설비투자와 급여 지출에 신중한 모습 - 소비세 인상을 앞두고 있는 일본경제의 회복 기조 유지를 위해 정부의 경기부양책은 지속될 전망. 다만 재정건전화에 대한 우려가 높고, 재정정책과 성장전략은 실시 시점까지 시차가 발생하므로 일본정부의 통화정책 의존도는 당분간 지속될 것으로 예상 - 일본의 통화정책 확대 가능성에도 엔/달러 환율은 현 수준에서 정체될 전망. 이는 유로화 강세 가능성, 캐리 트레이드 수요 제한, 일본 무역수지 적자 완화 등에 기인함. 김승현 769.3912 economist1@daishin.com
  2. 2. Global Radar 통화정책에 의존하는 아베노믹스 아베노믹스 1년 김승현 02.769.3912 economist1@daishin.com - 아베 총리 취임 1주년을 맞은 일본 경제는 하반기 들어 회복세가 둔화되고 있는 모습. 3분기 GDP 성장률 수정치가 전기비 0.3%(연율 1.1%)로 하향조정되었으며, 10월 경상수지는 무역수지 악화로 적 자 전환되었음. - 일본 경제 회복세가 둔화는 기업의 보수적 활동에 기인한 것으로 판단됨. 엔화 약세와 자산가격 상 승에 따른 수익성 개선에도 일본은 설비투자와 급여 지출에 신중한 모습 - 소비세 인상을 앞두고 있는 일본경제의 회복 기조 유지를 위해 정부의 경기부양책은 지속될 전망. 다만 재정건전화에 대한 우려가 높고, 재정정책과 성장전략은 실시 시점까지 시차가 발생하므로 일본 정부의 통화정책 의존도는 당분간 지속될 것으로 예상 엔/달러 환율 추가 상승 제한 전망 - 일본의 통화정책에 대한 의존도가 높아질수록 엔/달러 환율 상승에 대한 우려도 높아지고 있음. - 미 연준의 QE 축소에도 글로벌 경기 회복으로 달러화 가치 상승은 제한적이며, 미국과 유로존의 저 금리 기조 유지로 캐리 트레이드 수요 또한 제한적일 전망. 디플레이션 탈피에 따른 일본의 실질금리 하락 또한 일본국채금리 상승 압력으로 작용할 수 있음. - 무역수지 적자 또한 완화될 여지가 있음. 유가 안정으로 일본 수입에서 에너지 비중이 축소되고 있 어 수입 증가율 추가 확대는 제한적이며, 에너지 가격 상승은 내수 위축과 기업 비용 증가로 이어져 엔화 약세가 가속화되기는 어려움. 글로벌 경기 회복에 따른 수출 물량 증가 또한 무역수지 적자 완화 에 기여할 전망 기업 수익성 개선에도 지출에는 신중한 모습 (%, y/y) 5 4 민간기업 영업이익률 피용자보수 설비투자(우) 달러인덱스와 유로/달러 환율 추이 (%, y/y) 25 20 (index) 88 US Dollar Index (USD/EUR, 역계열) 1.0 달러/유로(우) 86 1.1 15 3 84 2 10 1 5 82 0 80 -5 78 -2 -10 -3 -15 -4 -20 01.03 01.12 02.09 03.06 04.03 04.12 05.09 06.06 07.03 07.12 08.09 09.06 10.03 10.12 11.09 12.06 13.03 0 -1 1.2 자료: 일본 내각부, 일본 재무성, 대신증권 리서치센터 1.3 1.4 76 1.5 74 72 1.6 10.7 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 자료: Bloomberg, 대신증권 리서치센터 2
  3. 3. 매매 및 자금 동향 ▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장 : 순매수 금액) 구분 개인 외국인 기관계 금융투자 보험 투신 은행 기타금융 연기금 사모펀드 국가지자체 (단위: 십억원) 12/12 12/11 12/10 12/09 12/06 12월 누적 13년 누적 304.6 -612.8 593.2 88.5 97.3 109.1 86.6 2.5 151.2 52.6 5.5 108.9 -207.6 90.8 -32.3 2.5 41.4 14.4 -2.2 73.3 -4.5 -1.8 -3.0 -120.7 111.4 -6.1 -2.2 12.3 -0.2 2.6 81.5 23.0 0.6 -165.7 68.1 80.8 -19.8 29.9 57.5 -14.0 2.4 17.0 6.0 1.8 30.1 -81.4 40.7 -12.8 -28.4 -26.4 -0.5 -1.3 107.3 -1.8 4.5 1,234 -1,628 738 -317 147 146 62 5 609 36 51 -3,745 3,342 2,537 492 1,258 -6,025 -2,744 -691 9,914 -329 663 자료: Bloomberg ▶ 종목 매매동향 유가증권 시장 (단위: 십억원) 외국인 순매수 두산중공업 SK 하이닉스 삼성전자우 현대위아 LIG 손해보험 삼성물산 한전 KPS 삼익악기 현대하이스코 한샘 기관 금액 순매도 27.7 26.6 7.2 2.4 1.5 1.5 1.2 1.1 1.0 0.8 삼성전자 현대차 기아차 POSCO KT 한국전력 SK 이노베이션 삼성전기 SK 텔레콤 GS 건설 금액 156.0 42.0 37.6 21.1 18.5 14.9 13.3 12.9 11.1 10.7 순매수 두산중공업 삼성전자 현대차 기아차 KT POSCO SK 이노베이션 동원산업 SK 한국전력 금액 순매도 SK 하이닉스 삼성물산 삼성중공업 제일모직 LG 디스플레이 대한항공 현대상선 삼성화재 대림산업 한전기술 223.1 87.1 37.6 27.8 18.9 17.4 13.9 11.5 9.7 9.5 금액 39.7 21.1 7.9 6.9 4.0 3.5 3.4 3.0 2.9 2.4 자료: KOSCOM 코스닥 시장 (단위: 십억원) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 CJ 오쇼핑 웨이브일렉트로 덕산하이메탈 위메이드 원익 IPS TPC 한국토지신탁 안랩 컴투스 하이비젼시스템 6.7 2.8 2.1 1.8 1.7 1.2 1.1 1.1 1.0 0.8 GS 홈쇼핑 성광벤드 메디톡스 파트론 서울반도체 솔브레인 KG 이니시스 파라다이스 다음 코나아이 3.0 1.8 1.7 1.4 1.1 1.1 0.9 0.9 0.9 0.7 순매수 CJ E&M GS 홈쇼핑 원익 IPS 성광벤드 이녹스 유진테크 에스엠 메디톡스 테스 씨젠 금액 3.2 2.5 1.6 1.5 1.5 1.5 1.5 1.0 1.0 0.7 순매도 CJ 오쇼핑 휴온스 인터플렉스 미동전자통신 소리바다 서울반도체 내츄럴엔도텍 한국토지신탁 조이맥스 삼보모터스 금액 6.2 1.9 1.7 1.3 1.2 1.2 1.1 0.9 0.8 0.8 자료: KOSCOM 3
  4. 4. ▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수,순매도 상위 종목 외국인 순매수 (단위: %, 십억원) 기관 금액 순매수 금액 수익률 순매도 SK 하이닉스 174.1 2.7 현대차 수익률 119.7 0.0 엔씨소프트 24.4 -1.4 삼성전자 96.5 -1.3 현대위아 23.7 -1.0 두산인프라코어 68.1 두산중공업 14.5 -8.7 한국전력 신한지주 11.3 (단위: %, 십억원) 금액 두산중공업 202.0 금액 -8.7 삼성전자 수익률 36.2 수익률 순매도 -1.3 0.0 SK 하이닉스 34.2 2.7 1.3 LG 전자 64.0 4.4 삼성전기 25.9 -2.8 3.3 두산인프라코어 41.0 1.3 삼성물산 22.1 -5.1 43.4 6.2 기아차 69.7 43.6 1.2 KT 현대차 0.7 한국전력 40.8 3.3 현대위아 17.1 -1.0 SK 36.4 0.0 삼성중공업 14.6 -3.0 LG 디스플레이 34.4 -1.8 엔씨소프트 14.6 -1.4 삼성전자우 8.7 40.1 -1.1 호텔신라 7.8 -0.4 SK 33.4 0.0 LG 생활건강 7.8 -4.0 POSCO 32.4 -1.3 POSCO 32.3 -1.3 종근당홀딩스 13.5 -3.6 한전 KPS 7.1 27.1 -2.1 SK 이노베이션 28.2 -2.1 삼성화재 10.1 -4.0 코리안리 6.2 27.0 -2.2 대우조선해양 26.1 -1.2 한화케미칼 8.0 -3.0 3.3 SK 이노베이션 -2.2 LG 화학 자료: KOSCOM 자료: KOSCOM ▶ 아시아증시의 외국인 순매수 (단위: 백만달러) 구분 12/12 12/11 12/10 12/09 12/06 12월 누적 13년 누적 한국 -560.2 -196.2 -111.5 54.7 -67.2 -1,543 4,899 대만 -30.6 166.3 180.7 295.5 8.3 878 8,444 인도 -- 160.2 70.4 551.7 0.0 1,231 18,691 태국 -109.9 -109.7 0.0 -100.2 -115.9 -907 -5,850 인도네시아 -32.5 14.3 4.5 7.8 -60.1 -102 -1,469 필리핀 -15.3 0.3 12.7 -10.4 -12.9 -59 783 베트남 1.6 1.8 -0.2 1.1 2.1 5 224 주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행 자료: Bloomberg, 각국 증권거래소 4

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