M&A in Vogelvlucht 2011 - Corporate Governance en M&A

956 views

Published on

M&A in vogelvlucht 2011 - Corporate Governance and M&A. Sander Wiggers and Frans Stibbe, DLA Piper.

Published in: Business
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

M&A in Vogelvlucht 2011 - Corporate Governance en M&A

  1. 2. M&A In Vogelvlucht 2011 Corporate Governance and M&A Sander Wiggers en Frans Stibbe 17 november 2011
  2. 3. Welkom <ul><li>Raad van Commissarissen: MNE Holding BV </li></ul>
  3. 4. Agendapunt 1: memo van commissaris Y <ul><li>Grote overname gepland van een concurrerende marktpartij </li></ul><ul><li>Past binnen bestendig beleid - goedgekeurd door RvC </li></ul><ul><li>Algemene Richtlijnen voor overnames opgesteld en door RvC goedgekeurd </li></ul><ul><li>Over voortgang overname wordt gerapporteerd door RvB aan RvC met terugkoppeling naar de Richtlijnen </li></ul><ul><li>RvC krijgt goed overzicht van transactie en de bijbehorende risico's </li></ul><ul><li>Devil in the detail - commissaris Y wil due dilligence rapporten en concepten van SPA inzien </li></ul>
  4. 5. Agendapunt 1: memo van commissaris Y <ul><li>Mag de RvC bij deze overname uitsluitend afgaan op de rapportages aan de hand van de Richtlijnen? </li></ul><ul><li>Moet de RvC om goed toezicht te houden altijd de onderliggende documenten inzien? </li></ul><ul><li>Moet de RvC een commissie instellen die nauw toezicht houdt op de uitvoering van deze overname? </li></ul>
  5. 6. Taak van de Raad van Commissarissen <ul><li>Toezicht op beleid van het bestuur </li></ul><ul><li>Toezicht op de algemene gang van zaken </li></ul><ul><li>Advies aan bestuur </li></ul>
  6. 7. Toezicht op beleid <ul><li>Vooraf: goedkeuringen en plannen </li></ul><ul><li>Achteraf: jaarverslag, kwartaalrapportages </li></ul>
  7. 8. Toezicht op beleid <ul><li>Risico’s? </li></ul><ul><li>Maatregelen? </li></ul><ul><li>Verstand van de business? </li></ul><ul><li>Doorvraagplicht commissarissen </li></ul>
  8. 9. Toezicht op beleid <ul><li>Informatieverstrekking door bestuur </li></ul><ul><li>Betrouwbaar, tijdig en volledig </li></ul><ul><li>Eigen verantwoordelijkheid RvC </li></ul>
  9. 10. Falend toezicht - 4 aspecten <ul><li>Bestuur informatieplicht nagekomen? </li></ul><ul><li>RvC voldoende ingespannen? </li></ul><ul><li>'Monitorfunctie' bij implementatie </li></ul><ul><li>Tijdig ingrijpen RvC na signalen? </li></ul>
  10. 11. Falend toezicht: aansprakelijkheid RvC <ul><li>Eerst wanbeleid bestuur </li></ul><ul><li>Daarna toets falend toezicht </li></ul>
  11. 12. Ceteco: aansprakelijkheid RvC <ul><li>Overstretching </li></ul><ul><li>Tenminste EUR 50 miljoen </li></ul>
  12. 13. Overwegingen agendapunt 1 <ul><li>Toezicht aan de hand van informatieverstrekking </li></ul><ul><li>Letterlijke tekst </li></ul><ul><li>Monitorfunctie </li></ul>
  13. 14. Conclusie agendapunt 1 <ul><li>Rapportages lijken voldoende </li></ul><ul><li>Afhankelijk van omstandigheden: monitoren </li></ul>
  14. 15. Agendapunt 1: memo van commissaris Y <ul><li>Mag de RvC bij deze overname uitsluitend afgaan op de rapportages aan de hand van de Richtlijnen? </li></ul><ul><li>Moet de RvC om goed toezicht te houden altijd de onderliggende documenten inzien? </li></ul><ul><li>Moet de RvC een commissie instellen die nauw toezicht houdt op de uitvoering van de overname? </li></ul>
  15. 16. Afsluiting <ul><li>Raad van Commissarissen: MNE Holding BV </li></ul>
  16. 17. Spelers bij M&A transacties <ul><li>Bestuur c.q. concernleiding (bepaalt beleid en strategie); </li></ul><ul><li>Raad van Commissarissen (toezicht en advies) - bij structuurvennootschappen meer bevoegdheden; </li></ul><ul><li>Ondernemingsraad (adviesrecht op basis artikel 25 WOR); </li></ul><ul><li>Aandeelhouders (Artikel 2:107a BW, statuten) </li></ul><ul><li>Vakbonden (SER-Fusiegedragsregels 2000) </li></ul>
  17. 18. Casus - Organon <ul><li>Besluit concernleiding Merck; vermindering aantal R&D afdelingen, 1100 werknemers bij Organon in Nederland; </li></ul><ul><li>Samenwerking OR/Bonden/RvC: Advisory Body </li></ul><ul><li>Bepaling dat “ No potential transaction will be denied by Merck or Organon without prior consultation (not approval) of the Advisory Body ” niet nagekomen. </li></ul><ul><li>Kort geding, vordering tot nakoming toegewezen </li></ul>
  18. 19. Casus - Corus <ul><li>Concernleiding UK besluit tot verkoop Aluminium afdeling in Nederland met termijn en break up fee van € 20 miljoen; </li></ul><ul><li>COR adviseert negatief met aankondiging Artikel 26 WOR procedure; </li></ul><ul><li>Raad van Commissarissen (structuurvennootschap) onthoudt goedkeuring; </li></ul><ul><li>Enquête procedure. </li></ul>
  19. 20. Casus – verkoop LaSalle door ABN AMRO <ul><li>ABN AMRO verkoopt LaSalle; </li></ul><ul><li>Enquête procedure strekkende tot verbod verkoop met beroep op 2:107a BW; </li></ul><ul><li>Ondernemingskamer wijst toe; </li></ul><ul><li>Hoge Raad casseert. </li></ul>
  20. 21. Contact Frans Stibbe E: frans.stibbe@dlapiper.com T: 020 5419 807 Sander Wiggers E: sander.wiggers@dlapiper.com T: 020 5419 928

×