SlideShare a Scribd company logo

Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus 9.10.2019

Timo Oinosen analyysi kryptovaluuttamarkkinan tilanteesta Coinmotionin sijoitusillassa 9.10.2019. #bitcoin #cryptocurrencies #investing

1 of 24
Download to read offline
Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus
Coinmotion asiakastilaisuus 9.10.2019
dcresearch -> Perustettu 2017, aluksi blogina. Fokusoituu
markkinatutkimukseen ja konsultointiin bitcoin-, DeFi-, ja fintech-
toimialoilla. Asiakkaina suomalaisia ja kansainvälisiä yrityksiä,
toimistot Helsinki ja Zürich.
Timo Oinonen -> Bitcoin Embassy Helsingin co-founder. Työt:
dcresearch ja Lamium (CMO).
Twitter -> @oinonen_t
LI -> linkedin.com/in/oinonen
Bitcoin ja makromarkkina
-> 2008 subprime-kriisistä yli 10v, uusi globaali taantuma on kulman takana.
-> Subprime-kriisi ratkaistiin pankkien bail-outeilla ja hukuttamalla markkina uuteen käteiseen (fiat).
Allamakaavia fundamentteja ei ole korjattu.
-> Kansallisvaltiot jatkavat uuden käteisen painamista ja arvopapereiden osto-ohjelmia (QE). Lisänä
nollakorko ja negatiiviset korot (ZIRP, NIRP).
-> Potentiaaliset suojasatamat taantumalle:
Bitcoin (BTC): Omaisuusluokka, jonka korrelaatio muihin omaisuuluokkiin heikko.
Bitcoin-louhinta: Osa bitcoin-infrastruktuuria, hyvä hedge.
USD (dollari): Heikkenevät EM-valuutat tukevat dollaria (ARS, RUB, TRY, UAH, VES).
Bitcoin ja informaation asymmetria
-> Bitcoin- ja kryptovaluuttamarkkinassa vallitsee
vahva informaation asymmetria. Toimialasta
tuntemattomalle sijoittajalle on suuri kynnys
lähteä tutkimaan entuudestaan tuntematonta
alaa, vaikka kysyntä onkin suuri.
-> Informaation asymmetria asettaa alan early
adopterit ja alkuvaiheen yritykset
etulyöntiasemaan, koska heillä on pitkä track
record tiedonsaannissa. Alalla on myös paljon ns.
hiljaista tietoa.
-> Bitcoin-ekosysteemin syvempi ymmärys vaatii
mm. hajautetun järjestelmän, itävaltalaisen
talousteorian, louhinnan, ja peliteorian
sisäistämistä.
Bitcoin-dominanssi
-> Bitcoin-dominanssi vahvassa
nousussa 2019 K1-K2.
-> Kvartaali 1:n aikana dominanssi
50-55%, K2-K3 dominanssi nousi
asteittain yli 70%.
-> Syitä bitcoin-dominanssin
kasvulle:
A. Institutionaaliset sijoittajat. 2019
K1-K2 bull marketin taustalla oli
lähinnä instikoiden akkumulaatio.
Markkina maturoituu.
B. ERC-20 tokeneiden ja sijoittajien
kapitulaatio. ICO-projektit joutuvat
myymään omistuksiaan.
Bitcoin - antihauras
järjestelmä
-> Bitcoin on hajautettuna
järjestelmänä antihauras
(antifragile) ja erittäin kestävä
ulkopuolelta kohdistuville
hyökkäyksille.
-> Implementoitu 51%
hyökkäys bitcoinia vastaan
maksaisi noin 1,4MRD USD.
-> Sen sijaan pienemmät
altcoinit ja erityisest small cap-
coinit ja tokenit ovat alttiimpia
hyökkäyksille. Näiden
assettien rakenne on usein
myös keskitetty.

Recommended

Henry Braden esitys Coinmotionin bitcoin-sijoitusillassa 9.10.2019.
Henry Braden esitys Coinmotionin bitcoin-sijoitusillassa 9.10.2019.Henry Braden esitys Coinmotionin bitcoin-sijoitusillassa 9.10.2019.
Henry Braden esitys Coinmotionin bitcoin-sijoitusillassa 9.10.2019.Coinmotion
 
Heidi Hurskaisen esitys Coinmotionin kehitysnäkymistä 9.10.2019.
Heidi Hurskaisen esitys Coinmotionin kehitysnäkymistä 9.10.2019.Heidi Hurskaisen esitys Coinmotionin kehitysnäkymistä 9.10.2019.
Heidi Hurskaisen esitys Coinmotionin kehitysnäkymistä 9.10.2019.Coinmotion
 
Coinmotion asiakastilaisuus - Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus
Coinmotion asiakastilaisuus - Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsausCoinmotion asiakastilaisuus - Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus
Coinmotion asiakastilaisuus - Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsausTimo Oinonen
 
Neuvonantaja Aleksi Grym: Bitcoin ja muut kryptovarat 25.9.2018
Neuvonantaja Aleksi Grym: Bitcoin ja muut kryptovarat 25.9.2018Neuvonantaja Aleksi Grym: Bitcoin ja muut kryptovarat 25.9.2018
Neuvonantaja Aleksi Grym: Bitcoin ja muut kryptovarat 25.9.2018Suomen Pankki
 
Bitcoin-virtuaaliraha - totta vai harhaa?
Bitcoin-virtuaaliraha - totta vai harhaa?Bitcoin-virtuaaliraha - totta vai harhaa?
Bitcoin-virtuaaliraha - totta vai harhaa?Vesa Linja-aho
 
IWA Oy - Lohkoketjun mahdollisuudet kiinteistö- ja rakennusalalla
IWA Oy - Lohkoketjun mahdollisuudet kiinteistö- ja rakennusalallaIWA Oy - Lohkoketjun mahdollisuudet kiinteistö- ja rakennusalalla
IWA Oy - Lohkoketjun mahdollisuudet kiinteistö- ja rakennusalallaIWA Ltd
 
Johtokunnan jäsen Olli Rehn: Suomen kasvunäkymät ja rahoitusalan haasteet. Hä...
Johtokunnan jäsen Olli Rehn: Suomen kasvunäkymät ja rahoitusalan haasteet. Hä...Johtokunnan jäsen Olli Rehn: Suomen kasvunäkymät ja rahoitusalan haasteet. Hä...
Johtokunnan jäsen Olli Rehn: Suomen kasvunäkymät ja rahoitusalan haasteet. Hä...Suomen Pankki
 
Rahoitusmarkkinoiden digitalisaatio ja liiketoimintamallien muutos. Vanhempi ...
Rahoitusmarkkinoiden digitalisaatio ja liiketoimintamallien muutos. Vanhempi ...Rahoitusmarkkinoiden digitalisaatio ja liiketoimintamallien muutos. Vanhempi ...
Rahoitusmarkkinoiden digitalisaatio ja liiketoimintamallien muutos. Vanhempi ...Suomen Pankki
 

More Related Content

Similar to Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus 9.10.2019

Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)Thomas Brand
 
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)Thomas Brand
 
Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...
Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...
Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...Thomas Brand
 
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...Thomas Brand
 
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...Thomas Brand
 
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...Thomas Brand
 
Bitcoin-allokaation asymmetrinen tuotto-riskiprofiili perinteisissä salkussa
 Bitcoin-allokaation asymmetrinen tuotto-riskiprofiili perinteisissä salkussa Bitcoin-allokaation asymmetrinen tuotto-riskiprofiili perinteisissä salkussa
Bitcoin-allokaation asymmetrinen tuotto-riskiprofiili perinteisissä salkussaThomas Brand
 
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)Thomas Brand
 
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...Thomas Brand
 
Bitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulma
Bitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulmaBitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulma
Bitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulmaFinanssivalvonta
 
Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...
Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...
Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...Suomen Pankki
 
Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalous
Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalousVanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalous
Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalousSuomen Pankki
 
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...Thomas Brand
 
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)Thomas Brand
 
Rahamuseon-esitys-190422-Rahanpesun-estaminen.pdf
Rahamuseon-esitys-190422-Rahanpesun-estaminen.pdfRahamuseon-esitys-190422-Rahanpesun-estaminen.pdf
Rahamuseon-esitys-190422-Rahanpesun-estaminen.pdfFinanssivalvonta
 
Sijoitustoimialan murros ja sijoittamisen uudet mahdollisuudet
Sijoitustoimialan murros ja sijoittamisen uudet mahdollisuudetSijoitustoimialan murros ja sijoittamisen uudet mahdollisuudet
Sijoitustoimialan murros ja sijoittamisen uudet mahdollisuudetSijoittaja.fi
 
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänä
Bitcoinin Schrödingerin malli:  Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänäBitcoinin Schrödingerin malli:  Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänä
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänäThomas Brand
 
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...Suomen Pankki
 
Rahamuseon yleisoluento 10.3.2020: Digitalisaatio ja peruspankkipalvelut murr...
Rahamuseon yleisoluento 10.3.2020: Digitalisaatio ja peruspankkipalvelut murr...Rahamuseon yleisoluento 10.3.2020: Digitalisaatio ja peruspankkipalvelut murr...
Rahamuseon yleisoluento 10.3.2020: Digitalisaatio ja peruspankkipalvelut murr...Finanssivalvonta
 
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiota
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiotaVerkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiota
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiotaThomas Brand
 

Similar to Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus 9.10.2019 (20)

Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 21/2022)
 
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)
Coinmotion Research TA: Fokuksessa karhumarkkinan hintaprojektiot (Vko 20/2022)
 
Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...
Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...
Coinmotion Research TA: Luna Foundation Guard haastaa MicroStrategyn (Vko 13/...
 
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 10/...
 
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 19/...
 
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...
Coinmotion Research TA: Lohkoketjudata ennakoi kasvavaa kiinnostusta (Vko 17/...
 
Bitcoin-allokaation asymmetrinen tuotto-riskiprofiili perinteisissä salkussa
 Bitcoin-allokaation asymmetrinen tuotto-riskiprofiili perinteisissä salkussa Bitcoin-allokaation asymmetrinen tuotto-riskiprofiili perinteisissä salkussa
Bitcoin-allokaation asymmetrinen tuotto-riskiprofiili perinteisissä salkussa
 
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)
Coinmotion Research TA: The Great Reset (Vko 23/2022)
 
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...
Coinmotion Research TA: Onnistuuko bitcoin murtamaan tärkeän vastustason? (Vk...
 
Bitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulma
Bitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulmaBitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulma
Bitcoin ja muut kryptovarat – valvojan näkökulma
 
Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...
Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...
Johtava digitalisaatioasiantuntija Hanna Heiskanen: Bitcoin ja muut kryptovar...
 
Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalous
Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalousVanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalous
Vanhempi ekonomisti Riikka Nuutilainen: Kiinan velka ja maailmantalous
 
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...
Coinmotion Research TA: Bitcoin tienhaarassa, volatiliteetti kasvussa (Vko 15...
 
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)
Coinmotion Research TA: Risk-off: Johtavatko karhut markkinaa? (Vko 16/2022)
 
Rahamuseon-esitys-190422-Rahanpesun-estaminen.pdf
Rahamuseon-esitys-190422-Rahanpesun-estaminen.pdfRahamuseon-esitys-190422-Rahanpesun-estaminen.pdf
Rahamuseon-esitys-190422-Rahanpesun-estaminen.pdf
 
Sijoitustoimialan murros ja sijoittamisen uudet mahdollisuudet
Sijoitustoimialan murros ja sijoittamisen uudet mahdollisuudetSijoitustoimialan murros ja sijoittamisen uudet mahdollisuudet
Sijoitustoimialan murros ja sijoittamisen uudet mahdollisuudet
 
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänä
Bitcoinin Schrödingerin malli:  Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänäBitcoinin Schrödingerin malli:  Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänä
Bitcoinin Schrödingerin malli: Bitcoinin arvon määrittely arvon säilyttäjänä
 
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...
Keskuspankkiraha rahajärjestelmän perustana Vanhempi ekonomisti Matti Hellqvi...
 
Rahamuseon yleisoluento 10.3.2020: Digitalisaatio ja peruspankkipalvelut murr...
Rahamuseon yleisoluento 10.3.2020: Digitalisaatio ja peruspankkipalvelut murr...Rahamuseon yleisoluento 10.3.2020: Digitalisaatio ja peruspankkipalvelut murr...
Rahamuseon yleisoluento 10.3.2020: Digitalisaatio ja peruspankkipalvelut murr...
 
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiota
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiotaVerkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiota
Verkostovaikutukset osana lohkoketjupohjaisten omaisuuserien valuaatiota
 

Kryptovaluuttamarkkinan tilannekatsaus 9.10.2019

  • 2. dcresearch -> Perustettu 2017, aluksi blogina. Fokusoituu markkinatutkimukseen ja konsultointiin bitcoin-, DeFi-, ja fintech- toimialoilla. Asiakkaina suomalaisia ja kansainvälisiä yrityksiä, toimistot Helsinki ja Zürich. Timo Oinonen -> Bitcoin Embassy Helsingin co-founder. Työt: dcresearch ja Lamium (CMO). Twitter -> @oinonen_t LI -> linkedin.com/in/oinonen
  • 3. Bitcoin ja makromarkkina -> 2008 subprime-kriisistä yli 10v, uusi globaali taantuma on kulman takana. -> Subprime-kriisi ratkaistiin pankkien bail-outeilla ja hukuttamalla markkina uuteen käteiseen (fiat). Allamakaavia fundamentteja ei ole korjattu. -> Kansallisvaltiot jatkavat uuden käteisen painamista ja arvopapereiden osto-ohjelmia (QE). Lisänä nollakorko ja negatiiviset korot (ZIRP, NIRP). -> Potentiaaliset suojasatamat taantumalle: Bitcoin (BTC): Omaisuusluokka, jonka korrelaatio muihin omaisuuluokkiin heikko. Bitcoin-louhinta: Osa bitcoin-infrastruktuuria, hyvä hedge. USD (dollari): Heikkenevät EM-valuutat tukevat dollaria (ARS, RUB, TRY, UAH, VES).
  • 4. Bitcoin ja informaation asymmetria -> Bitcoin- ja kryptovaluuttamarkkinassa vallitsee vahva informaation asymmetria. Toimialasta tuntemattomalle sijoittajalle on suuri kynnys lähteä tutkimaan entuudestaan tuntematonta alaa, vaikka kysyntä onkin suuri. -> Informaation asymmetria asettaa alan early adopterit ja alkuvaiheen yritykset etulyöntiasemaan, koska heillä on pitkä track record tiedonsaannissa. Alalla on myös paljon ns. hiljaista tietoa. -> Bitcoin-ekosysteemin syvempi ymmärys vaatii mm. hajautetun järjestelmän, itävaltalaisen talousteorian, louhinnan, ja peliteorian sisäistämistä.
  • 5. Bitcoin-dominanssi -> Bitcoin-dominanssi vahvassa nousussa 2019 K1-K2. -> Kvartaali 1:n aikana dominanssi 50-55%, K2-K3 dominanssi nousi asteittain yli 70%. -> Syitä bitcoin-dominanssin kasvulle: A. Institutionaaliset sijoittajat. 2019 K1-K2 bull marketin taustalla oli lähinnä instikoiden akkumulaatio. Markkina maturoituu. B. ERC-20 tokeneiden ja sijoittajien kapitulaatio. ICO-projektit joutuvat myymään omistuksiaan.
  • 6. Bitcoin - antihauras järjestelmä -> Bitcoin on hajautettuna järjestelmänä antihauras (antifragile) ja erittäin kestävä ulkopuolelta kohdistuville hyökkäyksille. -> Implementoitu 51% hyökkäys bitcoinia vastaan maksaisi noin 1,4MRD USD. -> Sen sijaan pienemmät altcoinit ja erityisest small cap- coinit ja tokenit ovat alttiimpia hyökkäyksille. Näiden assettien rakenne on usein myös keskitetty.
  • 7. Institutionaalisten sijoittajien kasvu -> Grayscalen bitcoin-rahaston (GBTC) uusista sijoittajista 73% oli institutionaalisia K1 2019 (trailing 12 months). -> Markkinan maturoituessa institutionaaliset preferoivat bitcoinia, heikentyvien altcoinien sijaan. -> Bitcoinin likviditeetti on tärkeää ko. sijoittajille, bitcoinilla myös 10v aikana rakennettu infra. -> Diarin datan mukaan institutionaalisten hallussa olevat lompakot sisältävät huomattavan osuuden bitcoineista. -> K2 aikana Grayscalen hallussa oli 225316 bitcoinia, eli 1,3% kierrossa olevista yksiköistä.
  • 8. Bitcoin-johdannaiset (CME) -> Käteistoimitus (USD), vrt. Bakkt ja fyysinen toimitus (BTC). -> CME-futuurien volyymit kasvussa. Institutionaaliset sijoittajilla huomattavia short- ja long-positioita. -> CME-datan pohjalta vipurahastoilla ja hedge- rahastoilla suuri määrä long- positioita 2019 alusta lähtien. -> Pankeilla (nonrept) myös suhteessa huomattava määrä longeja. -> Varainhoitotalot maltillisen bullish. Interaktiiviset kaaviot: https://medium.com/swlh/hedging-bitcoin-analysis-on-cme-btc-futures- b51675a8fe6a?source=friends_link&sk=c9991a5e94addb90bdbe6d0e07278893
  • 9. -> Vipurahastoilla huomattava määrä short- positioita 2019 alusta, parhaimmillaan 3730 sopimusta viikossa. -> Muiden segmenttien shortit maltillisempia.
  • 10. -> Yhteenvetona nähdään pankkien (nonrept) suuri edustus longeissa K2-K3 aikana. -> Vipurahastot vahvasti short-painotteisia. -> CBOE lopetti johdannaisten tarjonnan 2019 K1 aikana. -> Johdannaismarkkinan odotetaan kasvavan.
  • 11. Kasvava johdannaismarkkina -> CME tuomassa omat bitcoin- optiot K1 2020 aikana. -> CoinFLEX launchaa Libra- futuurit, fyysisellä toimituksella, joulukuun loppuun mennessä. -> Fyysisesti toimitettavien Bakkt- futuutrien alku melko vaisu, volyymi pientä, toistaiseksi. Kysynnän odotetaan kuitenkin kasvavan.
  • 12. Korrelaatiot -> Korrelaatiodata, K2 2016 - K2 2019 vahvistaa hypoteesin bitcoinin nollakorrelaatiosta muiden omaisuusluokkien kanssa. -> Korrelaatio S&P 500-indeksin kanssa oli hyvin lähellä nollaa, NASDAQ -0,02. -> Bitcoinilla lievästi positiivinen korrelaatio kullan kanssa (0,06). -> Yllättäen vahvin positiivinen korrelaatio tällä aikavälillä oli Eurostoxx 50-indeksin kanssa. -> Keskiarvo omaisuusluokille 0,08.
  • 13. ALT/BTC-parit -> Markkinaosuuden (MCAP) lisäksi altcoinit ovat heikentyneet bitcoinia vastaan jopa K2 bull marketin aikana. -> Yksi fundamentaalinen syy tätän on bitcoin-dominanssin kasvu (dominance index). -> Erityisesti ETH ja LTC menettivät arvoaan suhteessa bitcoiniin K2 ja K3 aikana. XRP:n pudotus taittui K3 puolella. -> Bitcoin-dominanssi pysynee korkeana. Mahdollinen “altseason” saattaa olla myös tuleville, seuraavan sukupolven, altcoineille. -> Erityisesti small cap-tokenit ovat hauraita heikon likviditeetin takia.
  • 16. Bletchley-indeksit -> Bletchley indeksit, nykyään osa Coinmetrics-palvelua, ovat erittäin relevantti indikaattori markkinalle. -> Bletchley 10-indeksi koostuu 10 suurimmasta kryptovaluutasta, vastaavasti 40- indeksissä mukana 40 suurinta. -> Indeksi näyttää selvästi miten small cap-altcoinit putosivat suhteessa top 10- kryptoassetteihin kolmannen kvartaalin aikana.
  • 17. OTC-markkina -> Bitcoinin OTC-markkina (over- the-counter) on valtava, volyymi arvioituna jopa 30MRD USD päivittäin. -> Kryptopörssien yhteenlaskettu volyymi n. 15MRD USD / päivä, eli puolet vrt. OTC. -> OTC-markkina suosituin emerging markets-maissa ja low- trust ympäristöissä. -> Venäjä oli vuonna 2018 LocalBitcoinsin suurin yksittäinen markkina-alue.
  • 18. -> Itä-Eurooppa johtaa volyymitasolla globaalia OTC-kauppaa. Myös Etelä-Amerikka ja Saharan eteläpuolinen Afrikka ovat kasvaneet viime vuosina. Sen sijaan Länsi-Euroopan ja Pohjois- Amerikan volyymit ovat suhteessa pienentyneet.
  • 19. -> OTC-volyymi raketoi Hong Kongissa tällä hetkellä. Hong Kong on relevantti esimerkki bitcoin-adaptaatiosta nousevan riskin ympäristössä. HK on esimerkki geopoliittisen riskin kasvusta Kiinan vaikutusalueella.
  • 20. Stablecoinit eli vakausvaluutat -> Tether-valuutan (USDT) käyttö voimistuu jatkuvasti, Kiina nousi vuonna 2019 ensimmäiselle sijalle USDT-volyymissa. -> Yksi suurimpia haasteita kryptovaluuttojen yleistymiselle maksuvälineenä on ollut niiden epävakaa hintakehitys ja volatiliteetti. Suuri volatiliteetti tekee valuutan käytöstä vaikeaa päivittäisessä ympäristössä, volatiliteettiriski. -> Markkinat ovat lähteneet ratkaisemaan ongelmaa julkaisemalla erilaisia vakaita virtuaalivaluuttoja (stablecoin), joiden arvo on sidottu esimerkiksi dollarin tai euron kurssiin. -> Facebook-yhtiön Libra pyrkii hyödyntämään palvelun valtavaa asiakaskuntaa vakausvaluutan käyttöönotossa. Libran valuuttakori (currency basket) muodostuu 50% US-dollarista ja 50% eurosta, punnasta, Japanin yenistä ja Singaporen dollarista. Libra-valuutan taustalla oleva Libra foundation ylläpitää valuuttakoria ja laskee liikkeelle ja poistaa markkinasta uutta valuuttaa sitä mukaan kun sitä ostetaan tai myydään.
  • 21. Decentralized Finance (DeFi), hajautetut rahoituspalvelut -> Bitcoin, kryptvaluutat ja vakausvaluutat tarjoavat kilpailua perinteisille fiat-valuutiolle. -> DeFi-hajautetut rahoituspalvelut kilpailevat perinteisten rahoitusalan toimijoiden kanssa. -> Chartissa vuosittaiset korkokannat eri DeFi- palveluille. MakerDAO on tällä hetkellä edullisin alusta DAI-lainoille. -> Vaikka regulaatio on epäselvää hajautettujen palveluiden osalta, on DeFi- palveluille helppo estimoida kasvavaa kysyntää ja ne ovat osa tulevaisuuden infrastuktuuria.
  • 22. Bitcoin ja systeemiriski -> Bitcoin on erinomainen hedge systeemiriskiltä suojautumiseen. -> Nolla tai negatiivinen korrelaatio muiden omaisuusluokkien kanssa suojaa bitcoinin positiota mahdollisessa taantumassa. -> Nykyinen fiat-valuuttajärjestelmä ja sen päälle rakennettu pankkiekosysteemi sisältävät massiivisia riskejä. -> Valtioilla on vahva insentiivi tuottaa lisää fiat-rahaa välittämättä kuluttajan ostovoiman laskusta. -> Quantitative easing eli osakkeiden osto-ohjelmat keskuspankkien toimesta ovat karanneet kohtuuttomuuteen. Japanin keskuspankki (BoJ) omistaa tällä hetkellä >70% paikallisesta ETF- markkinasta. "QE turned your savings account into your checking account, the bond market into your savings account, the equity market into the bond market, the VC market into the equity market, and crypto into the VC market." - Joe McCann
  • 23. Kuinka analysoida bitcoin-markkinaa? -> UTXO-analyysi. -> Varanto-virtaus-malli (stock-to-flow). Stock-to-Flow suhdeluku saadaan jakamalla tarkasteltavan hyödykkeen varasto / reservi vuosittaisella tuotannolla. Mitä korkeampi suhdeluku, sen toimivampi kyseinen hyödyke on rahana. -> Bitcoinin varanto-virtaus-malli on hyvin lähellä kultaa ja toukuk. 2020 puoliintumisen jälkeen bitcoinin stock-to-flow tulee ohittamaan kullan. Puoliintumistapahtuman jälkeen 84% bitcoineista on louhittu.
  • 24. Yhteenveto -> Bitcoin-ekosysteemi, kryptovaluutat, ja vakausvaluutat tarjoavat kilpailua fiat-valuutoille, ensimmäistä kertaa historiassa. -> Hajautetut järjestelmät siirtävät valtaa pois keskitetyistä struktuureista kohti paremmin yksilöllisiin tarpeisiin räätälöityjä palveluita -> Bitcoin- ja DeFi-markkinaan sijoittavan kannattaa turvautua asiantuntioiden tukeen. Markkina on aloittelijalle haastava ja informaation asymmetria vahva. Blogi -> medium.com/@dcresearch “The world does not reward you for how much or how hard you toil, only for the value you provide it. Solving complex problems provides a competitive moat but only if the world actually wants those solutions.” - Galois Cap

Editor's Notes

  1. Blogi -> interaktiiviset chartit