Presentacion ciu introduccion analisis fundamental

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Introduction to the fundamental analysis. Principal ratios, bottom up top down.
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Presentacion ciu introduccion analisis fundamental

  1. 1. Introducción al Análisis Fundamental<br />CARLOS ARCILA BARRERA<br />Vicepresidente CIU<br />ProfesorConferencista Bloomberg training<br />Trader/ Analista Mercado Bursatil<br />Twitter: @caarcila<br />Blog :<br />http://caarcila.blogspot.com<br />
  2. 2. Agenda 2 session<br />Beforeeverything.<br />Consideraciones Previas.<br />Análisis fundamental<br />Que és?<br />Para qué es?<br />Que se analiza<br />Ratios. <br />Ejemplo de la vida real – Ecopetrol.<br />
  3. 3. Beforeeverything..<br />“Price is what you pay. Value is what you get.”<br />Warren Buffett.<br />http://www.youtube.com/watch?v=Lc791is6X0o&feature=related<br />Boiler Room: <br />http://www.youtube.com/watch?v=UoTx9RpL5W4<br />
  4. 4. Consideraciones previas<br />Ley de la oferta y la demanda. Determinación del Precio.<br />Factores que influyen en el precio de una acción.<br />Renta variable vs. Renta Fija.<br />Principios generales.<br />
  5. 5. 1. Ley de la oferta y la demanda Determinación del precio<br />precio<br />oferta<br />Pe<br />demanda<br />cantidad<br />Xe<br />
  6. 6. 2. Factores que influyen en el precio de una acción<br />Tipos de interés.<br />Estructura financiera de la empresa.<br />Actualización de los flujos de caja esperados.<br />Coste de oportunidad.<br />Beneficios empresariales.<br />“El sentimiento de mercado”. Factor psicológico. Confianza/desconfianza del mercado.<br />
  7. 7. 4. Renta variable vs. Renta fija.<br />Renta variable<br />Renta Fija<br />Posición del inversor<br />Propietario de la empresa<br />Acreedor de la empresa<br />Precio<br />Variable<br />Variable<br />Rendimiento<br />Variable<br />Fijo<br />
  8. 8. 5. Principios generales<br />Los mercados financieros están basados en expectativas.<br />Riesgo y rentabilidad tienen una relación directa. Riesgo Rentabilidad.<br />Precios y rendimientos (tipos de interés) tienen una relación inversa. P r<br />
  9. 9. Tipos de Análisis Bursátiles<br />
  10. 10. Análisis fundamental<br />Razon # 1<br />Determinar las características de la empresa. <br />Estimar la sensibilidad futura de los principales factores. <br />Estimar el rendimiento del dividendo.<br />Razón # 2<br />Ayuda a identificar acciones “mispriced “ (fuera de precio).<br />Enfoques<br />Valoración: determina el valor intrínseco en comparación con el valor actual de mercado.<br />Estimación de las principales variables financieras, tales como<br />EPS del próximo año<br />Crecimiento de los ingresos el próximo año<br />
  11. 11. Análisis Fundamental<br />1. La cotización de una acción depende de la evolución futura de los resultados de la empresa y cómo compararán con los de los competidores.<br />2. Estimar cuál puede ser el comportamiento futuro de estos resultados<br />3. Valor intrínseco vs. valor de mercado.<br />4. Visión a medio/largo plazo.<br />
  12. 12. VALOR INTRINSECO/PATRIMONIAL<br />Valor Intrínseco: Valor teórico de la acción según sus fundamentos <br />económico- financieros. Valor del patrimonio liquido / # de acciones<br />Valor Intrinseco > Valor de mercado  Comprar<br />Valor instrínseco < Valor de Mercado  Vender<br />
  13. 13. Enfoques del Análisis Fundamental<br />
  14. 14. Análisis Top-Down<br />
  15. 15. Análisis Bottom-Up<br />
  16. 16. Análisis macroeconómico Previsiones<br />PIB y su distribución.<br />Desempleo.<br />Inflación.<br />Déficit Público<br />Sector Exterior: Tipos de cambio, Balanza de Pagos, …<br />Tipos de interés.<br />Otros; Riesgos geopolíticos, precio petróleo, estabilidad política.<br />
  17. 17. Tipos de interés. Causas y efectos<br /> Coste financiero; Empresas y Estado<br />Actividad económica<br />Inflación<br /> Actividad económica<br />Déficit Público<br />Tipos de interés<br />Inflación<br />Reducción monetaria<br />Tipo de cambio<br />Tipos de interés de otros países<br />Índices bursátiles<br />
  18. 18. Análisis sectorial. Previsiones<br />Regulación y aspectos legales.<br />Barreras de entrada, barreras de salida.<br />Competencia.<br />Sensibilidad a la evolución de la economía: Sectores cíclicos, no cíclicos.<br />Exposición a oscilaciones de precios.<br />Tendencias a corto y medio plazo.<br />Etc.<br />
  19. 19. Análisis de la empresa. Previsiones<br />Valoración económica. Información financiera.<br /> - Balance General<br /> - Balance de Resultados<br /> - Ratios.<br />Valoración general. Información no financiera.<br /> - Competencia, análisis DOFA, accionariado, clientes, proveedores, estrategias.<br />
  20. 20. Análisis estados Financieros<br />Parte integral del análisis FUNDAMENTALque ayuda al analista entender la condición :<br />Actual de la empresa<br />Hacia dónde se dirige<br />Cuáles son los factores que afectan<br />Como los factores que afectan<br />
  21. 21. Balance General<br />El balance nosdirá:<br /><ul><li>Si la empresaestásuficientementecapitalizada o no.
  22. 22. Si su nivel de endeudamiento es elevado o reducido.
  23. 23. Si su liquidez es holgada o si, por el contrario, podría tener problemas para atender sus pagos.
  24. 24. Gestión de sus existencias, plazo de pago de los clientes, si la empresa es puntual o se retrasa en el pago a sus proveedores, etc.</li></li></ul><li>ESTADO DE RESULTADOS (PYG)<br />La cuenta de resultados nos dirá:<br /><ul><li>Cómo evolucionan la ventas, si se gana o se pierde cuota de mercado.
  25. 25. Cómo evolucionan los gastos, si crecen más o menos que las ventas: en definitiva, si la empresa es cada vez más eficiente o no.
  26. 26. Estructura de la cuenta de resultados: ¿dónde gana dinero la empresa, en su actividad ordinaria o</li></ul>en partidas de carácter extraordinario?<br /><ul><li>Beneficios: ¿cómo evolucionan?, ¿cuál es la rentabilidad que obtiene la empresa?</li></li></ul><li>Ratios<br />Definición: Una técnica usada para examinar los estados financieros de la empresa.<br />Usos de Ratios<br />Se puede utilizar cualquier ratio que uno considere conveniente,.<br />Hay innumerables ratios.<br />En algunos manuales de análisis financieros se facilitan valores "ideales" para estos ratios. <br />No obstante: Cada sector económico tiene sus propias particularidades, por lo que estos valores "ideales“ varían significativamente de un sector a otro.<br />Como un estándar absoluto.<br />Un indicador Comparativo.<br />Una tendencia a través del tiempo.<br />No es, comparar los ratios de la empresa con unos valores ideales, sino analizar la evolución histórica que vienen presentando, así como compararlos con los ratios medios de la competencia.<br />
  27. 27. Tipos de Ratios<br />
  28. 28. Ratios de Liquidez Interna<br />Indicar la capacidad de la empresa para cumplir en el futuro de corto plazo las obligaciones financieras algunos ratios de liquidez:<br />Current ratio<br />Cuanto mayor sea la proporción actual, más capaz de la compañía es de pagar sus obligaciones. <br />Una proporción menor de 1 indica que la empresa no podría pagar sus obligaciones. No es buena señal.<br />Útil para comparar empresas del mismo sector.<br />Quick ratio<br />Obligaciones con los activos mas liquidos.<br />Mayor ratio mas saludable para la compañía.<br />Es más conservadora que la proporción actual, una medida de liquidez más conocidos, ya que excluye el inventario del activo corriente.<br />
  29. 29. Ratios de Liquidez Interna<br />Cash Ratio:<br />Coeficiente de solvencia y de liquidez.<br />medición de la cantidad de fondos en efectivo, equivalentes de efectivo o inversiones que hay en el activo corriente para cubrir el pasivo corriente.<br />Aún mas conservador <br />ReceivablesTurnover Ratio<br />Cuantificar la efectividad de una empresa en la ampliación de crédito, así como el cobro de deudas.<br />Las empresas de manera indirecta se extiende préstamos sin intereses a sus clientes. <br />Un alto índice implica o bien que una empresa opera en una base de efectivo o que la extensión de crédito y cobranza de las cuentas por cobrar es eficiente.<br />Un índice bajo indica que la compañía debería volver a evaluar sus políticas de crédito a fin de garantizar el pago oportuno de créditos impartidos, que no se está ganando el interés de la empresa.<br />
  30. 30. Operating performance ratios<br />Indica qué tan bien está funcionando la gestión del negocio algunos ejemplos:<br />Total asset turnover: Revenue / Total Assets<br />Esta relación es útil para determinar la cantidad de ventas que se generan por cada dólar de activos<br />Net fixed asset turnover: <br />Equity turnover:<br />Ventas anuales de una empresa dividido por el capital contable promedio. Es una medida de qué tan bien utiliza una empresa de capital de sus accionistas para generar ingresos. Cuanto más alto sea el ratio, más eficiente es una empresa con su capital. también llamado rotación de capital.<br />
  31. 31. Risk analysis ratios<br />Indica la incertidumbre de los flujos de ingresos para la empresa y de las distintas fuentes de capital (deuda y acciones)<br />Algunos ejemplos:<br />Debt /equity ratio<br />Long-term debt/total capital ratio<br />
  32. 32. Growth analysis ratios<br />Indican lo rápido que una empresa debe crecer, se trata de un análisis con varias otras relaciones.<br />Net profit margin: Net Income/Net Sales<br />Total asset turnover<br />Total assets/equity<br />Tasa potencial de crecimiento neto<br />(Ingresos netos/promedio del patrimonio )x ((Ganancias – Dividendos )/ Ganancias)<br />
  33. 33. Profitability Ratios<br />Estos ratios relacionan los beneficios con diversas magnitudes y miden la rentabilidad de la<br />empresa. Hay que analizar cual es la evolución de estos ratios de rentabilidad y ver como comparan con los de la competencia.<br />Los principales ratios de rentabilidad son:<br />ROA: Ingresosnetos (beneficios) / Total activo<br />Un indicador de la rentabilidad de una empresa en relación con sus activos totales. Da una idea de cómo es la gestión eficiente en el uso de sus activos para generar ganancias. A veces esto se conoce como "retorno de la inversión".<br />ROE: beneficios / Sharesholer´sequity<br />Este es el ratio de rentabilidad más significativo, ya que mide el rendimiento que la empresa está<br />obteniendo de sus fondos propios, es decir, de los fondos que los accionistas tienen<br />comprometidos en la empresa.<br />La evolución de este ratio tendrá un impacto significativo en la cotización de la acción<br />
  34. 34. Profitability ratios<br />Gross Margin<br />Gross profit / Sales<br />Operating Margin<br />Operating income / Sales<br />
  35. 35. Per Share Calculations<br />Book Value Per Share (BVPS)<br />Total equity / # shares outstanding<br />Earnings Per Share (EPS)<br />Net income / # shares outstanding<br />Cash Flow Per Share (CFPS)<br />Operating cash flow / # shares outstanding<br />
  36. 36. Market Value Ratios<br />Price / Book (or Market / Book)<br />Stock price / BVPS<br />Price / Earnings (P/E)<br />Stock price / EPS<br />Price / Cash flow (P/CF)<br />Stock price / CFPS<br />Dividendo por acción.<br /> DPA = Dividendo/ Nº acciones.<br />YIELD. Rentabilidad por dividendo.<br /> Yield = DPA/ Precio<br /> Yield = Dividendo/ CB (precio x numero de acciones)<br />
  37. 37. PER – P/E<br />El PER analiza la relación entre la cotización y los beneficios de una empresa, con independencia de si estos beneficios serán distribuidos (dividendos) o no.<br />El PER nos indica cuántas veces paga el mercado el BENEFICIOdela empresa.<br />El PER nos indica cuántos períodos tardamos en recuperar la inversión inicial a través del BENEFICIO.<br />
  38. 38. PER – P/E<br />Se deben comparar empresas del mismo sector.<br />Escogeremos aquellas empresas con un PER más bajo.<br />Un PER negativo no tiene significado económico. Implica que la empresa tiene pérdidas. (BPA < 0).<br />El inverso del PER es una medida de rentabilidad:<br /> 1/PER = BDIT/ CB<br />
  39. 39. Q - tobin<br />Es la relación entre el precio en bolsa y el valor intrínseco de la acción.<br />Nos indica si la acción está sobre valuada (QTobin>1) o subvaluada (QTobin<1) con respecto a su valor contable.<br />En el análisis fundamental para saber que tan cara esta una acción. <br />
  40. 40. ¿Qué información se utiliza en este análisis?<br />Información anual que está obligada a presentar las empresas: auditoría de sus cuentas (incluye balance y cuenta de resultados del ejercicio).<br />Información trimestral que toda empresa que cotiza tiene que presentar ante las autoridades<br />Noticias en prensa de la empresa, de la competencia, del sector, de la situación económica<br />Hechos significativos (ampliaciones de capital, renovación del equipo directivo, cambio en la estructura accionarial, nuevos contratos firmados, lanzamiento de nuevos productos..)<br />
  41. 41. Ejercicio empresa Real – Ecopetrol.<br />
  42. 42. Estado de Resultados<br />
  43. 43. Flujo de caja<br />
  44. 44. Ratios<br />
  45. 45. Análisis. <br />
  46. 46. Conclusiones<br />

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