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Estrategia de inversión semanal

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Estrategia de inversión semanal

  1. 1. http://www.ebankinter.com/ Análisis: Estrategia de inversión semanal Bolsas, divisas y tipos de interés Semana del 20 al 27 de febrero Bolsas: "Otro tren cargado de dinero con destino a Realizado: 20-feb-12 9:06 AMBolsas Grecia, éste con condiciones más duras." 17-feb-12 10-feb-12 % sem. % año “For everything the north gives, it exacts a price in return”DJI 12.949,9 12.801,2 1,2% 6,0% (Por cada cosa que el norte da, exige algo a cambio).S&P 500 1.361,2 1.342,6 1,4% 8,2% Bruce Springsteen, Sinaloa Cowboys. La semana pasada el ritmo de los mercados lo iba marcando, una vezNASDAQ 100 2.584,2 2.547,3 1,4% 13,3% más, Grecia. Más en concreto la medida en la que el país iba estando, o no,Nikkei 225 9.384,2 8.947,2 4,9% 11,0% dispuesto a acceder a las exigencias, cada vez más duras, que le imponíanEuroStoxx50 2.520,3 2.480,8 1,6% 8,8% los países del norte de Europa, en especial Alemania, Holanda yIBEX 35 8.657,0 8.797,1 -1,6% 1,1% Finlandia (los que mantienen la mejor calificación crediticia), a cambio deDAX 6.848,0 6.693,0 2,3% 16,1% poner a su disposición los 136 mMEur nuevos llamados a evitar unaCAC 40 3.439,6 3.373,1 2,0% 8,9% quiebra desordenada del país. El proceso debería culminar hoy mismo, con la aprobación en la reunión de ministros de finanzas de la eurozonaFTSE 100 5.905,1 5.852,4 0,9% 6,0% del pack conjunto de impago griego combinado con el nuevo plan deFTSEMIB 16.547,2 16.361,0 1,1% 9,7% rescate. Incluso el BCE estaría dispuesto a aceptar quitas sobre la parte deTOPIX 685,9 654,7 4,8% 13,0% deuda griega que posee. No obstante la forma de aceptar una quita del BCEKOSPI 2.023,5 1.993,7 1,5% 10,8% esconde un as en la manga. Es decir, no se imputaría pérdidas, como síHANG SENG 21.491,6 20.783,9 3,4% 16,6% ocurriría en general con el resto de inversores privados. Lo que harían esSENSEX 18.289,4 17.748,7 3,0% 18,3% que aceptarían una quita que no implicara cobrar menos de lo que les costó comprar los bonos griegos (unos 40 mMEur), aunque sí aceptaría recibirAustralia 4.195,9 4.245,3 -1,2% 3,4% menos de lo que teóricamente debiera cobrar si se efectuaran todos losMiddle East 2.474,4 2.466,0 0,3% 3,0% pagos por parte del Gobierno griego, que serían unos 55 mMEur. De eseBOVESPA 66.203,5 63.997,9 3,4% 16,6% modo podríamos decir que se consigue algo muy parecido a la cuadraturaMEXBOL 37.914,7 38.149,2 -0,6% 2,3% del círculo. Participa en la quita, pero sin perder dinero.MERVAL 2.798,8 2.721,9 2,8% 13,7% Sin embargo, la discusión de los detalles y de las implicaciones que GreciaDatos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg debe asumir para que el dinero sea puesto a su disposición, se convierte en un proceso cada vez más complejo, como consecuencia de los sucesivosFuturos incumplimientos del país heleno y de la subsiguiente y cada vez mayor*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día voluntad de control sobre el presupuesto griego por parte de los1er.Vcto. mini S&P 1.364 5 0,3% prestatarios. El BCE ha apoyado (con una posición de más de 219.0001er Vcto. DAX 6.897,5 24,5 0,4% MEur comprada en deuda soberana de todos los países) y el resto de1er Vcto. EuroStoxx50 2.542 10 0,4% estados siguen dispuestos a prestar más, pero… cada vez exigiendo más1er Vcto.Bund 138,1 -0,4 -0,3% sacrificios a cambio, y con un seguimiento más estricto. Así, el saldo de la semana pasada nos dejó un Ibex35 que registraba -Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) 1,6%, mientras que en el resto de bolsas la sensación era bastante más positiva, con repuntes generalizados, tanto en Europa como en EEUU. Cíclicos Una parte de ese diferencial se puede explicar por la vuelta de las posiciones cortas al sector financiero español en combinación con el Distribución potente peso de dicho sector en el propio Ibex. Tecnología En todo caso, lo que sí que parece haber cambiado de manera permanente Utilities a mejor es la red de seguridad que el BCE ha tejido en torno a Italia y España. Ambos países son la verdadera línea roja de la continuidad del Telecoms euro. En ambos, también, se continúa avanzando en sus emisiones de Tecnología deuda, que van haciendo a costes razonables, y lo que es más significativo, Farmaceúticas los Gobiernos de ambas naciones siguen realizando reformas de calado Media que deberían mejorar la capacidad de crecimiento de las dos economías en el medio plazo. Seguros Pero el mundo es más grande que Europa, y por supuesto, más grande que Industriales Grecia. Estados Unidos en especial se ha desmarcado bastante de las No cíclicos turbulencias. Las bolsas estadounidenses siguen arropadas por un contexto macroeconómico que proporciona bastante soporte. Serv. Fin. Principalmente los datos de empleo, que continúan encadenando Energía semanas con niveles bajos de peticiones semanales de desempleo, pero Construcción también los datos de expectativas. Químico De cara a esta semana, las perspectivas siguen siendo positivas para las bolsas. El fondo de mercado es indudablemente fuerte. La presencia en el Mat. Primas horizonte de la siguiente subasta de liquidez a 3 años del Banco Central Banca Europeo permite que tanto los plazos cortos del mercado de renta fija, Autos como también la renta variable sigan beneficiándose de un fondo de mercado realmente sólido y soportado. En nuestra opinión dicho factor no 0% 1% 2% 3% 4% debería verse modificado en las siguientes sesiones, y por tanto cabe esperar que siga sirviendo como elemento que reduzca las probabilidadesInformación elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg de tomas de beneficios agresivas. Todo ello apoyado por la decisiónDiferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) adoptada por China durante el fin de semana de reducir los li requerimientos de capital a su sistema financiero, que supondrá unaPOR 13,84 nueva inyección de dinero en su economía, y que podría traducirse en 10,34 mejoras adicionales de expectativas. IRL 4,04 En las próximas sesiones no asistiremos a una especial intensidad en la 6,26 publicación de indicadores económicos, y sin embargo sí que habráGRE 196,99 actividad en emisiones de bonos soberanos, pero no creemos que sea 32,42 suficiente como para provocar movimientos bruscos en el mercado. Bien ITA 2,79 es cierto que algunos índices están intentando superar niveles de 3,60 resistencia que ya intentaron rebasar hace algunas sesiones y que lesFRA 0,42 están resultando complicados, lo que podría traducirse en cierta debilidad 1,07 de corto plazo. Sin embargo, no esperaríamos retrocesos muy acusados. 2A 10A ESP 2,59 Comenzamos el lunes con una jornada festiva en los mercados 3,30 estadounidenses (Washington’s Birthday), que debiera dar inicio a una semana sin demasiados sobresaltos. 0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00 Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/ David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h. 28046 Madrid Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  2. 2. http://www.ebankinter.com/ Análisis: Estrategia de inversión semanal Bolsas, divisas y tipos de interés Semana del 20 al 27 de febreroTipos de interés Bonos: "Pendientes de Grecia una vez más." 17-feb-12 10-feb-12 +/- sem. +/- año Pensábamos que la aprobación de las medidas de la Troika por parte delAlemania 2 años 0,26% 0,24% 2,2 11,7 parlamento griego sería suficiente para liberar el 2º plan de ayuda, peroAlemania 10 años 1,95% 1,91% 4,2 12,0 no fue así. Al final, durante la semana pasada volvimos a ver muchaEEUU 2 años 0,29% 0,27% 1,7 5,1 confusión en lo referente al rescate de Grecia, lo que propició comprasEEUU 10 años 2,00% 1,99% 1,5 12,6 de bonos alemanes. Así, el Bund se encareció y su precio subió de 138,0* Diferenciales en puntos básicos. a 138,8 (TIR -5 p.b.). Eso, a pesar de que las emisiones de Italia, Grecia,Curva de Tipos EEUU vs Alemania Portugal y España se colocaron con facilidad. De cara a los próximos 4 días, creemos que el mercado volverá a estar pendiente de Grecia. Si finalmente se cierra el rescate y la quita, es probable que volvamos a Alemania 3 EEUU ver una fase de toma de riesgo en los mercados, lo que penalizaría al Bund en favor de los bonos periféricos. Adicionalmente, un buen 2 registro en el IFO puede empujar la rentabilidad del Bund hacia el 2,0%. Rango Bund: 137,0-138,4. 1 0 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y Divisas: ”Acuerdo griego vs. desaceleración económica" Eurodólar (€/$).- Durante la semana pasada, el cruce ha venido marcado por la posibilidad de que se cerrara el acuerdo a Grecia y el respaldo al € 5,0 desde países como China. Así, el rango se ha movido entre 1,328 y 1,297. 0,0 Esta semana, el euro seguirá soportado por el acuerdo que creemos se -5,0 cerrará este lunes, aunque no descartamos que a lo largo de la semana la 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y divisa comunitaria vaya perdiendo fuerza como consecuencia de que pase a un primer plano el desaclopamiento entre la economía estadounidense yEuribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) europea. Rango estimado: 1,298/1,325. EuroYen (€/JPY).- El martes 14 publicamos una nota reafirmando nuestra 2,0 1,66 estimación para 2012 en 100/110, pero acotando el rango hasta 1,51 1,33 104,0/109,6 en el corto plazo y advirtiendo de una perspectiva 1,04 1,13 1,23 1,79 0,82 1,64 depreciatoria del JPY debido a un contexto de mercado más benigno en el 1,0 0,61 1,36 1,46 cual el JPY reducirá su protagonismo como divisa refugio y también a 1,17 1,27 0,37 0,97 actuaciones específicas del BoJ para favorecer la debilidad de su divisa. 0,76 Parece que nuestra estimación está cumpliéndose, puesto que el JPY ha Hoy Hace 1 mes 0,0 0,43 retrocedido hasta más allá de 104. Creemos que consolidará por encima de 1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M ese nivel, por lo que estimamos un rango probable para esta semana en 104,5/105,5.* Curva tipos de interés c/p Eurozona. EuroLibra (€/GBP).- La semana pasada la GBP se apreció hasta aprox. 0,828 desde 0,837, pero se trató más bien de una fase de debilidadEvolución semanal principales divisas pasajera del € debido a que el acuerdo sobre Grecia no terminaba de cerrarse antes que una apreciación de la GBP. El viernes el € recuperó tono, Último 10-feb-12 +/- sem. % año en paralelo a la mejora de expectativas sobre Grecia, hasta 0,833. EstaEuro-Dólar 1,3190 1,3197 -0,1 1,8% semana se publican las actas del BoE el miércoles, que podrían aportar unEuro-Yen 104,75 102,430 232,0 -5,0% enfoque más bien débil sobre la economía británica, y el PIB 4T el viernes,Euro-Libra 0,83 0,838 -0,6 0,2% el cual parece improbable sorprenda positivamente. Por tanto, la GBP debería tender a depreciarse y nuestro rango estimado para esta semanaEuro-CHF 1,21 1,210 -0,1 0,7% es 0,83/0,845.Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) Eurosuizo (€/CHF).-. La semana pasada vimos un movimiento de ida y135,0 400 vuelta debido a la debilidad del euro por las bajadas de rating a diferentes países miembros y como no por Grecia. Cerró en niveles de 1,21 .Para esta125,0 semana estimamos que el franco suizo tienda a depreciarse debido al115,0 350 acuerdo griego. Rango estimado: 1,206/1,215.105,0 95,0 300 Principales indicadores macroeconómicos de la semana 85,0 Precio Brent Día País Dato Mes Tasa (e) Previo (USD/Bb) 75,0 Precio WTI 250 L;s/h UEM Reunión del Eurogrupo 65,0 (USD/Bb) Indice CRB L;s/h EEUU WS cerrado por la festividad del día del Presidente M;16:00h UEM Conf. Consumidor (Adtdo) FEB Ind. -20.2 -20.7 55,0 200 X;10:00h UEM PMI manuf (Adtado) FEB Ind. 49.3 48.8 X;10:30h GB Actas del BoE X;16:00h EEUU Vtas. Vivienda 2ª mano ENE M 4.66M 4.61MEmisiones de la semana J;9:00h ESP Hipotecas vivienda DIC a/a -- -35.8%Día País Emisión J;10:00h ALE IFO clima empresarial FEB Ind. 108.7 108.3L 12:00h Holanda Letras 3 y 6M (4 Bln €) J;10:00h ALE IFO sit. actual FEB Ind. 116.7 116.3L 15:00h Francia Letras 3, 6, 9 y 12M (8 Bln €) J;10:00h ALE IFO expectativas FEB Ind. 101.5 100.9M 10:30h España Letras 3 y 6M J; s/h UEM Comisión Europea: Informe con nuevas previsionesM 12:00h EFSF Letras 6M (2 Bln €) V;8:00h ALE PIB (Final) 4T a/a 1.5% 1.5%M 17:30h EEUU Letras a 3, 6M (64 Bln $) V;9:00h ESP Precios producción ENE a/a -- 5.2%M 19:00h EEUU Bonos a 2 años (35 Bln $) V;10:30h GB PIB trimestral (Prelim) 4T t/t -- -0.2%X 11:30h Alemania Bonos a 2 años (2 Bln €) V;10:30h GB PIB a/a (preliminar) 4T a/a -- 0.8%V 11:00h Italia Bonos cupón cero y I/L V;15:55h EEUU Conf. U. Michigan (final)FEB Ind. 72.5 72.5V 11:00h Reino Unido Letras 1, 3 y 6M (4 Bln €) V;16:00h EEUU Vtas. Vivienda nueva ENE 000 315K 307K Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 2 de 7 http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/ David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28046 Madrid Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h. Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  3. 3. Análisis: Noticias de compañías Bolsas, divisas y tipos de interés 1.- Entorno EconómicoREINO UNIDO.- (i) Las ventas minoristas aumentaron de forma inesperada en el mes de enero, al incrementarse+0,9% cuando se esperaba un descenso de 0,3%. Con este aumento, la tasa interanual repunta hasta el 2,0%, unacifra superior a la estimación de +0,5%, aunque supone una desaceleración con respecto a la tasa de +2,5%registrada en diciembre. Las ventas minoristas excluyendo los elementos más volátiles como combustibles yautomóviles también han aumentado +1,2% en tasa mensual y +1,9% en tasa interanual, superando lasestimaciones de mercado que apuntaban a descensos de -0,3% y -0,1% respectivamente. (ii) Precios viviendasegún Rightmove, Feb.: a/a +4,1% vs -0,8% ant.; m/m +1,4% vs +0,4% ant. Son cifras aparentemente muy buenasque confirmarían que los precios de la vivienda en Reino Unido ya está reaccionando.FRANCIA (hoy 8:45h).- Confianza empresarial feb.: 92 vs 92 (e) vs 91 ant.EEUU.- (i) Los precios de consumo aumentaron menos de lo esperado en el mes de enero, al incrementarse +0,2%cuando se esperaba un repunte de +0,3%. La tasa interanual se sitúa en +2,9%, una décima por encima de loesperado, pero continúa su desaceleración con respecto a meses anteriores, y muestra el nivel más bajo desdemarzo de 2011, mes a partir del cual el aumento en los precios de las materias primas elevaron notablemente lainflación. (ii) El indicador adelantado ha mostrado un registro decepcionante a primera vista, al registrar unincremento de +0,4% frente a +0,5% esperado. El hecho de que la cifra sea inferior a las estimaciones secompensa con la revisión al alza del mes de diciembre, desde 0,4% hasta +0,5%. Además, se trata del cuarto mesconsecutivo en el que el indicador adelantado muestra un registro positivo, lo que viene a confirmar que larecuperación de la economía americana continuará ganando momentum a lo largo del año 2012.JAPÓN.- (i) La balanza comercial ha ofrecido un déficit algo inferior a lo esperado. En enero -612,8 mMJPY vs -847,8 mMJPY estimados y -598,7 mMJPY ant. (ii) Por otra parte, el indicador coincidente (confianza económica)se situó en el dato final de diciembre en 93,6 frente a 93,2 anterior, mientras que el adelantado se situó en 94,0desde 94,3 anterior. (iii) Ventas minoristas en grandes almacenes, enero interanual -1,1% frente a +0,8%anterior.TAILANDIA.- El PIB del 4T’11 se ha contraído -9,0% en tasa interanual, comparado con -5,0% estimado y +3,7%anterior. En tasa intertrimestral la contracción ha sido de -10,7% frente a -7,9% estimado y +0,8% anterior. Estodeja el ritmo de crecimiento de la economía del país en el año completo 2011 en +0,1% frente a +1,0% estimado y+7,8% en 2010.CHINA.- El Banco Central de China ha realizado durante el fin de semana un movimiento para tratar de estimularsu economía, al recortar el importe que los bancos comerciales tienen que mantener como reservas. Han reducidoel ratio de reservas requeridas en 50 p.b., de manera que lo dejan en 20,5% para los bancos de mayor tamaño.Esto podría suponer liberar 60.000 M$ adicionales para nuevos préstamos. El anterior recorte lo aplicó el 30/11/11y fue de otros -50 p.b., hasta 21%. Todos los movimientos previos a ese habían sido de incremento y paraencontrar otro recorte hay que remontarse hasta Dic. 2008.IRÁN.- Este país está intentando encontrar comprador para aproximadamente el 25% de su producción anual depetróleo (500.000 MB). Está intentando venderlo a refinerías chinas e indias. Este petróleo sería para entregar enabril, y si no logra colocarlo en el mercado podría presionar en el corto plazo al alza los precios.Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS# 2.- Bolsa españolaSECTOR ELÉCTRICO.- El Ministerio de Industria podría hacer que los operadores de energía renovable, comoAcciona, Abengoa, Fersa, Eolia y Renovalia asumieran parcialmente una parte del déficit de tarifa. Las eléctricasdicen que no aceptarán una quita sobre el déficit de tarifa, que es aproximadamente 24,5bn€, pero sin titulizarquedan unos 10bn€. El Gobierno plantea que una parte la paguen las compañías, otra parte los consumidores yotra parte el Estado (lo cual aumentaría la deuda y, por tanto, deterioraría el ratio Deuda/PIB).ESPAÑA, SECTOR FINANCIERO.- (i) La tasa de mora oficial (no considera adjudicaciones, daciones en pago, etc.)alcanzó 7,68% en Dic. vs 7,56% en Nov.; (ii) Hoy se presentan las ofertas vinculantes sobre Unnim. 3.- Bolsas europeasDANONE (Cierre: 49,74 Eur; Var. Día: -0,5%) y NESTLE (Cierre: 55,85 CHF; Var. Día: +0,5%: Presentan ofertapor el negocio de alimentos para bebés de Pfizer.- Las dos alimentarias europeas están interesadas en la compradel negocio de fórmulas para bebés de Pfizer por el que han presentado ofertas cercanas a los 10.000M$. Además,tienen que presentar planes de viabilidad para no vulnerar las normas de la competencia. Impacto: Neutral.CARLSBERG (Cierre: 429,0 DKK; Var. Día: -1,9%): Sin crecimiento en 2012.- La cervecera ha presentado unbeneficio 2011 en línea con las expectativas: Ingresos 63.600 M DKK vs 63.010 M DKK, EBIT 9.820M DKK vs10.300 M DKK en 2010 y 9.800m DKK esperado. La caída del beneficio se explica por la debilidad de las ventas enRusia y el encarecimiento de las materias primas. Aún así, va a incrementar el dividendo un +10% a 5,50DKK/acción. De cara a 2012, espera mantener el EBIT y completar la compra de su filial rusa Baltika (le falta el15%) por unos 6.500 M DKK. Impacto: Negativo. Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Beatriz Martín Jesús Amador Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/ Eva del Barrio David Garcia Moral Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
  4. 4. Análisis: Noticias de compañías Bolsas, divisas y tipos de interésBAYER (Cierre: 56,17€; Var. Día: +0,99%): La EMA recomienda levantar suspensión de Trasylol.- Elmedicamento que previene pérdidas importantes de sangre durante una intervención quirúrgica, fue suspendidoen 2008 tras un estudio conocido como BART que indicaba que el índice de decesos aumentaba en aquellospacientes que habían ingerido Trasylol. Sin embargo, el viernes la EMA (Agencia Europea de Medicinas) indicabaque el estudio presentaba algunos problemas, lo que podría llevar a la Comisión Europea a levantar la suspensión.Bayer podría esperar a conocer la decisión para iniciar el relanzamiento del producto. Impacto: Positivo. 4.- Bolsa americana y otrasS&P por sectores.- Los mejores: Consumo +0,83%; Financieras +0,67%; Telecomunicaciones +0,57%; Los peores: Salud -0,38%; Tecnología -0,17%; Utiities -0,07%Hasta el momento han publicado 410 compañías del S&P con un incremento medio del BPA de 3,93% frente al+6% esperado al inicio de la temporada. El 64,1% ha sorprendido positivamente, el 10,0% sin sorpresas y el 25,9%no ha conseguido batir las expectativas.UPS (Cierre: 76,76$; Var. Día: +0,00%).- La oferta presentada para la adquisición de TNT ha sido rechazada enprincipio. UPS ha ofrecido 4.900 M.$ para adquirir la compañía holandesa de transporte y mensajería, con unaprima del 42% sobre su valor de mercado. La operación es interesante para UPS porque le permitiría acceder auna posición relevante en los mercados de Holanda, Reino Unido, Francia y Alemania. La oferta ha sido rechazadaporque TNT podría estar esperando una cifra mayor o incluso una oferta de adquisición por parte de FedEx, laprincipal competidora de UPS. Actividad: Transporte y mensajería.WAL-MART (Cierre: 62,48$; Var. Día: +0,71%).- Aumenta su participación hasta el 51% en la firma de comercioelectrónico Yihaodian. Esta compañía china comercializa bienes de consumo y alimentación a través de Internet ytiene una red logística presente en grandes ciudades como Pekín, Shaghai, Guangzhou y Chengdu. Con estaadquisición, Wal-Mart pretende mejorar su posicionamiento en China, donde se encuentra compitiendo con lascadenas locales de supermercados y con otras cadenas internacionales como Carrefour o Tesco. Actividad: Cadenade supermercados.HEINZ (Cierre: 54,74$; Var. Día: +4,55%).- Sorprende positivamente al mercado al presentar un BPA de 0,95$frente a 0,85$ esperado. Las ventas ascendieron a 2.920 M.€ frente a 2.890 M.$ esperado, gracias a un aumentode +4,2% en el precio medio de los productos y un incremento de +0,4% en el volumen de productos vendidos.Actividad: Alimentación.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00hMetodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, ValorNeto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico. Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Beatriz Martín Jesús Amador Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/ Eva del Barrio David Garcia Moral Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
  5. 5. Análisis: Estrategia de Inversión Semanal Exposición y posicionamiento estratégico recomendadoINVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor. Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo 80% 65% 50% 30% 25%INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor. Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo 85% 70% 55% 35% 25%Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Losgrados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo) Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/ComprarArea Geográfica Latam (ex-Brasil) Grecia Rusia Portugal China EEUU Middle East Alemania Reino Unido Irlanda UEM, España Brasil Europa del Este India Japón, Corea del Sur Australia CanadáTipo de activo Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles Mat. Primas Industr(Minerales básicos) Petróleo Oro Bonos Convertibles Bonos High Yield Bonos Cupón Flotante Mat. Primas Agrícolas Bonos corporativos Bonos soberanos: España Bonos soberanos: Italia y Francia Bolsas PetróleoSector Utilities Bancos Renovables Consumo no cíclico Construcción Inmobiliario Petroleras Concesiones Farma - Original Tecnología Inmobiliario Farma-Genéricos Turismo Aerolíneas Seguros Media Telecos Consumo cíclico IndustrialesIdeas singulares Sector Lujo Yahoo (*)(*) Recomendamos deshacer la posición a Yahoo. Creemos que la opción más probable es que finalmente Alibaba adquiera a Yahoo suparticipación del 40% o parte de la misma (25%), y que después proceda a vender Yahoo Japan, considerando que el potencial de ambasventas está ya prácticamente descontado en el precio.Ideas de la semana Órdenes límite recomendadas Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit takingSemana PasadaEsta semana Mantenemos una semana más la posición ya que creemos que las 133,98 137,82ETF SPDR S&P 500/ Mantener ETF bolsas pueden subir. Rentabilidad acumulada: +0,94 en €, +1,85% SPY en $. IYF/ DJ US Mantenemos una semana más la posición. Rentabilidad 54,75 57,25 Mantener ETF FINANCIALS acumulada: -0,02% e € +0,88% en USD. Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 4 de 8 http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada Gallo David García Moral Jesús Amador Castrillo Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/ Eva del Barrio Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28046 Madrid Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h. Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  6. 6. Análisis Dividendos de Empresas entre el 20 de febrero y el 27 de febreroReparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo 0% 2% 4% 6%Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial MATTEL INC 3,8% 21-feb-12 29-feb-12 ZIONS BANCORPORATION Regular Cash 0,0100 USD 0,21% 3.486.773.193 NASDAQ GS Banks 21-feb-12 09-mar-12 MATTEL INC Regular Cash 0,3100 USD 3,82% 10.999.232.422 NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies INVESCO LTD 2,0% 21-feb-12 09-mar-12 INVESCO LTD Regular Cash 0,1225 USD 2,00% 11.040.355.469 New York Diversified Finan Serv APPLIED MATERIALS 21-feb-12 15-mar-12 APPLIED MATERIALS INC Regular Cash 0,0800 USD 2,45% 17.051.621.094 NASDAQ GS Semiconductors INC 2,5% 21-feb-12 15-mar-12 EQUIFAX INC Regular Cash 0,1800 USD 1,70% 5.131.428.223 New York Commercial Services EQUIFAX INC 1,7% 22-feb-12 01-mar-12 AVON PRODUCTS INC Regular Cash 0,2300 USD 4,76% 8.322.567.383 New York Cosmetics/Personal Care 22-feb-12 01-mar-12 CUMMINS INC Regular Cash 0,4000 USD 1,31% 23.522.107.422 New York Machinery-Diversified PRODUCTS INC AVON 4,8% 22-feb-12 07-mar-12 QEP RESOURCES INC Regular Cash 0,0200 USD 0,25% 5.643.015.137 New York Oil&Gas CUMMINS INC 1,3% 22-feb-12 09-mar-12 LIMITED BRANDS INC Regular Cash 0,2500 USD 2,19% 13.510.577.148 New York Retail 22-feb-12 09-mar-12 SNAP-ON INC Regular Cash 0,3400 USD 2,20% 3.602.929.199 New York Hand/Machine Tools QEP RESOURCES INC 0,3% 22-feb-12 15-mar-12 HERSHEY CO/THE Regular Cash 0,3800 USD 2,51% 13.632.375.977 New York Food LIMITED BRANDS INC 2,2% 22-feb-12 15-mar-12 ROBERT HALF INTL INC Regular Cash 0,1500 USD 2,05% 4.190.158.203 New York Commercial Services 22-feb-12 16-mar-12 ALLERGAN INC Regular Cash 0,0500 USD 0,23% 26.919.078.125 New York Pharmaceuticals SNAP-ON INC 2,2% 22-feb-12 16-mar-12 CARNIVAL CORP Regular Cash 0,2500 USD 3,27% 24.736.335.938 New York Leisure Time HERSHEY CO/THE 2,5% 22-feb-12 30-mar-12 MARRIOTT INTERNATIONAL-CL A Regular Cash 0,1000 USD 1,15% 11.612.120.117 New York Lodging ROBERT HALF INTL 23-feb-12 09-mar-12 SHERWIN-WILLIAMS CO/THE Regular Cash 0,3900 USD 1,57% 10.336.638.672 New York Chemicals INC 2,0% 23-feb-12 11-mar-12 NORTHROP GRUMMAN CORP Regular Cash 0,5000 USD 3,38% 14.960.854.492 New York Aerospace/Defense ALLERGAN INC 0,2% 23-feb-12 12-mar-12 ASSURANT INC Regular Cash 0,1800 USD 1,64% 4.046.320.068 New York Insurance 23-feb-12 12-mar-12 MCGRAW-HILL COMPANIES INC Regular Cash 0,2550 USD 2,22% 12.760.200.195 New York Media CARNIVAL CORP 3,3% 23-feb-12 12-mar-12 VULCAN MATERIALS CO Regular Cash 0,0100 USD 0,08% 6.129.505.371 New York Mining MARRIOTT 1,2% 23-feb-12 13-mar-12 ABERCROMBIE & FITCH CO-CLRegular Cash A 0,1750 USD 1,43% 4.200.033.203 New York Retail INTERNATIONAL-… 23-feb-12 15-mar-12 TEVA PHARMACEUTICAL-SP ADR Regular Cash 0,2668 USD 2,43% 41.454.574.219 NASDAQ GS Pharmaceuticals SHERWIN-WILLIAMS 1,6% CO/THE 23-feb-12 25-abr-12 GENERAL ELECTRIC CO Regular Cash 0,1700 USD 3,58% 200.272.937.500 New York Miscellaneous Manufactur NORTHROP 3,4% 24-feb-12 13-mar-12 JOHNSON & JOHNSON Regular Cash 0,5700 USD 3,51% 177.587.109.375 New York Pharmaceuticals GRUMMAN CORP 24-feb-12 14-mar-12 DUN & BRADSTREET CORP Regular Cash 0,3800 USD 1,94% 3.815.354.248 New York Software ASSURANT INC 1,6% 24-feb-12 15-mar-12 KEYCORP Regular Cash 0,0300 USD 1,51% 7.584.989.746 New York Banks MCGRAW-HILL 2,2% 27-feb-12 15-mar-12 CSX CORP Regular Cash 0,1200 USD 2,23% 22.584.490.234 New York Transportation COMPANIES INC 27-feb-12 15-mar-12 DOVER CORP Regular Cash 0,3150 USD 1,91% 12.130.526.367 New York Miscellaneous Manufactur MATERIALS VULCAN 0,1% CO 27-feb-12 15-mar-12 NEWELL RUBBERMAID INC Regular Cash 0,0800 USD 1,69% 5.474.444.824 New York Housewares ABERCROMBIE & 27-feb-12 15-mar-12 TIME WARNER CABLE Regular Cash 0,5600 USD 2,94% 24.341.833.984 New York Media FITCH CO-CL A 1,4% 27-feb-12 15-mar-12 TIME WARNER INC Regular Cash 0,2600 USD 2,77% 37.533.132.813 New York Media TEVA 2,4% PHARMACEUTICAL… 27-feb-12 20-mar-12 INTEGRYS ENERGY GROUP INC Regular Cash 0,6800 USD 4,99% 4.264.342.285 New York Electric GENERAL ELECTRIC 27-feb-12 30-mar-12 CORNING INC Regular Cash 0,0750 USD 2,19% 20.830.671.875 New York Telecommunications CO 3,6% 27-feb-12 02-abr-12 COOPER INDUSTRIES PLC Regular Cash 0,3100 USD 2,05% 9.577.774.414 New York Miscellaneous ManufacturJOHNSON & JOHNSON 3,5% 27-feb-12 02-abr-12 UNION PACIFIC CORP Regular Cash 0,6000 USD 2,20% 52.370.601.563 New York Transportation DUN & BRADSTREET CORP 1,9% KEYCORP 1,5% CSX CORP 2,2% DOVER CORP 1,9% NEWELL RUBBERMAID INC 1,7% TIME WARNER CABLE 2,9% TIME WARNER INC 2,8% INTEGRYS ENERGY GROUP INC 5,0% CORNING INC 2,2% COOPER INDUSTRIES PLC 2,0% UNION PACIFIC CORP 2,2%Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo 22-feb-12 16-mar-12 BARCLAYS PLC Final 3,3333 GBp 2,72% 29.879.302.734 London Banks 0% 2% 4% 6% 22-feb-12 16-mar-12 CARNIVAL PLC Regular Cash 0,2778 USD 3,68% 15.659.296.875 London Leisure Time 22-feb-12 31-may-12 RECKITT BENCKISER GROUP PLC Final 77,7778 GBp 3,86% 26.208.882.813 London Household Products/Wares BARCLAYS PLC 2,7% CARNIVAL PLC 3,7% RECKITT BENCKISER 3,9% GROUP PLCEquipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 5 de 8 http://broker.bankinter.com/Ramón Forcada David García Jesús Amador Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/Eva del Barrio Beatriz Martín Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 28046 Madrid(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMASPor favor, consulte importantes advertencias legales en:http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  7. 7. Análisis Rdos. empresariales: Desde 20 febreroResultados principales compañías americanas Variación mensual Compañía BPAe BPA 4T11 Publicación % 30d Capit. G. Industrial -20% 0% 20% 40% 60% 80%20-feb-12 Ctrip.com International Ltd 0,367 $/acc 0,330 $/acc Confirmed 0,7% 3.335 Internet Ctrip.com21-feb-12 Dell Inc 0,515 $/acc 0,510 $/acc Aft-mkt Confirmed 13,4% 32.337 Computers 0,7% International Ltd21-feb-12 Expeditors International of Wa 0,465 $/acc 0,500 $/acc Confirmed 3,1% 9.329 Transportation21-feb-12 Home Depot Inc/The 0,419 $/acc 0,500 $/acc Confirmed 5,5% 70.789 Retail Dell Inc 13,4%21-feb-12 Intuit Inc 0,454 $/acc -0,230 $/acc Aft-mkt Confirmed 4,5% 17.038 Software21-feb-12 Kraft Foods Inc 0,568 $/acc 0,580 $/acc Confirmed 1,9% 67.984 Food Expeditors21-feb-12 Medtronic Inc 0,842 $/acc 0,780 $/acc 13:15 Confirmed 2,3% 41.707 Healthcare-Products 3,1% International of Wa21-feb-12 Mylan Inc/PA 0,500 $/acc 0,380 $/acc Bef-mkt Confirmed 8,0% 10.004 Pharmaceuticals21-feb-12 Wal-Mart Stores Inc 1,453 $/acc 0,960 $/acc 13:00 Confirmed 4,1% 212.365 Retail Home Depot Inc/The 5,5%22-feb-12 Avago Technologies Ltd 0,578 $/acc 0,610 $/acc Aft-mkt Confirmed 12,0% 8.642 Semiconductors22-feb-12 Dollar Tree Inc 1,581 $/acc 0,820 $/acc Confirmed 5,6% 10.403 Retail22-feb-12 Express Scripts Inc 0,851 $/acc 0,660 $/acc Aft-mkt Confirmed 6,2% 25.386 Pharmaceuticals Intuit Inc 4,5%22-feb-12 Garmin Ltd 0,643 $/acc 0,700 $/acc Bef-mkt Confirmed 8,9% 8.600 Electronics22-feb-12 Hewlett-Packard Co 0,868 $/acc 0,700 $/acc Aft-mkt Confirmed 11,7% 58.708 Computers Kraft Foods Inc 1,9%22-feb-12 Williams Cos Inc/The 0,413 $/acc 0,400 $/acc Aft-mkt Confirmed 2,6% 17.063 Pipelines23-feb-12 Autodesk Inc 0,446 $/acc 0,270 $/acc Confirmed 22,1% 8.843 Software23-feb-12 Liberty Interactive Corp 0,370 $/acc 0,080 $/acc Confirmed 6,8% 10.960 Internet Medtronic Inc 2,3%23-feb-12 Marvell Technology Group Ltd 0,176 $/acc 0,220 $/acc Confirmed 11,4% 9.610 Semiconductors23-feb-12 Target Corp 1,396 $/acc 0,990 $/acc Bef-mkt Confirmed 4,1% 34.829 Retail Mylan Inc/PA 8,0%24-feb-12 First Solar Inc 1,391 $/acc 2,250 $/acc Estimated -1,3% 3.405 Semiconductors24-feb-12 Monster Beverage Corp 0,368 $/acc 0,445 $/acc Estimated 8,7% 9.181 Beverages24-feb-12 Sears Holdings Corp 0,685 $/acc -1,520 $/acc Bef-mkt Confirmed 59,4% 5.718 Retail Wal-Mart Stores Inc 4,1%24-feb-12 Warner Chilcott PLC 0,897 $/acc 0,240 $/acc Estimated 6,5% 4.383 Pharmaceuticals Avago Technologies 12,0% Ltd Dollar Tree Inc 5,6% Express Scripts Inc 6,2% Garmin Ltd 8,9% Hewlett-Packard Co 11,7% Williams Cos Inc/The 2,6% Autodesk Inc 22,1% Liberty Interactive 6,8% Corp Marvell Technology 11,4% Group Ltd 4,1% Target Corp -1,3% First Solar Inc Monster Beverage Corp 8,7% Sears Holdings Corp 59,4% Warner Chilcott PLC 6,5%Bankinter Análisis Pág. 6 de 8 http://broker.bankinter.com/Ramón Forcada Jesús Amador Eva del Barrio Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/David Garcia Beatriz Martín Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 28046 MadridTodos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramientoPor favor, consulte importantes advertencias legales en:http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
  8. 8. análisis Rdos. empresariales: 20 febreroResultados principales compañías europeas Variación mensual Compañía BPAe BPA 4T11 Publicación % 30d Capit. G. Industrial21-feb-12 AMEC PLC n.d. n.d. 08:00 Confirmed 10,13% 3.586 Oil&Gas Services -10%0% 10%20%30%40%50% AMEC PLC 10,1%21-feb-12 CSM n.d. n.d. Confirmed 13,38% 1.018 Food21-feb-12 Fresenius Medical Care AG & Co Eur/acc 1,039 n.d. Confirmed 3,85% 16.770 Healthcare-Services CSM 13,4%21-feb-12 Fresenius SE & Co KGaA 1,220 Eur/acc n.d. Confirmed 7,55% 12.855 Healthcare-Products Fresenius… 3,9%21-feb-12 Gas Natural SDG SA 0,275 Eur/acc n.d. 09:00 Confirmed 0,04% 12.827 Gas21-feb-12 TNT Express NV 0,046 Eur/acc n.d. 08:00 Confirmed -2,42% 3.356 Transportation Fresenius SE &… 7,6%21-feb-12 Unit 4 NV n.d. n.d. Aft-mktConfirmed 16,45% 587 Software Gas Natural… 0,0%22-feb-12 France Telecom SA 0,320 Eur/acc n.d. Confirmed -4,13% 29.800 Telecommunications22-feb-12 Logica PLC n.d. n.d. 08:00 Confirmed 4,00% #¡VALOR! Computers TNT Express NV -2,4%22-feb-12 Mediobanca SpA 0,050 Eur/acc n.d. Confirmed 1,28% 3.942 Banks Unit 4 NV 16,5%22-feb-12 Rexam PLC n.d. n.d. Confirmed 0,64% 3.299 Packaging&Containers22-feb-12 Schneider Electric SA n.d. n.d. Confirmed 2,57% 25.513 Electrical Compo&Equip France… -4,1%22-feb-12 Vallourec SA 0,948 Eur/acc n.d. 17:45 Confirmed 2,15% 6.747 Metal Fabricate/Hardware Logica PLC 4,0%22-feb-12 Wolters Kluwer NV n.d. n.d. 08:00 Confirmed 4,21% 4.220 Media23-feb-12 Allianz SE 2,424 Eur/acc n.d. 07:00 Confirmed 12,09% 40.089 Insurance Mediobanca SpA 1,3%23-feb-12 Ashmore Group PLC n.d. n.d. 08:00 Confirmed 14,71% 2.813 Diversified Finan Serv Rexam PLC 0,6%23-feb-12 British American Tobacco PLC n.d. n.d. Confirmed 5,07% 61.861 Agriculture23-feb-12 Capita PLC n.d. n.d. Confirmed 0,93% 4.009 Commercial Services Schneider… 2,6%23-feb-12 Capital Shopping Centres Group n.d. n.d. Confirmed 7,93% 2.892 REITS Vallourec SA 2,2%23-feb-12 Centrica PLC n.d. n.d. 08:00 Confirmed 2,93% 15.106 Gas23-feb-12 Commerzbank AG 0,082 Eur/acc n.d. Confirmed 41,28% 10.360 Banks Wolters Kluwer… 4,2%23-feb-12 Credit Agricole SA -0,040 Eur/acc 0,420 Eur/acc 07:00 Confirmed 14,72% 12.185 Banks Allianz SE 12,1%23-feb-12 Credit Agricole SA -0,040 Eur/acc 0,420 Eur/acc 07:00 Confirmed 14,72% 38.192 Telecommunications23-feb-12 Deutsche Telekom AG 0,158 Eur/acc n.d. Confirmed -0,92% 6.814 Engineering&Construction Ashmore… 14,7%23-feb-12 Ferrovial SA n.d. n.d. Aft-mktConfirmed -0,44% 732 Electrical Compo&Equip British… 5,1%23-feb-12 Gamesa Corp Tecnologica SA,080 Eur/acc 0 n.d. Confirmed -5,04% 27.565 Electric Capita PLC 0,9%23-feb-12 Iberdrola SA 0,150 Eur/acc n.d. 09:00 Confirmed -1,09% 1.704 Computers23-feb-12 Indra Sistemas SA 0,263 Eur/acc n.d. Aft-mktConfirmed 1,27% 1.789 Media Capital… 7,9%23-feb-12 Mediaset Espana Comunicacion SEur/acc 0,120 n.d. Bef-mktConfirmed -1,74% 29.467 Banks Commerzbank… 41%23-feb-12 Royal Bank of Scotland Group P Eur/acc -0,002 n.d. Confirmed 9,42% 3.937 Insurance23-feb-12 RSA Insurance Group PLC n.d. n.d. 08:00 Confirmed 1,46% 10.096 Aerospace/Defense Credit Agricole… 15%23-feb-12 Safran SA n.d. n.d. Confirmed -0,78% 18.296 Insurance Credit Agricole… 15%23-feb-12 Swiss Re AG 1,508 Eur/acc n.d. Confirmed 8,77% 14.997 Telecommunications23-feb-12 Telecom Italia SpA 0,117 Eur/acc n.d. Confirmed -4,13% 18.015 Metal Fabricate/Hardware Deutsche… -1%23-feb-12 Tenaris SA 0,388 Eur/acc n.d. Confirmed -2,12% 7.239 Engineering&Construction Ferrovial SA 0%24-feb-12 ACS Actividades de Construccio Eur/acc 0,695 n.d. Estimated 0,02% 6.327 Software24-feb-12 Amadeus IT Holding SA 0,220 Eur/acc n.d. Confirmed 9,07% 56.936 Chemicals Gamesa Corp… -5%24-feb-12 BASF SE 1,076 Eur/acc n.d. 07:00 Confirmed 7,03% 4.352 Pharmaceuticals Iberdrola SA -1%24-feb-12 Grifols SA 0,265 Eur/acc n.d. Estimated 16,16% 2.787 REITS24-feb-12 Hammerson PLC n.d. n.d. Confirmed 6,01% 23.618 Banks Indra Sistemas… 1%24-feb-12 Lloyds Banking Group PLC n.d. n.d. Confirmed 16,49% 58.716 Telecommunications Mediaset-2% …24-feb-12 Telefonica SA 0,378 Eur/acc n.d. Bef-mktConfirmed -3,99% - - - - Royal Bank of… 9% - - RSA Insurance… 1% - - Safran SA -1% - - - - Swiss Re AG 9% - - - - Telecom Italia… -4% Tenaris SA-2% ACS… 0% Amadeus IT… 9% BASF SE 7% Grifols SA 16% Hammerson PLC 6% Lloyds… 16% Telefonica SA -4%Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/Ramón Forcada Jesus Amador Eva del Barrio Joaquin Otamendi http://www.bankinter.com/David Garcia Beatriz Martin Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29 20036 MadridTodos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramientoPor favor, consulte importantes advertencias legales en:http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.

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