Situació Catalunya

93 views

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
93
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
2
Actions
Shares
0
Downloads
0
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Situació Catalunya

  1. 1. Situació CatalunyaBarcelona, 20 de juny de 2013
  2. 2. Pàgina 2Missatges principalsEl creixement global es manté fort, encara que sincrementa la dispersió entreàrees geogràfiques, especialment als països desenvolupatsLa unió bancària, la correcció dels ajustos estructurals i el compromís amb lesreformes, claus per al creixement a EuropaÉs necessari que saprofiti la finestra doportunitat per impulsar les reformes queconsolidin la millora de la confiança, compartint amb la societat un full de ruta clarque permeti explicar el procés de canvis que necessiten Espanya i EuropaLeconomia catalana tocarà fons l’any 2013, amb una dinàmica trimestral queanirà de menys a mésEls riscos exteriors i els ajustos interiors condicionen el dinamisme de l’economiacatalana al 2013. Al 2014, la millora de lentorn exterior, la reducció delsdesequilibris interns i les reformes estructurals donaran suport al creixement
  3. 3. Pàgina 3Secció 1Economia mundial: la dispersió del creixement econòmicaugmenta, especialment entre els països desenvolupatsSecció 2Espanya: tocarà fons l’any 2013. La millora de lentorn exterior, la reducció delsdesequilibris interns i les reformes estructurals seran el suport del creixement l’any 2014Secció 3Catalunya: dinamisme condicionat en el curt termini per ajustos interns més necessarisSumari
  4. 4. Pàgina 4Els mercats no han reflectit esdeveniments de riscÍndex BBVA de Tensions FinanceresFont: BBVA ResearchXina: desacceleració més intensa de lesperat,percepció de riscos en deute públic local i“banca en ombra”EUA: falta dacord sobre la definició de lapolítica fiscal en el llarg terminiA làrea de leuro la recuperació es retarda finsel 2014. El BCE actua i s’ajornen els objectiusfiscalsEurozona: paralització política a Itàlia, rescata Xipre, rebuig del constitucional portuguès alprograma dajust fiscal-0,50,00,51,01,52,02,53,0abr-08oct-08abr-09oct-09abr-10oct-10abr-11oct-11abr-12oct-12abr-13EUA UEM
  5. 5. Pàgina 5Avanços necessaris a EuropaLa unió bancària és clau per corregir lafragmentació dels mercats. Qualsevolajornament comporta riscosEl nou marc fiscal i de detecció dedesequilibris ha de servir per a un millorequilibri entre ajust fiscal i reformesEl BCE fa les vegades de pont mentre safermael nou marc institucionalEn el mitjà termini hauria daconseguir-se enalgun tipus dunió fiscal però són necessarisimportants passos previsTipus dinterès de nous préstecs a empreses(Fins a 1 milió €, més de 5 anys, %)Font: BBVA Research a partir BCE2345678mar-07jul-07nov-07mar-08jul-08nov-08mar-09jul-09nov-09mar-10jul-10nov-10mar-11jul-11nov-11mar-12jul-12nov-12mar-13Àrea euro Alemanya França Espanya Itàlia
  6. 6. Pàgina 6Europa decep, incloent el centre de la UEMExpectatives d’activitat manufactureraPMI manufacturer (50 = sense canvis)Font: MarkitAlemanya registra menors exportacionsmalgrat la demanda de les economiesemergentsLes menors tensions financeres facilitarien larecuperació si es millorés laccés alfinançament i es reduís la fragmentacióA França, la incertesa sobre la políticaimpositiva, la consolidació fiscal i labsènciade reformes redueixen la confiançaA làrea de leuro la recuperació es retarda finsal 2014. El BCE actua i s’ajornen els objectiusfiscals38424650545862663842465054586266març-11juny-11set-11des-11març-12juny-12set-12des-12març-13Itàlia França Alemanya
  7. 7. Pàgina 73.33.91.82.3-0.115.66-202468-2024682013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014Mundo EEUU Zona euro Eagles*May-13 Feb-13Creixement global elevat però heterogeniCreixement del PIB (%)*Els països EAGLESs són Xina, Índia, Indonèsia, Brasil, Rússia, Corea, Turquia, Mèxic i TaiwanFont: BBVA ResearchEuropa es queda enrereEUA i Xina es mantenen, i Japó millora lesseves perspectivesEUA, fortalesa de la demanda privadaenfront dincertesa fiscalUn món a tres velocitatsMón EUA Zona euro Eagles*Mai-13 Feb-13
  8. 8. Pàgina 8Secció 1Economia mundial: la dispersió del creixement econòmic augmenta, especialment entreels països desenvolupatsSecció 2Espanya: tocarà fons l’any 2013. La millora de lentorn exterior,la reducció dels desequilibris interns i les reformes estructuralsseran el suport del creixement l’any 2014Secció 3Catalunya: dinamisme condicionat a curt termini per ajustos interns més necessarisSumari
  9. 9. Pàgina 9Espanya: creixement del PIB i previsions MICA-BBVA(% t/t)Font: BBVA Research a partir dINEEs revisen a la baixa les expectatives sobre 2013Una major recaiguda de leconomia europea,la fragmentació financera i lajust fiscal …… el que suposa un risc a la baixa del PIB pera 2013… expliquen una major caiguda en el 4T12 i1T13 que la prevista …-1.5-1.0-0.50.00.51.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02T093T094T091T102T103T104T101T112T113T114T111T122T123T124T121T132T13IC al 20% IC al 40%IC al 60% Estimación puntualObservadoObservatEstimació puntual
  10. 10. Pàgina 10Es revisen a la baixa les expectatives sobre 2013Espanya: impacte de la revisió del creixement de lazona euro (pp sobre lescenari base)Font: BBVA ResearchRecaiguda europeaLactivitat a Europa ha caigut més del quesesperava fa tres mesos …… malgrat la diversificació de destinacions(reducció en 13pp del pes de la UEM en lesexportacions de béns des de 1999)… el que es tradueix en unes exportacionslleugerament més febles …-1,5-1,3-1,1-0,9-0,7-0,5-0,3-0,12013 2014Exportacions Importacions Demanda Domèstica PIB
  11. 11. Pàgina 112014: l’inici de la recuperació1. Menor estrès financerLa major confiança i menor incertesa esreflecteixen amb retard en lactivitateconòmica …… superior en aquells sectors que no estroben afectats per ajustos en marxa… la millora des de mitjan any anteriorsignificaria un augment del PIB entre 0,4% i0,8% a un any vista …Espanya: tensions financeres i creixementFont: BBVA Research-0.10-0.050.000.050.100.150.20-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.0mar-08jun-08sep-08dic-08mar-09jun-09sep-09dic-09mar-10jun-10sep-10dic-10mar-11jun-11sep-11dic-11mar-12jun-12sep-12dic-12mar-13jun-13sep-13dic-13PIB %a/a (excluyendo sector público, construción y serviciosfinancieros)ITF España (t-2, dcha.)PIB % a/a (excloent sector públic, construcció i serveisfinancers)ITF Espanya (t-2, dreta)mar-08jun-08set-08des-08mar-09jun-09set-09des-09mar-10jun-10set-10des-10mar-11jun-11set-11des-11mar-12jun-12set-12des-12mar-13jun-13set-13des-13
  12. 12. Pàgina 122014: l’inici de la recuperacióEspanya: exportacions i inversió en equip i maquinària(2008=100)Font: BBVA Research a partir dINE2. Millora de la inversió privadaLes millors perspectives en la UEM, lacontinuïtat del creixement de lesexportacions…… haurien de traduir-se en una recuperació dela inversió del sector privat… i les menors tensions financeres …60708090100110120130140des-99des-00des-01des-02des-03des-04des-05des-06des-07des-08des-09des-10des-11des-12des-13des-14Exportaciones de bienes y serviciosInversión en equipo y maquinariaExportacions de béns i serveisInversió en equip i maquinària
  13. 13. Pàgina 132014: l’inici de la recuperació3. Menor impacte negatiu dels ajustosen marxaAA.PP.: descomposició del dèficit públic excloses lesajudes al sector financer (% PIB)Font: BBVA Research a partir de MINHAPLa consolidació fiscal està funcionant: lesforçpressupostari al 2012 va ser superior a 4ppdel PIBAmb tot, queden importants reformes perescometre (AIRF, pensions, CC.LL., SPE), queincrementin leficiència del sector públicAl 2014 no serà necessari un esforç tanimportant com al 2013 i 20129,02,64,67,01,9 2,46,5-0.2 0,65,702468101214PoliticafiscalpasivaEsfuerzofiscalDéficit2012PoliticafiscalpasivaEsfuerzofiscalDéficit2013PoliticafiscalpasivaEsfuerzofiscalDéficit2014Déficit20112012 2013 2014Dèficit2011Dèficit2012Dèficit2013Dèficit2014PolíticafiscalpassivaPolíticafiscalpassivaPolíticafiscalpassivaEsforçfiscalEsforçfiscalEsforçfiscal
  14. 14. Pàgina 14Secció 1Economia mundial: la dispersió del creixement econòmic augmenta, especialment entreels països desenvolupatsSecció 2Espanya: tocarà fons l’any 2013. La millora de lentorn exterior, la reducció delsdesequilibris interns i les reformes estructurals seran el suport del creixement l’any 2014Secció 3Catalunya: dinamisme condicionat a curt termini per ajustosinterns més necessarisSumari
  15. 15. Pàgina 15Catalunya va tornar a la recessió l’any 2012El PIB regional va caure l’any 2012 un 1,0%...… confirmant la tornada de leconomia a larecessióPerò es manté un diferencial (marginal) positiuamb la mitjana espanyolaCreixement del PIB: 2012 (%)Font: INE i BBVA Research-3,5-3,0-2,5-2,0-1,5-1,0-0,50,0Castella-LaManxaAstúriesExtremaduraRioja(La)CastellaiLleóNavarraMúrciaAndalusiaAragóC.ValencianaPaísBascEspanyaCantàbriaMadridCanàriesCatalunyaGalíciaBalears
  16. 16. Pàgina 16AndAraAstBalCanCntCiLCLMCatExtGalMadMurNavPBasRioValESP-1,0-0,8-0,6-0,4-0,20,00,20,40,60,81,0-1,0 0,0 1,0 2,0 3,0CrecimientodelPIBen2012:errordepredicciónDiferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012Ajust fiscal i creixement econòmicFont: BBVA Research a partir d’FMIUn ajust fiscal menor de l’esperat qüestiona lacorrecció necessària al 2013 …L’ajust fiscal ha de continuar, després del’incompliment de 2012… i suposa, a futur, un major condicionant enmatèria fiscalLa caiguda del PIB va ser una mica menys intensa delesperada pel menor ajust fiscal i,…CreixementdelPIB2012:errordeprediccióDiferència entre l’ajust fiscal previst i el realitzat 2012
  17. 17. Pàgina 17Despesa real per habitant neta d’interessos(2003=100)Font: A. De la FuenteMalgrat les retallades, la despesa hauria deser suficient per mantenir els estàndardsacceptables als serveis bàsics… mentre els ingressos experimenten unaevolució favorableA Catalunya, els desequilibris actualss’expliquen bàsicament per l’incrementdiferencial de la despesa …La caiguda del PIB va ser una mica menys intensa delesperada pel menor ajust fiscal i,…1001101201301401502003200420052006200720082009201020112012Mitjana Catalunya
  18. 18. Pàgina 18Creixement del PIB de Catalunya: sectors nosubjectes a reestructuracióFont: Font: BBVA Research a partir d’INEEls sectors en reconversió expliquenpràcticament el 100% de la caiguda del PIBLa correcció de les tensions financeres, clauper recuperar el creixement de l’economia…, i l’existència d’uns sectors sòlids no subjectes areestructuració-0,10-0,050,000,050,100,150,20-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%març-08jul-08nov-08març-09jul-09nov-09març-10jul-10nov-10març-11jul-11nov-11març-12jul-12nov-12març-13jul-13PIB (excloent construcció, sector públic i sector financer (a/a, %)ITF Espanya, T-2, dreta
  19. 19. Pàgina 19L’any 2013, l’economia tocarà fonsIndicador d’Activitat BBVA Catalunya i creixementdel PIB (%)Font: BBVA Research a partir d’ INETant les dades de la comptabilitat trimestral(-0,3% en 1T13 vs. -0,7% en 4T12)… apunten una millora tot i que encara en unentorn de contracció... com l’Enquesta BBVA o els indicadorsd’activitat del 2T13 resumits en l’IA-BBVACatalunya…-3,7-3,2-2,7-2,2-1,7-1,2-0,7-0,2-2,5-2,0-1,5-1,0-0,50,00,51,01,5març-11juny-11set-11des-11març-12juny-12set-12des-12març-13juny-13set-13des-13IA-BBVACreixementdelPIBPIB Catalunya IA- BBVA (gener) IA-BBVA (maig)
  20. 20. Pàgina 20L’any 2013, l’economia tocarà fonsIndicador d’Activitat BBVA Catalunya i creixementdel PIB (%)* Desviacions normalitzades respecte del terme mitjà històric; sèrie desestacionalitzadaFont: BBVA Research a partir d’ INE i Enquesta Activitat Econòmica de CatalunyaTant les dades de la comptabilitat trimestral(-0,3% en 1T13 vs. -0,7% en 4T12),…, apunten una millora tot i que encara en unentorn de contracció..., com l’Enquesta BBVA o els indicadorsd’activitat del 2T13 resumits en l’IA-BBVACatalunya,…-7-6-5-4-3-2-101234-2,5-2,0-1,5-1,0-0,50,00,51,01,5mar-08des-08set-09jun-10mar-11des-11set-12Expectatives* Activitat* PIB ( % a/a, Dta.)
  21. 21. Pàgina 21Creixement acumulat de les exportacions de béns i delscostos laborals unitaris 1T08-4T12 (%)Font: BBVA Research a partir d’INE, Datacomex i EurostatEl sector exterior tornarà a contribuirpositivament al creixement l’any 2013… mentre es mantinguin els factors que hanpermès guanys en termes de quota de mercatLes millores en competitivitat – preuimpulsaran part de la dinàmica …Sector exterior ferm malgrat la conjuntura europea1. Millora esperada de lesexportacionsCATAUSBELCYEEEUEMUFINFRADEUIREITALUXMTNLDPRTSKSIESP-15-10-5051015202530-10 0 10 20CreixementdelesexportacionsCreixement dels costos laborals unitaris
  22. 22. Pàgina 22FRRUCANJPITEE.UUFINSUEGRDINPTAT IRLALEESPHOLCAT-30-20-100102030-50 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0VariaciódelTCER(%)Variació de la quota exportadora mundial (%)Evolució de les quotes mundials d’exportacióEscassa relació entre la competitivitat-preu i lesquotes dexportacióSi els preus relatius de les exportacions shaguessincomportat com a Alemanya …Els determinants diferents al preu han estat mésimportants per explicar les quotesVariació acumulada de la quota exportadora idels preus relatius d’exportacióBéns i serveis, 1999-2011 (%)Font: BBVA Research a partir de Comissió Europea i OMC… Espanya hagués augmentat la seva quota mundialen 20pp (un 6% més de PIB) i Catalunya, a l’entornde 15 pp1. Millora esperada de lesexportacions
  23. 23. Pàgina 23Creixement de les exportacions 2012 vs.Contribució al creixement per païsosFont: BBVA Research a partir de DatacomexCatalunya ha de continuar amb el procés dediversificació geogràfica… per mantenir la rellevància del sectorexterior… cap als països que més creixeran en elspropers anys ...2014: l’inici de la recuperació1. Millora esperada de lesexportacionsEAGLES*FRAALEITPORUKSUIPBAEUABELARGAUTJAP-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%-2% 0% 2% 4% 6% 8%Creixementany2012Contribució al creixement entre 2008 i 2012
  24. 24. Pàgina 242014: l’inici de la recuperacióCatalunya: variables del sector immobiliari l’any2012 respecte del terme mitjà 2004-2007Font: BBVA Research a partir de Ministeri de Foment i INECorrecció molt important pel costat del’oferta…Però l’absorció dels desequilibris encara seràlenta… que hauria d’estar propera al mínim2. Menor impacte dels ajustos enmarxa (I)05101520253035404550OcupacióconstruccióVendesAcabadesIniciadesCatalunya Espanya
  25. 25. Pàgina 252014: l’inici de la recuperacióCompra d’habitatge per part de ciutadans estrangersFont: BBVA Research a partir de Ministeri de FomentL’ajust de la demanda serà lent …… però es comencen a veure senyals positius… amb un excés d’oferta similar al del conjuntd’Espanya …2. Menor impacte dels ajustos enmarxa (I)-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%05000100001500020000250002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Operacions a Catalunya a/a Catalunya a/a Espanya
  26. 26. Pàgina 26AndAraAstBalCanCntCiLCLMCatExtGalMadMurNavPBas RioValESP-1,2-1,0-0,8-0,6-0,4-0,20,00,20,40,6-2,5 -1,5 -0,5 0,5CreixementacumulatdelPIB2012-2014(previsió,%)Esforç fiscal a realitzar (p.p.)des de tancament de 2012per assolir lobjectiu de 2014 (1% del PIB)Les diferències en la intensitat de l’ajustfiscal previst …… continuaran marcant les diferències entreCC.AA.… i l’exposició a la demanda externa …2014: l’inici de la recuperació2. Menor impacte dels ajusts enmarxa (II)Espanya: creixement del PIB per CC.AA.(variació terme mitjà anual)Font: BBVA Research a partir d’INE
  27. 27. Pàgina 272014: l’inici de la recuperacióCatalunya: salari real, ocupació i PIB(Variació percentual acumulada, dades CVEC, %)Font: BBVA Research a partir d’INELa reforma laboral i el II Acord per al’Ocupació i la Negociació Col·lectiva hanpogut evitar una major caiguda de l’ocupacióEs fan necessàries reformes addicionals almercat del treball i als de béns i serveisAmb institucions laborals més adequades al’inici de la crisi, la destrucció d’ocupacióhauria estat menor3. Símptomes d’un mercat laboral méseficient-8-6-4-2024Rem realper ocup.OcupacióCNPIB Rem realper ocup.OcupacióCNPIB2009 2012
  28. 28. Pàgina 28Espanya: creixement del PIB per CC.AA.(variació anual)Font: BBVA Research a partir d’INE2014: l’inici de la recuperacióLa recuperació de les exportacions, lanecessitat de majors ajustos i altres factorsdiferencials …L’any 2014, Catalunya (+0,7%) creixerà persota de la mitjana espanyola (+0,9%)AndAraAstBalCanCantCiLCLMCatExtGalMadMurNav PBasRioValESP0,30,50,70,91,11,31,5-2,8 -2,4 -2,0 -1,6 -1,2 -0,8 -0,4 0,0Previsiódecreixementany2014Previsió de creixement any 2013… condicionaran el creixement en el curt imitjà termini a Catalunya
  29. 29. Pàgina 29Reptes a futur: una finestra doportunitatLescenari base és sensible a les condicions de finançament als mercatsinternacionals i persisteixen nombrosos riscosEuropa ha davançar cap a una UEM més genuïna. Per a això, sónfonamentals els avanços en la unió bancària que shan de dur a terme al2013 i els fons per impulsar el creixementTreballar per consolidar de forma permanent la millora dels mercats i nodesaprofitar-la com ha succeït en el passatEspanya i Catalunya han de redoblar els seus esforços en els ajustos i enles reformes estructurals per augmentar la competitivitat de la sevaeconomia i continuar atraient inversió estrangera directa
  30. 30. Pàgina 30Missatges principalsEl creixement global es manté fort, encara que sincrementa la dispersió entreàrees geogràfiques, especialment als països desenvolupatsLa unió bancària, la correcció dels ajustos estructurals i el compromís amb lesreformes, claus per al creixement a EuropaÉs necessari que saprofiti la finestra doportunitat per impulsar les reformes queconsolidin la millora de la confiança, compartint amb la societat un full de ruta clarque permeti explicar el procés de canvis que necessiten Espanya i EuropaLeconomia catalana tocarà fons l’any 2013, amb una dinàmica trimestral queanirà de menys a mésEls riscos exteriors i els ajustos interiors condicionen el dinamisme de l’economiacatalana al 2013. Al 2014, la millora de lentorn exterior, la reducció delsdesequilibris interns i les reformes estructurals donaran suport al creixement
  31. 31. Situació CatalunyaBarcelona, 20 de juny de 2013

×