Presentación Situación La Rioja 2014

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El ciclo económico global mejora aunque el crecimiento no se acelera como se esperaba. Se despejan algunas incertidumbres de política económica pero continúa habiendo riesgos, aunque no de naturaleza sistémica
En España se confirman los sesgos al alza en el crecimiento, que estará por encima del 1% en 2014. La mejora del entorno exterior, la inversión en maquinaria y equipo, las menores tensiones financieras, el crecimiento del nuevo crédito y el menor esfuerzo fiscal impulsan la recuperación
La economía de La Rioja tocó fondo en 2013 y ha comenzado a crecer en 2014. Un incremento de las exportaciones y su diversificación hacia países de mayor potencial condicionarán la intensidad de la recuperación
Las reformas están teniendo un efecto positivo. El esfuerzo puede y debe ser mayor para que la recuperación sea más intensa, sostenible y prolongada

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Presentación Situación La Rioja 2014

  1. 1. Logroño, 10 de julio de 2014 Situación La Rioja
  2. 2. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Mensajes principales Página 2 1 2 3 El ciclo económico global mejora aunque el crecimiento no se acelera como se esperaba. Se despejan algunas incertidumbres de política económica pero continúa habiendo riesgos, aunque no de naturaleza sistémica En España se confirman los sesgos al alza en el crecimiento, que estará por encima del 1% en 2014. La mejora del entorno exterior, la inversión en maquinaria y equipo, las menores tensiones financieras, el crecimiento del nuevo crédito y el menor esfuerzo fiscal impulsan la recuperación La economía de La Rioja tocó fondo en 2013 y ha comenzado a crecer en 2014. Un incremento de las exportaciones y su diversificación hacia países de mayor potencial condicionarán la intensidad de la recuperación Las reformas están teniendo un efecto positivo. El esfuerzo puede y debe ser mayor para que la recuperación sea más intensa, sostenible y prolongada 4
  3. 3. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Sección 1 Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera Sección 2 España: se confirman los sesgos al alza Sección 3 La Rioja, vuelve el crecimiento Sección 4 El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y aumentar el crecimiento potencial Índice Página 3
  4. 4. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Crecimiento del PIB mundial (% t/t, Basado en BBVA-GAIN) Fuente: BBVA Research La economía mundial crece por encima del 3% El crecimiento mundial se mantuvo por encima del 3% en tasa anualizada en la primera mitad del año La expansión de las economías desarrolladas compensa la desaceleración de las emergentes… … pese a la mejora de las condiciones de financiación en las segundas 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 2T-13 3T-13 4T-13 1T-14 2T-14 Página 4
  5. 5. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 El ciclo económico global está mejorando Crecimiento del PIB (a/a %) Fuente: BBVA Research y FMI 3,5 2,5 1,1 1,1 5,2 EEUU: se recupera el crecimiento tras 1T2014. La FED comenzará a incrementar los tipos de interés en la segunda mitad de 2015 China: revisión a la baja del crecimiento (7,2%) por la moderación reciente y el cambio de objetivo de la política económica, pero todavía con margen de maniobra UEM: La demanda interna contribuirá a la recuperación en 2014 (1,1%) y en 2015 (1,9%), especialmente la inversión La diferenciación entre países emergentes continuará siendo notable -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 Mundo EEUU UEM BBVA-EAGLES España Página 5
  6. 6. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 1Q08 2Q08 3Q08 4Q08 1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 UEM: crecimiento con ritmos diferentes … Producto Interior Bruto por persona en edad de trabajar (1T08 = 100) Fuente: Eurostat y BBVA Research Página 6
  7. 7. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 … y con algunas incertidumbres relevantes para 2014 (1) Persistencia del riesgo soberano y de la fragmentación financiera en la UEM. La Unión Bancaria ayudará a la recuperación del crédito (2) Efectos de las recientes medidas aprobadas por el BCE para evitar que una excesiva fortaleza del euro y una inflación “demasiado baja durante demasiado tiempo” sean un lastre para la recuperación (3) Desaceleración en las economías emergentes (¿China?) Página 7
  8. 8. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Sección 1 Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera Sección 2 España: se confirman los sesgos al alza Sección 3 La Rioja, vuelve el crecimiento Sección 4 El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y aumentar el crecimiento potencial Índice Página 8
  9. 9. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La economía española acelera su recuperación España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de INE La economía enlaza ya 3 trimestres consecutivos de crecimiento, que se acentúa en el 1T14 (0,4% t/t), … … por mejores fundamentos, necesidad de un menor esfuerzo fiscal, reducción de algunas incertidumbres y sustitución de importaciones Las señales en 2T14 hacen prever una nueva aceleración del PIB -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14(p) IC al 60% IC al 40% IC al 20% PIB (%t/t) Página 9
  10. 10. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 1. Las exportaciones continúan dinámicas: por encima del 5% a/a en 2014 y 2015 2014: la recuperación de la economía española 3. Menores incertidumbres y menores tensiones financieras: Prima de riesgo del bono a 10 años por debajo de 150 pb 2. Crecimiento del ahorro y la riqueza financiera (+25% desde el 2S12) 4. Inversión en maquinaria y bienes de equipo más dinámica: por encima del 7% a/a en 2014 y en 2015 5. Mejora de los flujos de nuevo crédito: crecimiento por encima del 5% en 1T14 en crédito a PYMES 6. Necesidad de un menor esfuerzo en 2014: 0,3 pp, frente a 2pp en 2013 y 5 pp en 2012 7. La creación neta de empleo mayor de la prevista: crecimiento acumulado del 1,7% entre 2014 y 2015, y tarifa plana de la Seguridad Social Página 10
  11. 11. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2012 2013 2014 2015 Algunas incertidumbres se resuelven positivamente: 3. Menores tensiones financieras La mejor percepción exterior ha reducido la dependencia del BCE y ha mejorado el acceso de las grandes empresas a los mercados mayoristas Las menores tensiones financeras se transmiten a la economia con un retraso de entre 6 y 9 meses Un descenso permanente de 100 pb en los tipos de interés del soberano implica un punto más de crecimiento para a la economía España: Prima de riesgo de la deuda pública a 10 años Fuente: Bloomberg Página 11
  12. 12. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Algunas incertidumbres se resuelve positivamente: 4. Mayor dinamismo de la inversión Mientas que en Europa la inversión en M&E ha crecido un 8,3% desde que tocara fondo en 2T09, en España se ha incrementado un 17,6% Hoy representa ya el 45% de la inversión total y más del 8% de la demanda interna real (máximo histórico) … … lo que es consistente con el cambio de modelo productivo orientado hacia el sector exterior España: inversión en maquinaria y equipo (% PIB) (Ratios reales de precios de 2008) Fuente: BBVA Research a partir de INE 4 5 6 7 8 9 10 dic-81 dic-83 dic-85 dic-87 dic-89 dic-91 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 dic-01 dic-03 dic-05 dic-07 dic-09 dic-11 dic-13 dic-15 % del PIB % de la demanda nacional Página 12
  13. 13. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Algunas incertidumbres se resuelven positivamente: 5. Mejoran los flujos de nuevas operaciones de crédito España: nuevas operaciones de crédito minorista (% a/a, marzo 2014) Fuente: BBVA Research a partir de BdE La economía española atraviesa un proceso ineludible de reducción del endeudamiento … … que es compatible con la provisión de crédito a projectos solventes Se observa ya un punto de inflexión y una mejora de los flujos de crédito a hogares y PYMES, que se consolidará durante 1S14 Empresas < 1 millón +5,1% Hogares +22,8% Página 13
  14. 14. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP Algunas incertidumbres se han resuelto positivamente: 6. Aumento del PIB y cumplimiento de objetivos fiscales 9,1 3,1 5,3 6,8 1,8 2,0 6,6 -0,4 0,3 5,8 -0,9 0,2 5,1 0 2 4 6 8 10 12 14 Déficit2011 Politicafiscalpasiva Esfuerzofiscal Déficit2012 Politicafiscalpasiva Esfuerzofiscal Déficit2013 Politicafiscalpasiva Esfuerzofiscal Déficit2014 Politicafiscalpasiva Esfuerzofiscal Déficit2015 2012 2013 2014 2015 El esfuerzo fiscal realizado al final de 2013 y la recuperación incrementan significativamente la probabilidad de cumplimiento en 2014,… …, aunque con dudas sobre la respuesta de los ingresos públicos al crecimiento económico y el impacto de la reforma de las CC.LL.,… …, además de la reforma tributaria y las medidas que de los presupuestos de las AA.PP. en 2015 Página 14
  15. 15. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Aunque persisten algunas incertidumbres España: productividad del trabajo y empleo (Inicio de la recuperación =100) Fuente: BBVA Research Más empleo 99 100 101 102 103 104 99 100 101 102 103 104 Productividadaparentedelfactortrabajo Puestos de trabajo ETC Desde 1T94 = 100 Desde 3T13 = 100 (p) Más productividad Página 15 1. Respuesta del empleo al crecimiento: ¿cuál será el comportamiento de la productividad aparente del factor trabajo en la recuperación? 3. Los precios de las exportaciones han compensado la apreciación del tipo de cambio. ¿Pueden seguir aguantando las exportaciones? 4. Evaluación de los efectos de la propuesta del Gobierno de reforma fiscal 2. El consumo privado está creciendo por encima de lo que explican sus fundamentos
  16. 16. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Sección 1 Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera Sección 2 España: se confirman los sesgos al alza Sección 3 La Rioja, vuelve el crecimiento Sección 4 El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y aumentar el crecimiento potencial Índice Página 16
  17. 17. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja: recesión en 2013, en línea con lo previsto El PIB regional cayó en 2013 un -1,8% (BBVA Research: -1,5%) 2013 fue un segundo año de contracción tras la caída del PIB en 2012, pero con una mejora progresiva a lo largo del año La caída del PIB por persona en edad de trabajar es menor en La Rioja (-3,7%) que en España (-6,6%) desde 2008. La Rioja y España: PIB por persona en edad de trabajar (2008=100) Fuente: BBVA Research e INE Página 17 90 92 94 96 98 100 102 104 2008 2009 2010 2011 2012 2013 La Rioja España
  18. 18. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja y España: crecimiento estimado del PIB (MICA-BBVA La Rioja y España) (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales Página 18 2014: el inicio de la recuperación Tras el esfuerzo fiscal y la debilidad de las exportaciones en 2012 y 2013, la economía riojana recupera el pulso El crecimiento volvió en la segunda parte de 2013… … y se acerca al 0,5% t/t en el segundo trimestre de 2014 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 La Rioja España
  19. 19. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja: Encuesta BBVA de Actividad Económica y crecimiento estimado del PIB Fuente: BBVA Research a partir de BBVA Encuesta BBVA de Actividad Económica en La Rioja (Recuadro 1) 2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento Página 19 La encuesta de BBVA en la red de La Rioja también refleja una clara mejoría desde mediados de 2013 Las perspectivas para el siguiente trimestre parecen ser un buen predictor del PIB español y riojano BBVA aporta un instrumento de medición de la actividad económica, simple, ágil y adelantado a las estadísticas oficiales jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 -1,0 -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 CrecimientoestimadodelPIB(t/t,%,CVEC) Perspectivas para el trimestre (Saldo de respuestas, %)
  20. 20. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja: caída algo mayor de la prevista La Rioja y España: exportaciones de bienes reales (%, CVEC, mar-08=100) Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex 1.  El soporte exterior: volviendo a recuperar el pulso Tras la caída de -0,9% en 2012… …y un débil crecimiento de +0,1% en 2013 (+5,2% en España) En 2014, las exportaciones vuelven a recuperar el ritmo: +6,8% a/a en el primer cuatrimestre 60 70 80 90 100 110 120 130 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14(e) La Rioja España Página 20
  21. 21. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 2014: el inicio de la recuperación Pese al elevado peso de los alimentos, La Rioja es una de las comunidades más diversificadas por productos … La mejora de la diversificación explica, por sí sola, el 88% del crecimiento de las exportaciones entre 2009 y 2012. Pero con una baja diversificación por destinos: el 79% de sus ventas se dirigen a Europa, muy concentradas en Francia, Alemania y RU La Rioja: exportaciones por sectores Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex Página 21 Sin el esfuerzo diversificador, el PIB pc se habría reducido en 0,3 p.p. 1.  El soporte exterior: La diversificación de las exportaciones 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 Alimentos P.Energéticos M.Primas Semimanufacturas B.Equipo Automóvil B.Cons.Duradero Manuf.Consumo 1995 2013
  22. 22. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Índice sintético de desequilibrios por CC.AA. Fuente: BBVA Ressecar 2. Corrección de desequilibrios Página 22 2014: el inicio de la recuperación La Rioja partía de una posición inicial intermedia en desequilibrios…. Sí lo ha hecho en algunos aspectos como el desapalancamiento… … pero mantiene una sobreoferta de vivienda entorno al 4,9% (vs 2,3% de España), que depende de la demanda nacional … que no corrige de manera significativamente mejor que la media AND ARA AST BAL CANA CANTCYL CLM CAT EXT GAL RIO MAD MUR NAV PVAS VAL -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 ISDen2013 ISD en 2008
  23. 23. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja: capacidad (+) y necesidad (-) de financiación (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP Página 23 2014: el inicio de la recuperación La Rioja cumplió con el objetivo de déficit en 2013 … … y mantiene la deuda relativamente controlada, aunque ligeramente por encima del objetivo El esfuerzo fiscal en 2014 y 2015 será menor que en las CC.AA. incumplidoras y que en el bienio 2012-2013 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1T 2T 3T 4T 2011 2012 2013 Objetivo 2013 3. Necesidad de un menor esfuerzo fiscal (I)
  24. 24. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Comunidad de La Rioja: ingresos, gasto y saldo presupuestario per cápita (euros constantes de 2013) Fuente: BBVA Research a partir de Ángel de la Fuente (2014) 2014: el inicio de la recuperación 3. Necesidad de un menor esfuerzo fiscal (II) -900 -800 -700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 2.500 2.700 2.900 3.100 3.300 3.500 3.700 3.900 4.100 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Gasto no financiero Gasto sin intereses Ingresos totales Saldo presupuestario (Dcha.) Desde 2011 se ha realizado un esfuerzo de consolidación fiscal significativo … … que ha reducido el déficit desde 800 a 200 euros per cápita en 2013, en términos reales, con un gasto per cápita similar al de 2003 El esfuerzo a realizar es inferior al de los últimos años, pero aún existe déficit primario Página 24
  25. 25. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja: evolución de los índices de capacidad fiscal y de financiación por habitante ajustado (España=100) Fuente: A. de la Fuente Página 25 2014: el inicio de la recuperación La Rioja se ha mantenido tradicionalmente por encima de la media de España… …en términos de financiación por habitante ajustado, incluso tras la reforma de 2009 La negociación de un nuevo sistema resultará muy complicada mientras no haya recursos adicionales 85 90 95 100 105 110 115 120 125 2002 2004 2006 2008 2009.02 2011 Capacidad fiscal Financiación 3. Esfuerzo fiscal y financiación autonómica
  26. 26. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja y España: matriculaciones de automóviles (a/a; %; CVEC) Fuente: BBVA Research a partir de Dirección General de Tráfico 4. Menor incertidumbre Página 26 2014: el inicio de la recuperación La mejora en los mercados financieros de capital y la reducción de las incertidumbres … … ha dado lugar a una mejora del gasto, particularmente de bienes de consumo duradero,… … que se apoya en mejores perspectivas de la riqueza financiera, la renta, y la implementación de estímulos públicos -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14(p) España La Rioja
  27. 27. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja y España: Afiliación media a la Seguridad Social (% t/t; CVEC; exCNP) Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social Página 27 2014: el inicio de la recuperación Los registros del mercado laboral reflejan una aceleración de la creación de empleo desde finales de 2013, … …, similar al agregado nacional en 2014 La tasa de desempleo ronda el 20% CVEC, constituyendo un reto de primera magnitud para la economía regional -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 La Rioja España 5. Creación neta de empleo desde 4T2014
  28. 28. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Crecimiento del PIB por CC. AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE Página 28 2014: el inicio de la recuperación La economía de La Rioja retomará el crecimiento en 2014 (+1,1%) y 2015 (+2,3%) La recuperación de las exportaciones y los menores desequilibrios internos … … serán los factores de apoyo para la recuperación AND ARA AST BAL CAN CNT CYL CLM CAT EXT GAL MAD MUR NAV PVAS RIO VAL ESP 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 CrecimientodelPIBen2015 Crecimiento del PIB en 2014
  29. 29. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Sección 1 Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera Sección 2 España: se confirman los sesgos al alza Sección 3 La Rioja, vuelve el crecimiento Sección 4 El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y aumentar el crecimiento potencial Índice Página 29
  30. 30. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Página 30 La necesidad de profundizar en las reformas Evolución del empleo (Nivel de empleo al inicio de cada crisis = 100 ) Fuente: BBVA Research a partir de Andrés y Doménech (2012) Reto urgente a corto plazo: reducir la tasa de desempleo Flexibilidad salarial para recuperar la productividad (∆ de empleo y W) y mayor competencia (reducción de márgenes) Es necesario un crecimiento del PIB del 2,3% hasta 2025 para recuperar el nivel de empleo precrisis. Pero los problemas del mercado de trabajo van más allá: negociación colectiva, dualidad y políticas de empleo 80 85 90 95 100 105 Pico 2 4 6 8 10 12 14 16 18 años Niveldeempleoaliniciodelacrisis=100 La Rioja, 2008-2025 UE 2007-2017 E.E.UU, 2007-2014 EE. UU. 1929-1940
  31. 31. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 PIB por ocupado y tasa de paro (2013) Fuente: BBVA Research La necesidad de profundizar en el proceso reformador Página 31 A pesar de un nivel de paro algo mejor que la media española … … los retos son igualmente ambiciosos,… La mejora de la productividad y la reducción del desempleo están correlacionadas ESP AND ARA AST BAL CAN CANT CYL CLM CAT VAL EXT GAL MAD MUR NAV PV RIO R² = 0,589 10 15 20 25 30 35 40 70 80 90 100 110 120 130 TasadeParo PIB por Ocupado (España=100)
  32. 32. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Índice de competitividad regional 2013 Fuente: BBVA Research a partir de Annoni y Dijkstra (2013) La necesidad de profundizar el proceso reformador Página 32 La educación, la inversión en I+D+i o el desarrollo de empresas tecnológicas tienen una fuerte relación con el PIB potencial La Rioja debe redoblar sus esfuerzos para mejorar su posición en estos indicadores La implementación de reformas en estos ámbitos será fundamental para garantizar una convergencia en PIB y renta con Europa
  33. 33. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Mensajes principales Página 33 1 2 3 El ciclo económico global mejora aunque el crecimiento no se acelera como se esperaba. Se despejan algunas incertidumbres de política económica pero continúa habiendo riesgos, aunque no de naturaleza sistémica En España se confirman los sesgos al alza en el crecimiento, que estará por encima del 1% en 2014. La mejora del entorno exterior, la inversión en maquinaria y equipo, las menores tensiones financieras, el crecimiento del nuevo crédito y el menor esfuerzo fiscal impulsan la recuperación La economía de La Rioja tocó fondo en 2013 y ha comenzado a crecer en 2014. Un incremento de las exportaciones y su diversificación hacia países de mayor potencial condicionarán la intensidad de la recuperación Las reformas están teniendo un efecto positivo. El esfuerzo puede y debe ser mayor para que la recuperación sea más intensa, sostenible y prolongada 4
  34. 34. Logroño, 1 de julio de 2014 Situación La Rioja
  35. 35. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 2014: el inicio de la recuperación Crecimiento del PIB en 2013 por CC. AA. Previsión BBVA vs. dato CRE Previsiones realizadas en julio de 2013 Fuente: BBVA Research e INE El PIB regional cayó en 2013 un -1,8%, frente la previsión de BBVA Research (-1,5%)… … por una demanda interna algo menos dinámica… …y el escaso dinamismo de las exportaciones en 2013 AND ARA AST BALCAN CNT CYL CLM CAT EXT GAL MAD MUR NAV PVA RIO VAL ESP -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 -2,5 -2 -1,5 -1 -0,5 0 Página 35
  36. 36. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 2014: el inicio de la recuperación La Rioja: capacidad (+) y necesidad (-) de financiación (% PIB regional) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP 1. El ajuste fiscal La Rioja ha realizado un ajuste fiscal de 3,5 pp del PIB desde 2011… … que ha tenido un efecto contractivo sobre el crecimiento Sin embargo, el esfuerzo realizado garantiza una menor necesidad de corrección en 2014 y 2015 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 2011 2012 2013 Ingresos Cons. intemedios Rem. asalariados Intereses FBK Resto gasto Total Página 36
  37. 37. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 2014: el inicio de la recuperación La Rioja y España: caída del PIB y contribuciones a la caída en 2013 Fuente: BBVA Research e INE y MINHAP 2. La caída en construcción e industria El PIB de la región cayó más que el del conjunto de España en 2013 (Rio:-1,8% vs Esp:-1,2%) El ajuste diferencial con el conjunto de España viene explicado por una caída 1,9 p.p. superior, en industria (explica 0,5 p.p.)… … y peor comportamiento en agricultura y actividades financieras y de servicios-1,8 -1,6 -1,4 -1,2 -1,0 -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 La Rioja España Agricultura Industria Construcción Act.Financiera y Seguros Resto Serv.Privados y Sociales Impuestos PIB Página 37
  38. 38. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 CC.AA.: diversificación por destino y peso en el PIB de España(%) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex e INE 1. El soporte exterior: la diversificación de las exportaciones (Recuadro 2) Página 38 AND ARA AST CANT CYL CLM CAT VAL EXT GAL MAD MUR NAV PV RIO y = 17,685x + 91,394 R² = 0,2336 88 89 90 91 92 93 94 95 96 0% 5% 10% 15% 20% Diversificaciónpordestino % del PIB de España 2014: el inicio de la recuperación La creciente diversificación de las exportaciones de bienes riojanas… … explica un 7,6% de incremento de las exportaciones desde el inicio de la crisis Sin embargo, el proceso debe continuar, tanto en términos de producto, como de destino, hacia países con mayor potencial de crecimiento
  39. 39. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Crecimiento de las exportaciones en 2013 y contribución al crecimiento en 2008-2013 Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex 2014: el inicio de la recuperación 1. El soporte exterior: mercados tradicionales y de mayor potencial Página 39 El vigor de la recuperación dependerá tanto de los principales socios comerciales… … tanto de los principales socios comerciales, en su mayoría europeos… … como de la capacidad de La Rioja de introducirse en mercados de mayor crecimiento potencial EAGLES* FRA ALE UKPOR USA IT HOL MAR BEL MEX POL BRA TUN CAN IRE -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% Crecimientoen2013 Contribución al crecimiento entre 2008 y 2013
  40. 40. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja: salarios reales, empleo y PIB (Variación porcentual acumulada, datos CVEC, %) Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social 4. El impacto de las reformas Página 40 2014: el inicio de la recuperación La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han evitado una mayor destrucción de empleo Con instituciones laborales más adecuadas al inicio de la crisis la destrucción de empleo habría sido menor Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes y servicios -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 Rem.realporasalariado Ocup.CN PIB Rem.realporasalariado Ocup.CN PIB Rem.realporasalariado Ocup.CN PIB 2009 2012 2013
  41. 41. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 La Rioja: Descomposición del PIB per capita (España = 100 Fuente: BBVA Research a partir de INE Página 41 2014: el inicio de la recuperación Mejoras en la productividad en la última década que deberían continuar a futuro Convergencia en el componente demográfico La pérdida de la ventaja relativa en la tasa de participación, el reto más relevante 90% 95% 100% 105% 110% 115% 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 PIB/POB PIB / OCU OCU / ACT ACT / PET PET /POB
  42. 42. Situación La Rioja / 10 de julio de 2014 Indicadores de desequilibrios para las comunidades autónomas Fuente: BBVA Research a partir de INE Página 42 2014: el inicio de la recuperación MAD PVAS NAV ARA CANT CYL RIO AST CAT CANA GAL VAL BAL MUR CLM EXT AND Indicador  sintético  de  corto  plazo 1 0 0 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 Inversión  residencial (stock  no  vendido  /  parque  de  vivienda) 1 1 2 2 0 2 3 2 2 2 2 2 2 2 2 1 2 Accesibilidad  a  la  vivienda  (esfuerzo  bruto) 3 3 2 2 3 2 2 3 3 3 2 2 3 2 2 1 3 Diversificación  sectorial  exterior: 1 1 2 2 1 2 2 1 1 1 2 1 1 1 2 3 1 Apalancamiento  en  el  sector  privado 2 2 2 2 2 2 3 2 3 3 2 3 3 3 2 2 3 Tasa  de  desempleo 1 1 1 1 1 2 1 1 2 3 1 2 2 2 2 2 3 Deuda  autonómica  (%  PIB) 1 0 1 1 1 1 1 1 2 1 2 3 2 0 2 1 1 PIB  per  cápita  relativo 0 0 1 1 2 2 1 2 1 2 2 2 2 2 2 3 2 Apertura  comercial  (bienes  y  turismo) 2 1 1 2 2 2 2 2 1 1 1 2 1 1 2 3 2 Tasa  de  ahorro  de  los  hogares 2 0 0 1 1 2 1 2 2 2 2 2 3 2 1 1 2 Índice  de  libertad  económica 0 1 1 2 2 1 1 2 2 1 2 2 1 2 2 3 3 Capital  humano 0 0 1 1 1 2 2 1 2 2 2 2 2 2 3 3 2 I+D  /  PIB 0 0 0 2 2 2 2 2 1 2 2 2 3 2 2 2 2 Infraestructuras  /  PET 2 1 1 1 1 1 2 1 2 2 2 2 3 3 2 2 3 Indicador  global 0 ,4 0 ,4 0 ,6 1,1 1,1 1,1 1,3 1,3 1,3 1,7 1,9 1,9 2,3 2,3 2,3 2,4 2,4

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