Colombia 3T14: Alcanzando
la velocidad crucero
Juana Téllez | Economista Jefe – BBVA Colombia
Bogotá – Agosto 2014
Sección 1
Escenario global mejora, pero a un paso más lento de lo esperado
Sección 2
Continúa el apetito internacional por...
Fuente: BBVA Research
El crecimiento sigue siendo sólido y mejorará
tras el freno de la primera mitad de 2014
El menor cre...
Fuente: BBVA Research
Los mercados financieros internacionales se
mantienen sin mayores tensiones…
El repunte de tensiones...
Fuente: BBVA Research
Después de un mal primer trimestre, el
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La política de comunicaci...
Fuente: BBVA Research
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Consumo Público (% a/a) 5,7 6,0 5,...
Presentación situación-colombia-tercer-trimestre-2014
Presentación situación-colombia-tercer-trimestre-2014
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Presentación de la publicación trimestral Situación Colombia, correspondiente al tercer trimestre de 2014. / Presentation of Colombia Economic Outlook. Third Quarter 2014

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  1. 1. Colombia 3T14: Alcanzando la velocidad crucero Juana Téllez | Economista Jefe – BBVA Colombia Bogotá – Agosto 2014
  2. 2. Sección 1 Escenario global mejora, pero a un paso más lento de lo esperado Sección 2 Continúa el apetito internacional por activos colombianos Sección 3 Crecimiento de Colombia se ubicará alrededor de su potencial en 2014 y 2015 Sección 4 Inflación será levemente mayor a la meta de largo plazo, y BanRep hará una pausa en los aumentos de tasas
  3. 3. Fuente: BBVA Research El crecimiento sigue siendo sólido y mejorará tras el freno de la primera mitad de 2014 El menor crecimiento en el primer trimestre de 2014 estuvo muy condicionado por el shock meteorológico en EEUU0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 CDabr-14 Previsiónactual CDabr-14 Actual CDabr-14 Actual 3T13 4T13 1Q14 2T14 3T14 Observado Previsiones
  4. 4. Fuente: BBVA Research Los mercados financieros internacionales se mantienen sin mayores tensiones… El repunte de tensiones en emergentes está ligado a Rusia, un evento idiosincrático y que no ha tenido contagio al resto de emergentes … tanto en economías desarrolladas como en las emergentes. -0.10 -0.08 -0.06 -0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04 0.06 -0.7 -0.4 -0.1 0.2 0.5 0.8 1.1 1.4 1.7 may-12 oct-12 mar-13 ago-13 ene-14 jun-14 Desarrollados Emergentes, derecha
  5. 5. Fuente: BBVA Research Después de un mal primer trimestre, el crecimiento rebota ya en el segundo La política de comunicación de la Fed sobre su estrategia de salida será cada vez más importante La expansión del balance de la FED termina en octubre de 2014 y las subidas de tasas pueden producirse en septiembre de 2015; los ritmos los marcará la mejora del mercado laboral 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 sep-13 may-14 ene-15 sep-15 may-16 ene-17 Previsión de BBVA Fondos de la Fed Tasa implícita (futuros sobre fondos de la Fed)
  6. 6. Fuente: BBVA Research 3.0 3.3 3.8 1.9 2.0 2.5 -0.4 1.1 1.9 5.3 5.1 5.4 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 13 14 15 13 14 15 13 14 15 13 14 15 Mundo EEUU Zona Euro Eagles* Previs. en ago. 2014 Previs. en may. 2014
  7. 7. (Millones de USD por no residentes) Fuente: Balanza cambiaria 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 t-10 t-7 t-4 t-1 t+2 t+5 t+8 t+11 t+14 t+17 t+20 t+23 t+26 t+29 t+32 t+35 t+38 t+41 t+44 t+47 t+50 t+53 t+56 t+59 t+62 Grado inversión(2011) Reforma tributaria(2013) JPMorgan(2014) Lista de paraísos fiscales Semanas (Porcentaje, fechas seleccionadas) Fuente: Bloomberg, Banco de la República y BBVA Research 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Tasa(%) Plazo (años) 28-Feb 19-mar 11-ago •
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  9. 9. Fuente: DANE y BBVA Research • • -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 mar-01 dic-01 sep-02 jun-03 mar-04 dic-04 sep-05 jun-06 mar-07 dic-07 sep-08 jun-09 mar-10 dic-10 sep-11 jun-12 mar-13 dic-13 Inter-trimestral Inter-anual Promedio: 4,3
  10. 10. • Página 13 -2 0 2 4 6 8 10 -2 0 2 4 6 8 10 feb-02 sep-02 abr-03 nov-03 jun-04 ene-05 ago-05 mar-06 oct-06 may-07 dic-07 jul-08 feb-09 sep-09 abr-10 nov-10 jun-11 ene-12 ago-12 mar-13 oct-13 may-14 Original Tendencia-Ciclo PIB
  11. 11. • • Página 14 -5 5 15 25 35 -5 5 15 25 35 jul-11 dic-11 may-12 oct-12 mar-13 ago-13 ene-14 jun-14 Comerciantes Consumidores Industriales
  12. 12. • • • 4.0 4.7 4.9 4.8 5.0 3.9 4.1 3.9 4.9 4.8 3.6 3.7 3.6 5.1 4.9 0 1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6 2012 2013 2014 2015 2016 PIB total PIB sin obras civiles PIB sin demanda pública •
  13. 13. • 2.3 2.3 2.2 2.4 2.4 2.3 1.5 2.0 2.5 3.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2012 2013 2014 2015 Proy Abril Proy Julio
  14. 14. • Num. proyectos Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Inversión (COPbll) kms Fecha de adjudicación 9 Primera ola Girardot-Honda-Puerto Salgar 0.85 200 03-jun-14 Loboguerrero- Mulaló 1.13 45 Perimetral del oriente de Cundinamarca 1.08 213 23-jul-14 Circunvalar Cartagena-Barranquilla 0.96 153 02-jul-14 Autopista conexión norte 0.95 145 Autopìsta al rio Magdalena 2 1.33 144 Autopista conexión Pacífico 1 1.74 49 03-jun-14 Autopista conexión Pacífico 2 0.88 98 22-may-14 Autopista conexión Pacífico 3 1.26 142 15-jul-14 Total 10.18 1,189 Precalificación Licitación Adjudicación programada 2013 2014 Total Fecha de adjudicación
  15. 15. Página 19 • • 1.12 2.73 0.82 0.30 0.24 0.10 0.07 0.06 0.05 -0.03 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 Alimentos Vivienda Transporte Educación OtrosGastos Salud Comunicaciones Vestuario Diversión Total
  16. 16. • • Página 20 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 Total Sin alimentos Sin perecederos, combustibles ni servicios públicos Sin regulados ni alimentos 3.55 3.44 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 Var. Mensual (der) Var. Anual (izq)
  17. 17. • • -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 Consumo Hipotecaria Comercial DTF BanRep 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% 4,5% 5,0% 5,5% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% 4,5% 5,0% 5,5% jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 Swaps IBR Analistas BBVAe
  18. 18. Principales mensajes 1 2 3 4 5
  19. 19. 2012 2013 2014 2015 PIB (% a/a) 4,0 4,7 4,9 4,8 Consumo Privado (% a/a) 4,4 4,5 5,0 4,8 Consumo Público (% a/a) 5,7 6,0 5,2 3,6 Inversión Fija (% a/a) 4,6 5,7 10,7 6,4 Inflación (% a/a, fdp) 2,4 1,9 3,5 3,4 Tasa de Cambio (vs. USD, fdp) 1767 1930 1960 2000 Tasa de Interés BanRep (%, fdp) 4,25 3,25 4,50 5,25 Tasa de interés DTF (% fdp) 5,22 4,06 4,62 5,32 Balance Fiscal (% PIB) -2,3 -2,4 -2,4 -2,3 Cuenta Corriente (% PIB) -3,2 -3,4 -3,5 -3,1 Fuente: DANE, Banco de la República, Ministerio de Hacienda y BBVA Research Colombia Colombia

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