SERMAYE BÜTÇELEMESİ Nakit Akışları Tahmini
Sermaye Bütçelemesi ve Nakit Akışları Tahmini <ul><ul><li>Sermaye Bütçelemesi Süreci </li></ul></ul><ul><ul><li>Yatırım Pr...
Sermaye Bütçelemesi Nedir? <ul><li>Getirisinin (nakit akışlarının) bir senenin ötesine uzanması beklenen yatırım projeleri...
Sermaye Bütçelemesi Süreci <ul><li>Firmanın stratejik hedefleriyle uyumlu yatırım tekliflerinin üretilmesi. </li></ul><ul>...
Sermaye Bütçelemesi Süreci <ul><li>Projeler firma değerini artırma kriterine göre kabul edilir.  </li></ul><ul><li>Uygulan...
Yatırım Projesi Tekliflerinin Sınıflandırılması <ul><li>1.  Yeni üretim üniteleri veya mevcut üretim ünitelerinin genişlet...
Tekliflerin Gözden Geçirilmesi ve Karar Verilmesi <ul><li>1.  Kısım Amirleri </li></ul><ul><li>2.  Tesis Müdürleri </li></...
Vergi Sonrası Ek Nakit Akışlarının Tahmin Edilmesi <ul><ul><li>Nakit  (kar değil)  akışları </li></ul></ul><ul><ul><li>Faa...
Karı değil nakit akışlarını iskonto edin <ul><li>Muhasebe karlarını değil nakit akışlarını iskonto edin. </li></ul><ul><li...
Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>Önce projeyi uygulamanız durumundaki nakit akışlarını tahmin edin. </li></ul>...
Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>Ek nakit akışları iskonto edilirken bazı püf noktaları göz önünde tutulmalıdı...
Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>3) Fırsat maliyetlerini dikkate alın:Örneğin bir firma kendi arsası üzerine b...
Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>4)Net çalışma sermayesindeki değişimi dikkate alın:Çoğu proje çalışma sermaye...
Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>5) Genel Üretim Giderlerinden projeye yapılan dağıtıma dikkat edin. Farklı yö...
NOMİNAL NAKİT AKIŞLARINI NOMİNAL SERMAYE MALİYETİ İLE İSKONTO EDİN <ul><li>Reel ve nominal değerleri biraraya getirip eşle...
YATIRIM VE FİNANSMAN KARARLARINI AYIRIN <ul><li>Proje değerlendirilirken, projenin tamamının özkaynakla finanse edildiğini...
PROJE ETKİLEŞİMLERİNİ DİKKATE ALINIZ <ul><li>Birbiriyle bağdaşmayan projeler proje etkileşimine en iyi örnektir. Çünkü bir...
Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>Yatırım Zamanlaması: NBD’si pozitif olan bir yatırım için en iyi zaman nedir?...
Vergi Sonrası Ek Nakit Akışlarının Tahmin Edilmesi <ul><ul><li>Batık maliyetleri  yok say </li></ul></ul><ul><ul><li>Fırsa...
Vergi Konusu  ve Amortisman <ul><li>Genellikle, büyük firmalar amortismana tabi sürenin ilk yıllarında daha çok vergi indi...
Hızlandırılmış Amortisman Yöntemi <ul><li>Diğer şartlar aynıyken, ayrılan amortisman tutarı arttıkça, firmanın ödeyeceği v...
Hızlandırılmış amortisman
<ul><li>Bu miktar, kanun tarafından vergi amacıyla zaman içinde amortismana tabi tutulabilmesine izin verilen değerdir. </...
<ul><li>Sermayeleştirilmiş Giderler  gelecekte fayda sağlayabilecek ve bu yüzden oluştukları dönemin giderleri yerine serm...
Amortismana Tabi Bir Duran Varlığın Satışı veya Elden Çıkarılması <ul><li>.  </li></ul><ul><li>Genellikle duran bir varlığ...
<ul><li>Sermaye kayıpları  ise yalnızca  sermaye kazançlarına  karşı düşülebilir (Vergi tasarrufu sağlar) </li></ul>Firma ...
<ul><li>Başlangıç nakit çıkışı  -- ilk başta gerçekleşen net nakit yatırım tutarıdır. </li></ul><ul><li>Ara dönemler net e...
<ul><li>a)   Yeni varlığın maliyeti </li></ul><ul><li>b) +   Sermayeleştirilmiş giderler </li></ul><ul><li>c) + (-)   Arta...
<ul><li>a) Faaliyet gelirlerindeki net artıştan  </li></ul><ul><li>(azalışa) amortisman hariç faaliyet  </li></ul><ul><li>...
<ul><li>a)   Son dönemdeki  net ek nakit akışlarını   </li></ul><ul><li>hesaplayın. </li></ul><ul><li>b)  + (-)  Satılan y...
<ul><li>Basket Wonders (BW) yeni bir sepet dokuma makinesi almayı düşünüyor. Makine 50,000$ a mal olacak, taşıma montaj gi...
<ul><li>a)   $50,000 </li></ul><ul><li>b) +   20,000 </li></ul><ul><li>c) +   5,000 </li></ul><ul><li>d) -   0  (yenileme ...
<ul><li>  1.Yıl   2.Yıl   3.Yıl   4.Yıl </li></ul><ul><li>a)   $40,000  $40,000  $40,000  $40,000 </li></ul><ul><li>b) -  ...
<ul><li>a)   $31,000 Bir önceki slayttan 4.yıldaki  </li></ul><ul><li>ek nakit akışı. </li></ul><ul><li>b) +   10,000 Hurd...
<ul><li>Bir önceki varlık genişletme projesinin aslında varlık yenileme projesi olduğunu varsayalım. Orijinal makinenin am...
<ul><li>a)   $50,000 </li></ul><ul><li>b) +   20,000 </li></ul><ul><li>c) +   5,000 </li></ul><ul><li>d)  -   6,000  (“esk...
<ul><li>  1.Yıl   2.Yıl   3.Yıl   4.Yıl </li></ul><ul><li>a)   $17,500  $17,500  $17,500  $ 17,500 </li></ul><ul><li>b) - ...
<ul><li>  1.Yıl   2.Yıl   3.Yıl   4.Yıl </li></ul><ul><li>a)   $10,000  $10,000  $10,000  $10,000 </li></ul><ul><li>b) -  ...
<ul><li>a)   $ 13,000 Bir önceki slayttan 4.yıldaki  </li></ul><ul><li>ek nakit akışı  </li></ul><ul><li>b) +   10,000 Hur...
<ul><li>Varlık Genişletme </li></ul><ul><li>0.Yıl   1.Yıl   2.Yıl   3.Yıl   4.Yıl </li></ul><ul><li>-$75,000   $31,000  $3...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Sermaye Bütçelemesi - Nakit Akışlarının Tahmini

4,961 views

Published on

0 Comments
4 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

No Downloads
Views
Total views
4,961
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
3
Actions
Shares
0
Downloads
94
Comments
0
Likes
4
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Sermaye Bütçelemesi - Nakit Akışlarının Tahmini

  1. 1. SERMAYE BÜTÇELEMESİ Nakit Akışları Tahmini
  2. 2. Sermaye Bütçelemesi ve Nakit Akışları Tahmini <ul><ul><li>Sermaye Bütçelemesi Süreci </li></ul></ul><ul><ul><li>Yatırım Projesi Tekliflerinin Üretilmesi </li></ul></ul><ul><ul><li>Projenin “Vergi Sonrası Ek Faaliyet Nakit Akışları”nın Tahmin Edilmesi </li></ul></ul>
  3. 3. Sermaye Bütçelemesi Nedir? <ul><li>Getirisinin (nakit akışlarının) bir senenin ötesine uzanması beklenen yatırım projelerinin belirlenmesi,analiz edilmesi ve seçilmesi sürecidir. </li></ul>
  4. 4. Sermaye Bütçelemesi Süreci <ul><li>Firmanın stratejik hedefleriyle uyumlu yatırım tekliflerinin üretilmesi. </li></ul><ul><li>Yatırım projesinin vergi sonrası ek faaliyet nakit akışlarının tahmin edilmesi. </li></ul><ul><li>Projenin ek nakit akışlarının değerlendirilmesi. </li></ul>
  5. 5. Sermaye Bütçelemesi Süreci <ul><li>Projeler firma değerini artırma kriterine göre kabul edilir. </li></ul><ul><li>Uygulanan yatırım projeleri devamlı olarak yeniden değerlendirilir ve tamamlanan projelerin denetimi yapılır. </li></ul>
  6. 6. Yatırım Projesi Tekliflerinin Sınıflandırılması <ul><li>1. Yeni üretim üniteleri veya mevcut üretim ünitelerinin genişletilmesi </li></ul><ul><li>2. Mevcut binalar veya teçhizatın yenilenmesi </li></ul><ul><li>3. Ar & Ge </li></ul><ul><li>4. Keşif ve Araştırma </li></ul><ul><li>5. Diğerleri (ör: çevre ve kirlilik ile ilişkili) </li></ul>
  7. 7. Tekliflerin Gözden Geçirilmesi ve Karar Verilmesi <ul><li>1. Kısım Amirleri </li></ul><ul><li>2. Tesis Müdürleri </li></ul><ul><li>3. Faaliyetlerden Sorumlu Başkan Yardımcısı </li></ul><ul><li>4. Sermaye Harcamaları Kurulu </li></ul><ul><li>5. Başkan </li></ul><ul><li>6. Yönetim Kurulu </li></ul>Bir sonraki aşamaya geçiş maliyet ve önem derecesine göre gerçekleşir.
  8. 8. Vergi Sonrası Ek Nakit Akışlarının Tahmin Edilmesi <ul><ul><li>Nakit (kar değil) akışları </li></ul></ul><ul><ul><li>Faaliyet (finansal değil) akışları </li></ul></ul><ul><ul><li>Vergi sonrası akışlar </li></ul></ul><ul><ul><li>Marjinal (ek) akışlar </li></ul></ul><ul><li>Uygun Proje Akışlarının Temel Özellikleri </li></ul>
  9. 9. Karı değil nakit akışlarını iskonto edin <ul><li>Muhasebe karlarını değil nakit akışlarını iskonto edin. </li></ul><ul><li>Muhasebeciler karı şirketin ya da müşterilerin faturalarını ödediği tarihte değil, daha çok kazanıldığı tarihte gösterirler (tahakkuk esası). Bu nedenle kar, nakit akışını göstermez. Nakit akışını hesaplamanın yolu muhasebe karına amortismanları eklemektir. </li></ul><ul><li>Nakit Akışı =Net Kar + Nakit Çıkışı Gerektirmeyen Giderler /Amortisman, İtfa, Tükenme Payları) </li></ul>
  10. 10. Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>Önce projeyi uygulamanız durumundaki nakit akışlarını tahmin edin. </li></ul><ul><li>Sonra projeyi kabul etmemeniz durumundaki nakit akışlarını tahmin edin. </li></ul><ul><li>Aradaki fark projenin yarattığı ek nakit akışlarını verir. </li></ul><ul><li>Ek nakit akışı = Projeyle nakit akışı – projesiz nakit akışı </li></ul>
  11. 11. Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>Ek nakit akışları iskonto edilirken bazı püf noktaları göz önünde tutulmalıdır: </li></ul><ul><li>1) Tüm ikincil etkileri dikkate alın. Örneğin yeni bir ürünün piyasaya sürülmesi, mevcut ürünün satışına zarar verir. Bazen de yeni projenin NBD’si negatif olsa da firmanın mevcut iş potansiyelini artırabilir. (Havayolu şirketi-yeni bir hat açılması) </li></ul><ul><li>2)Batık maliyetleri unutun: Batık maliyetler bozuk süte benzetilebilir.Böyle bir projeye devam edilmesi halinde firmayı daha büyük zararlara uğratabilir. </li></ul>
  12. 12. Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>3) Fırsat maliyetlerini dikkate alın:Örneğin bir firma kendi arsası üzerine bir fabrika inşaa edebilir. Burada arsanın görünür bir maliyeti yoktur. Ancak arsanın satış gelirinden ya da kira gelirinden vazgeçilmiştir. Bu maliyetlerin göz önünde tutulması gerekmektedir. </li></ul>
  13. 13. Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>4)Net çalışma sermayesindeki değişimi dikkate alın:Çoğu proje çalışma sermayesine ek bir yatırım gerektirir. </li></ul><ul><li>Proje değerlendirilirken çoğu zaman aşağıdaki hatalar yapılır: </li></ul><ul><li>-Çalışma sermayesinin tamamen unutulması, </li></ul><ul><li>-Projenin yaşam süresi boyunca çalışma sermayesinin değişebileceğinin unutulması, </li></ul><ul><li>-projenin sonunda çalışma sermayesinin geri alınacağının unutulması </li></ul>
  14. 14. Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>5) Genel Üretim Giderlerinden projeye yapılan dağıtıma dikkat edin. Farklı yönetmlere göre genel üretim giderlerinin dağıtımı yapılırken projenin neden olmadığı bazı giderler de projeye yüklenebilir. Bu uygulama projenin başarısız olduğu sonucunu doğurabilir. </li></ul>
  15. 15. NOMİNAL NAKİT AKIŞLARINI NOMİNAL SERMAYE MALİYETİ İLE İSKONTO EDİN <ul><li>Reel ve nominal değerleri biraraya getirip eşleştiremezseniz, projenin kabulü/reddi konusunda çok büyük hatalar yaparsınız. </li></ul>
  16. 16. YATIRIM VE FİNANSMAN KARARLARINI AYIRIN <ul><li>Proje değerlendirilirken, projenin tamamının özkaynakla finanse edildiğini varsayarız. Böylece yatırım ve finansman kararlarını birbirinden ayırırız.Önce projenin NBD’sinin pozitif olup olmadığını değerlendiririz. Daha sonra proje finansmanı için ayrı bir çalışma yaparız. </li></ul>
  17. 17. PROJE ETKİLEŞİMLERİNİ DİKKATE ALINIZ <ul><li>Birbiriyle bağdaşmayan projeler proje etkileşimine en iyi örnektir. Çünkü bir projenin yapılması diğer bir projenin red edilmesine neden olmaktadır. </li></ul><ul><li>Bugünün yatırımının gelecekteki olası yatırımlarla yarıştırılması başka bir proje etkileşimidir (Bir depo bugün mü yoksa gelecek yıl mı yapılsın? Sorusu gibi) </li></ul><ul><li>Şirket pek uzun süre dayanmayacak ucuz bir makine alarak paradan tasarruf etsin mi? (Bugün ucuz bir yatırım kısa bir gelecekte yeni bir yatırımı zorunlu kılabilir) </li></ul><ul><li>Mevcut makine ne zaman yenilenmeli? </li></ul>
  18. 18. Ek Nakit Akışlarını İskonto Edilmesi <ul><li>Yatırım Zamanlaması: NBD’si pozitif olan bir yatırım için en iyi zaman nedir? </li></ul><ul><li>Uzun ömürlü ekipmana karşı kısa ömürlü ekipmanın seçilmesi </li></ul>
  19. 19. Vergi Sonrası Ek Nakit Akışlarının Tahmin Edilmesi <ul><ul><li>Batık maliyetleri yok say </li></ul></ul><ul><ul><li>Fırsat maliyetlerini hesaba kat </li></ul></ul><ul><ul><li>Projeyle alakalı net çalışma sermayesini hesaba kat </li></ul></ul><ul><ul><li>Enflasyonun etkisini hesaba kat </li></ul></ul><ul><li>Nakit akışı tahmininde uygulanması gereken prensipler </li></ul>
  20. 20. Vergi Konusu ve Amortisman <ul><li>Genellikle, büyük firmalar amortismana tabi sürenin ilk yıllarında daha çok vergi indirimi sağlayan “hızlandırılmış amortisman yöntemi kullanırlar. </li></ul><ul><li>Amortisman bir duran varlığın maliyetinin finansal raporlama, vergisel veya her iki amaç için de, belli bir süre boyunca sistematik bir şekilde dağıtılmasını ifade eder. </li></ul>
  21. 21. Hızlandırılmış Amortisman Yöntemi <ul><li>Diğer şartlar aynıyken, ayrılan amortisman tutarı arttıkça, firmanın ödeyeceği vergi tutarı azalır. </li></ul><ul><li>Amortisman nakit çıkışı yaratmayan bir giderdir. </li></ul><ul><li>Varlıklar doğrusal amortisman yöntemine göre amortismana tabi tutulurlar. </li></ul><ul><li>Firmalar isterse hızlandırılmış amortisman yöntemi de kullanabilir. </li></ul>
  22. 22. Hızlandırılmış amortisman
  23. 23. <ul><li>Bu miktar, kanun tarafından vergi amacıyla zaman içinde amortismana tabi tutulabilmesine izin verilen değerdir. </li></ul><ul><li>Amortisman Değer Matrahı = </li></ul><ul><li>Duran Varlığın Maliyeti + Sermayeleştirilmiş Giderler </li></ul><ul><li>(Özel Giderler) </li></ul>Amortisman Değer Matrahı
  24. 24. <ul><li>Sermayeleştirilmiş Giderler gelecekte fayda sağlayabilecek ve bu yüzden oluştukları dönemin giderleri yerine sermaye çıkışı olarak kabul edilen harcamalardır. </li></ul><ul><li>Örnek : Taşıma ve montaj giderleri </li></ul>Sermayeleştirilmiş Giderler
  25. 25. Amortismana Tabi Bir Duran Varlığın Satışı veya Elden Çıkarılması <ul><li>. </li></ul><ul><li>Genellikle duran bir varlığın satışı sermaye kazancı (varlık defter değerinden fazlasına satılırsa) sağlar. </li></ul><ul><li>Varlık, defter değerinden daha azına satılırsa sermaye kaybı (Zararı) oluşur. </li></ul>
  26. 26. <ul><li>Sermaye kayıpları ise yalnızca sermaye kazançlarına karşı düşülebilir (Vergi tasarrufu sağlar) </li></ul>Firma Sermaye Kazancı / Kaybı <ul><li>Şu an, sermaye kazançları firmalar için basit gelir vergisine eşit vergilendirilmektedir. </li></ul>
  27. 27. <ul><li>Başlangıç nakit çıkışı -- ilk başta gerçekleşen net nakit yatırım tutarıdır. </li></ul><ul><li>Ara dönemler net ek nakit akışları – ilk yatırım tutarından sonra gerçekleşen ama son dönemin nakit akışlarını kapsamayan net nakit akışlarıdır. </li></ul><ul><li>Son dönemin net ek nakit akışı – son dönemin net nakit akışı. </li></ul>Ek Nakit Akışlarının Hesaplanması
  28. 28. <ul><li>a) Yeni varlığın maliyeti </li></ul><ul><li>b) + Sermayeleştirilmiş giderler </li></ul><ul><li>c) + (-) Artan (azalan) net çalışma </li></ul><ul><li>sermayesi </li></ul><ul><li>d) - Yenileme varsa “eski” </li></ul><ul><li>varlık(lar)ın satışından sağlanan </li></ul><ul><li>kazanç </li></ul><ul><li>e) + (-) Yenileme varsa, eski </li></ul><ul><li>varlık(lar)ın satışından ödenen </li></ul><ul><li>(tasarruf edilen) vergi miktarı </li></ul><ul><li>f) = Başlangıç Nakit Çıkışı </li></ul>Başlangıç Nakit Çıkışı
  29. 29. <ul><li>a) Faaliyet gelirlerindeki net artıştan </li></ul><ul><li>(azalışa) amortisman hariç faaliyet </li></ul><ul><li>giderlerindeki net artışın (azalışın) </li></ul><ul><li>çıkartılması (eklenmesi) </li></ul><ul><li>b) - (+) Amortismandaki net artış (azalış) </li></ul><ul><li>c) = Vergi öncesi gelirlerdeki net </li></ul><ul><li>değişiklik </li></ul><ul><li>d) - (+) Ödenecek vergilerdeki net artış (azalış) </li></ul><ul><li>e) = Vergi sonrası gelirlerdeki net değişiklik </li></ul><ul><li>f) + (-) Amortisman miktarındaki net artış (azalış) </li></ul><ul><li>g) = Dönemin ek net nakit akışı </li></ul>Ek Dönem İçi Nakit Akışları
  30. 30. <ul><li>a) Son dönemdeki net ek nakit akışlarını </li></ul><ul><li>hesaplayın. </li></ul><ul><li>b) + (-) Satılan ya da elden çıkarılan duran </li></ul><ul><li>varlığın hurda değeri (elden çıkarma değeri) </li></ul><ul><li>c) - (+) “Yeni” duran varlığın satışı ya da elden </li></ul><ul><li>çıkarılmasından dolayı ödenilen </li></ul><ul><li>(tasarruf edilen) vergi miktarı </li></ul><ul><li>d) + (-) Azalan (artan) net çalışma sermayesi </li></ul><ul><li>tutarı </li></ul><ul><li>e) = Son Dönemin net ek nakit akışı </li></ul>Son Dönemin Net Ek Nakit Akışı
  31. 31. <ul><li>Basket Wonders (BW) yeni bir sepet dokuma makinesi almayı düşünüyor. Makine 50,000$ a mal olacak, taşıma montaj giderleri 20,000$ olacaktır ve ekonomik ömrü 4 yıl olarak öngörülmektedir. Net çalışma sermayesi 5,000$ artacaktır. Lisa Miller önümüzdeki 4 sene boyunca yıllık 110,000$ gelir artışı olacağını tahmin etmektedir. 4 Sene sonunda,makinenin 10,000$’a satılacağını tahmin edilmektedir. Önümüzdeki 4 yıl boyunca her yılki faaliyet giderleri 70,000$ artacaktır. BW%40 vergi sınıfında yer almaktadır. </li></ul>Varlık Genişletme Projesi Örneği
  32. 32. <ul><li>a) $50,000 </li></ul><ul><li>b) + 20,000 </li></ul><ul><li>c) + 5,000 </li></ul><ul><li>d) - 0 (yenileme yok) </li></ul><ul><li>e) + (-) 0 (yenileme yok) </li></ul><ul><li>f) = $75,000 </li></ul>Başlangıç Nakit Çıkışı
  33. 33. <ul><li> 1.Yıl 2.Yıl 3.Yıl 4.Yıl </li></ul><ul><li>a) $40,000 $40,000 $40,000 $40,000 </li></ul><ul><li>b) - 17,500 17,500 17,500 17,500 </li></ul><ul><li>c) = $22,500 $ 22,500 $22,500 $22,500 </li></ul><ul><li>d) - 9,000 9,000 9,000 9,000 </li></ul><ul><li>e) = $13,500 $13,500 $13,500 $13,500 </li></ul><ul><li>f) + 17,500 17,500 17,500 17,500 </li></ul><ul><li>g) = $31,000 $31,000 $31,000 $31,000 </li></ul>Ek Nakit Akışları
  34. 34. <ul><li>a) $31,000 Bir önceki slayttan 4.yıldaki </li></ul><ul><li>ek nakit akışı. </li></ul><ul><li>b) + 10,000 Hurda değeri </li></ul><ul><li>c) - 4,000 .40*($10,000 - 0) Varlığın 4.yıl </li></ul><ul><li>sonunda tamamen </li></ul><ul><li>amortismana tabi tutulmuş </li></ul><ul><li>olduğunu göz önünde tutun. </li></ul><ul><li>d) + 5,000 Proje sonunda Net çalışma </li></ul><ul><li>sermayesi azalışı </li></ul><ul><li>e) = $42,000 Son dönemin ek nakit akışı </li></ul>Son Dönemin Ek Nakit Akışı
  35. 35. <ul><li>Bir önceki varlık genişletme projesinin aslında varlık yenileme projesi olduğunu varsayalım. Orijinal makinenin amortismana tabi değerinin 30,000$ olduğunu 5 yıl boyunca doğrusal amortismana (yıllık 6,000$) tabi olduğunu düşünelim. Makinenin kalan amortisman süresinin 2 yıl ve kullanım süresinin de 4 yıl olduğunu düşünelim. BW bu makineyi 6,000$’a satabilir. Yeni makine gelirleri artırmayacağı (110,000$’da kalacak) ama giderleri yıllık 10,000$ azaltacağı (eskisi 80,000$ idi) tahmin edilmektedir. Net çalışma sermayesi 5,000$’dan (eskisininki) 10,000$’a çıkacak. </li></ul>Varlık Yenileme Projesi Örneği
  36. 36. <ul><li>a) $50,000 </li></ul><ul><li>b) + 20,000 </li></ul><ul><li>c) + 5,000 </li></ul><ul><li>d) - 6,000 (“eski” varlığın </li></ul><ul><li>satışı) </li></ul><ul><li>e) - 2,400 <---- </li></ul><ul><li>f) = $66,600 </li></ul>Başlangıç Nakit Çıkışı (“eski” varlığın satışındaki kayıptan doğan vergi tasarrufu)
  37. 37. <ul><li> 1.Yıl 2.Yıl 3.Yıl 4.Yıl </li></ul><ul><li>a) $17,500 $17,500 $17,500 $ 17,500 </li></ul><ul><li>b) - 6,000 6,000 0 0 </li></ul><ul><li>c) = $11,500 $11,500 $17,500 $ 17,500 </li></ul><ul><li>a) “Yeni” projenin amortismanını göstermektedir. </li></ul><ul><li>b) “Eski” projenin kalan amortismanını </li></ul><ul><li>göstermektedir. </li></ul><ul><li>c) Amortisman tutarındaki net artışı göstermektedir. </li></ul>Amortisman Tutarındaki Değişimin Hesaplanması
  38. 38. <ul><li> 1.Yıl 2.Yıl 3.Yıl 4.Yıl </li></ul><ul><li>a) $10,000 $10,000 $10,000 $10,000 </li></ul><ul><li>b) - 11,500 11,500 17,500 17,500 </li></ul><ul><li>c) = $ -1,500 $- 1,500 $ -7,500 $ -7,500 </li></ul><ul><li>d) - - 600 - 600 -3,000 -3,000 </li></ul><ul><li>e) = $ - 900 $ - 900 $ -4,500 $-4,500 </li></ul><ul><li>f) + 11,500 11,500 17,500 17,500 </li></ul><ul><li>g) = $10,600 $10,600 $13,000 $13,000 </li></ul>Ek Nakit Akışları
  39. 39. <ul><li>a) $ 13,000 Bir önceki slayttan 4.yıldaki </li></ul><ul><li>ek nakit akışı </li></ul><ul><li>b) + 10,000 Hurda Değeri </li></ul><ul><li>c) - 4,000 (.40)*($10,000 - 0). Varlığın </li></ul><ul><li>4.yıl sonunda tamamen </li></ul><ul><li>amortismana tabi tutulmuş </li></ul><ul><li>olduğunu göz önünde tutun </li></ul><ul><li>d) + 5,000 Eklenen net çalışma </li></ul><ul><li>sermayesinin dönüşü. </li></ul><ul><li>e) = $24,000 Son yıldaki ek nakit akışı </li></ul>Son Yıldaki Ek Nakit Akışları
  40. 40. <ul><li>Varlık Genişletme </li></ul><ul><li>0.Yıl 1.Yıl 2.Yıl 3.Yıl 4.Yıl </li></ul><ul><li>-$75,000 $31,000 $31,000 $31,000 $42,000 </li></ul><ul><li>Varlık Yenileme </li></ul><ul><li>0.Yıl 1.Yıl 2.Yıl 3.Yıl 4.Yıl </li></ul><ul><li>-$66,600 $10,600 $10,600 $13,000 $24,000 </li></ul>Projelerin Net Nakiş Akışlarının Özetleri

×