Finansal Analiz

2,550 views

Published on

Published in: Economy & Finance
0 Comments
2 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

No Downloads
Views
Total views
2,550
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
3
Actions
Shares
0
Downloads
87
Comments
0
Likes
2
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Finansal Analiz

  1. 1. Bölüm 1 Finansal Analiz
  2. 2. Finansal Analiz <ul><li>Finansal Tablolar </li></ul><ul><li>Analizin genel çerçevesi </li></ul><ul><li>Oran Analizi </li></ul><ul><li>Trend Analizi </li></ul><ul><li>Yüzde ve Indeks Analizi </li></ul>
  3. 3. Finansal Analizin Dışsal Kullanıcıları <ul><li>Kreditörler – Firmanın likiditesi ile ilgilenirler. </li></ul><ul><li>Tahvil sahipleri – Firmanın uzun süreli nakit akışı ile ilgilenirler. </li></ul><ul><li>Hissedarlar – Firmanın karlılığı ve uzun süreli sağlığı ile ilgilenirler. </li></ul>
  4. 4. Finansal Analizin İçsel Kullanımı <ul><li>Plan – Mevcut finansal durumu ve potansiyel fırsatları değelendirilerek planlamaya yardımcı olunur. </li></ul><ul><li>Kontrol -- yatırımın karlılığı üzerinde odaklaşılarak varlıkların etkin kulanılıp kullanılmadığı görülür. </li></ul><ul><li>Anlamak – Fon arz edenlerin firmayı nasıl algıladıkları üzerinde odaklanılır. </li></ul>
  5. 5. Finansal Tablo Türleri <ul><li>Gelir tablosu </li></ul><ul><ul><li>Belirli bir dönem için tüm gelir ve giderleri özetleyerek K/Z’ı gösterir . </li></ul></ul><ul><li>Bilanço </li></ul><ul><ul><li>.Firmanın belli bir tarihteki varlıklarını, borçlarını ve özsermayesini gösterir. </li></ul></ul>
  6. 6. Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (aktif) <ul><li>a. Belirli bir tarih için firmanın durumunu gösterir. </li></ul><ul><li>b. MÇ’nin sahip olduklarını gösterir. </li></ul><ul><li>c. Müşterilerin borçlarını gösteriri. </li></ul><ul><li>d. Peşin ödenmiş giderleri gösterir. </li></ul><ul><li>e. Bir yıl içinde nakte dönüşen varlıklardır.. </li></ul><ul><li>f. Maliyet değerini gösterir. </li></ul><ul><li>g. Toplam eskimeyi gösterir. </li></ul><ul><li>Kasa ve ben. 90 Alacaklar c 394 Stoklar 696 Peşin ödenmiş g. d 5 Peşin vergi 10 Cari varlık e $1,195 </li></ul><ul><li>Sabit Varlık f 1030 Eksi: BA g (329) Net Sabit Varlık $ 701 Finansal yatırım 50 Diğer varlıklar 223 Toplam var. b $2,169 </li></ul>Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (1.000.0000 TL) 31 Aralık 2004 a
  7. 7. Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (Pasif) <ul><li>a. Varlık = Borç + Özser. </li></ul><ul><li>b. Borçlar ve özsermayeyi gösterir. </li></ul><ul><li>c. Satıcılara olan borç. </li></ul><ul><li>d. Henüz ödenmemiş vergi ve borçlar. </li></ul><ul><li>e. Ödenecek borç < 1 yıl </li></ul><ul><li>f. Ödenecek borç > 1 yıl. </li></ul><ul><li>g. Nominal fiyatın üstü. </li></ul><ul><li>h. Yeniden yatırılan kazançlar. </li></ul><ul><li>Borç sen. 290 Satıcılar c 94 Öden. vergi d 16 Öd.Diğer b.. d 100 KVB e $ 500 Uzun S.Borç f 530 </li></ul><ul><li>Özsermaye </li></ul><ul><li>Hisse Sen (nom.) g 200 Emis. prim g 729 Alıkonulan kar h 210 Top.öz.ser. $ 1,139 </li></ul><ul><li>Toplam a,b $2,169 </li></ul>Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (1.000.0000 TL) 31 Aralık 2004 a
  8. 8. Mis Çiçek Gelir Tablosu <ul><li>a. Zaman içindeki karlılığı ölçer. </li></ul><ul><li>b. SMM. </li></ul><ul><li>c. Ar-Ge, Satış, GÜG </li></ul><ul><li>d. Faaliyet karı. </li></ul><ul><li>e. Borcun maliyeti. </li></ul><ul><li>f. Vergilendirilebilir gelir. </li></ul><ul><li>g. Hissedarlar için elde edilen kazanç. </li></ul><ul><li>Net Satışlar 2,211 Satılan Malın Mal. B 1,599 Brüt kar 612 Genel Gid. c 402 FVÖK d 210 Faiz giderleri e 59 VÖK f 151 Gelir vergisi 60 Net kar g 91 </li></ul><ul><li>Temettü 38 Alıkonulan kar 53 </li></ul>Mis Çiçek Şirketinin Gelir Tablosu (1.000.0000 TL) 31 Aralık 2003-31 Aralık 2004) a
  9. 9. Finansal Analizin Çerçevesi <ul><li>Kullanılacak Analiz Araçları </li></ul><ul><ul><li>Fon Kaynak ve Kullanım Tablosu </li></ul></ul><ul><ul><li>Nakit Akış tablosu </li></ul></ul><ul><ul><li>Nakit Bütçesi </li></ul></ul><ul><li>Firmanın fon </li></ul><ul><li>ihtiyacının analizi. </li></ul>Trend / mevsimsel etki Gelecekte ne kadar fona gereksinim olacak? Mevsimsel etki hangi düzeyde?
  10. 10. Finansal Analizin Çerçevesi <ul><li>Firmanın Sağlığı </li></ul><ul><li>Finansal Oranlar </li></ul><ul><li>1. Bireysel </li></ul><ul><li>2. Zaman içinde </li></ul><ul><li>3. Bütün olarak </li></ul><ul><li>4. kaşılaştırarak </li></ul><ul><li>Firmanın fon </li></ul><ul><li>ihtiyacının analizi. </li></ul><ul><li>Firmanın finansal durumu </li></ul><ul><li>Ve karlılığının analizi </li></ul>
  11. 11. Finansal Analizin Çerçevesi <ul><li>Örnekler: </li></ul><ul><ul><li>Satışlardaki değişkenlik </li></ul></ul><ul><ul><li>Maliyetlerdeki değişkenlik </li></ul></ul><ul><li>Firmanın fon </li></ul><ul><li>ihtiyacının analizi. </li></ul><ul><li>Firmanın finansal </li></ul><ul><li>Durumunun ve karlılığının </li></ul><ul><li>analizi </li></ul>3. Firmanın iş riskinin analizi İş(faaliyet) risk Firmanın faaliyetleriyle ilgili olan risktir.
  12. 12. Finansal Analizin çerçevesi <ul><li>Finansal yönetici bu 3 durumu birlikte değerlendirerek finansaman ihtiyacını belirlemelidir. </li></ul>Firmanın Finansman İhtiyacının belirlenmesi . <ul><li>Firmanın fon </li></ul><ul><li>İhtiyacının analizi. </li></ul><ul><li>Firmanın finansal durumu </li></ul><ul><li>Ve karlılığının analizi </li></ul>3. İş riskinin analizi
  13. 13. Finansal Analizin Çerçevesi Fon arz Edenlerle görüşmeler Finansman İhtiyacının belirlenmesi. 1. Fon ihtiyacının analizi. <ul><li>Finansal durum ve karlılık </li></ul><ul><li>analizi </li></ul>3. İş riski analizi
  14. 14. Finansal Oranların Kullanımı <ul><li>Karşılaştırma Türleri </li></ul><ul><li>İçsel </li></ul><ul><li>Dışsal </li></ul><ul><li>Finansal oran, iki hesabın birbirine bölünmesiyle elde edilen bir endekstir. </li></ul>
  15. 15. Dışsal Karşılaştırma <ul><li>Bir firmanın oranlarının benzer firma oranları ya da endüstri ortalaması ile karşılaştırma </li></ul>
  16. 16. Likidite Oranları <ul><li>Cari Oran </li></ul><ul><li>Cari varlıklar </li></ul><ul><li>Kısa Süreli Borçlar </li></ul><ul><li>Mis Çiçek’in Cari Oranı </li></ul><ul><li>Firmanın cari varlılarıyla kısa süreli borçlarını ödeme gücünün göstergesidir. </li></ul>Bilanço Oranları Likidite Oranları $1,195 $500 = 2.39
  17. 17. Likidite Oranlarının Karşılaştırılması <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>2.39 2.15 </li></ul><ul><li>2.26 2.09 </li></ul><ul><li>1.91 2.01 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Cari Oran MS’nin oranları endüstri ort. daha yüksek.
  18. 18. Likidite Oranları <ul><li>Acid-Test Oranı </li></ul><ul><li>Cari varlıklar - Stoklar </li></ul><ul><li>Kısa Vadeli Borçlar </li></ul><ul><li>Mis Çiçek Örneği </li></ul><ul><li>Firmanın en likit varlıklarıyla borç ödeme gücünü gösterir. </li></ul>Bilanço Oranları Likidite Oranları $1,195 - $696 $500 = 1.00
  19. 19. Likidite Oranlarının Karşılaştırılması <ul><li>MÇ Endüstri </li></ul><ul><li>1.00 1.25 </li></ul><ul><li>1.04 1.23 </li></ul><ul><li>1.11 1.25 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Acid-Test Oranı Bu oran end.ort. Düşüktür.
  20. 20. Likidite Oranları <ul><li>Cari Var.-(Ala.+Stok) </li></ul><ul><li>Nakit Oran = </li></ul><ul><li>Kısa Vadeli Borçlar </li></ul><ul><li>Firmanın hazır değerleriyle kısa vadeli borç ödeme gücünü gösterir </li></ul>
  21. 21. Bilanço Oranları <ul><li>Çalışma Sermayesi =Cari Varlık </li></ul><ul><li>Net Çalışma Sermayesi=CA-KSB </li></ul>
  22. 22. Likidite Oranlarının Özeti <ul><li>Güçlü cari oran ve zayıf asit-test oranı, stoklar hesabında bir sorun olduğuna işaret eder.. </li></ul><ul><li>Bu endüstri yüksek stok düzeyi ile çalışmaktadır.. </li></ul><ul><li>Oran MS Endüstri </li></ul><ul><li>Cari 2.39 2.15 </li></ul><ul><li>Acid-Test 1.00 1.25 </li></ul>
  23. 23. Cari Oranın Trendi
  24. 24. Acid-Test Oranının Trendi
  25. 25. Likidite Oranlarının Özeti <ul><li>Cari oran endüstri ortalamasının biraz üzerindedir, asit test oranı ise daha yakındır.. </li></ul><ul><li>Bu sonuçlar, MS’nin stoklarında bir sorun olduğuna işaret etmektedir.. </li></ul><ul><li>MS’nin cari oranı yükselirken asit-test oranı düşmektedir.. </li></ul>
  26. 26. Finansal Kaldıraç Oranları <ul><li>Borç-Özsermaye </li></ul><ul><li>Toplam Borç </li></ul><ul><li>Özsermaye </li></ul><ul><li>MS örneği </li></ul><ul><li>Firmanın hangi oranda borçla finanse edildiğini gösterir. </li></ul>Bilanço Oranları Finansal kaldıraç oranları $1,030 $1,139 = .90
  27. 27. Finansal Kaldıraç Oranlarının Karşılaştırılması <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>.90 .90 </li></ul><ul><li>.88 .90 </li></ul><ul><li>.81 .89 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Borç-Özsermaye Oranı Firmanın borç kullanım oranı endüstri Ortalamasına çok yakındır.
  28. 28. Finansal Kaldıraç Oranları <ul><li>T.Borç-T.Aktif </li></ul><ul><li>Toplam Borç </li></ul><ul><li>Toplam Aktif </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Firma varlıklarının ne kadarının borçla karşılandığını gösterir. </li></ul>Bilanço Oranları Finansal Kaldıraç Oranları $1,030 $2,169 = .47
  29. 29. Finansal Kaldıraç Oranlarının Karşılaştırılması <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>.47 .47 </li></ul><ul><li>.47 .47 </li></ul><ul><li>.45 .47 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Borç/Aktif Oranı Borç kullanım oranı endüstri ortalamasına eşittir.
  30. 30. Finansal Kaldıraç Oranı <ul><li>Toplam Kapitalizasyon </li></ul><ul><li>Toplam Borç </li></ul><ul><li>Toplam Kapitalizasyon </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Uzun dönemli borcun toplam uzun vadeli kaynaklar içindeki göreli önemini göstermektedir.. </li></ul>Bilanço Oranları Finansal Kaldıraç Oranları $1,030 $1,669 = .62 (i.e., LT-Debt + Equity)
  31. 31. Finansal Kaldıraç Oranının Karşılaştırılması <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>.62 .60 </li></ul><ul><li>.62 .61 </li></ul><ul><li>.67 .62 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Toplam Kapitalizayon Oranı Oranlar endüstri ortalamasına çok yakındır.
  32. 32. Borç Ödeme Oranları <ul><li>Faiz Karşılama Oranı </li></ul><ul><li>FVÖK </li></ul><ul><li>Faiz Giderleri </li></ul><ul><li>MS </li></ul><ul><li>Firmanın faiz ödeme gücünü gösterir. </li></ul>Gelir Tablosu Oranı Faiz Karşılama Oranı $210 $59 = 3.56
  33. 33. Faiz Karşılama Oranlarının Gelişimi <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>3.56 5.19 </li></ul><ul><li>4.35 5.02 </li></ul><ul><li>10.30 4.66 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Faiz Karşılama Oranları Faiz karşılama oranı endüstri ortalamasının altındadır.
  34. 34. Faiz Karşılama Oranının Trendi
  35. 35. Borç Karşılama Oranının Özeti <ul><li>FVÖK’ün düşük olması nedeniyle bu oran düşük olabilir. </li></ul><ul><li>Borç düzeyinin endüstri ile uyumlu olduğu hatırlanırsa, bu oranın düşüklüğünde kazançların yetersizliği ön plana çıkmaktadır. </li></ul><ul><li>MS’nin FKO yıllar itibariyle düşme eğilimindedir. Geçmiş 2 yılda endüstri ortalamasının altında kalmıştır. </li></ul>
  36. 36. Faaliyet (Etkinlik) Oranları <ul><li>Alacak Devir Hızı </li></ul><ul><li>Yıllın Net Kredili Satışlar </li></ul><ul><li>Alacaklar </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Alacakların kalitesini ve alacak tahsilatındaki başarıyı gösterir. </li></ul>Gelir Tablosu / Bilanço Oranları Faaliyet Oranları $2,211 $394 = 5.61 (Tüm satışların kredili yapıldığı varsayılır)
  37. 37. Faaliyet Oranları <ul><li>Ortalama Tahsilat Süresi </li></ul><ul><li>365 </li></ul><ul><li>Alacak Devir Hızı </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Alacakların ortalama olarak tahsilat süresini gösterir. </li></ul>Gelir Tablosu / Bilanço Oranları Faaliyet Oranları 365 5.61 = 65 days
  38. 38. Ortalama Tahsilat Sürelerinin Karşılaştırılması <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>65.0 65.7 </li></ul><ul><li>71.1 66.3 </li></ul><ul><li>83.6 69.2 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Ortalama Tahsilat Süresi MS’nin OTS ilk yıllarda yüksekken son yılda ort. Yaklaşmıştır.
  39. 39. Faaliyet Oranları <ul><li>Ticari Borç Devir Hızı </li></ul><ul><li>Yıllık Kredili Alışlar </li></ul><ul><li>Ticari Borçlar </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Satıcılara olan borçlarımızın uygunluğunu gösterir. </li></ul>Gelir Tablosu / Bilanço Oranları Faaliyet Oranları $1551 $94 = 16.5 )
  40. 40. Activity Ratios <ul><li>Ticari Borç Ödeme Süresi </li></ul><ul><li>365 </li></ul><ul><li>Ticari Borç Devir Hızı </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Ticari borçların ortalama ödenme süresi. </li></ul>Gelir Tablosu / Bilanço Oranları Faaliyet Oranları 365 16.5 = 22.1 gün
  41. 41. Ticari Borç Ödeme Süresi <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>22.1 46.7 </li></ul><ul><li>25.4 51.1 </li></ul><ul><li>43.5 48.5 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Ticari Borç Ödeme Süresi (gün) Ticari borç ödeme süresi düşmüştür. İyi bir gelişme mi?
  42. 42. Faaliyet Oranları <ul><li>Stok Devir Hızı </li></ul><ul><li>Satılan Malın Maliyeti </li></ul><ul><li>Stoklar </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Stok yönetiminin etkinliğini gösterir. </li></ul>Gelir tablosu / Bilanço Oranları Faaliyet Oranları $1,599 $696 = 2.30
  43. 43. SDH’nın Karşılaştırılması <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>2.30 3.45 </li></ul><ul><li>2.44 3.76 </li></ul><ul><li>2.64 3.69 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Stok Devir Hızı MS’nin stok devir hızı daha düşüktür.
  44. 44. SDH’nın Trendi
  45. 45. Faaliyet Oranları <ul><li>Aktif Devir Hızı </li></ul><ul><li>Net Satışlar </li></ul><ul><li>Toplam Aktifler </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Aktiflerin satış yaratma gücündeki etkinliği ölçmektedir. </li></ul>Gelir Tablosu / Bilanço Oranları Faaliyet Oranları $2,211 $2,169 = 1.02
  46. 46. Aktif Devir Hızı Karşılaştırma <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>1.02 1.17 </li></ul><ul><li>1.03 1.14 </li></ul><ul><li>1.01 1.13 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Aktif Devir Hızı MS düşük ADH’na sahiptir.. Bu oran neden düşüktür?
  47. 47. Karlılık Oranları <ul><li>Brüt kar Marjı </li></ul><ul><li>Brüt Kar </li></ul><ul><li>Net Satışlar </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Firmanın faaliyetlerinin ve fiyatlama politikasının etkinliğini göstermektedir. </li></ul>Gelir Tablosu / Bilanço Oranları Karlılık Oranları $612 $2,211 = . 277
  48. 48. Karlılık Oranlarının Karşılaştırılması <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>27.7% 31.1% </li></ul><ul><li>28.7 30.8 </li></ul><ul><li>31.3 27.6 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Brüt Kar Marjı MS’nin kar marjı daha düşüktür.
  49. 49. Brüt Kar Marjının Trendi
  50. 50. Karlılık Oranları <ul><li>Net Kar marjı </li></ul><ul><li>Net Kar </li></ul><ul><li>Net Satışlar </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Tüm giderler ve vergi hesaba katıldıktan sonra satışların karlılığını göstermektedir. </li></ul>Gelir tablosu / Bilanço Oranları Karlılık Oranları $91 $2,211 = .041
  51. 51. Karlılık Oranlarının Karşılaştırılması <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>4.1% 8.2% </li></ul><ul><li>4.9 8.1 </li></ul><ul><li>9.0 7.6 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Net Kar Marjı MS daha düşük kar marjına sahiptir.
  52. 52. Net Kar Marjı Trend Analizi
  53. 53. Karlılık Oranları <ul><li>Yatırımın Getirisi </li></ul><ul><li>Net kar </li></ul><ul><li>Toplam Aktifler </li></ul><ul><li>MS Örneği </li></ul><ul><li>Toplam aktiflerin getirisini gösterir. </li></ul>Gelir Tablosu / Bilanço Oranları Karlılık Oranları $91 $2,160 = .042
  54. 54. Yatırımın Karlılığı Oranının karşılaştırılması <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>4.2% 9.8% </li></ul><ul><li>5.0 9.1 </li></ul><ul><li>9.1 10.8 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Yatırımın Getirisi-Aktif Karlılığı MS’nin yatırım getirisi daha düşüktür.
  55. 55. Yatırımın Karlılığındaki Gelişme
  56. 56. Karlılık Oranı <ul><li>Özsermaye Karlılığı </li></ul><ul><li>Net Kar </li></ul><ul><li>Özsermaye </li></ul><ul><li>MS </li></ul><ul><li>Hissedarların karlılığını gösterir. </li></ul>Gelir tablosu / Bilanço Oranları Karlılık Oranları $91 $1,139 = .08
  57. 57. Özsermaye Karlılığındaki gelişme <ul><li>MS Endüstri </li></ul><ul><li>8.0% 17.9% </li></ul><ul><li>9.4 17.2 </li></ul><ul><li>16.6 20.4 </li></ul><ul><li>Yıllar </li></ul><ul><li>19X3 </li></ul><ul><li>19X2 </li></ul><ul><li>19X1 </li></ul>Özsermaye Getirisi Özsermaye getirisi daha düşüktür.
  58. 58. Özsermaye Getirisindeki Gelişim
  59. 59. Du Pont Yaklaşımıyla Yatırımın Karlılığı <ul><li>YK 19X3 = .041 x 1.02 = .042 or 4.2% </li></ul><ul><li>YK endüstri = .082 x 1.17 = .098 or 9.8% </li></ul>YK = Net Kar Marjı X Aktif Devir Hızı Kazanç Gücü = Satış Karlılığı X Varlıkların Etkinliği
  60. 60. Özsermaye Karlılığı ve Du Pont Yaklaşımı <ul><li>ÖK 19X3 = .041 x 1.02 x 1.90 = .080 </li></ul><ul><li>ÖK endüstri = .082 x 1.17 x 1.88 = . 179 </li></ul>Özsermaye Karlılığı = Net Kar Marjı X Aktif Devir Hızı X Özsermaye çarpanı Özsermaye Çarpanı = Toplam Aktif Özsermaye
  61. 61. Karlılık Oranlarının Özeti <ul><li>Tüm karlılık oranları ilk yıldan itibaren düşme eğilimindedir ve her 3 yılda da endüstri ortalamasının altında kalmıştır. </li></ul><ul><li>Bu durum SMM ve idari giderlerin yüksekliğine işaret etmektedir. </li></ul><ul><li>Karlılık oranlarının düşüklüğü, faiz karşılama oranının düşüklüğü ile de tutarlıdır. </li></ul>
  62. 62. Oranların Özeti <ul><li>Stoklar çok yüksektir. </li></ul><ul><li>Ticari borç ödeme süresi kısadır. </li></ul><ul><li>SMM çok yüksektir. </li></ul><ul><li>Satış, genel ve idari giderler çok yüksektir. </li></ul>
  63. 63. Yüzde Analizi <ul><li>Tüm aktif kalemler toplam aktiflere; tüm pasifler toplam pasiflere ve tüm gelir tablosu rakamları da toplam satışlara bölünerek bulunmaktadır. </li></ul>
  64. 64. MS’nin Yüzde Analizi
  65. 65. MS’nin Yüzde Analizi
  66. 66. Gelir Tablosunun Yüzde Analizi
  67. 67. Endeks Analizi <ul><li>Bir baz yıl seçilerek o yılın tüm değerleri 100 kabul edilir ve diğer yılın rakamları, baz yılın rakamlarına bölünerek endeks değerleri bulunur. </li></ul>
  68. 68. MS’nin Endeks Analizi
  69. 69. MS’nin Endeks Analizi
  70. 70. MS’nin Endeks Analizi

×