ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA
SELECCIÓN DE CARTERAS
Daniel Martín de Lucas

VI MÁSTER UNIVERSITARIO EN
DIRECCIÓN DE PROYECTOS
...
Contexto Actual de Proyectos y Carteras

a d Fi
de Financiación
i ió

Alta Volatilidad d
Al V l ilid d de
Materias Primas
...
Especialmente Critico en Sectores
Intensivos en Capital
Las Decisiones Pueden Condicionar la
Viabilidad de la Empresa
Vi bilid d d l E
Aplicación de Metodologías para la
Selección d P
S l ió de Proyectos
Metodología: Análisis
Rentabilidad-Riesgo
Re tabilidad Rie go
Análisis
Rentabilidad Riesgo
Rentabilidad-Riesgo

Adaptando la Teoría Moderna de Carteras de Inversión a la
elección de pr...
Metodología: Análisis
Rentabilidad-Riesgo
Re tabilidad Rie go
Evaluar
Concepto / Año
Material ejecución
Hormigon (m3)
Hormigon (€)
Aluminio (T)
Aluminio (€)
Acero (T)
Acero (€)
Cobre (...
Evaluar

•Resultados simulación de Montecarlo.
Metodología: Análisis
Rentabilidad-Riesgo
Re tabilidad Rie go
Seleccionar
Creación de la Frontera Eficiente

•Selección de cotizaciones históricas.

Matriz
covarianzas.
•Matriz de cova...
Selección de proyectos
Creación de la Frontera Eficiente

70.00
60.00

Rendimiento  %
%

50.00
40.00
30.00

MARKOWITZ

20....
Selección de proyectos
Creación de la Frontera Eficiente

80.00
70.00

Rendimiento  %
%

60.00
50.00
TOBIN

40.00
30.00

M...
Selección de proyectos
Zona Eficiente
Incluimos las siguientes restricciones:
•Nivel de riesgo limite
Nivel
limite.
•Coste...
Metodología: Análisis
Rentabilidad-Riesgo
Re tabilidad Rie go
Priorizar

Simulando
Si l d y analizando el comportamiento d l R t bilid d
li
d
l
t i t de la RentabilidadRiesgo de la car...
Metodología: Análisis
Rentabilidad-Riesgo
Re tabilidad Rie go
Equilibrar la Cartera

diante análisis de sensibilidad estudiamos la combinación de los
mponentes de la cartera con mayor ...
Conclusiones
Es un método que ayuda en la toma de decisiones a
construir carteras más optimas desde el punto de vista
Rent...
GRACIAS
Daniel Martín de Lucas
danielmartindelucas@gmail.com

VI MÁSTER UNIVERSITARIO EN
DIRECCIÓN DE PROYECTOS
Departamen...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Analisisdelriesgoenlaseleccindecarterasdml 111031091624-phpapp02

203 views

Published on

  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Analisisdelriesgoenlaseleccindecarterasdml 111031091624-phpapp02

  1. 1. ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA SELECCIÓN DE CARTERAS Daniel Martín de Lucas VI MÁSTER UNIVERSITARIO EN DIRECCIÓN DE PROYECTOS Departamento De Organización De Empresas Y C.I.M. Universidad De Valladolid España
  2. 2. Contexto Actual de Proyectos y Carteras a d Fi de Financiación i ió Alta Volatilidad d Al V l ilid d de Materias Primas Reducción de Costes
  3. 3. Especialmente Critico en Sectores Intensivos en Capital
  4. 4. Las Decisiones Pueden Condicionar la Viabilidad de la Empresa Vi bilid d d l E
  5. 5. Aplicación de Metodologías para la Selección d P S l ió de Proyectos
  6. 6. Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo Re tabilidad Rie go
  7. 7. Análisis Rentabilidad Riesgo Rentabilidad-Riesgo Adaptando la Teoría Moderna de Carteras de Inversión a la elección de proyectos, elegimos aquellos proyectos que cumplan p y , g q p y q p on los requisitos de Rentabilidad-Riesgo especificados, lo que denominaremos Zona Eficiente. Harry M. Markowitz James Tobin
  8. 8. Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo Re tabilidad Rie go
  9. 9. Evaluar Concepto / Año Material ejecución Hormigon (m3) Hormigon (€) Aluminio (T) Aluminio (€) Acero (T) Acero (€) Cobre (T) Cobre (€) Gasoil (MWh) Gasoil (€) KWH KWH  (€) Carbón (T) Carbón (€) GAS (MWh) GAS (€) Otros COSTES MATERIAL Horas COSTES MANO DE OBRA COSTES SUBCONTRATACIÓN COSTES INDIRECTOS COSTES TOTALES € PRODUCCIÓN INGRESOS TOTALES MARGEN OPERATRIVO Tasa de descuento (10) VAN TIR 0,00 0,00 19.679.158,59 108.399.377,77 500.000,00 2.669.177,11 32.062.863,97 5.725.256,75 148.856.675,60 0,00 0,00 ‐148.856.675,60 0,10 97.245.305,35 29,71 TIR  MEDIA 30,17 SGM %  (MEDIA) 25,85 Std Dev 11,56 Std Dev SGM% 13,58 Año 1 35.000,00 2.568.362,17 8.000,00 15.240.707,41 30.000,00 29.995.112,92 7.000,00 40.755.540,62 1.000,00 113.388,27 350.000,00 47.107,79 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 VALORES ACTUALIZADOS 0,00 600,00 1.205.033,15 2.000,00 2.759.467,66 5,00 29.730,66 500,00 57.977,95 20.000,00 4.237,84 0,00 1,00 2.262,06 10,00 15.985,37 1,00 6.139,58 500,00 60.980,68 20.000,00 4.006,28 0,00 0,70 1.863,54 8,00 12.589,38 0,50 3.692,77 500,00 62.803,09 20.000,00 6.378,15 0,00 0,70 1.982,74 8,00 13.153,82 0,00 0,00 500,00 75.047,05 20.000,00 3.975,60 2.334.874,70 80.000,00 8.639.586,74 9.271.505,90 21.967.539,90 200.000,00 1.268.422,75 19.255.500,65 1.699.658,53 44.191.121,83 194.665.632,54 41.248.079,26 ‐2.943.042,57 90.000,00 48.982.649,56 7.004.054,72 56.076.078,25 200.000,00 1.215.790,24 2.410.991,28 2.388.114,39 62.090.974,16 606.109.397,40 121.412.293,58 59.321.319,41 90.000,00 19.786.312,53 7.290.641,33 27.164.280,80 200.000,00 1.636.681,08 1.206.826,87 1.200.311,55 31.208.100,31 662.923.218,23 211.411.026,32 180.202.926,01 90.000,00 15.940.342,18 7.719.110,99 23.753.612,39 200.000,00 4.196.247,67 884.666,62 1.153.381,07 29.987.907,75 624.916.609,76 124.220.992,62 94.233.084,87 346.836.213,56 88.404.823,05 SGM % 25,49 14.855.287,20 29.577.612,51 37.082.197,23 286.305,26 56.162,48 67.353.559,98 40.587.362,46 192.133.361,82 8.111.663,97 48.246.695,85 9.939.668,87 258.431.390,51 Definición de funciones de distribución de probabilidad. Creación de tablas p para la simulación económica.
  10. 10. Evaluar •Resultados simulación de Montecarlo.
  11. 11. Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo Re tabilidad Rie go
  12. 12. Seleccionar Creación de la Frontera Eficiente •Selección de cotizaciones históricas. Matriz covarianzas. •Matriz de covarianzas •Calculo de carteras optimas.
  13. 13. Selección de proyectos Creación de la Frontera Eficiente 70.00 60.00 Rendimiento  % % 50.00 40.00 30.00 MARKOWITZ 20.00 10.00 0.00 0.00 20.00 40.00 60.00 Riesgo  σ Riesgo σ 80.00 100.00 120.00
  14. 14. Selección de proyectos Creación de la Frontera Eficiente 80.00 70.00 Rendimiento  % % 60.00 50.00 TOBIN 40.00 30.00 MARKOWITZ 20.00 20 00 10.00 0.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 Riesgo σ Riesgo  σ •Rf → Rentabilidad del Bono Alemán a 10 Años = 3.108%
  15. 15. Selección de proyectos Zona Eficiente Incluimos las siguientes restricciones: •Nivel de riesgo limite Nivel limite. •Coste Marginal del Capital. 45.00 40.00 Rendimi iento  % 35.00 TOBIN Zona Zona Eficiente  Eficiente Proyectos Riesgo Limite 30.00 CMC 25.00 20.00 Proyecto A 15.00 Proyecto B 10.00 Proyecto C 5.00 Proyecto D 0.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 Riesgo  σ 25.00 30.00 35.00
  16. 16. Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo Re tabilidad Rie go
  17. 17. Priorizar Simulando Si l d y analizando el comportamiento d l R t bilid d li d l t i t de la RentabilidadRiesgo de la cartera actual, cuando se le añaden los diferentes proyectos seleccionados determinamos el orden de prioridad. •Nivel de riesgo limite Cartera. •Coste Marginal del Capital. 14.00 12.00 10.00 Re endimiento  % TOBIN Zona Eficiente  Zona Eficiente Carteras Riesgo Limite CMC 8.00 INICIAL INICIAL+PROYECTO B 6.00 INICIAL+PROYECTO C INICIAL+PROYECTO D 4.00 1º- Proyecto B 2º- Proyecto D 3º- Proyecto C 2.00 0.00 0.00 2.00 4.00 6.00 Riesgo  σ 8.00 10.00 12.00
  18. 18. Metodología: Análisis Rentabilidad-Riesgo Re tabilidad Rie go
  19. 19. Equilibrar la Cartera diante análisis de sensibilidad estudiamos la combinación de los mponentes de la cartera con mayor potencial para alcanzar los objetivos ratégicos. ratégicos Cartera Actual
  20. 20. Conclusiones Es un método que ayuda en la toma de decisiones a construir carteras más optimas desde el punto de vista Rentabilidad-Riesgo. No N evalúa l proyectos y l carteras d f lú los t las t de forma aislada, i l d sino que además nos da una aproximación de los mismos con respecto al mercado. Esta enfocado hacia grandes proyectos intensivos en capital, dado que el costo de simular y recopilar los datos cap ta , e s ua ecop a os de cada uno de ellos de forma precisa puede ser elevado.
  21. 21. GRACIAS Daniel Martín de Lucas danielmartindelucas@gmail.com VI MÁSTER UNIVERSITARIO EN DIRECCIÓN DE PROYECTOS Departamento De Organización De Empresas Y C.I.M.

×