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Semana del 8 al 14 de diciembre

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Semana del 8 al 14 de diciembre

  1. 1. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 1 Informe Semanal 15 de diciembre de 2014
  2. 2. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 2 Escenario Global • Reunión de la FED (17 de diciembre), con rueda de prensa posterior, ¿qué podemos esperar?… • Base de partida macro difícilmente mejorable: encuestas de confianza en altos, creación de empleo sólida y marcadamente superior a la de 2011- 2013,…En esta semana, los escasos datos conocidos, ventas al por menor y peticiones de desempleo, han reforzado lo anterior. Las primeras creciendo a tasas interanuales del 5%, con una sólida evolución tanto de autos como de la cifra «depurada» (ex autos y combustible). Las peticiones, en medias de 4 semanas por debajo de las 300k, niveles que históricamente fueron suficientes para permitir subidas de tipos… • Si el último comunicado de la FED (29 de octubre) llamó la atención el juicio macro más optimista tanto para la actividad como para los precios, en éste el tono seguirá siendo positivo. Y esto es importante: el foco de atención se desplaza del “riesgo de tipos” a la mejora macro, innegable y positiva. • ¿Y los precios? En octubre el mensaje fue de tranquilidad. ¿Cambiará tras la caída del crudo? No parece. Miembros varios de la FED han restado importancia a mismo calificando de transitorio el impacto en IPC y valorando positivamente el impacto en renta disponible. • Podríamos ver así a una FED que seguiría matizando su lenguaje, con la expresión periodo considerable de tiempo (al referirse a tipos bajos) que podría cambiar. Atentos a ello: Yellen en su momento habló de seis meses desde el cambio de comunicación al inicio de subida de tipos. Eso sí, todo ello de forma gradual. ¿Cambios a la vista en el próximo FOMC? 100 150 200 250 300 350 400 ene-93 oct-93 jul-94 abr-95 ene-96 oct-96 jul-97 abr-98 ene-99 oct-99 jul-00 abr-01 ene-02 oct-02 jul-03 abr-04 ene-05 oct-05 jul-06 abr-07 ene-08 oct-08 jul-09 abr-10 ene-11 oct-11 jul-12 abr-13 ene-14 oct-14 Ventas al por menor "core" en EE UU
  3. 3. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 3 Escenario Global • Nueva subasta de liquidez del BCE con importe en la parte baja de la banda esperada… • Importe escaso, “ajustado”, 129.800 mill. de euros, lejos del potencial máximo esperado por el BCE cuando lanzó la iniciativa. Junto a la TLTRO de septiembre estamos hablando de 212.000 mill. de € vs 398.000 máximo (7% de los activos). Participación baja (aunque mayor que en septiembre), con muchas menos entidades acudiendo que en los LTROs: 306 vs. 500-800 en diciembre 2011 y febrero 2012. Momento además en el que se produce la devolución de las citadas LTROs: la semana entrante 39.800 mill. de euros, máximo histórico y por encima de lo esperado. Así el impacto neto de liquidez de la próxima semana es de un aumento de unos 70.000 mill . En suma, importes de las TLTROs que sólo sirven como trasvase de la financiación, no como liquidez adicional. A esto hay que añadir que en los próximos dos meses se deben devolver todavía unos 215.000 mill. de euros. • Seguimos así muy lejos de la “intención” del BCE de aumentar 1 billón de euros su balance, lo que lleva a la necesidad de más acciones desde el BCE, que el mercado ha empezado a adelantar incluso a enero. • En la agenda próxima, junto a nuevas encuestas en la Zona Euro, la reunión de Jefes de Gobierno europeos (18 y 19 de diciembre). Sobre la mesa el conocido Plan Juncker: un primer paso para más inversión aunque limitado e incierto en financiación. Parece difícil que haya sorpresas positivas en esta cita… TLTRO, casi desapercibida -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 feb-92 dic-92 oct-93 ago-94 jun-95 abr-96 feb-97 dic-97 oct-98 ago-99 jun-00 abr-01 feb-02 dic-02 oct-03 ago-04 jun-05 abr-06 feb-07 dic-07 oct-08 ago-09 jun-10 abr-11 feb-12 dic-12 oct-13 ago-14 Producción industrial YoY % (promedios 3m) Producción Industrial IP Alemania IP Italia IP Francia IP España
  4. 4. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 4 Escenario Global •Semana con mayor volatilidad dentro del mundo periférico, “capitaneada” por Grecia y seguida por Portugal •Italia, corrigió tras el downgrade de S&P del fin de semana (1 escalón): sorpresa sí, pero ya en precio. “Teóricamente” un escalón equivale a una corrección unos 6 p.b. A esto se suma el “ruido” desde una huelga general en Italia: piden medidas para atraer nuevas inversiones y que cambie las reformas implementadas (o en el “pipeline”) por otras centradas en crear empleos y política industrial. Renzi comenzó con la del sistema parlamentario (restando papel al Senado) y con la eliminación de provincias. Lo primero está aún pendiente de aprobación, proceso que podría completarse a mediados de 2015. A favor de Italia: no necesidad de mayor austeridad (cumpliría en 2014 con el objetivo del 3% deuda/PIB); menor coste de la deuda (y superávit primario sostenido) y un consumo que se ha comportado mejor de lo esperado, caída de los precios sólo en el IPC general, no en la subyacente (concentrado en importaciones y productos básicos, y no recogiendo “decisiones de compras pospuestas”). La inversión es clave. •Grecia: tensión por el adelantamiento de elecciones presidenciales a diciembre (+190 p.b. en el 10 años, curva invertida). Inestabilidad probablemente hasta el 29 de diciembre (3ª ronda de votaciones) y sin que sea descartable la celebración de elecciones generales. De momento, volatilidad. En “positivo”, más plazo (2 meses de prórroga de financiación EFSF), visto bueno a los Presupuestos. Grecia nuevamente en el punto de mira
  5. 5. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 5 Escenario Global • Semana en la que destacan las referencias macro en China • Desde los precios, niveles bajos y a la baja: IPC del 1,4% YoY vs. 1,6% ant. Claro margen para más estímulo monetario. • Desde la actividad, cifras de ventas al por menor sin grandes sorpresas y ligera desaceleración del crecimiento desde la producción industrial. Tampoco llamativo, sólo recogiendo las dinámicas conocidas: crecimientos a menos y donde el consumo no toma un claro relevo al menor ritmo industrial. • Además subida de tipos en Rusia al 10,5%: inflación no controlada, salida continuada de reservas, divisa sin freno,…Cautela China y sus datos… -7 -3 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 feb-94 oct-94 jun-95 feb-96 oct-96 jun-97 feb-98 oct-98 jun-99 feb-00 oct-00 jun-01 feb-02 oct-02 jun-03 feb-04 oct-04 jun-05 feb-06 oct-06 jun-07 feb-08 oct-08 jun-09 feb-10 oct-10 jun-11 feb-12 oct-12 jun-13 feb-14 oct-14 China: IPC alimentos vs IPC resto IPC alimentación IPC resto de bienes / servicios IPC general
  6. 6. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 6 Renta Variable Farmacia. Un sector sin valor • Un año más el sector farmacéutico ha vuelto a ser el que mejor comportamiento ha tenido dentro del mercado europeo. Su carácter defensivo ha permitido haya vuelto a sobresalir a pesar de su aparente falta de valor. • No sin cierta sensación de ser repetirnos, creemos que el sector farma no debe ser uno de los destacados en 2015. Su valoración comienza a acercarse a niveles que coinciden con extremos en términos de evoluciones históricas (zscore). • Curiosamente, cuando observamos el PER 12 meses junto con la expectativa de evolución de los beneficios, observamos que se produce un desajuste , entre el 18x al que cotiza el sector y su previsible evolución de beneficios que según el consenso oscila en torno al 7% de crecimiento para los próximos doce meses. • Dentro de este sector que no tendríamos demasiado ponderado, sí incluiríamos a Almirall, valor que si bien tampoco cotiza con ratios bajos, lo compensa con crecimientos muy elevados para los próximos años y con una disminuida estructura de costes que le debe permitir mejorar sus márgenes ene-03 may-03 sep-03 ene-04 may-04 sep-04 ene-05 may-05 sep-05 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 Valoración Euro Stoxx (PER+PBook-Div Yield) Z-Score Desv sobre medias 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Beneficio Estimado 12 meses (Es dcha) PER Estimado 12 Meses
  7. 7. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 7 Renta Variable Los bancos ni caros ni baratos •Uno de los sectores que expresan de forma más exacerbada su carácter doméstico, ligado a la evolución de la zona euro es el bancario. Si los TLTROs y los AQRs no han supuesto una cierta tranquilidad para el sector, más bien al contrario, habrá que esperar la evolución del BCE, así como los niveles de crédito que se puedan alcanzar de cara al año próximo. •En ese “esperar y ver” hay que ser sumamente selectivos a la hora de optar por un sector que es fuente de volatilidad en las carteras euro. Una vez más los valores deben tener sólidos fundamentales y ratios de capital holgados. Con la excepción de Liberbank, una opción de más larga maduración, ING, Intesa y DNB cumplen con estas características. 0,00,51,01,52,02,53,00,00,51,01,52,02,53,0949596979899000102030405060708091011121314Sector Bancos Europa. Precio sobre Valor en LibrosPromedio del período de crisis
  8. 8. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 8 Fondos de inversión •Diferentes alternativas para jugar la renta fija europea a través de fondos de inversión. Si ordenamos de menor a mayor duración: •Gesconsult Corto Plazo: invierte en depósitos bancarios y en activos de renta fija con un vencimiento inferior a 2 años. •Natixis Crédit Euro 1-3: principalmente bonos corporativos denominados en euros con duraciones de entre 1 y 3 años. •BNY Mellon Euroland Bond: bonos corporativos, gubernamentales , mbs, etc. de distintas duraciones. •Los parámetros de riesgo son acordes a las duraciones y exposición al crédito de los fondos. Llama la atención en positivo los días que tarda en recuperar la caída máxima el fondo de Natixis. RF Europea – Opciones a lo largo de la curva Retorno / Riesgo (volatilidad) Retornos año a año Ratios de riesgo Gesconsult Corto Plazo (ES0138922036) •Opción a tener en aquellas carteras en las que el cliente tiene como objetivo superar la inflación y no perder dinero. Actualmente tiene una TIR neta después de comisiones del 0,65% y una duración de 0,48. •Los depósitos pesan un 24%, deuda publica un 2% y las cédulas un 9%. •El porcentaje de flotantes es del 38,39% sobre el total del fondo, con un vencimiento medio de 1,91 años. •El total de posiciones en bonos high yield (máximo dos escalones por debajo del rating de España) en el fondo es 10,48% en renta fija, 9,84% en depósitos.
  9. 9. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 9 Fondos de inversión •Proceso bottom-up de selección de emisores más gestión de exposición direccional. •Pueden incluir hasta un 15% en High Yield. Además, los activos colateralizados (apoyados desde el BCE) le dan un plus de rentabilidad. •Rating promedio actual en cartera BBB+ con duración de 1,8 años. •Por área geográfica, sobreponderados en Italia, UK y España. Infranponderando Francia y especialmente Alemania. •Por sector, sobreponderan financieras, aunque tienen menor peso que el índice en bancos (41%). Natixis Crédit Euro 1-3 (FR0011071778) Retornos por periodos BNY Mellon Euroland Bond (IE0032722260) •Invierte en un amplio espectro de las curvas, teniendo emisiones con duraciones superiores a los 30 años, aunque el 41% de la cartera está en duraciones inferiores a los 5 años. La duración de la cartera queda en 6. •El rating promedio del fondo se sitúa actualmente en el A- •Sobreponderan Italia, pero España lo mantienen en el mismo nivel que el índice e infraponderan Francia. Tienen también un 8% en emergentes, donde la rentabilidad a la que tienen acceso es un poco superior y les permite tener una mayor diversificación. •Realizan además apuestas en divisa, tanto de países desarrollados como emergentes. Actualmente la apuesta más fuerte es el corto un 3% del Won Koreano y el largo 6% de USD.
  10. 10. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 10 Información de mercado
  11. 11. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 11 Tabla de Mercado RV MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES PER País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2013 Hoy Est.2014 Est,2015 España Ibex 35 10295,3 -5,55 1,4 11,0 3,8 4,9% 1,4 5,2 17,4 21,6 16,9 14,1 EE.UU. Dow Jones 17529,4 -2,39 -0,5 11,4 5,7 2,2% 3,0 8,6 15,7 15,7 15,5 14,8 EE.UU. S&P 500 2027,4 -2,31 -0,5 14,2 9,7 2,0% 2,7 9,3 17,3 17,9 16,9 15,7 EE.UU. Nasdaq Comp. 4693,5 -1,83 0,4 17,4 12,4 1,1% 6,1 14,0 27,3 74,7 23,4 19,4 Europa Euro Stoxx 50 3114,9 -4,96 2,2 6,4 0,2 3,7% 1,4 5,7 21,2 22,1 14,3 13,0 Reino Unido FT 100 6377,3 -5,42 -3,5 -1,1 -5,5 4,0% 1,8 6,6 16,8 18,2 13,6 13,1 Francia CAC 40 4165,9 -5,74 -0,3 2,4 -3,0 3,4% 1,4 5,8 25,6 25,0 14,5 13,2 Alemania Dax 9721,3 -3,63 5,5 7,8 1,8 3,0% 1,7 6,0 18,3 17,1 13,6 12,4 Japón Nikkei 225 17371,6 -3,06 1,0 13,2 6,6 1,5% 1,7 7,8 22,2 21,3 19,0 16,8 EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1331,1 -1,93 -0,1 14,5 10,0 SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) Small Cap MSCI Small Cap 492,7 -1,69 -1,7 8,3 3,1 Growth MSCI Growth 3035,1 -1,76 0,2 16,1 11,5 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%) Value MSCI Value 2117,2 -2,18 -1,6 10,8 7,0 Bancos 191,16 -4,21 2,97 4,78 -1,57 Europa Seguros 248,08 -1,86 3,32 17,42 8,70 Large Cap MSCI Large Cap 837,3 -3,38 1,0 8,9 3,0 Utilities 315,36 -4,35 1,55 18,13 13,30 Small Cap MSCI Small Cap 318,0 -1,01 1,4 3,8 -0,1 Telecomunicaciones 323,52 -3,47 4,58 14,42 8,71 Growth MSCI Growth 2057,7 -1,40 1,4 7,9 3,6 Petróleo 276,86 -6,01 -11,84 -12,85 -17,36 Value MSCI Value 2149,0 -2,05 -0,8 3,8 -0,7 Alimentación 547,59 -2,54 1,37 15,10 10,47 Minoristas 298,80 -3,02 1,57 -3,94 -8,08 Emergentes MSCI EM Local 47567,9 -3,32 -2,6 1,5 0,9 B.C. Duraderos 626,46 -3,38 1,75 12,89 7,42 Emerg. Asia MSCI EM Asia 708,0 -2,84 -1,1 3,7 3,6 Industrial 395,90 -3,42 0,39 2,13 -4,34 China MSCI China 63,9 -2,43 0,4 -0,1 1,3 R. Básicos 358,11 -5,57 -8,61 -4,37 -10,63 India MXIN INDEX 1014,2 -3,35 -2,6 26,1 24,1 Datos Actualizados a viernes 12 diciembre 2014 a las 15:54 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 65733,8 -3,14 -5,4 -3,8 -5,3 Brasil BOVESPA 48975,8 -5,80 -7,6 -2,3 -4,9 Mexico MXMX INDEX 6064,5 -6,28 -11,7 -13,0 -13,1 Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 236,7 -6,14 -5,6 -8,3 -9,4 Rusia MICEX INDEX 1471,4 -3,78 -2,8 1,5 -2,2
  12. 12. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 12 Tabla de Mercado DATOS MACRO PIB IPC 2012 2013 2014e 2015e 2012 2013 2014e 2015e Mundo 3,0% 2,2% 2,5% 2,9% Mundo 2,8% 2,5% 2,6% 2,7% EE.UU. 2,3% 2,2% 2,2% 2,9% EE.UU. 2,1% 1,5% 1,8% 2,0% Zona Euro -0,7% -0,4% 0,8% 1,0% Zona Euro 2,5% 1,3% 0,5% 1,0% España -1,6% -1,2% 1,3% 1,8% España 2,4% 1,5% 0,0% 0,6% Reino Unido 0,3% 1,7% 3,0% 2,6% Reino Unido 4,5% 2,8% 2,6% 1,7% Japón 1,5% 1,5% 1,0% 1,1% Japón 0,0% 0,4% 2,8% 1,9% Asia ex-Japón 6,2% 6,3% 6,4% 6,1% Asia ex-Japón 3,7% 3,7% 2,5% 3,3% MATERIAS PRIMAS MERCADOS DE RENTA FIJA Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Tipos de Interés en España Petróleo Brent 62,5 69,1 80,4 108,7 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1222,8 1192,5 1162,7 1225,5 Euribor 12 m 0,33 0,33 0,34 0,54 Índice CRB 244,8 252,3 268,9 280,2 3 años 0,74 0,61 0,62 1,83 Aluminio 1946,5 1994,5 2043,0 1817,0 10 años 1,87 1,83 2,11 4,10 Cobre 6462,5 6470,0 6692,0 7220,0 30 años 3,20 3,16 3,49 4,93 Estaño 20400,0 20405,0 20175,0 22650,0 Zinc 2196,0 2238,0 2268,0 1965,0 Tipos de Intervención Maiz 395,8 381,5 377,8 428,3 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo 608,3 594,0 548,0 672,5 Euro 0,05 0,05 0,05 0,25 Soja 1046,0 1036,0 1047,8 1163,3 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25 Arroz 12,3 12,1 12,0 14,2 Tipos de Interés a 10 años DIVISAS Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,87 1,83 2,11 4,10 Euro/Dólar 1,25 1,23 1,24 1,37 Alemania 0,63 0,78 0,81 1,84 Dólar/Yen 118,73 121,46 115,45 103,10 EE.UU. 2,12 2,31 2,37 2,88 Euro/Libra 0,79 0,79 0,79 0,84 Diferenciales Renta fija corporativa Emergentes (frente al Dólar) Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Yuan Chino 6,19 6,15 6,13 6,07 Itraxx Main 99,4 6,3 -3,2 -22,2 Real Brasileño 2,66 2,59 2,57 2,33 Hivol 124,8 -1,3 -5,6 -30,2 Peso mexicano 14,78 14,36 13,57 13,05 X-over 411,9 8,8 0,5 3,3 Rublo Ruso 57,35 52,89 45,59 32,80 Financial 133,0 - - -2,7 Datos Actualizados a viernes 12 diciembre 2014 a las 15:54
  13. 13. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 13 Calendario Macroeconómico Lunes 15 DiciembreZonaDatosEstimadoAnterior0:50JPYEncuesta Tankan sobre grandes empresas manufactureras (4T)13130:50JPYEncuesta Tankan sobre grandes empresas no manufactureras (4T)12130:50JPYÍndice Manufacturero Tankan de Difusión Reducida (4T)-30:50JPYÍndice No Manufacturero Tankan de Difusión Reducida (4T)-3-112:00GBPTendencia de peticiones industriales CBI (Dic)3314:30USDÍndice manufacturero Empire State (Dic)12,2910,1615:15USDProducción industrial (Mensualmente) (Nov)0,60%-0,10% 15:15USDProducción manufacturera (Mensualmente) (Nov)0,50%0,20% 16:00USDÍndice del mercado inmobiliario de NAHB (Dic)585822:00USDCompra de Renta Fija EE.UU, T-bonds (Oct)48,10B22:00USDFlujo Total de Capital Neto (Oct)-55,60B22:00USDFlujos de capital en productos de largo plazo (Oct)164,3BMartes 16 DiciembreZonaDatosEstimadoAnterior2:45CNYPMI HSBC Índice de Gestión de Compras Manufacturero Chino (Dic) 50,3509:00EURManufactura Francesa PMI (Dic)48,648,49:00EURServicios Franceses PMI (Dic)48,347,99:30EURÍndice de gestores de compra (PMI) manufacturero de Alemania (Dic) 50,449,59:30EURÍndice de gestores de compra (PMI) de servicios de Alemania (Dic)52,752,110:00EURBalanza comercial italiana (Oct)2,014B10:00EURÍndice de Gestores de Compras manufacturero (Dic)50,550,110:00EURPMI compuesto de Markit (Dic)51,451,110:00EURPMI del sector servicios (Dic)51,551,110:30GBPIPP Base (Anual) (Nov)1,00%0,90%
  14. 14. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 14 Calendario Macroeconómico II 10:30GBPÍndice de Precios al Consumo (Anual) (Nov) 1,20%1,30% 10:30GBPICM (Mensualmente) (Nov)0,10% 11:00EURSituación actual del ZEW alemán (Dic)5,83,311:00EURÍndice ZEW de confianza inversora en Alemania (Dic) 20,911,514:30USDPermisos para la Construcción (Mensualmente) (Nov)5,90% 14:30USDPermisos de construcción (Nov) 1,060M1,092M14:30USDInicios de viviendas (Nov)1,040M1,009M14:30USDVariación en la Construcción de Nuevas Viviendas (Mensualmente) (Nov)-2,80% 14:55USDEl Índice del Libro Rojo (Mensualmente)-1,30% Miércoles 17 DiciembreZonaDatoEstimadoAnterior0:50JPYExportaciones (Anual) (Nov)6,30%9,60% 0:50JPYBalanza Comercial (Nov)-1.001B-710B10:30GBPPromedio de ganancias incluyendo bonus (Oct) 1,20%1,00% 10:30GBPMPC Voto por Aumento (Dic)2210:30GBPMPC Voto por Mantener (Dic)7710:30GBPPeticiones de subsidio por desempleo (Nov) -21,2K-20,4K10:30GBPTasa de desempleo (Oct)5,90%6,00% 11:00EURIPC subyacente (Anual) (Nov)0,70% 11:00EURIPC (Mensualmente) (Nov)-0,20% 11:00EURÍndice de Precios al Consumo (Anual) (Nov) 0,30%0,30% 11:00EURIPC excluido el tabaco (Anual) (Nov)0,30% 11:00EURSalarios en la zona euro (Anual) (3T)1,20% 14:30USDIPC subyacente (Anual) (Nov)1,80%1,80% 14:30USDIPC subyacente (Mensualmente) (Nov) 0,10%0,20% 14:30USDÍndice de Precios al Consumo (Mensualmente) (Nov)-0,10% 14:30USDCuenta corriente (3T)-98,2B-98,5B
  15. 15. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 15 Calendario Macroeconómico III Jueves 18 DiciembreZonaDatoEstimadoAnterior10:00EURExpectativas de Negocio Alemán (Dic)101,199,710:00EUREvaluación Actual Alemana (Dic)110,411010:00EURÍndice Ifo de confianza empresarial alemán (Dic) 105,4104,710:30GBPComercio al por Menor Base (Anual) (Nov)4,50%4,60% 10:30GBPComercio al por Menor Base (Mensualmente) (Nov)0,40%0,80% 10:30GBPVentas minoristas (Mensualmente) (Nov) 0,30%0,80% 10:30GBPVentas minoristas (Anual) (Nov)4,20%4,30% 15:45USDÍndice de servicios de gestores de compra (Dic)56,656,216:00USDÍndice manufacturero de la Fed de Philadelphia (Dic) 25,640,8Viernes 19 DiciembreZonaDatoEstimadoAnterior8:00EURIPP alemán (Mensualmente) (Nov)-0,20%-0,20% 8:00EURGfK Clima del Consumidor Alemán (Ene)8,68,78:45EUREncuesta de Negocios de Francia (Dic)999910:00EURNuevos pedidos industriales en Italia (Mensualmente) (Oct)-1,50% 10:00EURVentas Industriales de Italia (Anual) (Oct)-2,20% 10:00EURCuenta corriente (Oct)27,4B30,0B10:30GBPEndeudamiento neto del sector público (exc. intereses) (Nov)4,400B11:00EURInflación Salarial de Italia (Anual) (Nov)1,00% 12:00GBPEncuesta sobre comercios de distribución CBI - Confirmados (Dic)312717:00USDÍndice manufacturero Fed KC (Dic)7
  16. 16. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 16 Resultados Lunes 15 DiciembreCompañíaPeriodoEPS EstimadoMartes 16 DiciembreCompañíaPeriodoEPS EstimadoEstados UnidosDarden Restaurants IncQ2 20150.27Miércoles 17 DiciembreCompañíaPeriodoEPS EstimadoEstados UnidosGeneral Mills IncQ2 20150.762Estados UnidosJoy Global IncQ4 20141135Estados UnidosFedEx CorpQ2 20152.19Estados UnidosOracle CorpQ2 20150.684Reino UnidoDixons Carphone PLCS1 20150.032Jueves 18 DiciembreCompañíaPeriodoEPS EstimadoEstados UnidosAccenture PLCQ1 20151202Estados UnidosConAgra Foods IncQ2 20150.608Estados UnidosNIKE IncQ2 20150.698Estados UnidosRed Hat IncQ3 20150.399Estados UnidosCintas CorpQ2 20150.776Viernes 19 DiciembreCompañíaPeriodoEPS EstimadoEstados UnidosCarMax IncQ3 20150.537Estados UnidosPaychex IncQ2 20150.465Estados UnidosCarnival CorpQ4 20140.2Reino UnidoCarnival PLCY 20141883
  17. 17. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 17 Dividendos Lunes 15 DiciembreCompañíaEPS EstimadoDivisaPeriodoEstados Unidos Hess Corp0,25 USD TrimestralEstados Unidos Prologis Inc0,33 USD TrimestralEstados Unidos ACE Ltd0,65 USD TrimestralEstados Unidos Total System Services Inc0,10 USD TrimestralEstados Unidos Simon Property Group Inc1046875,00 USD TrimestralEstados Unidos Cincinnati Financial Corp0,44 USD TrimestralEstados Unidos Legg Mason Inc0,16 USD TrimestralReino Unido Royal Bank of Scotland Group PLC n/a GBP TrimestralEspaña Mapfre SA0,05 EUR SemestralFrancia Electricite de France SA0,57 EUR SemestralFrancia Total SA0,61 EUR TrimestralMartes 16 DiciembreCompañíaEPS EstimadoDivisaPeriodoMiércoles 17 DiciembreCompañíaEPS EstimadoDivisaPeriodoEstados Unidos Citigroup Inc0,45 USD TrimestralEstados Unidos Huntington Bancshares Inc/OH0,06 USD TrimestralEstados Unidos Crown Castle International Corp0,82 USD TrimestralEstados Unidos Chubb Corp/The0,50 USD TrimestralEstados Unidos Avago Technologies Ltd0,35 USD TrimestralEstados Unidos Prologis Inc10,68 USD TrimestralEstados Unidos PACCAR Inc1,00 USD n/aReino Unido United Utilities Group PLC0,37 USD SemestralJueves 18 DiciembreCompañíaEPS EstimadoDivisaPeriodoEstados Unidos Tiffany & Co0,38 USD TrimestralEstados Unidos Ventas Inc0,79 USD TrimestralEstados Unidos Sempra Energy0,66 USD TrimestralEstados Unidos Royal Caribbean Cruises Ltd0,30 USD TrimestralReino Unido Prudential PLC n/a USD TrimestralViernes 19 DiciembreCompañíaEPS EstimadoDivisaPeriodoEstados Unidos Omnicom Group Inc0,50 USD TrimestralEspaña Enagas SA0,41 EUR Semestral
  18. 18. Uso exclusivamente interno. No entregable a cliente 18 Disclaimer DISCLAIMER: Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión.. La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros. Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados. Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos. Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares. Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión. Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en estados unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.

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