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Informe semanal Andbank 9 febrero 2015

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Informe semanal Andbank 9 febrero 2015

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Informe semanal Andbank 9 febrero 2015

  1. 1. 1 Informe Semanal 9 de febrero 2015
  2. 2. 2 Escenario Global Gran semana macro en EE UU • Ligera asimetría en las encuestas americanas dentro de buenas cifras pero con sorpresas no tan positivas… • ¿A qué apuntan los ISMs? El manufacturero que recorta algo más allá de lo previsto (53,5) sugiere un crecimiento algo menor en el 1s2015 (2,8% vs. 3% est. ant). Mientras, ISM no manufacturero al alza (56,7). Niveles aún optimistas en ambos casos, reconociendo no obstante cómo el optimismo está ahora más del lado del consumidor. Sorpresas macro que giran a menos, entrando en negativo en EE UU, frente a la mejora vivida en Europa, dejando claro que los datos siguen soportando la fortaleza macro americana. -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 ene-80 ene-82 ene-84 ene-86 ene-88 ene-90 ene-92 ene-94 ene-96 ene-98 ene-00 ene-02 ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12 ene-14 PIBYoY ISMmanufacturero ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista) ISM Manufacturero PIB yoy Previsiones FED: PIB 2014 2-2,2% PIB 2015: 2,6-3% -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 SORPRESAS MACRO USA
  3. 3. 3 Escenario Global Gran semana macro en EE UU (II) • Dato de empleo mejor de lo previsto (257K vs. 228k est.,), en línea con la media de 2014 (260k empleos) y con fuerte revisión al alza de las cifras del mes previo (+147k empleos adicionales entre noviembre y diciembre). Además, ligera mejora de la participación de la fuerza laboral y una tasa de paro que cede de forma menor (del 5,56% al 5,71%). Pero sin duda, la gran novedad, en esta ocasión es que los salarios acompañan, con la mayor subida desde noviembre 2008 (+0,5% MoM, +2,2% YoY). • ¿Cambiará la cifra de empleo la visión de la FED? Antes de conocerse el dato de empleo hemos visto puntos de vista dispares. Bullard (sin voto), partidario de eliminar la palabra «paciencia» para ganar flexibilidad. Mientras, Kocherlakota defendiendo que no debería de subir tipos pronto por los bajos precios. Atentos a los salarios y a la vuelta del crudo, que pueden reactivar unos rumores sobre tipos al alza que se habían venido desplazando de junio hacia 3-4t2015. -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 jun-93 feb-94 oct-94 jun-95 feb-96 oct-96 jun-97 feb-98 oct-98 jun-99 feb-00 oct-00 jun-01 feb-02 oct-02 jun-03 feb-04 oct-04 jun-05 feb-06 oct-06 jun-07 feb-08 oct-08 jun-09 feb-10 oct-10 jun-11 feb-12 oct-12 jun-13 feb-14 oct-14 ADP Employment report vs Non Farm Payrolls non farm pay rolls (media 3 meses) ADP ER (media de 3 meses) 62 63 64 65 66 67 68 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 feb-80 feb-83 feb-86 feb-89 feb-92 feb-95 feb-98 feb-01 feb-04 feb-07 feb-10 feb-13 Participacióndelafuerzalaboral(en%) Desempleo(en%) DESEMPLEO y FUERZA LABORAL Tasa de desempleo (izqda.) Participación de la fuerza laboral (dcha.)
  4. 4. 4 Escenario Global PrimerasnegociacionesSyriza-Europa:«agua» • Tras las elecciones, las negociaciones. Varoufakis, Ministro de Finanzas griego, empieza una acelerada gira europea. Pocos avances y mucha volatilidad… • Propuestas desde Grecia para evitar el haircut: canje de deuda que incluiría por un lado bonos ligados al crecimiento nominal dela economía (en sustitución de los préstamos del rescate) y, por otro, bonos perpetuos (en sustitución de los bonos en cartera del BCE). Intentos imaginativos para vestir un cambio en las condiciones de la deuda. • ¿Papel del BCE? Desde el 11 de febrero no aceptará bonos griegos como colateral en operaciones regulares de política monetaria por la falta de calificación crediticia de Grecia y las escasas señales sobre el mantenimiento del país bajo un programa. En sustitución de la «ventanilla» ordinaria, se abre el mecanismo extraordinario, ELA (Emergency Liquidity Assistance) donde los bancos griegos descuentan su papel ante el Banco Central Griego a un tipo superior al del BCE, con revisión periódica desde Europa y la posibilidad de bloqueo por 2/3 de los votos dentro del BCE. BCE que no ahoga, asegurando hasta 60,000 mill. de € vía ELA, pero «aprieta»: podría quedarse corto con esta cifra por las salidas de depósitos y la mayor necesidad de financiación del Gobierno vía letras muy apoyadas por los bancos griegos. • Alemania en la línea de Draghi, tajante en el «no» juega su papel dentro de la negociación. En palabras de Schauble: ‘no se pueden hacer promesas a costa de terceros’, en referencia a las medidas populistas desde Syriza (subida desueldos,…)
  5. 5. 5 Escenario Global Europa arriba en encuestasy previsiones(¡por fín!) • Economía de la Zona Euro que empieza a confirmar y ampliar las mejores señales que había venido dando a comienzos de año… • Al IFO de días atrás se suman los PMIs manufactureros, mejorando en las economías más rezagadas (Francia, Italia) y estabilizándose a nivel agregado. También desde las encuestas de servicios, con la excepción de Francia,cifras al alza.Señalesfavorables y amplias desde las encuestas. • Junto a las éstas, los datos. Positivas cifras de ventas al por menor, particularmente en España y Alemania (entre los grandes), en una tercera lectura consecutiva que sorprende al alza. ¿Y el sector industrial? Todavía aquí la evidencia es limitada, producción industrial alemana floja en diciembre que no confirma aún los signos de mejora desde los pedidos de fábrica. • Unos y otros se vuelcan en la mejora de estimaciones de la Comisión Europea que tienen de bueno el ser las primeras que recogen los efectos positivos de crudo y euro, y que apuntarían a lo que esperamos ver en breve: que los números para Europa empiecen a girar a positivo. 40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 PMI Manufacturero ITALIA ALEMANIA FRANCIA ESPAÑA EUROPA 0,3 0,5 0,7 0,9 1,1 1,3 1,5 1,7 1,9 2,1 2,3 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 PIB2015E(en%) 2015: PREVISIONES de PIB en EUROPA Zona euro Alemania Francia Italia España ZONA EURO 1,3% Italia 0,6% Francia 1% España 2,3% Alemania 1,5% COMISIÓN EUROPEA Previsiones CE
  6. 6. 6 Escenario Global • China e India, dos países desde las encuestas a los bancos centrales… • En China, encuestas a menos tanto en manufacturas como en servicios, seguidas por una rebaja del ratio de reservas del Banco Central (50 p.b. hasta el 19,5%). Política monetaria más laxa de la que podemos esperar nuevas medidas en este sentido en 2015 (desinflación, liquidez ajustada, necesario impulso delas reformas financieras,…). • En India, pese a la cesión en PMIs, lecturas en zona cómodamente expansivas. Mantiene tipos en la semana (esperado con una inflación más que controlada y beneficiándosedel bajo precio del crudo). • Producción industrial en Brasil, que cae más de lo previsto, pero mejoras en los PMIs ya en zona expansiva.¿Primeras señales derecuperación? Mundo BRIC… 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 ene-05 may-05 sep-05 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 ¿Qué dice el PMI chino? Nuevas órdenes PMI Nuevas órdenes exportación PMI PMI Cesiones desde julio... 1 6 11 16 21 26 may-96 may-97 may-98 may-99 may-00 may-01 may-02 may-03 may-04 may-05 may-06 may-07 may-08 may-09 may-10 may-11 may-12 may-13 may-14 may-15 TIPOS en CHINA Coeficiente de caja TIPO DEPO 70 75 80 85 90 95 100 105 110 feb-03 jul-03 dic-03 may-04 oct-04 mar-05 ago-05 ene-06 jun-06 nov-06 abr-07 sep-07 feb-08 jul-08 dic-08 may-09 oct-09 mar-10 ago-10 ene-11 jun-11 nov-11 abr-12 sep-12 feb-13 jul-13 dic-13 may-14 oct-14 BRASIL: producción industrial
  7. 7. 7 Situación técnica del mercado europeo Semana intensa para los mercados europeos que han demostrado fortaleza tras la no admisión de los bonos griegos como colateral por parte BCE, las rebajas de tipos en Dinamarca o la reuniones mantenidas por Varoufakis, principalmente la del BCE con Draghi y la del jueves con Schäuble. • EUROSTOXX 50: • Situación actual: Mantiene zonas, realizando una figura triangular esta semana (gráfico hora). Debemos vigilar la posible figura de giro en gráfico semanal que se activaría al perder la zona de 3.370/50, pudiendo recortar alrededor del 3.7%/4% hasta los 3.250. Resistencias: 3.480/3600 Soportes: 3.370/3.200/3.004 • IBEX35: • Situación actual: Trata de restructurarse tras las noticias sobre los principales Blue chips españoles que le “obligaron” a desdibujar su estructura alcista. Resistencias: 10.550/10.890 Soportes: 10.300/10.060 EUROSTOXX 50 IBEX 35 Renta Variable
  8. 8. 8 Situación técnica del mercado americano y el WTI Tras la presentación de 288 compañías del SP500 nos situamos en 30,30$ vs 29,14 estimados. En el petróleo hemos tenido movimientos fuertes tras la salida de dato de inventarios en US y las noticias procedentes de Irán al respecto del exceso de 2Mbariles/día que se extenderán en los próximos seis meses. • SP500: • Situación actual: Se mantiene inmenso en la lateral que construye desde inicios de año. Destacando el soporte de los 1.970 coincidentecon la media de 200 en diario. Resistencias: 2.060 /2.100 Soportes: 2.020/1.970 • WTI: • Situación actual: Rompe la zona de 47/48$ coincidente con la media de 20 en gráfico diario insinuando posible giro, esperamos confirmación cuando rompa la zona de 53/54$ por donde pasa la directriz bajista deaceleración. Resistencias: 53-54/60$ Soportes: 44/32.5$ EUROSTOXX 50 IBEX 35 Renta Variable
  9. 9. 9 Fondosde inversión Fondosde bajo riesgo:misión batir la inflación. • Actualmente, la renta fija tradicional proporciona yields cercanas a sus mínimos históricos. Por ejemplo, el bono español a 10 años paga 1,45% y el Alemán 0,36%. En este contexto, encontrar productos que proporcionen rentabilidades atractivas después de comisiones sin excedernos en el riesgo que asumimos,seha convertido en un trabajo arduo y donde el error en la selección pesa mucho más que en fondos de riesgo superior. • Aun con esto, existen clientes que por su perfil de riesgo no pueden escapar de este tipo de categorías. Por suerte, la inflación también está en unos niveles extraordinariamente bajos (las estimaciones para 2015 en eurozona van desde el 0,4% hasta el terreno negativo en valores de -0,1%, dependiendo de las estimaciones en el precio del crudo), por lo que podemos conseguir que estos clientes no pierdan poder adquisitivo con el paso del tiempo. • Repasemos los productos recomendados en distintas categorías de bajo riesgo (tanto duración como crédito) que tienen como objetivos no perder dinero y/o superar la inflación. ¿Cuáles son más atractivos y qué podemos esperar de ellos en 2015? Fondepósitos • Aviva Corto Plazo: es uno de los fondos con menor riesgo de cuantos tenemos en la focus list. Al menos el 50% de la cartera lo invierte en depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año y/o en valores emitidos o avalados por estados pertenecientes a la UE con vencimiento inferior a un año. Aun con esto, en el año 2012 superaba sin problema el 3% de rentabilidad. Hoy en día, un partícipe que está un año en el fondo, recibe rentabilidades cercanas al 1%.En 2015, una rentabilidad de entre 0,5% y 0,8% con los niveles de riesgo actuales parece adecuado. • Gesconsult Corto Plazo: es un fondo que invierte tanto en depósitos bancarios como en activos de renta fija con un vencimiento inferior a 2 años. A medida que la rentabilidad de los depósitos se ha ido reduciendo, también lo han hecho en la exposición en cartera. Actualmente en niveles del 30%. Es un fondo que tiene más riesgo que el fondo de Aviva, pueden incluir plazos más amplios (aunque la duración de la cartera ronda los 6 meses). El ligero incremento de riesgo respecto al fondo de Aviva se ha notado especialmente con el fin de los depósitos extratipados. Este año la rentabilidad puede aproximarse al 1%, a lo largo del año pasado rondaron el 2%, pero el último trimestre bajaba ya a entornos del 1,4%.
  10. 10. 10 Fondosde inversión Caída máxima y rentabilidad rolling delosFondepósitosen los últimos3 años
  11. 11. 11 Fondosde inversión • DB Portfolio Euro Liquidity: con una duración de tan solo un mes (modificada o sensibilidad a tipos de 0,1 mes) la yield se queda en el 0,3% a lo que tenemos que restar comisiones. Este fondo es posible que no consiga mantener el poder adquisitivo de los partícipes si finalmente la inflación se va a los niveles altos del rango de estimaciones (0,4%). De tener que seleccionar un monetario, nos quedaríamos con el DWS Floating Rate Notes. • DWS Floating Rate Notes: la ventaja de este fondo radica principalmente en que los bonos flotantes actúan de protección frente a potenciales subidas en los tipos. La duración de la cartera es de 1 mes para la duración de los tipos y 17 meses para el crédito. Actualmente la TIR bruta de la cartera es cercana a 0,6% (0,3% después de comisiones), sin embargo, al ser flotante esta TIR a vencimiento dependerá de los movimientos de la curva. La volatilidad a 3 años se queda en 0,17%, con una caída máxima de -0,01%. Últimamente ha tenido mucha aceptación como alternativa a la liquidezpor lo que desde el 1 de enero del 2014 ha pasado de1.200 millones deeuros a más de 2.100 a día de hoy. • BGF Euro Short Duration Bond: el fondo no tiene un objetivo de rentabilidad. Sin embargo, el gestor estima que entre la TIR actual, potencial estrechamiento de spreads y estrategias de valor relativo del fondo, la rentabilidad del fondo esté cerca de un 1,5-2% neto de comisiones. El alpha promedio que ha generado el fondo desde su lanzamiento ha sido de un 1%. • Axa Euro Crédit Short Duration: es un fondo que compra emisiones de corto plazo en zona euro u otros países que emiten en divisa euro. La yield to maturity bruta es de 0,9% con una duración de 1,9 años. Aunque tiene un rating medio BBB+ (es un fondo de grado de inversión) puede tener hasta el 5% de la cartera en high yield. Monetariosy RF Corto Plazo
  12. 12. 12 Fondosde inversión Caída máxima y rentabilidad rolling delosMonetariosy RF Corto Plazo en los últimos3 años
  13. 13. 13 Fondosde inversión • Renta 4 Pegasus: fondo con objetivo eonia + 200 pb. No quieren darle volatilidad al producto (actualmente en niveles del 1%), por lo que están defensivos. Prefieren aprovechar a hacer apuestas puntuales en momentos de volatilidad que aumentar el riesgo para conseguir más rentabilidad. No quieren deuda pública donde creen que pueden encontrar problemas de liquidez. Tiene un 60% en depósitos (Novo Banco con TAE 2% aunque limitado en volumen, para lo que no pudieron comprar Novo Banco les está dando el 1,2%. El resto de depósitos están al 0,6-0,7%).Tienen también pagarés (ACS y acciona que pagan alrededor del 1%). La liquidez del fondo está en el 6%, mientras que la posición neta en bolsa es 0%. Están largos Europa (los largos lo hacen con índices o acciones) y con cortos EEUU (cortos con futuros sobre índices). Tienen algo en divisa no euro (RF EM que el año pasado pesaba un 8%, ahora 2,7%, y 2,7% en emisiones EEUU). Podrían irse a 5% largo neto en RV en compañías de dividendo. 25% RF corporativa, mejor compañías queestados (HY depende del emisor).Rentabilidad objetivo para 2015 intentar sacar un 2%. • Carmignac Securité: A destacar fondo de baja volatilidad con un track record de mas de 25Y y siempre en positivo. Ningún default en cartera han tenido. En la parte de renta fija actualmente están mirando oportunidades en Grecia… en especial algún bono de Bank of Pireaus. En cualquier caso el sesgo de la cartera es al mundo periférico, Spain+Portugal+Italy donde siguen viendo oportunidades y sobre todo piensan que aunque ya prácticamente esta jugado el QE aun existe valor en los bonos periféricos senior y en los subordinados TIER 1 y 2. Algún CoCo en cartera. En Francia, duraciones negativas. Nivel de liquidez aproximada del 20%, por lo que denota el posicionamiento defensivo. Bonos ligados a la inflación, de momento no han incluido nada pero lo están mirando.El objetivo de rentabilidad en 2015 estará en el entorno del 1,5%. • Candriam Bonds Credit Opportunities: el obtenido de rentabilidad del fondo es dar en un año entre el 4% y el 6%. Con la estimación que tienen para el high yield más la dispersión que esperan en el mercado de crédito, esperan en dar rentabilidades cercanas a la banda alta del rango. Después de un mes de octubre complicado, pasaron a dar rentabilidades a un año del 3% en el último trimestre, pero anteriormente sí consiguieron proveer rentabilidades por encima del 4%. • Carmignac Capital Plus: Realmente el objetivo es Eonia más 2% neto de comisiones. Posibilidad de incluir RV en cartera siempre y cuando no supere la volatilidad máxima del fondo que es del 2.5%. A día de hoy tenia un 8% pero la idea es reducirlo. Suele hacerlo con derivados sobre índices. La media histórica de rentabilidad es de un 3,15%. El resto de las posiciones de la cartera son muy parecidas al Securité en la parte de RF (mismos comentarios).Objetivo rentabilidad para 2015 pasar el 3,5%. RF Alternativa Moderados
  14. 14. 14 Fondosde inversión Caída máxima y rentabilidad rolling delosfondos de RF Alternativa Moderadosen los últimos3 años
  15. 15. 15 Información de mercado
  16. 16. 16 Escenario Global País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016 España Ibex 35 10562,1 1,53 7,0 6,0 2,7 3,7% 1,4 5,7 21,6 21,3 15,0 12,8 EE.UU. Dow Jones 17921,4 4,41 3,2 14,7 0,6 2,3% 3,2 9,1 16,0 16,1 16,6 14,9 EE.UU. S&P 500 2062,5 3,38 3,0 16,3 0,2 2,1% 2,8 9,6 18,3 18,0 17,3 15,3 EE.UU. Nasdaq Comp. 4768,0 2,86 3,8 17,5 0,7 1,2% 3,5 13,1 36,2 32,5 20,3 17,4 Europa Euro Stoxx 50 3396,6 1,35 12,9 12,8 8,0 3,5% 1,6 6,4 22,3 22,9 14,6 13,0 Reino Unido FT 100 6861,4 1,66 7,8 4,6 4,5 3,9% 1,9 7,4 18,8 21,6 15,6 13,7 Francia CAC 40 4690,7 1,88 14,9 12,0 9,8 3,3% 1,6 6,6 25,6 25,7 15,2 13,5 Alemania Dax 10832,6 1,29 14,4 17,0 10,5 2,9% 1,8 6,8 17,2 18,6 14,0 12,7 Japón Nikkei 225 17648,5 -0,15 4,5 24,7 1,1 1,5% 1,6 7,8 21,1 20,0 18,9 16,8 EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1347,8 3,37 3,0 16,2 0,2 Small Cap MSCI Small Cap 512,3 3,69 4,5 11,4 1,2 Growth MSCI Growth 3128,5 2,07 3,6 20,2 1,5 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%) Value MSCI Value 2137,0 2,24 1,2 14,2 -0,5 Bancos 192,14 2,49 6,28 -2,96 1,79 Europa Seguros 275,28 0,58 13,74 23,62 9,87 Large Cap MSCI Large Cap 915,5 1,51 12,5 15,2 8,7 Utilities 324,80 -1,46 7,63 16,24 2,97 Small Cap MSCI Small Cap 345,3 2,82 6,9 9,3 6,2 Telecomunicaciones 356,64 1,26 16,10 23,01 11,43 Growth MSCI Growth 2176,4 0,65 7,2 13,8 5,4 Petróleo 313,46 7,34 15,63 -1,81 10,19 Value MSCI Value 2286,6 1,53 9,0 8,9 5,7 Alimentación 609,99 -0,54 14,57 27,87 10,69 Minoristas 341,91 0,92 13,88 8,68 9,69 Emergentes MSCI EM Local 49806,9 0,96 3,8 13,2 3,0 B.C. Duraderos 704,67 0,06 14,15 25,33 10,63 Emerg. Asia MSCI EM Asia 742,3 0,33 2,8 16,2 3,2 Industrial 444,10 2,43 12,45 10,49 9,36 China MSCI China 68,5 0,86 1,9 20,7 3,7 R. Básicos 401,21 5,23 10,87 -0,09 6,70 India MXIN INDEX 1072,0 -0,38 8,0 36,1 5,5 Datos Actualizados a viernes 06 febrero 2015 a las 15:40 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 66159,6 2,56 3,7 4,6 -0,9 Brasil BOVESPA 48753,5 3,94 1,6 2,1 -2,5 Mexico MXMX INDEX 6187,7 2,01 3,4 -5,0 -1,2 Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 255,8 3,14 11,8 2,1 11,8 Rusia MICEX INDEX 1760,7 6,86 18,9 20,0 26,1 SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES PER
  17. 17. 17 Escenario Global 2012 2013 2014e 2015e 2012 2013 2014e 2015e Mundo 3,0% 2,2% 2,4% 2,8% Mundo 2,8% 2,5% 1,9% 2,1% EE.UU. 2,3% 2,2% 2,4% 3,2% EE.UU. 2,1% 1,5% 1,6% 0,9% Zona Euro -0,7% -0,4% 0,8% 1,1% Zona Euro 2,5% 1,3% 0,4% 0,2% España -1,6% -1,2% 1,3% 1,9% España 2,4% 1,5% -0,2% -0,2% Reino Unido 0,3% 1,7% 2,6% 2,6% Reino Unido 4,5% 2,8% 1,5% 0,9% Japón 1,5% 1,5% 0,2% 1,0% Japón 0,0% 0,4% 2,8% 1,4% Asia ex-Japón 6,2% 6,3% 6,3% 6,1% Asia ex-Japón 3,7% 3,7% 2,4% 2,9% Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Petróleo Brent 57,7 53,0 51,1 107,2 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1241,4 1283,8 1218,5 1258,2 Euribor 12 m 0,26 0,27 0,32 0,55 Índice CRB 224,1 218,8 225,4 287,2 3 años 0,42 0,49 0,59 1,59 Aluminio 1885,0 1819,0 1818,5 1701,0 10 años 1,46 1,42 1,64 3,66 Cobre 5720,0 5395,0 6145,0 7039,0 30 años 2,48 2,48 2,92 4,53 Estaño 18960,0 19175,0 19495,0 22075,0 Zinc 2144,5 2090,0 2185,0 1968,0 Maiz 385,5 370,0 405,0 443,0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo 526,8 502,8 591,8 617,0 Euro 0,05 0,05 0,05 0,25 Soja 978,5 961,0 1055,8 1127,5 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25 Arroz 10,6 10,6 11,6 13,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,46 1,42 1,64 3,66 Euro/Dólar 1,13 1,13 1,19 1,36 Alemania 0,35 0,30 0,45 1,70 Dólar/Yen 118,81 117,49 118,39 102,11 EE.UU. 1,89 1,64 1,94 2,70 Euro/Libra 0,74 0,75 0,78 0,83 Emergentes (frente al Dólar) Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Yuan Chino 6,24 6,25 6,21 6,06 Itraxx Main 92,4 -3,9 -11,2 -26,5 Real Brasileño 2,77 2,68 2,70 2,38 Hivol 124,4 -1,2 -2,8 -30,5 Peso mexicano 14,87 14,98 14,89 13,28 X-over 370,6 -4,4 -11,9 -4,0 Rublo Ruso 67,09 69,47 63,09 34,66 Financial 133,0 - - -6,8 Datos Actualizados a viernes 06 febrero 2015 a las 15:40 Tipos de Interés a 10 años Diferenciales Renta fija corporativa MATERIAS PRIMAS DIVISAS IPC DATOS MACRO MERCADOS DE RENTA FIJA PIB Tipos de Interés en España Tipos de Intervención
  18. 18. 18 CalendarioMacroeconómico Lunes 9 Febrero Zona Datos Estimado Anterior 0:50 JPY Cuentas Corrientes (No ajustado a las variaciones estacionales (n.s.a.)) (Dic) 0,358T 0,433T 6:00 JPY Confianza de los hogares (Ene) 38,8 8:00 EUR Exportaciones alemanas (Mensual) (Dic) 1,00% -2,10% 8:00 EUR Importaciones alemanas (Mensual) (Dic) -0,50% 1,50% 8:00 EUR Balanza comercial en Alemania (Dic) 18,7B 17,7B 10:30 EUR Confianza del inversor Sentix (Feb) 0,9 Martes 10 Febrero Zona Datos Estimado Anterior 1:01 GBP Seguidor de ventas minoristas BRC (Anual) (Ene) -0,40% 2:30 CNY IPC Chino (Mensual) (Ene) 0,30% 2:30 CNY IPC Chino (Anual) (Ene) 1,00% 1,50% 2:30 CNY Índice de precios de producción Chino (Anual) (Ene) -3,80% -3,30% 8:45 EUR Producción industrial francesa (Mensual) (Dic) 0,30% -0,30% 10:00 EUR Producción industrial italiana (Mensual) (Dic) 0,10% 0,30% 10:30 GBP Producción industrial (Mensual) (Dic) 0,10% -0,10% 10:30 GBP Producción manufacturera (Mensual) (Dic) -0,10% 0,70% 14:55 USD Libro Rojo (Redbook) (Anual) 3,80% 15:00 USD Optimismo de Pequeñas Empresas NFIB (Ene) 100,4 16:00 USD JOLTs Nuevos Empleos (Dic) 4,972M 16:00 USD Inventarios mayoristas (Mensual) (Dic) 0,20% 0,80%
  19. 19. 19 CalendarioMacroeconómicoII Miércoles 11 Febrero Zona Dato Estimado Anterior Todo el día Japón - Día de la Fundación Nacional 8:45 EUR Cuenta Corriente de Francia (Dic) 0,20B 13:00 USD Índice de compras MBA 187,2 13:00 USD Índice del mercado hipotecario 551,2 16:30 USD Inventarios de petróleo crudo 6,333M 16:30 USD Inventarios de Gasolina 2,335M 20:00 USD Declaración presupuesto mensual (Ene) 2,0B Jueves 12 Febrero Zona Dato Estimado Anterior 0:50 JPY CGPI Índice de Precios de Bienes Corporativos (Mensual) (Ene) -0,60% -0,40% 0:50 JPY Índice de precios de Bienes Capitales (CGPI) (Anual) (Ene) 1,10% 1,90% 0:50 JPY Pedidos de maquinaria (subyacente) (Mensual) (Dic) 2,40% 1,30% 0:50 JPY Órdenes Base de Maquinaria (Anual) (Dic) 5,90% -14,60% 1:01 GBP Precio de la vivienda de RICS (Ene) 12% 11% 8:00 EUR IPC Aleman (Anual) (Ene) -0,30% -0,30% 8:00 EUR IPC alemán (Mensual) (Ene) -1,00% -1,00% 8:00 EUR IPC armonizado de Alemania (Mensual) (Ene) -1,30% -1,30% 11:00 EUR Producción industrial (Mensual) (Dic) 0,30% 0,20% 14:30 USD Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Ene) 0,20% -1,00% 14:30 USD Ventas minoristas (Mensual) (Ene) 0,30% -0,90% 16:00 USD Inventarios de negocios (Mensual) (Dic) 0,20% 0,20%
  20. 20. 20 CalendarioMacroeconómicoIII Viernes 13 Febrero Zona Dato Estimado Anterior 0:50 JPY Inversión extranjera en acciones japonesas -104,8B 7:30 EUR PIB francés (Trimestral) (4T) 0,10% 0,30% 8:00 EUR Producto interior bruto Aleman (Anual) (4T) 1,00% 1,20% 8:00 EUR Producto interior bruto alemán (Trimestral) (4T) 0,30% 0,10% 8:00 EUR WPI Aleman (Anual) (Ene) -2,30% 8:45 EUR Nominas francesas no agrícolas (Trimestral) (4T) -0,30% 9:00 EUR IPC Español (Mensual) (Ene) 9:00 EUR IPC de España (Anual) (Ene) 9:00 EUR IPCA de España (Anual) (Ene) -1,50% 10:00 EUR Producto interior bruto Italiano (Anual) (4T) -0,40% -0,50% 11:00 EUR Producto interior bruto (Anual) (4T) 0,80% 0,80% 11:00 EUR Producto interior bruto (Trimestral) (4T) 0,20% 0,20% 11:00 EUR Balanza comercial (Dic) 20,5B 20,0B 14:30 USD Precio de Exportación (Mensual) (Ene) -0,70% -1,20% 14:30 USD Índice de precios de importación (Mensual) (Ene) -2,20% -2,50% 16:00 USD Índice de confianza del consumidor y expectativas de la Universidad de Michigan, final (Feb) 88 91 16:00 USD Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan (Feb) 97,3 98,1 16:00 USD Índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, preliminar (Feb) 106 109,3 16:00 USD Michigan: Expectativas de inflación (Feb) 2,50%
  21. 21. 21 Resultados Lunes 9 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Masco Corp Q4 2014 0,199 Estados Unidos TECO Energy Inc Q4 2014 0,211 Estados Unidos Loews Corp Q4 2014 0,53 Estados Unidos Hasbro Inc Q4 2014 1,195 Reino Unido Randgold Resources Ltd Y 2014 2,708 Martes 10 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Coca-Cola Co/The Q4 2014 0,422 Estados Unidos CVS Health Corp Q4 2014 1,203 Estados Unidos Genworth Financial Inc Q4 2014 -0,194 Estados Unidos FMC Technologies Inc Q4 2014 0,784 Estados Unidos HCP Inc Q4 2014 0,77 Estados Unidos Western Union Co/The Q4 2014 0,34 Estados Unidos PG&ECorp Q4 2014 0,528 Estados Unidos Akamai Technologies Inc Q4 2014 0,634 Estados Unidos Cerner Corp Q4 2014 0,467 Francia Cie Generale des Etablissements Michelin Y 2014 7,097 Italia Intesa Sanpaolo SpA Y 2014 0,111 Reino Unido TUI AG Q1 2015 -0,052 Miércoles 11 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado España Mapfre SA Y 2014 0,291 Estados Unidos Cisco Systems Inc Q2 2015 0,514 Estados Unidos Applied Materials Inc Q1 2015 0,271 Estados Unidos Mondelez International Inc Q4 2014 0,434 Estados Unidos MetLife Inc Q4 2014 1,361 Estados Unidos Whole Foods Market Inc Q1 2015 0,454 Estados Unidos PepsiCo Inc Q4 2014 1,08 Estados Unidos Mosaic Co/The Q4 2014 0,84 Estados Unidos CenturyLink Inc Q4 2014 0,626 Estados Unidos NetApp Inc Q3 2015 0,771 Estados Unidos NVIDIA Corp Q4 2015 0,352 Estados Unidos TripAdvisor Inc Q4 2014 0,369 Holanda ING Groep NV Y 2014 0,998 Italia UniCredit SpA Y 2014 0,378 Reino Unido Reckitt Benckiser Group PLC Y 2014 2,44 Reino Unido Tullow Oil PLC Y 2014 -0,478 Reino Unido ARM Holdings PLC Y 2014 0,237
  22. 22. 22 ResultadosII Jueves 12 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado Alemania Commerzbank AG Y 2014 0,557 Estados Unidos Avon Products Inc Q4 2014 0,249 Estados Unidos American International Group Inc Q4 2014 1,054 Estados Unidos Kraft Foods Group Inc Q4 2014 0,73 Estados Unidos CBS Corp Q4 2014 0,764 Estados Unidos Apache Corp Q4 2014 0,794 Estados Unidos BorgWarner Inc Q4 2014 0,742 Estados Unidos Kellogg Co Q4 2014 0,925 Estados Unidos Nielsen NV Q4 2014 0,797 Francia Pernod Ricard SA S1 2015 3,334 Francia L'Oreal SA Y 2014 5,315 Francia Societe Generale SA Y 2014 3,902 Francia Electricite de France SA Y 2014 2,134 Francia Total SA Y 2014 4,708 Francia Legrand SA Y 2014 2,071 Francia Publicis Groupe SA Y 2014 3,553 Francia Renault SA Y 2014 6,327 Reino Unido Shire PLC Y 2014 3,539 Reino Unido Rio Tinto PLC Y 2014 4,835 Viernes 13 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado Alemania ThyssenKrupp AG Q1 2015 0,213 Alemania Beiersdorf AG Y 2014 2,523 España ArcelorMittal Y 2014 0,436 Estados Unidos Exelon Corp Q4 2014 0,504 Estados Unidos Ventas Inc Q4 2014 1,134 Estados Unidos Interpublic Group of Cos Inc/The Q4 2014 0,579 Estados Unidos VF Corp Q4 2014 0,986 Reino Unido Anglo American PLC Y 2014 1,65 Reino Unido Rolls-Royce Holdings PLC Y 2014 0,634
  23. 23. 23 Dividendos Lunes 9 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Schlumberger Ltd 0,50 USD Trimestral Estados Unidos Valero Energy Corp 0,40 USD Trimestral Martes 10 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Amgen Inc 0,79 USD Trimestral Estados Unidos TJX Cos Inc/The 0,18 USD Trimestral Miércoles 11 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos United Technologies Corp 0,64 USD Trimestral Estados Unidos Emerson Electric Co 0,47 USD Trimestral Estados Unidos Exelon Corp 0,31 USD Trimestral Estados Unidos BB&T Corp 0,24 USD Trimestral Estados Unidos Spectra Energy Corp 0,37 USD Trimestral Estados Unidos Broadcom Corp 0,14 USD Trimestral Estados Unidos Eli Lilly & Co 0,50 USD Trimestral Estados Unidos Hudson City Bancorp Inc 0,04 USD Trimestral Estados Unidos Kroger Co/The 0,19 USD Trimestral Estados Unidos EI du Pont de Nemours & Co 0,47 USD Trimestral Estados Unidos Linear Technology Corp 0,30 USD Trimestral Estados Unidos Wynn Resorts Ltd 1,50 USD Trimestral Estados Unidos Costco Wholesale Corp 0,36 USD Trimestral Estados Unidos PACCAR Inc 0,22 USD Trimestral Estados Unidos Boeing Co/The 0,91 USD Trimestral Estados Unidos Visa Inc 0,48 USD Trimestral Reino Unido TUI AG 0,33 EUR Irregular
  24. 24. 24 DividendosII Jueves 12 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Chevron Corp 1,07 USD Trimestral Estados Unidos ConocoPhillips 0,73 USD Trimestral Estados Unidos Phillips 66 0,50 USD Trimestral Estados Unidos Southern Co/The 0,53 USD Trimestral Estados Unidos CONSOL Energy Inc 0,06 USD Trimestral Estados Unidos Archer-Daniels-Midland Co 0,28 USD Trimestral Estados Unidos Aflac Inc 0,39 USD Trimestral Reino Unido Royal Dutch Shell PLC n/a USD Trimestral Reino Unido BP PLC 0,10 USD Trimestral Reino Unido Sage Group PLC/The 8,00 GBp Semestral Reino Unido Royal Dutch Shell PLC n/a USD Trimestral Viernes 13 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Alemania Infineon Technologies AG 0,18 EUR Anual Estados Unidos Applied Materials Inc 0,10 USD Trimestral Estados Unidos Marathon Oil Corp 0,21 USD Trimestral Estados Unidos Target Corp 0,52 USD Trimestral Estados Unidos Walgreens Boots Alliance Inc 0,34 USD Trimestral Estados Unidos Marathon Petroleum Corp 0,50 USD Trimestral Estados Unidos Delphi Automotive PLC 0,25 USD Trimestral
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