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Informe de Estrategia Semanal de Andbank 20 julio 2015

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Informe de Estrategia Semanal de Andbank semana 20 julio 2015, con perspectivas económicas y de mercados.

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Informe de Estrategia Semanal de Andbank 20 julio 2015

  1. 1. 1 Informe Semanal 20 de julio 2015
  2. 2. 2 Escenario Global Acuerdo en Grecia de última hora… • “Fumata blanca”, con la unanimidad de los socios comunitarios. Ya superado el trámite parlamentario (primero Grecia, luego otros países), y con la aprobación de un crédito puente (7.000 mill. de euros) suficiente para encarar las necesidades de liquidez inmediatas, se abre una semana en la que Grecia seguirá siendo noticia, pero cuya importancia en mercado debería de ir diluyéndose para ceder protagonismo a los resultados, EE UU, China,… • ¿Qué recibirían los griegos? Hasta 86.000 mill. de euros, incluidos unos 10.000-25.000 mill. para la recapitalización bancaria. A cambio de medidas amplias: reforma del IVA, de algunos mercados minoristas, del energético, del Código Civil para agilizar la Administración de Justicia, de las pensiones, la trasposición de la Directiva comunitaria sobre rescates bancarios (bail-in)…Además de la creación de un fondo con 50.000 mill. de euros de activos griegos para su posterior privatización. Acuerdo así más generoso en importe que lo inicialmente barajado y exigente en condiciones para Grecia. Positiva señal para el proyecto euro y para la periferia: Europa aprende de las limitaciones de una unión monetaria y no económica ni política y de la necesidad de mayor integración. • Otros puntos destacables del acuerdo: participación del FMI (no deseada por Grecia, sí por la UE), vigilancia estrecha de los acreedores (información y acuerdo previo sobre cualquier iniciativa legislativa griega que afecte al plan de rescate), fondos vinculados a crecimiento,….¿Puntos débiles? Sí: dudas sobre la reestructuración bancaria, sobre la implementación por parte de Grecia, sobre la valoración de los activos incluidos en el fondo (tradicionalmente sobrevalorados por la Troika)…Con todo, bajo el paraguas de un tercer rescate a negociar en los próximos meses, creemos que son salvables. • Lectura positiva así para los activos de riesgo, desde renta variable a fija, con diferenciales periféricos llamados a estrechar (¿ primera parada en los 100 p.b.?) y corporativos aunque más afectados por próximos primarios. 0 200 400 600 800 1000 1200 0 100 200 300 400 500 600 ene-06 may-06 oct-06 feb-07 jul-07 dic-07 abr-08 sep-08 ene-09 jun-09 nov-09 mar-10 ago-10 dic-10 may-11 oct-11 feb-12 jul-12 nov-12 abr-13 sep-13 ene-14 jun-14 oct-14 mar-15 ItraxxHY ItraxxIG CRÉDITO EUROPEO IG Europa HY Europa Fuente: Bloomberg, elaboración propia 2015
  3. 3. 3 Escenario Global Reunión del BCE con Grecia de fondo • BCE sin nuevas medidas, esperado, no se justificaban ni desde los datos ni desde los mercados, con un QE llamado a seguir acompañándonos y una rueda de prensa casi 100% Grecia … • Draghi fue claro con la reestructuración de la deuda griega «está fuera de duda que es necesaria». Y se está buscando la forma más adecuada. Para el FMI pasa por la ampliación de plazos (carencia y madurez) y por la reducción del nominal; para Alemania lo segundo es difícil, pero algunos mensajes políticos sugieren que las barreras van cediendo. ¿Para cuándo? Teóricamente para primeros de 2016 (al concluir la primera revisión del tercer rescate), pero podría adelantarse. • Aumento del ELA en 900 mill. de euros, lo solicitado por el Banco central griego. Sin cambios, de momento, sobre los colaterales. Probable reapertura de los bancos el próximo lunes. Más tiempo llevará el levantamiento de los controles de capital: son conscientes del daño en la economía y se levantarán cuando sea posible • Más palabras de Draghi: «Seguimos nuestro mandato, no tomamos las medidas en función de las dudas sobre la capacidad de implementación». «El BCE ha actuado siempre bajo la premisa de que Grecia es miembro de la UE» • Sobre el QE y los precios: la implementación está siendo adecuada y seguirá hasta que los precios se hayan ajustado de forma sostenida. IPC que seguirá bajo en los próximos meses para recuperar hacia final de año por el impacto del crudo. No dejaron claro ni Draghi ni Constancio desde cuándo la deuda griega podría formar parte del QE. ¿Ampliación a los bonos corporativos del programa de compras? No, ¿de momento? • ¿Y el crédito? Draghi reconoce que las dinámicas han mejorado y que las TLTROs han favorecido la oferta. Así lo reflejan las recientes encuestas trimestrales del BCE que apuntan a la mejora de las condiciones crediticias en Europa, particularmente en el hipotecario, con una demanda estimada que aunque retrocede desde abril sigue apuntando a fuerte mejora. Reactivación del crédito: uno de los catalizadores europeos. -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 ene-03 jul-03 ene-04 jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 Cambionetoestimadodelascondicionescrediticias DÉBIL CRÉDITO EN EUROPA, pero mejorando ... De la financiación bancaria al crédito corporativo …de la financiación bancaria al crédito hipotecario …de la financiación bancaria al crédito al consumo Fuente: BCE -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 ene-03 jun-03 nov-03 abr-04 sep-04 feb-05 jul-05 dic-05 may-06 oct-06 mar-07 ago-07 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15 Cambioestimadoenlademandadecrédito DEMANDA DE CRÉDITO (a 3 meses vista) Hipotecario Al consumo Corporativo Fuente: estimaciones BCE
  4. 4. 4 Escenario Global FED apuntando a 2015 • Pese a la presión del FMI para que la FED retrase las subidas de tipos hasta 2016, la FED no cede. Para Yellen “Grecia y China no son temas nuevos” y «empezar con las subidas de tipos antes permitiría un ritmo más gradual» • Junto a Yellen, otras voces de la FED. Sobre empezar en septiembre, el apoyo de Williams. Mester, por su parte insiste en una idea clave: «el momento de la primera subida no es tan importante como el ritmo de las mismas». Más argumentos para la gradualidad, las discrepancias sobre la valoración del mercado laboral: desde Yellen para quien «hay más capacidad ociosa en la economía que la sugerida por una tasa de paro del 5,3%», a Mester que considera están próximos al pleno empleo. Además, importante mensaje de Yellen: “necesario analizar la volatilidad en el mercado de bonos”. Mercado de renta fija más posicionado en diciembre que en septiembre para las subidas de tipos, con pendientes llamadas a aplanarse. • Datos en la semana mixtos. Ventas al por menor más débiles, aunque el dibujo global para el consumo sigue siendo positivo. Encuestas industriales dispares junto a mejora de los datos (capacidad de utilización/producción industrial),…Y la visión agregada y sin cambios del Libro Beige de la Fed: sector inmobiliario positivo, empleo estable o al alza en la mayor parte de sectores, presiones salariales limitadas. 100 150 200 250 300 350 400 ene-93 nov-93 sep-94 jul-95 may-96 mar-97 ene-98 nov-98 sep-99 jul-00 may-01 mar-02 ene-03 nov-03 sep-04 jul-05 may-06 mar-07 ene-08 nov-08 sep-09 jul-10 may-11 mar-12 ene-13 nov-13 sep-14 jul-15 Ventas al por menor "core" en EE UU Fuente: Bloomberg, elaboración propia
  5. 5. 5 Escenario Global Gran semana macro en China • Datos todos ellos mejor de lo previsto: desde el PIB (7% YoY vs. 6,8% est.) a las últimos datos de junio de ventas al por menor y producción industrial. Aceleración macro en el último mes, ¿fruto de las medidas monetarias? Cuestión macro ni en la base de las caídas de los mercados ni explicando plenamente las subidas. 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 PIB(YoY) PIB chino Fuente: Bloomberg, elaboración propia 0 5 10 15 20 25 dic-92 dic-93 dic-94 dic-95 dic-96 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Crec.YoY PIB chino por sectores Sector primario Sector secundario Sector terciario ¿Más señales de cambio de modelo de crecimiento?... Fuente: Bloomberg, elaboración propia 0 5 10 15 20 25 30 35 feb-95 mar-96 abr-97 may-98 may-99 may-00 may-01 may-02 may-03 may-04 may-05 may-06 may-07 may-08 may-09 may-10 may-11 jul-12 sep-13 nov-14 Ventasalpormenor(YoY) CHINA: ventas al por menor Fuente: Bloomberg, elaboración propia 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 ene-05 may-05 sep-05 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 Producciónindustrial(YoY) PMI CHINA: PMI manufacturero y Producción Industrial YoY% PMI Producción industrial Fuente: Bloomberg, elaboración propia
  6. 6. 6 Renta Variable Europa sigue más fuerte frente a EE.UU • La situación actual nos sitúa en un mercado europeo cerca de resistencias intermedias y en un mercado americano limitado en rango, donde la rentabilidad viene marcada por la evolución de la divisa y hemos visto tocado el objetivo fundamental. • El diferencial del volatilidades en mercado europeo frente al americano en el corto plazo sigue dando margen para el mejor comportamiento relativo del mercado europeo frente al americano. • Como catalizador podría contar la temporada de resultados tanto en EE.UU como en Europa, donde deberemos de analizar: • Si los resultados del segundo cuatrimestre muestran suelo en la desaceleración en el crecimiento EPS (ex-commodities). En el caso de EEUU se esperan caídas del 4,2% frente al comprable del 2014, pero destacando la fortaleza del financiero (+5,1%) . • En Europa observaremos si el crecimiento de beneficios del 5- 10% es sostenible en el tiempo, tras la desaceleración de los emergentes.
  7. 7. 7 ¿Qué sectores? • Con alta probabilidad tendrán mejor comportamiento aquellos valores que tienen un sesgo más doméstico y menos global. Siendo los bancos un sector que ha mejorado en la zona euro (crédito, encuestas y en datos reales). • Dando un peso mayor a valores con el grueso de su negocio en Europa, destacando Italia y España. • Tecnológicas: mejora de estimaciones y valoraciones sectoriales en medias. Banks Telcomm Tech Insurance Renta Variable
  8. 8. 8 Fondos de inversión Long/short de RV. Una estrategia para jugar recuperación de mercados no exentos de volatilidad  En el caso de Alken Absolute Return Europe lo que se juega es la gestión en cuanto a stock picking del equipo de Walewski, con apuestas muy separadas de los índices y que le dan un buen track record en los fondos que gestionan. Normalmente han generado valor también a través de la exposición neta a mercado.  En este fondo uno de los objetivos es preservar capital en plazos suficientemente largos y mantener la volatilidad por debajo del 10%.  La exposición neta podría ir de -20% al +80%, con un 35% como media. Histórica. La actual 54%, se sitúa en unos niveles de exposición neta a la renta variable muy altos.  Los cortos es más normal que los haga a través de índices aunque también hace algunos cortos sobre valores.  En compañías resume bastantes ideas del European Opportunities.  A lo largo del 2014 sufrió bastante debido especialmente a las posiciones cortas sobre todo con la tensión en Ucrania, algo que perjudicó en general a todos los fondos de la categoría. Sin embargo, han sido capaces de subir el riesgo de la cartera en el momento oportuno, haciendo que tanto el final del año pasado como el comienzo de este sean especialmente buenos en rentabilidad.  Es un fondo un poco más agresivo que el fondo de Henderson, aunque el gráfico de retorno riesgo no lo demuestre.  Se trata de un fondo de autor que nos aporta algo diferente y con consistencia en sus retornos.
  9. 9. 9 Fondos de inversión • Cuando estudiamos este fondo hay que tener en cuenta el historial solo desde diciembre de 2012 que es cuando se produjo el cambio de gestor con la salida de Paul Casson y la entrada de Leopold Arminjon, con experiencia en un long/short, y John Bennet. • Ha salido recientemente uno de los co-gestores (Arminjon). John Bennet es más prudente con los cortos y algo menos agresivo, haciendo además menos trading. Se está viendo reflejado en el riesgo asumido por el fondo. • Para los largos deben tener convicción en la acción, que tenga potencial alcista y se fijan mucho en la liquidez para poder hacer entradas y salidas sin que les limite. El potencial bajista también lo cuidan. Aunque vean muchas opciones en cíclicas o financieras tampoco las suelen sobreponderar mucho en neto para limitar caídas. La exposición puede variar entre 0%-75% y donde el peso de sus posiciiones varia entre 2/5% en los largos y un 2/4% para las posiciones cortas. • Para los cortos si no ven opciones, usan índices que además les gustan por la liquidez, sobre todo Eurostoxx, DAX y CAC; el MIB30 si quiere reducir financieras y el DAX cuando quiere reducir cíclicas. Los cortos de acciones con CFDs. En el último trimestre del 2014 incrementaron la exposición neta desde los niveles mínimos. El timing ha sido bueno, ya que no sufrieron prácticamente en el segundo semestre del año cuando el mercado se puso más bronco, pero es cierto que se han quedado un poco atrás este año. La exposición neta actual está en el 35%, todavía lejos de los máximos que se sitúan en el 50% y con la exposición bruta a la baja. Long/short de RV. Una estrategia para jugar recuperación de mercados no exentos de volatilidad
  10. 10. 10 Fondos de inversión • Una manera de tener exposición a los mercados de renta variable con la opción de poder buscar alfa por la parte de las posiciones cortas es a través de este tipo de activos. • Además, en momentos de stress de mercado con altos niveles de volatilidad, el hecho de poder utilzar cortos les confiere de una flexbilidad que “a priori” otros fondos no tienen. • CONCLUSION • Activo con el que participar de las subidas de los mercados con un menor nivel de volatilidad y por ende con caídas controladas.. • Aporta descorrelación y diversificación en cartera y se confiiguran como buenos mezcladores en carteras . Long/short de RV. Una estrategia para jugar recuperación de mercados no exentos de volatilidad
  11. 11. 11 Información de mercado
  12. 12. 12 Tabla de Mercados País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016 España Ibex 35 11512,8 4,32 6,5 9,2 12,0 3,5% 1,6 6,8 21,6 21,2 16,9 14,5 EE.UU. Dow Jones 18043,4 1,59 0,6 6,3 1,2 2,4% 3,1 8,9 16,0 15,5 16,0 14,7 EE.UU. S&P 500 2121,2 2,15 1,0 8,3 3,0 2,0% 2,9 10,2 18,3 18,7 17,9 16,0 EE.UU. Nasdaq Comp. 5190,1 3,85 2,5 18,9 9,6 1,1% 3,8 13,5 36,2 31,5 22,6 19,7 Europa Euro Stoxx 50 3669,5 3,99 7,0 16,2 16,6 3,4% 1,6 7,0 22,3 21,0 15,7 14,2 Reino Unido FT 100 6774,0 1,51 1,4 0,5 3,2 3,9% 1,9 8,0 18,8 21,3 16,4 14,6 Francia CAC 40 5119,6 4,42 6,9 18,6 19,8 3,3% 1,6 7,5 25,6 26,1 16,4 14,8 Alemania Dax 11670,0 3,13 6,3 19,6 19,0 2,8% 1,8 7,1 17,2 18,8 14,6 13,3 Japón Nikkei 225 20650,9 4,40 2,1 34,4 18,3 1,5% 1,9 8,8 21,1 23,4 19,5 17,6 EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1392,3 2,41 1,3 8,7 3,5 Small Cap MSCI Small Cap 532,6 1,38 -0,5 9,9 5,2 Growth MSCI Growth 3305,7 4,05 2,1 13,7 7,3 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%) Value MSCI Value 2136,8 2,96 0,2 0,0 -0,5 Bancos 225,48 4,91 6,52 18,52 19,45 Europa Seguros 295,56 5,04 8,48 27,48 17,96 Large Cap MSCI Large Cap 987,5 4,31 5,7 17,3 17,2 Utilities 330,63 3,52 4,53 4,56 4,82 Small Cap MSCI Small Cap 382,0 4,67 3,4 17,1 17,5 Telecomunicaciones 393,57 5,06 8,44 33,42 22,97 Growth MSCI Growth 2373,1 5,51 4,9 16,7 14,9 Petróleo 314,79 2,71 0,66 -12,63 10,66 Value MSCI Value 2340,0 5,29 3,5 4,5 8,2 Alimentación 647,47 3,80 6,14 22,43 17,50 Minoristas 371,96 5,11 4,88 18,79 19,33 Emergentes MSCI EM Local 49312,4 2,29 -1,6 -0,7 2,0 B.C. Duraderos 785,46 4,34 6,20 28,53 23,32 Emerg. Asia MSCI EM Asia 727,7 2,38 -2,9 0,9 1,2 Industrial 470,60 4,24 3,48 16,47 15,89 China MSCI China 68,6 3,29 -9,0 9,0 3,9 R. Básicos 377,60 4,60 -2,41 -13,42 0,43 India MXIN INDEX 1061,5 3,29 5,9 10,8 4,4 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 68915,9 2,20 0,0 -5,3 3,2 Brasil BOVESPA 52788,2 0,38 -0,9 -5,1 5,6 Mexico MXMX INDEX 6111,4 0,60 -1,0 -16,1 -2,4 Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 257,4 2,53 -1,4 1,1 12,5 Rusia MICEX INDEX 1652,0 1,72 -0,8 14,7 18,3 Datos Actualizados a viernes 17 julio 2015 a las 16:31 Fuente: Bloomberg SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES PER
  13. 13. 13 Tabla de Mercados 2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e Mundo 2,2% 2,4% 3,1% 3,6% Mundo 2,5% 2,1% 3,1% 3,4% EE.UU. 2,2% 2,4% 2,3% 2,8% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,2% Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,2% 1,3% España -1,2% 1,3% 2,8% 2,5% España 1,5% -0,2% -0,4% 1,1% Reino Unido 1,7% 2,7% 2,5% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,3% 1,6% Japón 1,5% 0,0% 1,0% 1,4% Japón 0,4% 2,7% 0,9% 1,2% Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,0% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,7% Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Petróleo Brent 56,5 58,7 63,9 107,9 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1132,7 1163,7 1185,6 1319,2 Euribor 12 m 0,17 0,16 0,17 0,49 Índice CRB 213,7 218,3 223,5 297,9 3 años 0,36 0,53 0,68 0,69 Aluminio 1716,0 1700,0 1707,0 1970,0 10 años 1,96 2,13 2,33 2,63 Cobre 5560,0 5630,0 5750,0 7078,0 30 años 3,11 3,27 3,37 3,98 Estaño 15100,0 14295,0 14700,0 22100,0 Zinc 2072,0 2009,0 2092,0 2303,0 Maiz 422,0 427,3 359,3 379,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo 551,3 576,0 497,0 632,3 Euro 0,05 0,05 0,05 0,15 Soja 1006,5 1022,3 939,8 1100,5 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25 Arroz 10,8 11,1 10,0 14,1 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,96 2,13 2,33 2,63 Euro/Dólar 1,09 1,12 1,13 1,35 Alemania 0,80 0,90 0,81 1,15 Dólar/Yen 123,96 122,78 123,43 101,18 EE.UU. 2,35 2,40 2,32 2,45 Euro/Libra 0,69 0,72 0,72 0,79 Emergentes (frente al Dólar) Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Yuan Chino 6,21 6,21 6,21 6,20 Itraxx Main 99,1 -8,9 -13,1 -0,5 Real Brasileño 3,19 3,16 3,06 2,26 Hivol 118,5 -4,1 0,1 -10,3 Peso mexicano 15,89 15,71 15,26 13,00 X-over 338,9 -8,7 -15,2 3,5 Rublo Ruso 57,02 56,42 53,64 35,17 Financial 84,4 - - -36,5 Datos Actualizados a viernes 17 julio 2015 a las 16:31 Fuente: Bloomberg Tipos de Interés a 10 años Diferenciales Renta fija corporativa MATERIAS PRIMAS DIVISAS IPC DATOS MACRO MERCADOS DE RENTA FIJA PIB Tipos de Interés en España Tipos de Intervención
  14. 14. 14 Calendario Macroeconómico Lunes 20 Julio Zona Dato Estimado Anterior 8:00 EUR IPP de Alemania (Mensual) (Jun) Martes 21 de Julio Zona Dato Estimado Anterior Miercoles 22 de Julio Zona Dato Estimado Anterior 10:30 GBP Banco de Inglaterra: Votos a favor de recortar tipos (Jul) 10:30 GBP Banco de Inglaterra: Votos a favor de subir tipos (Jul) 10:30 GBP Banco de Inglaterra: Votos a favor de mantener tipos (Jul) 9 16:00 USD Ventas de viviendas de segunda mano (Jun) 5,40M 5,35M 16:00 USD Ventas de viviendas de segunda mano (Mensual) (Jun) 0,90% 5,10% Jueves 23 de Julio Zona Dato Estimado Anterior 1:50 JPY Exportaciones (Anual) (Jun) 2,40% 1:50 JPY Balanza comercial (Jun) -216B 10:30 GBP Ventas minoristas subyacentes (Anual) (Jun) 4,40% 10:30 GBP Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Jun) 0,20% 10:30 GBP Ventas minoristas (Anual) (Jun) 4,60% 10:30 GBP Ventas minoristas (Mensual) (Jun) 0,20% Viernes 24 de Julio Zona Dato Estimado Anterior 3:45 CNY PMI manufacturero de HSBC (Jul) 49,4 9:00 EUR PMI manufacturero de Francia (Jul) 50,7 9:00 EUR PMI de servicios de Francia (Jul) 54,1 9:30 EUR PMI manufacturero de Alemania (Jul) 51,9 9:30 EUR PMI de servicios de Alemania (Jul) 53,8 10:00 EUR PMI manufacturero de la zona euro (Jul) 52,5 10:00 EUR PMI compuesto de Markit en la zona euro (Jul) 54,2 10:00 EUR PMI de servicios en la zona euro (Jul) 54,4 15:45 USD PMI manufacturero (Jul) 53,6 16:00 USD Ventas de viviendas nuevas (Jun) 543K 546K 16:00 USD Ventas de viviendas nuevas (Mensual) (Jun) 2,20%
  15. 15. 15 Resultados Lunes 20 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Halliburton Co Q2 2015 0,29 Estados Unidos Hasbro Inc Q2 2015 0,285 Estados Unidos Cal-Maine Foods Inc Q4 2015 1038 Estados Unidos Morgan Stanley Q2 2015 0,737 Estados Unidos International Business Machines Corp Q2 2015 3781 Estados Unidos Zions Bancorporation Q2 2015 0,38 Estados Unidos Steel Dynamics Inc Q2 2015 0,215 Estados Unidos Exact Sciences Corp Q2 2015 -0,446 Alemania Villeroy & Boch AG Q2 2015 Alemania Asian Bamboo AG Q1 2015 Francia Fonciere des Murs SCA S1 2015 Francia TFF Group Y 2015 5987 Reino Unido Michelmersh Brick Holdings PLC S1 2015 Reino Unido Polyus Gold International Ltd S1 2015 0,11 Reino Unido DFS Furniture PLC Q3 2015 Martes 21 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Baker Hughes Inc Q2 2015 -0,134 Estados Unidos TEGNA Inc Q2 2015 0,413 Estados Unidos Harley-Davidson Inc Q2 2015 1403 Estados Unidos ManpowerGroup Inc Q2 2015 1,27 Estados Unidos United Technologies Corp Q2 2015 1725 Estados Unidos Lockheed Martin Corp Q2 2015 2653 Estados Unidos Bank of New York Mellon Corp/The Q2 2015 0,664 Estados Unidos Fifth Third Bancorp Q2 2015 0,38 Estados Unidos Dover Corp Q2 2015 0,993 Estados Unidos Citizens Financial Group Inc Q2 2015 0,376 Estados Unidos Verizon Communications Inc Q2 2015 1007 Estados Unidos Chipotle Mexican Grill Inc Q2 2015 4453 Estados Unidos Apple Inc Q3 2015 1799 Estados Unidos Microsoft Corp Q4 2015 0,567 Estados Unidos Yahoo! Inc Q2 2015 0,185 Estados Unidos Illumina Inc Q2 2015 0,772 Estados Unidos Packaging Corp of America Q2 2015 1026 Estados Unidos VMware Inc Q2 2015 0,912 Estados Unidos FMC Technologies Inc Q2 2015 0,61 Estados Unidos Interactive Brokers Group Inc Q2 2015 0,37 Estados Unidos GoPro Inc Q2 2015 0,257 Estados Unidos Navient Corp Q2 2015 0,416
  16. 16. 16 Resultados (II) Martes 21 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Omnicom Group Inc Q2 2015 1219 Estados Unidos Travelers Cos Inc/The Q2 2015 2,12 Estados Unidos Allegheny Technologies Inc Q2 2015 -0,155 Estados Unidos Prologis Inc Q2 2015 0,514 Estados Unidos Intuitive Surgical Inc Q2 2015 3994 Estados Unidos Regions Financial Corp Q2 2015 0,2 España Enagas SA S1 2015 0,885 Alemania Sartorius AG Q2 2015 Alemania SAP SE Q2 2015 0,842 Francia ANF Immobilier S1 2015 Francia Gaztransport Et Technigaz S1 2015 Francia Sartorius Stedim Biotech S1 2015 Francia Trilogiq Y 2015 Francia Adocia S1 2015 Reino Unido IG Group Holdings PLC Y 2015 0,368 Reino Unido Pentair PLC Q2 2015 0,948 Reino Unido Croda International PLC S1 2015 0,691 Reino Unido PZ Cussons PLC Y 2015 0,178 Reino Unido Secure Trust Bank PLC S1 2015 0,823 Miercoles 22 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Abbott Laboratories Q2 2015 0,503 Estados Unidos Boeing Co/The Q2 2015 2133 Estados Unidos Coca-Cola Co/The Q2 2015 0,601 Estados Unidos Thermo Fisher Scientific Inc Q2 2015 1,78 Estados Unidos B/EAerospace Inc Q2 2015 0,757 Estados Unidos Polaris Industries Inc Q2 2015 1578 Estados Unidos Radian Group Inc Q2 2015 0,323 Estados Unidos Knight Transportation Inc Q2 2015 0,371 Estados Unidos Six Flags Entertainment Corp Q2 2015 0,635 Estados Unidos Amphenol Corp Q2 2015 0,576 Estados Unidos Owens Corning Q2 2015 0,524 Estados Unidos Noranda Aluminum Holding Corp Q2 2015 -0,029 Estados Unidos Whirlpool Corp Q2 2015 2623 Estados Unidos EMC Corp/MA Q2 2015 0,412 Estados Unidos Illinois Tool Works Inc Q2 2015 1287 Estados Unidos QUALCOMM Inc Q3 2015 0,948 Estados Unidos F5 Networks Inc Q3 2015 1597 Estados Unidos American Express Co Q2 2015 1324 Estados Unidos Newmont Mining Corp Q2 2015 0,264
  17. 17. 17 Resultados (III) Miercoles 22 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Texas Instruments Inc Q2 2015 0,653 Estados Unidos SanDisk Corp Q2 2015 0,336 Estados Unidos United Rentals Inc Q2 2015 1812 Estados Unidos Crown Castle International Corp Q2 2015 1141 Estados Unidos Ameriprise Financial Inc Q2 2015 2303 Estados Unidos Discover Financial Services Q2 2015 1324 Estados Unidos Interpublic Group of Cos Inc/The Q2 2015 0,272 Estados Unidos AutoNation Inc Q2 2015 1018 Estados Unidos Xilinx Inc Q1 2016 0,539 Estados Unidos Fortinet Inc Q2 2015 0,09 Estados Unidos Xoom Corp Q2 2015 0,092 España Promotora de Informaciones SA S1 2015 España Iberdrola SA S1 2015 España Lingotes Especiales SA S1 2015 España Vidrala SA S1 2015 España Realia Business SA S1 2015 España (C) Cemex Latam Holdings SA Q2 2015 0,083 Alemania Atoss Software AG Q2 2015 Alemania Steico SE S1 2015 Alemania publity AG Q2 2015 Francia Groupe Eurotunnel SE S1 2015 Francia Unibail-Rodamco SE S1 2015 4,99 Francia Cegid Group SA S1 2015 Francia ICADE S1 2015 2,18 Francia Gecina SA S1 2015 2,64 Francia Atari SA Y 2015 Francia Societe de la Tour Eiffel S1 2015 Francia Stallergenes SA S1 2015 Francia IPSOS S1 2015 Francia Solocal Group S1 2015 Reino Unido Tungsten Corp PLC Y 2015 -0,293 Reino Unido Morgan Advanced Materials PLC S1 2015 Reino Unido Mwana Africa PLC Y 2015 0,008 Reino Unido ARM Holdings PLC S1 2015 Reino Unido Staffline Group PLC S1 2015 Reino Unido Ideagen PLC Y 2015 0,021
  18. 18. 18 Resultados (IV) Jueves 23 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Skechers U.S.A. Inc Q2 2015 1003 Estados Unidos Dow Chemical Co/The Q2 2015 0,801 Estados Unidos Kimberly-Clark Corp Q2 2015 1361 Estados Unidos Eli Lilly & Co Q2 2015 0,735 Estados Unidos McDonald's Corp Q2 2015 1235 Estados Unidos PulteGroup Inc Q2 2015 0,262 Estados Unidos Ryder System Inc Q2 2015 1615 Estados Unidos Union Pacific Corp Q2 2015 1347 Estados Unidos AO Smith Corp Q2 2015 0,658 Estados Unidos Waste Management Inc Q2 2015 0,629 Estados Unidos Patterson-UTI Energy Inc Q2 2015 -0,273 Estados Unidos AmerisourceBergen Corp Q3 2015 1146 Estados Unidos Cameron International Corp Q2 2015 0,772 Estados Unidos Graphic Packaging Holding Co Q2 2015 0,189 Estados Unidos Quest Diagnostics Inc Q2 2015 1237 Estados Unidos KKR & Co LP Q2 2015 0,619 Estados Unidos Alliance Data Systems Corp Q2 2015 3239 Estados Unidos Janus Capital Group Inc Q2 2015 0,238 Estados Unidos Cabela's Inc Q2 2015 0,617 Estados Unidos Mead Johnson Nutrition Co Q2 2015 0,795 Estados Unidos SunCoke Energy Inc Q2 2015 0,049 Estados Unidos General Motors Co Q2 2015 1095 Estados Unidos Danaher Corp Q2 2015 1041 Estados Unidos Raytheon Co Q2 2015 1622 Estados Unidos Penn National Gaming Inc Q2 2015 0,126 Estados Unidos NASDAQ OMX Group Inc/The Q2 2015 0,794 Estados Unidos Dana Holding Corp Q2 2015 0,546 Estados Unidos Under Armour Inc Q2 2015 0,047 Estados Unidos Caterpillar Inc Q2 2015 1262 Estados Unidos Stryker Corp Q2 2015 1168 Estados Unidos Freescale Semiconductor Ltd Q2 2015 0,513 Estados Unidos Capital One Financial Corp Q2 2015 1982 Estados Unidos Altera Corp Q2 2015 0,252 Estados Unidos Chubb Corp/The Q2 2015 1858
  19. 19. 19 Resultados (V) Jueves 23 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos AT&T Inc Q2 2015 0,634 Estados Unidos Trinity Industries Inc Q2 2015 1085 Estados Unidos Skyworks Solutions Inc Q3 2015 1286 Estados Unidos Maxim Integrated Products Inc Q4 2015 0,391 Estados Unidos Starbucks Corp Q3 2015 0,408 Estados Unidos Spectranetics Corp/The Q2 2015 -0,319 Estados Unidos E*TRADEFinancial Corp Q2 2015 0,27 Estados Unidos Amazon.com Inc Q2 2015 -0,143 Estados Unidos Juniper Networks Inc Q2 2015 0,405 Estados Unidos Cepheid Q2 2015 -0,208 Estados Unidos Proofpoint Inc Q2 2015 -0,092 Estados Unidos NetSuite Inc Q2 2015 0,031 Estados Unidos TripAdvisor Inc Q2 2015 0,547 Estados Unidos athenahealth Inc Q2 2015 0,248 Estados Unidos Visa Inc Q3 2015 0,584 Estados Unidos Marketo Inc Q2 2015 -0,227 Estados Unidos Pandora Media Inc Q2 2015 0,024 Estados Unidos Alaska Air Group Inc Q2 2015 1721 Estados Unidos Boston Scientific Corp Q2 2015 0,214 Estados Unidos Bristol-Myers Squibb Co Q2 2015 0,355 Estados Unidos Cypress Semiconductor Corp Q2 2015 0,133 Estados Unidos Freeport-McMoRan Inc Q2 2015 0,135 Estados Unidos 3M Co Q2 2015 1995 Estados Unidos Nucor Corp Q2 2015 0,259 Estados Unidos Southwest Airlines Co Q2 2015 1019 Estados Unidos Terex Corp Q2 2015 0,747 Estados Unidos USG Corp Q2 2015 0,467 Estados Unidos Comcast Corp Q2 2015 0,84 Estados Unidos Valeant Pharmaceuticals International Inc Q2 2015 2465 Estados Unidos Celgene Corp Q2 2015 1213 Estados Unidos Flowserve Corp Q2 2015 0,799 Estados Unidos T Rowe Price Group Inc Q2 2015 1201 Estados Unidos World Acceptance Corp Q1 2016 2554 Estados Unidos Flextronics International Ltd Q1 2016 0,227 Estados Unidos Hanesbrands Inc Q2 2015 0,501
  20. 20. 20 Resultados (VI) Jueves 23 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Dunkin' Brands Group Inc Q2 2015 0,48 Estados Unidos ClubCorp Holdings Inc Q2 2015 0,189 España Atresmedia Corp de Medios de Comunicacion SA S1 2015 España Bankinter SA S1 2015 España Renta 4 Banco SA S1 2015 Alemania Software AG Q2 2015 0,39 Alemania Daimler AG Q2 2015 1,96 Alemania comdirect bank AG Q2 2015 0,12 Alemania Krones AG Q2 2015 1,19 Alemania STRATEC Biomedical AG Q2 2015 Alemania Amadeus Fire AG Q2 2015 Alemania ADVA Optical Networking SE Q2 2015 0,16 Alemania Wincor Nixdorf AG Q3 2015 -0,357 Alemania MTU Aero Engines AG Q2 2015 1,31 Alemania VITA 34 AG Q2 2015 Francia SEB SA S1 2015 Francia Publicis Groupe SA S1 2015 1553 Francia Sequans Communications SA Q2 2015 -0,107 Francia Thales SA S1 2015 1435 Francia Plastic Omnium SA S1 2015 0,92 Francia Societe Fonciere Lyonnaise SA S1 2015 Francia Societe Television Francaise 1 S1 2015 Francia Union Financiere de France BQESA S1 2015 Francia Eurosic S1 2015 Francia Fonciere Des Regions S1 2015 2,46 Francia Dassault Systemes S1 2015 Francia Avenir Finance SA S1 2015 Francia Technicolor SA S1 2015 0,25 Francia Nexity SA S1 2015 Francia Saft Groupe SA S1 2015 Francia ARGAN SA S1 2015 Reino Unido Howden Joinery Group PLC S1 2015 0,001 Reino Unido Unilever NV S1 2015 0,893 Reino Unido Unilever PLC S1 2015 0,893 Reino Unido Nichols PLC S1 2015 Reino Unido RELX PLC S1 2015 0,292 Reino Unido RELX NV S1 2015 0,515 Reino Unido Sirius Minerals PLC Y 2015 -0,004 Reino Unido TSB Banking Group PLC S1 2015
  21. 21. 21 Resultados (VII) Viernes 24 Julio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Cabot Oil & Gas Corp Q2 2015 0,042 Estados Unidos Johnson Controls Inc Q3 2015 0,911 Estados Unidos Omnicare Inc Q2 2015 1025 Estados Unidos Ventas Inc Q2 2015 1161 Estados Unidos Biogen Inc Q2 2015 4073 Estados Unidos Simon Property Group Inc Q2 2015 2358 Estados Unidos Moody's Corp Q2 2015 1214 Estados Unidos Spirit Airlines Inc Q2 2015 1046 Estados Unidos AbbVie Inc Q2 2015 1056 Estados Unidos VF Corp Q2 2015 0,361 Estados Unidos Xerox Corp Q2 2015 0,223 Estados Unidos American Airlines Group Inc Q2 2015 2596 Estados Unidos Hershey Co/The Q2 2015 0,749 Estados Unidos SUPERVALU Inc Q1 2016 0,205 Estados Unidos Westmoreland Coal Co Q2 2015 -0,75 Estados Unidos Pinnacle Entertainment Inc Q2 2015 0,381 Estados Unidos State Street Corp Q2 2015 1367 Estados Unidos Royal Caribbean Cruises Ltd Q2 2015 0,72 Estados Unidos Integrated Silicon Solution Inc Q3 2015 0,22 Estados Unidos Tempur Sealy International Inc Q2 2015 0,45 Estados Unidos United Continental Holdings Inc Q2 2015 3309 Estados Unidos Lear Corp Q2 2015 2497 España Banco de Sabadell SA S1 2015 España Mapfre SA S1 2015 España Faes Farma SA S1 2015 España Bodegas Riojanas SA S1 2015 España Inverfiatc SA S1 2015 España Talgo SA S1 2015 Reino Unido Anglo American PLC S1 2015 0,52 Reino Unido Hammerson PLC S1 2015 0,13 Reino Unido Pearson PLC S1 2015 0,084 Reino Unido CSR PLC S1 2015 Reino Unido Concentric AB Q2 2015 1,71
  22. 22. 22 Dividendos Lunes 20 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Martes 21 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Miercoles 22 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Clorox Co/The 0,77 USD Quarterly Estados Unidos Apache Corp 0,25 USD Quarterly Estados Unidos Lowe's Cos Inc 0,28 USD Quarterly Jueves 23 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos CVS Health Corp 0,35 USD Quarterly Estados Unidos Colgate-Palmolive Co 0,38 USD Quarterly Viernes 24 Julio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Tyco International Plc 0,205 USD Quarterly Estados Unidos Pentair PLC 0,32 USD Quarterly Estados Unidos Procter & Gamble Co/The 0,6629 USD Quarterly
  23. 23. 23 Disclaimer DISCLAIMER: Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión. La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros. Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados. Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos. Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares. Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión. Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en estados unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.

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